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Root Insurance、ワイオミング州に進出――自動車保険の提供州は38州に
Root, Inc. 2026年10月21日の発表で、Rootの自動車保険がワイオミング州で提供開始となり、同州は同社が自動車保険を提供する38番目の州となったと発表した。これにより、同社の保険提供地域は米国人口の81％を占める州に広がった。オハイオ州コロンバスに本社を置く同社は、2027年末までに米国本土全域で保険を提供するという目標の達成に向け、今回の進出が前進となると述べた。 「ワイオミング州への進出により、Rootを全米のドライバーに提供するという目標にまた一歩近づきました」と、Rootの創業者兼CEOであるAlex Timmは述べた。Timmによると、同社はテクノロジーとデータサイエンスを活用したプラットフォームを構築しており、これによって新たな市場に効率よく参入し、より多くの消費者に、同氏が「一人ひとりに合わせた、利用しやすい保険体験」と表現するサービスを届けられるという。ワイオミング州のドライバーは、準備ができた時点で見積もりを取得し、保険を購入できる。「同じ日に保険に加入し、運転を始めることも可能になります」と同氏は語った。Timmは、全国での事業拡大を続けながら、より多くのドライバーにこの体験を届けることを目指していると述べた。 同社によると、ワイオミング州のドライバーはRootの自動車保険の見積もりを取得し、補償内容をカスタマイズして、数分で保険契約を購入できるほか、Rootアプリから直接契約を管理できる。顧客は、利用可能な補償限度額や免責額を選択できるほか、保険書類の確認、契約内容の変更、保険金請求の開始をモバイルアプリから行える。見積もりの取得と保険の購入は、Rootアプリ、同社のワイオミング州向け自動車保険ページ、またはオンラインで見積もりを開始する方法で行える。Rootによると、ワイオミング州では保険契約の購入に試乗は不要で、加入資格を満たすドライバーは、試乗や運転評価を待つことなく、すぐに保険を購入できる。 ワイオミング州で選べる補償と販売経路 Rootはワイオミング州で個人向け自動車保険を提供しており、加入資格と提供状況に応じて、賠償責任補償、包括補償、衝突補償を選べる。同社によると、賠償責任補償は、事故でドライバーが他者に負わせたけがや物的損害の費用を補うもの。衝突補償は、過失の有無を問わず、衝突によって損傷した車両の修理費または買い替え費用を補うものだ。包括補償は、盗難、器物損壊、悪天候、落下物など、衝突以外の原因による車両の損害を補償する。ドライバーは、利用可能な補償内容、補償限度額、免責額から、自身のニーズや予算に合ったものを選んで契約をカスタマイズできる。ワイオミング州のRoot自動車保険はRoot Property & Casualty Insurance Companyが引き受けており、補償内容、割引、加入資格は異なる場合があると同社は説明している。 Rootは、消費者への直接販売に加え、独立系保険代理店や販売パートナーのネットワークを通じて保険を提供している。ワイオミング州で独立系保険代理店を通じて販売するかどうかは確認中だという。また、Root Insuranceの販売を希望する代理店は申請でき、最短24時間で販売代理店としての認定を受けられると同社は述べている。 事業展開地域と会社概要 ワイオミング州はRootが自動車保険を提供する38番目の州で、同社は2026年7月にニュージャージー州へ進出している。Rootの州別提供状況ページでは、ワイオミング州で自動車保険を利用できることが確認できる。また、現在、自動車保険を提供していない州として、アラスカ州、ハワイ州、アイダホ州、メイン州、マサチューセッツ州、ミシガン州、ニューハンプシャー州、ニューヨーク州、ノースカロライナ州、ロードアイランド州、サウスダコタ州、バーモント州と、コロンビア特別区を挙げている。同ページには、Rootが現在、ワイオミング州で賃貸住宅保険を提供していないことも記載されている。 Rootは2015年にオハイオ州コロンバスで創業し、Root, Inc.はRoot Insurance Companyの親会社としてNasdaqに上場している。同社によると、Rootアプリのダウンロード数は1,800万回を超え、37 billionマイルを超える走行データを分析してきた。同社は、テクノロジープラットフォームによって地理的な事業拡大を効率化し、消費者への直接販売チャネル、独立系保険代理店、販売パートナーを通じて顧客にサービスを届けていると述べている。 Rootはまた、安全運転をするドライバーがRoot Insuranceに乗り換えると、運転行動や選択した補償水準に応じて、年間最大1,300ドルを節約できるとしている。この金額は、2025年2月から2026年2月までの期間に、事業を展開する市場でRootの新しい保険契約を購入し、節約できたと回答した実際の顧客を対象とする調査に基づく。同社は、補償水準の変更は評価しておらず、節約額は個々の状況によって異なると説明している。 同社は、将来の業績、ワイオミング州での事業の成功、2027年末までに米国本土での事業拡大を完了できるかどうかに関する見通しを、将来予想に関する記述としている。これらの記述にはリスクや不確実性、その他の要因が伴い、将来の業績を保証するものではない。
Klarna、26カ国で為替手数料なしの消費者向けFXサービスを展開
Klarna Group Plcは2026年10月21日、Consumer FXを開始した。これにより、買い物客は世界中のKlarnaの参加加盟店で商品を購入し、為替手数料なしで自国通貨で支払えるようになると、ニューヨーク発の声明でKlarnaが発表した。 価格と為替レートは購入前に表示され、購入後もKlarnaアプリで確認できるため、利用明細を見て驚くことはないと同社は説明している。ニューヨーク証券取引所に上場し、自らを日常の金融ネットワークと位置付けるKlarnaによると、Consumer FXは同社が展開するすべての市場で、USD、EUR、GBP、SEK、NOK、DKK、CAD、AUD、NZD、MXNを含む全通貨に対応している。 加盟店向け条件と初期実績 今回のサービス開始により、Klarnaと連携する加盟店は、新たなシステム連携を行わず、現地法人や海外銀行口座を用意することもなく、26カ国にいる同社の1億2,000万人の消費者に商品を販売できる。Klarnaは加盟店に代わり、為替に関する情報開示、同意の取得、コンプライアンス対応も担う。 Klarnaが公表した初期実績によると、販売対象が広がったことで、加盟店のコンバージョン率は5%、売上は6%向上した。同社によると、26カ国のアクティブユーザー1億2,000万人と、稼働中の加盟店120万店超をつないでおり、加盟店数は前年比54%増加した。 「買い物客はますます、国境を意識しなくなっています」と、Klarnaの最高商務責任者であるDavid Sykesは発表の中で述べた。「Consumer FXを利用すれば、消費者は国や通貨を問わず、あらゆるKlarna加盟店で当社の決済手段を利用できます。これにより、当社のグローバルネットワーク全体にさらなる価値が生まれます」 越境購入に関するデータ Klarnaによると、今回のサービス開始は越境決済が世界的に拡大する中で実現した。同社の発表では、DHLの「2026年版Eコマース動向レポート」の調査結果を引用し、2026年には買い物客の70%が海外から商品を購入しており、2025年から10%増加したこと、また45%が月に1回を超える頻度で越境購入していることを紹介した。 DHL eCommerceのレポートは、29カ国のオンライン買い物客2万9,000人と、電子商取引事業者5,800社を対象にした調査に基づいている。調査は2025年12月15日から2026年2月11日まで実施された。買い物客の回答者は、調査前の3カ月間にオンラインで少なくとも1回購入していること、事業者の回答者は、オンラインで定期的に商品を販売していることが条件だった。 レポート全文によると、海外から購入する買い物客の割合は2025年の60%から前年比10%増加し、70%に達した。一方、国境を越えて販売する事業者は61%だった。レポートは、若年層のテクノロジーに慣れた買い物客が越境購入をけん引していると指摘する。Z世代とミレニアル世代では、いずれも53%が月に1回を超える頻度で海外から購入しており、世界全体の買い物客の45%を上回った。週に1回以上海外から購入する割合は、タイが34%で最も高く、インドが32%で続いた。また、音声コマンドやスマートスピーカーを使って買い物をしたことがある人と定義されるハンズフリー購入者の71%は、すでに定期的に越境購入をしている。 現在、注文の10件中3件を超える割合が海外へ発送されている。また、まだ越境販売を行っていない事業者のうち29%が、今後12カ月以内に越境販売の機能を優先的に整備する予定だと、レポートは伝えている。買い物客が海外から購入しない主な理由として挙げた上位5項目は、配送費の高さや配送期間の長さ、不正への懸念や信頼の欠如、関税・輸入税・その他の税金、返品の手続きの複雑さや費用の高さ、配送業者に対する不確かさだった。 今後5年間に、別の国の小売業者から購入するきっかけとなる要素について、レポートでは、送料無料を挙げた人が57%、安全な決済方法または購入者保護が48%、返品無料が43%、現地通貨での価格表示が41%、配送所要時間の明確な提示が37%だった。すでに海外から購入している理由としては、価格の安さが60%、自国では入手できない商品が44%、商品の品質の高さが32%を占めた。 レポートは、英語圏市場におけるローカライズの遅れも明らかにした。カナダのB2C事業者の22%、米国の21%、英国の18%は、現地の言語や通貨に合わせて電子商取引の利用体験をローカライズしていない。調査対象の全事業者では、63%がすべての国向けに現地の言語と通貨でオンラインストアを提供し、33%は一部の国向けに提供していた。提供していない事業者は4%だった。 買い物客が商品を購入する国のランキングでは、中国が59%で首位となり、米国が32%、ドイツが23%で続いた。事業者の販売先では、フランスとドイツがそれぞれ43%で最も多く、米国が35%、英国が34%だった。レポートによると、欧州の買い物客にとって、越境購入は隣国からの購入を意味することが多い。オーストリアの買い物客の77%がドイツから、スイスの買い物客の72%がドイツから、ポルトガルの買い物客の63%がスペインから商品を購入している。
FreshBooks、米国とカナダの事業者向けにKlarnaの決済オプションを追加
Klarnaは2026年10月21日、FreshBooksとの提携を発表し、Klarnaの決済方法一式をFreshBooksの請求・決済フローに直接導入しました。加盟店側で追加の設定は必要ありません。この連携はStripeを通じて提供され、米国とカナダのFreshBooksユーザーは、自社の顧客に対し、購入手続き時にKlarnaの決済方法を利用できるようになりました。 FreshBooksは、サービス業の個人事業主や小規模チーム向けに開発された、中小企業向けの経営管理ソフトウェアです。今回の提携により、ユーザーは3種類の支払い方法を提示できます。配管工は、通常の出張修理の請求で全額払いを受け付けられます。整備士は、中規模の修理費用を顧客が無利息の4回払いにできるようにできます。請負業者は、大規模なリフォーム工事の請求に際して分割払いの融資を提示し、顧客が時間をかけて支払えるようにできます。 Klarnaで米国東海岸・カナダ担当パートナーサクセス責任者を務めるLisa Robinson氏は、中小企業と起業家は米国・カナダ経済の基盤であり、確実かつ期日どおりに代金を受け取ることが事業の継続を支えていると述べました。Robinson氏は、「FreshBooksとの提携により、事業者はKlarnaを利用して、顧客に全額払い、無利息の4回払い、または分割払いの融資という、より多くの支払い方法を提供できるようになりました」と語りました。さらに、顧客は柔軟な支払い方法を利用できる一方、FreshBooksユーザーは予測可能なキャッシュフローを維持できると述べました。 FreshBooksで金融サービス・給与計算部門のゼネラルマネージャーを務めるJeffrey Imm氏は、加盟店ユーザーが自社の業務ソフトウェア内で決済を直接処理・照合できることは、加盟店だけでなく、その取引先や顧客にとっても便利だと述べました。Imm氏は、「後払いを支払い方法として選べるようにすることで、手続きの利便性がさらに高まります。また、小規模事業者の資金回収を早め、売上を大幅に伸ばすことが示されており、商品やサービスの代金を受け取れないリスクもなくなります」と語りました。さらに、FreshBooksは後払いの提供を希望するユーザー向けに、Klarnaを利用できるようにしたと述べました。 FreshBooks Paymentsでの分割払いの仕組み FreshBooksでの「今すぐ購入・後払い」は、Stripeを基盤とする同社の決済機能、FreshBooks Paymentsを通じて提供されます。FreshBooksの「今すぐ購入・後払い」ページによると、加盟店は請求書の支払い方法として「今すぐ購入・後払い」を選択し、顧客が審査手続きを完了すると、加盟店には適用される取引手数料を差し引いた金額が前払いされ、返済はサービス提供会社が取り扱います。FreshBooksによると、この機能は利用資格を満たす場合に限り、FreshBooks Paymentsでのみ利用できます。 FreshBooksの請負業者向けガイドによると、Affirm、Afterpay、Klarnaのいずれも、後払いの手数料は1取引あたり6% + $0.30です。ガイドによると、FreshBooks Paymentsでは、Affirmはカナダドルまたは米ドル建ての請求書で利用でき、Afterpayは利用資格を満たす米ドル建ての請求書で利用できます。Klarnaは米国とカナダの顧客が利用できます。顧客に表示される選択肢は、利用資格に応じて異なります。 Affirmを利用した後払いについて、FreshBooksは、対象となる請求書の金額をカナダドルまたは米ドルで最低50ドルから最高30,000ドルまでとしています。このオプションの利用には、決済アカウントの完全な本人確認が必要です。また、対象となるのは請求金額全額を対象とする単独の請求書で、前受金や定期請求のテンプレートは対象外です。さらに、事業者と顧客が同じ国にいる企業間取引ではなく、企業から消費者への請求を想定しています。Afterpayについて、FreshBooksは「Pay in 4」プランを紹介しています。このプランでは、合計額を通常6週間かけて無利息の4回払いに分け、購入手続き時に支払いスケジュール全体を表示します。FreshBooksによると、加盟店は取引手数料を差し引いた全額を前払いで受け取り、Afterpayが顧客との分割払いスケジュールを管理します。 KlarnaとStripeの既存の提携 2025年1月14日、KlarnaはStripeとの提携を強化したと発表しました。この提携により、Stripeを利用する25カ国の企業は、顧客にKlarnaをすぐに提供できるようになりました。Klarnaによると、提携の強化により、2024年第4四半期にKlarnaを初めて提供する新規加盟店の数は、それ以前の四半期と比べて2倍になりました。 2025年1月の発表では、後払いを提供する企業は、コンバージョン率の向上と平均注文額の増加により、売上が最大14%増加したとするStripeの調査が引用されました。また、コードを書かずにKlarnaを含む決済方法をA/BテストできるStripeの機能も紹介されました。Klarnaは消費者に、即時払い、短期の無利息後払い、長期の分割払い融資を選べるようにしています。同社によると、処理する決済の約30%は即時払いです。
AI融資で信用へのアクセスは拡大するが、監督も重要
多くの金融サービスは、その本質において情報を扱うビジネスである。たとえば保険会社が保険料を適切に設定し、採算を確保するには、将来の事故発生率とその損害額について正確な情報を把握する必要がある。 同様に融資では、顧客ごとの債務不履行リスクを適切に評価し、それに応じた金利を設定する必要がある。 かつては、まず人間の判断だけや初歩的な数式に基づいて評価が行われ、社会的階層や個人的なつながり、本人の行動が、金融サービスを利用できるかどうかに影響していた。 その後、リスクを適切に評価し、偏りを減らすため、より専門的で客観的な手法が徐々に登場した。たとえば米国では、信用スコアが申請者の借入能力を評価する主要な手段になり得る。 しかし今では、さらに高度な手法も広まりつつある。AIを使って融資リスクをより精密に評価し、従来の信用スコアでは活用されていなかった有用なデータの宝庫を生かすものだ。 そのため、AI融資は従来の信用モデルでは通常対象とされにくかった借り手にも融資を届け、リスク評価全体を改善できる。一方、信用へのアクセスを広げることには、適切に運用されなければ、実際の審査の質に関する誤りや差別の拡大などのリスクも伴う。 昆明大学（中国）、上海財経大学（中国）、ハンブルク大学（ドイツ）の研究者による新たな研究は、信用市場における人工知能の影響を調査している。 研究によると、AI融資は金融包摂を平均で8.4～11.2パーセントポイント高めており、その効果の大部分はフィンテック系の貸し手によるものだった。一方で、AIを活用した信用供与の拡大は、テールリスクの変動性を増幅させることも明らかになった。 研究者らは、研究成果をInternational Review of Economics & Finance1に発表した。論文のタイトルは「信用市場における人工知能：アルゴリズム融資、金融包摂、規制裁定」。 AI融資を分析する AI融資の可能性とリスク Upstartのような新規参入企業が採用した目新しい手法だったものが（同社については後述）、今ではAI関連技術が、程度の差こそあれ、ほとんどの融資プロセスに取り入れられている。 「機械学習アルゴリズムは今や、大手リテール銀行の融資実行システムやデジタル融資プラットフォーム、そして増え続けるフィンテック新興企業群を支えている。」 こうしたシステムは、取引履歴、心理測定による評価、モバイル端末上の行動パターン、リアルタイムのソーシャルシグナルなど、数千もの変数を処理して計算できる。しかし、それによって新たな問題が生じる可能性もある。 学習データに埋め込まれた過去の偏りを引き継いだり、増幅させたりするおそれがある 監督当局による監視を難しくするほど不透明な仕組みで運用される 管轄区域をまたいで導入されることで、健全性規制の領域的な枠組みに課題を突きつける、ある種の規制裁定を招く 適切なデータを整備する AI融資が地域内で及ぼす影響だけでなく、管轄区域をまたぐ影響も把握するため、研究者らは2012～2022年を対象に、アジア太平洋（14カ国）、欧州（10カ国）、ラテンアメリカ（10カ国）、サハラ以南アフリカ（8カ国）から選んだ42の経済圏を分析した。 研究者らは各国について、金融包摂、監督体制の質、マクロプルーデンス枠組みの包括性に関するデータを抽出した。 最も重要な指標である金融包摂は、以下の項目を考慮して測定した。 正式な信用口座の保有率。 中小零細企業（MSME）向け融資の浸透度。 借り手の成人人口に対する割合。 成人10万人当たりの商業銀行支店数。 モバイルマネー口座の保有率。 また、各国におけるAI融資の普及度を評価するため、AI融資導入強度（ALII）という新たな指標も作成した。 「ALIIは、マクロレベルでの技術導入の強度と、セクター全体における能力の分布を示す構造的な指標として機能する。個々のモデルの精度や、ミクロレベルでのアルゴリズムの整合性を監査するのではなく、金融エコシステム全体において、自動意思決定のパイプラインがどれほど構造的に密集し、実務に浸透しているかを定量化する。」 研究結果 大きな格差 予想どおり、研究では金融包摂の水準が地域によって大きく異なることが示された。サンプル期間の初期におけるサハラ以南アフリカの低所得経済圏の0.042から、後期におけるアジア太平洋の高所得経済圏の0.941まで幅があった。 AI融資強度指数は、さらに大きなばらつきを示している。平均値は0.317だが、変動係数は0.89に達し、低所得国の平均は0.089、高所得国の平均は0.524だった。 もう一つの知見は、2016年以降にALIIが顕著に加速したことだ。これは、信用スコアリングにおけるディープラーニングの商用展開と時期が重なる。一方、Credit Cycle Volatility…
Jonathan Schramm
Tradeweb、債券取引プラットフォームのTrumidを19億7,000万ドルで買収へ
Tradeweb Markets Inc. 2026年10月19日、金融テクノロジー企業で電子債券取引市場を運営するTrumid Holdings, LLCを、約19億7,000万ドルで買収する最終契約を締結したと発表した。 買収価格は通常の調整の対象となり、事業に対する17億5,000万ドルと、取得する税務資産に対する約2億2,000万ドルで構成される。発表資料の脚注によると、税務資産の金額は割引率7％で算出した正味現在価値を示している。 契約条件に基づき、対価総額は通常の調整の対象となる約18億9,000万ドルの現金と、8,200万ドル相当の株式で構成される。現金部分は主に手元資金で賄う見込みだ。 本取引は、TradewebとTrumidの取締役会で全会一致により承認された。規制当局の承認取得を含む通常のクロージング条件を満たす必要があり、2027年上半期の完了を目指している。 発表資料によると、Tradewebは、本取引の完了後、最初の通期に調整後1株当たり利益が増加すると見込んでいる。費用面のシナジーが実現するにつれて、その増益効果は翌年以降も年ごとに拡大する見通しだ。 示された戦略的意義 発表資料によると、債券取引商品の統合により、Tradewebのマルチアセットクラス・プラットフォームはさらに差別化される。債券のライフサイクルのより早い段階にも対応し、取引の開始から流通市場までを1つのプラットフォームで扱えるようになることも、その一因となる。両社の取引プロトコルは相互補完性が非常に高く、ディーラー各社との緊密な協力を通じて開発されたものであり、両社はテクノロジーとイノベーションへの揺るぎない取り組みを共有しているという。Tradewebは発表資料で、複数の資産クラスにわたり、1日当たり3兆ドルを超える取引を仲介する電子取引の世界的リーダーだと説明している。 計画中のマルチプロトコル型債券取引サービスでは、両プラットフォームに共通するプロトコルに、それぞれ独自のワークフローを組み合わせる。これにはTradeweb AllTradeと、TrumidのSwarmsおよびAttributed Tradingが含まれ、より幅広い流動性プールに顧客がアクセスできるようになると同社は述べている。プロトコルのエコシステムには、自動化、AIを活用した取引判断ツール、差別化されたデータ・分析サービスも加わる。発表資料によると、今回の統合により、相互補完的なディーラー向けおよびバイサイド向けのプロトコル、顧客との関係、データが結集し、新発債の組成と流通市場での取引が大規模に結び付く。 今回の買収により、Tradewebはグレーマーケットや新発債取引にも事業領域を広げる。発表資料によると、これによって信用市場のライフサイクルのより早い段階から事業を展開でき、債券発行の増加や、これらの市場で進む電子化の恩恵を取り込めるようになる。顧客基盤についてTradewebは、資産クラスを問わず最大手の機関投資家と築いてきた既存の提携関係は、ヘッジファンドやシステマティック運用を行う市場参加者におけるTrumidの強固な基盤を補完すると述べた。また、両社とも世界有数の銀行と深い関係を維持しているという。同社はさらに、Tradewebのグローバルな事業展開力とTrumidの米国市場における機動的な商品開発手法を組み合わせることで、先進国市場と新興国市場の双方で債券分野のイノベーションを拡大することを目指すと説明した。 TradewebのCEO、Billy Hult氏は、「今回の買収は、債券市場の効率性を高め、顧客がよりスマートな方法で流動性にアクセスできるようにするという当社の目標に向けた重要な前進です」と述べた。Hult氏は、米国の債券市場には長期的に大きな成長機会があると考えていると説明した。特に、電子取引の導入が市場で進み、顧客が流動性を見極め、より良い成果を得るために、ますます高度なソリューションを求めるようになっていることが背景にあるという。さらに、Trumidは市場の今後の方向性に即した革新的なプラットフォームを構築しており、両社の能力をTradewebのもとで結集することで、イノベーションを加速し、顧客に提供するソリューションの幅を広げ、取引体験をさらに差別化できると述べた。 Trumidの共同CEO兼社長、Mike Sobel氏は、「革新的なプロトコル、柔軟なテクノロジー、そして顧客との協働を重視する商品開発手法を、Tradewebのグローバルな事業基盤と顧客ネットワークに取り入れていくことを楽しみにしています」と述べた。Sobel氏によると、両社のチームはテクノロジーと顧客体験を重視する思いを共有している。また、両社が力を合わせることで、これまで築いてきたものをさらに発展させ、世界中のバイサイドとセルサイドの顧客から成る双方のネットワークに、より強力で高度な取引体験を提供できるという。Sobel氏は、Tradewebのチームの一員として、この勢いをさらに高めていけることを個人的にも楽しみにしていると付け加えた。 アドバイザーと今後の投資家向けイベント Morgan Stanley & Co. LLCはTradewebの独占的財務アドバイザーを務めており、Goldman Sachs & Co. LLCはTrumidの独占的財務アドバイザーを務めている。Fried, Frank, Harris, Shriver & Jacobson LLPとSimpson Thacher & Bartlett LLPはTradewebの法律顧問を務め、Latham…
フィンテックは製造業の財務価値をどう引き出すのか
製造業では、優れた技能を持つ従業員、意欲的なサステナビリティ目標、旺盛な顧客需要がそろっていても、資金繰りに苦しむことがある。完成品を販売する前に、原材料を購入しなければならない。仕入先への支払いが必要で、請求書には承認が求められるうえ、注文品が生産工程を進む間、資金が滞留することもある。 こうした事情から、金融テクノロジーは銀行アプリの枠をはるかに超えて重要になる。請求書、支払い、融資、業務記録をつなぐデジタルプラットフォームは、これまで別々のシステムに分散していた情報を活用した対応を可能にする。 学術誌 Journal of Innovation & Knowledge に掲載された新たな研究は、こうしたつながりを検証している。1中国の製造業者320社を対象とした調査に基づき、フィンテックのイノベーションは財務業績の向上と関連しており、従業員の能力やサステナビリティ志向と財務業績を結ぶ関係を統計的に媒介していることが示された。この可能性は有望だが、実現にはソフトウェアを購入する以上の取り組みが必要となる。 製造業のフィンテックに関する研究で明らかになったこと 研究者のQiusu Wangは、電子機器、自動車・機械、繊維、化学、金属、消費財を含む6つの製造業サブセクターを調査した。各企業から1人の回答者が質問票に回答し、現地調査は2025年9月から2026年1月にかけて実施された。 この研究では、人的資本、環境・社会・ガバナンス（ESG）の取り組み、国連の持続可能な開発目標（SDGs）への志向、フィンテックのイノベーション、財務業績を評価した。人的資本とは、従業員の知識や能力を指す。SDGsへの志向は、より広範な持続可能な開発目標への取り組みを表す。 分析の結果、人的資本とフィンテックのイノベーションの間、ならびにSDGsへの志向とフィンテックのイノベーションの間に、有意な正の関係が認められた。また、フィンテックのイノベーションは財務業績と有意な正の関係にあった。 検証した関係 パス係数 統計的に有意か 人的資本からフィンテックのイノベーションへ 0.202 はい SDGsへの志向からフィンテックのイノベーションへ 0.321 はい ESGの取り組みからフィンテックのイノベーションへ -0.022 いいえ フィンテックのイノベーションから財務業績へ 0.438 はい これらの係数は、統計モデルにおける関係を示している。係数が0.438だからといって、利益が43.8％増加したという意味ではない。このモデルが説明するのは、報告された財務業績のばらつきの33.5％であり、ほかの要因が影響する余地はかなり大きい。 フィンテックのイノベーションを考慮に入れると、人的資本、ESGの取り組み、SDGsへの志向と財務業績を直接結ぶ3つの関係はいずれも、研究で設定された有意水準5％に達しなかった。一方、フィンテックを介した人的資本およびSDGsへの志向と財務業績との間には、有意な間接関係が認められた。 デジタル金融で従業員のスキルが重要な理由 重要な示唆は、価値ある資源を事業成果につなげる実務的な道筋が必要だということだ。従業員が生産上のボトルネックや仕入先の脆弱性を把握していても、意思決定がスプレッドシートや分断された承認プロセスの中にとどまれば、その知識が財務にもたらす効果は限られる。 ある製造業者を例に考えてみよう。財務チームは、支払期限が迫ってから請求書の紛争に気づくことが常態化している。デジタル連携によって不一致を早期に検知できれば、仕入先が不安を抱く前に従業員が解決にあたれる。ソフトウェアは状況を可視化し、知識を持つ従業員は、不一致が誤りによるものか、納品上の問題か、あるいは正当な契約上の調整かを判断する。 この例は、研究で測定された結果ではない。テクノロジーと組織の能力が互いを補完しうる理由を示すものだ。自動処理は適切なワークフローを加速できる一方、基礎となる記録や判断基準に信頼性がなければ、誤りをより速く広げることにもなる。 したがって、研修も投資判断に含める必要がある。従業員は、融資コスト、例外処理、アクセス権限、仕入先のニーズを理解しなければならない。プラットフォームの機能が商業的な価値を持つのは、従業員がそれを一貫して活用できる場合だ。 運転資本はフィンテックの価値を測る実践的な指標 運転資本とは、日々の事業運営を支える資金だ。製造業では、在庫、売掛金の回収、仕入先への支払いのバランスを取ることが、その管理にあたる。このバランスを改善すれば、売上を追加で伸ばさなくても資金を確保できる。 サプライチェーン・ファイナンスは、その一例だ。一般的な買い手主導の仕組みでは、資金提供機関が承認済みの仕入先請求書を早期に支払い、買い手は合意した条件に従って支払う。ダイナミック・ディスカウンティングは異なる方法を取る。買い手は手元資金を使って仕入先に早期支払いを行い、その見返りとして割引を受ける。 どちらの仕組みも、無償で資金を得られるわけではない。誰が利益を得るかは、資金調達費用、割引、導入コスト、支払条件によって決まる。重要なのは、その仕組みによって取引関係全体の経済性が向上するかどうかだ。…
ビットコイン利用者が使い続ける理由：信頼、安全性、使いやすさ
ビットコインの購入は以前より簡単になりました。一方、ビットコインがどこに保管され、どう保護すればよいのか、そして使い続ける理由は何かを理解するのは、依然として簡単ではありません。この隔たりが重要なのは、初めての購入は好奇心や投機によるものかもしれない一方で、利用を続けるには、役に立ち、無理なく使えると感じられる体験が必要だからです。 新たな研究「ユーザーが使い続ける理由：混合研究法によるビットコイン利用の導入と継続の橋渡し」は、この関係を検証しています。1 その結果、ビットコインの利用意向との関連が最も強かったのは、ブロックチェーンの透明性に対する認識で、次いで情報セキュリティ、代替手段と比べた優位性に対する認識でした。 より広い視点で見ると、ビットコイン関連事業者には、取引を可能にするだけでなく、取引をわかりやすくする機会があります。ただし、この研究は、利用意向についての主張を慎重に扱うべき理由も示しています。ビットコインを使い続けるつもりであることと、実際に使い続けていると証明することは異なります。 ビットコイン利用に関する研究で明らかになったこと 研究者らは、インタビュー10件と、ビットコインを知る回答者268人を対象としたオンライン調査を組み合わせました。回答者はスペインのフォーラム、ソーシャルメディアグループ、職業上のネットワークを通じて募集されました。データ収集は2025年1月から7月にかけて行われました。 研究者らは、測定した概念間の関係を調べる統計手法である偏最小二乗構造方程式モデリングを用い、技術的、個人的、制度的な要因が利用意向とどのように関係するかを評価しました。 ブロックチェーンの透明性に対する認識が、最も強い正の関連を示しました。情報セキュリティと相対的優位性にも、有意な正の関連が見られました。経済的自立はより小さい正の関連を示した一方、政府の支援政策は小さい負の関連を示しました。 要因 利用意向との関連 パス係数 ブロックチェーンの透明性 正 0.485 情報セキュリティ 正 0.276 相対的優位性 正 0.205 経済的自立 正 0.096 政府の支援政策 負 -0.104 これらの係数は、モデル内の要因間の関係を示すものです。利用率の上昇率や投資収益の推定値ではなく、ある要因を変えれば、それに対応する行動の変化が生じるという証明でもありません。 利用意向は、回答者が報告した満足度、ビットコインを使い続ける意思、システム品質に対する認識とも正の関連を示しました。これらの関係から、好意的な期待はユーザー体験の複数の側面に及ぶ可能性がうかがえます。 ブロックチェーンの透明性をわかりやすさにつなげる ビットコインでは取引記録を誰でも確認できますが、情報が公開されているからといって、その情報が自動的に役立つわけではありません。保留中の支払いと完了した支払いを区別できない人にとって、取引IDだけではほとんど安心材料になりません。 この研究で透明性について尋ねたのは、情報が重要で、理解しやすく、正確で、信頼できるかどうかでした。そのため、最も強い結果は、製品設計にとりわけ深く関わるものです。回答者が評価したのは情報の質に対する認識であり、ビットコインの技術的な仕組みを独自に監査したわけではありません。 実務上の示唆として、プラットフォームは取引状況、手数料、資産の保管方法、出金条件を、ユーザーが具体的な判断に使える言葉で説明する必要があります。残高を表示しながら、基礎となる資産を誰が管理しているのかを明らかにしないインターフェースでは、重要な疑問が解消されません。 透明性には限界もあります。取引所の顧客残高や内部の債務は、ビットコインの ブロックチェーンが公開されているからといって、すべてが見えるわけではありません。ユーザーは、ネットワークそのものと、それを利用する際に介在する事業者の両方を理解する必要があります。 ビットコインのセキュリティは使いやすさの問題でもある セキュリティは、利便性と相反するように見えることがあります。確認手順を増やせば操作の手間が増える一方、アクセスを簡素化すると、アカウント復旧の手順や認証方法が弱い場合に、ユーザーが危険にさらされる可能性があります。 設計を工夫すれば、この相反を和らげられます。たとえば、Coinbaseによるパスキー認証の説明では、サインインを簡単にしながら、フィッシングへの耐性も備える方法が紹介されています。こうした保護策はアカウントへのアクセスを守るものですが、不正送金や復旧手段の侵害、その他あらゆるリスクをなくすわけではありません。 この違いが重要なのは、ユーザーが複数の層を通じてビットコインを利用するからです。具体的には、ネットワーク、ウォレット、取引所、場合によってはカスタマーサポートが関わります。ある層への信頼が、ほかの層でも保護が保証されることを意味するわけではありません。 事業者が実務上優先すべき事項には、次のようなものがあります。 ユーザーが資金を預け入れる前に、資産の保管と復旧に関する責任の所在を説明する。…
Klarna、Fiservのエンタープライズ向けCommerce Hubで柔軟な決済を提供へ
Klarna Group plc 2026年10月19日に発表し、同社の決済オプションが初めてCommerce Hubで利用可能になると明らかにした。これにより、Fiservのエンタープライズ向けコマースプラットフォームを利用する米国、カナダ、英国および欧州の一部市場の企業は、店頭とオンラインの両方でKlarnaを提供できる。今回の合意に先立ち、発表週にはFiservの中小企業向けPOSプラットフォームであるCloverを通じて、米国内の10万店舗でKlarnaのサービスが開始されていた。発表資料はニューヨーク発として、Business Wireを通じて配信された。 今回の取り決めにより、消費者はその場で全額を支払う、30日後に支払う、または購入額を無利息の分割払いにする、という方法を選べる。Commerce Hubは、店頭とオンラインの決済画面を通じて、こうした選択肢を大手企業に提供する。Klarnaは、この合意について、提携先を通じた流通網を拡大する戦略における重要な一歩だと述べた。 「Cloverを通じて、米国内の10万か所で利用可能となり、実店舗でのKlarnaの展開が急速に広がっています」と、Klarnaの最高商務責任者であるDavid Sykes氏は述べた。「FiservのCommerce Hubとの連携を深めることで、複数のチャネルにわたって加盟店を支援できます。消費者には分かりやすく柔軟な支払い方法を提供し、取引ごとに新たな与信判断を行います。」 「消費者はどこで買い物をしても柔軟な支払い方法を期待しており、加盟店にはあらゆるチャネルで一貫した体験を実現するテクノロジーが必要です」と、Fiservの加盟店ソリューション部門で最高製品責任者を務めるSanjay Saraf氏は述べた。「CloverとCommerce Hubを通じてKlarnaとの提携を拡大することで、企業がより多くの決済方法を提供し、店頭とデジタルの顧客体験をつなぎ、成長と顧客ロイヤルティを促進できるよう支援します。」 Commerce Hubの概要 Fiservによると、Commerce Hubは、加盟店が決済、金融サービス、端末、データ、不正対策ツール、決済最適化機能、付加価値機能を利用し、一元的に管理できる、モジュール型のクラウドネイティブプラットフォームだ。同社のCommerce Hub製品ページによれば、このプラットフォームはデジタル、モバイル、店頭、新興チャネルを通じたコマースに対応する。また、そのモジュール型アーキテクチャは、基盤となる連携機能を再構築することなく、新たなサービス、決済方法、コマース機能を加盟店が有効化できるよう設計されている。加盟店は、Adobe CommerceなどのECプラットフォーム向けプラグイン、ホスト型決済画面、Fiservの単一モバイルソフトウェア開発キット、または直接のAPI連携を通じて接続できる。 Clover、10万拠点への展開 Commerce Hubでの合意は、KlarnaとCloverが2025年4月15日に正式化した提携を拡大するものだ。この日、両社は米国内の店舗やサービス事業者でKlarnaの柔軟な決済方法を自動的に利用可能にするため、契約を締結したと発表し、当初は10万を超える加盟店拠点での導入を計画していた。当時、両社は、Cloverを導入する一部加盟店の店頭で、決済端末の事前表示画面にKlarnaのロゴが表示され、2026年初頭には新規および既存のClover加盟店への展開を拡大する予定だと説明していた。また、提携をEC決済や他の地域市場にも広げることを目指すとしていた。 2025年4月の発表でSykes氏は、Klarnaはオンラインでの支払い方を変え、今ではあらゆる場所での支払い方を変えようとしていると述べ、Cloverによって中小企業は新たな成長手段を得られると語った。当時Fiservの加盟店ソリューション部門責任者だったJennifer LaClair氏は、Cloverが米国のサービス業や小売業に広がるネットワークを活用し、決済の前、最中、後に消費者と接点を持つと述べた。発表資料では、CloverをFiservのブランドであり、中小企業の決済ニーズに応えるワンストップサービスと紹介している。また、Klarnaの決済方法には、同社によれば世界の取引の4分の1を占める即時のデビット決済から、無利息の分割払いまでがあると説明していた。 KlarnaのClover連携に関する開発者向けドキュメントによると、CloverはKlarnaの店頭取引におけるアクワイアラー兼プロセッサーとして、加盟店の登録、コンプライアンス、精算を管理する一方、Klarnaは全額払い、分割払い、融資の各オプションを提供する。ドキュメントでは、設定はプラグアンドプレイ方式と説明されている。有効化するとClover端末に決済方法としてKlarnaが表示され、SDK連携や個別開発は不要で、支払いはリアルタイムで承認される。対応するClover端末として、ドキュメントにはCompact、Flex、Flex Pocket、Mini、Station Solo、Station Duo、Kioskが挙げられている。KlarnaのCloverパートナーページでは、この提携によりClover端末でKlarnaを直接利用でき、店頭での決済を迅速化すると説明している。POSで利用できる柔軟な決済方法には、即時のデビット決済と無利息の分割払いが含まれる。 Klarnaは発表の中で、世界のアクティブユーザー数が1億2,000万人を超え、1日あたりの取引件数は380万件に上ると報告した。また、120万を超える小売業者が同社のソリューションを利用しており、その中にはUber、H&M、Saks、Sephora、Macy’s 、Ikea、Expedia Group、Nike、Airbnbが含まれる。消費者はオンライン、店頭のほか、Apple PayやGoogle Payを通じてKlarnaで支払うことができる。Klarnaはニューヨーク証券取引所にティッカーシンボルKLARで上場しており、FiservはナスダックにティッカーシンボルFISVで上場している。Klarnaは今回の発表を提携に関するニュースに分類した。
AI信用引受と公正な融資に関するリスク
AI与信審査を第一原理から解説するガイドです。運用プロセス、経済性、正式な記録、失敗要因に加え、投資家や運用担当者が確認すべき証拠を取り上げます。
ビットコインはいかにして従来の通貨に挑む存在となったのか
ビットコインを使う意思があるという点を除けば、ほぼあらゆることについて意見が異なる人々が、ビットコインを通じてつながっている。開発者はオープンソースのアーキテクチャに価値を見いだすかもしれない。投資家は希少な資産と捉えるかもしれない。企業は決済を受け付ける新たな手段を求めるかもしれない。こうした人々が同じ政治的信条や金銭的な目標を共有する必要はない。 異なる動機を受け入れられるこの性質は、実験的な通貨ネットワークが、既存の金融機関も無視できない存在へと発展した理由を説明する一助となる。 『Information and Organization』に掲載された研究は、ビットコインの 初期の歴史1を通じて、この変化を検討している。中心的な見解は、テクノロジーが既存の制度への挑戦を担う一方で、参加者それぞれが自らの目標を追求できる余地も生み出す、というものだ。投資家にとって、この見方は、普及やインフラ需要、そして金融を変革する力の限界を理解するうえで有用な枠組みとなる。 ビットコイン研究が実際に検証したこと 研究者のSaurav Kumar、Dmitrij Slepniov、Niall G. MacKenzieは、ビットコインが通貨交換において、既存の仕組みに対抗する新たな原理をどのように持ち込んだのかを調査した。従来のシステムでは、国家、中央銀行、民間銀行が大きな権限を握る。これに対してビットコインは、重要な機能をオープンソースのプロトコルと分散型ネットワークに分散させている。 研究者らは、1990年代のサイファーパンク運動にまでさかのぼってビットコインの思想的な源流をたどり、2008年から2013年までの発展を調査した。資料には、歴史書、新聞記事2,437本、メーリングリストのアーカイブ、BitcoinTalkでの議論、関連文書が含まれていた。 これは質的な歴史分析である。ビットコインの投資パフォーマンスを検証したものでも、分散型通貨が各国の通貨に取って代わると立証したものでもない。2026年に発表された研究だが、中心となる実証分析の対象期間は2013年までだ。この研究の貢献は、新たな挑戦者が参加者を引きつけ、既存勢力の対応を引き起こすほどの信頼性を、どのように獲得するのかを説明した点にある。 ビットコインはいかにして通貨の理念を実際に機能する仕組みに変えたのか 中央集権的な管理の外にある通貨という提案も、人々が実際に使えるようになるまでは影響力に限りがある。ビットコインは、ソフトウェア、取引の検証、あらかじめ定められた発行スケジュールによって、その理念を実際に機能させる土台を築いた。 著者らはこれを「原理の埋め込み」と表現している。つまり、仕組みを組織する原理をテクノロジーそのものに組み込むことだ。参加者はビットコインの目的について意見が異なっていても、同じ基盤システムを通じて取引を続けられる。 しかし、ソフトウェアが機能するだけでは、ビットコインの仕組みを理解してもらえなかった。初期の支持者たちは、なじみのない技術的なプロセスを、なじみのある通貨の概念にも結びつけた。マイニング、コイン、取引所は、ネットワークで何が可能になるのかを人々が理解する助けとなった。研究者らはこれを「既存領域への定着」と呼んでいる。 研究では、全体の過程を説明する4つの仕組みが特定されている。 仕組み ビットコインの登場における役割 原理の埋め込み 既存の通貨制度に異議を唱える原理を、テクノロジーに組み込むこと。 既存領域への定着 テクノロジーを、なじみのある通貨の概念や発展しつつある慣行に結びつけること。 解釈の転換 異なる集団が同じテクノロジーを、それぞれの目的に沿って解釈し、利用すること。 正当性をめぐる対立 新たな慣行の支持者と既存の制度との間で、正当性をめぐって争うこと。 これらの仕組みを踏まえると、単なる技術発明の物語よりも、ビットコインの歩みを有益に捉えられる。機能するテクノロジーが当初のコミュニティを越えて存続するには、広く認識される用途、多様な参加者、そして十分な正当性が必要である理由を説明している。 ビットコインの普及に共通の信念が必要ない理由 この研究で最も有用な概念は、ビットコインが「境界オブジェクト」として機能するという見方だ。平たく言えば、異なる集団がそれぞれ異なる理解を持ちながら、共同で利用できるものを指す。 ビットコインを受け入れる商店が、初期の開発者の通貨哲学に賛同する必要はない。取引需要をもとに事業を築く取引所も、顧客が食料品の購入にビットコインを使うと期待する必要はない。それでも、こうした活動によってエコシステムへの参加が容易になり、経済的な重要性が高まる可能性がある。 ここから、新興テクノロジーを評価する実践的な方法が見えてくる。参加者が究極の目的について意見を異にしても、そのテクノロジーが有用であり続けるかどうかを検討することだ。 一つの限られた信念だけに依存するネットワークは、拡大に苦労するかもしれない。複数の動機に応えるネットワークには、参加へとつながる道筋がより多くある。ビットコインの柔軟性は、思想的な熱意を、より幅広いサービス、企業、投資慣行へと発展させる助けとなった。 こうした多様性は、緊張も生み出します。投機的な活動の拡大は資金を呼び込む一方で、決済手段としての利用を複雑にする可能性があります。専門業者による保管は利用しやすさを高める一方で、責任を集中させることがあります。そのため、普及はエコシステムを強化し得るものの、今後どのような姿を目指すべきかをめぐる意見の相違を解消するとは限りません。 ビットコインETFが示す、普及による利用体験の変化 上場取引型商品は、この柔軟性を現代に示す例です。ただし、研究の歴史的な調査対象には含まれていません。 証券口座を通じてビットコインへのエクスポージャーを得る人と、自分で秘密鍵を管理する人とでは、参加の形が異なります。対象となる資産は同じでも、所有の仕組み、運用上の責任、仲介業者との関係は異なります。 Coinbaseの2026年暗号資産市場ガイドでは、ETFへの資金流入と上場オプションが、機関投資家の参加において重要性を増している特徴として紹介されています。業界関係者が作成した調査資料であるため、ビットコインの将来性に対する独立した評価というより、背景情報として役立ちます。…
フィンテックはなぜ金融規制の有効性を変えるのか
過去10年間、フィンテック（金融技術）は、金融システムにおけるイノベーションとその進化を支える中核的な原動力となってきました。その結果、コストが削減され、効率性が向上したほか、まったく新しいカテゴリーの金融商品やサービスが生まれました。 しかし、政府や規制当局の視点から見ると、フィンテックは潜在的なリスクと見なされることが少なくありません。従来型の銀行、保険会社、投資ファンドと比べて、フィンテックは違法取引を可能にしたり、システミックリスクを生み出したりする可能性が高いと捉えられがちです。 しかし、実際はそれほど単純ではありません。たとえば、金融インフラが適切に整備されていれば、より優れたインフラによって、むしろ国の経済的な強靱性を高められる場合があります。 西安交通大学（中国）、中国地質大学、ケベック大学（カナダ）の研究者による新たな研究では、平均して、金融イノベーションがマクロプルーデンス政策の有効性を高めることが示されました。マクロプルーデンス政策は、それ自体が国レベルの金融リスクを低減する要因です。また、この効果は地域によって異なることも明らかになりました。 研究者らはその成果をFinance Research Letters1に発表しました。論文のタイトルは「マクロプルーデンス政策と金融リスク：金融イノベーションの調整効果」です。 金融の安定と危機 一般に、金融危機の後には、規制当局が金融セクターへの規制を強化し、新たな商品やサービスを規制したり、以前に緩和した規制を再び導入したりします。 たとえば、2008年の世界金融危機では、ミクロプルーデンス規制（個々の企業レベルでの金融監督）に重大な不備があることが明らかになり、金融の安定を保つには、システム全体を視野に入れたマクロプルーデンス政策が重要であることが示されました。 「規制の焦点を個々の安定性から金融システム全体の強靱性へと移すことで、好況期のリスク蓄積を抑え、景気後退期にはリスクの巻き戻しによる影響を和らげ、金融の安定性を高めることを目指す」 同時に、2008年以降は「フィンテック」セクターを中心に、金融イノベーションが急速に進んだ時期でもあります。そのため、金融イノベーションがシステミックリスクの低減に向けたマクロプルーデンス政策を後押ししているのか、それとも妨げているのかは、依然として明らかではありません。 フィンテックが金融規制に与える影響を分析 規制の強化は強靱性の向上につながる 研究者らは、1990年から2021年までのOECD諸国のパネルデータを収集し、主要なデータを公式データベースから抽出しました。 金融リスクはICRG指数を用いて測定しました。 マクロプルーデンス政策は、まずLTV比率を用いて評価し、その後、IMFのiMaPPデータベースを用いて評価しました。 金融イノベーションは、金融仲介分野における研究開発費を用いて推定しました。 追加のマクロ経済データは、WDI、WGI、IMF IFSの各データベースから取得しました。 これらのデータからまず明らかになったのは、マクロプルーデンス規制の強化が、対外的な金融脆弱性の低下と直接結び付いていることです。対外的な金融脆弱性とは、対外債務の負担、債務返済能力、国際流動性、為替レートの安定性など、さまざまなリスク要因を総合的に評価するものです。 総じて、過剰な信用拡大とレバレッジの蓄積を抑制すれば、対外資金調達への依存を減らし、資本フローの反転や為替ショックに対する強靱性を高められるという考えを、これらの結果は裏付けています。 分析対象をOECD諸国から、利用可能なデータがそろうすべての国・地域に広げても、この結果は変わりません。したがって、この効果は先進国に限られず、より幅広い国々にも当てはまります。 マクロプルーデンス政策指数の別の指標を使った場合も、同様の結果が得られました。たとえば、17種類のマクロプルーデンス手段について、規制の強化と緩和の措置をまとめたIMFのMaPP指数を用いた場合も同じでした。また、World BankのGlobal Financial Development Databaseにある銀行のZスコアを用いて国内銀行システムの安定性を測定した場合も、結果は変わりませんでした。 金融イノベーションの役割 この研究でさらに意外だったのは、金融イノベーションがマクロプルーデンス政策のリスク低減効果を高めることです。 これは、金融イノベーションによって規制が緩み、規制のない、あるいは規制が不十分な市場が生まれることで、リスクが高まるという考えとは反対の結果です。 興味深いことに、金融イノベーション単独では、システミックリスクの低下との相関は見られません。つまり、このプラスの効果は、マクロプルーデンス政策の有効性を高めることを通じてのみ生じているようです。 ユーロ圏特有のフィンテック効果？ 欧州では、ユーロ圏諸国とユーロ圏外の国々との間で、規制の協調と各国の政策裁量に大きな違いがあります。そのため、金融イノベーションの効果が両者の間で異なるかどうかを検討することには意義があります。 「ユーロ圏では、ECBとESRBの下で、より統合された金融・監督の枠組みの中でマクロプルーデンス監督が行われている。そのため、各国のマクロプルーデンス政策の有効性を左右するうえで、国内の金融イノベーションが果たす役割は限られる可能性がある。これに対し、ユーロ圏外の国々は一般に、より大きな政策上の裁量と規制の柔軟性を国内に維持している。」 ユーロ圏では、金融イノベーションがシステミックリスクを低減する効果はゼロではないものの、統計的に有意とは言い難いようだ。一方、ユーロ圏外の国々では、金融イノベーションをより直接的に活用し、情報処理、リスクの特定、信用評価、規制遵守、政策の波及を改善できているように見える。 「この結果は、各国当局が国内の金融環境に応じてプルーデンス政策の手段をより柔軟に調整できる場合、金融イノベーションとマクロプルーデンス規制の相乗効果が強まる可能性を示している。」 銀行中心型経済と市場中心型経済の比較 分析のもう一つの切り口は、銀行中心型経済と市場中心型経済を比較することだ。それぞれ、金融イノベーションが経済全体に導入される方法が異なる。 銀行中心型経済では、金融イノベーションは信用評価、決済システム、リスク管理に組み込まれることが多く、安定性の向上につながる可能性がある。…
Jonathan Schramm
Mastercard、BVNKとの初の大型統合で「Global Money Platform」を発表
MastercardとBVNKは2026年10月15日、Mastercardのグローバル決済機能とBVNKのステーブルコイン基盤を単一のAPIで統合するインフラ層「Mastercard Global Money Platform」を立ち上げたと、Mastercardの発表で明らかにした。同プラットフォームは現在、BVNKを通じて利用できる。両社によると、これは2026年8月のMastercardによるBVNK買収以来、両社の機能を初めて大規模に統合したものとなる。 両社は、Global Money Platformを現代の金融に向けたモジュール型インフラ層と位置付けている。銀行、フィンテック企業、一般企業は、法定通貨とステーブルコインを保有できる複数通貨口座、リアルタイム換算、ステーブルコイン連動型カード、Mastercard Moveを通じた国内銀行口座への送金を、自社ブランドで自社製品に組み込める。また、必要な機能から利用を始め、機能の追加に応じて利用範囲を広げながら、資金管理、決済、精算業務をプラットフォーム上で直接行うこともできる。資金移動の各段階で別々のプロバイダーを導入する必要はない。 決済企業のNuveiとカード発行プラットフォームのMarqetaは、Ontop、Beem、Almond FinTechとともに、Global Money Platformを初期導入する企業となる。Mastercard は次のように述べた。 このプラットフォームにより、顧客は従来型通貨とステーブルコインの間をより円滑に行き来できるようになり、各市場での資金の受け取り、管理、移動の方法も広がるという。発表では、複数の通貨で代金を受け取り、世界各地のサプライヤーに支払いを行う製造業の企業を例に挙げている。現在、このような資金の流れには市場ごとに別々の口座、事業者、事前入金済みの残高が必要となり、運転資金が拘束され、業務の遅れにつながっている。Mastercardによると、このプラットフォームを使えば、こうした企業は流動性を一元管理し、法定通貨とステーブルコインの間で資金を移動させ、売掛金の受け取りや支払いを処理できる。 Nuveiの会長兼CEOであるPhil Fayer氏は、ステーブルコインは世界の商取引の未来において、ますます重要な役割を担うようになっており、MastercardおよびBVNKとの取り組みを通じて、その機能をより多くの企業に届けられると述べた。BVNKが公開した関連投稿で、Fayer氏は、このプラットフォームによってNuveiは「複数のインフラパートナーをつなぎ合わせる必要なく、お客様に選択肢と相互運用性を提供する製品を開発し続ける」ためのツールを得られると語った。 BVNKの共同創業者兼最高ビジネス責任者であるChris Harmse氏は、発表に際して「Global Money Platformによって、BVNKのテクノロジーをMastercardの規模と信頼性につなげるという約束を実現します」と述べた。同氏は、このプラットフォームがステーブルコインだけでなく、あらゆる形態の貨幣を支える単一のインフラ層になると説明。また、Nuvei、Ontop、Beem、Almond FinTechなどの企業顧客が、基盤となるインフラを自ら構築することなく、世界規模で金融商品を展開できるようになるとした。Mastercardでブロックチェーンおよびデジタル資産を担当するエグゼクティブ・バイスプレジデントのRaj Dhamodharan氏は、このプラットフォームはMastercardの決済インフラとネットワークの広がりをBVNKのステーブルコイン機能と組み合わせ、企業が従来型とデジタルの各エコシステムをまたいで価値を移動させるための単一の基盤を提供すると述べた。また、今回の立ち上げは、同社の複数通貨戦略を実現する重要な一歩だと語った。 口座、送金、カード決済 プラットフォームの中核となるのは、法定通貨とステーブルコインを同じ口座で保有し、単一のAPIを通じて両者を換算できる複数通貨口座「グローバル・マネー・アカウント」だ。特典やその他の口座機能も設定できる。Harmse氏とDhamodharan氏が共同執筆したBVNKの投稿によると、組み込み型口座では法定通貨またはデジタル通貨の残高を保有でき、カストディ型とセルフカストディ型の選択肢、リアルタイム換算、対象残高への特典付与にも対応する。フィンテック企業やテクノロジープラットフォームは、口座を自社のプラットフォームに組み込み、顧客が収益を保有、換算し、支払いを受けるための一元的な場を提供できる。金融機関は、顧客との関係を完全に維持したまま、既存の顧客口座にステーブルコイン機能とグローバルなサービス範囲を追加できる。また、同投稿によると、アクワイアラー、決済サービスプロバイダー、デジタルプラットフォームは、ステーブルコインでの支払いを受け付け、カード取引をリアルタイムで精算し、事前入金に必要な運転資金を削減できる。 このプラットフォームは、世界中で資金を移動させるMastercardの機能群であるMastercard Moveと連携する。同社によると、Mastercard Moveの接続先は170億超に上る。利用者はステーブルコイン残高を使い、受取人の国内銀行口座へ現地通貨で直接送金できる。発表によると、対応範囲は2027年に40超の通貨、200超の国と地域へ拡大する見込みだ。BVNKの投稿では、法定通貨またはステーブルコインで送金資金を用意し、受取人の国内銀行口座へ直接精算できるとしている。また発表によると、カード決済では、顧客はMastercardの世界数億か所に及ぶ加盟店ネットワークでステーブルコイン残高を利用でき、カード発行は130超の国で可能となる。 同じ統合を通じて、企業は20を超えるブロックチェーンネットワークと決済網からなる、拡大を続けるエコシステムを利用できるようになる。投稿によると、Stellar、Arc、Monad、Plasma、Tempoが新たに加わるほか、ステーブルコインのUSDC、USDG、OUSDも利用でき、追加の開発作業は不要だという。また、Boston Consulting Groupのホワイトペーパーを引用した同投稿によると、商品やサービスの購入におけるデジタル通貨決済の年間取引額は、少なくとも3,500億ドルに達している。 買収の背景と発表されたロードマップ 今回のローンチは、Mastercardが2026年3月17日に発表した、最大18億米ドル（うち3億米ドルは条件付き支払い）でのBVNK買収に関する最終契約に続くものです。発表時点では、この取引は規制当局の審査やその他一般的なクロージング条件を満たす必要があり、2026年末までに完了する見通しでした。Mastercardは2026年8月3日に買収を完了しました。BVNKは2021年に設立され、契約締結時点では、同社のプラットフォームを利用する顧客は、130カ国を超える国々で、主要なブロックチェーンネットワークすべてを通じて送金と受け取りを行うことができました。 買収完了時、Mastercardの最高製品責任者であるJorn Lambertは、デジタル通貨、とりわけステーブルコインが、国境を越えた企業間決済、送金、支払い、決済、財務資金の移動など、現実のさまざまなニーズにますます応えるようになっていると述べた。 Mastercardは、Global Money Platformを、送金、受取、両替、保有、利用、収益獲得に対応するフルスタックのモジュール型ツールキットと説明している。新たな形態の通貨やネットワーク、決済モデルが次々と登場する「複数の通貨が共存する未来」を見据えて設計されたものだ。発表によると、この設計には、エージェント型コマースや、トークン化預金を含む規制対象の新たな形態の通貨への将来的な対応も含まれる。
英国の電子マネー機関ePayments Systems、特別管理手続へ
英国の金融行為規制機構（FCA）から2011年電子マネー規則に基づく電子マネー発行の認可を受けた電子マネー機関、ePayments Systems Limited（EPS）が、2026年10月15日に特別管理手続に入り、FCAが発表した。Opus Restructuring LLPのMark Boast氏とAllister Manson氏が共同特別管理人に任命された。 共同特別管理人が公表した通知によると、任命は2021年決済・電子マネー機関倒産規則（PEMIIR）に基づいて行われた。EPSは管理手続中もFCAの認可を維持し、2011年電子マネー規則に基づく規制要件の適用を受ける。 FCAは、同社が引き続き認可を受けていることから、「特別管理人と連携し、顧客にとって最善の結果を目指す」と述べた。特別管理人は現在、顧客による同社への請求の管理や、可能な場合の顧客への資金返還など、EPSに関する責任を担っている。特別管理人は裁判所の役員であり、倒産関連法を遵守しなければならず、それぞれの専門職団体による規制も受ける。一方、FCAは引き続きEPSの規制当局としての役割を果たす。 FCAによると、PEMIIRで導入された決済機関および電子マネー機関向けの特別管理制度は通常の管理手続に類似しているが、合理的に実行可能な限り速やかに顧客資金を返還すること、決済システム運営者やFCAを含む当局と適時に連携することが追加の目的とされている。特別管理人の通知には、法定の目的として次の3点が記載されている。顧客資金を合理的に実行可能な限り速やかに返還すること、市場インフラ機関および金融当局と適時に連携すること、そして機関を継続企業として再建するか、債権者の利益を最優先に清算すること。 規制の経緯と営業停止 同社が翌日に公表した顧客向けFAQによると、EPSは2020年2月13日、FCAによる同社のマネーロンダリング対策の体制および管理に関する審査で早急な是正を要する不備が見つかったことを受け、新規登録の受け付けを含むすべての業務を停止した。当時、同社は、すべての顧客資金を利用規約に従って保全しており、刑事措置の対象ではなく、FCAの認可も引き続き受けていると説明した。 特別管理人の通知によると、EPSは2022年9月に顧客向けの取引業務をすべて停止し、それ以降、FCAの指針に沿って保全対象の顧客資金を返還する手続きを進めていた。過去の規制措置を受け、取締役らは同社の事業継続はもはや困難と判断し、EPSが顧客保護を目的とする特別管理手続に入ることが顧客の利益になると同社は判断した。 ePayments Systems Ltdは、イングランドおよびウェールズで会社番号08134141として登記されており、FCAの事業者登録番号は900172。 顧客資金と請求手続き 特別管理人の通知によると、顧客口座は凍結され、EPSの取引プラットフォームへのアクセスは無効化されている。顧客は、出金を請求すること、既存の取引を取り消すこと、新たな取引を行うことができない。同社は営業を停止しており、新たな指示や、利用を検討している顧客からの資金を受け付けることもできない。通知によると、同社が従来提供していたサービスを必要とする顧客は、代替の事業者を探す必要がある。特別管理人は、関連する資金を管理下に置き、保全口座にある資金と顧客に帰属する資金を照合することを当面の最優先課題としている。顧客への資金返還の時期と金額は不確定であり、分配は顧客資金口座に残る残高や返還にかかる費用など、複数の要因によって決まると特別管理人は述べた。 FCAは、金融サービス補償制度（Financial Services Compensation Scheme）は決済サービスを補償対象としていないと確認した。電子マネー事業者にはその代わりに、顧客の資金を保護するため、「資金保全」と呼ばれる要件が課されており、顧客の資金を分別して保有することが求められている。EPSが規制対象の決済サービスを提供していた期間、同社は電子マネー規則（EMRs）および決済サービス規則（PSRs）に定められた方法に従い、顧客の資金を自社資金とは分けて保有する義務を負っていた。通知は、この措置を消費者保護の重要な柱と位置付けている。特別管理人は、現状を確認するため、同社が保有するすべての資金を調査する。 通知によると、保全対象の資金を保有していると考える顧客は、EPSが保有していると考える総額と裏付け資料を添えて、管財人のメールアドレス[email protected]に連絡する必要があります。ただし、こうした情報の提供は債権の証明にはならず、返還を早めるものでもないと注意を促しています。FCAは、特別管財人がEPSへの支払い、またはEPSが負う支払義務について債権者や顧客から情報を収集し、債権申告の方法に関する詳しい情報を追って提供すると述べました。通知は、未払い金があると考える取引債権者や供給業者に対し、管理手続きの進捗と債権者への返還見通しに関するすべての通知や更新情報を受け取れるよう、裏付け資料を添えて同じアドレスに債権を申告するよう求めています。また、EPSと契約相手方との契約に基づく既存の義務は、共同特別管財人によって解除または処理されるまでは、法的拘束力を持ち、全面的に効力を維持すると付け加えています。 会社に対して苦情を申し立てた顧客は、通知に基づき、債権者として請求権を有する可能性があります。これには、苦情への回答を待っている者、会社から最終回答書と補償提案を受け取ったが返却していない者、そしてFinancial Ombudsman Service（FOS）に苦情を提出した者が含まれます。すでにFOSに苦情を送付した顧客は、追加の手続きは不要で、次のステップについてFOSから連絡を受けることになります。 FCAは、顧客が資金回収を手伝うと主張する会社に接触された場合は注意を促し、「ほとんどの顧客にとって、第三者を介入させて請求することに利益はない」と述べました。FCAと管理者の両方とも、詐欺の可能性に対して警戒を呼びかけ、EPS、Opus、またはFCAから来たと主張する人物に偶然連絡された場合は、通話を終了し、検証済みの連絡先を使って直接連絡するよう指示しました。管理者は、EPSも共同特別管理者も電話で銀行情報を求めることは決してないと付け加えました。
Nasdaq、取引所外株式取引市場LeveL Marketsの買収を完了
Nasdaqは2026年10月15日、米国有数の取引所外株式取引執行市場であり、米国最大級の代替取引システム（ATS）の一つを運営するLeveL Markets, LLCの買収を完了したと発表した。Nasdaqは今回の買収完了を、常時稼働型の市場インフラを発展させる戦略における重要な節目と位置付けた。投資家の間では、取引市場や資産クラスを問わず、市場サービスをシームレスに利用できることへの期待が高まっている。 LeveL Marketsは、機関投資家向けに大規模で幅広く接続された取引執行プラットフォームを提供しており、7,000を超える銘柄を対象に、毎日数億株を処理している。同市場は、15を超える注文・取引執行管理システムとの連携を通じて、2,500を超える顧客にサービスを提供している。Nasdaqによると、LeveL Marketsの2025年の1日平均取引高は前年比56％増加し、取引高で米国第3位のATSとなった。 「LeveL Marketsのお客様をNasdaqにお迎えできることをうれしく思います。円滑な移行を支援できることを楽しみにしています」と、Nasdaqのデジタル・リクイディティ・ネットワークス部門責任者であるRoland Chaiは述べた。「LeveL Marketsが、大規模な取引所外流動性プラットフォームと取引執行の専門知識をNasdaqのテクノロジー、市場機能、顧客との関係に加えることで、より接続性の高い常時稼働型市場という当社のビジョンが前進します」。Chaiはさらに、長期的な成長とイノベーションを促進するため、NasdaqはLeveL Marketsのプラットフォームと顧客コミュニティの発展を続けると述べた。 LeveL Marketsは、Nasdaqのデジタル・リクイディティ・ネットワークス部門の下で、独自の専任経営チームを置き、FINRAの監督を受ける登録ATSとして引き続き運営される。Nasdaqは、顧客が期待する取引執行の質を維持しながら、長期的な成長を加速させるため、テクノロジーと機能への投資を進める意向を示した。 2026年8月の最終契約 Nasdaqは2026年8月11日、LeveL Marketsの全株式持分を取得する最終契約を締結したと発表した。取引条件は公表されなかった。当時Nasdaqは、必要な規制当局の承認を含む通常のクロージング条件が満たされた後に取引が完了する見込みであり、完了までは両社が別々に事業を継続すると述べていた。 「市場は急速に進化しており、世界中の投資家、発行体、市場参加者に新たな機会が生まれています」と、Nasdaqの社長であるTal Cohenは8月の発表で述べた。「LeveL Marketsが持つ規模、接続性、機関投資家との関係は、当社の長期的な成長戦略を加速させる一助となります」。 LeveL MarketsのCEOであるSteve Mieleは当時、Nasdaqは同社の成長を支えてきた価値あるパートナーだと述べた。また、Nasdaqの一員となることで、LeveL Marketsはソリューションへの投資を拡大し、資産クラスを問わず世界各地の顧客に機会を広げ、協業を通じてイノベーションを推進し続ける力を高められると語った。 8月の発表では、現在この市場を傘下に置く組織体制も明らかにされた。Nasdaqはデジタル・リクイディティ・ネットワークス部門を設立し、流動性プラットフォーム、トークン化機能、デジタル資産エコシステムにサービスを提供する金融テクノロジー・ソリューション群を統合した。これらのソリューションは、取引ライフサイクル全体にわたる主要な市場機能を支える。Chaiは、2023年からNasdaqの欧州市場サービス部門を率い、2026年初頭から同社のデジタル資産戦略を主導してきたことを受け、この部門の責任者に任命された。Nikolaj KosakewitschはChaiの後任として欧州市場サービス部門の責任者に就任し、任命は即日発効した。Nasdaq Copenhagen社長としてのKosakewitschの後任は、後日発表される予定だ。 契約締結時、Nasdaqはまた、買収完了後もLeveL Marketsが、機関投資家向け株式市場における同市場の役割の根幹だと同社が説明する、組織上の独立性、参加者情報の機密性、運営の健全性を維持すると述べていた。 少数株主持分から完全所有へ 今回完了した買収により、2021年の少数株式投資をきっかけに始まった関係がさらに発展した。2021年8月2日の発表でNasdaqは、LeveL ATSの重要な少数株主持分を取得し、Bank of America を含む株主に加わったと述べていた。 そのほかの株主にはCitiとFidelityが含まれていた。この投資の条件は公表されなかった。Nasdaqは買収完了の発表で、2021年の出資は、取引所外株式市場に参入し、代替的な市場構造における総合的な能力を構築することを目的とした、より広範な常時稼働型戦略の一環だったと述べた。 LeveL ATSは2006年に立ち上げられ、銀行コンソーシアムによって設立された、独立運営の米国株式ダークプールである。同社の連続クロッシング・プラットフォームは、情報漏洩と市場への影響を最小限に抑えながら、安定したダークプール環境で顧客がシームレスに取引できるよう構築された。Nasdaqが2021年に出資した時点で、LeveLはVWAP Block、VWAP Slice、VWAP Full…
Customers Bank、Palantirを活用して預金オンボーディングを再構築
Customers BankはCustomers Bancorp, Inc. の子会社です。 （は）2026年10月15日に、Palantir Technologies Inc. の…を導入すると発表しました。 FoundryとAIPプラットフォームを活用し、顧客の預金オンボーディング体験を再構築します。共同発表（West Reading, Pa. と Miami）では、銀行の預金残高が15％増加し、顧客預金口座が前年比で17％以上増加したと述べられています。両社は契約金額や財務条件を開示していません。 Palantirは、銀行の社内AIエンジニアリング・テクノロジーチームと直接連携し、銀行自身のデータとシステムを活用してエンジニアを配置しています。発表によれば、作業は銀行の成長を牽引する2つの要因を対象としています。すなわち、業界最高水準の顧客体験と、個人的なタッチを失わずに新規顧客を大規模にオンボーディングできる能力です。このイニシアチブは、銀行の現在の成長軌道を維持・拡大するよう設計されています。銀行とPalantirは、AIと自動化を導入して、書類収集、実体検証、リスクシグナルの統合をさらに効率化し、より連携されたリアルタイムのデジタルアプリケーション体験を実現しようとします。 「初めての印象を与えるチャンスは一度しかありません。成長している顧客にとって、その最初の印象はアカウントをどれだけ速くシームレスに開設できるかです。」とCustomers Bancorpの社長兼CEOであるSam Sidhuは語った。Sidhuはこの協力を、顧客が銀行と最初に接触する際の体験を共有するより広いビジョンの始まりと位置づけ、Customers BankがAIネイティブリーダーになるという公表された目標への一歩と述べた。 Palantir TechnologiesのCEOオフィスのElias Davisは、Customers Bankは「既に同規模の多くの銀行よりも迅速に動き、より深く構築する意欲を示している」と述べた。Davisは、両社の目標は、銀行業界の基準を引き上げるクライアント預金オンボーディングおよびサービス体験を構築することであると語った。 Customers Bankが導入するプラットフォーム Palantirのプロダクトドキュメントは、AIP（Artificial Intelligence Platform）を、AIを組織のデータと運用に接続するソフトウェアとして説明し、開発者からフロントラインユーザーまで誰でも利用できるツールで運用プロセス全体の自動化を推進するよう設計されています。ドキュメントはFoundryをPalantirのデータオペレーションプラットフォームと説明し、AIP、Foundry、Apolloが連携して、AI駆動型製品の全範囲を提供できるオペレーティングシステムを形成すると述べています。AIPのビルダー・ツールにはAIP Logic、AIP Chatbot Studio、AIP Evalsが含まれ、プラットフォームは機密データのアクセス制御、暗号化、監査、ガバナンスツールを提供するとドキュメントは述べています。 預金増加と以前のAI作業 SECに提出された2026年第2四半期決算発表で、Customers Bancorpは、2025年第2四半期から2026年6月30日期末で$21.7億ドルという記録的な総預金残高に達し、$28億ドル、すなわち14.5％増加したと報告しました。総ローンは前年同期比16.9％増の$180億ドルという記録を更新し、非利息預金は$69億ドルという記録に達し、総預金の31.8％を占めました。同社は四半期中に約1,250件の商業口座を純増させ、単一四半期で5％増加したと申請書に記載しています。第2四半期の普通株主に帰属する純利益は$7160万ドル、希薄化後1株当たり$2.05、総資産は2026年6月30日時点で$265億ドルでした。 同じ申請書で、Sidhuは銀行がAI駆動型ローンクロージングプロセスのパイロットを完了し、選択された商業ローンを通常30〜60日から7日で完了したと述べ、AI駆動型KYCスクリーニングとOFAC偽陽性除外のパイロットも行ったと報告しました。申請書は、2026年の優先事項として、7日ローンクロージングエージェントツールの広範な導入と、数時間ではなく数分で複雑な商業預金口座をオンボーディングすることを挙げています。 Palantirの導入は、今年発表された銀行の以前のAI協力に続くものです。Customers Bankは、2026年4月27日のリリースで、OpenAIとの多年度戦略協力を発表し、貸付、預金、支払いライフサイクル全体にAIを導入することを目指しました。この発表では、関係は2023年に始まったとされ、当時銀行はChatGPT Enterpriseの早期採用者であり、Sidhuは同時期に銀行の従業員の75％がOpenAI搭載ツールを使用していると述べました。
