MARAホールディングス（MARA）: ビットコインマイナーがエネルギーとAIコンピュートを統合
By Jonathan Schramm 近年、十分なコンピューティングパワーの提供は、AI主導の経済活動への移行を管理する先進国にとって重要な指標となっています。同じ計算能力は、デジタル通貨が現代金融の中心的な柱となったことで、ビットコインマイニングにも高い需要があります。 これら二つの活動は相互に関連しており、ビットコインマイニングに使用される並列計算能力はAI計算にも利用されています。そのため、多くのビットコインマイニング企業が現在AI関連事業へ拡大しています。 しかしながら、これらの計算プロセスは、チップやデータセンターの供給状況ではなく、供給できるエネルギー量によってますます制約を受けています。主な原因は、電力網が交通機関の電化（EV）、暖房（炉からヒートポンプへの転換）、産業プロセスの電化という圧力により同様の負荷を受けているためです。 したがって、データセンター、AI、デジタル資産マイニング、そして一般的なコンピュート容量への投資に関心のある投資家は、関連するエネルギー供給をより詳細に検討する必要があります。 これがMARAホールディングスを非常にユニークな株式にしている点です。 同社は上場ビットコインマイニング事業の中でも最大規模の一つであり、世界で二番目に大きなビットコイン保有企業でもあります。また、AI推論向けの計算容量提供でも急速に拡大しています。 しかしMARAは、ほぼ1ギガワットに近い発電規模を垂直統合している大手エネルギー生産者でもあり、さらに多くの設備が間もなく稼働します。これにより、電力網に依存する多くの競合他社とは異なり、需要が新たな記録を更新してもエネルギー供給が遅れても、MARAは容量拡大を続けられるはずです。 MARAの歴史: 賃貸容量から垂直統合へ MARAホールディングスは2010年に設立され、当初は特許取得とテクノロジー企業に対する訴訟（Marathon Patent Groupとして）に注力し、特に暗号技術に関する特許に焦点を当てていました。その後、2014年にナスダック取引所で上場しました。 これにより、同社は2010年代後半に暗号通貨とブロックチェーン技術へと舵を切る道が開かれました。 2020年末までに、同社は積極的な「HODL」戦略: 採掘したビットコインを即座に売却せずに企業のバランスシートに保有することに全面的にコミットしました。当時は大胆な決断でしたが、振り返ると非常に収益性が高く、ビットコインは2020年の1ビットコインあたり10,000〜15,000ドルから、2025‑2026年の最近では60,000〜120,000ドルの範囲へと上昇しました。 2021年、同社はデジタル資産のマイニングと保有への注力を反映させるため、Marathon Digital Holdingsにブランド変更しました。これには、モンタナ州の石炭火力発電所で電力供給された37メガワット規模のビットコインマイニングデータセンターが含まれます。 当時、同社は「完全にコンプライアンス遵守」のマイニングプールを運営することでブロックチェーン・暗号コミュニティの間で論争を巻き起こしました。同社は、このプールが米国財務省外国資産管理局（OFAC）リストにある制裁対象の取引をソフトウェアで除外することを明言しましたが、多くの人々はこれを初期の暗号理念である分散化と「反逆者」精神に反するものと見なしました。 同社のマイニング容量は、2023年にGenerate Capitalの子会社から2つのビットコインマイニング施設を1億7860万ドルで取得することで拡大しました。 これにより、2024年以降、同社は所有する容量を急速に増加させ、以前の他社所有データセンターを単に運営するモデルとは対照的になりました。 この時期、同社はビットコイン資産を活用してエネルギー生成資産やより環境に優しい低炭素エネルギー容量の取得を開始し、特にフレアガスから電力への変換で50MW、風力で139MWを取得しました。 2024年から、同社はAI推論向けの計算容量提供にも着手しました（新しいAIモデルの訓練ではなく、実際のユースケースへのAIの展開）。 “我々が最も興味深いと考える領域はエッジでのAIであり、これはすべて推論に関するものです……これは、AI業界にデジタルインフラを提供するにあたり非常にエキサイティングな領域です。なぜなら、両業界が使用するインフラはまさに同じものだからです。”Fred Thiel –...
