Investing in 株式
先物取引を始める方法
取引を真剣に考えているなら、先物市場を検討すべきでしょう。先物は最も流動性が高く、取引コストが低い市場のひとつです。ほとんどの先物市場は日々大きな価格変動があり、非常に活発です。取引は数分から数か月まで、あらゆる時間枠で行えます。本稿では、先物取引を始めるために必要なすべての情報をカバーします。
先物とは何か？
先物は取引所で取引される金融デリバティブの一種です。先物契約とは、将来の特定の日に特定の価格で基礎資産を買うまたは売るという合意にすぎません。価格が他の資産の価格から導出されるため、金融デリバティブに分類されます。
先物は証拠金を使用して取引されるため、契約価値のごく一部だけを前払いで支払います。この金額はポジションがクローズされたときに返金されます。
先物契約は毎日マーク・トゥ・マーケットされます。終値が前日より高い場合、ロングポジションを保有する口座はポジション価値の上昇分がクレジットされ、ショートポジションを保有する口座はデビットされます。価格が低い場合は逆の処理が行われます。
一部の先物契約は実物決済され、他は現金決済されます。実物決済は満期日に基礎資産が受け渡されることを意味し、現金決済は資産の価値が金銭で受け渡されることを意味します。
先物市場
先物はもともと、農産物の買い手と売り手がシーズン終了前に価格を固定できるようにするために発展しました。これにより、農家や製品を購入する側はより良い計画が立てられるようになりました。その後、同様の理由で金属、石油、ガスなど他のコモディティにも先物契約が導入されました。
商品先物市場は3つのカテゴリに分けられます:
- ソフトコモディティには、トウモロコシ、コーヒー、カカオ、豚肉、牛肉、オレンジジュース、木材などの農産物が含まれます。これらの多くは季節性があり、供給と需要は天候や消費動向に左右されます。
- ハードコモディティは貴金属と非鉄金属で、金、銀、銅などが含まれます。これらの産業はサイクルが非常に長く、価格は経済成長やインフレと密接に関連しています。
- エネルギーコモディティには石油、ガス、暖房用油が含まれます。これらの市場は経済成長、地政学的イベント、複雑なサプライチェーンの影響を受けます。
1970年代には株価指数と債券の先物契約が導入されました。これにより、機関投資家やファンドはエクスポージャーをヘッジでき、アクティブトレーダーはレバレッジを用いて価格の上昇・下落を投機できます。世界最大の先物市場はS&P500先物と米国債先物です。
通貨先物は輸入業者、輸出業者、企業が通貨エクスポージャーをヘッジするために使用します。活発な通貨先物市場は存在しますが、ヘッジの多くは取引所ではなくOTC（店頭取引）で取引されるカスタマイズされた合意であるフォワードを用いて行われます。
用語と契約仕様
先物契約は他の拘束力のある契約と同様で、標準化された仕様があります。先物取引を行う際には以下の用語を理解する必要があります。
基礎資産: 契約の基になる資産
満期日: 契約が満了し決済される日付
契約サイズ: 基礎資産の単位で測定されます。
ティック価値: 契約価格が動く最小単位の価値
1契約あたりの証拠金: 各契約に必要な証拠金要件
維持証拠金（1契約あたり）: 通常、保有する各契約について口座に一定の証拠金残高を維持する必要があります。これはマーク・トゥ・マーケット損失に対応するためで、残高が閾値を下回った場合は追加資金を入金する必要があります。
これらの用語に加えて、オープンインタレストと公正価値を理解しておくと有用です。
オープンインタレスト: 先物取引所は各契約の未決済ポジション総数（オープンインタレスト）を公表します。オープンインタレストが1,000であれば、ロングポジションが1,000、ショートポジションが1,000存在します。満期日が近づくにつれてオープンインタレストが増えるほど、市場はより変動しやすくなります。
公正価値: 満期時には先物契約の価格は基礎資産の価格と等しくなります。しかし、満期日前は先物は公正価値付近で取引され、スポット価格とは異なります。
公正価値は、基礎資産の保有コストをスポット価格に加え、保有者が受け取る可能性のあるキャッシュフローを差し引いて算出されます。スポット価格に加えるコストには、資本コストや資産の保管・輸送・保険にかかる費用が含まれます。差し引くコストには、該当する場合は配当金や債券のクーポン支払いが含まれます。
先物ポジションのサイズ計算
新規の先物トレーダーが犯しがちな一般的なミスは、ポジションのサイズを誤解することです。最も重要な数値は、購入した契約のエクスポージャー価値（名目価値とも呼ばれる）です。ポジションの名目価値を計算できることは、効果的なリスク管理に不可欠です。
例えば、1契約あたり10万ドルのエクスポージャーを持つ2契約を購入し、各契約の維持証拠金が7,500ドル必要だとします。ポジションを開くために必要な証拠金は15,000ドルですが、基礎市場へのエクスポージャーは合計で200,000ドルになります。
基礎資産の価格が5％変動すると、ポジション価値は10,000ドル変動します。価格変動が有利な場合、口座に10,000ドルがクレジットされ、逆に不利な場合は10,000ドルがデビットされます。
先物契約の名目価値はしばしばすぐには入手できないため、計算できる必要があります。通常、異なる市場の名目価値はやや異なる方法で計算され、以下の通りです:
指数先物
各指数先物契約には、指数レベルに掛け合わせて契約のドル価値を算出する乗数があります。
S&P500 e-mini contractsの乗数は$50です。したがって、先物が3,450で取引されている場合、1契約で$172,500（3,450×50）の市場エクスポージャーを得られます。
1ティックは0.25ポイントで、契約価格が1ティック動くと、ポジション価値は$12.50（$50×0.25）変動します。
商品先物
商品先物はそれぞれ独自の測定単位を持ち、1契約は一定数量の単位に相当します。
例えば、1つのトウモロコシ先物契約は5,000ブッシェルのトウモロコシです。1ブッシェルあたりの価格が$4.30の場合、1契約の価値は$21,500（$4.32×5,000）となります。
石油先物の場合、1契約は1,000バレルの石油に相当します。したがって、石油が1バレル$40で取引されている場合、1契約の価値は$40,000（$40×1,000）です。
通貨先物
通貨先物は基礎通貨の単位で表示されます。契約の価値を基軸通貨で算出するには、為替レートに基軸通貨単位数を掛けます。
1カナダドル（CAD）契約は100,000 CADの価値があります。CAD/USDレートが0.75の場合、1契約の価値は75,000 USDです。
5つのステップで始める方法
- 取引したい市場を決める
最初のステップは、取引したい市場を決めることです。始めたばかりの頃は、流動性が高く自分が理解できる先物市場だけを取引すべきです。
指数、金、石油先物は流動性が高く、比較的追いやすいため、初心者に適した出発点です。穀物や非鉄金属など他のコモディティは、より専門的な知識が必要です。これらの市場で取引する予定がある場合は、各市場の細かな特徴を学ぶために調査が必要です。
- 取引戦略を決める
取引戦略は複数の要因で決まります。これには、保有資本の額、取引に割ける時間、そして自分に合った戦略の種類が含まれます。
デイトレードはストップロスがタイトになるため、必要資本が少なくて済みますが、市場を一日中監視する必要があります。一方、スイングトレード、ポジショントレード、トレンドフォローは時間は少なくて済むものの、より多くの資本が必要です。
使用する戦略は自分に合っていることが重要です。より体系的なアプローチを好むならトレンドフォローが適しています。ファンダメンタル取引を行うならポジショントレードが適切です。テクニカル分析に基づく裁量的なアプローチを好む場合は、スイングトレードまたはデイトレードが適しています。
- ブローカーとプラットフォームを選ぶ
ブローカー選びは重要な決定で、考慮すべき要素がいくつかあります。ブローカーは、取引したい市場を提供し、優れた評判と顧客サービスを持っている必要があります。場合によっては、クライアントに提供するプラットフォームを基準にブローカーを選ぶこともありますが、先にプラットフォームを選び、そのプラットフォームに対応したブローカーを探すことも可能です。
このテーマについては、先物ブローカー選びに関する今後の記事で詳しく解説します。
- デモ口座を開設する
先物市場は非常に速く動くことがあり、初心者には圧倒されがちです。本格的に資金を投入して取引を始める前にデモ口座を開設することをおすすめします。これにより、プラットフォームや契約に慣れ、実際の取引データを用いたリスク管理プロセスを構築できます。
- デモ口座で取引しながら学ぶ
デモ口座で取引しながら、選んだ市場について学び続けることができます。これにより、戦略をテスト・洗練し、リスク管理ができるか確認できます。取引する市場に慣れ、自信がついたら、実際の口座での取引を開始する準備が整います。
