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オフショア通貨：資本フローを管理するもう一つの方法
中国のオフショア人民元が世界の資本フローに及ぼす影響 通貨政策について考えるとき、投資家がまず思い浮かべるのは、金利の決定、為替介入、あるいは国外への資金移動の制限でしょう。しかし政府は、国境の外で自国通貨がどれだけ流通するかを管理するという、目立ちにくい仕組みを通じても国際金融に影響を及ぼせます。 中国のオフショア人民元は、その分かりやすい例です。その重要性は、取引画面に表示される為替レートにとどまりません。オフショア市場で資金をどれだけ利用できるかは、資金調達コストや投資意欲、さらには海外投資家と国内資産を結び付ける経路にも影響します。 Saleem BahajとRicardo Reisが執筆し、Journal of Macroeconomicsに掲載された新たな研究は、こうした仕組みが財政に及ぼす影響を検証しています。1中心的な結論は、オフショア通貨の管理によって資本フローに影響を与えられる一方、政府の収入は比較的わずかにとどまり得るということです。この違いを理解することは、財政への影響が小さい政策が、それでも市場にとって重要となり得る理由を投資家が捉えるうえで役立ちます。 オフショア人民元とは 人民元（一般に「元」と呼ばれます）は、異なる市場環境で取引されています。CNYは一般に中国本土のオンショア市場を指し、CNHはオフショア市場を指します。これは、競合する政府がそれぞれ発行する別個の通貨ではなく、同じ国の通貨を取引する市場です。 市場へのアクセス、流動性、規制環境が異なるため、この区別は重要です。論文の枠組みでは、資本規制によって国内の家計や海外投資家が国境を越えて直接投資することができません。オフショア銀行預金が仲介経路となる一方、当局はオフショア準備を管理し、銀行が預金を創出する能力にも影響を及ぼします。 これにより、貨幣が二層構造を持つ仕組みが生まれます。基盤となるのは中央銀行準備であり、商業銀行が預金供給を拡大します。そのため政策当局は、国境を越える取引の一つひとつを個別の課税対象とみなさなくても、準備の利用可能性や流動性規則を通じてオフショアの金融環境に影響を与えられます。 オフショア流動性が資本フローに及ぼす影響 オフショア市場では入手しにくい通貨建ての資産を取得しようとする投資家を考えてみましょう。資産の期待収益率は、判断材料の一部にすぎません。必要な資金の確保に多額の費用がかかる場合、そのコストによって投資の魅力が損なわれることがあります。 研究者のモデルでは、オフショア資金が不足すると、オフショア預金で得られる収益と、国内外の投資に制約なくアクセスできた場合に投資家が得られる収益との間に差が生じます。こうした差は、国境を越えた投資意欲に対する暗黙の税のように作用します。 金融取引税との比較は参考になりますが、完全に同じではありません。金融取引税は、課税対象となる取引に明示的な税額を課します。これに対し、オフショア流動性の管理は、資金の希少性とその供給コストを通じて金融環境を変化させます。 著者らは、実務上の利点として、通貨交換では反対方向のフローが自動的に相殺されること、オフショアの貨幣供給量を頻繁に調整できること、そして中央銀行には銀行が生み出す流動性に影響を与える手段があることを挙げています。この論文の貢献は、こうした手法が常に最善の政策であると示すことではなく、それに伴う財政上の影響を検討した点にあります。 財政への影響が意外に小さい理由 この研究では、政府収入をシニョレッジと流動性収入に分けています。シニョレッジとは、貨幣の発行に伴う経済的利益を指します。流動性収入は、貸出制度の運用を通じて生じます。また、銀行もオフショア預金の提供によって利益を得ることがあるため、その利益のすべてが公的収入になるわけではありません。 重要な近似式では、財政収入全体を、オフショア預金のGDP比と、オフショア資金の希少性に伴う税に相当する価格差に結び付けています。この仕組みが投資判断に影響を及ぼすとしても、オフショア預金市場が小さければ、収入の基盤は限られます。 指標 研究結果 財政収入の試算範囲 GDP比0.07～0.17％ 2017～2024年のCNH預金平均 GDP比0.7％ 2017～2024年の中国の政策による推定価格差の平均 約0.3％ CNHによる推定財政収入の平均 GDP比0.002％ これらの数値は慎重に解釈する必要があります。より幅の広い収入範囲は、国境を越える預金のデータと仮定した価格差を用いた例示的な計算に基づいています。中国の数値は、監査済みの予算上の項目ではなく、オフショア人民元の状況に基づく推定値です。いずれの数値も、すべての国で同じ結果が生じることを示すものではありません。 研究者らは、モデルで想定した条件下では、歳入曲線が比較的平坦であることも見いだしている。マネーサプライを調整しても、財政上の追加的な利益は限られる。このことは、オフショア通貨の管理を歳入確保の手段にする誘因が弱いことを示唆する。ただし、資本フローを制限する動機がほかにある可能性は否定されない。 通貨投資家が為替レート以外に注目すべき点 実務上の重要なポイントは、通貨の価格と、その通貨建てポジションの資金調達コストは別の変数だということだ。為替レートの動きを正しく予測できても、資金調達コストが上昇すれば、取引の採算性を見誤ることがある。 企業がサプライヤーへの支払い、運転資金の保有、海外事業の資金調達を行う際にも、同様の点が当てはまる。信頼できる流動性を確保できるかどうかは、通貨を交換できるかどうかと同じくらい重要になり得る。 有用なモニタリング項目には、次のようなものがある。 オフショア市場での資金調達コストと預金の利用可能性。 オンショア市場とオフショア市場の為替レートの差。 担保、市場へのアクセス、流動性供給制度を定める規則。 この研究は、売買のシグナルを示すものではない。その価値は、金融システムの仕組みと投資インセンティブを結び付けて考える視点にある。また、潜在的な緊張関係も浮き彫りにしている。通貨の国際的な利用が広がれば、オフショア市場とその収益の可能性は拡大し得る一方、政策当局は国境を越える金融環境への統制を維持したいと考える可能性がある。…
Fiserv（FISV）：フィンテックの元祖プロバイダー
従来の金融システムは、銀行と地域の支店網を中心に成り立っていました。人々や企業は、口座開設や預け入れ、現金の引き出し・送金、融資の申し込み、証券口座の開設などのために支店を訪れていました。 時がたつにつれて、こうした支店の重要性は薄れていきました。金融取引のデジタル化が進み、オンラインで利用できるようになったことで、データや連絡を即座にやり取りできるようになったためです。 当初は、多くの銀行が自らデジタルインフラを整備していました。しかし、ほどなくして、それが最も効率的な方法ではないことが明らかになりました。基本的にあらゆる金融機関が、そのつど多額の費用と労力をかけて一から同じものを作り直していたからです。その結果、提携先のシステムと互換性のないシステムが数多く生まれ、この問題を解消するために、さらなる投資とソフトウェア開発が必要になりました。 こうした状況を背景に、フィンテック（金融テクノロジー）企業が登場し、不可欠なサービス提供者となりました。決済処理、デジタルバンキング、口座処理、加盟店契約などの技術を一度開発し、それを複数の利用者に繰り返し販売するようになったのです。 フィンテック分野の黎明期を切り開いた企業の一つが、Fiservです。 フィンテックにおけるFiservの歴史的役割 Fiservは、「フィンテック」という言葉が生まれる前から存在する、元祖フィンテック企業の一つです。既存の金融業界に金融テクノロジーを提供するFiservは、金融業界の既存企業と競合するというより、そうした企業を支える重要なテクノロジーサプライヤーです。 同社は1984年、地域のデータ処理企業2社、First Data Processing and Sunshine State Systems, Inc.の統合によって設立され、銀行向けに高度に最適化された全国規模の集中型データ処理事業を立ち上げました。 同社は1986年に株式を公開し、その資金を使って地域の小規模な処理会社を買収し、それらの顧客基盤をFiservの拡大する事業に取り込みました。 買収による成長はその後も続きました。1991年には1991 Citicorp Information Resourcesを買収して顧客基盤を2倍に拡大し、商業銀行、国際業務、信用組合向けの処理事業にも進出しました。さらに1995年にはInformation Technologyを買収し、その過程で、米国で最も広く導入されていた口座処理プラットフォームを獲得しました。 こうして、インターネットの黎明期にはすでに、Fiservは事実上すべての米国の銀行にとって、重要なパートナーでありテクノロジー提供者となっていました。 「現在、Fiservはより多くの顧客にサービスを提供しており、顧客のニーズを先取りすることで、継続的に価値を生み出してきました。私たちはこれからも、日々信頼を得るという企業文化のもと、お客様に最善のソリューションを提供していきます。Fiservは地域銀行、地方銀行、信用組合へのサービスを続けており、特筆すべきことに、米国の銀行上位100行すべてに、当社の製品・サービスを1つ以上提供しています。」 ITI創業者、Fiserv元副会長、Don Dillon Fiservは買収を続け、事業規模をさらに拡大しました。2007年にはCheckFree Corporationを買収しました。当時、同社はオンラインバンキング、オンライン請求書支払い、電子請求書の大手プロバイダーでした。2013年にはOpen Solutionsを買収し、金融機関向けの中核的なリアルタイム処理機能を拡充しました。 最後に、First Data Corporationとの全株式交換による合併が実現しました。企業価値220億ドルのこの合併によって、銀行のバックオフィス向けソフトウェアと加盟店契約サービスが統合され、人気の高いクラウド型POSプラットフォーム、CloverがFiserv傘下に入りました。 2024年、同社は世界本社をミルウォーキー中心部の新たな大規模キャンパスに移転し、株式の上場先をNASDAQからニューヨーク証券取引所（NYSE）に変更しました。 世界の金融インフラにおけるFiservの役割 Fiservの製品 Fiservの事業は、加盟店向けソリューションと金融機関向けソリューションという、相互に補完し合う2つの領域を中心に構成されています。 加盟店向けソリューションの中心は、企業がクレジットカード、デビットカード、モバイル決済、デジタルウォレットによる支払いを受け付けるためのソフトウェアです。 この分野におけるFiservの主な製品には、小規模事業者向けのPOS（販売時点情報管理）ソリューションであるCloverと、大企業向けのグローバルなオムニチャネルソリューションであるCaratがあります。 加盟店向けソリューションでは、Cloverの取引ごとに発生する手数料に加え、ソフトウェアのサブスクリプションやハードウェアの販売からも収益を得ています。一方、Caratは各企業の個別のニーズに合わせたソリューションで、料金も顧客ごとに設定されます。 中小企業向けでは、Fiservは小売業や飲食店で特に好調です。また、医療や専門サービスの分野にも投資しており、急速に事業を拡大しています。 金融機関向けソリューションには、複数の製品があります。…
Jonathan Schramm
金融AIモデルリスク：検証、ドリフト、監督
金融AIモデルリスクを基礎から解説するガイドです。運用の連鎖、経済性、信頼性の高い記録、障害モード、投資家や運用担当者が検証すべき証拠を取り上げます。
AvaTrade、FXCM事業の過半数取得に合意、取引テクノロジーのリーチを拡大
オンラインブローカー間の競争は、取引を取り巻くテクノロジー、すなわちそれを支えるリサーチ、実行するソフトウェア、そして口座を維持するインフラにますます依存しています。AvaTradeは、FXCM Group’s事業とブランドの過半数取得に関する合意を通じて、この組み合わせを拡大しようとしています。 この取引により、対象となるFXCMの事業はAvaTradeグループのグローバルフレームワークの下に組み込まれ、影響を受ける顧客は同社のプラットフォーム、AI搭載ツール、マルチアセット提供にアクセスできるようになると、同社の発表は述べています。この取引は、FXCMが確立した小売外国為替フランチャイズと、AvaTradeが投資するより広範な取引エコシステムとを結びつけます。 文言は重要です：AvaTradeは事業の過半数取得に合意した。この発表では、取引が完了したことや、すべてのFXCMエンティティと顧客口座が含まれることは確認されていません。また、購入価格や取得する事業の正確な割合、詳細な統合スケジュールも開示されていません。 確立されたブランドに基づくテクノロジー拡張 FXCMは1999年に設立され、小売顧客向けのオンライン外国為替取引の確立に貢献しました。その歴史は、提案された取引が単なる別の製品ラベルの追加以上の意味を持つことを示しています。AvaTradeは、長年にわたる顧客関係と既存のソフトウェアエコシステムを有する事業を追求しています。 最高経営責任者のDaire Fergusonは、AvaTradeのグローバルリーチ拡大と、FXCMの市場プレゼンスを買い手のテクノロジーと製品イノベーションと組み合わせることを合意の枠組みとしました。同社はまた、この取引をAI搭載取引プラットフォームの立ち上げに続く一連の戦略的イニシアチブの一部として説明しています。 その戦略には実務的な論理があります。取引ソフトウェアの構築とブローカー顧客基盤の維持は異なる能力を必要とします。両者を統合することで新しいツールの配布機会が増える可能性がありますが、発表ではコスト削減額や収益シナジー、顧客採用目標といった定量的な数値は示されていません。これらの成果はまだ実証されていません。 AvaTradeのプラットフォームスタックが提供するもの AvaTradeの公式プラットフォーム概要は、独自インターフェースと既存のサードパーティーソフトウェアを網羅するエコシステムを示しています。WebTraderはソフトウェアのダウンロードなしでブラウザベースの体験を提供し、AvaTradeアプリはモバイル取引とチャート機能をサポートします。 同社はMetaTrader 4およびMetaTrader 5も提供しています。MT4はエキスパートアドバイザーを通じた自動戦略をサポートし、MT5はより広範なテクニカル分析ツール、注文タイプ、時間枠を追加します。AvaOptionsはオプション取引に対応し、AvaSocialはソーシャル取引およびコピー取引機能を提供します。 これらの製品はそれぞれ異なるワークフローに対応しています。裁量トレーダーはブラウザ上でチャートと注文入力を重視するかもしれません。システマティックトレーダーはプログラムされた戦略、その設定、実行環境に依存します。オプションユーザーはまた別のインターフェースを必要とします。確立された顧客基盤を伴う買収において、これらのワークフローを維持することは機能追加と同等に重要となり得ます。 AvaTradeのウェブサイトでは、取引提供を通じて通貨、指数、商品、株式などの市場へのエクスポージャーも掲載されています。製品の利用可能性や口座条件は該当する法人および管轄区域に依存します。カタログが広範でも、すべての顧客が自動的にすべての銘柄を利用できるわけではありません。 AIの文脈：実行に隣接する分析 AvaTradeの既存のTrading Central統合には、AI関連機能の具体例があります。そのウェブサイトでは、経済カレンダー、Market Buzz、AI駆動の取引シグナルなどの市場分析ツールが紹介されており、WebTrader、AvaTradeアプリ、MT4/MT5プラグインを通じて利用可能です。 これは取引の背後にある技術的方向性を説明するのに役立ちます。リサーチと分析は、顧客が市場を監視し注文を出す同一のソフトウェア環境内で提供でき、別々のサービス間を移動する必要が減少します。 しかしながら、買収発表では、どのAI機能がどのFXCMクライアントに提供されるか、またその時期については明示されていません。参照されているAI搭載プラットフォームのアーキテクチャ、トレーニングデータ、独立検証されたパフォーマンスも開示されていません。既存の分析統合は参考情報であり、公開された移行ロードマップや取引リターン向上の証拠として扱うべきではありません。 FXCMが提供する独自の取引インフラ FXCMのテクノロジーはそれ自体で実質的です。そのTrading Stationプラットフォームはデスクトップ、ウェブ、モバイルにまたがり、チャート機能と分析機能を備えています。デスクトップ版にはカスタム指標、戦略最適化、バックテストが含まれます。 開発者向けに、FXCMのAPIドキュメントは、取引サーバーに接続するFIX、Java、ForexConnectインターフェースを説明しています。これらのインターフェースは、価格ストリーミング、履歴データへのアクセス、ポジション管理、注文送信といったプログラム的ワークフローをサポートします。 APIはブローカーとそれを取り巻くソフトウェアをつなぐ結合組織です。カスタム取引アプリケーションを実行している顧客は、データ形式、認証、注文の挙動、レポートの慣行など、手動で取引する人には見えない要素に依存することがあります。そのため、将来の統合では取引画面の見た目だけでなく、これらの要素も考慮する必要があります。 両社はTrading Stationを廃止したり、FXCMのAPIを置き換えたり、顧客を単一プラットフォームに統合する計画を発表していません。各社ウェブサイトに掲載されている技術的機能は、あくまで現在の事業を示すものであり、統合された製品が確定しているわけではありません。 顧客が次に注視すべき点 次に重要となる開示は、取引の範囲と実行に関するもので、影響を受ける法的実体や口座、移管が行われる時期、プラットフォーム・価格設定・口座条件・サポート体制が変更されるかどうかが含まれます。規制上の保護はブランド名だけでなく、特定の実体や管轄区域に結び付けられています。 業界にとって、本合意はブローカーの統合が流通とソフトウェア投資をどのように結び付けられるかを示しています。AvaTradeの機会は、拡大した技術ポートフォリオを既存の取引コミュニティに活用させることです。その実行上の課題は、顧客がすでに依存しているワークフローを維持しながらこれを実現することにあります。 今回の発表は重要な戦略的ステップですが、真価は合意後に問われます。統合されたグループがプラットフォームの幅広さを、日常的な取引インフラを乱すことなく、一貫した顧客体験へと転換できるかが鍵となります。
FactSet、Scotia Wealth Management全体にリサーチプラットフォームを拡張
FactSetは2026年10月8日に、Scotiabankグループの一員であるScotia Wealth ManagementとのScotia Wealth Managementとのパートナーシップの拡大を発表しました。この拡大により、Scotia Wealth Management全体のアドバイザー、投資専門家、サポートチームメンバーがFactSetの統合リサーチ・インテリジェンスプラットフォームにアクセスできるようになります。 この拡大により、FactSetの機能がScotia Wealth Managementのアドバイザーおよび投資プラットフォームにさらに統合されます。統合プラットフォームは、投資リサーチ、マーケットデータ、ポートフォリオ分析、ウォッチリスト、その他のリソースを一元化します。FactSetは、この統合がScotia Wealth Managementのアドバイザー体験の向上と、チームがクライアントに対してより大きな価値を提供できるよう支援することを示すと述べました。 「私たちはアドバイザープラットフォームを継続的に進化させ、アドバイザーとクライアントのニーズをよりよくサポートしています」と、Scotia Wealth Managementのカナダ・ウェルスマネジメント投資アドバイザリー部門エグゼクティブ・バイスプレジデント、Todd Barnes氏は述べました。彼はFactSetとのパートナーシップをこの進化の重要な一部と位置付け、企業全体で時間とともにより多くの価値を提供できる機能を導入したと説明しました。 FactSetのチーフ・レベニュー・オフィサー、Goran Skoko氏は、Scotia Wealth Managementが「テクノロジーがアドバイザーを支援できる基準を高く設定している」と述べ、今回の拡大は信頼、パフォーマンス、そしてアドバイザーが最高のツールに値するという共通の信念に基づくパートナーシップを反映していると付け加えました。FactSetはこの取り組みを、ウェルスマネジメント企業に選ばれるプラットフォームとしての勢いが増していることの証と位置付けました。 プラットフォームコンポーネント FactSetはウェルスマネジメントソリューションページで、本提供をモジュラーでオープンアーキテクチャのプラットフォームとして説明しており、リサーチ、アドバイザーワークフロー、見込み客開拓、提案、クライアント体験を統合します。会社の製品ドキュメントによれば、FactSet Workstationは株式、固定収入、代替資産、投資信託、ETF、非上場企業にわたるマルチアセットの市場データと分析を提供し、ポートフォリオ分析はポートフォリオ測定、アトリビューション、リスクレポートをカバーしています。 FactSetによれば、アドバイザーダッシュボードはアドバイザーがポートフォリオを顧客、世帯、モデル、またはカスタム属性でグループ化でき、資産運用会社が提供する事前構築済みモデルポートフォリオを活用し、資産規模や顧客への影響でソート可能な口座や市場を動かすニュースに関するコンテキスト化されたアラートを受け取り、クライアント向けのトーキングポイント、会議準備、ビジネスブックのインサイトを提示します。企業は現在のシステムを置き換えるのではなく、API、ウィジェットライブラリ、データフィード、CRM統合を通じてFactSetコンテンツを既存システムに接続できると同社は述べています。FactSetは、12万人のウェルスプロフェッショナルが同プラットフォームを利用しているとしています。 2026年初期のウェルスマネジメントパートナーシップ Scotia Wealth Managementの拡大は、2026年に行われたFactSetのウェルスマネジメントに関する以前の発表に続くものです。2026年6月29日、FactSetはTIFIN.AIとのパートナーシップを発表し、ウェルスマネジメント企業向けにAI駆動のワークフローを提供するとともに、TIFIN.AIへの戦略的投資も行いました。このパートナーシップの初期ソリューションは、クライアント向けサマリー、アクションアイテム、ポートフォリオインサイト、パーソナライズされたトーキングポイントを生成するMeeting Prep Agentと、アドバイザーのビジネスブック全体にわたる実用的なインサイトを提示し、ポートフォリオ機会の特定とアウトリーチの優先順位付けを支援するBook Intelligence Agentです。FactSetは、TIFIN.AIのエンジンがFactSetのインフラ内で完全に動作し、クライアントのポートフォリオデータをFactSetの環境内に保持し、ソリューションの監査可能なワークフローが生成されたインサイトへのトレーサビリティを企業にもたらすと述べました。FactSetのエグゼクティブ・バイスプレジデント兼プロダクト共同責任者であるKristina Karnovsky氏は、このパートナーシップがウェルスマネジメント企業が実務的でエンタープライズグレードのAIソリューションを通じてアドバイザーワークフローを近代化することへの同社のコミットメントを示すものだと語りました。 2026年10月6日、SUBSCRIBEは戦略的パートナーシップを発表したことで、同社のプライベートマーケットワークフローとデータソリューションをFactSetのプラットフォームに統合し、機関投資家とウェルスマネージャー向けに提供します。SUBSCRIBEによれば、この統合によりFactSetのクライアントはプライベートファンドへの投資家オンボーディング、デジタル化されたファンド購読、そして集中化された取引後投資レポーティングを利用でき、投資家はプライベートとパブリックの投資を単一プラットフォーム上で同時に管理、分析、モニタリングできます。FactSetのシニアディレクター兼アドバイザー＆クライアントインテリジェンス部門長であるGreg King氏は、このパートナーシップによりデータが効率化・統合され、プライベートマーケットポートフォリオの可視性が向上すると述べました。SUBSCRIBEは、機関投資家とオルタナティブ資産運用会社向けに6兆ドル超のプライベートマーケット資産をサポートし、800のウェルスマネジメント企業にまたがる55,000人以上の金融アドバイザーを支えていると述べました。
Cboe Clear Europe、米国株式を証券貸付クリアリングに追加
Cboe Global Markets , Inc. 2026年10月7日に発表した Cboe Clear Europe N.V.、そのパナヨーロッパのクリアリングハウスは、証券貸付対象となる米国株式を含めるべく、2026年10月中旬から証券金融取引（SFT）クリアリングサービスを拡大すると発表した。サービスは当初、ラッセル3000指数に含まれる米国株式および上位500銘柄の米国上場ETFのSFTクリアリングをサポートし、合計で3,500銘柄以上の米国株式とETFをカバーする。 Cboeは、約12,000銘柄に及ぶ米国株式取引全体へカバー範囲を徐々に拡大する計画だと述べた。同社は、この拡張された提供を、欧州と米国の株式、ETF、固定収入商品を網羅する、画期的な証券貸付中央相手方（CCP）サービスと位置付けた。 DTCによる決済、BNYがエージェント 米国証券の決済は、米国のローカルベストプラクティスに沿ってDepository Trust Company (DTC)を通じて行われ、BNYが決済エージェントを務める。米国株式の貸付を伴うSFTのクリアリングは、当初は米国外の貸し手および借り手に限定される。この制限は、対象となる米国社債および米国国債に対する既存の取扱いと同様で、これらも米国外の貸し手と借り手にのみクリアリングされる。 SFTサービスは取引マッチング、中央クリアリング、取引後ライフサイクル管理を網羅し、Cboeはこれにより資本効率が向上し、決済、レポーティング、顧客オンボーディングが簡素化されると述べた。サービスの特別クリアリングメンバーモデルを通じて、年金基金やUCITSなどの受益者所有者貸し手は、保証金を預託したりCboe Clear Europeのデフォルトファンドに拠出したりすることなく本サービスを利用できる。この構造は、主要な貸付流動性供給源すべての参加を促進することを目的としていると同社は説明した。 Cboeは、本サービスの参加者に証券貸付市場で最大手の企業が多数含まれ、UCITSおよび非UCITSの受益者所有者の両方が対象であると報告した。同社は、2026年9月にサービスの未返済貸付残高が140億ユーロの記録的規模に達したと述べた。 Cboe Clear Europeのグローバルクリアリング責任者兼社長であるVikesh Patelは、「米国株式を対象としたSFTの提供へ拡大することは、グローバルな証券貸付サービスというビジョンに向けたもう一つの重要なステップであり、市場参加者にとって実質的な資本と運用効率を創出する革新的なソリューションを提供するという当社のコミットメントを強調するものです」と述べた。Patelは、サービス開始以来の強い採用率は、中央クリアリングの利点に対する業界の認識が高まっていることを示しており、Cboeは資産クラスや地域を横断してカバー範囲を拡大し続けていると付け加えた。 Cboe Clear Europeのプロダクト責任者であるJan Treurenは、「米国株式を対象としたSFTへの拡大は、より広範でグローバルに一貫した証券貸付クリアリングソリューションを求める顧客の要望に直接応えるものです」と述べた。Treurenは、サービスは既存のワークフロー、決済慣行、市場慣例に合わせて市場参加者と協働で設計され、顧客への混乱を最小限に抑えることを目的としていると説明した。 欧州株式から固定収入へ Cboe Clear Europeは2025年に欧州株式とETFの貸付向けSFTクリアリングサービスを開始し、当初は19の欧州中央証券保管機関にわたる貸付をカバーした。Cboeは、このサービスが長らく双務方式で運用されてきた市場に中央クリアリングを導入し、資本および運用上のメリットを求める貸し手、借り手、エージェント貸し手からの採用を促したと述べた。 2026年8月6日の発表で、Cboeはサービスが2026年8月24日から固定収入へ拡大し、EU、スイス、英国の特定の政府債および社債をすべての貸し手と借り手に提供し、米国国債と米国社債は米国外の貸し手と借り手に限定してカバーすると述べた。固定収入部門の決済は、欧州およびスイスの証券についてはEuroclear Bank、英国の証券についてはCREST、米国国債については連邦準備制度、米国社債についてはDepository Trust Companyを通じて手配された。 同年8月のリリースでは、2026年7月31日時点で未返済貸付残高が90億ユーロ、2026年5月7日には最高水準の95億ユーロに達し、2026年7月の平均日次決済量は1,000件を超えたと報告された。Cboeは、SFTを双務方式から中央クリアリング方式へ移行することで、参加者のバランスシート効率が向上し、決済、レポーティング、顧客オンボーディングを含む取引後業務が簡素化されると述べた。 Cboe Clear Europeは欧州の現金株式とSFTのクリアリングを提供している。その米国部門であるCboe…
AI詐欺検出と支払いセキュリティの未来
支払いセキュリティシステムは、最も重要な役割を果たせないままほぼ完璧に見えることがあります。取引全体に占める詐欺の割合がごくわずかであれば、すべてを承認するアルゴリズムは大半のケースで正しいと見なされます。顧客は中断が減少するかもしれませんが、犯罪者には抵抗が全くありません。 この緊張感は、Herlina Manurung と Dyah Rizki Arinengsih による新たな体系的レビューの中心に位置し、Social Sciences & Humanities Open に掲載されています。1 金融報告、支払い、ネットワークベースの詐欺検出に関する 38 件の研究を統合し、研究者らは信頼できる保護には印象的なベンチマークスコア以上のものが必要であると主張しています。 銀行、決済ネットワーク、投資家にとって、その影響は実務的です。より優れた詐欺検出は収益を保護し、運用コストを削減できる可能性があります。しかし、これらの利益は、疑わしい行動と正当な活動を区別し、犯罪者の変化に対応し続け、捜査官が対処できる証拠を提供するシステムに依存しています。 高精度が弱い詐欺検出を隠す理由 仮想の決済プラットフォームが 100,000 件の取引を処理し、そのうち 100 件が詐欺であると想定します。すべての取引を正当とラベル付けするモデルは、詐欺を全く検出しないにもかかわらず、99.9% の精度を達成します。 今、80 件の詐欺取引を捕捉する一方で、99,900 件の正当取引の 1% を誤ってフラグ付けするシステムを想像してください。このシステムは 1,079 件のアラートを生成し、そのうち 999 件は誤警報です。アラートの約 7.4% しか実際の詐欺を特定していません。これらの数値は問題を示すものであり、レビューの結果ではありません。 このようなシステムでも、取引額やアラートの処理方法次第でかなりの損失を防げる可能性があります。しかし、その有用性は精度だけでは判断できません。捜査官はアラートを処理しなければならず、顧客は不要な障壁に直面することがあり、加盟店は正当な売上を失う可能性があります。 したがって、レビューは精度（precision）、再現率（recall）、およびコスト感度の評価を重視しています。精度はフラグ付けされたケースのうち実際に詐欺が含まれる割合を測定し、再現率はシステムが捕捉する詐欺の総量を測ります。どちらの指標も、ミスの財務的影響を理解する必要性を置き換えるものではありません。 商業的な目的は、詐欺損失、調査費用、顧客の摩擦、誤った拒否による収益損失という総合的な被害を削減することです。 詐欺検出レビューの発見 著者らは、稀少事象と不均等なエラーコストの取り扱い、信頼できる評価の維持、変化する状況や意図的な操作への抵抗、関係性と解釈可能な証拠の活用という4つの次元に基づいて調査結果を整理しています。…
SS&C、2026年第3四半期決算発表を10月22日に予定
SS&C Technologies Holdings, Inc. 2026年9月30日で終了する第3四半期の財務結果を、2026年10月22日（木）の市場閉鎖後に発表すると、同社は2026年10月6日付のスケジュール通知で、コネチカット州ウィンザー発表しました。第3四半期2026年の業績について議論する決算電話会議は、同日東部標準時午後5時に予定されています。 通知によると、決算発表はBusiness Wireを通じて配信され、同社のウェブサイト（www.ssctech.com,）に掲載されます。投資家は investor.ssctech.com でアラートに登録することで、配信直後にメールで受け取ることができます。電話会議のライブウェブキャストと添付スライドは investor.ssctech.com で利用でき、後日同サイトにリプレイが掲載されます。SS&Cは本発表の連絡先として、最高財務責任者ブライアン・シェルおよび投資家向け広報責任者ジャスティン・ストーンを挙げました。 2026年第3四半期および通年の未発表ガイダンス SS&Cの2026年第3四半期および通年に関する未発表ガイダンスは、2026年7月23日に同社の2026年第2四半期決算発表で提示されました。2026年第3四半期について、調整後売上高は$1,657百万から$1,697百万、調整後純利益は$413百万から$429百万、調整後希薄化一株当たり利益は$1.73から$1.79と見込まれています。同じガイダンスでは、第3四半期の金利費用（繰延金融費用償却および元本割引除く）は$103百万から$105百万、希薄化株式数は237.6百万から240.6百万、実効法人税率は21.5％から23.5％と設定されています。 2026年通年について、同社は調整後売上高を$6,672百万から$6,832百万、調整後純利益を$1,670百万から$1,770百万、調整後希薄化一株当たり利益を$6.93から$7.25、金利費用を$406百万から$416百万、営業活動によるキャッシュは$1,717百万から$1,817百万、資本支出を売上高の4.4％から4.8％、希薄化株式数を241.0百万から244.0百万、実効法人税率を21.5％から23.5％と見込んでいます。 同社は、調整後売上高および調整後純利益のガイダンスをGAAPの比較指標と照合する調整を提供せず、Regulation S‑K項目10(e)(1)(i)(B)の不合理な努力例外に依拠していると述べました。取得取引および統合、為替レート変動、その他の非現金調整を、クレジット契約で定義された予測できない項目として挙げ、これらの情報が利用できないことが2026年第3四半期および通年のGAAP結果に重大な影響を与える可能性があると指摘しました。 2026年第2四半期の業績および9月の発表 7月23日のリリースは、10月22日の報告に先立つ最新の四半期情報も提供しています。2026年6月30日で終了した第2四半期について、SS&CはGAAP売上高が$1,695.7百万で、前期比10.3％増、調整後売上高が$1,696.9百万で同じく10.3％増、調整後有機売上高成長率は7.6％と報告しました。GAAP純利益は$234.8百万で29.9％増、GAAP希薄化一株当たり利益は$0.97で34.7％増、GAAP営業利益率は24.6％でした。調整後希薄化一株当たり利益は$1.76で18.1％増、同社は記録的な調整後統合EBITDAとして$670.7百万を報告し、11.7％増、利益率は39.5％でした。 2026年6月30日で終了した6か月間の営業活動による純キャッシュは$716.4百万で、前年同期間の$645.1百万から11.1％増加しました。SS&Cは四半期末に現金および現金同等物が$434.8百万、総負債が$7,613.5百万で、統合EBITDAに対する純レバレッジ比率は2.75倍、純担保レバレッジ比率は1.70倍であるとしました（いずれもクレジット契約で定義）。同社は第2四半期に株主へ$499.2百万を還元したと述べ、そのうち記録的な6.4百万株を$435.2百万で買い戻し、普通株式配当として$64.0百万を支払いました。 会長兼最高経営責任者ビル・ストーンは、SS&Cが「別の記録的な四半期、オーガニック成長率は7.6％、調整後売上高は$1,697百万、調整後統合EBITDAは$671百万」と達成したと述べ、結果は「一貫した実行」に起因すると付け加え、同社は株式買戻しと配当を通じて、今年度これまでに割り当てられた資本の100％を株主に還元したと述べました。 7月のレポートとスケジューリング通知の間に、SS&Cの公式ニュースリリースインデックスは2026年9月の一連の発表を記録しています。2026年9月23日、同社はAI対応機能のポートフォリオを発表し、SS&C Deliverというクライアント会議で6部構成のエージェントブループリント・ドキュシリーズを初公開しました。この会議は第2四半期のリリースに合わせ、2026年9月20日から22日までフロリダ州オーランドで開催されました。2026年9月16日には、SS&C Black Diamondが年金と保険のマーケットプレイスを新たな保険機能と保険会社で拡大しました。2026年9月15日には、SS&CがPrincipalの退職所得提供を支援するために選定され、2026年9月10日には、同社はBlack Diamond AIの強化を資産運用サービスに加えることを発表しました。インデックスには、2026年9月8日にBolton Global Capitalが国際アドバイザーネットワークの拡大を支援するためにSS&C Black Diamondのウェルスソリューションを選択したこと、2026年9月2日にFundamental Investment Managementがオーストラリアの小型株ファンド立ち上げのためにSS&Cを選んだこと、そして2026年9月1日にGoku Technologiesがファンドサービスの提供先としてSS&Cを選んだことも掲載されています。2026年10月6日のスケジューリング通知が、インデックスに掲載された最新のリリースです。
T+1、T+0、そしてアトミック決済：速さが必ずしも安全とは限らない
決済速度に関する第一原理ガイドで、運用チェーン、経済性、権威ある記録、障害モード、そして投資家やオペレーターが検証すべき証拠を含みます。
CGI、フランス農業・食料・食料主権省の70以上のアプリケーションを近代化
CGIは2026年10月6日に、公開入札の結果、フランスの農業・食料・食料主権省に選定され、同省の情報システムを近代化する戦略的プログラムを実施することになったと発表した。この大規模プログラムは、市民と省職員が使用する70以上の業務アプリケーションを変革することを目的としている。 発表によると、このプログラムは省のデジタル資産のパフォーマンス、アクセシビリティ、レジリエンス、持続可能性を向上させることを目的としている。CGIは、独自の自動化機能を強化したソリューションであるCGI MAPを活用し、アプリケーションポートフォリオの近代化取り組みを産業化・加速させるとともに、フランスにあるデジタルイノベーションセンターの専門知識も活用すると述べた。同社は自らを世界最大級の独立系IT・ビジネスコンサルティングサービス企業の一つと位置付けている。 リリースによれば、同省は変化する業務ニーズに対応するためにこのイニシアティブを開始した。このイニシアティブは、業務部門とユーザーのニーズに応えるために近代化と機能強化を組み合わせ、デジタルアクセシビリティ、ユーザーエクスペリエンス、エコデザイン、公共デジタル標準に関する政府要件を遵守すると同時に、情報システムの長期的な持続可能性、パフォーマンス、レジリエンスを確保することを目的としている。 「このプログラムは当省の情報システム変革における重要なマイルストーンです」と同省デジタル部門副部長のティエリー・デルディック氏は述べた。「これにより、アプリケーションポートフォリオを持続可能な形で近代化し、ユーザーに提供するデジタルサービスのアクセシビリティ、品質、パフォーマンスを向上させることができます。我々は、CGIの提案が本プログラムの成功に向けた堅固な基盤を提供すると感じたため、同社を選びました。」 「政府機関は、デジタル資産を近代化しつつ、ユーザーにより大きな価値を提供するという二重の課題に直面しています」とCGIグラン・スッド地域のシニア・バイスプレジデント、クレマン・ベルナール氏は述べた。「CGIの大規模変革の経験と当社ソリューションの能力を活用することで、同省はこれらの課題に対応するための産業化された製品ベースのアプローチの恩恵を受けることができます。」 CGI MAP と過去の近代化実績 CGIは以前のフランスの近代化プロジェクトでCGI MAPを使用してきた。2016年6月1日のプレスリリースで、ラ・バンク・ポスタルとの5年契約の締結を発表し、さらに3年の更新オプションがあることを明らかにした際、CGIはCGI MAPの略称をModernization Application Products（近代化アプリケーション製品）に拡張し、IT近代化プロジェクトのリアルタイム影響分析を提供する技術的・運用的マッピングツールとして説明した。その契約は、銀行の業務アプリケーションのIT近代化を支援するためのサポートをカバーし、アップグレード、保守、プロジェクト、技術、運用サポートを含んでいた。2016年のリリースでは、CGIがラ・バンク・ポスタル創設以来、同銀行にITコンサルティングサービスを提供してきたことが述べられている。 CGIが提示するアプリケーション近代化手法 CGIはアプリケーション近代化サービスのドキュメントの中で、クライアントのアプリケーション環境を評価し、クライアントの戦略的ビジネスおよび技術目標に基づいて、どのアプリケーションを近代化、移行、再プラットフォーム化、統合、廃止、または置換すべきかを決定する手法を記述している。 CGIによれば、同社の専門家はAI支援ツールとプロセスを使用してクライアントのアプリケーションポートフォリオの動的ビューを作成し、各アプリケーションの機能、相互依存性、ビジネス価値、必要なサポートスキルを含む深い理解を構築するとともに、ポートフォリオのコストとリスクの評価も行う。このビューは、各アプリケーションに対して近代化、移行、再プラットフォーム化、統合、廃止、置換のいずれが最適かという推奨を支援し、ポートフォリオ変更の範囲と影響を評価するための洞察を提供することを示している。 CGIは、近代化サービスにクラウド近代化を含むと述べており、レガシーシステムのプロセスをSaaS主導のプロセスに置き換えるか、クラウドネイティブのコンポーネントとプラットフォームを使用してリファクタリングすること、またメインフレーム近代化では、クライアントがメインフレームからより機敏で柔軟、かつコストが低減されたプラットフォームへ移行し、レガシーアプリケーションの価値と安定性を維持することを支援する。同社は、グローバルなデリバリーネットワークが大規模近代化プロジェクトの納期短縮とコスト削減を実現し、デリバリーセンターがデータ主権要件に応じたローカライズされたデータ居住オプションを提供すると述べている。CGIは、提携ネットワークの技術プロバイダーとしてServiceNow、Microsoft、Google Cloud、AWS、UiPath、OpenAIを挙げている。 10月6日の発表では、同省プログラムの契約金額や期間は開示されていなかった。
エージェント型支払い: AI が見つけ、交渉し、支払う方法
エージェント型支払いに関する第一原理ガイドで、運用チェーン、経済性、権威ある記録、失敗モード、そして投資家やオペレーターが検証すべき証拠を含みます。
Walapay、$4.6Mのシードラウンドを調達し、国境を越える決済レールを拡大
Walapayは、法定通貨とステーブルコインのインフラを支えるライセンス、銀行関係、ローカル決済接続を拡大するため、$4.6 millionのシードラウンドを調達した。
フィンテックは国境を越えて銀行リスクを低減する可能性がある
フィンテック（金融テクノロジー）企業は、従来の銀行や保険会社、その他の金融機関に比べて、より現代的で革新的な代替手段と見なされることが多い。 しかし、新たな金融インフラを構築することで、金融市場や銀行活動の全体構造にも影響を与える。そのため、地域的およびシステミックなリスクを低減させることもあれば、増大させることもあり、最終的な効果が常に明確であるとは限らない。 イギリス・グリニッジ大学とスロバキア国立銀行の研究者による新しい研究では スロバキア国立銀行は、この問題を調査した。 彼らは、フィンテックの発展が国内外の銀行信用リスクを低減させることを発見した。しかし、この信用リスク緩和効果は銀行中心の金融システムに集中しており、市場中心の構造では見られないことも明らかになった。 彼らは、Research in International Business and Finance1に結果を発表し、タイトルは「フィンテックの発展と銀行信用リスク：空間的スピルオーバーと金融システム構造の役割」とした。 フィンテックのリスクへの影響 フィンテックは、銀行および金融システム全体のリスクに対して多様な影響を及ぼす可能性がある。 一方で、フィンテック企業からの競争圧力は、銀行が市場シェアと収益性を維持するために、より大きなリスクを取るインセンティブとなり得る。 他方で、多くのフィンテック企業が採る底辺狙いの戦略は、比較的リスクの高い顧客を銀行から引き離す可能性がある。 その一方で、銀行がフィンテックを内部で開発・導入することにより、スクリーニング技術の向上、業務効率の強化、リスク管理の改善といった利益を得られる。 したがって、総合的な効果は複雑であり、本研究まで、フィンテックが国の銀行セクター全体のリスクにどのように影響するかについてのデータはほとんどなかった。 この質問に答えるため、研究者は次の3つの主要な問いを分析した。 フィンテックの発展は、銀行業界全体の信用リスクと正の関係にあるのか、負の関係にあるのか？ 銀行セクター間の国境を越えたスピルオーバーは、フィンテックの発展と銀行信用リスクの関係に影響を与えるか？ フィンテックの発展と銀行信用リスクの関係は、銀行中心型（ドイツ・日本）と市場中心型（米国・英国）の金融システム間で異なるか？ 国が銀行中心型か「市場中心型」かの分類は、各国の銀行部門規模、すなわち預金銀行の資産対GDP比率に基づく。 資本市場については、規模・活動・効率性を株式時価総額対GDP比率、取引総額対GDP比率、株式取引回転率で測定する。 銀行中心型金融システムでは、銀行が貯蓄の動員、資本配分、企業投資決定の監督、リスク管理ツールの提供において主導的役割を果たす。対照的に、市場中心型金融システムでは、証券市場などの他のプレーヤーが銀行と共に貯蓄のチャネル化、企業統制の行使、リスク管理の促進において重要性を共有する。 彼らはまた、国や地域によって大きく異なることがある不良債権（NPL）比率の分布も分析した。 これらの質問に答えるため、彼らは2013年から2021年までの期間に、世界銀行のデータを用いて、世界63か国（世界GDPの92.5％、世界銀行資産の95％）をカバーするグローバルな分析を行った。 フィンテックの発展は、PitchBook のフィンテック投資活動データを用いて、フィンテック産業への実際の投資額を測定することで評価された。 フィンテックとリスク リスクを銀行から遠ざける 最初の発見は、銀行セクターの信用リスクが司法管轄域を超えて空間的に相関しており、隣接国が危機時にリスクや感染を共有しやすいことを示した。 フィンテックの効果に関しては、ある国でのフィンテック投資活動は、国内だけでなく隣接国における銀行信用リスク水準も低減させることが分かった。これは、フィンテック企業からの競争圧力により、銀行がより強い業績を追求するために、機関投資家や富裕層顧客に注力する動機付けが高まることを示唆している。 また、これらの技術は人的エラーの最小化、データ処理・スクリーニングの強化、銀行のリスク管理業務の効率向上に寄与する可能性も高い。 しかし、研究者らはフィンテックのリスク低減効果が銀行中心型経済に集中していることを発見した。市場中心型経済では、直接効果、国境を越えた効果、総合効果はいずれも統計的に有意ではなかった。 研究者たちの解釈は、信用活動が銀行、証券市場、非銀行貸し手に分散すると、フィンテックが銀行のバランスシートに与える影響が希薄化するというものです。重要な要因は、市場ベースの経済ではすでに高リスク借り手向けの資本調達の代替チャネルが幅広く提供されており、これらの借り手はこれらの国では銀行を利用する可能性が低いという点です。 さらに、市場ベースの国々は銀行セクターがより分散され、規制も緩やかな傾向があります。市場ベースのシステムは、公共情報の開示がより充実していることも特徴です。 “銀行に課される規制要件はフィンテック企業に適用されるものよりはるかに厳しく、これが大きな規制アービトラージを生み出し、銀行ベースのシステムにおけるフィンテック事業は市場ベースのシステムに比べてより柔軟に機能できるようになります。” 開発段階が重要 銀行ベースの金融システムを採用している国々では、フィンテックのリスク軽減効果は金融的に未発達な市場でより強く現れます。 これは、金融的に未発達な国々が、先進国に比べて規制能力の限界、国際基準への遵守度の低さ、制度的枠組みの脆弱さといった要因に直面しているためと考えられます。…
Jonathan Schramm
Manifests Ireland、Descartes プラットフォームで年間 200 万件の申告を提出
Descartes Systems グループは2026年10月1日に、通関仲介業者Manifests Irelandが、2020年のブレグジット前の約20,000件から2,000,000件へと年間通関申告量を増加させたと発表しました。ダブリン拠点の同社は、Descartes Thyme 通関プラットフォーム上で、両組織間の長期的な協力により業務を拡大したと、ロンドン（英国）とジョージア州アトランタで日付が記された Descartes の発表 に記載されています。リリースでは、物流集約型ビジネスを結びつける世界的リーダーとしてDescartesが紹介されており、NASDAQではシンボル DSGX、TSXでは DSG で上場しています。 「成長は機会を生む一方で、ビジネスに新たな要求ももたらします」とManifests Irelandのマネージングディレクター、デレック・ダン氏は述べました。申告件数が増加し、通関要件が複雑化する中、同氏は自動化が仲介業務をより迅速に、かつ高精度・可視性をもって行えるようにしたと語りました。ダン氏は、Thyme プラットフォームが同社にスケールアップする自信を与え、クライアントが期待するコンプライアンスとサービスを維持できると評価し、信頼とビジネス理解に基づくDescartesとの長年の関係に言及しました。 Thyme プラットフォームと申告処理 Descartes Thyme は、アイルランド税務当局の自動輸入システム（AIS）および自動輸出システム（AES）と統合されたウェブベースのプラットフォームで、顧客が単一のソリューションで申告の作成、提出、追跡を行えるようにします。個別および一括提出をサポートすることで、企業は増大する申告件数を処理し、既存の業務データを活用できるとDescartesは述べています。さらに、同スイートはトランジット申告、事前搭乗通知、貨物車両の移動もカバーしています。同社は、このプラットフォームがManifests Irelandの重要プロセスを自動化し、手作業を削減、エラーを最小化し、チームの効率を向上させると位置付けています。 Descartes の税関コンプライアンスソフトウェア文書 は、貨物輸送業者と通関仲介業者向けに設計された、申告およびセキュリティ提出を管理するプラットフォームを説明しています。記載された機能には、ホワイトラベルの顧客ポータルと自動メール通知、関税・税金データベース、監査トレイル付きの電子記録保存が含まれます。 両社間の協力はソフトウェアに留まらず、主要な通関近代化イニシアチブや規制変更への支援も含まれました。その中には AIS、AES、NCTS システムの導入が含まれます。リリースによれば、ブレグジット後の期間に通関申告件数は劇的に増加し、Descartes はManifests Ireland がその成長を吸収しつつ、運用効率、コンプライアンス、サービス継続性を維持できるよう支援しました。仲介業者は常に新たな要件を早期に取り入れ、顧客に対して円滑な移行と途切れないサービスを確保しています。 仲介業者と20年にわたる関係 Manifests Ireland のウェブサイトによると、同社は2010年にConway Shipping、Doyle Shipping Group、Manifests Irelandの合弁事業として設立され、アイルランド最大の港であるダブリン港にセンター・オブ・エクセレンスを運営しています。ダン氏は30年以上にわたり通関申告に携わっており、Institute of Chartered…
Happen Bank、HAPS と LENDR を通じた個人ローンの販売額が 100 億ドルを超える
Happen Bank は、Happen, Inc. のデジタルバンク子会社です。 、2026年9月30日に発表した、同社は独自の構造化ローン証券プログラムである HAPS と LENDR を通じて販売された個人ローンが 100 億ドルを超えたと述べました。かつて LendingClub Bank と呼ばれていた同銀行は、これら二つのプログラムが投資家のローンへのアクセスを拡大し、同社に柔軟でスケーラブルな市場資金源を提供すると語っています。 HAPS は 2023 年 4 月に開始され、LENDR は 2025 年 6 月に続きました。同社は、このマイルストーンが個人ローン資産に対する継続的な需要を反映しており、既存のマーケットプレイス投資家が購入を増やし、新規のマーケットプレイス投資家がプラットフォームに参加し続けていると述べました。また、同社は、これらのプログラムが資産と確保された資金とのマッチング能力を高め、市場でのローン販売とバランスシートの成長をバランスさせると付け加えました。 HAPS と LENDR の構造 HAPS は、かつて SLCLC と呼ばれていた、2 トランシェのプライベート証券化であり、Happen Bank がシニアノートを保有し、残余証券を事前に決められた価格でローンプールからマーケットプレイス投資家に販売する仕組みです。同銀行は、この構造が実質的に組み込み型資金調達を提供すると述べました。投資家側では、同社は、マーケットプレイス投資家が流動性の高い証券上で低摩擦・低コストの資金調達により魅力的なレバレッジリターンを得られるとし、Happen Bank は遠隔信用リスクを伴うが魅力的な利回りを得ると説明しています。 LENDR…
