規制
SEC、BG WealthとDSJ Exchangeを1億3,000万ドルの暗号資産詐欺で提訴
米証券取引委員会（SEC）は2026年10月29日、外国で運営され、コロラド州で法人設立された2社、BG Wealth Sharing LtdとDSJ Exchange Pty Ltdを、虚偽のSEC提出書類を使って投資プログラムへの信頼を高め、数万人の個人投資家から1億3,000万ドル超を集める詐欺計画を仕組んだとして提訴したと、SECの発表で明らかにした。 訴状は、カリフォルニア州北部地区連邦地方裁判所に提出され、被告らが少なくとも2025年10月から2026年6月まで、米国の40を超える州と複数の米国領の投資家を勧誘し、いわゆる「資産分配プログラム」に参加させたと主張している。同プログラムは、暗号資産取引向けにSIが生成したとされる「シグナル」に基づき、並外れた、リスクのないリターンを約束していた。訴状によると、被告らは同地区の住民少なくとも45人から投資を募り、受け入れた。 訴状によると、BG Wealthは自社を世界最大のヘッジファンドであり、SECの認可を受けた投資顧問業者であると称し、月間60％以上の利益を約束した。また、投資家は40日で元本を2倍にできると説明し、投資にはリスクが一切ないと保証した。こうした利益は、創業者の「教授」Stephen Beardが開発した、正確性99.6％の独自取引シグナルによるものだと説明し、すべての投資損失を補填するための初期資金として3,000万ポンドを保有していると主張した。訴追されていないBeardは、BG Wealthの創業者と最高経営責任者とされているが、年齢も居住地も不明で、ライブ動画への出演や、香港を拠点とする暗号化メッセージングプラットフォームBonChatを通じて投資家と連絡を取っていた。訴状は、知る限りにおいて、Beardは偽の身元であると述べている。 訴状によると、BG Wealthは2025年4月に設立されたコロラド州法人で、主たる事業所とされる場所はバーチャルメールボックスだった。DSJ Exchangeは2025年6月に設立されたコロラド州法人で、主たる事業所とされる場所は一時的なオフィス賃貸スペースだった。いずれの法人もSECに登録されたことはなく、訴状は、知る限りにおいて、このスキームは海外にいる人物らによって運営されていたと主張している。 偽造された資格情報と虚偽の提出書類 訴状によると、BG Wealthは2025年8月16日にSECへForm ADVを提出し、免除対象の報告義務を負う投資顧問業者だと主張した。また、DSJ Exchangeは2025年7月11日にForm Dを提出し、Regulation DのRule 506(c)に基づく、投資ファンド持分の募集額が1億ドルとされる免除対象の募集を発表するとともに、収益が1億ドルを超えると主張した。その後、被告らは、登録の証拠と称して、SECの投資顧問業者公開情報ウェブサイトやEDGARシステムで一般に閲覧できるこれらの提出書類を投資家に示したとされる。また、SECの紋章が付いた登録証明書とされる文書を、BG WealthのウェブサイトやBeardの週次動画出演時に提示した。証明書にはForm ADVの中央登録機関番号とForm Dの中央インデックスキー番号が記載され、実在する提出書類と結び付けられていた。訴状によると、SECは登録証明書を発行しておらず、いずれの被告にも認可や承認を与えていない。 訴状は、提出書類自体にも虚偽の情報が含まれていたと主張している。BG WealthのForm ADVには、Indicator Globalという独立会計事務所が同社の私募ファンドを監査したと記載されていた。しかし、Indicator Globalは連邦または州の会計事務所に関する公的登録簿に見当たらず、むしろ自らForm ADVを提出し、免除対象の報告義務を負う投資顧問業者として届け出たとみられる。Form ADVには、BG Wealthの主たる事務所としてPostNetのバーチャルメールボックスが、米国の電話番号として不通の番号が記載されており、提出書類に記載された住所宛ての郵便物は配達不能で返送された。訴状はさらに、BG Wealthが開示内容の裏付けとしてSEC職員から提出を求められた帳簿や記録を提出しなかったと主張している。EDGARアクセスコードの申請書であるDSJ ExchangeのForm IDに押印された公証人は、その書類を公証していなかった。また、同社が記載した住所、電話番号、メールアドレスは虚偽であり、郵送されたSECの召喚状は返送されたか、回答がなかった。 訴状によると、BG Wealthは投資家に対し、DSJ Exchangeのオンラインプラットフォームまたはモバイルアプリで口座を開設し、USDC、USDT、Ethereumなどの暗号資産を入金するよう指示した。BeardはBonChatを通じて、英数字からなる取引シグナルを1日2回配信した。投資家は各シグナルを自分の口座の指定タブに入力して「確認」を選択し、プラットフォームには取引と利益があったかのように表示された。訴状によると、取引、利益、残高は捏造されており、表示された口座残高は通常、約40日後に2倍になっていた。BG…
ユタ州の検察当局、14件の罪状でKalshiEX、Mansour、Lopes Laraを訴追
ユタ州司法長官事務所は2026年10月28日、予測市場を運営するKalshiEX LLCと共同創業者である最高経営責任者（CEO）のTarek Mansour、最高執行責任者（COO）のLuana Lopes Laraに対し、14件の罪状からなる刑事告発状を提出した。訴追内容は、州の特別捜査官が2026年9月にソルトレイク郡とデービス郡で身分を隠して行ったスポーツ賭博12件に基づくもので、第2級重罪に当たる違法行為の組織的実行1件と、それぞれ第3級重罪に当たるオンライン賭博の勧誘12件が含まれる。 告発状はソルトレイク郡ソルトレイク部の第3司法地区裁判所に提出され、AGO番号9465862の「共同被告人に対する告発状（召喚状）」として記載されている。ユタ州司法長官事務所の特別捜査官Scott Eggermanは、添付の相当な理由に関する宣誓供述書に2026年10月28日午後12時41分に署名し、司法長官Derek Brownは同日、告発状の提出と受理を承認した。州側の訴訟代理人として、刑事担当司法副長官のStewart M. Youngと司法次官補のChristopher White、Wesley R. Stapleyが記載されている。この文書によると、根拠となったのは同事務所の「College Drive事件報告書2026-493」の証拠と、Eggermanを含む複数の証人の証言である。 第1罪状は、ユタ州法第76-17-407条および第76-2-204条に基づく第2級重罪、違法行為の組織的実行で、2026年9月13日頃から9月26日頃までにソルトレイク郡とデービス郡で行われた行為を対象とする。第2から第13までの各罪状は、第76-9-1404条に基づく第3級重罪、オンライン賭博の勧誘で、賭け1件につき1罪状が立てられている。第14罪状は、第76-9-1405条(2)および(3)(a)に基づくA級軽罪、一般賭博の勧誘で、同社が賭けの仲介によって個人的な賞金以外の経済的利益を得て、捜査官による賭けの完了を支援したと主張している。すべての罪状で被告としてKalshiEXが名指しされ、ユタ州の法人責任規定である第76-2-204条(2)が適用されている。主張によれば、問題の行為は、会社の取締役会または上級管理職に当たる者が、職務の範囲内かつ会社のために、承認、勧誘、要請、命令、実施、遂行、または無謀にも容認したものである。 身分を隠して行われた賭け Eggermanの宣誓供述書によると、同捜査官は2026年9月13日、身分を隠すための氏名とVisaのデビットカードを使い、Kalshiのアカウントを作成した。その人物設定には、ユタ州の住所、ユタ州の電話番号、ユタ州に拠点を置く金融機関の銀行口座が含まれていた。賭けを行うたびに、位置情報と公開IPアドレスがユタ州を示していることを独自に確認した。最初の賭けの前に、Kalshiは位置情報サービスを使って所在地を確認するよう求め、宣誓供述書によると、同捜査官はユタ州にいることを事実どおりに確認した。Kalshiは賭けのたびに手数料を徴収し、その金額は捜査官のアカウント残高から差し引かれた。 宣誓供述書には、2026年9月13日から24日までにNFL、NCAAフットボール、MLB、MLS、NHLの試合を対象に行われた賭け12件が詳述されている。9月13日、ソルトレイク郡から、捜査官はDallas CowboysがNew York Giantsに勝つことに10.00ドルを賭けた。プラットフォームが示した払戻しの可能性は34％で、手数料は0.44ドルだった。Cowboysが敗れたため、捜査官は9.99ドルを失った。9月14日、同じくソルトレイク郡から、捜査官はUniversity of Utahが試合終了時にUtah Stateを27.5点上回ることに、スプレッド賭けで5.00ドルを賭けた。表示された可能性は53％、手数料は0.16ドルで、Utahは36点差で勝ち、捜査官は4.13ドルを得た。同日、Real Salt LakeとVancouver Whitecapsの両チームが得点することにも5.00ドルを賭けた。表示された可能性は66％、手数料は0.13ドルだったが、Real Salt Lakeが得点できず、捜査官は4.99ドルを失った。 9月20日には、デービス郡から5件の賭けが行われた。そのうち3件はPhiladelphia EaglesとTennessee Titansを対象としていた。第1クォーター終了時に両チームの得点が同じになることに5.00ドルを賭け、可能性は25％、手数料は0.25ドルだったが、同点にはならず、捜査官は5.00ドルを失った。第4クォーターに両チームの合計得点が7.5点を上回ることにも5.00ドルを賭けた。可能性は89％、手数料は0.03ドルで、実際には10点が入り、捜査官は0.63ドルを得た。試合終了までに両チームの合計得点が39.5点を上回ることにも5.00ドルを賭けた。可能性は48％、手数料は0.18ドルで、合計44点となり、捜査官は5.04ドルを得た。さらに、MilwaukeeがBaltimoreに1.5点差を超えて勝つことはないという賭けに10.00ドルを投じた。可能性は48％、手数料は0.18ドルだったが、Milwaukeeが3点差で勝ち、捜査官は9.99ドルを失った。また、IndianapolisがKansas Cityに勝つことに5.00ドルを賭けた。可能性は29％、手数料は0.24ドルだったが、Chiefsが勝ち、捜査官は5.00ドルを失った。 9月23日、ソルトレイク郡から、捜査官はTroyがUtah Stateに勝つことに20.00ドルを賭けた。可能性は44％、手数料は0.78ドルだったが、Troyが敗れ、捜査官は20.00ドルを失った。また、Utah MammothがColorado Avalancheに勝つことに30.00ドルを賭けた。可能性は66％、手数料は0.70ドルで、Mammothが勝ち、捜査官は14.40ドルを得た。9月24日、デービス郡から、捜査官はMichael Penix Jr.のパス獲得ヤードが200ヤードを超えることに4.00ドルを賭けた。可能性は53％、手数料は0.13ドルで、Penixは256ヤードを獲得し、捜査官は3.30ドルを得た。さらに、Bijan Robinsonのラッシングヤードが50ヤードを超えることに10.87ドルを賭けた。可能性は81％、手数料は0.14ドルで、Robinsonはラッシングで194ヤードを獲得し、捜査官は2.37ドルを得た。…
HTXの英国市場撤退を受け、FCAが高等法院で確約を確保
英国金融行為規制機構（FCA）は2026年10月29日に発表し、かつてHuobiとして知られた世界的な暗号資産取引所HTXが、英国の消費者に対して違法な暗号資産サービスの宣伝を故意に行わないことを保証する確約を高等法院で確保した。また、2025年10月に同取引所を相手取って提起した訴訟で、Huobi Global S.A.との和解が成立した。 規制当局によると、HTXはすでに英国で事業を行っていない。消費者は入金できず、英国の新規ユーザーはプラットフォームに登録できない。また、HTXは英国の消費者を対象にしたり、勧誘したり、積極的に取引を働きかけたりすることはない。 FCAの執行・市場監督担当エグゼクティブディレクター、Steve Smart氏は次のように述べた。「暗号資産企業は、海外に拠点を置けば英国法の適用を免れると考えてはならない。今回の措置により、HTXは英国から撤退し、英国の消費者を対象にできなくなる。他の企業へのメッセージは明確だ。規則に従わなければ、その結果を受け入れることになる。」 FCAは、英国の金融プロモーション規則に違反したとして、2025年10月にHTXに対する法的措置を開始した。また、同取引所はFCAとの協議に繰り返し応じなかったと述べた。訴訟手続きの開始後、HTXは英国から撤退するための措置を講じた。和解条件は秘密とされており、Huobi Globalその他の個人または法人が責任や不正行為を認めたことを意味するものではないと、FCAは述べた。 トムリン命令の条件 確約は、2026年10月27日に高等法院のビジネス・財産部門、ビジネス部、金融サービス・規制小部でHolden副書記官が発したトムリン命令に記載されている。事件番号はFS-2025-000015。訴訟の第一被告はパナマで設立されたHuobi Global S.A.で、これに加えて、氏名不詳者が次の4つの区分で被告とされている。htx.comおよび関連モバイルアプリの所有者または管理者、2023年7月13日付のHTXプラットフォーム利用規約でHTX運営者と定義される法人または個人、X、Facebook、Instagram、Telegram、TikTok、YouTube、Discord、Medium、LinkedIn上でHTX取引所に代わって行われるプロモーションを管理する者、そして2028年10月31日までに、取引所の所有者もしくは管理者、HTX運営者、またはこれらのプラットフォーム上にある取引所のアカウントの管理者となる者。 命令の別紙に基づき、Huobi Globalは2031年10月21日まで、2000年金融サービス・市場法第21条に違反する金融プロモーションを、役員、従業員、代理人その他を通じて直接または間接に、故意に伝達したり、伝達させたりしないことを確約する。この確約は、htx.comのウェブサイト、またはHTX取引所の運営者が公開する類似のウェブサイト、同運営者が提供するソフトウェアアプリケーション、さらにX、Facebook、Instagram、Telegram、TikTok、YouTube、Discord、Medium、LinkedInなどのソーシャルメディア上で行われるプロモーションを明示的に対象としている。 命令には、FCAとHuobi Globalが2026年10月16日付の秘密保持契約に基づく和解条件に合意したことが記されている。契約書の写しはFCAとHuobi Globalの代理人弁護士が保管している。命令は、和解条件の執行を目的とする場合を除き、その後のすべての訴訟手続きを停止する。また、新たな訴訟を起こさずに契約を執行するよう裁判所に申し立てることをFCAとHuobi Globalに認め、訴訟費用については何ら命じず、民事訴訟規則（CPR）第81条の適用上、命令の本人への送達を不要とする。FCAは、裁判所の2026年2月4日付命令に従って第一から第四までの被告に命令を送達し、同命令に基づいて第五被告に公示することになっている。 FCAが公表した訴訟手続きの経過によると、訴状の日付は2025年10月21日、請求内容の明細書は2025年10月20日、申立通知は2025年10月22日となっている。2026年2月4日、高等法院はFCAに対し、管轄区域外への送達と代替手段による送達を認めた。その後、2026年3月31日、6月25日、8月24日、9月7日、10月5日、10月14日にも命令が出され、10月27日のトムリン命令に至った。FCAは同命令を2026年10月29日に公開事件記録へ追加した。 FCAがこの措置を初めて公表したのは2026年2月10日で、英国の消費者に違法に商品を販売していた暗号資産企業に対して執行措置を講じた初の事例だと説明した。当時、規制当局は、HTXが以前に警告を受けていたにもかかわらず、ウェブサイトやTikTok、X、Facebook、Instagram、YouTubeなどのソーシャルメディアで、規則に違反する金融プロモーションを掲載し続けていたと述べた。また、HTXは所有者やウェブサイト運営者の身元を隠す不透明な組織構造を採用しており、同取引所との協議を繰り返し試みても無視されたとした。さらに、訴訟手続きの開始後、HTXは英国の新規顧客の登録を制限する措置を講じたものの、既存の英国ユーザーは引き続きログインして違法な金融プロモーションを閲覧でき、変更が恒久的なものになるとの保証もHTXから得られていないと説明した。消費者を保護するため、FCAはソーシャルメディア企業に対し、英国に居住する消費者がHTXのアカウントを閲覧できないようにすること、また英国のGoogle PlayおよびAppleの各ストアからHTXのアプリを削除することを要請した。HTXはFCAの警告リストに掲載されていた。 英国撤退と資産引き出しの対応 FCAは、HTXの英国ユーザーに対し、英国でのサービス提供状況と残存資産の出金手続きに関するHTXのウェブサイトで公開されている情報を確認するよう案内しました。HTXは通知の中で、英国居住者にはサービスを提供していないこと、英国のIPアドレスからはアカウント登録やKYCを完了できないこと、また、英国のアカウントと判定された既存アカウントは英国市場からの撤退措置の一環として引き続き利用制限の対象となり、HTXのいかなる商品やサービスでも入金、取引、その他の取引を行うことはできないと述べています。 通知によると、残存資産を保有し続けている対象の個人ユーザーは、適用される「個人送金一般許可」の条件および制限、ならびにHTXの本人確認、所有権、制裁、マネーロンダリング対策、不正行為対策、アカウントセキュリティに関する審査を前提として、HTXのカスタマーサポートに連絡し、1回限りの48時間の出金期間を申請できます。承認された場合、ユーザーは48時間以内に残りの資産をすべて自ら出金しなければならず、HTXがユーザーに代わって資産を移転することはありません。通知には、暗号資産の出金に際して英国財務省またはその他の関係当局への報告義務が適用される場合があり、該当する義務の有無を確認し、これを遵守する責任はユーザーにあると記されています。全額出金後、アカウントは閉鎖されます。また、影響を受けるユーザーは、HTXアカウントに登録したメールアドレスから[email protected]に連絡し、個人利用の確認を提出するよう求められています。 FCAによると、2023年10月以降、海外に拠点を置く企業を含め、英国の消費者向けに暗号資産を販売促進するすべての企業に適用されている金融プロモーション規制のもとでは、規則を遵守せずにソーシャルメディアやウェブサイトで暗号資産を宣伝することは犯罪です。同規制当局は、英国ではマネーロンダリング対策と金融プロモーションに関する規制を除き、暗号資産は2027年10月まで依然として大部分が規制対象外であると述べました。また、消費者はFCA Firm Checkerを使って企業の認可状況を確認し、暗号資産は高リスクの投資であることを忘れないよう呼びかけています。
トランプ大統領、ロボティクスと産業機械の輸入をめぐる協議を指示
ドナルド・J・トランプ大統領は2026年10月28日、商務長官と米国通商代表に対し、適切と判断する外国の貿易相手国との間で、布告により、ロボティクス、産業機械ならびにその部品・構成品の輸入を調整する協定の交渉を共同で進めるか、現在進行中の交渉を継続するよう指示した。この指示は、1962年通商拡大法第232条に基づく調査について商務長官が報告書で示した認定を受けたものである。同長官は、ロボティクス、産業機械およびその構成品が「米国の国家安全保障を脅かし、損なうおそれのある数量と状況で米国に輸入されている」と認定した。 布告によると、商務長官は過去90日以内に報告書を提出した。大統領は、報告書、第232条(d)項に定める要因、その他の関連要因および情報を検討したうえで、長官の認定に同意し、輸入を調整するために貿易相手国との交渉に入ることが必要かつ適切であると判断した。商務長官と通商代表は、適切と判断する他の行政府高官と協議し、交渉の進捗状況または結果を随時大統領に報告しなければならない。布告の日から180日以内に、少なくとも1回の報告を行う必要がある。 布告に記された認定 布告によると、ロボティクスと産業機械は、防衛、商業、両用の各目的を含む、事実上あらゆる現代の製造工程に不可欠であり、大きな経済的価値を生み出している。2024年には、約7.1兆ドル相当の製造品の出荷を支え、約860億ドル相当の機器の生産に寄与した。 布告には、ロボティクスと産業機械が、航空機、戦車、船舶、兵器、弾薬などの重要な防衛システムの生産に加え、一部の軍事・法執行活動も支えているという商務長官の認定が記されている。自律型ロボット、人型ロボット、四足歩行ロボット、自律走行地上車両などの高度なロボットは、情報収集・監視・偵察任務の遂行や、負傷者の救出、地雷の探知・除去といった危険な作業を通じて、米軍の戦闘を支援する。商務長官の認定によると、戦時や武力紛争下を含め、防衛産業基盤が生産を急増させる能力は、産業用ロボットと機械に依存している。 商務長官は、産業用ロボットと機械が、米国の16の重要インフラ分野すべてで使われる製品や部品の製造に利用されていると認定した。産業用ロボットは自動車、電気、電子産業で広く使われており、金属・機械、プラスチック・化学製品、食品・飲料の各産業でも相当程度利用されている。また、産業機械は、建設機械、電子機器、医療機器、金属加工、自動車、航空機の製造において重要な機能を担っている。 商務長官は、米国がほとんどの種類のロボティクスと産業機械、およびその構成品について、外国からの輸入に依存しており、その輸入額は過去10年間で増加し、今後も増え続けると予測されると認定した。また、特定の外国事業体から輸入されるロボティクス、産業機械およびその構成品には、特有の安全保障上・安全上のリスクがあるとも認定した。機器が多くの製造システムや防衛システムに組み込まれ、日常的に機密データを処理・保管するためであり、外国事業体から調達した場合、重大なサイバーセキュリティ上の脆弱性をもたらすおそれがある。 商務長官は、国内産業のロボティクス、産業機械およびその構成品の生産量は国家安全保障上の需要を満たすには不十分であり、国内生産機器の必要性は今後さらに高まると認定した。布告に記された認定によると、米国の製造施設への投資が最近急増しているにもかかわらず、米国ではロボティクスと産業機器の生産量が消費量を下回り、これらの機器に関する製造能力も十分に活用されていない。商務長官は、国内の製造基盤と産業基盤を強化、拡大、近代化するための措置を講じることが不可欠だとの見解を示し、輸入が国家安全保障を脅かし、損なうことのないよう、輸入を調整するためのさまざまな措置を提案した。 調査の経緯と対象製品 この調査は、商務長官がロボティクス、産業機械ならびにその部品・構成品の輸入が国家安全保障に及ぼす影響を判断するための審査を開始した2025年9月2日に始まった。これは、連邦官報に掲載された産業安全保障局の告知による。告知は2025年9月24日に提出され、同年9月26日に公示された。連邦官報の文書記録では、文書番号2025-18749、引用表記90 FR 46382として掲載されており、書面による意見の提出期限は2025年10月17日とされている。関連するregulations.govの案件記録には、一般からの意見が277件寄せられたことが記録されている。 調査の対象となる区分には、とりわけ、ロボットやプログラム可能なコンピューター制御の機械システムが含まれ、CNC加工センター、旋盤およびフライス盤、研削・バリ取り装置、産業用の打抜き機およびプレス機のほか、自動工具交換装置、治具および固定具、ワークの切断、溶接、搬送に用いる工作機械などが対象となる。また、金属の処理、成形、切断に用いる用途特化型の特殊金属加工装置も対象に含まれ、オートクレーブや工業用オーブン、金属の仕上げ・処理装置、放電加工機、レーザー切断機器およびウォータージェット切断機器などが該当する。無人航空機システムは、90 FR 31958として引用されている別の232条調査の対象であるため、除外される。 この調査は、国家安全保障産業基盤規則第705部に基づいて実施された。商務省は、国家安全保障に関わる同規則の基準について、特に意見を求めていると述べた。対象となるのは、機器に対する現在の需要、将来予測される需要、望ましい需要水準、国内生産が国内需要をどの程度満たせるか、外国のサプライチェーン、特に主要輸出国のサプライチェーンが果たす役割、そして米国の輸入が少数の供給業者または外国に集中している度合いである。列挙された論点には、外国政府による補助金や略奪的な貿易慣行の影響、外国の不公正な貿易慣行や国家主導の過剰生産によって価格が人為的に抑えられることの経済的影響、輸出制限の可能性、輸入依存を減らすために国内生産能力を拡大する実現可能性、国家安全保障を守るため関税や輸入割当を含む追加措置が必要かどうか、さらに、外国人が外国製機器の能力や特性を兵器化する可能性も含まれていた。通知には、戦略貿易担当副次官補のJulia A. Khersonskyが署名した。 布告によると、232条は大統領に対し、時間の経過に応じて調整を加えながら行動計画を採択し、実施する権限を認めている。この計画には、協定の交渉に加え、「関税、租税、輸入割当および手数料」を含む輸入調整のためのその他の措置を盛り込むことができる。布告は19 U.S.C. 1862(c)(3)(A)を引用し、そのような協定が布告の日から180日以内に締結されない場合、履行されない場合、または効果を上げない場合には、大統領は脅威を取り除くために輸入を調整するうえで必要と判断するその他の措置を講じることができると指摘している。 布告の下では、交渉の進捗状況または結果に応じて、大統領は関税、租税、輸入割当および手数料の導入または変更を検討できる。また、ロボットおよび産業機械ならびにそれらの部品・構成要素の米国内生産への新規投資を促す制度の創設も検討できる。布告はさらに、輸入品の取扱いに影響する法令の内容を米国関税率表に反映させる権限を大統領に与える1974年通商法第604条と、措置の根拠となる権限の一つとして合衆国法典第3編第301条を挙げている。 商務長官は、ロボット、産業機械およびそれらの構成部品の輸入を引き続き監視し、長官の見解で232条に基づくさらなる措置の必要性を示す可能性がある状況が生じた場合は、大統領に報告しなければならない。新たな布告と矛盾する従前の布告および大統領令は、矛盾する範囲で効力を失う。また、分離可能性条項により、いずれかの規定が無効と判断されても、布告の残りの部分には影響しない。
FCC宇宙局、AmazonによるGlobalstar買収（115億7000万ドル）を承認
米連邦通信委員会（FCC）の宇宙局は2026年10月27日、Globalstarが保有する国際的に調和された移動衛星業務（MSS）用周波数帯の約25メガヘルツをAmazon Leoが取得することを承認したと、FCCは発表した。これにより、Amazon LeoによるGlobalstarの115億ドルでの買収について、同委員会の審査が完了した。承認は同日、宇宙局、技術局、国際局の各局長が、1934年通信法第214条(a)および第310条(d)に基づき委任された権限を行使し、GN Docket No. 26-134において命令DA 26-1160として発出した。この命令は、本取引を115億7000万ドルの案件と記載し、通信事業者のサービスが届いていない、または十分に行き届いていない地域でのデータ通信カバレッジの向上、緊急通信能力の強化、産業・企業向けデータサービスのさらなる成長促進を通じて、公共の利益に資する可能性が高く、重大な公共の利益への悪影響が生じる可能性はないと判断した。 承認された申請は、Globalstarの宇宙局免許、地球局免許、国内および国際の通信法第214条に基づく認可、ならびに実験免許について、Amazonへの譲渡および支配権移転を対象としている。命令およびFCCの取引関連の審査記録によると、中心となる申請は2026年5月26日に提出され、申請の受理は同年6月4日の公告で公示された。承認された枠組みの下で、GlobalstarはAmazonの完全子会社となり、Kuiper Systems LLCの関連会社として事業を運営する一方、Globalstarの米国子会社はそれぞれの法人格と委員会からの認可を維持する。この命令はさらに、フランスが免許を付与した48基の衛星からなるGlobalstarのC-3 Systemについて、宇宙局が2026年10月8日に認めた米国市場へのアクセスの移転も承認している。 競争環境に関する判断と申請者の指標 この命令は、AmazonとGlobalstarが互いの顧客を巡って競争していないため、本取引によって水平的または垂直的な競争上の弊害は生じないと判断した。Globalstarは主にMSSによる音声・データ通信と衛星容量の卸売を提供している一方、Amazon Leoは主に固定衛星業務（FSS）の認可に基づく高速データ通信を販売している。また、本取引がなければ、Amazonは計画中の端末直接通信（D2D）システムの運用に必要なMSS周波数帯を利用できない。命令によると、Globalstarは120カ国以上で78万台を超えるエンドユーザー端末にサービスを提供しており、2026年6月30日時点の世界全体のMSS加入者数は約81万1000人だった。命令はGlobalstarの年次報告書と申請書を引用し、Appleは2025年にGlobalstarの総収入の約63％を占め、Globalstarの株式の20％を保有しており、Amazonは本取引の完了後にこの持ち分を取得するとしている。 この命令によると、AmazonはAmazon Leoに100億ドル超を投資することを約束しており、2025年4月以降、衛星を300基以上打ち上げ、2026年末までに商用サービスを開始する見込みだ。申請書によると、ワシントン州カークランドにあるAmazonの衛星製造施設では、週に最大30基を生産できる。命令は、委員会がAmazonの衛星7736基を承認している一方、Globalstarに認可された衛星は最大26基で、そのうち9基はデブリ低減計画の提出が条件となっていると指摘した。また、命令は、衛星間メッシュネットワークで接続されたより大規模な衛星群であれば、Globalstarの既存のベントパイプ型ネットワーク構成よりも、同社のLバンド周波数帯を集中的に利用できるという申請者側の主張を認めている。 合併条件と審査記録 AmazonとGlobalstarは、2026年4月14日に最終的な合併契約を発表した。契約条件に基づき、Globalstarの株主は、Globalstar普通株式1株につき、現金90.00ドル、または1株当たりの価値が90.00ドルを上限とするAmazon普通株式0.3210株のいずれかを受け取ることを選択する。比例配分の仕組みにより、現金での受け取りを選択できるのはGlobalstar株式総数の最大40％に制限され、上限を超える現金対価は自動的に比例配分され、株式対価に置き換えられる。また、Globalstarが所定の事業上のマイルストーンを達成しない場合、取引対価の総額は最大1億1,000万ドル減額される可能性がある。発行済みGlobalstar株式の議決権総数の約58％を保有するGlobalstar株主は、書面による同意をもって本取引を承認した。両社は、規制当局の承認取得や、GlobalstarによるHIBLEO-4代替衛星に関する所定のマイルストーン達成など、完了条件を満たすことを前提に、本取引は2027年に完了する見込みだと述べた。 合併契約と並行して、AmazonとAppleは 対応するiPhoneおよびApple Watchのモデル向けに、衛星経由の緊急SOSを含む衛星サービスをAmazon Leoが提供する契約を発表した。Amazon は、2028年からAmazon Leo独自の次世代D2D衛星システムを展開すると述べた。 命令によると、移転手続きでは、意見書4件、却下申立て1件、反対意見書1件、回答書1件が提出された。Public Knowledge、New AmericaのOpen Technology Institute、およびInformation Technology and Innovation Foundationは、申請の認可を支持する意見書を提出した。命令は、Globalstarの元顧客であるYippy, Inc.による却下申立てを退けた。支配権の移転手続きは、YippyとGlobalstarの間で仲裁手続きが進められている私的な契約紛争を扱う場として適切ではないと判断したためだ。また、委員会には申請に対応する管轄権がないとするDana Scioliの提出書面についても、根拠がないとして退けた。 認可には、Globalstarの関連事業体と米国戦争省、司法省、連邦捜査局が1999年および2004年に締結した合意書をAmazonが引き続き遵守することが、明確な条件として付されている。申請者は、Amazonには報告対象となる外国資本の保有がなく、直接・間接を問わず100％米国資本であると述べた。命令は採択と同時に発効し、再審査の申立ては30日以内に行うことができる。 認可に際して発表された声明で、FCCのCarr委員長は次のように述べた。「トランプ大統領は、米国の技術分野におけるリーダーシップを取り戻しつつあります。そして今回のFCCの認可は、次世代の接続性を大きく強化するための重要な一歩です。この取引を承認したことで、FCCはAmazon Leoが高速の次世代衛星ブロードバンドサービスを提供し、競争を促進するとともに、全国各地の地域社会がつながりを保てるよう支援することを可能にしました。」 FCCの発表によると、今回の認可に先立ち、宇宙局は2026年10月8日、C-3 Systemに米国市場へのアクセスを認める決定を下した。同システムは、地球規模のネットワークの一部として米国市場にサービスを提供する認可を受けており、衛星48基を軌道面12面に配置し、各軌道面に4基ずつ配備する。軌道傾斜角は52度、高度は1,414キロメートルとなる。C-3…
CFTCとNBA、バスケットボール予測市場の公正性に関する覚書を締結
商品先物取引委員会と全米バスケットボール協会（NBA）は、プロバスケットボールの予測市場における公正性を守ることを目的とした覚書の締結を2026年10月26日に発表した。 この覚書に基づき、CFTCとNBAは、公正で透明性の高い予測市場を維持するため、公正性に関わる事項について定期的に連絡を取り合い、協議することで、情報共有を強化する。ワシントン発の発表には、覚書本文へのリンクも掲載されている。 「CFTCとNBAが覚書を締結したことをうれしく思います。これは、当委員会がプロスポーツリーグとのデータ共有を拡大する取り組みを続けていることを示すものです」と、CFTCのマイケル・S・セリグ委員長は述べた。「NBAはMLB、NHLに続き、インサイダー取引や詐欺といった予測市場での不正行為から、スポーツの公正性と市場参加者を守るため、責任ある一歩を踏み出しました」。セリグ委員長はまた、覚書の締結に向けてCFTCと協力したNBAコミッショナーのアダム・シルバーにも謝意を示した。 他のリーグとの先行合意 NBAとの合意は、委員会が2026年初めに他のプロスポーツリーグと結んだ同様の取り決めに続くものだ。2026年3月19日、CFTCとメジャーリーグベースボール（MLB）は、同委員会が、政府機関とプロスポーツリーグとの間では初めてのものと説明する覚書の締結を発表した。この合意では、プロ野球と関連する予測市場の公正性の保護など、共通の関心事項についてCFTCとMLBが協議し、協力し、情報を交換するための枠組みが定められた。また、適用法令に沿った形で両者が情報を交換する仕組みも設けられ、双方が事案により迅速に対応し、新たな傾向をより的確に予測できるようになった。3月の発表でセリグ委員長は、野球関連の予測市場の公正性と強靱性を高めるための協力的な取り組みとしてこの合意を評価し、CFTCと連携したMLBとロブ・マンフレッドコミッショナーに謝意を示した。 2026年5月21日、CFTCとナショナル・ホッケー・リーグ（NHL）は、独自の覚書の締結を発表した。この覚書により両者は、CFTCの規制を受ける取引所で提供されるプロアイスホッケーと関連イベント契約の公正性を守るため、情報を共有し、連携する意向を明確にした。委員会とNHLはそれぞれ担当者を指名し、公正性に関する問題について定期的に連絡を取り合い、機密を保持して情報を共有するとともに、緊密な連絡体制を維持する。5月の発表によると、NHLはパートナーと直接協力し、こうした市場を監視するための多層的な保護策も導入していた。同発表でNHLのゲーリー・ベットマンコミッショナーは、公正性はリーグにとって最も重要だと述べ、この合意によって既存の公正性監視システムが強化され、潜在的なリスクを特定し、抑止し、対処する能力が高まると説明した。 NBAが委員会に提出した過去の意見書 合意に先立ち、NBAは予測市場の監督について委員会と直接協議していた。NBAのリーグ統治・政策担当副社長兼アシスタント・ジェネラル・カウンセルであるAlexandra Rothは、当時委員長代理を務めていたCaroline D. Pham宛ての2025年5月1日付の書簡で、NBAバスケットボールの健全性を守り、リーグと競技に対する社会の信頼を維持することが、組織にとって最優先事項であると記した。 書簡によると、CFTCの規制を受ける取引所でのNBA予測市場は、書簡の執筆時点で開始から6か月未満だった。また、提供される市場の数と種類は急速に拡大しており、シーズン全体を対象とする市場から、試合ごとの市場へと広がっていた。こうした市場はすべて、自己認証手続きを通じて提供されていた。NBAは、この拡大の先には、選手の成績に関するプロップ市場や、審判の判定、リーグ規則、選手の負傷に焦点を当てた市場など、他の種類の商品が控えていると考えられると述べた。また、この成長は、スポーツに特化した強固な規制枠組みがないまま進んでいた。NBAによれば、取引所や仲介業者に対し、疑わしい可能性のある取引や取引パターンを影響を受けるリーグに報告するよう求める要件があることも、取引所とリーグの継続的な情報共有を義務付ける仕組みがあることも把握していなかった。NBAは委員会に対し、スポーツイベント契約の提供継続を認めるのであれば、州のスポーツ賭博市場を規制する枠組みに類似した包括的な規制・監督体制を導入し、自己認証による市場のさらなる拡大に実効性のある制限を設けるよう求めた。 2026年4月30日、リーグは規則案91 FR 12516の記録に意見書第115498号を提出した。これは、CFTCの予測市場に関する規則制定案の事前通知（RIN 3038-AF65）に回答するため、NBAのリーグ運営・政策担当エグゼクティブ・バイスプレジデント兼副法務顧問ダン・スピレーンが、委員会事務局長クリストファー・カークパトリックに宛てた書簡だった。書簡は、スポーツ予測市場が連邦法または州法上の賭博に該当するかという法的問題については立場を示さなかった一方、こうした市場はスポーツ賭博と同様の公正性上の懸念を生じさせるというリーグの見解を述べた。 この書簡でNBAは、指定契約市場に対し、リーグやチームの選手、試合役員、その他の関係者が、自らのリーグの試合やイベントに関するあらゆる契約を取引できないよう、明確に制限することを義務付けるよう求めた。制限の実施には、リーグが提供する関係者リストと、契約先の先物取引業者に課す要件を用いるよう求めている。また、スポーツ予測市場を提供するCFTC規制下のすべての取引所に例外なく、実質的に匿名でスポーツ予測契約を取引できないよう、堅牢な顧客確認（KYC）システムの導入を義務付けるよう求めた。さらに書簡は、取引所に対し、リーグの公正性に関わる調査への協力を義務付けるよう要請した。協力には、特定の取引者の身元や特定された取引に関する情報の提供も含まれる。また、当該リーグに関係する契約で不審な取引活動の可能性を発見した場合や、取引禁止対象者による取引を発見した場合には、リーグに直接かつ直ちに通知すること、同様の立場にある登録事業者と不審な取引パターンの報告を共有すること、そして要請があれば、公正性の監視を目的として、スポーツリーグと仮名化された取引単位のデータを共有することも求めた。 NBAはまた、21歳未満の個人によるスポーツ予測契約の取引を一律に禁止するよう委員会に求めた。こうした取引は18歳以上であれば可能である一方、ほとんどの州では合法的なスポーツ賭博の対象が21歳を超える個人に限られていると指摘し、禁止に至らない場合でも、18歳から20歳までの個人に対するスポーツ関連商品の直接販売促進を制限するよう求めた。その他の要請には、可能な限り、スポーツ関連契約の決済に公式に検証されたデータのみを用いるよう取引所に義務付けること、リーグの競技で提供する市場の種類をリーグが管理できるようにすること、適切な制限が整備されるまで当面、選手の個人成績に関する市場を禁止すること、審判、負傷、リーグの懲戒処分、選手やチームの移籍、ファンの行動に関する市場を禁止すること、さらに、書簡が育成リーグと説明するNBA G Leagueの試合やイベントに関する市場を禁止することが含まれていた。NBAはさらに、取引所が関係するリーグと自己認証前に協議することを義務付ける規定を成文化し、入金上限、取引の休止、教育資料など、責任ある取引を促す要件を導入するとともに、この種の契約を監督するための専門的なリソースを整備するよう委員会に強く求めた。書簡は、3月12日に発出されたスタッフによる「予測市場に関する勧告」（CFTC Letter No. 26-08）を正しい方向への一歩と評価する一方、その勧告を要件として成文化するよう求めた。
KYCと制裁チェックのためのゼロ知識証明
ゼロ知識KYCを第一原理から解説するガイド。運用の流れ、経済性、正式な記録、失敗要因、投資家や運営者が検証すべき証拠を取り上げます。
SEC審査局、2027会計年度の重点項目を公表
米国証券取引委員会（SEC）の審査局は2026年10月23日、2027会計年度の審査重点項目を公表した。登録業者3万4,000社超を対象に、投資家や市場の健全性に対するリスクが現在高まっていると同局がみる分野を示している。ワシントンD.C.で発表された年次報告書は、投資顧問業者、投資会社、ブローカー・ディーラー、自主規制機関、清算機関、地方自治体向けアドバイザー、名義書換代理人、資金調達ポータル、証券ベース・スワップ事業体を対象としている。 審査局はSEC内の各部門・部署と連携して重点項目を策定した。同局によると、これらの項目には、審査で得られた知見、市場動向、投資家の懸念、業界との対話、米国資本市場に影響を及ぼす新たな潮流が反映されている。報告書は、法令遵守の促進、不正の防止、リスクの特定と監視、委員会の政策立案への情報提供という審査局の使命を支えるものだ。同局は、重点項目が網羅的なものではないと強調した。現時点のリスク評価に基づき、特に注意を要する分野を示したものであり、市場の動き、投資家の懸念、新興技術、新たな商品やサービスに応じて、年度中に見直す可能性がある。 「審査は、連邦証券法の遵守を促し、投資家の保護に役立つ、委員会にとって最も重要な手段の一つです」と、SECのPaul S. Atkins委員長は述べた。 「私たちが監督する市場は急速に変化し続けており、審査プログラムもそれに合わせて進化しなければなりません」と、審査局長のKeith Cassidy氏は述べた。Cassidy氏によると、同局のアプローチにより、市場環境の変化に対応し、新たに現れるリスクのパターンを特定し、最も大きな効果が見込める分野に審査資源を投入できる。 今回の発表では、会計年度の重点分野として、次の8項目を挙げている。投資顧問業者の受託者責任、利益相反、投資推奨、コンプライアンス・プログラム。複雑性が高く、リスクの高い商品や流動性の低い商品に関する個人投資家の保護。プライベートファンド、プライベートクレジット、その他の複雑な投資戦略。ブローカー・ディーラーの財務責任、取引慣行、監督、マネーロンダリング対策の遵守。業務継続力、サイバーセキュリティ、顧客情報の保護。スーパーインテリジェンスを含む新興技術。米国債の清算改革やトークン化を含む市場インフラのリスク。自主規制機関やその他の重要な市場参加者に対する監督。 投資顧問業者およびブローカー・ディーラーの審査 2027会計年度の審査重点項目に関する報告書によると、投資顧問業者の審査では、重要事実の十分かつ公正な開示、推奨商品のデューデリジェンス、コンプライアンス方針の有効性、評価プロセスを確認する。特に、個人投資家や退職後に備えて資産形成を行う高齢投資家に影響する慣行に注意を払う。審査局は、手数料のリベート、手数料や経費の算定、現金管理、見返りを伴う取り決め、預け入れ、引き出しなど、経済的な利益相反を優先して審査する。これは、利益相反の開示が欠落、不完全、または誤解を招くものだった事例を扱った2026年6月9日付のリスクアラートを踏まえたものだ。また、取引が難しい商品、特殊な商品、流動性の低い商品を推奨する投資顧問業者も優先対象となる。対象商品には、プライベートファンドや事業開発会社の融資、非公開企業に投資する特別目的事業体、流動性の低い資産を裏付けとする上場投資信託、オプションを利用するファンド、インバースETF、単一株ETF、満期までの期間がゼロ日のオプションが含まれる。 コンプライアンス・プログラムの審査では、マーケティング、評価、取引、ポートフォリオ管理、開示と届出、顧客資産の保管を確認する。事業モデルを変更した投資顧問業者、合併や買収を通じて規模を拡大した業者、地理的に離れた支店を運営する業者に重点を置く。審査局は、株主として企業に働きかける活動を行う投資顧問業者が、Schedule 13D、Schedule 13GおよびForm 13F、13H、3、4、5、N-PXを適時かつ正確に提出しているかを確認する。また、これまで一度も審査を受けていない投資顧問業者を引き続き優先し、最近登録された業者を特に重視する。 投資信託やETFを含む登録投資会社については、免除や払い戻しを含むファンドの手数料・経費と、ポートフォリオ運用の慣行が公表済みの投資戦略に沿っているかを重点的に審査する。また、プライベートクレジットなど複雑性の高い投資や流動性の低い投資を保有するファンド、事業開発会社やインバース型・レバレッジ型ETFなどレバレッジに起因する脆弱性を抱えるファンド、免除命令に基づいて運営されるファンドも監視する。 ブローカー・ディーラーの審査では、純資本規則と顧客保護規則を対象とし、顧客準備金の日次計算や米国債の清算に関する最近の改正も確認する。さらに、流動性リスク管理、プライムブローカレッジにおける集中リスクと流動性リスク、取引相手の信用リスクも審査する。取引時間を延長する取引施設が増えるなか、審査局は、運用上の課題、取引所内外における流動性供給者の準備状況、注文ルーティングにおける最良執行義務の遵守、プライベートクレジットやプライベートエクイティなど流動性の低い金融商品の価格設定と評価を確認する。 最善の利益規則（Regulation Best Interest）の審査では、商品や口座に関する推奨、利益相反の特定と緩和、合理的に利用可能な代替案、開示義務、注意義務を対象とする。特に注目する商品には、変額年金保険、登録インデックス連動型年金、低価格証券、満期まで残存期間がゼロ日のオプション、単一銘柄ETF、私募商品、仕組商品が含まれる。また、サービス、手数料、利益相反、懲戒処分歴に関するForm CRSの記載内容も審査する。複数の登録資格を持つ事業者の審査と口座配分の慣行も、引き続き優先事項である。 マネーロンダリング対策の審査では、ブローカー・ディーラーが自社のプログラムを業務に合わせて策定し、更新しているか、独立した検証を実施しているか、継続的な顧客デューデリジェンスを行っているか、不審取引報告書（Suspicious Activity Report）の提出義務を果たしているかを評価する。SECはSEC Cross-Border Task Forceと連携し、ポンプ・アンド・ダンプの手口を含む、外国企業の株式取引に関わるリスクを調査する。また、階層化された口座関係を含む外国のオムニバス口座に対する特別なデューデリジェンス・プログラムや、米国財務省外国資産管理局（Office of Foreign Assets Control）の制裁対象者に関するモニタリングも審査する。 市場インフラの監督とテクノロジーリスク SEC審査局は、全米証券取引所の規制プログラムとガバナンスを審査する。また、FINRAに対してリスクに基づく監督審査を実施している。報告書によると、FINRAは約3,184社の証券会社、146,826か所の支店、63万9,000人を超える登録担当者を監督している。SEC審査局によるMunicipal Securities Rulemaking Boardの監督と、Public Company Accounting Oversight Boardの検査にも、同様のリスク評価プロセスが適用される。Public Company…
FCAの調査、プライベート市場の各社で利益相反管理にばらつきがあると指摘
英国金融行為監督機構は2026年10月23日、プライベート市場における利益相反について複数社を対象に実施した調査の結果を公表し、各社に対し、利益相反の管理を同セクターの急速な成長に対応させるよう求めた。同機構によると、プライベート・エクイティ、プライベート・クレジット、不動産の各資産クラスで、強固なガバナンス体制、効果的な監督、独立した立場からの検証などの優れた実務が確認された一方、基準には大きなばらつきがあった。ファンド間の資産移転や複数当事者が関わる取引、贈答・接待、情報遮断措置などの分野では、繰り返し見られる弱点が特定された。 プライベート市場とは、公開取引所に上場または取引されていない資産、企業、債務への投資を指す。FCAによると、近年この市場は大きく成長しており、英国は国際的な主要拠点となっている。また、企業への資本供給や投資家にリターンを得る機会を提供するうえで、プライベート市場の役割はますます重要になっている。プライベート市場では公開市場とは異なる利益相反が生じる可能性があるため、投資家が自らの利益が守られているかを評価できるよう、適切な情報開示が重要だと同機構は述べた。 FCAでホールセール部門のバイサイドを担当するディレクター、Michelle Beck氏は次のように述べた。「各社は、利益相反の管理を、自社の規模や複雑さの拡大に対応させる必要があります。セクター全体で優れた実務が見られた一方、基準には大きなばらつきがありました。英国のプライベート市場への信頼を高めたいと考えています。各社には、今回の調査結果を踏まえて対応し、管理体制を強化できる点を特定するよう求めます。」 今回の調査では、英国でプライベート・エクイティ、プライベート・クレジット、不動産資産に関わるファンドを運用する企業、またはポートフォリオ管理や助言サービスを提供する企業を対象とした。調査は2段階で実施された。まず、ビジネスモデル、資産クラス、所有形態、業務委託モデル、企業規模を幅広く網羅するよう選定した企業にアンケートを送り、その後、選定した企業グループを訪問した。FCAは、利益相反、ガバナンス、システムと管理体制、情報開示義務に関するハンドブックの要件に照らして各社の枠組みを評価し、SYSC 10、COLL 8.5.7、COBS 2.3A.8R、COBS 11.7、COBS 11.7Aを引用した。詳細な調査結果は、調査報告書「プライベート市場における利益相反と顧客の公正な取り扱い」で公表された。 ガバナンスと監督 調査によると、多くの企業で効果的なガバナンス、強固な利益相反の特定プロセス、投資家の利益を明確に重視する姿勢が確認された。しかし、ガバナンス体制や管理措置がビジネスモデルの複雑さに見合っていない場合もあり、より複雑なビジネスモデルを持つ企業の中にも、それに応じてガバナンスや管理の枠組みを強化していないところがあった。一部の企業は、正式な投資判断を海外の法人が行っていることを理由に、英国での活動を投資助言業務と位置付けていた。FCAは、英国で行われる活動の実態、規模、複雑さが、利益相反の特定、ガバナンス、監督の体制に十分反映されていない事例を確認したと述べた。 調査によると、最も強固な体制を整えていた企業は、特別に設計した研修、明確なエスカレーション経路、重要性の判断基準を設け、三線防衛のすべてに利益相反の特定を組み込んでいた。一方、体制の弱い企業では、防衛線が一つしかなかったり、明確なプロセスを定めず、個人に利益相反の特定と報告を委ねたりしていた。調査対象の全社が利益相反登録簿を備えており、大半は包括的な利益相反管理の枠組みを文書化していた。しかし、一部の企業はビジネスモデルの変更を文書に反映しておらず、別の企業はグループの方針文書を流用し、プライベート市場に十分適合させていなかった。第1段階の調査では、内部監査が利益相反管理の枠組みとその適用状況の検証を担っていると回答した企業は52％にとどまった。 調査によると、リミテッド・パートナー諮問委員会との関与の度合いには大きな差があり、通常、常時参加していたのは最大規模のリミテッド・パートナーに限られていた。FCAは、重大な利益相反を管理する主な手段として、特定の一部の投資家との協議に頼るべきではなく、投資家との協議は、強固なガバナンス、監督、利益相反管理の体制と併せて行うべきだと述べた。 個人的な利益相反と投資のライフサイクル 調査対象の全社が贈答・接待に関する方針、承認基準、報告体制を設けていたが、管理措置の質やその裏付けとなる証拠には大きな差があった。FCAによると、公開市場で通常見られるものより価値や性質の点で踏み込んだ贈答・接待が確認されており、航空機での移動や高額なスポーツイベントへの参加などが含まれていた。同機構は、各社がその理由を説明できる状態にしておくことを期待すると述べた。ある企業は、プライベート市場向けの方針を公開市場向けの方針に合わせたと報告し、その結果、競争上不利になっていると考えているとした。FCAは、各社の実務をよりよく理解するため、今後さらに協議を行う見込みだと述べた。また調査では、接待を個別のイベントごとに評価するだけでは、同じ提供者、受領者、または取引関係を伴う接待が繰り返されることで生じるリスクを特定できない可能性があると指摘した。さらに、一部の企業では、暦年中に一社から受け取るものの価値に上限を設けていた。 個人口座取引について、レビューでは、MiFID業務に適用されるCOBS 11.7Aと、非MiFID業務に適用されるCOBS 11.7により、一定の基準を満たす場合に従業員が個人口座で取引を行うことを防ぐための適切な体制を整備、導入、維持することが、各社に求められていると指摘した。すべての企業が、取引前の承認を義務付ける個人口座取引管理を実施しており、大半は定期的なレビュー、証券会社口座の申告、取引後のモニタリングを通じて継続的な監督も行っていた。 投資の全過程を通じて、レビューでは、管理態勢が強固な企業は、案件の発掘や承認のプロセスに利益相反の特定を組み込み、秘密保持契約の締結前に法務部門やコンプライアンス部門が関与することも多いと分かった。一方、態勢が不十分な企業では、そうした契約の締結前に正式な利益相反評価が一貫して実施されず、投資担当者の判断により大きく依存していた。情報遮断については、管理態勢が強固な企業は、物理的、組織的、システム上の制限に、コンプライアンス部門による積極的なモニタリングを組み合わせていた。一方、態勢が不十分な企業では、研修やチーム間の非公式な区分けに大きく頼り、モニタリングもほとんど行われていなかった。配分については、管理態勢が強固な企業は、事前に定めた基準と、応募超過時の比例配分方式を盛り込んだ明確な文書化済みの枠組みを用いていた。一方、態勢が不十分な企業では、投資チームに広範な裁量が認められ、その結果、判断の妥当性を独立かつ体系的に検証することが難しくなっていた。 複数のファンド、投資家グループ、または関係当事者が関わる関連取引や複数当事者間取引では、それぞれの利害が一致しない場合があり、価格設定、評価、配分、時期、条件に関する決定が一方の利益となり、他方に不利益をもたらすおそれがあるため、利益相反のリスクが生じるとレビューは指摘した。ある事例では、関係当事者が企業内部の手続きを回避しようとしていたと、その企業がFCAに伝えた。 ファンド間取引や継続ビークルでは、企業が取引の双方に立つため、売却価格、時期、移転条件を決める際に、ある投資家群に不利益が生じる可能性があるとレビューは指摘した。レビューでは、ある企業が、自社のファンドが保有する資産の購入に外部当事者が関心を示したものの、その申し出を追求せず、代わりに同資産を内部ファンドにNAV価格で売却した事例を挙げた。その企業は、外部当事者の関心を追求しなかった理由も、NAV価格が売却側ファンドの最善の利益にかなうと判断した根拠も、FCAに説明できなかった。 レビューでは、最恵国待遇条項とサイドレターも検証した。これらにより、適格な投資家は、同等の投資家に認められているものと同等の権利を利用できる。レビューによると、態勢が不十分な企業はファンド文書での開示により大きく依存し、優遇権が他の投資家に及ぼす累積的な影響を体系的に評価したことを、一貫して示せていなかった。管理態勢が強固な企業は、開示を利益相反管理の代替ではなく、補完的な管理手段として位置付けていた。 FCAは、企業の事業の変化に応じて利益相反の特定プロセスを見直し、明確なエスカレーション基準を設け、重大または複雑な利益相反について責任を負う担当者と意思決定者を明確にし、重大な利益相反をどのように特定、評価、対処したか、また公正かつ投資家の利益にかなう形でどのように判断したかを示せるようにすることを、企業に期待すると述べた。また、企業は利益相反管理を、固定的なコンプライアンス体制ではなく、状況に応じて機能する能力として捉えるべきだとした。FCAは、必要に応じて対象を絞った追加調査を実施する一方、企業や業界団体との対話も続けるとしている。利益相反が効果的に特定・管理されなければ、投資家が不公正な扱い、不適切な配分の決定、評価上の懸念、または特定の投資家への優遇にさらされる可能性があると、規制当局は述べた。 レビューとは別に、FCAは、消費者による訴訟請求の費用を賄うためのプライベートクレジットの利用に関するガバナンス上および利益相反上の懸念を検証していると述べた。そこには、投資家、消費者、市場に重大な損害をもたらすリスクも含まれる。
FCA、規制上の隠れみのとして行動したVector Wealth元CEOのDawkins氏を業務禁止処分に
英国金融行為規制機構（FCA）は2026年10月21日、Vector Wealth Ltdの元最高経営責任者Jeffrey Dawkins氏について、規制対象業務に関するいかなる職務も行うことを禁止し、26万9,233ポンドの罰金を科したと発表した。同氏が、FCAの認可を受けた同社を利用して高リスクの非上場債券を販売していた資格剥奪処分中の取締役のために、有償で表向きの責任者を務めていたと認定したためだ。この債券により、投資家には約400万ポンドの損失が生じると見込まれている。 Dawkins氏への制裁内容は、2026年9月16日付の最終通知に記載されている。金融サービス・市場法2000（FSMA）第66条に基づく罰金は、懲罰的要素の20万500ポンド、同社の売却と給与の支払いを通じてDawkins氏が受け取った5万7,298ポンドの返還、および利息1万1,435ポンドで構成される。業務禁止命令は同法第56条に基づいて出された。決定を下したのはFCAの規制決定委員会であり、Dawkins氏は警告通知に対して意見を提出しなかった。 規制当局はまた、Vector Wealthの元執行取締役兼シニアマネージャーであるKadir Kanizi氏に対し、消費者が債券のリスクについて適切な説明を受けられるよう徹底しなかったとして、シニアマネジメント機能を一切担うことを禁止し、2万ポンドの罰金を科した。 FCAの執行・市場監督担当エグゼクティブディレクターであるTherese Chambers氏は、次のように述べた。「Jeffrey Dawkins氏は、業務禁止処分を受けた取締役の表向きの責任者となり、高リスク投資を実際より安全に見せる手助けをしました」。同氏は、Dawkins氏とKanizi氏が、誤解を招く販売促進によって投資家を呼び込み、その多くが今や大きな損失に直面していると述べ、ミニ債券など同様の投資は非常にリスクが高いと警告した。 2019年の売却と隠された所有権 Vector Wealthは2012年3月23日、Fifth Quarter Asset Management (UK) Limitedとして設立され、2013年3月5日に認可を受けた。業者参照番号は578178。同社は2019年10月にVanguard Capital Group Limitedへ、2020年3月12日にVector Wealth Limitedへと社名を変更し、認可は2025年1月28日に終了した。 同社は数年間休眠状態にあり、Dawkins氏は2016～2017年から売却を試みていた。最終的な買い手と初めて売却について話し合ったのは2018年だった。通知書でIndividual Aとされる買い手は、Company Aとされるスイス登記企業の最高経営責任者であり、同社の受益所有者として100％を保有していた。Company Aは2019年10月21日までにVector Wealthの買収を完了した。Individual Aは、付加価値税（VAT）の不正逃れに関連して資格剥奪の約束を行った後、2014年8月25日付で、英国の取締役に就任することを12年間禁止されていた。FCAによると、この情報はオンラインで公開されており、容易に確認できる状態だった。 FCAは、この取引がVector Wealthの真の所有者と支配権を隠し、支配権変更に関する規制を回避するために仕組まれたと認定した。会社登記所（Companies House）に提出された書類ではCompany Aの持ち株比率は19.9％だった一方、Company A自身の文書には95％と記載されていた。買収申込書では、株式売買契約を2件に分け、1件目で株式の19.9％を取得し、2件目で75.1％を取得することになっていた。後者は買い手が希望する時点で譲渡する取り決めで、買収完了時には75.1％の譲渡書類が署名済みで渡されていたものの、日付は記載されていなかった。社内のやり取りには、Company Aが取得したのは19.9％にとどまった理由について、「この割合なら規制当局への開示要件を下回る」と記されていた。 買収条件に基づき、Dawkins氏には年6,000ポンドの給与が支払われた。雇用契約では、最高経営責任者の地位を維持し、シニアマネジメント機能を担い続けるため、月1時間勤務することが求められていた。同氏が担った機能には、最高経営責任者、執行取締役、コンプライアンス監督責任者、マネーロンダリング報告責任者が含まれていた。FCAは、同氏が、持ち株比率が20％を下回ったことも、Company AとIndividual Aが受益所有者であることも、法第191D条で義務付けられているにもかかわらず一度も届け出なかったと認定した。通知書は、この不履行を第191F条に基づく犯罪と位置付けている。 2021年6月、Individual…
ESMA、取引後リスク削減サービスに係る清算義務免除の条件を設定
欧州証券市場監督局（ESMA）は2026年10月20日、取引後リスク削減（PTRR）サービスの提供者および利用者が、EMIR 3に基づき特定の店頭デリバティブ取引について清算義務の免除を受けるために満たすべき条件を示し、この免除に関する規制技術基準（RTS）の草案をまとめた最終報告書を公表した。これらの規則は、PTRRサービスの提供と免除の利用状況の監視に関するセーフガードも定めている。 ESMAの発表によると、最終報告書は、参加者に提供すべき情報、各エクササイズの実施方法、サービス提供者が整備すべき管理体制、記録の保存、免除の監視方法など、PTRRサービスの要素と要件を定めている。ESMAは、EMIR 3が定める条件の下で免除が利用され、清算義務の濫用につながらないようにしながら、「PTRRサービスの利用を促進する」ことが目的だと述べた。同局によると、最終規則は既存の市場慣行を踏まえたものであり、現行規則がすでに関連する目的を達成している場合には追加要件を導入しないことを目指している。これは、簡素化と事業者の負担軽減という同局の目標に沿ったものだ。 EMIR 3（規則（EU）2024/2987）は、2024年12月4日にEU官報に掲載され、同年12月24日に発効した。同規則第4b条は、PTRRサービスから生じる取引について、清算義務を条件付きで免除する制度を導入した。また、第4b条第6項はESMAに対し、市場リスク中立性の定義、提出されたポートフォリオに求められるリスク削減、混合ポートフォリオを対象に含める可能性、PTRRエクササイズの管理、各種PTRRサービスの要件、免除の監視手続き、清算義務の潜脱の有無を評価する基準などを定めるRTSの草案を策定するよう求めた。この委任の提出期限は2025年12月25日だった。レベル1規定が直ちに適用されたため、RTSが適用されないまま免除が有効となる暫定期間が続いており、ESMAは第4b条第5項に基づき、PTRRサービス提供者の登録簿を公表・維持している。 これに先立つ2024年3月28日、MiFIRレビューによりMiFIR第31条が改正され、透明性要件、デリバティブ取引義務、最良執行に関して、従来はコンプレッションに適用されていた免除の対象が、より幅広いPTRRサービスに拡大された。このレビューでは、取引結果を公表する要件が削除された一方、記録保存義務は維持された。さらに2025年11月、欧州委員会は委任法令を公表し、この免除の対象となるPTRRサービスとして、コンプレッション、リバランス、ベーシスリスク最適化を定めた。 ESMAは2026年2月26日、基準に関する協議文書を公表した。策定にあたっては、2024年10月21日に開催したラウンドテーブルと、同年11月に公表されたPTRRの健全な慣行に関するIOSCOの最終報告書を踏まえた。協議は2026年4月20日に締め切られ、4件の意見が寄せられた。報告書によると、意見はサービス提供者、利用者、中央清算機関の各視点を網羅していた。一方、証券・市場利害関係者グループからの意見はなかった。ESMAによると、寄せられた意見はおおむね提案を支持するもので、当初案への修正は軽微なものにとどまった。 サービスの種類、市場リスク中立性、リスク削減 RTS草案では、PTRRサービスを、エクササイズの対象となる各デリバティブ・ポートフォリオのリスクを削減するサービスと定義している。第三者が、あらかじめ合意されたエクササイズのルール（手法やアルゴリズムを含む）である「アルゴリズム」を用い、価格形成を伴わない市場リスク中立的な取引を通じて、全か無かの方式で提供することが条件となる。この枠組みにおいて、コンプレッションは、取引の置き換えまたは終了によってポートフォリオの想定元本を削減する。ポートフォリオのリバランスは、相殺取引を追加して想定元本を増やすことで、カウンターパーティーリスクを削減する。ベーシスリスク最適化は、既存取引を終了または置き換えることなく、価格形成を伴わない取引を追加して想定元本を増やし、ヘッジ済みポートフォリオのベーシスリスクを削減する。これら複数のサービスの特徴を備えるエクササイズも、条件を満たせば免除の対象となり得る。 市場リスク中立性は、「合理的な許容範囲内において、エクササイズの前後で各ポートフォリオの市場リスクに変化がない、またはほとんどないこと」と定義されている。協議で寄せられた意見を受け、ESMAはRTS草案第5条第2項を修正した。これによりサービス提供者は、エクササイズの全参加者が設定する許容範囲が最小限であり、提出されたポートフォリオの市場リスクに対する全体的なエクスポージャーに重大な影響を与えないことを確認しなければならない。また、サービス提供者の評価対象は、エクササイズに提出されたポートフォリオに限定される。RTSの発効後、サービス提供者が用いる指標の一貫性を高める必要性が明らかになれば、DV01などのリスク指標について、ESMAは追加の指針を検討する用意があると述べた。 規制技術基準（RTS）案では、参加する各ポートフォリオについて全体的なリスク削減を求めている。また、免除の正当な利用と不当な利用の境界は、エクササイズによって提出されたポートフォリオのいずれかで、未清算リスクの合計ネット額が増加するかどうかに置かれている。ESMAは、ある回のエクササイズでリスクが削減されなかったために参加者が途中で離脱した場合、その参加者のポートフォリオは、すべてのポートフォリオでリスク削減が実現したかを評価する際に考慮しないと明確にした。ESMAは、エクササイズの対象を未清算ポートフォリオに限定しなかった。2020年の混合ポートフォリオに関する報告書で懸念していた広範な許容範囲の適用は、プロバイダーに課される新たな要件によってすでに防止できる可能性があるとの判断による。参加できるのは、当初ポートフォリオを提出した事業体に限られる。また、各エクササイズは全体を受け入れるか、全体を拒否しなければならず、一部のみの実行は認められない。プロバイダーは、契約上の合意で参照されるルールブックなどを通じて、オンボーディング時にこうした条件を顧客に知らせなければならない。 プロバイダーの義務、記録保存、モニタリング EMIR第4b条に基づき、取引後リスク削減（PTRR）サービスのプロバイダーは、MiFID IIに基づく認可を受けた企業でなければならない。規制技術基準（RTS）案の第6条は、利益相反に関するプロバイダーの方針にPTRR専用の項目を設け、利益相反が生じる可能性のある状況と、それを防止または管理するための手続きを記載するとともに、利益相反事例の記録を保存するよう求めている。第8条は、アルゴリズムの導入前および大幅な更新の前にプロバイダーがテストを行い、外部からの操作を防ぐ対策を講じるよう定めている。同じポートフォリオと許容範囲を用いる場合、ポートフォリオを所有する事業体にかかわらず、アルゴリズムは同じ結果を出すことが期待される。第12条は、参加者に提示するエクササイズ提案書に、エクササイズに含まれる取引相手、想定元本と取引相手リスクの変化、各種リスクの削減内訳、参加者が定めた許容範囲への適合をどのように確保したか、ならびに提案された結果によって未清算リスクの合計ネット額が増加しない理由を明記するよう求めている。 第13条および第14条は、エクササイズの運営担当者と管理・コンプライアンス担当者を分離した正式なガバナンス体制、清算義務の迂回を防ぐための継続的かつ重点的なチェック、法令等の遵守違反を経営機関に報告すること、ならびに対策の妥当性と有効性に関する年次コンプライアンス報告書の作成を求めている。第15条は、プロバイダーの記録に、EMIRの報告に関する委任規則で定められたPTRR識別子と、各エクササイズの結果が市場リスクに対して中立であることを示す証拠を含めるよう定めている。第16条は、EMIR第80条第3項に基づき取引情報蓄積機関に求められるものと同様の保存期間を定めており、プロバイダーは記録保存義務を果たすためにエクササイズ実績報告書を利用できる。第17条に基づき、プロバイダーは遵守確認書と関連報告書を毎年、または要請に応じて所管当局に提出し、重要な変更や不遵守事例について不当な遅滞なく通知しなければならない。寄せられた意見を受け、ESMAはこの規定を修正し、年次報告書に含めるのは手法とアルゴリズムに関する重要な変更に限る一方、プロバイダーの規則に関する変更はすべて報告することとした。 ESMAはまた、文書に市場リスク中立性、エクササイズのリスク削減目的、および使用される取引が価格形成を伴わない性質であることが明記されている場合、プロバイダーがエクササイズ提案書またはエクササイズ実績報告書をMiFIR第31条に基づく記録保存義務の履行に利用できるよう、欧州委員会に勧告した。 報告書は、欧州連合（EU）域外でも並行して規制上の取り組みが進められていると指摘している。英国金融行為規制機構（Financial Conduct Authority）は、デリバティブ取引義務とPTRRサービスに関する政策声明PS25/2を2025年4月に公表した。また、米国商品先物取引委員会（Commodity Futures Trading Commission）は2026年6月16日、ポートフォリオのリバランスとベーシスリスクの最適化に関して、措置を講じない方針を示す職員書簡第26-20号を発出した。 ESMAは2026年10月9日、最終報告書を欧州委員会に提出した。ESMA規則第10条に基づき、欧州委員会は提案されたRTSを承認するかどうか、3カ月以内に決定する。
Revolut、ジブラルタルで新たなデジタル資産事業体向けDLTライセンスを取得
Revolutは2026年10月19日、ジブラルタル金融サービス委員会（GFSC）が、フィンテック企業Revolutが新たに設立したジブラルタル法人、Revolut Global Digital Assets Limited（RGDAL）に分散型台帳技術（DLT）プロバイダーライセンスを付与したと発表した。 ジブラルタル政府は同日、プレスリリース796/2026で認可を確認し、RGDALに金融サービス法第7部に基づく許可を付与したと発表した。これにより、同社は規制対象となるDLT業務、すなわち暗号資産の注文の伝達および執行、暗号資産のカストディサービスの提供、暗号資産のステーキングサービスを行うことができる。 Revolutによると、RGDALはこのライセンスを活用し、同社の国際展開が進む中、主要な拡大市場で暗号資産関連サービスを提供する。Revolutは、世界で8,000万人を超える個人顧客と、1,600万人を超える暗号資産ユーザーを抱えると公表している。同社はすでに、英国ではRevolut Ltdを通じて、欧州経済領域ではMiCAに基づきRevolut Digital Assets Europe Ltdを通じて、暗号資産サービスを提供している。 Revolutは、ジブラルタルについて、DLTに特化した規制枠組みをいち早く整備した法域の一つであり、デジタル資産のイノベーションに向けて、明確かつ厳格な監督環境を提供していると述べた。 「GFSCからDLTの認可を取得したことは、規制遵守において最高水準を維持するという当社の姿勢を示すものです」と、Revolutの暗号資産・新規事業担当ゼネラルマネジャー、Emil Urmanshin氏は述べた。「デジタル資産分野におけるジブラルタルの先進的な監督体制は、当社が国際的な顧客基盤に向けて信頼性と安全性の高い暗号資産サービスを構築し続けるうえで、グローバルな事業運営体制を支える理想的な法域となっています。」 首相のFabian Picardo KC MP氏は、ジブラルタルは高い基準と強固な監督を基盤とする、DLT企業向けの厳格な規制環境の整備を長年にわたり主導してきたと述べ、Revolut Global Digital Assets Limitedを同地域の金融エコシステムに迎え入れた。 顧客受け入れ再開と政府の対応 ジブラルタル政府は発表の中で、Revolut Groupがジブラルタルで顧客の受け入れを全面的に再開したことを歓迎し、同地域の新規顧客がRevolutの口座を開設し、グループのサービスを利用できるようになったと述べた。政府によると、今回の進展は、Revolut、貿易・産業担当大臣のNigel Feetham KC MP氏、GFSCの緊密な連携を経て実現した。 政府はまた、その週のうちにDLT関連の許可が3件発行される見込みだと述べた。さらに、これは規制環境下で暗号資産分野の事業運営を目指す企業にとって、ジブラルタルの魅力が引き続き高いことを示すものだとした。Feetham氏は、GFSCのDLT監督チームと、専門規制担当ディレクターのHeidi Bocarisa氏の貢献に謝意を示した。 「今回の進展は、Revolut、政府、GFSCの建設的な対話と緊密な連携によって実現しました」とFeetham氏は述べた。同氏は、ジブラルタルの金融サービス拠点としての評価を支える高い規制基準を維持しながら、同地域の住民が大手国際金融テクノロジー企業のサービスを利用できるようにすることが目標だったと付け加えた。 GFSCのDLT規制枠組み GFSCのDLT規制枠組みは、他者に帰属する価値の移転または保管に分散型台帳技術を用いる企業に適用される。認可申請は段階的な手続きに沿って進められる。第1段階では事業モデル、資本、主要人員を審査し、第2段階ではリスク管理、ITシステム、コーポレートガバナンス、金融犯罪を審査する。第3段階では業務遂行、非財務資源、方針および手続きを審査する。GFSCは、現段階で提出された情報に納得した場合に限り、申請を次の段階に進める。 申請者はGFSCに対し、事業を率いる主要人員、事業計画、財務予測、および規制当局の原則をどのように満たすかを示す証拠について、プレゼンテーションを行うよう求められる。許可が付与されると、現地訪問が実施され、プレゼンテーションで説明したプロセスと管理策が有効に機能し、実務でも運用されていることを企業が示す機会となる。 ライセンスを取得したDLTプロバイダーは、次の10項目からなる規制原則を満たさなければならない。誠実性と高潔性、顧客への配慮、十分な財務・非財務資源の確保、リスク管理、顧客資産の保護（保管資産をDLTプロバイダー自身の資産から分別することを含む）、実効性のあるコーポレートガバナンス、システムおよびセキュリティアクセスに関する基準、金融犯罪リスクを防止・検知・開示するためのシステム、事業を秩序立てて支払能力を保ちながら縮小・終了するための緊急時対応計画を含むレジリエンス、そしてプロバイダーが参加する市場の健全性を維持または高める行動。 Revolutは、RGDALが支援する対象地域やサービス展開について、詳細を追って発表すると述べた。
CFTC、Coinbase Clearingをデリバティブ清算機関として承認
商品先物取引委員会は2026年9月28日、Coinbase Clearing LLCをデリバティブ清算機関として登録することを承認した。これにより同社は、全額担保付き先物、先物オプション、スワップを清算できる。 登録命令はワシントンD.C.で発出され、委員会書記官のChristopher J. Kirkpatrickが署名した。Coinbase Clearingは、商品取引法第5b条（7 U.S.C. § 7a-1）に基づき申請を提出した。委員会は、すべての修正および表明を含む申請が、第5b条および委員会規則39.3(a)（17 C.F.R. § 39.3(a)）の定めに従い、DCOとして登録するために同法および委員会規則が定める該当要件を満たしていることを示しており、継続的な遵守についても十分な保証を提供していると認定した。 命令の第1の条件に基づき、Coinbase ClearingはDCOとして、全額担保付き先物、先物オプション、スワップを清算することが認められる。同社が清算するポジションは、委員会規則39.2に定める「全額担保付きポジション」の定義を満たす場合、全額担保付きとみなされる。CFTCのデリバティブ清算機関に関する申請記録には、Coinbase Clearing LLCのステータスが「登録済み」、日付が2026年9月28日と記載され、備考には「委員会命令により登録。全額担保付き先物、先物オプション、スワップの清算が認められる」とある。 登録には、さらに2つの条件が付されている。委員会が命令のいずれかの側面に対処する、またはその他の形で影響を及ぼす規則を制定もしくは改正した場合、その規則が適用され、命令の該当条項に優先する。また委員会は、法律で認められる範囲で適切と判断した場合、自らの発意により、いかなる理由であっても、その裁量で命令の条件を付加、変更、一時停止、終了、またはその他の方法で制限する権利を留保した。命令には、同社が提出した表明および裏付け資料に基づいていること、また、その基礎となる重要な事実や状況に変更または欠落があれば、新たな命令または改正命令が必要となる可能性があることが記されている。 命令には、同社による複数の表明が記載されている。Coinbase Clearingは、清算会員口座に保有されるすべての資金は、米国破産法典で定義される会員財産とみなされ、清算会員の資金を常に自社の資金と分離して管理すると表明した。また、登録DCOに求められるすべての自主規制機能を確実に遂行するとし、その機能には、清算会員が加入時および継続的な適格性基準を遵守しているかの監視と、その遵守の徹底、ならびにその他の規則、規制、手続きの遵守の徹底が含まれる。委員会スタッフは、申請、同社の規則、すべての修正および同社の表明を審査・分析し、同法第5b(c)(2)(A)(i)条に従って、提案された業務について、各DCO中核原則および対応する規則に照らした技術的評価を実施した。 Coinbaseの発表 Coinbaseは同日、承認を発表し、Coinbase Clearingを初のUSDCネイティブの清算機関と説明した。また、この登録により、CFTC規制下にあるデリバティブ関連インフラが一貫して整うと述べた。その構成は、先物取次業者のCoinbase Financial Markets, Inc.、指定契約市場のCoinbase Derivatives, LLC、そして今回登録されたDCOである。 同社によると、Coinbase ClearingはUSDCを担保とし、24時間週7日の決済に対応して構築されている。これによりCoinbaseは初めて、全額担保付き契約を直接組成し、決済できる。同社は、この機能によって、商品開発の迅速化、業務効率の向上、そして今後、新たな規制対象商品を柔軟に市場投入できるようになると説明した。一方、証拠金取引型デリバティブ事業や、今後開始する個別株の永久先物など、一部の商品については、引き続き既存のパートナーを利用すると述べた。 「今回のCFTCの承認により、Coinbaseのデリバティブ関連インフラが一貫して整います。ネイティブのUSDC担保と24時間週7日の決済により、より多くの規制対象デリバティブ商品を市場に投入できるようになります」と、Coinbaseの法務顧問であるMolly Abrahamは述べた。 同社は今回の承認を、規制対象商品の利用機会を広げ、オンチェーン経済を支える金融インフラを構築するという取り組みの着実な前進と位置づけた。また、現在の商品を支えるインフラを強化するとともに、将来に向けて拡張性の高い基盤を築く方針を示した。 提出された申請書 申請書とともに提出した別紙A-3の説明書で、Coinbase Clearingは、自社の規則、手続き、リスク管理要件を遵守することに同意した指定契約市場およびスワップ執行施設で取引される契約について、清算サービスを提供すると述べた。また、登録後に清算サービスの提供を開始する見込みだとした。同社は、市場参加者に直接サービスを提供するほか、FCM清算会員となるFCMの顧客にも清算・決済サービスを提供すると述べた。同社を通じて清算されるすべての商品には全額担保が求められる。別紙によると、この要件により変動証拠金の水準を算出したり、デフォルトファンドを維持したりする必要がなくなり、参加者への直接的な清算サービスの提供が容易になる。 DCO申請書の表紙には、Coinbase Clearing LLCの主たる執行事務所および清算業務を行う主たる事務所の所在地として、One Madison…
CFTCの2部門、ブレグジットに関する無措置救済を2027年まで延長
米商品先物取引委員会（CFTC）のマーケット・パーティシパント部門および市場監督部門は、2026年10月1日に、イギリスの欧州連合離脱（ブレグジット）に対応して取られた一時的な無措置ポジションを延長することを発表しました。部門のリリースは、延長がCFTC Staff Letter No. 26-28を通じて実施され、同ポジションは2027年12月31日まで有効であると述べています。ただし、委員会が同じ主題に関する英国の比較可能性決定または免除命令を先に発行しない限りです。 Letter 26-28は、2024年8月8日に発行されたCFTC Staff Letter No. 24-11に取って代わり、2026年3月24日のCFTC Staff Letter No. 26-10により修正されました。新しいレターの無措置ポジションは発行と同時に直ちに有効となり、新しいレターが発行された後はLetter 24-11に依拠できません。 部門は、CFTCが関連する英国当局と協力して英国法を分析し、必要に応じて特定の英国主体に対する英国比較可能性決定および免除命令を発行する間、ポジションの維持は適切であると引き続き考えていると述べました。このレターは、2019年2月25日の英国と米国当局によるブレグジット後のデリバティブ取引およびクリアリングの継続性に関する共同声明に従って提供されており、リリースは、CFTCが当初、特定のEU主体に対してEU比較可能性決定および免除命令を発行した際に創出された規制上の確実性を維持することを目的としていると述べています。 MPDの登録スワップディーラーに対する立場 この延長は、4つの既存の委員会措置に結び付けられています：2013年12月27日の欧州連合に対する比較可能性決定（特定のエンティティレベルおよび取引レベルの要件をカバー）、2017年10月18日の比較可能性決定（スワップディーラーおよび主要スワップ参加者向けの未清算スワップのマージン要件をカバー）、および2017年12月8日の命令（EU認可のマルチラテラル取引施設および組織取引施設をスワップ実行施設の登録から免除）。 マーケット・パーティシパント部門の立場では、EU比較可能性決定で比較可能とされた委員会規則への不遵守について、登録スワップディーラーが代わりに欧州連合（離脱）法2018に基づき組み込まれた英国の法律および規則に同様の方法で、同じ条件下で遵守する場合、委員会が執行措置を取ることを推奨しません。これらの決定に関連するEU法が同法により英国法に組み込まれたため、MPDは一時的に無措置ポジションを延長することは妥当であると述べました。 MPDの立場は、委員会が英国に対して発行する比較可能性決定の有効日（EU比較可能性決定の主題を含む範囲）または2027年12月31日のいずれか早い方が到来した時点で失効します。 英国取引施設に対するDMOの立場 2017年の免除命令において、委員会は、マルチラテラル取引施設および組織取引施設に関するEUの規制枠組みが、商品取引法（CEA）第5h(g)条項の基準を満たし、同法第5h(a)(1)条項および委員会規則37.3(a)(1)に基づくスワップ実行施設登録の免除を付与できると判断しました。この規定に基づき免除された施設は、相手方がCEA第2(h)(8)条項の取引実行要件を満たすことができる適格な取引所でもあります。 市場監督部門の立場では、レターの付録Aに掲載されている英国で認可されたMTFまたはOTF（いずれも適格英国施設）に対し、SEFとして登録しなかったこと、または第2(h)(8)条項の取引実行要件の対象である相手方が、その要件に該当するスワップを適格英国施設で実行したことについて、執行措置を推奨しません。 この立場は他の要件をそのまま維持します。適格英国施設で実行されたスワップは、委員会規則のパート43および45の報告要件と、CEA第2(e)条項のスワップ取引適格要件の対象となります。CEA第4(d)条項の対象となる顧客ポジションで、クリアリングを意図する場合は、委員会登録の先物委託業者を通じて、登録されたデリバティブクリアリング機関でクリアリングしなければなりません。専有ポジションは、登録されたDCOまたはCEA第5b(h)条項に基づきDCO登録から免除されたクリアリング機関を通じてクリアリングしなければならず、パート50のクリアリング要件の対象となるスワップは、登録されたまたは免除されたDCOを通じてクリアリングしなければなりません。登録されていないDCOであるクリアリング機関を通じて一部取引をクリアリングする施設は、無措置ポジションの条件として、クリアリング取引がこれらの要件に一致するようにする規則ブックの規則を有する必要があります。 付録Aには、本書で対象となる英国認可のMTFおよびOTFが列挙されており、Bloomberg Multilateral Trading Facility Limited、Tradeweb Europe Limited MTF、Refinitiv Transaction Services Limited、EBS UK MTF、TP ICAP UK…
FDIC と連邦準備制度は、15 件のリビングウィルに欠陥がないことを確認
The Federal Deposit Insurance Corporation と Federal Reserve Board は、2026年9月29日に、資産総額が2500億ドル超の15金融機関の2025年解決計画に関するフィードバックレターを公表し、提出物に欠点や不足は見つからなかったと、共同プレスリリース（午後4時 EDT 発表予定）で述べました。これらのレターは、2025年10月1日までに受領した完全な解決計画に対応しています。また、同機関は、BNP Paribas の2021年解決計画で以前指摘された欠点が十分に対処されたことも確認しました。 解決計画（リビングウィルとも呼ばれる）は、金融機関が重大な財務危機または破綻に直面した際に、秩序ある解決を図るための戦略を示します。個別のレターは、American Express Company、Barclays PLC に送付されました 、BNP Paribas、Deutsche Bank AG 、および UBS Group AG . テンプレートレターは、2025年10月期限の追加のカテゴリIIおよびIIIの10社、具体的には Bank of Montreal、Mizuho Financial Group、Mitsubishi UFJ Financial をカバーしました Group、Northern Trust Corporation…
