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ECB執行理事会、主要金利を25ベーシスポイント引き上げ
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欧州中央銀行（ECB）の執行理事会は2026年9月10日、主要金利3本を25ベーシスポイント引き上げ、預金ファシリティ金利を2.50%にしました。ECBは、中東の紛争がインフレ圧力を引き続き生み出しており、インフレ率は長期にわたり目標を大きく上回る見通しであると述べました。
ECBの金融政策決定によれば、預金ファシリティ金利、主要再融資オペレーション金利、マージナル貸出ファシリティ金利はそれぞれ2.50%、2.65%、2.90%に引き上げられ、2026年9月16日から適用されます。ECBは、この決定が中期的にインフレ率を2%の目標に安定させるための金融政策設定への執行理事会のコミットメントを示すものだと述べました。
この引き上げは、2026年7月23日の執行理事会の金融政策決定に続くもので、当時は主要金利3本をそれぞれ2.25%、2.40%、2.65%で据え置きました。その会合でECBは、エネルギー価格の見通しは非常に変動が大きいものの、6月のユーロシステム職員予測のベースラインに近く、中東紛争前の水準を大きく上回っていると述べました。また、不確実性は依然として高く、エネルギーショックのインフレへの完全な影響はまだ顕在化しておらず、執行理事会はショックの強度と期間、そしてその間接的・二次的効果を綿密に監視していると付け加えました。
更新されたスタッフ予測
新たなECBスタッフ予測のベースラインでは、ヘッドラインインフレ率は2026年に平均3.0%、2027年に2.5%、2028年に2.1%と見込まれています。エネルギーと食料を除くインフレ率については、ベースラインは2026年に2.5%、2027年に2.6%、2028年に2.3%と予測されています。6月の予測と比較すると、2026年のインフレベースラインは変わらず、2027年と2028年の予測は上方修正されています。
経済成長のベースライン予測は、2026年に0.9%、2027年に1.4%、2028年に1.5%です。ECBによれば、これは2026年と2027年の上方修正であり、主にユーロ圏経済が予想以上に回復力を示していることを反映しています。
2026年6月の2026年6月予測は、2026年6月11日に公表され、ユーロシステム職員は中東戦争によるエネルギー価格上昇が短期的にインフレを高止まりさせると述べました。職員は、原油価格が先物市場の価格と同様に下落すれば、インフレは2028年に2%の目標に戻るはずだとしつつ、見通しは非常に不確実であると指摘しました。また、6月の予測では、消費者の購買力低下、増大する不確実性、信頼感の低下により今年の経済成長は弱くなると見込まれ、成長は2027年に回復し、2028年に再び強まると予測されています。ユーロシステムおよびECB職員のマクロ経済予測は、年に4回、3月、6月、9月、12月に公表されます。
執行理事会は、見通しが依然として非常に不確実であり、インフレの上振れリスクと経済成長の下振れリスクがあると評価しました。エネルギーショックに関しては、職員が作成した最新シナリオは、ショックの強度と期間、そしてその間接的・二次的効果に関する異なる前提の下で、成長とインフレがどのように変化するかの幅広い結果を示しています。
ECBは、執行理事会が紛争による不確実性に対処するための十分な体制を整えており、適切な金融政策姿勢を決定する際にはデータ依存型で会合ごとのアプローチを取ると述べました。金利決定は、インフレ見通しとそのリスクに関する執行理事会の評価、そして新たに入ってくる経済・金融データ、基礎的インフレの動向、金融政策の伝達力を踏まえて行われます。執行理事会は「特定の金利パスに事前にコミットしない」と声明しました。
バランスシートと政策手段
ECBは、資産購入プログラム（APP）およびパンデミック緊急購入プログラム（PEPP）のポートフォリオが、ユーロシステムが満期証券の元本返済を再投資しなくなったため、慎重かつ予測可能なペースで減少していると述べました。
執行理事会は、中期的にインフレを2%の目標に安定させ、金融政策の伝達が円滑に機能し続けるよう、権限の範囲内で全ての手段を調整できる体制を整えていると述べました。Transmission Protection Instrumentは、ユーロ圏全体で金融政策の伝達に深刻な脅威を与える不当で秩序のない市場動態に対抗するために利用でき、執行理事会が価格安定の使命をより効果的に果たすことを可能にします。
ECB総裁は、2026年9月10日ベルリン（ドイツ）で開催される記者会見で、14:45 CET開始の決定の背景にある考慮事項についてコメントします。金融政策声明は15:00 CETから入手可能となり、スタッフ予測は15:45 CETに公表される予定です。
