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Howard Hughes Holdings、S&P SmallCap 600でArcosaに代わる
S&P Dow Jones Indicesは2026年10月23日、Howard Hughes Holdings Inc.が Arcosa Inc.に代わり S&P SmallCap 600に採用されると発表した。効力発生日は2026年10月28日水曜日の取引開始前となる。指数算出会社の発表によると、S&P 500構成銘柄のCRH plcは、同じ2026年10月23日に成立した取引でArcosaを買収した。 発表とともに公表された概要表では、ニューヨーク証券取引所にティッカーシンボルHHHで上場するHoward Hughes Holdingsが、GICSの不動産セクターに属する銘柄としてS&P SmallCap 600に追加される。一方、NYSEにティッカーシンボルACAで上場するArcosaは、GICSの産業セクターから除外される。いずれも2026年10月28日の取引開始前に効力が生じる。 CRHは別途、2026年10月23日にArcosaの買収を完了したと発表した。同社は、2026年6月22日に、企業価値総額約85億ドルでArcosaを買収する合意に達したと発表していたことにも言及した。CRHは、今回の買収が骨材事業を中核とする連携型ポートフォリオ戦略を大きく補完するものだと説明し、この取引によって米国および世界の骨材市場におけるリーダーとしての地位が強化されるとともに、全米各地の大規模な道路、水道、エネルギー、データ関連プロジェクトからの需要へのエクスポージャーが高まると述べた。 CRHの最高経営責任者Jim Minternは、買収完了を発表するリリースで「ArcosaはCRHにとって優れた戦略的適合企業であり、当社の成長目標にも完全に合致しています」と述べた。Minternは、買収によって獲得した高品質な骨材資産と、成長する米国の送電市場における事業基盤が、CRHの連携型ポートフォリオを強化すると説明した。また、同社が自らを北米を代表するインフラ企業と位置付けていることを、今回の買収がさらに裏付けると述べた。 CRHは、2026年10月29日に第3四半期決算を発表する際、Arcosa買収の完了を反映した2026年通期の最新業績見通しも公表すると述べた。 Arcosa買収の条件 2026年6月22日に発表された合意に基づき、CRHはArcosaの株式100%を、1株当たり150ドルの全額現金による取引で買収することに合意した。この取引は、Arcosa株主の承認、規制当局の承認、および通常のクロージング条件を満たすことを条件とする。CRHによると、この買収価格は2026年6月18日時点のArcosa株の60日間の売買高加重平均価格（VWAP）を25%上回る。また、約85億ドルの企業価値総額は、2026年予想調整後EBITDAの11.5倍に相当する。この金額には、買収後3年目までに見込まれる年間ベースのコスト削減効果1億7,500万ドルが含まれる。 両社の取締役会は全会一致でこの取引を承認した。発表時点では、2027年第1四半期の完了が見込まれていた。CRHは、手元資金と確約済みのデット・ファイナンスで買収資金を調達する意向を示し、J.P. MorganとMorgan Stanleyが この取引に向けて確約済みのブリッジファイナンスを提供していた。 J.P. MorganとMorgan StanleyがCRHの財務アドバイザーを務め、Kirkland & Ellisが法律顧問を務めた。EvercoreとGoldman Sachsは Arcosaの財務アドバイザーを務め、Gibson DunnとBaker Bottsが同社の法律顧問を務めた。 CRHは発表時点で、この取引により、一時的な取引費用を除き、買収完了後12カ月以内に利益、利益率、キャッシュフローが増加する見込みだとも述べていた。同社によると、統合後の貸借対照表における2026年度予想のプロフォーマ純有利子負債／調整後EBITDA倍率は2.4倍となる。同社の定義では、この指標は、買収費用を織り込んだCRHの2026年末時点の推定純有利子負債を、両社が公表した業績見通しの中間値に基づく2026年予想調整後EBITDAの合計で割った値である。 Arcosaの事業…
SoftBank Group、1株当たり5.50円の中間配当を決定、12月2日に支払い
SoftBank Group Corp.は2026年10月23日に発表し、取締役会において、基準日を2026年9月30日、支払日を2026年12月2日とする、剰余金を原資とした1株当たり5.50円の中間配当を実施することを決議した。配当総額は313億4,600万円で、利益剰余金を原資とする。同社によると、1株当たりの配当額は、2026年5月13日付の、2026年3月31日終了年度の連結財務報告書に記載された配当予想に沿ったものだという。 配当の内容と前回配当との比較 発表資料の比較表では、2026年5月13日時点の最新予想は、決議内容と基準日および1株当たりの配当額が同じとされている。発表資料に記載された配当金の総額は、1単位未満を四捨五入している。 2026年3月31日に終了した前事業年度には、2025年9月30日を基準日とする1株当たり22.00円の中間配当を実施した。配当金の総額は313億4,200万円で、2025年12月2日に支払われた。また、2026年3月31日を基準日とする1株当たり5.50円の期末配当を実施し、配当金の総額は313億4,400万円、支払日は2026年6月25日だった。いずれも利益剰余金を原資とした。 2026年度の中間配当額は、株式分割前の基準で示されている。SoftBank Groupは2026年1月1日付で普通株式を1株につき4株の割合で分割した。発表によると、分割の影響により単純に合算できないため、2026年3月31日終了年度の年間配当額は1株当たりで示されていない。株式分割後の基準では、同年度の中間配当は1株当たり5.50円、年間配当は1株当たり11.00円となる。5月13日付の財務報告書には、株式分割を考慮しない場合、同年度の年間配当は1株当たり44.00円となることも記載されている。 2026年3月31日終了年度の連結財務報告書によると、株式分割の基準日は2025年12月31日だった。ただし、同日は株主名簿管理人の休業日だったため、実質的な基準日は2025年12月30日となり、同日終了時点の最終株主名簿に記載または記録された株主が保有する普通株式は、1株につき4株の割合で分割された。同報告書は、分割の目的を「株式を投資家にとってより購入しやすくし、株主基盤をさらに拡大するため」としている。 年間配当の見通しと2026年3月期の業績 2027年3月31日終了年度の配当予想は、2026年5月13日付の報告書および同社の2026年4月28日付の期末配当に関する発表に示されているとおり、中間配当が1株当たり5.50円、期末配当が1株当たり5.50円で、年間配当は合計11.00円となる。10月23日の決議は、この計画のうち中間配当分を定めたものだ。 2026年4月28日、取締役会は、2026年3月期の1株当たり5.50円の期末配当を、2026年6月24日に開催予定の第46回定時株主総会に付議することを決議した。この配当額は、2025年11月11日時点の同社の最新予想と一致していた。10月23日に発表された中間配当は、取締役会が直接決議した。 2025年3月31日に終了した事業年度に、SoftBank Groupは1株当たり22.00円の中間配当を実施した（基準日：2024年9月30日、総額：318億3,500万円、支払日：2024年12月3日）。また、1株当たり22.00円の期末配当を実施した（基準日：2025年3月31日、総額：316億2,700万円、支払日：2025年6月30日）。株式分割前の基準で、年間配当は1株当たり44.00円だった。 5月13日付の報告書によると、年間配当金の総額は2025年3月期が634億6,300万円、2026年3月期が626億8,600万円で、連結配当性向はそれぞれ5.6％、1.3％だった。また、親会社の所有者に帰属する持分に対する配当金の比率は、それぞれ0.6％、0.4％だった。 2026年3月31日に終了した事業年度について、同社は売上高7兆7,986億5,000万円（前年比7.7％増）、親会社の所有者に帰属する当期利益5兆22億7,100万円（333.7％増）を報告した。自己株式を含む発行済株式数は、2026年3月31日時点で5,711,848,120株だった。同報告によると、1株当たりの数値は、前連結会計年度の期首に株式分割を実施したと仮定して算出している。 同報告には、次の記載もある。「業績に影響を及ぼす不確実な要因が多数あり、連結業績の予想は困難であるため、当社は連結業績予想を公表していません。」また、同報告によると、連結財務報告は公認会計士または監査法人による監査手続きの対象ではない。
Cboe、買い戻し枠を5億5,000万ドル拡大し、第4四半期配当を1株当たり0.86ドルに決定
Cboe Global Markets 2026年10月22日の発表で、Cboeは取締役会が発行済み普通株式の買い戻し枠を最大5億5,000万ドル追加することを承認し、2026年第4四半期の四半期現金配当を1株当たり0.86ドルとすることを決定したと発表した。 第4四半期配当は2026年12月15日に支払われ、2026年11月30日時点の株主名簿に記載された株主が対象となる。2026年6月30日時点で、同社の既存の自社株買い承認枠には5億3,680万ドルの未使用枠が残っていた。 「Cboeの力強いキャッシュフローと堅固なバランスシートにより、成長に向けた優先課題への投資を続けながら、株主に資本を還元する柔軟性が得られます」と、Cboe Global Marketsの最高経営責任者（CEO）、Craig Donohueは述べた。Donohueは、買い戻し枠の拡大と配当の決定は、事業に対する取締役会の信頼と、長期的な価値の創出に取り組む姿勢を反映していると述べた。 自社株買いプログラムの条件 自社株買いプログラムに期限は設けられていない。適用される証券法に従い、市場での買い付け、既定の取引計画に基づく買い付け、相対取引など、さまざまな方法でCboeが自社株を購入できる。 このプログラムは、特定の時期や状況に自社株を買い戻すことを同社に義務付けるものではない。同社によると、買い戻しの時期と規模は、市場環境、株価、流動性目標、規制上の要件などの要因によって決まり、事前の通知なく、いつでも、または随時、買い戻しを開始または停止できる。 配当の増額と第2四半期決算 今回の第4四半期配当の決定に先立ち、取締役会は2026年8月13日の発表で、2026年第3四半期の配当を1株当たり0.86ドルとすることを決定した。同社は、この配当額は前四半期の1株当たり0.72ドルから19％の増額に当たると説明した。Cboeは当時、2026年は配当を増額する連続16年目に当たると述べた。第3四半期配当は2026年9月15日に支払われ、2026年8月31日時点の株主名簿に記載された株主が対象となった。 2026年第2四半期の決算報告で、Cboeは、2026年7月31日に公表した同報告において、同四半期に現金配当として7,570万ドル（1株当たり0.72ドル）を支払い、自社株買いプログラムに基づき、平均株価256.61ドルで普通株式約12万7,000株を買い戻すために3,260万ドルを使用したと発表した。 同社は、2026年第2四半期の純収益が過去最高の7億3,160万ドルとなり、2025年同期の5億8,730万ドルから25％増加したと報告した。希薄化後1株当たり利益は50％増の3.35ドル、調整後希薄化後1株当たり利益は45％増の3.56ドルとなった。営業利益は前年の3億3,910万ドルから40％増加し、4億7,600万ドルとなった。 当四半期の営業費用合計は2億5,560万ドルで、2025年第2四半期の2億4,820万ドルを上回った。報告書によると、増加の主な要因は、同社が以前に発表した戦略的再編に伴う退職関連費用と、未払賞与の増加だった。一方、2025年のCboe Japan関連の減損費用が減少したことで、その一部が相殺された。当四半期の実効税率は28.6％で、前年同期の29.7％を下回った。 報告書によると、オプションの純収益は過去最高の4億7,390万ドルとなり、2025年第2四半期から30％増加した。北米株式の純収益も過去最高の1億1,470万ドルに達し、17％増加した。 2026年6月30日時点で、Cboeの現金および現金同等物は22億7,620万ドル、調整後現金は23億4,680万ドルで、負債総額は14億4,380万ドルだった。 同じ報告書で、Cboeは2026年のオーガニック純収益全体の成長率目標を、低い2桁台から10％台半ば～後半へ引き上げた。また、Data Vantageのオーガニック純収益成長率目標も、低い2桁台から10％台前半へ引き上げた。2026年の調整後営業費用の見通しは8億3,800万～8億5,300万ドルに据え置き、設備投資の見込み額は従来の7,300万～8,300万ドルから9,800万～1億800万ドルに引き上げた。
Honeywell Technologies、調整後EPSが34％増加し、2026年通期見通しを引き上げ
Honeywell Technologiesは2026年10月22日、第3四半期の売上高が49億9,400万ドルとなり、前年同期の49億2,900万ドルから報告ベースで1％、オーガニックベースで7％増加したと発表した。また、2026年通期のオーガニック売上高、調整後1株当たり利益、フリーキャッシュフローの見通しを引き上げた。ノースカロライナ州シャーロットに本社を置く同社は、第3四半期決算発表で、調整後EPSが前年同期比34％増の2.27ドルになったと述べた。 同社によると、売上高の伸びは、3つの全セグメントにわたる幅広い好調、価格改定、主要な最終市場での堅調な需要継続に支えられた。2026年第3四半期におけるWarehouse and Workflow SolutionsおよびProductivity Solutions and Servicesの事業売却を除く受注残高は、前年同期比7％増の約190億ドルとなった。 営業利益は79％増の7億4,000万ドルとなり、営業利益率は前年同期の8.4％から6.4ポイント拡大して14.8％となった。セグメント利益は23％増の10億6,200万ドルとなり、セグメント利益率は17.6％から3.7ポイント拡大して21.3％となった。産業オートメーションとビルディングオートメーションが成長をけん引した。同社は、利益と利益率の改善について、生産性の向上が寄与したと説明した。これには、過去のスピンオフや事業売却に伴う残存コストの解消、インフレを上回る価格改定の効果、販売数量増による固定費吸収の改善が含まれる。 継続事業の報告ベースの1株当たり利益は、前年の2.99ドルから20％減の2.40ドルとなった。これは主に、前年にResideoとの契約終了に伴う一時的な利益を計上したためだ。この影響とその他の項目を除いた調整後EPSは、オーガニック売上高の伸び、セグメント利益の増加、純支払利息の減少を受け、前年の1.70ドルから34％増の2.27ドルとなった。営業キャッシュフローは6億700万ドルで、前年の23億600万ドルから74％減少した。主因は、前年にResideoとの契約終了に伴う一時的な決済金を受け取ったことだった。一方、フリーキャッシュフローは6億8,800万ドルとなり、前年の5億9,900万ドルから15％増加した。フリーキャッシュフロー転換率は95％で、営業利益の増加と設備投資の減少が寄与した。 セグメント別業績 ビルディングオートメーションの売上高は20億2,000万ドルで、2025年第3四半期の18億7,800万ドルから、報告ベース、オーガニックベースともに8％増加した。建築製品は11％増となり、火災・セキュリティ事業が成長をけん引した。建築ソリューションは、サービス事業の堅調さが続き、4％増加した。発表によると、セグメント利益は9％増の5億4,600万ドルとなり、前年の5億200万ドルから増加した。セグメント利益率は26.7％から0.3ポイント拡大して27.0％となり、販売数量増による固定費吸収の改善と、インフレを相殺する価格改定が寄与した。 プロセスオートメーション＆テクノロジーの売上高は、報告ベースで16％、オーガニックベースで8％増加し、前年の15億9,800万ドルから18億5,900万ドルとなった。プロジェクト売上高は14％増加し、LNGおよび石油化学プロジェクトの成長継続が寄与した。一方、アフターマーケット売上高は4％増加し、主に精製需要がけん引した。セグメント利益は6％増の4億1,200万ドルとなり、前年の3億8,900万ドルから増加した一方、セグメント利益率は24.3％から2.1ポイント縮小して22.2％となった。同社によると、利益率の縮小は想定どおりで、プロジェクト構成とJohnson Mattheyの触媒技術事業買収による希薄化が要因となった。 産業オートメーションの売上高は、報告ベースでは前年の14億5,000万ドルから23％減少して11億1,500万ドルとなったが、オーガニックベースでは4％増加した。ソリューションが16％増加して成長をけん引し、主に産業計測と公益事業が寄与した。製品売上高は前年並みだった。センシング分野で2桁成長を記録したものの、公益事業における業界全体のメーター導入延期がその大半を相殺した。セグメント利益は5％減の2億500万ドルとなり、前年の2億1,600万ドルから減少した。一方、セグメント利益率は14.9％から3.5ポイント拡大して18.4％となり、主に価格改定と生産性向上が寄与したが、インフレの影響が一部を相殺した。 2026年通期見通しを引き上げ Honeywell Technologiesは2026年通期の売上高見通しを、198億～200億ドルから200億～201億ドルに引き上げた。オーガニック売上高の伸び率は、従来の3～4％から4～5％になると見込んでいる。同社は2026年第4四半期のオーガニック成長率を5～6％と予想している。 セグメント利益率の見通しは約20.5％となり、従来の20.1～20.5％のレンジの上限に達する見込みだ。これは約2.9ポイントの拡大に相当し、従来の見通しでは2.5～2.9ポイントの拡大を見込んでいた。調整後EPSの見通しは8.05～8.35ドルから8.40～8.45ドルに引き上げられ、成長率は従来の25～29％から30～31％となった。同社によると、新たなレンジの中央値は従来レンジの中央値を0.23ドル上回る。営業キャッシュフローの見通しは約21億ドルで据え置かれた一方、フリーキャッシュフローの見通しは約20億ドルから約21億ドルに引き上げられた。 この発表では、セグメント利益、セグメント利益率、既存事業売上高の成長率、フリーキャッシュフロー、フリーキャッシュフロー転換率、調整後EPSを、非GAAP財務指標として挙げています。同社によると、セグメント利益率と調整後EPSについて、営業利益率またはEPSに関する最も近いGAAP指標とのガイダンス範囲の提示や照合を行っていません。これらの指標から除外される項目の影響と発生時期を、過度な労力をかけずに経営陣が信頼性をもって予測または推定できないためです。発表によると、過去の期間のフリーキャッシュフローは、設備投資、事業分離関連費用の支払い、Resideoとの補償・償還契約の終了に伴う支払い、アスベスト関連債務の譲渡に関する和解金の現金支払い、およびQuantinuumに帰属するキャッシュフローを調整した数値です。 会長兼最高経営責任者（CEO）のVimal Kapurは、第3四半期が同社にとって独立企業として初めての四半期になったと述べました。「3つの全セグメントで勢いが続き、高成長分野での当社の立ち位置も改善した結果、既存事業売上高は7％増となり、6月の投資家説明会で掲げた3年間の目標を上回りました」とKapurは述べました。また、固定費削減が引き続き進んだことで、調整後営業利益の増加率は売上高の増加率の3倍を超え、調整後EPSは2.27ドルとなり、当四半期の会社予想を大幅に上回ったと説明しました。通期見通しの引き上げにより、長期戦略と2029年の目標達成能力への自信が深まったとも述べました。 Honeywell Technologiesは、建築、産業、プロセスの各分野にサービスを提供する世界的なオートメーション専業企業であり、従業員数は5万人を超えると説明しています。同社の製品・サービス群は、AcceleratorオペレーティングシステムとForgeインテリジェンス層に支えられています。同社は、業績と通期見通しについて説明する投資家向け電話会議を、2026年10月22日午前8時30分（米東部夏時間）に開催する予定です。ライブ配信とプレゼンテーション資料はウェブサイトの投資家向け情報セクションで提供され、会議終了後30日間は録画を視聴できます。
CME Group、第3四半期売上高が過去最高の17億ドルに
CME Group Inc. 2026年10月21日、2026年第3四半期の業績を発表した。売上高は17億ドルで、同社によると第3四半期として過去最高となった。純利益は10億ドル、普通株式1株当たりの希薄化後利益は2.89ドルだった。 同社の業績発表に掲載された連結損益計算書によると、2026年9月30日終了の四半期の売上高は17億3,730万ドルで、2025年同期の15億3,760万ドルから増加した。営業利益は前年同期の9億7,260万ドルから11億4,140万ドルに増加し、純利益は10億3,690万ドルと、前年同期の9億800万ドルを上回った。普通株式1株当たりの希薄化後利益は2.89ドルで、前年同期の2.49ドルから増加した。調整後ベースでは、営業利益が12億550万ドル（前年同期は10億5,100万ドル）、調整後純利益が10億8,390万ドル（同9億7,840万ドル）、調整後希薄化後1株当たり利益が3.02ドル（同2.68ドル）だった。 会長兼最高経営責任者（CEO）のTerry Duffy氏は、四半期中に不確実性が強まるなか、リスク管理のために過去最高の顧客数がCME Groupを利用したと述べた。「1日平均出来高は2,940万契約に達し、第3四半期として過去最高を記録しました。6つすべての資産クラスで出来高が2桁成長となり、第3四半期は売上高と調整後純利益のいずれも、過去2番目の規模となりました」とDuffy氏は語った。また、1日当たりの資本効率化額が1,000億ドルと過去最高に達し、クラウド移行も大きく進展したと付け加えた。同氏によると、これによりCME Groupは、コロケーションとクラウド管理型サービスの両方を顧客が選べる唯一の取引所となる。 清算・取引手数料収入は第3四半期に13億7,810万ドルとなり、2025年第3四半期の12億2,790万ドルを上回った。一方、契約当たりの平均料率は0.679ドルで、前年同期の0.702ドルから低下した。マーケットデータ・情報サービス収入は、同社が過去最高とする2億4,310万ドルに達し、2億250万ドルから20％増加した。その他の収入は1億1,610万ドルで、前年同期は1億720万ドルだった。 費用合計は5億9,590万ドルで、前年同期の5億6,500万ドルから増加した。報酬・福利厚生費は2億3,430万ドル（前年同期は2億3,760万ドル）、技術関連費用は8,090万ドル（同7,140万ドル）、ライセンスおよびその他の手数料契約に関する費用は1億420万ドル（同8,160万ドル）、専門家報酬・外部委託費は3,110万ドル（同3,670万ドル）だった。 商品ライン・取引所別の出来高 同社によると、第3四半期の1日平均出来高は2,940万契約に達し、第3四半期として過去最高を記録した。米国外の1日平均出来高も900万契約となり、第3四半期の最高を更新した。発表資料の四半期営業統計によると、64取引日における1日平均出来高の合計は2,944万5,000契約で、64取引日だった2025年第3四半期の2,532万2,000契約から増加した。 商品ライン別の2026年第3四半期の1日平均出来高は、金利商品が1,512万1,000契約（前年同期は1,337万8,000契約）、株価指数が771万4,000契約（同627万8,000契約）、外国為替が98万8,000契約（同83万4,000契約）、エネルギーが266万5,000契約（同229万5,000契約）、農産物が202万2,000契約（同171万2,000契約）、金属が93万5,000契約（同82万5,000契約）だった。 商品ライン別の契約当たり平均料率は、金利商品が0.489ドル、株価指数が0.605ドル、外国為替が0.852ドル、エネルギーが1.146ドル、農産物が1.377ドル、金属が1.326ドルだった。前年同期の料率は順に0.487ドル、0.652ドル、0.841ドル、1.214ドル、1.423ドル、1.505ドルだった。 取引所別では、CME Globexの1日平均出来高が2,747万2,000契約で、前年同期の2,341万8,000契約から増加した。立会取引は87万2,000契約（前年同期は98万9,000契約）、相対取引は110万契約（同91万5,000契約）だった。 貸借対照表、株主還元、9カ月間の業績 2026年9月30日時点で、CME Groupの現金残高は24億ドルだった。このうち2億2,500万ドルはFixed Income Clearing Corporationに預け入れられ、その他の流動資産に計上されていた。負債は34億ドルだった。連結貸借対照表に記載された長期負債は34億2,510万ドルで、2025年12月31日時点の34億2,230万ドルと比べて増加した。同社は四半期中、通常の四半期配当4億6,500万ドルと自社株買い5億2,400万ドルを通じ、株主に約10億ドルを還元した。 同社の四半期非GAAP調整表によると、純利益の調整項目は、事業再編・退職関連費用540万ドル、買収無形資産の償却費6,000万ドル、為替取引損失140万ドルだった。これらの項目に関連する法人税の影響1,630万ドルと、その他の法人税項目430万ドルが一部相殺要因となった。買収無形資産の償却費には、非連結子会社の純利益に対する持分に計上されたS&P Dow Jones Indices LLCの260万ドルとFanDuel Prediction Markets Holdings LLCの140万ドルが含まれる。 2026年の最初の9カ月間の総収益は53億2,360万ドルで、2025年の同じ期間の48億7,190万ドルを上回りました。純利益は32億3,300万ドル（前年同期は28億8,930万ドル）、希薄化後1株当たり利益は8.96ドル（同7.92ドル）、調整後希薄化後1株当たり利益は9.38ドル（同8.43ドル）でした。9カ月間の調整後純利益は33億8,570万ドルで、前年同期の30億7,770万ドルから増加しました。同社によると、保有する優先株式4,584,000株すべてが2026年3月5日にクラスA普通株式に転換され、加重平均への影響は2026年第1四半期から希薄化後株式数に含まれています。 CME Groupは、業績について説明する質疑応答形式の電話会議を2026年10月21日、東部時間午前8時30分に開催する予定です。同社ウェブサイトの投資家向け情報セクションで音声のライブ配信を視聴でき、録音は会議終了後最長2カ月間、アーカイブで公開されます。
MSCI、第3四半期の売上高が12.4%増の8億9,200万ドルに ETFの運用資産残高は過去最高
MSCI Inc. 2026年10月20日、MSCI Inc.は、2026年9月30日終了の第3四半期の営業収益が前年同期比12.4%増の8億9,200万ドルとなり、希薄化後1株当たり利益は14.4%増の4.86ドルだったと発表した。同社の2026年第3四半期決算発表資料による。 売上高の9,860万ドル増加の内訳は、資産連動型手数料が4,910万ドル増、継続課金収益が4,450万ドル増、非継続収益が500万ドル増だった。2025年第3四半期と比べ、継続課金収益は7.7%、資産連動型手数料は24.9%増加し、オーガニック営業収益の成長率は12.3%だった。2026年9月30日までの9カ月間では、営業収益は12.9%増の26億980万ドル、希薄化後1株当たり利益は27.1%増の15.09ドルだった。 営業利益は12.2%増の5億210万ドルで、営業利益率は前年同期の56.4%に対し56.3%だった。純利益は7.9%増の3億5,100万ドルだった。調整後1株当たり利益は14.3%増の5.11ドル、調整後EBITDAは12.2%増の5億5,480万ドルで、調整後EBITDAマージンは前年の62.3%に対し62.2%だった。 「第3四半期、MSCIは堅調な財務・営業指標を達成しました。アナリティクスとプライベート・キャピタル・ソリューションズでは継続収益の純新規売上が過去最高となり、インデックスでは第3四半期の継続収益の純新規売上が過去最高を記録しました。また、資産連動型手数料も四半期として過去最高となりました」と、MSCIの会長兼最高経営責任者（CEO）であるHenry A. Fernandezは述べた。Fernandezはさらに、資産保有者向け事業とアジア太平洋地域の双方で過去最高の四半期を達成し、フランチャイズ全体で堅調な勢いと顧客との強い関係を保って第4四半期を迎えたと述べた。 2026年9月30日時点の総ランレートは35億7,190万ドルで、2025年9月30日から12.1%増加した。継続課金収益のランレートは2億950万ドル、資産連動型手数料のランレートは1億7,590万ドル増加し、継続課金収益のオーガニック・ランレート成長率は8.7%だった。MSCIによると、継続課金収益のランレート増加は主に、資産運用会社、ヘッジファンド、銀行・証券会社の顧客セグメントに加え、MSCI指数に連動するETFの運用資産残高が過去最高となったことに牽引された。同社の顧客維持率は95.0%で、2025年第3四半期の94.7%から上昇した。継続課金収益の連結純新規売上は41.2%増の5,480万ドル、純売上合計は35.0%増の7,640万ドルだった。 MSCI株式指数に連動するETFの期末運用資産残高は、2026年9月30日時点で2兆9,050億ドルとなり、2026年6月30日時点の2兆8,180億ドル、前年の2兆2,110億ドルから増加した。第3四半期には、これらのETFに760億ドルの資金が流入し、市場上昇によってさらに110億ドル増加した。ETF資産に対する期末ベーシスポイント手数料率は2.28で、前年の2.41から低下した。 セグメント別業績 インデックス部門の営業収益は18.1%増の5億3,260万ドルで、オーガニック成長率は18.0%だった。資産連動型手数料は24.9%増の2億4,660万ドル、継続課金収益は11.1%増の2億6,950万ドルだった。同部門の調整後EBITDAは4億1,240万ドルで、マージンは前年の77.6%に対し77.4%だった。インデックス部門のランレートは16.5%増の20億8,270万ドル。MSCIによると、資産連動型手数料のランレート増加は主に、MSCI株式指数に連動するETFと、MSCI指数に連動するETF以外のインデックスファンドの双方で運用資産残高が増加したことによる。一方、継続課金収益のランレート増加は主に、時価総額加重型指数商品とカスタム指数商品によるものだった。 アナリティクス部門の営業収益は4.8%増の1億9,100万ドルで、オーガニック成長率は5.2%だった。同部門の調整後EBITDAは4.9%減の8,570万ドルで、マージンは前年の49.4%に対し44.9%だった。一方、アナリティクス部門のランレートは6.9%増の7億9,350万ドルとなり、同社はこの増加について、Equity AnalyticsとMulti-Asset Classの両製品群の成長によるものと説明した。 サステナビリティ＆気候変動部門の営業収益は4.0%増の9,370万ドルで、オーガニック成長率は2.2%だった。調整後EBITDAは10.1%増の3,820万ドルだった。ランレートは3.8%増の3億8,480万ドルとなり、気候関連製品の成長が解約によって一部相殺された。同部門の顧客維持率は91.0%で、前年の93.6%を下回った。 リアルアセット部門とプライベート・キャピタル・ソリューションズ部門を統合した「その他—プライベートアセット」は、営業収益が6.7%増の7,470万ドルだった。調整後EBITDAは4.6%減の1,850万ドルだった。ランレートは8.9%増の3億1,090万ドル。MSCIによると、この増加は主にTotal Plan Manager、Private Capital Transparency Data、Private Capital Intelなど、プライベート・キャピタル・ソリューションズの製品によるものだった。 営業費用合計は12.8%増の3億8,990万ドル、調整後EBITDA費用は同じく12.8%増の3億3,720万ドルだった。同社は、主に情報技術費、専門サービス費、市場データ費の増加に加え、インセンティブ報酬と給与の増加が要因となり、社内開発ソフトウェアに関連する費用の資産計上増加が一部相殺したと説明した。当四半期には、Compass、Vantager、PM Insights、First Streetの買収に関連する調整後EBITDA費用610万ドルと無形資産償却費190万ドルが含まれていた。その他費用（純額）は45.2%増の7,420万ドルで、主に負債水準の上昇に伴う支払利息の増加が要因だった。実効税率は前年の17.9%に対し18.0%だった。2026年9月30日時点の従業員数は6,259人で、前年から0.1%増加した。 資本還元と2026年通期見通し 2026年9月30日時点で、現金および現金同等物は2億6,100万ドル、元本ベースの有利子負債残高は合計68億ドルでした。調整後EBITDAに対する有利子負債の比率は3.2倍で、MSCIが維持を目指す3.0～3.5倍の目標範囲内でした。営業活動による純現金収入は3.0％減の4億3,610万ドルとなりました。主な要因は利息の現金支払額の増加で、顧客からの現金回収額の増加が一部相殺しました。フリーキャッシュフローは8.9％減の3億8,540万ドルとなり、設備投資額は5,070万ドルでした。 四半期中の自社株買い総額は5億5,230万ドルで、平均取得価格562.92ドルで100万株を買い戻しました。2026年10月19日までの取得分を含めると、四半期開始以降の自社株買い総額は6億2,720万ドル、株数は平均取得価格561.81ドルで1,116,460株となりました。2026年10月19日時点で、自社株買い承認枠には約9億ドルの余力が残っていました。希薄化後の加重平均発行済み株式数は7,230万株で、前年同期から5.6％減少しました。 MSCIは四半期中に、約1億4,750万ドルの配当を支払いました。2026年10月19日、取締役会は2026年第4四半期の現金配当を1株当たり2.05ドルとすることを決議しました。配当は2026年11月27日に支払われ、権利確定日は2026年11月13日の取引終了時点です。 MSCIは2026年8月3日、物理学に基づく物理的気候リスクのデータおよび分析を提供するFirst Street Technology, Inc.の買収を完了しました。取得した現金を差し引いた買収対価の総額は1億2,260万ドルでした。対価総額には、買収完了後2年間に、所定の売上高基準の達成を条件として支払われる可能性のある追加現金支払いの公正価値が含まれています。First Streetの業績は、サステナビリティおよび気候関連事業セグメントに計上されています。 MSCIは2026年通期の見通しについて、営業費用を15億3,500万～15億7,500万ドル、調整後EBITDA費用を13億4,000万～13億7,000万ドル、減価償却費および償却費を1億9,500万～2億500万ドル、設備投資額を1億6,000万～1億7,000万ドル、営業活動による純現金収入を16億5,500万～17億500万ドル、フリーキャッシュフローを14億8,500万～15億4,500万ドルとする従来予想を据え置きました。同社は支払利息の見通しを2億8,200万～2億8,600万ドルから2億8,800万～2億9,100万ドルに引き上げる一方、実効税率の見通しは18.0～20.0％から18.0～19.5％に範囲を狭めました。MSCIは、この見通しが不確実性を伴うマクロ経済要因および資本市場に関する前提に基づいていると述べました。 経営陣は2026年10月20日、米東部時間午前11時から開催する電話会議で、第3四半期決算を説明する予定でした。
Cboeオプション取引所、一部の株式・ETFオプションの取引時間を延長
Cboe Global Markets 2026年10月19日、Cboe Options Exchange（C1）は、一部の複数市場上場の個別株オプションおよび上場投資信託（ETF）オプションについて、取引時間を延長し、プレマーケットとアフターマーケットの取引セッションを開始した。個別株24銘柄とETF5銘柄のオプション取引も同日から始まった。Cboe Global Marketsの発表によると、プレマーケット・セッションは午前7時30分から午前9時25分まで、アフターマーケット・セッションは午後4時から午後4時15分まで（いずれも米国東部時間）で、月曜日から金曜日まで実施される。 今回の開始対象となる原資産のティッカーシンボルは、AAPL、AMD、AMZN、AVGO、BABA、BAC、F、GLD、GOOG、GOOGL、HOOD、INTC、IWM、META、MRVL、MSFT、MU、NFLX、NOK、NVDA、ORCL、PFE、PLTR、QQQ、SNDK、SPY、TSLA、TSM、XLF。Cboeによると、このリストには、取引が特に活発で流動性の高い銘柄の一部が含まれ、マグニフィセント10銘柄のほか、広く注目されている米国上場銘柄や主要ETFも対象となる。同社によれば、これらの銘柄のオプションは、2026年の9月までの米国上場オプションの平均日次取引高の約53％を占めた。Cboeはまた、現在、プレマーケットとアフターマーケットに指数オプションのセッションを提供している米国のオプション取引所はC1のみだとしている。 セッションの仕組みと対象条件 取引所の株式オプションの取引時間延長に関するよくある質問によると、CboeはC1の規則改定について承認を得て、指定された複数市場上場の株式オプションを対象に、午前のグローバル取引時間（GTH）セッションと午後のカーブ・セッションを追加する。新しいセッションの注文受付は、セッション開始時刻の午前7時30分に先立ち、午前7時15分（米国東部時間）に始まる。 Cboeの基準では、株式オプションのクラスが新しいセッションの対象となるには、当該クラスの平均日次取引高が15万枚以上であること、原資産となる株式の時価総額が500億ドル以上であること、さらにその平均日次取引高が1,000万株以上であることが必要となる。規則改定により、Cboeはこれらの基準を満たす株式オプションのクラスを最大100クラス選定し、新しい午前・午後のセッションで取引できるようになる。 Cboeは5月、対象基準の数値は直近6カ月間の実績に基づいて算出すると説明した。また、複数市場上場の株式オプションのクラス一覧は、7月1日から12月31日までのデータと、1月1日から6月30日までのデータにそれぞれ基づき、年2回更新する予定だとしている。 Cboeは、原資産となる証券の取引が始まっていない場合、そのオプションのクラスの取引を開始しない。また、関連する原資産の取引が停止した場合は、原則としてそのオプションのクラスの取引も停止する。 Cboeによると、世界各地の複数のブローカーがこのセッションへのアクセスを提供しているか、提供を予定している。Fidelity Investmentsの証券仲介部門上級副社長、Josh Krugman氏は、Cboeの取引時間延長により、投資家はオプション戦略に取り組む方法や時間について、より柔軟に選択できるようになると述べた。Interactive Brokers CEOのMilan Galik氏は、市場が24時間動くようになっている一方で、米国株式オプションの取引時間は限られたままだと指摘し、今回の取り組みはその隔たりを縮めるものだと述べた。Moomoo USのCEO、Neil McDonald氏は、同社が開始初日から、一部の株式オプションの延長取引時間へのアクセスを顧客に提供すると説明した。Robinhoodのプロダクトマネジメント担当副社長、Abhishek Fatehpuria氏は、同プラットフォームの顧客の多くが、市場の開始前と終了後の両方で、自分の都合に合わせて取引したいと考えていると述べた。 Tiger Brokers SingaporeのCEO、Ian Leong氏は、「シンガポールの投資家にとって、米国のプレマーケットは夕方にあたり、米国株を動かすニュースの多くがその時間帯に発表されます」と述べた。Leong氏によると、同社の顧客は以前から、そうした出来事に合わせて保有ポジションを管理できるよう、より柔軟な対応を求めていた。 TradeStation Groupの社長兼CEO、John Bartleman氏は、TradeStation Securitiesが開始時点から顧客向けに時間外のオプション取引を提供すると述べた。Tradierの最高製品責任者（CPO）、Peter Laptewicz氏は、同社が顧客向けにCboeの株式オプションGTHセッションをサポートすると説明した。 既存の時間外取引と開始までの道のり Cboeのデリバティブ部門グローバル責任者、Rob Hocking氏は、米国内外のブローカー各社を含む個人・機関投資家の参加者から幅広く意見を取り入れ、Cboeが今回の取り組みを主導したと述べた。Hocking氏は、「資産クラスを問わず、週5日・1日24時間の取引への移行は、ますます加速しています」と語り、従来の取引時間外におけるCboeの指数オプションへの需要を挙げた。特に、経済指標や企業発表が一般に公表される米国市場の開始直前に需要が高まるという。 Cboeは現在、自社の複数の指数オプションについて、ほぼ週5日・1日24時間の取引を提供している。グローバル取引時間（GTH）セッションは午後8時15分から翌朝午前9時25分まで、カーブ取引時間セッションは午後4時15分から午後5時まで（いずれも米国東部時間）実施される。Cboeによると、GTH取引の月間および四半期の平均日次取引高は、2026年9月と同年第3四半期にそれぞれ過去最高を記録した。 Cboeの米国株式事業では現在、傘下の2取引所で月曜日から金曜日まで、米国東部時間の午前4時から午後8時まで取引を実施している。業界の準備状況を条件として、Cboeは12月6日にCboe BZX Exchangeで、週5日・1日23時間の取引を開始する計画だ。 今回の開始に先立ち、Cboeが2026年5月28日に発表したのは、複数の取引所に上場する一部の株式オプションについて、取引時間の延長を開始する申請を米証券取引委員会（SEC）が承認したということだった。当時、C1は、関連する規則改正の申請がSECに承認されることを条件に、2026年7月13日に取引セッションの提供を開始する予定で、開始時には約20銘柄を取り扱う見込みだとCboeは述べていた。対象には、Nvidia、Tesla、Appleなど「マグニフィセント・セブン」の全銘柄のほか、Palantir、Broadcom、AMDなどの個別株も含まれる予定だった。…
NYSE Americanのオプション取引に早朝・夕刻の取引セッションを追加
Intercontinental Exchange傘下のNew York Stock Exchange は、取引所の発表によると、2026年10月19日、NYSE Americanに上場するオプションを対象に延長取引時間を導入し、まず適格な株式オプションおよびETFオプションの一部について、通常取引セッションの前後に取引セッションを設けた。初期対象には、マクロ経済に焦点を当てたETFであるSPY、IWM、GLDを対象とするオプションのほか、Apple、Microsoft、NVIDIA、Alphabet、Amazon、Oracleなど大型テクノロジー企業を対象とするオプションが含まれる。 取引所の延長取引時間に関するファクトシートによると、新設された早朝取引セッションは午前7時30分から午前9時25分（米東部時間）まで、夕刻取引セッションは午後4時から午後4時15分（米東部時間）まで実施される。午前9時30分から午後4時までの通常取引セッションは変更されず、適格証券については午後4時15分までとなる。午前6時から午前7時30分までは接続と注文入力が可能なプレオープン時間帯とし、祝日には取引セッションを実施しない。短縮取引日には、午前9時30分から午後1時まで（適格証券は午後1時15分まで）の通常取引セッションに先立って早朝取引セッションを実施し、夕刻取引セッションは午後1時から午後1時15分まで実施する。 NYSEの最高製品責任者であるKevin Tyrrell氏は、オプションの取引時間延長について、「より長い時間にわたる投資機会と信頼できるリスク管理を求める市場の需要を反映したものです」と述べた。 セッションの構成と対象銘柄 ファクトシートによると、本番環境で取引可能な証券は、AAPL、AMD、AMZN、AVGO、BABA、BAC、F、GLD、GOOG、GOOGL、HOOD、INTC、IWM、META、MRVL、MSFT、MU、NFLX、NOK、NVDA、ORCL、PFE、PLTR、QQQ、SNDK、SPY、TSLA、TSM、XLFである。既存のNYSE American規則901NYの解説.02に基づき午後4時15分まで取引され、かつETHの対象となるETFオプションは、ファクトシートでGLD、IWM、QQQ、SPY、XLFとされており、夕刻取引セッションではなく、通常取引セッションで引き続き午後4時15分まで取引される。 注文の対象セッションは、TradingSessionIDフィールド（FIXタグ336）で指定する。新たに追加された値4、5、6は、それぞれ早朝および通常の各セッション、通常および夕刻の各セッション、3つすべてのセッションを示し、値2は引き続き通常取引セッションを示す。本番環境ではテスト用シンボルNTESTとPTESTを利用でき、NTESTは3つすべてのセッション、PTESTは早朝および通常の各セッションで利用できる。 早朝および夕刻の各セッションで利用できる注文種別は、ルーティング可能またはルーティング不可の指値・当日注文および指値IOC注文、指値・当日ISO注文、指値IOC ISO注文、マーケットメーカー気配である。利用できない注文種別には、成行・当日注文、指値リザーブ注文、指値GTC注文、ストップ成行注文、ストップ指値注文、BOLD、CUBE、顧客間クロス、適格条件付きクロス、指値GTX注文、インバランス・オフセット注文、寄り付き成行注文、寄り付き指値注文、およびCOAを含む複合注文がある。通常取引セッションのリスク管理措置は、裁定取引および本質的価値のチェックに変更を加えたうえで適用される。夕刻取引セッションではこれらのチェックを行わず、早朝取引セッションでは、プライマリー市場の最終約定価格ではなく、いずれかの株式取引所における最終約定価格を基準価格として用いる。 証券情報処理機関を通じて、午前7時30分以降にいずれかの全米証券取引所から原資産の両側気配または取引情報を受信すると、オプションクラスのETH寄り付きローテーションが始まる。早朝または夕刻のオークションでは、オークションの不均衡情報は配信されない。延長取引セッションではNBBOによる保護とルーティング機能が適用され、指値注文の保護措置は通常取引セッションと同じである。また、ETH対象銘柄では、すべての取引セッションで一括気配メッセージを利用できる。延長取引セッションへのマーケットメーカーおよびスペシャリストの参加は任意だが、担当クラスについて延長取引セッション中に気配を提示するマーケットメーカーには、継続的な気配提示義務が適用される。 NYSE Americanのオプション取引フロアでは、指定銘柄について午後4時15分までオープン・アウトクライ方式の取引を行う。ETH対象の株式オプションおよびFLEXオプションは、夕刻取引セッションを通じてオープン・アウトクライ方式で取引できるが、早朝取引セッションでは同方式による取引は行わない。延長取引セッションに参加する企業は、Options Clearing Corporationが認可した清算会員から保証状を取得し、注文を受け付ける前に顧客へリスク情報を開示しなければならない。認定テストは2026年8月18日に開始され、週末テストは2026年9月19日と10月17日に実施された。テスト用シンボルは2026年9月21日から本番環境で利用可能となり、本番運用開始日は10月19日とされた。 SECの承認と規則の枠組み 今回の開始に先立ち、Securities and Exchange Commissionは2026年8月28日、取引所が提案した規則変更を迅速承認した。リリース番号34-106218（ファイル番号SR-NYSEAMER-2026-34）において、委員会は修正第2号を反映した提案を承認し、1934年証券取引法第6条(b)(1)、第6条(b)(5)、第6条(b)(8)に適合すると判断した。この命令は、委任された権限に基づき、委員会の取引・市場部門が発出した。NYSE Americanは2026年6月5日に提案を提出し、同年6月22日に米連邦官報で意見募集のため公示された。取引所は同年7月31日に修正第1号、8月17日に修正第2号を提出し、意見は寄せられなかった。 この承認により、早朝・夜間取引セッションを設ける新規則901.1NYと、時間外取引を規定する新規則901.2NYが採択された。また、早朝セッションのオークション手続きを定める規則952NYPも改正された。対象となるには、オプションのクラスについて、1日当たりの平均取引量が15万契約であること、原資産の株式の時価総額が500億ドルであること、原資産の1日当たりの平均取引量が1,000万株であることが求められる。指定対象となるクラスは最大100に制限される。ただし、他の取引所がすでに通常取引時間外に取引しているクラスは、この上限の対象外となる。 取引所は、毎年1月1日と7月1日の後に、直前6カ月間の取引統計を用いて適格性を半年ごとに審査する。新たに適格となったオプションは、2月1日と8月1日から時間外取引を開始できる。適格要件を満たさなくなったクラスは、その判定から18カ月以内に除外される。ただし、時間外セッション中の市場活動が限定的、またはまったくないと取引所が判断した場合は、少なくとも7日前に通知したうえで、これより早く除外できる。取引所はまた、少なくとも30日前に通知すれば、理由を問わずクラスを除外できる。投資家保護、または公正で秩序ある市場の維持に必要と判断した場合は、直ちに除外することもできる。 時間外セッションでは成行注文は認められない。取引所は提出書類で、セッション中は流動性が低下し、ボラティリティが高まり、スプレッドが拡大すると予想していると述べた。また、新規則では、ATP保有者に対し、時間外執行の顧客注文を受け付ける前に、流動性の低下、ボラティリティの高さ、価格変動、ニュース発表による影響が過大になる可能性など、取引に伴う重要なリスクを開示するよう義務付けている。 命令文によると、取引所は、時間外にETF以外の株式オプションを清算するためのオプション・クリアリング・コーポレーションの規則提出について、委員会が承認するまで開始を延期すると表明していた。また、オプション価格報告機関は、通常取引時間中に使用される回線で気配値と約定情報を配信し、清算、決済、権利行使、満期に関する手続きに変更はないとしていた。委員会は、この枠組みは、2026年5月28日にCboe Exchange、同年6月26日にNasdaq MRXについて承認した時間外の株式オプション取引とおおむね整合していると判断した。 ティレル氏は、取引所は「12月には株式にも同じアプローチを導入することを見据えている」と述べた。
FOMC議事録は、ほとんどの参加者が年末の利上げを可能性が高いと見ていたことを示す
米連邦準備制度は2026年10月7日に、2026年9月15日〜16日の連邦公開市場委員会（FOMC）の議事録を公表し、これにはフェデラルファンド金利の目標範囲を0.25ポイント上げて3.75％から4％にすることを全会一致（12対0）で決定したことが記録されており、ほとんどの参加者が年末までにさらに目標範囲を引き上げることが妥当と評価していることが示されている。 委員会と理事会の合同会合は、2026年9月15日午前10時30分に理事会事務局で開始され、2026年9月16日午前9時に続行され、同日午前10時15分に閉会した。FRBの会合カレンダーには、議事録が2026年10月7日に公開されたことが掲載されており、これは政策決定日から3週間後に議事録を公表するという委員会の方針に沿ったものです。9月の会合は「経済予測サマリー」と関連付けられ、18名の参加者が予測を提出した。そのうち1名は2027年までおよび長期にわたる予測を、残りは2029年までおよび長期にわたる予測を行い、会合終了後に要約が一般に公開された。 政策決定に対する投票は、Kevin Warsh、John C. Williams、Michael S. Barr、Michelle W. Bowman、Lisa D. Cook、Beth M. Hammack、Philip N. Jefferson、Neel Kashkari、Lorie K. Logan、Anna Paulson、Jerome H. Powell、Christopher J. Waller の全員が賛成し、反対票はありませんでした。2026年9月16日に承認された声明では、経済活動が堅調に拡大しており、インフレが依然として高止まりしていること、そして委員会は「物価安定を実現する」旨が述べられました。付随する実施ノートでは、理事会が全会一致で準備金残高に対する金利を3.90％に引き上げ（2026年9月17日発効）、同日付でプライマリクレジット金利を0.25ポイント上げて4.0％にすることを承認し、クリーブランド、リッチモンド、アトランタ、シカゴ、ミネアポリス、カンザスシティ、ダラスの各連邦準備銀行からの要請に応じたとしています。 参加者の政策議論 全員が0.25ポイントの利上げを支持し、これがインフレを委員会の2％目標により早く戻すことにつながると判断した。多くの参加者は、リスク管理上の観点から目標範囲を高める道筋が慎重であるべきだと強調し、インフレが目標を持続的に上回ることへの保険となると述べた。一方で、いくつかの参加者は自らの中心的見通しに基づき、より高い道筋が必要であると考えた。数名の参加者は、現在の政策金利は制約的ではない、あるいは僅かに制約的であると述べ、また数名は中立的フェデラルファンド金利の推定値を引き上げたと指摘した。 会合を超えて見た場合、ほとんどの参加者は年末までにさらに目標範囲を引き上げることが妥当であると評価した。ただし、参加者は各会合に対してオープンな姿勢で臨んでおり、将来の会合での決定は新たに得られる情報とそれが見通しやリスクバランスに与える影響次第であることを強調した。 一部の参加者は、インフレが2％を超える状態が5年以上続いた後、インフレ上昇がインフレ期待や賃金・価格設定に影響を及ぼし始めることを懸念し、インフレリスクは上向きに偏っていると総じて評価した。バランスシート政策に関しては、少数の参加者が米国債市場は円滑に機能していると指摘しつつも、市場ストレスへの備えの重要性を強調し、連邦準備制度が市場機能不全に対処するための戦略、コミュニケーション、ツールを強化しながら、米国債市場での足跡を抑えるべきだと提言した。 スタッフの推計、マーケット、デスク業務 スタッフは、8月の総PCE物価インフレ率が3.8％にわずかに上昇し、コアPCEインフレ率は3.4％で横ばいであると推計した。2026年9月末に導入される新たな米国経済分析局（BEA）手法に基づくと、スタッフは8月の総インフレ率を3.6％、コアインフレ率を3.2％と見積もっている。失業率は7月から8月にかけて4.1％に低下した。雇用コスト指数は6月までの12か月間で3.3％上昇し、平均時給は8月までの12か月で3.1％上昇したが、いずれも前年同期比では低い水準である。 スタッフは、インフレ率が年内に低下し、2029年には2％に達すると予測した。インフレ予測は2026年から2028年にかけて、7月の会合で作成された予測よりやや高く、経済活動と労働市場の見通しはより強いとされた。スタッフはインフレ予測に対するリスクは上向きに偏っていると見なし、雇用と実質GDP予測に関するリスクは概ね均衡していると評価し、実質GDP成長は2028年まで潜在成長を上回ると予測した。 システム・オープン・マーケット・アカウントのマネージャーは、会合間の期間において市場が示す金融政策のパスが顕著に上昇したと報告した。市場価格とアウトリーチは、投資家が9月の会合で25ベーシスポイントの利上げを高い確率で織り込んでいることを示し、デスクの市場期待調査の回答者は年末までに少なくとも25ベーシスポイントの引き締めが行われる可能性がかなり高いと見ていた。名目国債利回りは、2年から10年のイールドカーブ区間で約35ベーシスポイント上昇した。市場コメントは、地政学的な展開、米国財務省の買い戻しプログラムの発表と実施に関する不確実性、そして人工知能インフラを資金調達するための大規模なプライベート・デット発行による資本競争が、長期プレミアムの上昇に寄与していると指摘した。 マネージャーは、AIインフラを資金調達するハイパースケーラーデットの利回りスプレッドが依然として広がっていること、株価は純粋にわずかに上昇したこと、そしてAIインフラ投資から直接恩恵を受ける企業がアウトパフォームしていることを指摘した。今年の株価上昇は、実際の企業収益と予想収益の強さに完全に起因し、株価収益率は低下した。貿易加重ドルは主要外貨に対して減価し、2026年7月下旬の米日共同介入が円支援に寄与した。マネージャーは、デスクが財務省の財務代理人として財務省資金を使用して介入しただけで、システム・オープン・マーケット・アカウントは関与していないと述べた。 マネーマーケットの状況は安定しており、トライパーティ・ジェネラル・コラテラル・レートはリザーブ残高金利より3ベーシスポイント低く、実効フェデラル・ファンド金利はそれよりさらに2ベーシスポイント低く推移した。マネーマーケットの状況とリザーブの供給・需要評価を踏まえ、デスクはリザーブ管理の購入を一時停止し、購入ペースは事前に設定されたコースに沿っていないこと、今後も毎月リザーブを十分な範囲内に保つことを目標に判断を続けるとマネージャーは述べた。 会合で承認された指示は、デスクに対し、フェデラル・ファンド金利を3.75％から4％の目標範囲で維持し、スタンディング・オーバーナイト・レポ取引を金利4.0％で実施し、オーバーナイト・リバース・レポ取引を金利3.75％、カウンターパーティーあたり1日1600億ドルの上限で実施し、3年以内の残存期間を有する国債や必要に応じてその他の国債を購入して十分なリザーブ水準を維持し、国債保有からの元本支払をオークションでロールオーバーし、エージェンシー証券からの元本支払はすべて国債に再投資するよう指示している。 委員会は次回会合を2026年10月27日から28日に設定した。2026年8月18日に行われた記録投票により、委員会は2026年7月28日から29日の会合議事録を全会一致で承認した。
IMF「世界金融安定報告書」、AI・利回り・サイバーのリスクを指摘
国際通貨基金（IMF）は2026年10月版「世界金融安定報告書」を2026年10月13日に公表した。同基金の金融資本市場局の幹部は、タイのバンコクで開催された2026年年次総会の期間中に行われた記者会見で、調査結果を説明した。同局の副局長アタナシオス・ヴァンヴァキディス氏は、市場の混乱や金融環境の引き締まりを引き起こしかねない3つの主要リスクとして、AI関連の市場調整、利回り上昇をめぐるリスクの変化、サイバー脅威を挙げた。各リスクは単独であれば対処可能かもしれないが、未解決の脆弱性を顕在化させ、一部ではそれを悪化させる可能性があり、システム全体に影響が及ぶおそれもあると述べた。 報告書の全文「強靭性、リスク、変革」と第1章「強靭性の陰で：高まるリスクと未解決の脆弱性」は、IMFの公表スケジュールによると、2026年10月13日午前10時15分（ICT、2026年10月12日午後11時15分〔ET〕）に公表された。会合に先立ち、2つの分析章も公開された。第2章「ヘッジファンドと金融安定」は2026年10月6日、第3章「金融資産のトークン化：機会とリスク」は2026年10月8日に公表された。同報告書は、世界の金融システムと市場に関するIMFの評価を示し、世界的な状況を踏まえて新興市場国の資金調達も取り上げている。会見では、ヴァンヴァキディス氏に加え、金融資本市場局のアシスタントディレクター、ジェイソン・ウー氏と副課長のカイオ・フェレイラ氏が説明にあたった。上級広報担当官のカミラ・ペレス氏が進行役を務めた。 銀行、ヘッジファンド、AI投資資金 ヴァンヴァキディス氏によると、報告書の深刻なストレスシナリオ（AI市場の調整によるリスク回避ショック、エネルギー価格ショック、非銀行金融機関を通じて波及する債券市場ショック）でも、銀行セクター全体の健全性は保たれる。ただし、ストレス下では一部の銀行が資本不足に陥るとみられ、そうした銀行は非銀行金融機関へのエクスポージャーが最も大きい。 世界金融危機後に銀行セクターの規制が強化されて以降、リスクは非銀行金融機関（NBFI）に移ってきたと同氏は述べた。年金基金や保険会社では、流動性の低い資産へのエクスポージャーが高まっており、市場ストレス時に問題となる可能性があるという。プライベートクレジットでは、借り手のレバレッジが高まっているとIMFはみており、ストレスシナリオでは流動性圧力を通じて信用供与が抑制されかねない。ヘッジファンドは急速に拡大しており、レバレッジやポジションの集中によってショックを増幅させる可能性がある。 フェレイラ氏によると、ヘッジファンドへの懸念は主に、レバレッジの高まりとポートフォリオの重複の拡大に起因する。こうした状況は、ストレス時の資金流出をさらに膨らませ、市場により広範な影響を及ぼすおそれがある。同氏は、中央清算機関（CCP）の活用拡大を報告書が推奨していると説明した。CCPは取引相手の信用リスクを低減し、ストレス時の市場流動性を支えることができるためだ。 AI投資について、ウー氏は、報告書が14件の公表済み取引を調査した結果、将来の収益コミットメント1兆4,000億ドルと引き換えに、株式投資約3,000億ドル、負債投資約6,500億ドルが行われていたと述べた。負債投資には簿外ビークルを通じたものも含まれる。過去の取引と比べてこの仕組みが異例なのは、将来の収益コミットメントが含まれている点であり、そのため資金が循環する構造になっているという。同氏は「三重の打撃」への懸念を示した。AIの収益化に疑問が生じれば、株式投資の価値が目減りし、負債の返済が困難になり、将来の収益コミットメントも実現しない可能性がある。特定の企業やノードは、とりわけ大きなリスクにさらされている。 ヴァンヴァキディス氏は、利益が予想を上回り続けるなかで株価収益率（PER）が低下しているため、バリュエーションは割高ではないと述べた。これがドットコムバブルとの大きな違いだという。同氏は、AI分野への極めて高い集中を指摘し、現時点で同分野が強靭性を支える最も重要な原動力だと述べた。また、世界の他の地域が米国資産、特にAI関連資産にさらされる度合いは、かつてないほど高いという。このエクスポージャーは現在、資産効果を通じて世界経済を支えているが、市場調整が起きれば、より広範な影響が及ぶと同氏は述べた。 AI市場の調整が広がり、システミックな信用収縮につながる可能性があるかと問われ、ヴァンヴァキディス氏は、今年の市場ではセクターごとの差別化が進んでいるため、AI市場の調整による第1次的な影響が他の銘柄に及ぶとは限らないと答えた。しかし、実体経済がAIによる資産効果や投資に依存していることを踏まえると、市場調整は金融環境を引き締め、より広範な資産価格に波及する可能性がある。また、マクロ経済政策の対応余地は、過去のショック時に比べてはるかに限られていると述べた。 金利、サイバー脅威、政策の優先課題 債券売りについて、ヴァンヴァキディス氏は、一部の値動きは大きく、主にポジション調整や逆指値注文の発動が原因だったと述べた。一方、市場は円滑に機能し、流動性も確保されているという。金利水準とボラティリティは世界金融危機前の数十年間の水準に戻っており、以前の「平常」に回帰したと同氏は説明した。今年、新たな圧力となったのは、中東紛争後のエネルギーショック、すでに根強いインフレ、中央銀行の政策見通しの大幅な織り込み直しであり、成長率が予想を上回るサプライズも利回り曲線を上方に押し上げた。 財政不均衡を抱える国々は、こうした市場の動きの影響をより受けやすくなっている。また、利回りの変動と財政不均衡には正の相関があると同氏は述べた。中央銀行がバランスシートの縮小を進めるなか、市場では政府による巨額の債券発行に加え、民間部門の発行も増える状況で、これらを吸収できるかが懸念されている。しかし、金利はファンダメンタルズが示す水準を超えておらず、「市場規律が戻ってきた」と同氏は語った。 Vamvakidis氏は、金利上昇を受けた売りが進むなかでも、新興国市場のスプレッドは歴史的に見て非常に低い水準にあり、これは異例だと述べた。また、一部の信用格付けの低い新興国では緩衝余力が枯渇し、一部のフロンティア市場では透明性の低い代替的な資金調達先への依存が高まっていると警告した。Wu氏は、債務の透明性が投資家の安心につながり、外貨建てでの借り入れを必要とする新興国が市場を利用し続ける助けになると付け加えた。 Ferreira氏は、サイバー脅威が金融安定上の懸念となる背景には、世界的な要因が3つあると指摘した。攻撃対象領域を広げるデジタル化の進展、特定のソフトウェアやクラウドサービスプロバイダーなど、特定の技術への集中と依存の高まり、そしてAIを含むツールをサイバー犯罪者が利用できるようになっていることだ。同氏は、世界全体でサイバーセキュリティに従事する人材を約40％増やす必要があるとの推計を挙げ、新興市場は予防に充ててきた資源が少ないため、全般に備えが不十分だと述べた。また、新興市場にはインシデント報告の改善、国内および国境を越えた危機対応の連携強化、第三者への監督強化を勧告した。先進国には、重要なサービスプロバイダーを特定し、金融機関との金融面・業務面のつながりを把握したうえで、そうした結節点のレジリエンスを検証するよう勧めた。Wu氏は、2024年10月版の「世界金融安定報告書」には、第三者に関わる重要なリスクを含むサイバーリスクの専用章が設けられていたと指摘した。 Vamvakidis氏は、新たなショックが起きる前にレジリエンスを強化することが、政策上の最優先課題だと述べた。財政政策では財政不均衡に対処し、債務動向を持続可能な道筋に戻すべきだとした。金融当局はインフレ目標に注力し、明確に情報発信するとともに、その独立性を維持する必要がある。また監督当局は、銀行、なかでもノンバンク金融機関の監視を強化すべきだと述べた。 各国に関する質問への回答でWu氏は、世界経済見通しを担当する同僚らが、モロッコの来年の成長率を4.4％と予測していると述べた。また、モロッコの銀行システムは健全で、流動性と収益性を備え、自己資本も比較的十分だが、エネルギー価格の高騰など外部要因の影響を受けやすいとした。ナイジェリアについては、インフレ面での改善を踏まえると、金融政策の引き締めを緩めることが適切な可能性があると述べた。その場合も中央銀行はデータに基づいて判断し、決定の理由を明確に説明すべきだとした。ナイジェリアの銀行 recapitalization 後の優先課題には、十分な自己資本と流動性の要件、信用損失や不良債権の適時認識、アフリカにおける政府と銀行の結びつきへの対応が含まれると述べた。また、ユーロ債市場は依然として十分に開かれているとした。 タイについてWu氏は、AI関連ハードウェアの輸出がエネルギー価格上昇の影響を和らげ、経常収支の緩衝余力を生み出していると述べた。一方、AI市場の調整が起きれば、タイではリスクセンチメントの悪化、通貨安、資本流出圧力が生じる可能性があるため、為替レートにショック吸収の役割を担わせるべきだとした。中国については、AIがよりグローバルなものとなり、モデル間の競争は健全だと述べ、二つのシナリオを示した。一つは、技術の最先端が更新されるなかで、投資家がAIへの期待を徐々に現実的な水準に見直すシナリオ。もう一つは、収益化の弱さや過剰投資に関する情報が遅れて突然明らかになり、売りが広がるシナリオだ。 締めくくりにVamvakidis氏は、強いリスク選好が続けば、世界経済は金利市場の圧力に対処できると述べた。一方、政策そのものがリスク選好の低下を招くことがリスクだと指摘した。政策ではレジリエンスを強化し、予期せぬリスク回避局面での市場調整に備えて緩衝余力を高めるべきだと述べた。
MSCI、インドネシア指数を独立市場に再分類する案について意見募集
MSCI Inc. 2026年10月15日、MSCIは、MSCIインドネシア指数を新興市場から独立市場に再分類する案について意見募集を開始し、インドネシアを引き続き新興市場に分類することは、もはや適切ではないとの見解を示した。指数プロバイダーは、最終決定を2027年6月末までに発表する予定だ。MSCIの発表によると。 MSCIはこの案に関する意見を2027年4月30日まで受け付け、遅くとも同年6月30日までに決定を発表する。意見募集期間中に、市場参加者から寄せられた意見について中間報告を行う可能性もある。意見募集文書はMSCIの指数に関する意見募集ページに掲載されており、意見はメールで[email protected]宛てに提出できる。 MSCIは、意見募集を通じて、市場のガバナンスと機能に再検討を正当化するほど明確で重要な改善があったことを示す証拠が確認されない限り、提案した再分類を進める見込みだと述べた。また、市場参加者からの意見によれば、フロンティア市場への再分類では、市場問題の深刻さを適切に反映できないという。 この意見募集は、2026年6月23日に公表された「MSCI 2026年市場分類レビュー」を受けたものだ。同レビューでMSCIは、インドネシア株式市場の投資可能性について市場参加者から重大な懸念が示されたと報告した。懸念には、株式保有構造の不透明さが解消されていないことや、協調的な取引行動が疑われることが含まれる。6月のレビュー発表でMSCIは、こうした懸念により、投資家が実際の浮動株比率を評価し、ポートフォリオ構築や指数連動運用のために観察された市場価格を信頼する能力が大きく損なわれていると述べた。また、これらの懸念は、MSCI市場アクセス可能性フレームワークの「情報の流れ」と「市場インフラ」の柱に直接関係するとした。 インドネシア当局は、保有比率が1％を超える株主に関する開示の強化、投資家分類のより詳細な開示、大株主保有集中（HSC）の報告、そして浮動株比率を最低15％とする要件に向けたロードマップなどの改革を発表した。6月の発表では、これらの措置を担う当局として、Otoritas Jasa Keuangan（OJK）、PT Bursa Efek Indonesia（IDX）、PT Kustodian Sentral Efek Indonesia（KSEI）が挙げられた。また、機関投資家は、改革が一貫して実施されることと、発表された措置が持続的かつ重要な効果をもたらしたことを示す証拠が必要だと強調していると説明した。MSCIは6月、2026年11月の指数レビューまでに十分な進展が確認できなければ、インドネシアを新興市場からフロンティア市場へ再分類する意見募集を含む、複数の選択肢を検討すると述べていた。 MSCIによると、その後、市場参加者からは、現時点でインドネシア株式市場全体にわたり一貫した十分な進展は確認されておらず、市場の機能不全に関する重大な懸念が残っているとの意見が示された。これには、協調的な取引行動が引き続き疑われることや、実効性のある取り締まりを示す証拠がないことが含まれる。6月の発表では、新興市場からフロンティア市場への移行が検討される可能性が示されていたが、今回意見募集の対象となっている案では、インドネシアを独立市場に再分類する。 「MSCI市場分類フレームワークは、国際機関投資家が実際に経験する市場アクセスのしやすさと投資可能性に基づき、市場を先進市場、新興市場、フロンティア市場に分類します」と、MSCIの市場分類・タクソノミー責任者であるRaman Aylur Subramanianは6月の発表で述べた。「市場へのアクセスや投資家の経験が悪化した場合、当社のフレームワークは断固とした対応を求めます。」 インドネシア証券に関する凍結措置と提案の対象範囲 MSCIは、指数レビューまたは企業イベントに伴うインドネシア証券の特定の指数関連変更について、既存の凍結措置を追って通知するまで継続する。この措置は、意見募集文書によると、2026年1月から実施されている。この措置の下では、外国人組入比率（FIF）や株式数（NOS）の引き上げ、MSCIインドネシア・投資可能市場指数（IMI）への銘柄追加、規模別指数間での上位区分への移行は実施しない。一方、インドネシア当局がHSCの枠組みに基づいて特定した証券の除外は継続し、株主保有比率の1％開示データを用いて浮動株比率の推計値を調整する。 意見募集文書によると、再分類案は関連するすべてのグローバルおよび地域複合指数に反映される。ただし、この案がMSCI指数の変更につながるとは限らないとも記されている。 MSCIは、株式保有に関する開示が安定的かつ信頼できる形で行われていることを通じた株主の透明性向上、発表済み改革が市場全体に重要な効果をもたらす形で持続的かつ一貫して実施されていること、HSCの枠組みと1％開示基準が一貫して執行されていることなど、インドネシア株式市場の機能と安定性に関する意見を求めている。また、協調的な取引や浮動株の操作に対する実効性のある取り締まり、指数構成銘柄やすでに問題が指摘された銘柄だけに限らず市場全体で浮動株比率の信頼性が大幅に向上したこと、最大規模の証券にとどまらず市場全体で継続的に執行される実効的な市場監視を示す証拠も求めている。 文書の論点では、参加者に対し、スタンドアローン市場への移行案に賛成するか、賛成する場合は適切な実施時期はいつか、また変更を一度に実施すべきかを尋ねている。賛成しない参加者には、MSCIインドネシア指数をフロンティア市場に再分類すべきかを尋ねている。さらに、発表された改革が、指数構成銘柄や最大規模の証券にとどまらず市場全体で一貫して実施されているか、各施策が完了し、全面的に実施され、持続可能なものとなっているか、協調的な取引に対する実効的な取り締まりが確認されているか、2026年1月から続く凍結措置が解除された後に協調的な取引が再発する可能性はあるか、またその懸念に対処するにはどのような証拠が必要か、他の新興市場と比べて懸念の程度はどのくらいか、そして市場のガバナンスと機能を改善するためにMSCIが検討すべき重要な施策は何かについても質問している。 MSCIインドネシア指数の縮小 協議文書によると、2026年1月1日以降、MSCIインドネシア指数の時価総額は55％減少し、MSCI新興国市場指数に占める比率は1.16％から0.43％に低下した。浮動株調整係数を適用した後の指数時価総額は、2025年12月31日時点で1,191億4,169万米ドルだったのに対し、2026年9月30日時点では533億5,581万米ドルとなり、構成銘柄数は18から9に減少した。文書の月次表によると、MSCI新興国市場指数に占めるインドネシアの比率は、2025年12月に1.16％、2026年6月に0.42％、2026年9月に0.43％だった。 2026年9月30日時点のMSCIインドネシア指数のセクター別比率は、金融が71.71％、コミュニケーション・サービスが10.70％、資本財が7.81％、素材が6.34％、エネルギーが3.44％だった。 この文書には、MSCIが2026年6月に実施した「グローバル市場アクセス性レビュー」におけるインドネシアに関する評価も記載されている。情報の流通は悪化と評価され、株主構成の透明性が限られていることや、適正な価格形成を損なう協調的な取引行動が指摘された。また、株式市場の詳細情報が常に英語で開示されているわけではないとも述べられている。外国為替については、効率的なオフショア通貨市場が存在しないとし、オンショア通貨市場の制約を挙げたうえで、外国為替取引は証券取引に関連付けられていなければならないと指摘している。現物による移転は特定の場合に限り認められ、株式貸借は可能だが、対象となる証券と90日間の貸借契約に制限がある。空売りは一部制限付きで認められている。また、企業関連情報は必ずしも容易に英語で入手できるとは限らない。
取引をめぐる懸念を受け、MSCIがトルコ株式の指数変更を凍結
MSCI Inc. 2026年10月15日、トルコ株式に関する一部の指数変更を実施しない措置を導入した。この措置は即時に発効し、追って通知があるまで継続する。MSCIは、トルコ当局が導入した対策によって、国際機関投資家が求める構造的な改善が実現しているかを評価するには、さらに時間が必要だとしている。 MSCIの投資家向けニュースリリースで説明した暫定措置のもと、同社はトルコ株式のForeign Inclusion Factors（FIF）または株式数（NOS）の引き上げ、MSCIトルコ投資可能市場指数（IMI）への銘柄追加、ならびに規模別指数間の上方移行を実施しない。凍結の対象には、指数レビューまたは企業イベントに伴う変更が含まれる。 MSCIによると、2026年の市場分類レビューの一環として、一部の小型上場企業と密接な関係にあるファンドの保有株を通じて、協調的な取引が行われている可能性があるとの深刻な懸念を機関投資家が示したことを指摘した。こうした取引は、浮動株比率の推計の信頼性と市場の健全性を損なう。MSCIは当時、実質的かつ信頼できる進展として、実質的所有者に関する詳細かつ迅速な開示、協調的な取引行動に対する強固な監視と執行、さらに浮動株比率が構造的に歪められた証券を特定し、取り扱うための透明性が高く、明確なルールに基づく枠組みを求めると述べていた。 MSCIによると、トルコ当局はその後、実質的所有者がすでに除外対象となっている場合、ファンド保有分を浮動株から除外する枠組みを導入するなどの措置を講じた。MSCIは、これらを初期段階の措置と位置づけ、機関投資家の理解を得るには、協調的な取引に対する信頼性の高い継続的な執行に加え、トルコ証券の浮動株比率を第三者が独立して検証できる開示基準が必要であり、いずれも市場全体で一貫して適用されなければならないと述べた。また、トルコ株式市場の機能について、市場参加者から引き続き意見を募るとしている。 MSCIは、ルール変更と執行措置の有効性について、トルコ株式市場を引き続き注意深く監視すると述べた。2027年6月までに十分な進展が確認できない場合、MSCIトルコ指数を新興国市場からフロンティア市場またはスタンドアローン市場へ再分類する可能性についての協議など、追加措置を検討するという。MSCIトルコ指数の取り扱いは、2027年の年次市場分類レビューの一環として再評価される。 6月の市場分類レビュー 今回の凍結は、2026年6月23日に公表されたMSCIの2026年市場分類レビューの結果を受けたものだ。この発表でMSCIは、一部の小規模なトルコ上場企業と密接な関係にあるファンドの保有株をめぐり、協調的な取引が行われている可能性が繰り返し指摘されており、その結果、浮動株比率の推計が人為的に押し上げられていると、国際機関投資家が懸念を示したと述べた。MSCIは、トルコ資本市場委員会（SPK）が、実質的所有者がすでに除外対象となっている主体に帰属するファンド保有分を、取引所の浮動株比率の算定から除外する枠組みを導入した決定を認めたうえで、市場参加者は調整後の算定が実際にどのような影響をもたらすかを見極めたいと述べた。 6月の発表では、2026年11月のMSCI指数レビューまでにトルコ市場で十分に実質的かつ信頼できる進展が確認できない場合、MSCIはトルコおよび適格証券の適切な取り扱いについて協議を開始する可能性があると警告していた。 「MSCI市場分類の枠組みでは、国際機関投資家が実際に経験する市場のアクセス可能性と投資可能性に基づいて、市場を先進国、新興国、またはフロンティアに分類します……市場へのアクセスや投資家の経験が悪化した場合、当社の枠組みでは断固とした対応が求められます」と、6月の発表で市場分類・分類体系責任者のRaman Aylur Subramanianは述べた。 市場アクセスに関する評価 2026年6月に公表されたMSCIの2026年世界市場アクセス性レビュー報告書で、MSCIはトルコの「情報の流れ」基準を「＋」から「－」へ引き下げた。株式保有構造の透明性が限られていることや、適切な価格形成を損なう協調的な取引行動を理由に挙げたほか、株式市場の詳細情報が常に英語で開示されているわけではないと指摘した。同報告書によると、インドネシアで見られたものと同様の行動がトルコでも確認されており、特に小型上場企業で目立つ。こうした問題は価格形成を損ない、変動性を高めるおそれがある。同報告書の「情報の流れ」に関する評価では、実質的所有者を不明瞭にしたり、報告される浮動株比率を歪めたりする行為を否定的に評価している。これには協調的な取引を示唆する動きも含まれ、透明性を低下させ、市場の仕組みに歪みを生じさせるためだとしている。 年次の市場アクセス性レビューでは、各市場を次の5つの基準で評価する。外国人による株式保有の開放度、資本の流入・流出の容易さ、業務運営の枠組みの効率性、投資商品の利用可能性、制度的枠組みの安定性である。報告書の分析は、2026年5月31日時点のデータと市場状況に基づいている。 報告書によると、2026年3月2日、Borsa Istanbulはトルコ市場に上場するすべての証券を対象に、市場全体での空売り禁止措置を再導入し、その禁止措置は複数回にわたって延長されている。報告書は「規則が頻繁に変更され、制限が継続的に課されることは、適切に機能する空売り制度に望ましい特徴ではない」と述べた。 トルコに関するその他の調査結果として、報告書は、企業関連情報が常に英語ですぐに入手できるとは限らないこと、外国為替市場の機能を制限する当局の介入が複数回行われ、一部の外国為替取引の決済が遅延したこと、名義人制度がなく、オムニバス口座も利用できないこと、株式貸借が一部の証券に限られていること、株式市場データの利用に課された制限によって投資商品を利用できる範囲が限られていることを指摘した。また、政府の介入により、同国の制度的枠組みの安定性が損なわれる可能性があるとも警告した。 別途、報告書は、T+1決済サイクルへの移行の可能性に備え、Borsa Istanbulが2026年1月にエンドツーエンドのテスト環境を開設したと指摘した。すべての市場参加者は2026年12月31日までに準備を完了する必要があるが、実施日はまだ確定していない。
GTCR主導の企業連合、全額現金でCCCを1株7.75ドルで買収することで合意
CCC Intelligent Solutions Holdings Inc. 2026年10月15日、GTCRが主導し、Elliott Investment Management L.P.を含む民間投資会社のコンソーシアムに買収される正式契約を締結したと発表した。この取引は全額現金で行われ、企業価値は約61億ドルとなる。契約条件に基づき、CCCの株主はCCC普通株式1株につき7.75ドルを現金で受け取る。 同社によると、1株当たりの買収価格は、同社の売却の可能性に関する報道が出る前の最後の取引日である2026年7月9日の、影響を受けていないCCCの終値に対して約44％のプレミアムを上乗せした水準となる。また、2026年7月9日時点の30日間の平均株価に対しては、約59％のプレミアムとなる。 シカゴに本社を置くCCCは、同社が「数兆ドル規模」と説明する保険業界向けに、SaaSおよびAIプラットフォームを提供し、3万5,000社を超える企業をつないでいる。同社によると、このプラットフォームは40年分の業界データと、重要な業務ワークフローに10年以上組み込まれてきたAIを活用し、保険金請求から修理までの一連の業務を通じて、顧客の意思決定、効率性、成果の向上を支援している。 CCC、GTCR、Elliottのコメント CCCの会長兼最高経営責任者（CEO）であるGithesh Ramamurthyは、今回の合意は戦略的選択肢の検討を経た結果だと説明した。「本日の発表は、財務および法務アドバイザーの支援を受け、戦略的選択肢を綿密に検討した結果です」と述べ、取締役会は今回の取引が事業の強みを評価すると同時に、株主に即時かつプレミアムを反映した現金価値をもたらすと確信していると付け加えた。Ramamurthyは、GTCRとElliottの経験およびリソースを活用し、顧客が求めるAI機能とエージェント型機能を加速させ、プラットフォームの中核をなすネットワークを拡大し、チームの育成を続けると述べた。また、顧客への献身に対して従業員に謝意を示した。 GTCRのマネージングディレクター兼テクノロジー・メディア・通信部門責任者であるMark Andersonは、同社は何年にもわたりCCCを注視してきたと述べた。また、保険金請求から修理までの一連の業務において、意思決定と効率性の向上を目的に顧客がAIソリューションの導入を進めるなか、CCCは顧客を支援するうえで独自の優位性を持つと考えているという。Andersonは、RamamurthyおよびCCCのチームと協力し、製品の革新とAI機能への継続的な投資を支援し、同社の提供サービスを拡大して長期的な価値を築くことを楽しみにしていると述べた。その際、CCCが次の成長段階で顧客により良い成果をもたらせるよう支援することに重点を置くとした。 Elliottのグローバル・プライベートエクイティ部門責任者であるDavid Kerkoは、「自動車保険・修理業界の中心で信頼される第三者としてのCCCの地位を強く確信している」と述べた。Kerkoは、保険会社、修理施設、自動車メーカー、部品サプライヤーからなるエコシステムにおけるCCCの役割が、同社の3万5,000社を超える顧客に対して、データ面での優位性とネットワーク効果をもたらしていると説明した。またElliottは、こうした優位性によりCCCは垂直市場向けソフトウェア分野で高い持続力を持つ事業となっており、CCCが次世代の機能を提供するなかで、AIがその価値をさらに高めると考えていると述べた。 承認、アドバイザー、決算発表時期 CCCによると、今回の取引は同社の取締役会で承認されており、必要な規制当局の承認およびCCC株主の承認を含む通常のクロージング条件を満たすことを前提に、2027年第1四半期に完了する見込みだ。今回の取引に融資の実行を条件とする条項はない。取引完了まではCCCの株式は引き続き公開市場で取引され、同社は独立企業として事業を継続する。取引完了後、CCCは非公開企業となり、普通株式はNasdaqに上場されなくなる。 同社によると、提案された取引の承認を得るため、実施可能になり次第、株主総会の開催を発表する予定だ。CCCは、予備版および確定版の委任状説明書を含む関連資料を米国証券取引委員会（SEC）に提出する予定であり、確定版の委任状説明書は株主に郵送される。 Morgan Stanley & Co. LLCはCCCの財務アドバイザーを務め、Kirkland & Ellis LLPは法律顧問を務める。また、Joele Frank, Wilkinson Brimmer Katcherは戦略コミュニケーション・アドバイザーを務める。J.P. MorganはGTCRの筆頭財務アドバイザーを務めるとともに、今回の取引に必要な確約融資の主幹事を務める。Citiも財務アドバイザーを務め、確約融資に参加する。Simpson Thacher & Bartlett LLPはGTCRの法律顧問を務め、Gibson, Dunn &…
米国の生産者物価、9月に1.3％上昇 財は2.6％上昇
米労働統計局は2026年10月15日木曜日、最終需要の生産者物価指数が2026年9月に季節調整済みで1.3％上昇したと発表した。これは、2022年3月に1.7％上昇して以来、最大の月間上昇幅となった。最終需要価格は8月に0.5％、7月に0.2％上昇していた。季節調整前では、9月までの12カ月間に最終需要指数が6.3％上昇した。これは、2022年12月に6.4％上昇して以来、最大の12カ月上昇幅だった。 これらの数値は、同局が発表した2026年9月分の生産者物価指数に関するニュースリリース（USDL 26-1576）に記載されている。同リリースは、木曜日の米東部時間午前8時30分まで公表が差し止められていた。9月は、最終需要向け財の価格が2.6％上昇し、最終需要向けサービスの指数は0.8％上昇した。食品、エネルギー、商業サービスを除く最終需要価格は、8月に0.3％上昇した後、0.5％上昇した。9月までの12カ月間では、この指標は5.0％上昇した。 最終需要向け財・サービス 9月の最終需要向け財の価格は2.6％上昇し、2009年12月にデータの算出が始まって以来、最大の上昇幅となった。BLSによると、幅広い品目に及ぶこの上昇の80％超は、10.8％急上昇した最終需要向けエネルギー指数によるものだった。最終需要向け食品の価格は1.2％上昇し、食品とエネルギーを除く最終需要向け財の指数は0.3％上昇した。 発表によると、9月の最終需要向け財の上昇幅の半分は、20.3％急上昇したガソリン価格によるものだった。ディーゼル燃料、生鮮・乾燥野菜、ジェット燃料、家庭用電力、原油の各指数も上昇した。一方、鶏卵の価格は39.7％下落し、熱可塑性樹脂・材料と商業用電力の各指数も低下した。 9月の最終需要向けサービス価格は0.8％上昇し、2026年4月に同じく0.8％上昇して以来、最大の上昇幅となった。幅広い品目に及ぶこの上昇のほぼ半分は、最終需要向け商業サービスのマージンが1.4％上昇したことによるものだった。最終需要向け輸送・倉庫サービスの指数は3.4％上昇し、商業、輸送、倉庫を除く最終需要向けサービスは0.3％上昇した。 9月の最終需要向けサービスの上昇幅の20％超は、機械・車両卸売のマージンが3.9％上昇したことによるものだった。貨物トラック輸送、食品・酒類卸売、旅行者向け宿泊サービス、食品小売、航空旅客サービスの各指数も上昇した。一方、自動車燃料・潤滑油小売のマージンは30.3％下落し、証券仲介・売買・投資助言と化学品・関連製品卸売の各指数も低下した。 中間需要 中間需要について、BLSは9月の価格上昇が幅広い品目に及んだと発表した。中間需要向け加工財の指数は2.5％上昇し、2026年5月に2.8％急上昇して以来、最大の上昇幅となった。この上昇の80％超は、加工エネルギー財の価格が10.2％上昇したことによるものだった。一方、食品・エネルギーを除く加工材料と加工食品・飼料の各指数は、それぞれ0.5％、0.4％上昇した。9月までの12カ月間では、加工財価格は14.1％上昇し、2022年8月に14.3％上昇して以来、最大の12カ月上昇幅となった。月間上昇幅のほぼ半分は、ディーゼル燃料価格が21.0％上昇したことによるものだった。ガソリン、ジェット燃料、潤滑油基油、配合飼料、鉄骨構造物製品の価格も上昇した一方、商業用電力は0.6％下落した。 中間需要向け未加工財の価格は8.4％上昇し、2022年2月に9.2％上昇して以来、最大の上昇幅となった。この上昇の80％超は、22.2％急上昇した未加工エネルギー原材料の指数によるものだった。9月までの12カ月間では、同指数は21.5％上昇し、2022年9月に29.2％上昇して以来、最大の12カ月上昇幅となった。9月の上昇を主導したのは原油で、28.3％急上昇した。穀物、干し草・牧草種子・油糧種子、天然ガス、生鮮・乾燥野菜、非鉄金属鉱石の価格も上昇した一方、生乳の指数は12.3％低下し、食肉用鶏とアルミニウム原料スクラップの価格も下落した。 中間需要向けサービスの指数は9月に0.9％上昇し、2026年4月に同じく0.9％上昇して以来、最大の上昇幅となった。この上昇の40％超は、中間需要向け商業サービスのマージンが2.0％急上昇したことによるものだった。9月までの12カ月間では、同指数は6.3％上昇し、2023年1月に6.3％上昇して以来、最大の12カ月上昇幅となった。月間上昇幅のほぼ4分の1は、食品・酒類卸売のマージンが6.7％上昇したことによるものだった。一方、証券仲介・売買・投資助言の価格は2.9％下落した。 生産工程別に見ると、9月の第4段階中間需要の価格は1.1％上昇し、2026年5月に1.1％上昇して以来の大幅な伸びとなった。財の投入価格は合計で1.2％、サービスの投入価格は合計で0.9％上昇した。12カ月間の上昇率は7.9％で、2022年10月に7.9％上昇して以来の大きさとなった。第3段階中間需要は1.1％上昇し、2026年5月に1.7％上昇して以来の大幅な伸びとなった。12カ月間の上昇率は7.7％で、2022年11月に8.1％上昇して以来の大きさとなった。第2段階中間需要の価格は3.9％上昇し、2022年2月に4.2％上昇して以来の大幅な伸びとなった。財の投入価格が合計で8.9％急上昇したことが背景にある。12カ月間の上昇率は13.9％で、2022年9月に16.1％上昇して以来の大きさとなった。第1段階中間需要は2.2％上昇し、2026年5月に2.6％上昇して以来の大幅な伸びとなった。財の投入価格は3.1％、サービスの投入価格は1.1％上昇した。12カ月間の上昇率は13.5％で、2022年6月に15.6％上昇して以来の大きさとなった。 生産者物価指数（PPI）は、国内で生産された財・サービス・建設について、生産者が受け取る価格の経時的な平均変動を測定する。米労働統計局（BLS）は、毎月4万4,000件を超える価格データを、最終需要・中間需要指数、商品指数、産業別純生産額指数に分類している。2025年12月時点で、最終需要に占める財の割合は約29.1％、サービスは約68.3％、建設は約2.6％だった。 BLSによると、2026年5月から8月までのデータは、遅れて届いた報告や回答者による訂正を反映するため改定された。また、すべてのPPIは、当初公表後、最大4カ月間にわたり毎月改定される可能性がある。2026年10月分の生産者物価指数に関するニュースリリースは、2026年11月13日（金）午前8時30分（米東部時間）に公表される予定だ。
米国のCPI、9月は0.6％上昇 ガソリン高で前年比上昇率は3.7％に
全都市消費者物価指数（CPI-U）は、季節調整後で2026年9月に0.6％上昇した。8月の上昇率は0.4％だったと、米国労働統計局が2026年10月14日（水曜日）に発表した。過去12カ月間では、季節調整前の総合指数が3.7％上昇し、8月までの12カ月間に記録した3.4％の上昇を上回った。同局が発表した2026年9月の消費者物価指数に関するニュースリリース（USDL-26-1574）によると、このリリースは午前8時30分（米国東部時間）まで公表が差し止められていた。 食料品とエネルギーを除く総合指数は9月に0.3％上昇し、8月と同じ上昇率となった。9月までの12カ月間では2.6％上昇し、8月までの12カ月間の2.4％上昇を上回った。 エネルギーと食料品の動向 ガソリン指数は9月に9.1％上昇し、同局によると、月間の総合指数上昇分の半分超を占めた。季節調整前のガソリン価格は6.5％上昇した。エネルギー指数は、8月に2.1％上昇した後、9月は前月比5.2％上昇した。電気料金は前月比0.2％上昇した一方、配管供給の都市ガスサービス指数は0.3％下落した。過去12カ月間では、エネルギー指数が20.4％上昇し、ガソリンは34.2％、天然ガスは5.0％、電気料金は4.4％それぞれ上昇した。灯油指数は9月に15.3％上昇し、12カ月間では74.2％上昇した。 食料品指数は、直前の2カ月にそれぞれ0.1％上昇した後、9月は横ばいだった。外食指数は前月比0.2％上昇した一方、家庭内で消費する食料品の指数は0.1％下落した。食料品店で販売される主要6品目群のうち、3品目群の指数が下落した。肉類・鶏肉・魚介類・卵の指数は0.5％下落し、牛肉指数は1.0％下落した。乳製品および関連商品指数は0.9％下落し、牛乳指数は2.0％下落した。また、その他の家庭用食料品の指数は0.2％下落した。 上昇した食料品店の品目群では、ノンアルコール飲料指数が0.9％上昇し、そのうち炭酸飲料指数は1.5％上昇した。果物・野菜指数は0.5％、シリアル・ベーカリー製品指数は0.1％上昇した。外食では、フルサービスの飲食店の食事指数が0.3％、限定サービスの飲食店の食事指数が0.2％、それぞれ前月比で上昇した。過去12カ月間では、食料品指数が2.5％上昇し、家庭用食料品は1.8％、外食は3.5％上昇した。フルサービスの飲食店の食事は年間で3.8％、限定サービスの飲食店の食事は3.2％上昇した。 住居費とコア項目 住居費指数は9月に0.4％上昇し、8月の0.3％上昇から伸びが拡大した。持ち家の帰属家賃指数は0.3％、主たる住居の家賃指数は0.2％上昇した。自宅以外の宿泊施設の指数は、前月に2.4％上昇した後、9月は2.0％上昇した。そのほか、前月比で上昇した指数は、8月に横ばいだった娯楽（0.5％上昇）、中古車・トラック（0.7％上昇）、教育（0.6％上昇）、航空運賃（1.2％上昇）、衣料品（0.3％上昇）だった。新車、パーソナルケア、自動車保険の各指数も前月比で上昇した。 医療指数は9月に0.1％上昇し、8月の0.2％下落から反転した。病院サービス指数は前月比0.7％上昇した一方、処方薬指数は1.2％下落し、医師サービス指数は横ばいだった。通信指数は8月に2.3％上昇した後、9月は0.2％下落した。家財・家事運営指数は横ばいだった。過去12カ月間では、住居費指数が3.2％上昇した。また、航空運賃は22.4％、教育は3.8％、娯楽は2.8％、医療は1.5％、それぞれ年間で上昇した。 季節調整前のCPI-Uは、1982～84年を100とする指数で336.940となり、過去12カ月間で3.7％上昇した。季節調整前の前月比では0.6％上昇した。都市部賃金労働者・事務職員消費者物価指数（CPI-W）は、12カ月間で3.9％上昇して330.654となり、調整前の前月比では0.7％上昇した。連鎖方式による全都市消費者物価指数（C-CPI-U）は、12カ月間で3.5％、前月比で0.5％上昇した。同局は、過去10～12カ月分のC-CPI-U指数は改定される可能性があると指摘した。 リリースの表Aによると、総合指数の季節調整後の前月比上昇率は、2026年3月が0.9％、4月が0.6％、5月が0.5％、6月がマイナス0.4％、7月が0.1％、8月が0.4％、9月が0.6％だった。表5によると、CPI-Uの季節調整前の前年同月比上昇率は、2026年5月が4.2％、6月が3.5％、7月と8月がいずれも3.4％、9月が3.7％だった。 総合指数の前年同月比上昇率は、北東部が4.2％、中西部が4.2％、南部が3.4％、西部が3.4％だった。主な地域別では、ニューヨーク・ニューアーク・ジャージーシティが4.5％、ロサンゼルス・ロングビーチ・アナハイムが3.7％、シカゴ・ネイパービル・エルジンが2.9％だった。 公表資料の技術注記によると、全都市消費者集団は米国の総人口の90％超を占める一方、CPI-Wの対象人口は約30％を占めます。価格は毎月、全米75の都市部で、約6,000戸の住宅と約22,000の小売事業所を対象に調査されています。季節調整済みデータは、当初の公表後最長5年間、改定される可能性があります。また、2026年は、米国都市平均の全品目指数を構成する81項目のうち36項目が季節調整されていません。 2026年10月の消費者物価指数（CPI）に関する報道発表は、2026年11月10日（火）午前8時30分（米東部時間）に公表される予定です。
