IMF、エルサルバドルのプログラムレビュー2件を完了し、1億3800万ドルを承認

国際通貨基金（IMF）の執行理事会は、エルサルバドルの拡張基金枠組み（Extended Fund Facility）に基づく第2次および第3次レビューを完了し、即時にSDR 101.96百万（約1億3800万ドル）の支払いを可能にしたと、同基金は2026年10月1日にプレスリリース No. 26/316で発表した。

エルサルバドルの40か月間のEFF（拡張基金枠組み）契約は2025年2月26日に承認され、総アクセス額はSDR 1,033.92百万（約14億ドル）に相当する。エルサルバドル当局はスタッフ報告書の公表に同意した。

プログラムの実績とビットコイン免除

IMFは、治安の継続的な改善と投資家信頼の高まりに支えられ、経済活動が期待を上回っていると述べた。マクロ経済の不均衡は依然として対処されている。財政統合はプログラムの目標に沿って広範に進展し、準備金および流動性の目標は十分に達成されたと基金は報告した。また、金融部門改革、財政透明性、AML/CFT改革において重要な進展があったこと、さらに政府の電子財布Chivoの過半数所有権と管理権が民間事業者に移管されたことを指摘した。

ビットコインの蓄積に関する項目を含む、一部のパフォーマンス基準が満たされなかった。理事会は、当局の強力な是正措置と新たなコミットメントに基づき、未達成基準に対して免除を付与した。基金は、文書化された寄付を除き、今後のビットコイン蓄積は想定していないと述べた。

今後もプログラムは、財政の持続可能性の強化、外部バッファーの再構築、金融部門のレジリエンス向上、ガバナンスと透明性改革の推進、そしてより強固で包括的な成長の支援に注力する。年金および公務員改革は、以前の遅れを受けて進められ、国家のビットコイン関連活動への関与を減らす取り組み、暗号資産規制とガバナンスの強化、公共部門の暗号資産保有に関する透明性の向上が継続される。

カッツ氏の財政・金融優先事項に関する声明

ダン・カッツ（First Deputy Managing Director兼理事会議長）は、プログラムが「具体的な利益をもたらしている」と述べ、実質GDP成長が期待を上回り、社会的成果が改善し、財政・外部バッファーが強化され、主権スプレッドが顕著に低下していると指摘した。彼は、一部の分野で実施上の課題が残っており、外部不確実性が高まる中で、決定的なプログラム実施と強固なコンティンジェンシープランが依然として不可欠であると述べた。

カッツ氏は、財政統合を持続することが公的債務を確実に下降路線に乗せ、債務アンカーを保護するために不可欠であると述べた。一次黒字を拡大するには、税収管理のさらなる強化、支出抑制の継続、そして年金と公務員改革のタイムリーな実施が必要だと付け加えた。また、公共財政管理の強化、政府流動性バッファーの再構築、財務・債務管理業務の改善を続けて将来の遅延を防ぎ、優先的な社会支出の保護が貧困削減のさらなる推進に不可欠であると述べた。

外部および金融部門のレジリエンスについて、カッツ氏は、適切な銀行流動性バッファーを維持する取り組みと並行して、準備金の蓄積を継続すべきだと述べた。金融機関の監督と規制は、協同組合や公共金融機関を含めて強化し、民間信用の慎重な拡大を可能にすべきだと付け加えた。声明によれば、金融安定は主権・銀行の結びつきのさらなる削減と、残りのセーフガード評価勧告の実施、特に中央銀行の組織法の近代化によっても支えられるとし、外部セクター統計の質とタイムリーさの向上が必要であることも指摘した。

ガバナンスに関して、カッツ氏は、財政および公共部門の報告強化、受益所有者の透明性向上、資産申告の開示拡充、そして腐敗防止とAML/CFT枠組みの効果向上を優先すべきだと述べた。これらの取り組みは、インフラとスキルのギャップへの対策、投資誘致、民間主導の成長の持続といった施策で補完されるべきだと付け加えた。

「国家のビットコイン関連活動への関与は段階的に縮小され、関連規制は強化されている」とカッツ氏は述べた。彼は、Chivoの過半数所有権と管理権が民間事業者に移管されたことを歓迎すべきステップとし、残存する公共部門のエクスポージャーは完全に解消すべきだと指摘した。公共部門の暗号資産保有の透明性と開示を強化し、暗号資産提供者の規制・監督・ガバナンス枠組みを改善することが優先されるべきであり、デジタル資産発行法の改正を通じても実施されるべきだと述べた。

プログラムの歴史と経済指標

2025年2月26日承認により、初回のSDR 86.16百万（約113百万米ドル）の支払が可能となり、割当額の360％に相当するアクセスが認められました。この枠組みは、プログラム期間中に総額3.5億米ドル超の多国間金融支援を追加で促進することが期待されました。プログラムの下では、一次財政収支を3年でGDPの3½％改善させることが設定され、まずは賃金費用の合理化により、優先的な社会・インフラ支出を保護する形で支えられます。また、Bitcoinプロジェクトに起因するリスクにも対処し、Bitcoinの受容を任意とし、公共部門のBitcoin関連活動・取引・購入への関与を制限しました。

理事会は最初のレビューを完了し、2025年6月27日にSDR 86.16百万（約118百万米ドル）の支払を可能とし、枠組み下の総支払額をSDR 172.32百万（約231百万米ドル）に増加させました。そのレビューの文脈で、新たな財政持続可能性法が制定され、調達法の例外を制限する大統領令が発令され、最大手国有企業の財務情報が公表され、公共契約に関する情報がよりアクセスしやすくなりました。

レビュー資料と共に公表された選択的経済指標によれば、実質GDP成長率は2025年に3.9％と推計され、2026年に4.5％、2027年に4.0％と予測されています。平均消費者物価インフレ率は2025年に0.3％と見積もられ、2026年に2.7％、2027年に2.1％と予測されています。総国際準備は2025年に4,814百万米ドル、2026年に5,346百万米ドル、2027年に6,172百万米ドルと推計されています。

非金融公共部門の総債務は2025年にGDPの87.6％と推計され、2026年に85.0％、2027年に89.2％と予測されています。表は、2027年の数値に民間年金基金への未払利息2.3億米ドルの認識が含まれることを示しています。一次財政収支は2025年にGDPの1.9％の黒字と推計され、2026年に2.9％、2027年に3.7％と予測されています。経常収支は2025年にGDPの3.5％の赤字と推計され、2026年に4.8％の赤字が予測されています。表は、エルサルバドル中央準備銀行、財務省、IMFスタッフの推計を情報源として列挙しています。