米国の金融システムの根本的な仕組みは、重要な再調整の時期に入っています。何世代にもわたり、信用乗数—銀行が1ドルの預金を複数ドルの貸付に変換する方法—は、商業銀行の預金に依存して経済の歯車を回してきました。しかし、デジタルドルトークンの台頭に伴い、政策立案者は新しい形態のドル流動性が銀行システム内の信用の流れを変える可能性があるかどうかをますます検討しています。この変化は、オンチェーン台帳がニッチ資産から世界的な金融インフラのより重要な層へと進化している転換点を示しています。2026年の中心的課題は、このデジタル飛躍が従来の国内融資を意図せず弱体化させず、かつより効率的な決済インフラの発展を許容することです。ステーブルコインの枠組みは、レガシーシステムが匹敵しにくい取引ユーティリティを提供し、ほぼ瞬時で24時間365日のグローバル決済を実現します。この転換の規模は、最近のMastercardの1.8億ドルのBVNK買収で強調されました。これは、従来の決済レールとステーブルコイン流動性を橋渡しする大きな動きを示しています。しかし、最新の連邦分析1は、ステーブルコインと銀行融資に関する議論が多くの人が想定するほど単純ではないことを示唆しています。ステーブルコインが信用創造に対する大きな脅威であることを証明するのではなく、ホワイトハウスの研究は、ステーブルコインの利回りを制限することが、非常に小さな融資効果しかもたらさず、より広範な経済コストを課す可能性があると指摘しています。 最小の融資影響：利回りの禁止は、総銀行融資をわずか0.02％、すなわち21億ドルだけ増加させると予測されています。 高い福祉コスト：金融効率の低下により、政策は推定8億ドルの純経済福祉損失を生み出します。 財務省支援：ステーブルコインは現在、米国財務省証券の主要な非レバレッジ購入者として機能し、政府債務への独自の需要源を提供しています。 地域銀行の絶縁性：小規模金融機関は、ステーブルコイン預金の流出による影響が極めて限定的で、利回り禁止下では融資がわずか5億ドル、約0.026％増加するだけとモデル化されています。 金融ガードレール：利回り制限が存在する理由最近の立法的緊張の核心は、金利付ステーブルコインが従来の銀行口座と直接競合する恐れです。デジタルトークンが同等の安全性、即時転送性、そして優れたリターンを提供すると、家計が低金利の銀行預金から資金を引き上げるインセンティブが弱まる可能性があります。このリスクに対抗するため、GENIUS Actの第4条(a)(11)は、発行者が保有者に直接利回りや金利を支払うことを禁止しています。政策目標は単純です：家計の貯蓄の主要手段として従来の預金を維持し、結果として銀行が商業融資を支える資金基盤を保護することです。しかし、Council of Economic Advisers (CEA)の最新分析は、実際の融資への脅威は過大評価されている可能性があると示唆しています。その2026年モデルは、ステーブルコインの利回りを全面的に禁止しても、総銀行融資は約0.02％、すなわち数兆規模の市場で約21億ドルの増加にとどまると示しています。実務的に言えば、これは弱い政策トレードオフを示しています：ユーザー福祉と金融効率の測定可能な低下と引き換えに、融資のわずかな増加しか得られません。より重要な示唆は、ステーブルコインが銀行融資を奪うというよりも、財務省証券に対する新たな狭く高度に流動的な需要の形態であるということです。議論の再構築：崩壊ではなく構成ホワイトハウスの分析からの最も重要な示唆の一つは、ドルがステーブルコインに変換されても必ずしも銀行システムから消えるわけではないということです。むしろ、構成的な変化を経ることが多いです。ステーブルコインの準備金は通常、短期の政府証券や関連商品に再投資され、裏付けの一部はカストディアルやホールセールチャネルを通じて広範な金融システム内に残ります。連邦準備制度の豊富な準備金体制下では、この再配置が銀行に対して意味のある融資縮小を自動的に強いるわけではありません。この区別は重要です。なぜなら、多くの政治的議論が「預金流出」という観点で構成され、ステーブルコインに移動したすべてのドルが銀行の融資能力から直接差し引かれるかのように描かれているからです。CEAの調査結果は、より複雑な現実を示しています。豊富な準備金環境では、金融システムはその移行の大部分を吸収でき、信用創造への大きな打撃を受けません。これは問題が無関係であるという意味ではなく、実際の影響規模に合わせて政策対応を調整すべきであることを示唆しています。透明性の問題は依然として重要融資への影響が限定的に見えても、ステーブルコイン部門は依然として信頼とガバナンスの問題に直面しています。コンプライアンスを遵守する発行者は連邦の監督強化に向かっているかもしれませんが、市場の信頼は業界全体で均一ではありません。Tetherのような大手は、規模は巨大であるにもかかわらず、準備金報告の深さと透明性についての監視が続いています。Tetherの監査透明性に関する継続的な疑念で議論されているように、融資に対する利回り禁止のケースが弱くても、より厳格な準備金義務の政策根拠は依然として強いです。このことは重要な緊張を生み出します。政策立案者がより厳格な開示、高品質な準備金、強化された監督基準を求めるのは正当かもしれません。しかし、利回りの包括的禁止はそれらの目標を達成する最も効率的な手段ではない可能性があります。また、過度に制限的な国内規則は、ユーザーがオフショアや規制が緩やかな商品へ移行する動機付けとなり、最終的に規制当局が安全性を高めようとする枠組みから活動を遠ざけるリスクがあります。資金の流れを追跡：ドルは実際どこへ行くのか単純な「銀行の仲介除去」という物語に反して、CEAの研究は、ドルがステーブルコインに変換されても、従来の金融インフラと密接に結びついたままであることが多いと示しています。準備金資産は主に財務省証券、リポ取引、現金類似の金融商品に保有され、リスクの高い信用資産に変換されることはほとんどありません。つまり、ステーブルコインはドルシステム上に層を成す狭い銀行構造のように機能し、銀行部門の融資基盤への直接的な攻撃とは異なります。この構造はトレードオフを生み出します。発行者が保有者への利回り支払いを禁止されると、ユーザーは基礎となる準備金ポートフォリオが生み出すリターンを放棄することになります。その放棄されたリターンは、ホワイトハウス分析で強調された福祉コストの一部です。言い換えれば、ユーザーは金融効率を犠牲にし、システムはごくわずかな追加融資支援しか得られません。この非対称性は論文の最も重要な結論の一つであり、市場と政策の両方でより多くの注目が必要です。地域銀行の限定的な曝露2026年のCEA報告で特に明らかになったのは、地域銀行が直面する予測曝露が極めて小さいという点です。利回り禁止の背後にある政治的勢いは小規模機関の保護に結び付けられていますが、モデル化された融資への影響は非常に控えめです。ステーブルコインの採用は特定のユーザー層と金融チャネルに集中しており、多くの活動が地域のコミュニティ貸し手の従来の足跡の外で行われています。CEAの推計によれば、利回り禁止は地域銀行の融資を約5億ドル、すなわち約0.026％だけ増加させるに過ぎません。これは重要です。なぜなら、厳格なステーブルコイン利回り制限の政治的正当化の一つが弱まるからです。もし目的がメインストリートの銀行を保護することであれば、論文は政策立案者が、少なくともベースラインモデルでは比較的小さな問題に対して、やや粗い手段を用いている可能性があることを示唆しています。現代銀行モデルの評価 システムアーキテクチャ 主なユースケース 準備金要件 戦略的優位性 部分準備金制 商業銀行業務 変動/部分的 信用創造と経済成長を促進 狭義銀行 高セキュリティ貯蓄 100％現金/中央銀行 取り付けリスクと資産ミスマッチを最小化 GENIUSフレームワーク 規制されたステーブルコイン 1:1...
エルサルバドル拠点のTether は、KPMGに初の完全財務諸表監査を依頼し、同様の準備のためにPwCを雇ったと、同週のFinancial Timesのレポートが、関係者に取材して伝えました。この動きは、長年にわたり時点証明に依存してきたオリジナルステーブルコインの創設者に対し、ビッグフォー会計事務所からの注目を集めています。3月24日、Tetherは発表しました「ビッグフォー会計事務所と正式に契約し、初の完全かつ独立した財務諸表監査を完了させる」と。当時、同社は事務所名を明かさなかったものの、CFOのSimon McWilliamsは「監査は実施される」と述べました。公式発表で、TetherのCEO Paolo Ardoinoは、この監査は「Tetherがグローバル金融で適用される最高基準を満たすようにシステムを強化する」という長年の取り組みを示すものだと指摘しました。Tetherはこの今後のレビューを、伝統的保有資産、トークン化された負債、デジタル資産の混合を対象とした、金融市場史上最大の初期財務監査と呼んでいます。その保有規模は主要な主権機関に匹敵します。同社は、この監査がコンプライアンスプログラムと強化された透明性措置を通じてステーブルコインへの信頼を確保すると考えています。“信頼は、機関が自らを完全に検証に開く意欲があるときに築かれます。”– Ardoinoこれまでのすべての年で、同社はUSD₮を米ドルに換えるすべての償還要求を成功裏に処理してきました。それにもかかわらず、Tetherは準備金がステーブルコインのトークン供給と一致しないという繰り返しの指摘を受けてきましたが、この監査はそれらの懸念を無効にするでしょう。「毎日USD₮に依存する何億もの人々や企業にとって、この監査は単なるコンプライアンスの演習ではなく、説明責任、レジリエンス、そして依存するインフラへの信頼に関するものです」とArdoinoは述べました。グローバル暗号経済の背骨2014年に、Bitcoin が登場してから5年、Ethereum の1年前に開始されたTetherは、法定通貨のデジタル利用を可能にするブロックチェーン対応プラットフォームであり、ステーブルコインを通じて従来の金融システムを変革することを目指しています。Tetherの主力ステーブルコインUSD₮は実際にはRealCoinという別名で開始され、共同創設者のReeve Collins、Craig Sellars、Brock Pierceがプロジェクトを運営していました。しかし、このトークンはiFinex（Bitfinex暗号取引所も所有）に引き継がれるまで注目を集めませんでした。ステーブルコインは、その名が示す通り、米ドルなどの安定資産に1対1でペッグすることで価値を一定に保ち、価格変動を最小限に抑えるよう設計された暗号通貨の一種です。これらの安定したデジタル通貨は、従来の法定通貨とデジタル資産の間のギャップを埋め、より速く、低コストの取引や国境を越えた支払いを可能にします。また、変動の激しい暗号市場において安定した価値の保管手段としても機能します。ブロックチェーンベースのドルが資金を効率的かつ低コストで移動できる能力は、JPMorgan ChaseやPayPalといった伝統的金融（TradFi）大手がそれらの発行に急ぐ要因となっています。しかし、Tetherはこの分野を支配しています。USD₮は最大のステーブルコインで、ステーブルコイン市場の59.48%を占めているとCoinGeckoは報告しています。一方、2番目に大きいステーブルコインであるCircle USDCは時価総額777億6000万ドルで、市場シェアはわずか25%です。現在、USD₮の流通総額は1840億ドルを超えており、Tetherの透明性ページによれば、過去6年間で驚異的な成長を遂げています。2020年初頭、USD₮の時価総額は約42億ドルでしたが、2年で20倍以上に急増しました。ArdoinoはFortuneとのインタビューで、パンデミックのロックダウン開始により、インフレリスクの高い地域の人々が黒市で米ドルを購入できなかったため、ステーブルコインへと流れたと指摘しました。2022年5月、USD₮の時価総額は820億ドルに上昇し、その年の残りは一時的に約650億ドルに下落したものの、再び上昇トレンドに転じ、2026年1月中旬には記録的な1870億ドルに達しました。現在、時価総額1840億ドルのUSD₮は、世界で3番目に大きい暗号通貨であり、BitcoinとEthereumに次ぐ規模です。これらの時価総額はそれぞれ1.32兆ドルと2410億ドルです。当初、USD₮はOmni Layerプロトコルを使用してBitcoinブロックチェーン上で開始されましたが、その後多数のネットワークに拡大しました。現在、Ethereum、Tron 、Solana 、Aptos 、Avalanche 、Ton 、Celo 、Cosmos 、Kaia 、Near 、Tezos 、Polkadot 、Liquidなど、主要なブロックチェーンで利用可能です。米ドルに加えて、Tetherは中国人民元（CNH₮）、メキシコペソ（MXN₮）、金（XAU₮）にペッグされたトークンも発行しています。しかし、USDTと比較すると、CNH₮、MXN₮、XAU₮の成長はかなり限定的で、市場に流通しているトークンはそれぞれ2050万ドル、1950万ドル、707千トロイオンス（25億ドル相当）にとどまります。Tetherは総資産が$1928億（現金、米国財務省証券、貸付、投資等）で、発行トークン$1865億を裏付けており、余剰準備金は63.3億ドルです。Tetherの長年にわたる透明性問題の内部USD₮の発行者として、Tetherは新しいトークンを鋳造し、流通量を管理しています。安定性を保ち暗号市場の変動を防ぐため、ステーブルコインはTetherの準備金資産で裏付けられています。しかし、これらの準備金の透明性と構成に関する懸念がTetherを物議を醸す要因となっています。実際、これは暗号史上最も議論を呼ぶ企業の一つで、核心的な問題はUSD₮が本当に1対1で裏付けられているかどうかです。同社はUSD₮が実際の資産で100%裏付けられていると主張していますが、完全な監査がないため、一般の信頼を得るのが難しくなっています。透明性を提供するため、Tetherは定期的に準備金報告書を公開しており、同社はUSD₮の準備金の大部分を現金、現金同等物、その他の公的市場資産で保有していることが示されています。USD₮を裏付ける準備金の比較的小さな部分は、その他の投資と担保付ローンで構成されています。しかし、暗号通貨市場における規制の不透明さが、これら資産の流動性やローンが安全であるかリスクの高いプロジェクトに向けられたかを検証することを困難にしています。2021年のBloomberg調査では、Tetherがコマーシャルペーパーやマネーマーケット証券を保有していると主張し、これらの債務の最大保有者の一つであるとされましたが、ウォール街のトレーダーでTetherがこれら大量の債務を購入した現場を目撃した者はいないことが判明しました。数年後、明らかに、Cantor...
ポイントAからポイントBへの送金は、テンプラー騎士団やフィレンツェの商人の初期の活動から、現代の銀行が電子的に資金を移動させるまで、銀行業の基盤となってきました。このサービスの最も重要な要素は変わっていません：安全で迅速な送金、可能な限り低い手数料、そして資金の入出金が容易であることです。このサービスは長らく大手金融機関とそのパートナー、特にクレジットカード会社によって独占されてきました。特にデジタルおよび国際送金においてです。その結果、デジタル化の初期からパフォーマンスはやや停滞しており、従来の金融機関での送金は最短でも数時間、しばしば数日かかります。暗号通貨が登場し、ブロックチェーン技術と超高セキュリティ手法を用いて数分で送金を検証できる全く新しい方法を提供するまで、これは事実でした。長年にわたり、これはニッチでありながら成長するグレー領域であり、各国の規制当局はイノベーションの速度に追いつくのに苦労し、暗号資産をどのように扱うかを決めていました。過去数年で状況は変わり、暗号資産は主流の認知を得ており、ビットコインETFなど、暗号資産の利用を可能にする金融商品も増えています。支払い分野でも同様で、ステーブルコインの出現があります。ステーブルコインは、特定の法定通貨（通常は米ドル）の価値を1対1で再現する暗号資産であり、ブロックチェーン決済システムを通じてドル建て商品をシームレスに支払うことができます。これは、長年にわたりすべての消費者デジタル取引の必要な仲介者として快適に座ってきた決済ネットワーク企業にとって大きな脅威となります。数十年にわたり高額な手数料を収集してきました。これが、マスターカードが英国拠点のステーブルコインスタートアップBVNKを18億ドルで買収した最近の動きの説明です。これは、支払いネットワークおよびクレジットカード会社が暗号資産への大規模な進出を図り、仲介からの脱却を図るための重要な一手です。「最大手の決済ネットワークであるマスターカードとVisaは、現在ステーブルコインをコアな金融インフラとして見なしています」Ryan Bozarth – Founder of Dakota.ステーブルコイン決済はどのように機能するのか？ステーブルコインは、一般的に米ドルなどの「通常」の法定通貨で1対1の比率で裏付けられた暗号通貨です。これらは従来の金融とデジタル資産を橋渡しし、ブロックチェーン技術の高速性を提供しつつ、ビットコインやイーサリアムのような暗号資産の高い価格変動性を回避します。代表的なステーブルコインの例として、Tether（USDT）、USD Coin（USDC）、およびDai（DAI）があります。スワイプしてスクロール → 決済レール 決済時間 手数料 利用可能性 仲介者 SWIFT / 銀行振込 1〜5日 高い 限定時間 複数の銀行 クレジットカード（Visa/マスターカード） 即時（認証） 2〜3％+ 24時間年中無休 カードネットワーク ACH（米国） 1〜3日...
The sudden pivot by regulators towards a ステーブルコイン支持 position has caught many off guard. These unique digital assets have become crucial in driving the adoption of...
カナダの首相マーク・カーニーは、政府初の連邦予算を発表し、国内経済を活性化しG7で最も強い国にするという約束を実現する計画を示しました。それは野心的な計画 道筋を描く 新たなコース の カナダにおける成長と投資です。財務大臣フランソワ＝フィリップ・シャンパーヌが発表したこの予算は、他の先進国と同様にカナダが経済的課題に直面していることを指摘しています。失業率の上昇に伴い、生活費は依然として高く、家族や中小企業に財政的圧力がかかっています。一方で企業は不確実性に直面し、投資や拡大を遅らせています。政治・財政の青写真が示すように、世界的な経済成長は鈍化し、生産性は低く、賃金上昇は限定的で、原油価格は変動しています。「これらの世代的課題は長期的繁栄への脅威を高めています」と大臣は 文書で述べました。「予算2025は、カナダ新政府が強さ、決意、野心の立場からこれらの課題に取り組む計画です。」カナダは、資源と人材、そして「この瞬間をつかむ自信」を持っていると彼は信じています。進行中の世代交代は、積極的で野心的な国家建設を求めており、これが予算2025の基盤です。これは、クリーン電力網の構築、重要鉱物の完全価値解放、住宅建設の加速、主権防衛、AI・ライフサイエンス・先端製造におけるイノベーション推進のための投資戦略の青写真です。投資主導で自立したカナダの構築予算2025の焦点は、カナダが「大きな変化」の時代に突入する中で、予測された財政赤字を管理しつつ、的確な投資を行うことにあります。カーニー政権の野心的な青写真は、単一の貿易相手国への依存を減らすことで、より自立した経済を構築することも目指しています。世界的な貿易システムの変化が混乱を引き起こす中でです。「予算2025は投資予算です――自信に満ちたカナダが自らの未来をコントロールします。その使命の中心は、地域インフラを構築し、カナダ人により速い通勤、より良いキャリア、低コストを提供できるようにすることです。」– カーニー氏の声明よりこのために、予算2025は最大C$2800億（約2000億米ドル）もの巨額支出計画を提示しています。高速道路、港湾、住宅、デジタル回廊、電力網、防衛、そしてカナダの生産性を向上させるイニシアチブに資金を投じます。この支出は、過去最大級のC$780億（約560億米ドル）を超える赤字を招く可能性がありますが、カーニー政権はこの投資がカナダの国際競争力を高め、今後5年間で最大C$1兆の投資を呼び込むと主張しています。政府は次のように述べました：「この予算は、今後5年間で1兆米ドル規模の投資を促進する計画です。これは、外国政府が奪い取る以上にカナダ自身が自らを強化する計画です。」カーニー氏によれば、経済変革の計画に伴いカナダ人は必要な「犠牲」を払う必要があり、予算は今後5年間で約C$600億の支出削減を見込んでいます。この中には、公共部門で4万人の雇用削減が含まれ、AIの広範な導入が一因です。連邦省庁も同様に削減と節約が期待されています。新政府の財政計画は、カナダを「クリーンエネルギーの超大国」にすることを目指し、低炭素液化天然ガス、再生エネルギー、原子力発電所などの低排出エネルギープロジェクトを支援し、炭素回収・貯蔵技術の開発も促進します。「カナダがG7で最も強い経済になる」計画の中心柱である気候競争力戦略の一環として、政府は産業炭素税を継続し、他のどの政策よりも多くの排出削減を実現しつつ、メタン規制を強化します。米国との最近の貿易戦争（カナダ最大の貿易相手国）を受け、カナダは現在、欧州とアジアへ視野を広げ、次の10年間で米国外への輸出を倍増させることを目指しています。鉄鋼、アルミニウム、木材、自動車など、トランプ政権の貿易戦争の影響を受けたセクターには、関税の影響を乗り越え新たな事業ラインへ転換できるよう資金が提供され、カナダ製品とサプライヤーの優先調達が進められます。米国からの人材と投資を呼び込むため、予算は限界効果税率の引き下げと、国際的な研究者をカナダ大学に誘致し研究支援に向けた支出を提案しています。政府は防衛支出も大幅に増やす計画です。GDPの2％を防衛に充てることを目指し、2035年までに5％に引き上げます。次の5年間でC$818億が割り当てられ、兵士の給与増、国内サプライチェーンの構築、宇宙打ち上げ能力の確立、デジタルインフラへの資金が含まれます。「今後の見通しにはいくつかの逆風があります」、財務大臣は今週初めにオタワで記者団に語りました。「だからこそ、強力な対応が必要です。」カナダのGENIUSスタイル・ステーブルコイン枠組み：今後の展開予算2025の最も顕著なポイントの一つは、法定通貨担保型ステーブルコインを規制する新法制で、デジタル決済への信頼を構築し、急成長するセクターに明確性をもたらすことです。ステーブルコインの総時価総額は最近3000億ドルを超えました。2024年初頭は約1300億ドルでした。COVID-19パンデミックが世界市場を壊滅させる直前の6年前、ステーブルコインの時価総額はわずか40億ドルで、セクターの驚異的な成長を示しています。テザーのUSDT が現在ステーブルコイン市場を支配し、シェアの60％以上を占めています。USDTはUSDC 、USDS 、USDEに続きます。ステーブルコインは、ビットコイン やアルトコインのように価格が変動しないよう設計された暗号通貨です。そのため、日常の支払い、送金、安定した価値の保存に適しています。安定した価値を実現するために、ステーブルコインの価値は金や米ドル、ユーロ、カナダドルなどの法定通貨にペッグされます。カナダ政府の焦点は、他の多くの管轄と同様に法定通貨担保型ステーブルコインにあります。政府は、青写真に従い、カナダ国内でのステーブルコインの発行と利用のための法的枠組みを創設します。新法制では、ステーブルコイン発行者はリスク管理と消費者保護のために十分かつ質の高い資産準備金を維持しなければなりません。また、明確な償還ポリシー、適切な流動性保護、堅牢なリスク管理フレームワーク、サイバーセキュリティ対策の確立が求められます。さらに、ステーブルコイン発行者は国家安全保障措置を遵守し、カナダ人の機密情報と個人情報を保護しなければなりません。これらの要件により、「法定通貨担保型ステーブルコインは消費者と企業が安全に利用できる」ことが保証されます。予算によれば、カナダ銀行がこの法制を管理し、2年間で1000万カナダドル（2026‑27年度開始）を費用として見積もっています。この費用は政府が負担しますが、システム運用の継続的コスト（年間約500万カナダドル）は、規制対象ステーブルコイン発行者から徴収される手数料で賄われます。小売決済活動法（RPAA）への改正も行われ、認可されたステーブルコインを利用する電子決済サービスプロバイダーを規制します。追加の変更により、法の下で収集・生成された機微情報の開示から保護されます。予算により、カナダは「世界的な通貨の未来に関する議論に参加しました。これはインターネットを利用しお金を使うすべてのカナダ人にとって大きな勝利です」、Coinbase CanadaのCEOで国内最大の登録取引所であるルーカス・マセソン氏はXに 投稿しました。「政府と協力してカナダ全体の金融システムをアップデートできることを楽しみにしています。本格的な作業は今から始まります。」最新の政策変更は、特に男性と若者に直接・間接的に利益をもたらすと指摘されています。彼らはステーブルコイン所有率が高いためです。この強力かつ決定的な動きにより、カーニー政権は暗号資産に関する最も明確な政策決定を下し、米国のGENIUS法に匹敵するカナダ版が実現する可能性があります。GENIUS法は米国政府によって最近可決され、支払いステーブルコインの連邦枠組みを確立し、銀行子会社、州認可事業体、フィンテック、暗号通貨企業が米ドル担保ステーブルコインを発行できる道を開きました。この法の下、ステーブルコイン発行者は米ドルや米国財務省証券などの流動資産で全額準備金を保有しなければなりません。また、年次独立監査、月次開示、マネーロンダリング防止および銀行秘密法の遵守が義務付けられ、ステーブルコイン保有に対する金利提供も禁止されます。カーニー政権の計画が可決されれば、カナダは米国に追随し、ステーブルコインの明確なガードレールを設定できるようになります。これにより、米ドル担保暗号通貨が支配的な現状を整理し、デジタル決済の近代化への道が開かれるでしょう。この明確化は突然現れたものではなく、カナダでは以前から勢いが高まっていました。数か月前、カナダ銀行の支払・監督・監視部門エグゼクティブディレクターであるロン・モロウ氏はステーブルコインの全国規制を呼びかけました。同時期に、カルガリー拠点のテトラ・デジタルはShopify、National Bank、Wealthsimpleの支援を受け、規制されたカナダステーブルコインの立ち上げに向けて1000万ドルを調達しました。新しいステーブルコイン法案の導入は、政府の決済近代化計画の一環として進められており、カナダ人に「より安全で革新的な決済」を提供するとしています。これにより、政府は消費者主導型銀行枠組みを完成させ、国内のオープンバンキングシステムを推進します。これに関連して、カナダのリアルタイムレール（RTR）システムは来年稼働し、企業と個人が即時かつ低コストで資金を移動できるようになります。予算は次のように述べています：「決済はカナダの金融システムの中心であり、強く、近代的で機能的な経済に不可欠です。予算2025は、消費者と企業が送金・支出・受取を行う方法を近代化し、決済をより安全、迅速、便利にする重要なステップを踏み出します。」Swipe to scroll → 指標 内容 タイムライン / 金額 ステーブルコイン立法（法定通貨担保） カナダ銀行管理体制；準備金、償還、リスク＆サイバー規則；RPAA改正 2年間でC$1,000万（2026‑27開始）；発行者手数料で年間約C$500万 リアルタイムレール（RTR）...
従来の金融（TradFi）は、GENIUS法をどのように実施すべきかについてブロックチェーン支持者と議論を続けています。この画期的な立法は、ステーブルコインの発行に関するもので、規制の明確化、消費者保護の向上、デジタル資産セクターのイノベーション推進を目的としています。2025年7月に可決されたGENIUS法は、ステーブルコインを規制する米国初の法律であり、ウォール街とWeb3の間に協力と対立の舞台を設定しています。以下は、GENIUS法が従来の金融とデジタル経済の境界線を曖昧にする方法と、一部の銀行家がそれが自分たちの生計にリスクをもたらすと感じる理由です。GENIUS法が規制するもの：ステーブルコイン 101GENIUS法はステーブルコインに焦点を当てています。これらのデジタル資産は、その構造により市場の変動性を回避できる点が特徴です。法定通貨の準備金、アルゴリズム、デジタル資産の準備金など、複数の方法を用いてこの目的を達成します。ステーブルコインは、過去数年でTether（USDT）のようなプロジェクトが米ドル価値にペッグできることを示した後、非常に人気が高まりました。現在、さまざまなステーブルコインが存在し、その利用が広がったため、立法者は規制を明確にする必要性を感じました。GENIUS法：新しい米国ステーブルコイン規則集GENIUS法はステーブルコイン市場のための規制チェックリストを作成します。これらの明確な要件には開示、準備金割当、監査要件、さらには資産の発行者までが含まれます。特筆すべきは、GENIUS法が包括的なステーブルコイン法として初めて成立したことです。しかし、関係者は法案のいくつかの重要な側面について議論を続けています。以下が知っておくべきポイントです。GENIUS法の下でステーブルコインを発行できるのは誰か？GENIUS法の最も重要な側面の一つは、米国居住者にステーブルコインを発行できる主体を定めていることです。「許可された支払ステーブルコイン発行者」（PPSIs）ライセンスを保有する企業のみがこの権限を得られます。なお、これらの企業は国内でも国際的でも構いません。GENIUS法は発行者をいくつかのカテゴリに分類します。最初のタイプはFDIC保険付き企業で、次に保険未加入の銀行などの非銀行主体があります。ただし、このグループは通貨監督局（OCC）の承認を申請しなければなりません。州認可のステーブルコイン発行者は文書で最後に列挙されたグループです。このグループはステーブルコインが100億ドルに達した時点で連邦の承認を取得しなければなりません。興味深いことに、閾値を超えると承認取得までの期間は1年に限定されます。スワイプしてスクロール → 発行者タイプ 承認者 主要条件 閾値 保険付き預金機関の子会社 主要連邦支払ステーブルコイン規制当局（適切な連邦銀行機関／NCUA） 第5条に基づく承認；継続的な監督／検査 法定上限なし 連邦認定支払ステーブルコイン発行者（非銀行、保険未加入の全国銀行、または連邦支店） OCC（通貨監督局） 第5条に基づく承認；準備金、BSA/AML、報告への遵守 法定上限なし 州認定発行者 州規制当局（連邦調整あり）；移行トリガー 発行額が100億ドル超の場合、360日以内に連邦監督へ移行するか、上限以下になるまで新規発行を停止しなければならない 総発行額100億ドル 1:1 準備金と適格資産（許可されるもの）GENIUS法はすべてのステーブルコイン発行者に対する新しい準備金要件を明文化しています。最初の要件は、発行者が常に流動資産で100％の準備金を保有することです。この準備金は発行トークンと1:1でペッグされ、米ドルまたは短期米国財務省証券および財務省裏付けのリバースレポ取引で保有できます。スワイプしてスクロール → 適格準備金手段 満期／条件 米国硬貨／通貨または連邦準備銀行の残高 随時...
デジタル金融におけるステーブルコインの急速な成長は、投資家とイノベーター alike の注目を引き続けています。これらの目的をもったデジタル資産は、デジタル通貨の最大の問題の 1 つである変動性を解決しようとします。したがって、彼らは今までで最も人気があります。ここでは、ステーブルコインが新しいユーザーを引き付け、市場を再構成する方法について説明します。最も急成長しているセグメントの 1 つARK Invest Big Ideas 2025 レポートによると、ステーブルコインセクターはデジタル資産市場で最も急成長しているセクターの 1 つです。驚くべきことに、ステーブルコインは 2020 年 1 月の時点で 50 億ドルの市場規模から、今年 alone で 1,900 億ドル以上に成長しました。投資家と小売業者の関心の高まりなど、複数の要因の組み合わせにより、ステーブルコインは大量の採用を見ています。特に、2024 年はステーブルコインにとって最大の年でした。昨年、セクターは 1...
Stablecoins, now a $124.57 billion asset class, are anchoring the chaotic world of cryptocurrency to more solid ground. These digital assets maintain value by tying themselves...
PayPalは、スターブルコイン「PayPal USD (PYUSD)」の発売を発表した。スターブルコインはPaxos Trustによって発行され、アメリカドルにペッグされる。同社は、来週以降にこのサービスを提供する計画であり、対象となる顧客は以下のことができるようになる。 転送PayPal USDをPayPalと互換性のある外部ウォレットの間で 送金PYUSDを使用した個人間の送金 購入PayPal USDで支払いをするためにチェックアウト時に選択 換金PayPalがサポートしている仮想通貨をPayPal USDに変換する PayPal Holdings Inc. (NASDAQ: PYPL)PayPalは、消費者と商業者のためにデジタルおよびモバイル決済を可能にする金融サービス企業である。同社は、クレジットカード、デビットカード、または銀行口座を使用して、オンラインで安全に支払いを行うことができる。また、200以上の国で運営しており、様々な通貨をサポートしているため、国際取引のための人気の選択肢となっている。また、モバイル決済サービスVenmoも所有している。
暗号通貨は、価格が大きく変動することで知られており、その価格は広範囲に渡って変動します。暗号通貨の価格の著しい上昇と下降は、それらを日常生活での商品やサービスに使用することを妨げています。これがステーブルコインが登場する背景です。ステーブルコインは、その価格を安定させるために、法定通貨や商品などの他の資産とペッグすることが特徴的な暗号資産の一種です。このように、ビットコイン、イーサー、またはその他のアルトコインとは異なり、ステーブルコインの価格は、裏付けとなる資産に応じて安定しています。通常、ステーブルコインを裏付けするエンティティは、ステーブルコインを裏付けする資産のバケットを安全に保管する「準備金」を設立します。これらの資金は、ステーブルコインの担保として機能し、ステーブルコインの保有者がトークンを換金したいときに、準備金から同等の資産が引き出されます。しかし、ステーブルコインには1つのタイプだけではありません。さまざまなステーブルコインは、価格の安定性を達成するためにさまざまな戦略を使用します。1つのタイプのステーブルコインは、法定通貨などの実際の資産で裏付けられています。より複雑なタイプのステーブルコインは、他の暗号通貨で担保されています。担保付きステーブルコインは、法定通貨、貴金属、暗号通貨、その他の投資品（例：債券）などのさまざまな資産を裏付けとして使用します。アルゴリズムベースのステーブルコインもあり、担保はありません。代わりに、コインの価値を目標価格と一致させるために、コインが焼却または作成されます。これは、ステーブルコインがさまざまなバリエーションがあることを示しています。ステーブルコインの安定性により、ステーブルコインは交換媒体または価値の貯蔵として使用できます。したがって、ステーブルコインは、急成長している分散金融（DeFi）セクターおよび市場が下落しているときに波動から逃れるために使用できます。ステーブルコインには欠点もあります。まず、ステーブルコインは本当に安定しているわけではありません。多くのステーブルコインが、時折ペッグから外れています。さらに、投資家は準備金の証明が必要です。また、準備金が第三者（例：銀行）に保管されている場合、相手方リスクが生じ、ステーブルコインの担保請求が疑問視されます。ステーブルコインの集中管理性も、検閲のリスクをもたらします。例えば、USDCは、法執行機関の要請に応じて、複数回取引を凍結しています。それでも、時間の経過とともに、ステーブルコインは非常に人気になり、多くの選択肢が登場し、現在の総市場資本化はコインゲッコによると約126.7億ドルに達しています。ステーブルコインの人気は、世界中の規制当局の注目を集めています。規制当局は現在、ステーブルコインを規制するための措置を講じています。特に、米国の議会議員はステーブルコインに反対しています。最近、米国下院金融サービス委員会は、ステーブルコインの連邦規制枠組みを確立し、州規制当局の権限を維持する法案を可決しました。さて、最も人気のあるステーブルコインを紹介しましょう！テザー（USDT）最初で最も有名なステーブルコインの1つは、テザー（USDT）です。2014年に発売されたUSDTは、もともとRealcoinと呼ばれ、ソフトウェア開発者クレイグ・セラーズ、BitfinexのCFOジャンカルロ・デヴァシーニ、元Bitfinex幹部フィリップ・ポッターによって作成されました。テザーは当初、ビットコインのオムニ層で発売されましたが、以降、イーサリアム、トロン、イーオス、ソラナ、ビットコインキャッシュ、リキッドネットワーク、アルゴランド、SLPなどの複数のプロトコルに拡大しました。USDTの主な目的は、常に1ドルを維持することです。ただし、USDTはこれまでにいくつかの価格変動を見せてきました。2018年7月、USDTは1.32ドルのATHに達し、2015年3月には0.57ドルまで低下しました。価格の変動は、需要の変化によって発生し、需要の変化は、ベアーマーケットやブルマーケットのときに発生します。わずかな逸脱はありますが、USDTは一般的に1ドル近くに維持されています。テザーのUSDTには、ユーザーの需要とテザーが保有する準備金に基づいて新しいコインが発行されるため、既知の最大供給量はありません。USDTは、市場資本化額83.86億ドルで、全体的な暗号通貨の中で最も価値の高いものの1つであり、2番目のステーブルコインよりも3倍以上の市場シェアを占めています。この結果、USDTはステーブルコインのスペースを支配し続けています。2023年の市場資本化は26.4%増加しました。実際、USDTは2020年にCOVID-19パンデミックが世界を襲ったときに、4.2億ドルの市場資本化から一気に上昇し、経済崩壊の中で代替金融オプションを求める人々にとって魅力的な資産となりました。現在、ステーブルコインは全暗号通貨取引量の41%以上を占め、約1313億ドルで最も取引量の多い暗号通貨となっています。USDTは、実際の通貨を暗号通貨エコシステム全体で移動する際の摩擦を減らすために作成されました。今日、USDTは主に、資金を保管するために、暗号通貨を取引するために、国境を越えて資金を送信するために、また、2つの取引所での価格差を利用するためのアービトラージの機会を活用するために使用されています。しかし、この旅は困難でした。テザー株式会社は、ステーブルコインを発行する会社で、ニューヨーク州司法長官（NYAG）と22ヶ月間にわたる法的な戦いを繰り広げ、暗号通貨取引所Bitfinexが、テザーの資金で850万ドルの赤字を隠したと非難されました。テザーとBitfinexは、2021年2月に1850万ドルの和解金を支払い、和解しました。当時、テザーはまた、次の2年間でUSDTの準備金の四半期ごとの報告書を提出することに同意しました。これは、テザーの準備金が、現金、現金同等物（マネーマーケットファンド、米国財務省証券）、企業債、ローン、商業用紙、その他の投資（デジタル通貨を含む）などの混合物を含むことを示しています。テザー（USDT）への投資について詳しくはこちらをクリックしてください。USDコイン（USDC）2位は、金融サービスプロバイダーであるCircleと暗号通貨取引所コインベースが2018年にCentre Consortiumを通じて共同で立ち上げたUSDコインです。テザーと同様に、USDCは米ドルにペッグされており、集中型エンティティによって発行される実際の資産で裏付けられています。準備金の構成については、USDCは現金と短期の米国政府債券を保有しています。Centreは、USDCの技術とガバナンスフレームワークを開発しています。Centreは2017年にデビッド・パスによって設立され、同年末に2000万ドルの初期資金調達ラウンドを実施し、2018年末にはデジタルファイナンスグループが主導するベンチャー資金調達ラウンドでさらに2000万ドルを調達しました。Circleとコインベースは、ステーブルコインを発行しています。2021年、Circleは、コンコーディア・アクイジション・コーポレーションとの45億ドルのSPAC合併契約を締結したことを発表し、FTX、デジタル・カレンシー・グループ、フィデリティ・マネジメント・アンド・リサーチ・カンパニーを含む440万ドルの資金調達ラウンドを閉じました。市場資本化額266億ドルで、USDCはステーブルコイン市場の約21%を占めています。これは、USDTの66%以上の市場シェアよりもはるかに低い数値です。USDTとは異なり、USDCの市場資本化は今年40.5%減少しましたが、2020年上半期の4.5億ドルよりも増加しています。USDCの価値は1:1の比率で米ドルにペッグされており、保有者はいつでも1USDCを1ドルと交換できます。USDCは、米ドルを送金してトークン発行者の銀行口座に資金を振り込み、使用したいブロックチェーンのスマートコントラクトとやり取りすることで生成できます。そして、ユーザーがステーブルコインを1ドルで換金するとき、適切なUSDCコインの量が永久に流通から除去され、準備金から資金がクライアントの銀行口座に転送されます。USDCを裏付けている資金は、米国の規制金融機関の口座に保管されています。USDCは、イーサリアム、トロン、ソラナ、アルゴランド、ステラ、ヘデラ、L2オプティミズムなどの複数のパブリックブロックチェーンで利用可能です。トークンは、存在するパブリックブロックチェーンのすべての機能と互換性があり、スマートコントラクトを含みます。実際、USDCはDeFi世界における主要なステーブルコインです。安定した価値を維持するように設計されているUSDCですが、その価格は2019年5月に1.19ドルまで上昇し、2023年3月には0.877647ドルまで低下しました。この低下は、サークルが33億ドルをロックしたシリコンバレー銀行の失敗によって引き起こされました。当時、その資金が失われる可能性がありました。しかし、最終的に問題は連邦準備制度の介入によって解決されました。USDコイン（USDC）への投資について詳しくはこちらをクリックしてください。DAI（DAI）他の2つのステーブルコインとは異なり、DAIは、2017年12月にブロックチェーン会社MakerDAOによって作成された、分散型かつ信頼できない暗号資産です。DAIを生成するには、イーサリアムのネイティブ暗号通貨であるイーサーを担保としてメイカー・ヴォールトに預け入れる必要があります。これにより、DAIが鋳造され、流通に入ります。ユーザーはイーサーをロックし、DAIを受け取り、換金するには、DAIの額と小さな利息を支払い、ロックしたイーサーを引き出します。メイカー・プロトコルがDAIを生成することを可能にし、分散型自律組織（DAO）であるメイカーDAO（MKR）によって管理されています。メイカーDAOは、2014年にデンマークの起業家ルーネ・クリステンセンによって作成されました。DAIを使用すると、ユーザーは、さまざまなプロトコル、應用、サービスで貸し付け、借り入れ、投資を行うことができます。プロジェクトは、a16z、パラダイム・キャピタル・マネジメント、ドラゴンフライ・キャピタル・パートナーズ、プレイスホルダー、アイコニウム、ブロッチェレート、ウォールデン・ブリッジ・キャピタル、1confirmation、ポリチェーン・キャピタルを含む投資家から、7回の資金調達ラウンドで5,450万ドルを調達しました。3番目に大きいステーブルコインのDAIは、市場資本化額41.6億ドルで、今年の初めには50億ドルあったものの、2020年には約1億ドルでした。USDTとUSDCと比較して、DAIはステーブルコイン市場のわずか3.3%しか占めていません。ERC20トークンのDAIは、米ドルにペッグされており、DAIの価格は通常1ドルを維持しています。供給と需要の変化により、価格は2020年9月に1.14ドルまで上昇し、2023年3月には0.8819ドルまで低下しました。DAIの米ドルへのペッグを維持するために、DAIは「ターゲットレートフィードバックメカニズム」（TRFM）に頼っています。TRFMは、DAIの価値が1ドル以下に低下したときに上昇し、価格を元のペッグに戻します。これにより、DAIの保有者は利益を得ることができ、ステーブルコインの需要が高まります。最近、メイカーDAOのコミュニティは、DAI保有者の利回りを一時的に8%まで引き上げることを可能にする、DAIセーブレートの強化（EDSR）を導入するために投票しました。これは、2023年6月にDSRが3.49%に引き上げられたにもかかわらず、投資家がDAIの総供給量のわずか7%である3.06億ドルしか預けなかったことを受けて行われた措置です。さらに、プラットフォームは、DAIを収益を生み出す資産で裏付けている割合を増やしていくなどの措置を講じています。今年の3月、メイカーは、米国国債の保有額を5億ドルから12.5億ドルに増やし、高品質な債券や実際の資産への露出を高めることを目指しました。DAI（DAI）への投資について詳しくはこちらをクリックしてください。最終的な言葉興味深いことに、ステーブルコイン市場は、今年の初めから約8%縮小し、2年間で最低水準に達しましたが、暗号通貨市場は50%増加し、1.2兆ドルに達しました。CCDataによると、これは、投資家がステーブルコインから離れ、ビットコインやイーサーなどの増加している暗号資産に投資していること、および金利の上昇によりステーブルコインを保持するコストが高くなっていることが原因である可能性があります。しかし、ステーブルコイン市場では開発が続いています。最近、太平洋の約340の島々で構成されるパラオは、リップルのXRP台帳で米ドル裏付けステーブルコインの試験を発表しました。全体として、ステーブルコインは使用と採用の面で拡大と成長を続けており、将来は、特にトップのステーブルコインであるUSDT、USDC、DAIにとって、明るいものです。
USD Coin 発行元 (USDC) の Circle は今日、強健なバランスシートを維持するための措置の一環として、従業員の一部を削減することを発表した。CoinDesk に共有された声明において、Circle は、この決定は会社の財務状況を反映したものではなく、会社のビジネスの他の側面に焦点を当てるという計画の結果であると説明した。 USDC は、テザー (USDT) に次ぐ最大の市場資本を持つスタブルコインであり、それぞれ 2724 億ドルと 8337 億ドルの数字となっている。同社は従業員を削減しているものの、新しい採用を行う分野へのリソースと努力を再配分することを計画している。“強健なバランスシートを維持するために、Circle は […] 非核心業務への投資を削減または終了し、運用コストを削減しました。これには、従業員数のわずかな削減が含まれています。” 会社のスポークスパーソン は説明した。 “同時に、私たちは新しい投資分野を特定し、世界規模で重要な分野に焦点を当てて採用を続けています。” 6 月初旬、Circle は、元米国商品先物取引委員会...
In its latest edition of the Stablecoins & CBDCs Report, CCData observed that the stablecoin market shrunk for the 14th consecutive month in May. The digital...
Stablecoin issuers, like most companies in the digital assets sector, have become the subject of spirited debates centered around regulating their stablecoin token offerings. A dozen...
5, .US, , . , , . , , , . , , , ., , 3.4%, 3.6% .Markets Watch, , 30,000 . , , 29K...
デジタル資産市場は2023年に入ってから全体的に非常に好調だったが、過去1週間は「牛市場」の物語にいくつかのひびが見え始めた。このことは、ビットコインやイーサリアムなどのトップ資産が7日間で約10%下落したことによって強調される。このような下落はトレーダーに警戒心を生み出し、過去1週間の取引量を見ると、上位6資産のうち4つがステーブルコインであることがわかる。これは、トレーダーが上記のひびが埋まるまでの安全な港としてステーブルコインを探していることを明確に示している。ただし、ステーブルコインの中でも、すべての資産が同等に機能しているわけではなく、特定のプロジェクトへの資金流入が見られる。1. テザー (USDT)テザー (USDT) は、最近の米国銀行の崩壊の余波で最も恩恵を受けたコインの1つである。USDCは、シリコンバレー銀行に保有する準備資産のため、不幸にもこの状況に巻き込まれたため、テザー (USDT) の最大の競合相手であるテザー (USDT) への大量の資本逃避が発生した。コインベースやサークルなどの企業がUSDCをより安全な選択肢として推進していたため、USDTとUSDCの間のギャップは以前は狭まっていたが、USDTの市場キャップはUSDCの2.5倍となり、過去1ヶ月で最も広がった。最新の市場下落においても、この傾向は続いている。7日間の取引量: ~$34,333,594,6502. USD Coin (USDC)USDC保有者の減少がどれほど急速だったかを視覚的に見るには、以下の3月1日からの市場キャップのグラフを見てみよう。USDCのプロジェクトは、3月11日に0.90ドル以下に低下した後すぐにペグを回復したことは評価される。ただし、トレーダーは明らかにこのプロジェクトに対する信頼を失った。サークルはUSDC保有者に資産の裏付けに対する潜在的な不足をカバーすることを約束したにもかかわらずである。デジタル資産の記憶は短いものであり、時間の経過とともにUSDCはUSDTとのギャップを再び縮小できるかもしれない。結局、テザーはこれまでに数多くの論争を経験してきたが、常に回復して繁栄している。なぜUSDCが同じことができないのか。一方、USDCは、多くの取引量がUSDTへの移行で構成されているにもかかわらず、USドルとの1:1のペグを維持することに成功している。7日間の取引量: ~$5,478,175,6003. バイナンスUSD (BUSD)USDCの関心の低下は、主に米国銀行の崩壊によって明らかになった欠陥によるものだが、バイナンスUSDは、発行元のPaxosがこの資産の鋳造を停止するよう命じられたときに問題が始まった。ニューヨーク州金融サービス局 (NYDFS) によるPaxosに対する調査の結果、投資家保護法違反の疑いでPaxosに告発がなされたため、鋳造の停止はこの資産をゆっくりと無視される道に追いやった。上記のグラフからも明らかなように、BUSDは最近の数週間で資産保有者の減少を続けている。USDCから同様の逃避が発生したように、テザーはBUSD発行元Paxosの法的問題も恩恵を受けた。7日間の取引量: ~$3,227,533,6004. TrueUSD (TUSD)USDCの準備資産が数十億ドル規模でシリコンバレー銀行の崩壊によってロックされたというニュースが流れたとき、ステーブルコイン所有者はパニックに陥り、ライバル資産に逃げた。BUSDはすでにPaxosの法的問題で苦しんでいたため、残されたトップ資産はテザーまたはTrueUSDであった。前者はこの大量逃避の多くを受け持ったが、TrueUSDは2日間で市場キャップをほぼ2倍に増やした。この短期的な関心の増加にもかかわらず、TUSDの市場キャップは最近の数週間で相対的に停滞している。最新の下落においても同様である。最近の安定と取引量を支える要因の1つは、バイナンスがTUSDとビットコインの間の取引手数料を停止した決定である。世界最大の取引所であるバイナンスのこの決定は、TUSDにとって予想通り好影響となり、TUSDは市場の混乱の中で安全な港としての地位を維持することができた。7日間の取引量: ~$1,651,707,800
