ビットコイン半減期サイクルが株式市場に波及する可能性
By Daniel Martin ビットコインの半減は通常、内部ネットワークの出来事として説明されます。約4年ごとにマイナーへの報酬が半減し、新たなビットコインの生成速度が遅くなります。このスケジュールはプロトコルに組み込まれているため、金利政策決定や規制発表、企業の決算報告といった通常のサプライズとは異なり、予告なしにやってきます。 しかし、予測可能性があるからといって半減が財務的に無意味になるわけではありません。投資家は供給変化が起こる前に数か月間のポジション調整が可能になります。Heliyon1 に掲載された最近の研究は、この先行的な行動がビットコインのサイクルを暗号通貨市場だけでなく株式、為替、さらには中央銀行が経済活動に影響を与えるメカニズムへと拡大させる可能性があると主張しています。 結論は、すべての半減が自動的に株価下落を引き起こすというものではありません。研究は潜在的な伝達チェーンを特定しています。期待がビットコインの蓄積を促し、結果として生じる価格サイクルが追加資本を呼び込み、投資家はエクスポージャーの変化に合わせてポートフォリオをリバランスします。このプロセスが十分な規模で起こると、流動性はビットコインと従来資産の間で移動します。 ビットコイン半減期待が資本を動かす仕組み 半減はビットコインの新規供給を変化させますが、期待は供給変化が実際に起こる前に投資家行動を変えます。供給減少が価格上昇を支えると信じる投資家は、事前にビットコインを購入するかもしれません。他の参加者は先物、オプション、上場投資信託、あるいはビットコインに敏感な企業の株式を取得することがあります。 この区別は重要です。市場は通常、事象が起こる前に価格に織り込むからです。もし投資家が報酬が減少する正確なブロックを待って取引した場合、期待された効果の多くはすでに価格に反映されている可能性があります。 研究者は2012年から2021年までの41カ国の月次パネルデータを用いてこのプロセスを検証しました。分析は2012年、2016年、2020年の半減に対応する3つの主要ビットコインサイクルを含み、価格サイクル効果はそれぞれ2013年、2017年、2021年に測定されました。パネル回帰、一般化モーメント法、分位点回帰、ベイズベクトル自己回帰の4つの計量経済学的手法を用いて、異なる角度から関係性をテストしました。 結果は3段階のシーケンスを示唆しています: 投資家は半減期待が高まるにつれてビットコインを蓄積する。 価格圧力はサイクルが拡大するにつれて増大する。 例外的な価格変動は最終的に長期的な関係へと修正される。 これは「半減は常にビットコインを上昇させる」という単純な主張よりも有用です。期待、ポジショニング、流動性、そして最終的な利益確定が段階的に影響を与えることを認識しています。これらの段階は他の市場にも異なる形で波及し得ます。 研究が金融市場全体で見つけたこと 調査対象領域 研究で報告された結果 データセット 2012年から2021年までの41カ国、4,920の国別月次観測値 ビットコイン価格 期待期における短期的な上昇圧力、続いてサイクル的調整 株価 2017年および2021年サイクルにおける長期的な負の関連性 為替レート 主に負の長期関係、ただし株式効果ほど強くはなく一貫性も低い 国別差異 先進国では株式市場への影響が統計的に有意だが、発展途上国では有意でない...
