Fintech ニュース
Cboe Clear Europe、米国株式を証券貸付クリアリングに追加
Cboe Global Markets , Inc. 2026年10月7日に発表した Cboe Clear Europe N.V.、そのパナヨーロッパのクリアリングハウスは、証券貸付対象となる米国株式を含めるべく、2026年10月中旬から証券金融取引（SFT）クリアリングサービスを拡大すると発表した。サービスは当初、ラッセル3000指数に含まれる米国株式および上位500銘柄の米国上場ETFのSFTクリアリングをサポートし、合計で3,500銘柄以上の米国株式とETFをカバーする。 Cboeは、約12,000銘柄に及ぶ米国株式取引全体へカバー範囲を徐々に拡大する計画だと述べた。同社は、この拡張された提供を、欧州と米国の株式、ETF、固定収入商品を網羅する、画期的な証券貸付中央相手方（CCP）サービスと位置付けた。 DTCによる決済、BNYがエージェント 米国証券の決済は、米国のローカルベストプラクティスに沿ってDepository Trust Company (DTC)を通じて行われ、BNYが決済エージェントを務める。米国株式の貸付を伴うSFTのクリアリングは、当初は米国外の貸し手および借り手に限定される。この制限は、対象となる米国社債および米国国債に対する既存の取扱いと同様で、これらも米国外の貸し手と借り手にのみクリアリングされる。 SFTサービスは取引マッチング、中央クリアリング、取引後ライフサイクル管理を網羅し、Cboeはこれにより資本効率が向上し、決済、レポーティング、顧客オンボーディングが簡素化されると述べた。サービスの特別クリアリングメンバーモデルを通じて、年金基金やUCITSなどの受益者所有者貸し手は、保証金を預託したりCboe Clear Europeのデフォルトファンドに拠出したりすることなく本サービスを利用できる。この構造は、主要な貸付流動性供給源すべての参加を促進することを目的としていると同社は説明した。 Cboeは、本サービスの参加者に証券貸付市場で最大手の企業が多数含まれ、UCITSおよび非UCITSの受益者所有者の両方が対象であると報告した。同社は、2026年9月にサービスの未返済貸付残高が140億ユーロの記録的規模に達したと述べた。 Cboe Clear Europeのグローバルクリアリング責任者兼社長であるVikesh Patelは、「米国株式を対象としたSFTの提供へ拡大することは、グローバルな証券貸付サービスというビジョンに向けたもう一つの重要なステップであり、市場参加者にとって実質的な資本と運用効率を創出する革新的なソリューションを提供するという当社のコミットメントを強調するものです」と述べた。Patelは、サービス開始以来の強い採用率は、中央クリアリングの利点に対する業界の認識が高まっていることを示しており、Cboeは資産クラスや地域を横断してカバー範囲を拡大し続けていると付け加えた。 Cboe Clear Europeのプロダクト責任者であるJan Treurenは、「米国株式を対象としたSFTへの拡大は、より広範でグローバルに一貫した証券貸付クリアリングソリューションを求める顧客の要望に直接応えるものです」と述べた。Treurenは、サービスは既存のワークフロー、決済慣行、市場慣例に合わせて市場参加者と協働で設計され、顧客への混乱を最小限に抑えることを目的としていると説明した。 欧州株式から固定収入へ Cboe Clear Europeは2025年に欧州株式とETFの貸付向けSFTクリアリングサービスを開始し、当初は19の欧州中央証券保管機関にわたる貸付をカバーした。Cboeは、このサービスが長らく双務方式で運用されてきた市場に中央クリアリングを導入し、資本および運用上のメリットを求める貸し手、借り手、エージェント貸し手からの採用を促したと述べた。 2026年8月6日の発表で、Cboeはサービスが2026年8月24日から固定収入へ拡大し、EU、スイス、英国の特定の政府債および社債をすべての貸し手と借り手に提供し、米国国債と米国社債は米国外の貸し手と借り手に限定してカバーすると述べた。固定収入部門の決済は、欧州およびスイスの証券についてはEuroclear Bank、英国の証券についてはCREST、米国国債については連邦準備制度、米国社債についてはDepository Trust Companyを通じて手配された。 同年8月のリリースでは、2026年7月31日時点で未返済貸付残高が90億ユーロ、2026年5月7日には最高水準の95億ユーロに達し、2026年7月の平均日次決済量は1,000件を超えたと報告された。Cboeは、SFTを双務方式から中央クリアリング方式へ移行することで、参加者のバランスシート効率が向上し、決済、レポーティング、顧客オンボーディングを含む取引後業務が簡素化されると述べた。 Cboe Clear Europeは欧州の現金株式とSFTのクリアリングを提供している。その米国部門であるCboe…
AI詐欺検出と支払いセキュリティの未来
支払いセキュリティシステムは、最も重要な役割を果たせないままほぼ完璧に見えることがあります。取引全体に占める詐欺の割合がごくわずかであれば、すべてを承認するアルゴリズムは大半のケースで正しいと見なされます。顧客は中断が減少するかもしれませんが、犯罪者には抵抗が全くありません。 この緊張感は、Herlina Manurung と Dyah Rizki Arinengsih による新たな体系的レビューの中心に位置し、Social Sciences & Humanities Open に掲載されています。1 金融報告、支払い、ネットワークベースの詐欺検出に関する 38 件の研究を統合し、研究者らは信頼できる保護には印象的なベンチマークスコア以上のものが必要であると主張しています。 銀行、決済ネットワーク、投資家にとって、その影響は実務的です。より優れた詐欺検出は収益を保護し、運用コストを削減できる可能性があります。しかし、これらの利益は、疑わしい行動と正当な活動を区別し、犯罪者の変化に対応し続け、捜査官が対処できる証拠を提供するシステムに依存しています。 高精度が弱い詐欺検出を隠す理由 仮想の決済プラットフォームが 100,000 件の取引を処理し、そのうち 100 件が詐欺であると想定します。すべての取引を正当とラベル付けするモデルは、詐欺を全く検出しないにもかかわらず、99.9% の精度を達成します。 今、80 件の詐欺取引を捕捉する一方で、99,900 件の正当取引の 1% を誤ってフラグ付けするシステムを想像してください。このシステムは 1,079 件のアラートを生成し、そのうち 999 件は誤警報です。アラートの約 7.4% しか実際の詐欺を特定していません。これらの数値は問題を示すものであり、レビューの結果ではありません。 このようなシステムでも、取引額やアラートの処理方法次第でかなりの損失を防げる可能性があります。しかし、その有用性は精度だけでは判断できません。捜査官はアラートを処理しなければならず、顧客は不要な障壁に直面することがあり、加盟店は正当な売上を失う可能性があります。 したがって、レビューは精度（precision）、再現率（recall）、およびコスト感度の評価を重視しています。精度はフラグ付けされたケースのうち実際に詐欺が含まれる割合を測定し、再現率はシステムが捕捉する詐欺の総量を測ります。どちらの指標も、ミスの財務的影響を理解する必要性を置き換えるものではありません。 商業的な目的は、詐欺損失、調査費用、顧客の摩擦、誤った拒否による収益損失という総合的な被害を削減することです。 詐欺検出レビューの発見 著者らは、稀少事象と不均等なエラーコストの取り扱い、信頼できる評価の維持、変化する状況や意図的な操作への抵抗、関係性と解釈可能な証拠の活用という4つの次元に基づいて調査結果を整理しています。…
SS&C、2026年第3四半期決算発表を10月22日に予定
SS&C Technologies Holdings, Inc. 2026年9月30日で終了する第3四半期の財務結果を、2026年10月22日（木）の市場閉鎖後に発表すると、同社は2026年10月6日付のスケジュール通知で、コネチカット州ウィンザー発表しました。第3四半期2026年の業績について議論する決算電話会議は、同日東部標準時午後5時に予定されています。 通知によると、決算発表はBusiness Wireを通じて配信され、同社のウェブサイト（www.ssctech.com,）に掲載されます。投資家は investor.ssctech.com でアラートに登録することで、配信直後にメールで受け取ることができます。電話会議のライブウェブキャストと添付スライドは investor.ssctech.com で利用でき、後日同サイトにリプレイが掲載されます。SS&Cは本発表の連絡先として、最高財務責任者ブライアン・シェルおよび投資家向け広報責任者ジャスティン・ストーンを挙げました。 2026年第3四半期および通年の未発表ガイダンス SS&Cの2026年第3四半期および通年に関する未発表ガイダンスは、2026年7月23日に同社の2026年第2四半期決算発表で提示されました。2026年第3四半期について、調整後売上高は$1,657百万から$1,697百万、調整後純利益は$413百万から$429百万、調整後希薄化一株当たり利益は$1.73から$1.79と見込まれています。同じガイダンスでは、第3四半期の金利費用（繰延金融費用償却および元本割引除く）は$103百万から$105百万、希薄化株式数は237.6百万から240.6百万、実効法人税率は21.5％から23.5％と設定されています。 2026年通年について、同社は調整後売上高を$6,672百万から$6,832百万、調整後純利益を$1,670百万から$1,770百万、調整後希薄化一株当たり利益を$6.93から$7.25、金利費用を$406百万から$416百万、営業活動によるキャッシュは$1,717百万から$1,817百万、資本支出を売上高の4.4％から4.8％、希薄化株式数を241.0百万から244.0百万、実効法人税率を21.5％から23.5％と見込んでいます。 同社は、調整後売上高および調整後純利益のガイダンスをGAAPの比較指標と照合する調整を提供せず、Regulation S‑K項目10(e)(1)(i)(B)の不合理な努力例外に依拠していると述べました。取得取引および統合、為替レート変動、その他の非現金調整を、クレジット契約で定義された予測できない項目として挙げ、これらの情報が利用できないことが2026年第3四半期および通年のGAAP結果に重大な影響を与える可能性があると指摘しました。 2026年第2四半期の業績および9月の発表 7月23日のリリースは、10月22日の報告に先立つ最新の四半期情報も提供しています。2026年6月30日で終了した第2四半期について、SS&CはGAAP売上高が$1,695.7百万で、前期比10.3％増、調整後売上高が$1,696.9百万で同じく10.3％増、調整後有機売上高成長率は7.6％と報告しました。GAAP純利益は$234.8百万で29.9％増、GAAP希薄化一株当たり利益は$0.97で34.7％増、GAAP営業利益率は24.6％でした。調整後希薄化一株当たり利益は$1.76で18.1％増、同社は記録的な調整後統合EBITDAとして$670.7百万を報告し、11.7％増、利益率は39.5％でした。 2026年6月30日で終了した6か月間の営業活動による純キャッシュは$716.4百万で、前年同期間の$645.1百万から11.1％増加しました。SS&Cは四半期末に現金および現金同等物が$434.8百万、総負債が$7,613.5百万で、統合EBITDAに対する純レバレッジ比率は2.75倍、純担保レバレッジ比率は1.70倍であるとしました（いずれもクレジット契約で定義）。同社は第2四半期に株主へ$499.2百万を還元したと述べ、そのうち記録的な6.4百万株を$435.2百万で買い戻し、普通株式配当として$64.0百万を支払いました。 会長兼最高経営責任者ビル・ストーンは、SS&Cが「別の記録的な四半期、オーガニック成長率は7.6％、調整後売上高は$1,697百万、調整後統合EBITDAは$671百万」と達成したと述べ、結果は「一貫した実行」に起因すると付け加え、同社は株式買戻しと配当を通じて、今年度これまでに割り当てられた資本の100％を株主に還元したと述べました。 7月のレポートとスケジューリング通知の間に、SS&Cの公式ニュースリリースインデックスは2026年9月の一連の発表を記録しています。2026年9月23日、同社はAI対応機能のポートフォリオを発表し、SS&C Deliverというクライアント会議で6部構成のエージェントブループリント・ドキュシリーズを初公開しました。この会議は第2四半期のリリースに合わせ、2026年9月20日から22日までフロリダ州オーランドで開催されました。2026年9月16日には、SS&C Black Diamondが年金と保険のマーケットプレイスを新たな保険機能と保険会社で拡大しました。2026年9月15日には、SS&CがPrincipalの退職所得提供を支援するために選定され、2026年9月10日には、同社はBlack Diamond AIの強化を資産運用サービスに加えることを発表しました。インデックスには、2026年9月8日にBolton Global Capitalが国際アドバイザーネットワークの拡大を支援するためにSS&C Black Diamondのウェルスソリューションを選択したこと、2026年9月2日にFundamental Investment Managementがオーストラリアの小型株ファンド立ち上げのためにSS&Cを選んだこと、そして2026年9月1日にGoku Technologiesがファンドサービスの提供先としてSS&Cを選んだことも掲載されています。2026年10月6日のスケジューリング通知が、インデックスに掲載された最新のリリースです。
T+1、T+0、そしてアトミック決済：速さが必ずしも安全とは限らない
決済速度に関する第一原理ガイドで、運用チェーン、経済性、権威ある記録、障害モード、そして投資家やオペレーターが検証すべき証拠を含みます。
CGI、フランス農業・食料・食料主権省の70以上のアプリケーションを近代化
CGIは2026年10月6日に、公開入札の結果、フランスの農業・食料・食料主権省に選定され、同省の情報システムを近代化する戦略的プログラムを実施することになったと発表した。この大規模プログラムは、市民と省職員が使用する70以上の業務アプリケーションを変革することを目的としている。 発表によると、このプログラムは省のデジタル資産のパフォーマンス、アクセシビリティ、レジリエンス、持続可能性を向上させることを目的としている。CGIは、独自の自動化機能を強化したソリューションであるCGI MAPを活用し、アプリケーションポートフォリオの近代化取り組みを産業化・加速させるとともに、フランスにあるデジタルイノベーションセンターの専門知識も活用すると述べた。同社は自らを世界最大級の独立系IT・ビジネスコンサルティングサービス企業の一つと位置付けている。 リリースによれば、同省は変化する業務ニーズに対応するためにこのイニシアティブを開始した。このイニシアティブは、業務部門とユーザーのニーズに応えるために近代化と機能強化を組み合わせ、デジタルアクセシビリティ、ユーザーエクスペリエンス、エコデザイン、公共デジタル標準に関する政府要件を遵守すると同時に、情報システムの長期的な持続可能性、パフォーマンス、レジリエンスを確保することを目的としている。 「このプログラムは当省の情報システム変革における重要なマイルストーンです」と同省デジタル部門副部長のティエリー・デルディック氏は述べた。「これにより、アプリケーションポートフォリオを持続可能な形で近代化し、ユーザーに提供するデジタルサービスのアクセシビリティ、品質、パフォーマンスを向上させることができます。我々は、CGIの提案が本プログラムの成功に向けた堅固な基盤を提供すると感じたため、同社を選びました。」 「政府機関は、デジタル資産を近代化しつつ、ユーザーにより大きな価値を提供するという二重の課題に直面しています」とCGIグラン・スッド地域のシニア・バイスプレジデント、クレマン・ベルナール氏は述べた。「CGIの大規模変革の経験と当社ソリューションの能力を活用することで、同省はこれらの課題に対応するための産業化された製品ベースのアプローチの恩恵を受けることができます。」 CGI MAP と過去の近代化実績 CGIは以前のフランスの近代化プロジェクトでCGI MAPを使用してきた。2016年6月1日のプレスリリースで、ラ・バンク・ポスタルとの5年契約の締結を発表し、さらに3年の更新オプションがあることを明らかにした際、CGIはCGI MAPの略称をModernization Application Products（近代化アプリケーション製品）に拡張し、IT近代化プロジェクトのリアルタイム影響分析を提供する技術的・運用的マッピングツールとして説明した。その契約は、銀行の業務アプリケーションのIT近代化を支援するためのサポートをカバーし、アップグレード、保守、プロジェクト、技術、運用サポートを含んでいた。2016年のリリースでは、CGIがラ・バンク・ポスタル創設以来、同銀行にITコンサルティングサービスを提供してきたことが述べられている。 CGIが提示するアプリケーション近代化手法 CGIはアプリケーション近代化サービスのドキュメントの中で、クライアントのアプリケーション環境を評価し、クライアントの戦略的ビジネスおよび技術目標に基づいて、どのアプリケーションを近代化、移行、再プラットフォーム化、統合、廃止、または置換すべきかを決定する手法を記述している。 CGIによれば、同社の専門家はAI支援ツールとプロセスを使用してクライアントのアプリケーションポートフォリオの動的ビューを作成し、各アプリケーションの機能、相互依存性、ビジネス価値、必要なサポートスキルを含む深い理解を構築するとともに、ポートフォリオのコストとリスクの評価も行う。このビューは、各アプリケーションに対して近代化、移行、再プラットフォーム化、統合、廃止、置換のいずれが最適かという推奨を支援し、ポートフォリオ変更の範囲と影響を評価するための洞察を提供することを示している。 CGIは、近代化サービスにクラウド近代化を含むと述べており、レガシーシステムのプロセスをSaaS主導のプロセスに置き換えるか、クラウドネイティブのコンポーネントとプラットフォームを使用してリファクタリングすること、またメインフレーム近代化では、クライアントがメインフレームからより機敏で柔軟、かつコストが低減されたプラットフォームへ移行し、レガシーアプリケーションの価値と安定性を維持することを支援する。同社は、グローバルなデリバリーネットワークが大規模近代化プロジェクトの納期短縮とコスト削減を実現し、デリバリーセンターがデータ主権要件に応じたローカライズされたデータ居住オプションを提供すると述べている。CGIは、提携ネットワークの技術プロバイダーとしてServiceNow、Microsoft、Google Cloud、AWS、UiPath、OpenAIを挙げている。 10月6日の発表では、同省プログラムの契約金額や期間は開示されていなかった。
エージェント型支払い: AI が見つけ、交渉し、支払う方法
エージェント型支払いに関する第一原理ガイドで、運用チェーン、経済性、権威ある記録、失敗モード、そして投資家やオペレーターが検証すべき証拠を含みます。
Walapay、$4.6Mのシードラウンドを調達し、国境を越える決済レールを拡大
Walapayは、法定通貨とステーブルコインのインフラを支えるライセンス、銀行関係、ローカル決済接続を拡大するため、$4.6 millionのシードラウンドを調達した。
フィンテックは国境を越えて銀行リスクを低減する可能性がある
フィンテック（金融テクノロジー）企業は、従来の銀行や保険会社、その他の金融機関に比べて、より現代的で革新的な代替手段と見なされることが多い。 しかし、新たな金融インフラを構築することで、金融市場や銀行活動の全体構造にも影響を与える。そのため、地域的およびシステミックなリスクを低減させることもあれば、増大させることもあり、最終的な効果が常に明確であるとは限らない。 イギリス・グリニッジ大学とスロバキア国立銀行の研究者による新しい研究では スロバキア国立銀行は、この問題を調査した。 彼らは、フィンテックの発展が国内外の銀行信用リスクを低減させることを発見した。しかし、この信用リスク緩和効果は銀行中心の金融システムに集中しており、市場中心の構造では見られないことも明らかになった。 彼らは、Research in International Business and Finance1に結果を発表し、タイトルは「フィンテックの発展と銀行信用リスク：空間的スピルオーバーと金融システム構造の役割」とした。 フィンテックのリスクへの影響 フィンテックは、銀行および金融システム全体のリスクに対して多様な影響を及ぼす可能性がある。 一方で、フィンテック企業からの競争圧力は、銀行が市場シェアと収益性を維持するために、より大きなリスクを取るインセンティブとなり得る。 他方で、多くのフィンテック企業が採る底辺狙いの戦略は、比較的リスクの高い顧客を銀行から引き離す可能性がある。 その一方で、銀行がフィンテックを内部で開発・導入することにより、スクリーニング技術の向上、業務効率の強化、リスク管理の改善といった利益を得られる。 したがって、総合的な効果は複雑であり、本研究まで、フィンテックが国の銀行セクター全体のリスクにどのように影響するかについてのデータはほとんどなかった。 この質問に答えるため、研究者は次の3つの主要な問いを分析した。 フィンテックの発展は、銀行業界全体の信用リスクと正の関係にあるのか、負の関係にあるのか？ 銀行セクター間の国境を越えたスピルオーバーは、フィンテックの発展と銀行信用リスクの関係に影響を与えるか？ フィンテックの発展と銀行信用リスクの関係は、銀行中心型（ドイツ・日本）と市場中心型（米国・英国）の金融システム間で異なるか？ 国が銀行中心型か「市場中心型」かの分類は、各国の銀行部門規模、すなわち預金銀行の資産対GDP比率に基づく。 資本市場については、規模・活動・効率性を株式時価総額対GDP比率、取引総額対GDP比率、株式取引回転率で測定する。 銀行中心型金融システムでは、銀行が貯蓄の動員、資本配分、企業投資決定の監督、リスク管理ツールの提供において主導的役割を果たす。対照的に、市場中心型金融システムでは、証券市場などの他のプレーヤーが銀行と共に貯蓄のチャネル化、企業統制の行使、リスク管理の促進において重要性を共有する。 彼らはまた、国や地域によって大きく異なることがある不良債権（NPL）比率の分布も分析した。 これらの質問に答えるため、彼らは2013年から2021年までの期間に、世界銀行のデータを用いて、世界63か国（世界GDPの92.5％、世界銀行資産の95％）をカバーするグローバルな分析を行った。 フィンテックの発展は、PitchBook のフィンテック投資活動データを用いて、フィンテック産業への実際の投資額を測定することで評価された。 フィンテックとリスク リスクを銀行から遠ざける 最初の発見は、銀行セクターの信用リスクが司法管轄域を超えて空間的に相関しており、隣接国が危機時にリスクや感染を共有しやすいことを示した。 フィンテックの効果に関しては、ある国でのフィンテック投資活動は、国内だけでなく隣接国における銀行信用リスク水準も低減させることが分かった。これは、フィンテック企業からの競争圧力により、銀行がより強い業績を追求するために、機関投資家や富裕層顧客に注力する動機付けが高まることを示唆している。 また、これらの技術は人的エラーの最小化、データ処理・スクリーニングの強化、銀行のリスク管理業務の効率向上に寄与する可能性も高い。 しかし、研究者らはフィンテックのリスク低減効果が銀行中心型経済に集中していることを発見した。市場中心型経済では、直接効果、国境を越えた効果、総合効果はいずれも統計的に有意ではなかった。 研究者たちの解釈は、信用活動が銀行、証券市場、非銀行貸し手に分散すると、フィンテックが銀行のバランスシートに与える影響が希薄化するというものです。重要な要因は、市場ベースの経済ではすでに高リスク借り手向けの資本調達の代替チャネルが幅広く提供されており、これらの借り手はこれらの国では銀行を利用する可能性が低いという点です。 さらに、市場ベースの国々は銀行セクターがより分散され、規制も緩やかな傾向があります。市場ベースのシステムは、公共情報の開示がより充実していることも特徴です。 “銀行に課される規制要件はフィンテック企業に適用されるものよりはるかに厳しく、これが大きな規制アービトラージを生み出し、銀行ベースのシステムにおけるフィンテック事業は市場ベースのシステムに比べてより柔軟に機能できるようになります。” 開発段階が重要 銀行ベースの金融システムを採用している国々では、フィンテックのリスク軽減効果は金融的に未発達な市場でより強く現れます。 これは、金融的に未発達な国々が、先進国に比べて規制能力の限界、国際基準への遵守度の低さ、制度的枠組みの脆弱さといった要因に直面しているためと考えられます。…
Jonathan Schramm
Manifests Ireland、Descartes プラットフォームで年間 200 万件の申告を提出
Descartes Systems グループは2026年10月1日に、通関仲介業者Manifests Irelandが、2020年のブレグジット前の約20,000件から2,000,000件へと年間通関申告量を増加させたと発表しました。ダブリン拠点の同社は、Descartes Thyme 通関プラットフォーム上で、両組織間の長期的な協力により業務を拡大したと、ロンドン（英国）とジョージア州アトランタで日付が記された Descartes の発表 に記載されています。リリースでは、物流集約型ビジネスを結びつける世界的リーダーとしてDescartesが紹介されており、NASDAQではシンボル DSGX、TSXでは DSG で上場しています。 「成長は機会を生む一方で、ビジネスに新たな要求ももたらします」とManifests Irelandのマネージングディレクター、デレック・ダン氏は述べました。申告件数が増加し、通関要件が複雑化する中、同氏は自動化が仲介業務をより迅速に、かつ高精度・可視性をもって行えるようにしたと語りました。ダン氏は、Thyme プラットフォームが同社にスケールアップする自信を与え、クライアントが期待するコンプライアンスとサービスを維持できると評価し、信頼とビジネス理解に基づくDescartesとの長年の関係に言及しました。 Thyme プラットフォームと申告処理 Descartes Thyme は、アイルランド税務当局の自動輸入システム（AIS）および自動輸出システム（AES）と統合されたウェブベースのプラットフォームで、顧客が単一のソリューションで申告の作成、提出、追跡を行えるようにします。個別および一括提出をサポートすることで、企業は増大する申告件数を処理し、既存の業務データを活用できるとDescartesは述べています。さらに、同スイートはトランジット申告、事前搭乗通知、貨物車両の移動もカバーしています。同社は、このプラットフォームがManifests Irelandの重要プロセスを自動化し、手作業を削減、エラーを最小化し、チームの効率を向上させると位置付けています。 Descartes の税関コンプライアンスソフトウェア文書 は、貨物輸送業者と通関仲介業者向けに設計された、申告およびセキュリティ提出を管理するプラットフォームを説明しています。記載された機能には、ホワイトラベルの顧客ポータルと自動メール通知、関税・税金データベース、監査トレイル付きの電子記録保存が含まれます。 両社間の協力はソフトウェアに留まらず、主要な通関近代化イニシアチブや規制変更への支援も含まれました。その中には AIS、AES、NCTS システムの導入が含まれます。リリースによれば、ブレグジット後の期間に通関申告件数は劇的に増加し、Descartes はManifests Ireland がその成長を吸収しつつ、運用効率、コンプライアンス、サービス継続性を維持できるよう支援しました。仲介業者は常に新たな要件を早期に取り入れ、顧客に対して円滑な移行と途切れないサービスを確保しています。 仲介業者と20年にわたる関係 Manifests Ireland のウェブサイトによると、同社は2010年にConway Shipping、Doyle Shipping Group、Manifests Irelandの合弁事業として設立され、アイルランド最大の港であるダブリン港にセンター・オブ・エクセレンスを運営しています。ダン氏は30年以上にわたり通関申告に携わっており、Institute of Chartered…
Happen Bank、HAPS と LENDR を通じた個人ローンの販売額が 100 億ドルを超える
Happen Bank は、Happen, Inc. のデジタルバンク子会社です。 、2026年9月30日に発表した、同社は独自の構造化ローン証券プログラムである HAPS と LENDR を通じて販売された個人ローンが 100 億ドルを超えたと述べました。かつて LendingClub Bank と呼ばれていた同銀行は、これら二つのプログラムが投資家のローンへのアクセスを拡大し、同社に柔軟でスケーラブルな市場資金源を提供すると語っています。 HAPS は 2023 年 4 月に開始され、LENDR は 2025 年 6 月に続きました。同社は、このマイルストーンが個人ローン資産に対する継続的な需要を反映しており、既存のマーケットプレイス投資家が購入を増やし、新規のマーケットプレイス投資家がプラットフォームに参加し続けていると述べました。また、同社は、これらのプログラムが資産と確保された資金とのマッチング能力を高め、市場でのローン販売とバランスシートの成長をバランスさせると付け加えました。 HAPS と LENDR の構造 HAPS は、かつて SLCLC と呼ばれていた、2 トランシェのプライベート証券化であり、Happen Bank がシニアノートを保有し、残余証券を事前に決められた価格でローンプールからマーケットプレイス投資家に販売する仕組みです。同銀行は、この構造が実質的に組み込み型資金調達を提供すると述べました。投資家側では、同社は、マーケットプレイス投資家が流動性の高い証券上で低摩擦・低コストの資金調達により魅力的なレバレッジリターンを得られるとし、Happen Bank は遠隔信用リスクを伴うが魅力的な利回りを得ると説明しています。 LENDR…
ICE、評価済み価格設定を証券化されていない住宅全体ローンへ拡大
Intercontinental Exchange Residential Whole Loan Evaluations の開始を発表した 2026年9月30日、同社の確立された評価価格設定プロセスを個別の証券化されていない住宅住宅ローンに拡張するサービスです。このサービスは、適格住宅ローン（QM）ローン、非適格住宅ローン（non-QM）ローン、および特殊担保にわたるモデル駆動型価格設定を提供し、評価は日次または月次の頻度で算出され、ICE Data API を通じた安全なファイル配信で提供されます。 ICE は、住宅全体ローンが固定収入の中で最も急速に成長しているセグメントの一つであるものの、構造化された価格インフラが欠如していたと述べました。同社はこのサービスを、証券化市場と非証券化市場の間のギャップを埋め、証券化商品向けに長らく利用可能であった透明な価格設定を全体ローン市場にももたらすものと位置付けました。 ICE のデータサービス部門チーフプロダクトオフィサーである Varun Pawar は、同社が長年にわたり幅広い金融商品に対して評価価格設定を提供してきたと述べました。Varun Pawar は「このサービスを住宅全体ローン分野に導入することで、顧客は異なるローン間で一つの価格情報源を得られ、今後もモーゲージエコシステム内の他領域へ拡大していくことを楽しみにしています」と語りました。 方法論とデータ入力 本サービスは ICE の確立された評価価格設定プロセスを使用し、経験豊富な評価者チームが監督します。方法論は、クライアント提供のローン固有データと、ICE のモーゲージおよびデータサービス事業からの独自データセットと分析を組み合わせ、3 つの指定された入力を中心に構築されています。ICE AFT 前払および信用モデルは、前払、デフォルト、延滞を予測します；ICE の Whole Loan Evaluations 製品ページでは、これを成熟した定期的に更新されるモデルと説明しており、広範なデータセットを統合してローンレベルでの予測を生成します。ICE ホームプライスインデックスは 28,000 の郵便番号にわたるミクロレベルの住宅価格データを提供し、ICE はこれがより正確で最新のローン対価値（LTV）測定を支援し、信用リスクの予測と評価を向上させると述べています。ICE オリジネーションデータは、3,000 を超える提供者からの日次更新が行われる匿名化データセットを提供し、スプレッドと利回りの入力を校正するために使用されます。 製品ページによれば、各評価はクライアントが…
デジタルバンキングの背後にある投資機会
従来の金融システムは銀行とその地域支店における物理的な拠点を中心に構築されていました。ここが人々や企業が口座を開設し、預金を行い、引き出しや送金をし、ローンを申し込み、証券口座を開くなどの場所でした。 時が経つにつれて、これらの支店の重要性は低下し、ますます多くの金融活動がデジタル化され、アクセスがオンラインへと移行しました。 しかし、より根本的な変化はフィンテック（金融テクノロジー）企業の台頭とともに起こりました。これらの企業はインターネットを活用し、手数料が安いまたは無料、迅速、完全オンライン、手続きが簡素または書類不要といった、金銭取引における顧客体験を劇的に向上させました。 これが従来の銀行業務にどのように影響するかは必ずしも明確ではありません。一方で、従来の支店モデルの有用性が低下すると予想されますが、他方で、実際の人が物理的な建物にいることは依然として多くの面で価値があります。 University College London（英国）とカタール財団の2人の研究者が、フィンテックの市場参入が銀行の支店、口座、ATMに与える影響を調査しました。彼らの計量推定によると、フィンテックの参入はATMと支店の減少と関連していますが、広範な影響の規模と方向は地域、インターネット普及率、銀行の資本規模によって異なります。 彼らは International Review of Economics & Finance1に研究成果を掲載し、タイトルは “Fintechと銀行の未来：競争、相補性、地域的ダイナミクス.”。 従来の銀行業からフィンテックへ 歴史的に、銀行業は非常に資本集約的な活動であり、機能するためには強固な地域拠点が必要でした。各銀行は地域支店を構築・管理しなければなりませんでした。これによりコストが発生する一方で、強力な競争優位性も生まれ、資源が限られた新規参入者の市場参入可能性が制限されました。 「支店は地域の関係性とクロスセルを支え、ATMは預金を流動性に変換し、口座保有は実効的な包摂を測ります。これらの柱はすべて、人口と物理的拠点規模に比例した固定費を伴います。」 しかし、デジタル技術が進展するにつれ、大規模な物理ネットワークだけが金融サービスを提供する唯一の手段ではなくなりました。PayPal のようにオンライン決済を可能にする企業が誕生した初期から、フィンテック企業は2000年代中頃の少数の決済スタートアップから、2005年から2021年にかけて 4,000 億ドル超の投資資本を調達した、世界的に分散したセクターへと成長しました。 市場へのフィンテックの参入は、次の2つの可能性があります。 補完的であり、銀行はパートナーシップ、株式取得、買収を通じてフィンテックツールを導入し、顧客を維持しオンボーディングコストを削減する。 直接的な代替となり、銀行のマージンを圧縮し、物理チャネルの閉鎖を加速させる。 したがって、フィンテックが常に銀行と直接競合するという単純なケースではありません。例えば、フィンテックは中国の地方銀行のリーチを拡大し、アフリカ全体の金融アクセスにもプラスの役割を果たすことが示されています。 本研究では、銀行のフィンテックに対する反応を、成人10万人あたりの支店数、千人あたりの口座数、10万人あたりのATM数という3つの主要指標で評価しています。 銀行のフィンテックへの反応 銀行は一部の物理インフラを迅速に変更できますが、他の部分はそれほど速くはありません。例えば、ATM は撤去や外部ネットワークへの移行が比較的容易です。一方、支店はリース、労働、評判に関わるコストのため、合理化が遅れがちです。 第二に、銀行自体がモバイルアプリ、電子的な顧客確認（KYC）、即時送金など、内部フィンテックへの投資を行っています。 これらの内部投資は、外部フィンテックの参入と物理インフラとの関係を複雑にします。銀行自身のデジタルチャネルは支店やATMの価値を低下させる可能性がありますが、同時に外部フィンテック企業と競争する上で銀行を支援することもあります。本研究は銀行の内部フィンテック投資を直接測定していないため、これは著者の解釈の一部であり、独立して検証されたメカニズムではありません。 銀行の反応は各国でも異なります。デジタル仲介を支えるインフラ、特にインターネット普及率、規制、既存の銀行深さが測定可能な形で異なるためです。 このため、研究は2005年から2021年までの期間にわたる103か国のデータを、世界銀行の金融開発指標を用いて分析しました。フィンテック活動はCrunchbaseから取得しましたが、非公式のフィンテック活動や英語圏でない国の活動が過小評価されている可能性があります。 フィンテック対銀行 地域別の物語 本研究の最も重要な発見は、フィンテックが銀行に与える影響は地域によって大きく異なるという点です。 ヨーロッパでは代替効果が最も顕著で、支店とATMネットワークの両方に強い影響が見られます。この効果の一部は、地域の銀行がハイブリッドモデルを採用し、デジタルチャネルと併存させた選択的な実体拠点を維持していることに起因する内部的なフィンテック開発にも関連しています。 アジアと湾岸協力会議（GCC）では、直接的な効果は比較的抑制されていました。考えられる一つの説明は、既存の銀行が市場シェアを放棄するのではなく、パートナーシップや内部開発を通じてフィンテック機能を吸収しているためです。しかし、研究者はパートナーシップ活動を直接測定していませんでした。この結果は、すでに銀行ネットワークが密集している中でフィンテックの浸透率が低いことを反映している可能性もあります。 アフリカでは、資金提供されたフィンテックがエージェントバンキングやパートナーシップを通じて物理的接点を置き換えるのではなく共に開発する形で運営されています。研究の著者はこれを「金融深化がアウトリーチの前段階になる」と表現しています。…
Jonathan Schramm
Wells Fargo、住宅ローン全体のサービスブックをICEのMSPへ移行
Intercontinental Exchange 2026年9月29日、Wells FargoはMSP（ICEの住宅ローンサービシングシステム）の利用契約を更新し、拡大された契約の下で同銀行は住宅ローンサービシングポートフォリオ全体を同プラットフォームに移行すると発表した。財務条件および更新契約の期間は公表されていない。 更新された長期的な関係はWells FargoのMSPローンサービシングプラットフォームの利用を拡大し、35年以上にわたる関係に基づくものであると、ICEの発表（アトランタとニューヨークで発信）によれば。 Wells Fargoはまた、ICE Business Intelligenceを活用してデフォルトサービシングワークフローの自動化と効率化を支援しており、同銀行は住宅ローンをMERS eRegistryに電子的に登録し始めた。ICEはこのeRegistryを住宅ローン識別の業界標準レジストリと説明し、登録によりローンの追跡と譲渡プロセスがより効率化されると述べた。 MERSCORP HoldingsはMERS eRegistryを、eNote保有者向けの住宅ローン業界の記録システムとして説明している。このレジストリは、任意の時点で各eNoteの正式なコピーを保有している者を示し、コントローラ（保有者）とロケーション（保管者）を特定する。MERSCORPは、クロージング後にeNoteを登録することが、従来の紙の約束手形からeNoteへの移行を支援すると述べている。 “Wells Fargoの長年にわたるMSPの利用は、スケールで実証されたサービシングプラットフォームの価値を示す証であり、インテリジェントなワークフロー自動化を中心に構築されたサービシングが可能になることを示しています” とICEのモーゲージテクノロジー部門長Bob Hartは述べた。Hartは、MSPとICEの幅広いツール群が、業界で最も要求の高い機関が必要とするセキュリティインフラと運用深度を提供し、複雑なワークフローの自動化、手作業の削減、規制変更への迅速な適応を可能にすると語った。 MSPプラットフォームの範囲 ICEはMSPを、ローンの受入れから返済完了またはデフォルト解決まで、サービシングライフサイクル全体を管理する包括的なローンサービシングシステムとして説明している。ICEによれば、同プラットフォームは設定可能な例外ベースのワークフローを用いて日常的なサービシング活動を自動化し、人間の介入が必要な例外をインテリジェントに抽出することで、規制要件を満たし、スケールで一貫した借り手体験を提供するために必要な運用可視性と制御をサービサーに提供する。 ICEはMSP製品ドキュメントにおいて、他のどのローンサービシングソフトウェアよりも多くのサービサーがMSPを選択しており、業界で最も多くの稼働中ローンをサービスしていると述べている。ドキュメントは、従来型ローン、政府支援機関ローン（FHA、VA、USDA）、債券ローン、住宅エクイティローンおよび二次担保ローン、固定金利・変動金利商品、繰延利息・バルーンローン、製造住宅、リバースモーゲージなど、幅広いローンタイプに対応していることを列挙している。 ICEによれば、MSPの例外ベース処理は日常業務を自動化し、従業員が手作業が必要な作業に集中できるようにするとともに、人工知能技術を活用してMSPが強化されている。MSPは、借り手が24時間いつでも住宅、ローン、近隣情報にアクセスできる消費者向けネイティブアプリ兼レスポンシブウェブソリューションであるICE Servicing Digital、および借り手のローン情報をエージェントに提供して問題解決を支援するICE Customer Serviceと統合されている。サービサーはまた、ICE InterChange Servicesの電子データ交換ネットワークも利用でき、同ネットワークは400社以上のプロバイダーがICEのサービシング技術と統合されているとICEは述べている。さらに、プラットフォームはデジタルAPI統合をサポートする。ICEのMSP向け標準ソリューションは、ロスミティゲーション、破産、差し押さえ、クレーム対応をカバーし、弁護士、タイトルベンダー、公証人との安全な通信を提供する。ICEは、連邦のサービシング要件の変化に対応できるよう、MSPを積極的に監視・更新すると述べている。 MSPの最近のモダナイゼーション Wells Fargoの更新は、2026年に行われた以前のMSPプラットフォーム作業に続くものである。2026年2月10日、ICEは強化されたMSPユーザーエクスペリエンスを開始したことで、より広範なモダナイゼーションイニシアチブの第一段階を完了し、第二段階のワークフロー自動化と生産性エージェントの導入を可能にした。 ICEは、フェーズ2の強化されたエスクロー自動化により手作業の接点が最大87％削減され、サイクルタイムが10日から最短2日へ短縮されると述べた。また、Freddie Macのローンレベル投資家報告向けの強化自動化により、この高頻度プロセスの手作業ステップが最大68％削減される。MSPは何十年も例外ベースの自動化を支援してきたが、ICEは新しいユーザーエクスペリエンスにより、残存するレビューをより効率的な単一画面ワークフローに統合することで、人間のレビューが必要な例外の件数をさらに減らすことが可能になり、現在の統合を再実装したり中断したりすることなく新体験を導入できると述べた。 ICEは、2月16日から19日に開催されたMBA Servicing Solutions Conference and Expo、および3月16日から18日に開催されたICE Experience…
クリアリング vs セトルメント：投資家が知っておくべきこと
Clearing と Settlement の原理に基づくガイドで、運用チェーン、経済性、権威ある記録、障害モード、そして投資家やオペレーターが検証すべき証拠を含みます。
株式リターンはごく短い期間に限って予測可能である理由
株式リターンは予測可能かもしれないが、短い期間に限られる 投資家は何十年もの間、株式リターンを確実に予測できる指標を探し続けてきました。バリュエーション比率、金利、クレジットスプレッド、インフレ、市場のボラティリティ、そして経済活動指標は、いずれもある時点で有望とされてきました。問題は、ある指標がある期間では有用に見えても、次の期間では効果がなくなることです。 Journal of Econometrics1に掲載された新しい研究は、この不安定性がデータの欠陥ではなく、市場予測可能性の本質的な特徴である可能性があると主張しています。株式リターンは予測可能かもしれませんが、景気後退、金融ショック、政策変更、あるいは投資家の情報処理方法の変化によって生じる一時的なエピソードに限られます。 研究者らは、これらのエピソードが出現した際に検出することを目的とした統計的モニタリング手法を開発しました。彼らの研究は実務上の問いを再定義します。変数が全歴史サンプルを通じてリターンを予測するかどうかを問うのではなく、投資家はその変数が最近有用な情報を含み始めたかどうかを問うべきです。 永続的な市場シグナルが見つけにくい理由 従来の予測研究は、しばしば数十年にわたるデータ全体で単一の関係を推定します。例えば、アナリストは配当利回りが株式プレミアム（リスクフリー資産を上回る株式のリターン）を予測できるかどうかを検証することがあります。これは、その関係がサンプル全体を通じて十分に安定していると仮定しています。 市場はめったに協調しません。金融政策の変更、規制の変化、そして広く知られた戦略が資本を呼び込むことがあります。シグナルは危機時に強まりますが、投資家がそれを認識すると消失します。そのため、全期間モデルは関係が存在しなかった多数の年とともに有用なエピソードを希釈してしまう可能性があります。 このことは、ある研究では金融変数が統計的に有意に見えても、別の研究では失敗する理由を説明します。意見の相違は、どちらかの結果が必ずしも間違っていることを意味するわけではありません。研究は異なる市場レジームを検証していた可能性があります。 課題は、一般的な予測因子の多くが高度に持続的であるため、さらに困難になります。配当利回り、ブックトゥマーケット比率、金利指標は長期間にわたり高止まりまたは低下したままであることがあります。また、これらはリターンに影響を与える同様のショックと同時に変動することがあります。従来の統計検定は、これらの特性を予測力と誤認することがあります。 リアルタイムモニタリングが問題を変える方法 本稿は、予測可能性が検出されない初期トレーニング期間を設定した後、入ってくるデータを逐次的にモニタリングすることを提案しています。推奨される手法は、IVXインストゥルメンタル変数条件に基づく累積和（CUSUM）プロセスを使用します。 簡単に言えば、システムは候補指標とその後のリターンとの関係が、歴史的ベースラインから十分に乖離してシグナルを出すべきかどうかを追跡します。ユーザーが予測因子が弱く持続的であるか、単位根に近いか、あるいはその中間かを事前に知る必要がないよう設計されています。 このモニタリングフレームワークは、同時に複数の問題に対処します： 予測関係は警告なしに始まり、終わることがあります。 繰り返しテストを行うことで、シグナルが存在しない場合でも誤警報が生じることがあります。 ボラティリティの変化により、通常の検定が実際には存在しない関係を検出してしまうことがあります。 予測因子は持続的であり、予期せぬ市場リターンと相関することがあります。 ボラティリティ調整は特に重要です。大規模な市場ショックは観測値を大きくし、基礎となる予測関係が変化していなくてもモニタリング統計量が閾値を超えることがあります。これは、よく知られた指標がリスク環境の一部しか捉えられないという広範な問題に関連しており、Securities.ioが検討したVIXが株式市場リスクを完全に捉えられない理由でも論じられています。 シミュレーションで判明したこと 著者らは、予測因子の持続性、ボラティリティの経路、内生性の関係、予測エピソードの開始日が異なるシミュレート市場で手法をテストしました。提案された複数のCUSUM手法は、これら多くの条件下で偽陽性率を適度に制御できました。 最も有効な手法は、特に予測因子が極めて持続的な場合、競合するローリングウィンドウ手法よりも早期に予測可能性を検出する傾向があります。これは、エピソードの終盤でしかシグナルを検出できないモデルでは、短命のシグナルは実用的価値を失うため重要です。 しかし、すべての条件下で支配的な手法はありませんでした。ある手法は特に迅速に反応しましたが、ボラティリティ上昇後に過剰な偽陽性を生み出しました。別の手法はより保守的で遅かったです。本稿が推奨する分散調整CUSUMアプローチは、検出速度と誤警報制御の間でより有用なバランスを提供しました。 シグナルを出しすぎるモデルは、コストのかかるローテーションと過信を招く。慎重なモデルは、機会の大部分が過ぎ去った後にしかレジームを認識しないことがある。したがって、リアルタイムシステムは、見逃しシグナルと誤報の間で選択するための明確な方針を必要とする。 モデルがS&P 500を監視したときに起きたこと 研究者は、1965年1月から2024年12月までの月次S&P 500データと候補予測因子を用いて、疑似リアルタイムの演習を実施した。予測因子には、バリュエーション比率、ボラティリティ指標、テクニカル指標、債券利回り、クレジット市場変数、インフレ、経済活動が含まれる。 研究要素 報告詳細 サンプル 1965年1月から2024年12月まで 総観測数 720 の月次観測 初期トレーニング期間 最初の 60 件の利用可能観測…
