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ソートリーダー

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May 29, 2026 By Ronn Torossian, Founder and Chairman of 5WPR

AIの可視性は新たなライセンスとして考慮すべきもの
By Ronn Torossian, Founder and Chairman of 5WPR
暗号通貨コミュニケーションチーム向けの直接的な読み物 — 規制統合を乗り越えたブランドがすでに取っている施策です。5W暗号規制ブリーフは、単一の期限（2027年1月1日）と単一の結論（暗号資産のカジュアルな管轄扱いの時代は終わった）に収束する3つの規制シフトを記録しています。ブリーフの多くの報道は、税務とライセンスのストーリーとして読んでいます。それが表面的な見方です。その下には、ほとんどの暗号コミュニケーションチームがまだ自分たちのものとして認識していないコミュニケーションの物語があります。AIショートリストメカニズムメカニズム：暗号資産領域に存在するすべてのアドバイザー、管轄、カストディアン、取引所、法律事務所が現在、AIエンジンによってショートリスト化されています — 電話が一つもかかる前に。ドバイ、シンガポール、プエルトリコの中から選択する24歳の創業者はChatGPTに質問しています。どのカストディアンを導入すべきか評価するファミリーオフィスはClaudeに問い合わせています。潜在的なVASPライセンス管轄を監査するコンプライアンス担当者はPerplexityに尋ねています。ショートリストは、人間同士の会話が始まる前にAI層内で組み立てられています。エンジンが引用できるブランドは部屋にいるブランドです。引用できないものは、決定が下された瞬間に見えなくなります。このカテゴリで活動する暗号コミュニケーションチームにとって、存続しているブランドがすでに実行している6つの施策があります。戦略的プレイブック1 — 次の規制ニュースが届く前に現在のCitation Shareを監査する。カテゴリを定義するクライアントを抱えるすべてのコミュニケーションチームは、購入者が「最高の暗号カストディアン」「最高のVASPライセンス管轄」「最高のプエルトリコAct 60アドバイザー」「最高の暗号ファミリーオフィス」と尋ねたときに、4つの主要エンジンがそれぞれ何と答えるか正確に把握すべきです。エンジンが現在提供している回答が出発点です。ベースラインを取らずにそれを変えることはできません。2 — 規制シフトをコンテンツインフラとして扱い、プレスサイクルとみなさない。プエルトリコの期限は26か月のニュースサイクルです。シンガポールのFSMA Part 9体制は現在、永続的なインフラとなっています。UAEのCMA–VARA統合は、今後10年間にわたってすべての国境を越える意思決定が行われる枠組みです。これらの体制それぞれについて一次情報分析を、信頼できる第三者の検証とともに、固定されたペースで公開するブランドは、エンジン内で関連する購入者クエリすべてに対する検索アンカーとなります。一度きりの「解説」を公開して終わるブランドはそうではありません。3 — 管轄を所有する。これはこのカテゴリで最も活用されていない施策です。多くの暗号カストディアンやアドバイザーは、マルチ管轄のジェネラリストとして位置付けています。エンジンはジェネラリストをうまく検索できませんが、スペシャリストはうまく検索します。エンジン内で「シンガポールVASPライセンス」を所有しているブランドは、「グローバル暗号カストディ」を所有する必要はありません — 完全に1つの管轄を所有し、続く引用を受け入れるだけでよいのです。4 — Redditと同等のコミュニティ基盤に投資する。暗号通貨に精通した購入者が実際にアドバイザー、カストディアン、管轄について議論するフォーラムは、エンジンが参照する最も密度の高い検索基盤の一つです。r/CryptoCurrency、r/Bitcoin、r/Ethereum、r/CryptoTax、Bogleheadsフォーラム、特定のDiscordサーバーなどです。Perplexity内で暗号クエリに対して上位に表示されるブランドは、ユーザーがこれらの場で信頼して議論するブランドであり、単にマーケティングを行うブランドではありません。この違いは重要です。Redditはマーケティング志向の行動を罰し、エンジンはそれに伴うダウンボートを重視します。5 — 獲得メディアと構造化された自社コンテンツを組み合わせる。従来の暗号コミュニケーションのプレイブックは、獲得メディア（CoinDesk、The Block、Unite AI、Bloomberg Crypto、FT Alphaville）に大きく依存し、企業の自社ブログをプレスリリースのアーカイブとして扱っています。エンジン内で上位に表示されるブランドはこの考え方を逆転させます。獲得メディアの報道は第三者の検証として依然として重要です。自社コンテンツは、一次情報の公開と同等に重要になっています...
May 27, 2026 By Dmitri Laush, CEO & Co-Founder, Perfect.Live

サービスとしてのパーソナルアシスタンス: 金融機関が規模で最初に導入した理由
By Dmitri Laush, CEO & Co-Founder, Perfect.Live
金融機関は過去2年以上にわたり、議論している顧客サービスにおける人工知能の役割についてです。人間のマネージャーに取って代わるのでしょうか？顧客ジャーニーのどの段階で導入できるのでしょうか？VIPクライアントとのコミュニケーションでシステムがミスをした場合、誰が責任を負うのでしょうか？議論は業界の過去の聖杯と同じペースで進んでいます――つまり、ゆっくりです。その間、答えはすでに派手な宣伝なしに現れ、業界会議で議論されたものとは異なることが判明しました。プライベートバンキング、フィンテックプラットフォーム、ファミリーオフィスは、大規模に人間をAIで置き換えるのではなく、厳密なシーケンスで配置するモデルを展開しています: 内部に機械、外部に人間です。このモデルは「Personal Assistance as a Service（サービスとしてのパーソナルアシスタンス）」と呼ばれ、クライアント向けのライフスタイルコンシェルジュであり、APIを通じて銀行やオフィスの既存クライアントポータルに直接統合されます。なぜ金融が最初に採用されたのかこのセグメントでサービス提供者のリスクが構造化されている方法が主な理由です。キャンセルされた会議、期限の遅れ、クライアントとのコミュニケーションエラー――このような失敗はは補償できない、その後の一連の成功したやり取りで相殺できません。富裕層クライアントは一度に全資産を持ち去り、単一の会話で長年の関係を破壊します。純粋なAIエージェントは、運用コストがいかに低くてもこの種のリスクに耐えられません。したがって、機械が内部で、人的が外部で動作するモデルが銀行業において唯一実行可能なシナリオとなります。次に、銀行やファミリーオフィスがこの特定のサービスを他の誰よりも容易に統合できた構造的な理由があります。KYC、本人確認、セキュアな通信チャネルなどの規制インフラはすでに整備されています。サービス層をゼロから構築する必要はありません。同時に、パーソナルおよびライフスタイルサービスはMiFIDやバーゼルといった銀行規制の対象外です。つまり、追加の資本準備金が不要で、銀行に新たな報告義務を課すこともありません。伝統的な貸出や預金のマージンが年々縮小しているセクターにとって、これは規制コストを伴わない稀な追加収入源です。そして最後の理由はシンプルな顧客維持の算数です。ビザ、医療記録、アパート探しを資産を管理する同じ会社が扱うクライアントは、離脱する可能性が低くなります。これをどのように統合するか実装プロセスはシンプルです――サービスはAPIを通じて銀行の既存クライアントポータルに接続します。クライアントに別個のアプリをダウンロードさせることはありません: このレベルの顧客層にとっては、不要なステップに見えるでしょう。サービスは資金がすでに保管されている場所に表示されます。純資産が3,000万ドル以上のクライアントにとって、資本と日常生活の両方を単一インターフェースで管理できることは、主要銀行を選ぶ上での重要な要因の一つです。パッケージには旅行、医療コンシェルジュ、引越しサービス、学校へのアクセス、不動産、レストラン、家族関連の案件が含まれることがあります。すべてのサービスは同じ銀行インターフェースを通じてライブスタッフが提供し、銀行側がクライアントに見せるものとバックグラウンドに保つものを決定します。これは重要です――このレベルのクライアントは通常、2〜3か国にまたがって生活し、複数のタイムゾーンにまたがるスケジュールを管理し、同時に多数のアドバイザーと連携しています。別のユーザー名とパスワードを作成する手間はかけません――そのため、別アプリで構築されたサービスモデルは最初から失敗する運命にあります。ファミリーオフィスは反対側から同じ課題に直面した長年にわたり、ファミリーオフィスは同じ状況に直面していましたが、逆の立場でした。アナリストはレストランの予約、ビザの手配、家族のためのアパート探しに多くの時間を費やしました。この作業に対して報酬は支払われず、専門領域外であり、最終的に損なった彼らのモチベーション。複雑な資産構造とポートフォリオの管理を任された従業員が学校の面接を行うべきではありません。数年にわたり、このような業務負荷はオフィスから本来の専門性を奪い取ります。外部のパーソナルアシスタントサービスをAPIで接続することで、オフィスは内部コストを所有者がより高品質で受け取るサービスに変換し、もはや自チームが担当していないことにさえ気付かなくなります。ファミリーオフィスは二重のメリットを得ます: クライアントの維持と従業員の解放です。投資に関係しないすべてを外部サービスプラットフォームにアウトソーシングすることは、今後2年間で業界が経験する主要な変革の一つになるでしょう。モデルはどこへ拡大するか次の論理的なステップは保険、主に富裕層向けの生命保険と健康保険です。クライアントの維持が数十年にわたり、銀行と同じロジックで運営されます。プレミアムセグメントの維持をソフトウェアだけで試みるウェルスマネジメントプラットフォームは、すでにインターフェースに人間のカスタマーサービスを統合しています――それがなければ、このレベルのクライアントは自動化だけで維持できません。富裕層向けの暗号取引所やデジタル資産カストディアンは、人間のサービスを信頼の代替手段として利用しています――このカテゴリでは信頼が本質的に不足しています: 8桁の金額を若くても規制された相手に委ねるクライアントにとって、ライブマネージャーと話せることは、信頼性に関するどんな広告よりも価値があります。住宅・商業用不動産、ブランドレジデンスの販売プラットフォームは、購入時点で直接このサービスを統合し、後からではありません。私の見解では、今後3年間で最大のカテゴリは長寿クリニックとプレミアムヘルスケアになるでしょう。ここでの患者関係サイクルは長く、個人的なリスクは高く、品質に対する支払い意欲はすべての消費者セクターの中で最も高いです。プレミアム長寿医療セグメントは現在、10年で最も成長の速い消費者市場の一つです。このことは市場に何を意味するのかPersonal Assistance as a Service を最初に採用した機関は、現在クライアントの日常生活のすべての側面を管理しています。まだこの課題を検討中の企業は、顧客維持の戦いで明らかになるシンプルな真実をすぐに実感するでしょう: ケアコストこそが、広告予算なしで自然に成長する唯一の競争優位です。以降の四半期ごとに、ビザ申請、医師の予約、アパート探しが同じインターフェースを通じて行われる限り、クライアントケアのコストは高くなります。このことが明らかになる頃には、クライアントはすでに他の場所でサービスを受けているでしょう。
May 22, 2026 By Jeff Scott, VP of Product, Fraud Intelligence, Q2 Holdings

信頼を壊さずに迅速に動く
By Jeff Scott, VP of Product, Fraud Intelligence, Q2 Holdings
現代の不正防止チームがスピードと安全性で勝つ方法不正防止におけるスピードのパラドックス請求書の期限が切れる直前に支払うこと、どこからでも当座預金残高を確認すること、または週末に間に合うように給料が口座に入金されることを確実にすることなど、スピードはデジタルバンキングにおいて必須条件です。しかし、落とし穴があります: スピードは詐欺師にも有利です。顧客が価値を感じる同じデジタル利便性が、悪意のある者が迅速に動き、顧客や金融機関が問題に気付く前に資金を転送できることを可能にします。これは、ソーシャルエンジニアリング、フィッシング、あるいは人工知能（AI）によって駆動されるますます高度な詐欺が行われるアカウント乗っ取りスキームで特に当てはまります。私が見た最悪のケースの一つでは、攻撃者がビジネスバンキング管理者のアカウントを侵害し、支払い承認権限を持つ偽のサブユーザーを作成し始めました。その後、サブユーザーが作成されて数週間後、詐欺師は数時間の間に8件のACHバッチ、総額3百万ドル超を送金しました。金融機関の旧来の不正検知ツールは翌日までそれを検知できませんでした。いくつかの資金は回収できましたが、200万ドル以上がすでに仲介口座に移され、永遠に失われました。このような脅威は対応時間を圧縮し、銀行や信用組合にとってのリスクを高めています。金融機関は、スムーズな顧客体験を維持しながら、かつてない速さで不正を検知・阻止することが求められています。朗報は、スピード自体が解決策の一部にもなり得ることです。AIと最新の不正インテリジェンス戦略の助けにより、金融機関は不要な摩擦を生じさせたり信頼を犠牲にしたりすることなく、より迅速に行動する方法を学んでいます。AIが不正検知に変化をもたらす点金融機関がAIを活用して不正検知と意思決定を向上させ、可視性やコントロールを失わないようにする主な3つの方法があります。まず、AIは取引モニタリングの大量かつルール中心の作業を吸収するのに役立っています。これにより、詐欺チームが日々対処するノイズが減少し、アナリストは偽陽性と格闘する代わりに、リスクの高い活動に集中できるようになります。最新の行動分析は、正当なユーザー行動と新興の不正パターンとの微妙な違いを識別でき、正規顧客の摩擦を減らします。次に、AIは不正ライフサイクルの早い段階で疑わしいシグナルを表面化させることでタイミングをシフトさせます—資金が移動する前に、後ではありません。これにより、金融機関の姿勢は受動的な緊急対応から能動的な阻止へと変わります。その結果、デジタルセッション、支払い、バックオフィスのワークフロー全体にわたるより豊富で継続的なインテリジェンスに基づいた迅速な意思決定が可能になります。最後に、AIベースの不正ツールは常に進化しています。AIの継続的学習メカニズムは、金融機関、チャネル、脅威タイプを横断して機能し、使用すればするほどシステムは賢くなります。これにより、各インシデントが単なる損失ではなく資産へと変わります。キャパシティ創出: 詐欺チームが注力できる領域金融機関がAIにモニタリングと検知を任せると、詐欺専門家はその専門知識を微妙な脅威の調査、詐欺戦略の洗練、組織全体へのリスクインサイトの共有に注げます。不正はほとんどの場合、白黒はっきりしません。正当なユーザーと悪意のある行為者が驚くほど似ていることがあります。その疑わしいログイン試行は、洗練されたアカウント乗っ取りスキームの結果でしょうか、それとも旅行中に慣れないデバイスから給与にアクセスしようとするストレスを抱えた事業主の単なる試みでしょうか？ここで、過度に負担がかかった詐欺チームは問題に直面します。もしケースのトリアージに追われすぎると、選択肢は粗くなります: 活動を続行させるか、ユーザーを完全に停止させるかです。しかし、すべての決定が二者択一である必要はありません。チームはリスクレベルに応じてユーザー制限を静かに、動的に調整でき、疑わしい活動を調査する時間を確保できます。この柔軟性は重要です。なぜなら、詐欺手口は急速に進化し続けているからです。アカウント乗っ取り、AI駆動のソーシャルエンジニアリング、仲介口座活動は予測可能なパターンに従わず、静的なルールセットが対応できる速度を超えて変化します。詐欺チームが日常的なアラートや偽陽性の追跡に埋もれなくなると、新たに出現する攻撃シーケンスを特定し、新戦術に対してコントロールをストレステストし、次の波が来る前により洗練された対応フレームワークを構築する余裕が生まれます。金融機関がこれらのインサイトを詐欺オペレーション、コンプライアンス、プロダクト、デジタルバンキングチーム全体で共有すると、価値は急速に蓄積されます。時間が経つにつれ、その学習ループは単一の機関を超えてパートナーの広範なエコシステムへと広がります。次に同様の脅威が現れたとき、ネットワーク全体がより準備された状態になります。不正防止の未来すべてが加速する中で、不正検知の次なる進化はすぐそこにあります。では、次は何が来るのでしょうか？まず、詐欺防御はより継続的かつ適応的になり、チェックポイントの連続から常時稼働のディシプリンへと移行します。金融機関は、断続的で一時的な検知から、ユーザー全体のジャーニーを通じて監視・学習・適応するシステムへと置き換えるでしょう。また、アイデンティティがコアなセキュリティ層になることが見られます。金融機関は常に自問すべきです: この行動の背後にいる人物は本当に自称通りの人物か？ログイン時や取引時だけでなく、すべてのインタラクション、すべてのチャネルでリアルタイムに。アイデンティティが基盤になると、詐欺チームは既に起きたことに対して反応するのをやめ、これから起こることを阻止し始めます。先ほど共有した、金融機関がアカウント乗っ取りスキームで数百万を失った例を振り返りましょう。継続的モニタリングと高度なアイデンティティ指標を使用した新しい不正検知ツールは、遡及的テストでそのデータを分析し、偽アカウントが作成されていることを正確に検出しました。AI対応技術があれば、偽ユーザーのACH権限はセッション開始から30秒未満で自動的に無効化され、ACHバッチは一切作成されなかったでしょう。このレベルのインテリジェンスは、近い将来、詐欺防御システムの中心的要素となるでしょう。信頼こそが最も重要な指標不正防止は時に終わりのない猫とネズミのゲームのように感じられます。詐欺師は進化し、技術は変化し、攻撃手法は加速し続けます。しかし、すべての変化の中で、根本的な目的は変わりません: 顧客の信頼を守ることです。金融機関が詐欺師のペースに合わせると、単に収益を守るだけでなく、評判を築き、ユーザーとの信頼を強化することになるのです。
May 20, 2026 By Anndy Lian

嵐の前の静けさ: 暗号通貨の流動性が示すのは構造的な崩壊であり、健全な調整ではない理由
By Anndy Lian
暗号取引デスク、ソーシャルメディアチャンネル、そして主流の金融コメント全般にわたり、安心感を与える物語がしっかりと根付いている。ビットコインの最近のボラティリティは単なる健全な調整であり、次の上昇局面の前に遅れているショートポジションを罠にかけるための最後の揺らぎに過ぎない。これは過去のサイクルで忍耐強い強気投資家に報酬を与えてきた、なじみ深いシナリオだ。しかし、快適さは市場において最も高価な錯覚であることが多い。最近の価格変動の表層の下には、はるかに危険なシグナルが点灯している。このシグナルは、戦術的な調整を目撃しているのではなく、構造的な流動性崩壊の初期段階にあることを示唆している。市場の見かけ上の回復力は、機関投資家資本の静かな流出を覆い隠しており、この乖離を無視すれば高レバレッジ参加者にとって壊滅的な結果を招く可能性がある。暗号注文簿のカナリア基盤の最初の亀裂はローソク足チャートではなく、注文簿の深さに現れた。過去48時間で、二大マーケットメーカーがHyperliquidから同期的に撤退した、急速に成長している分散型永久スワップ取引所だ。その直後の結果は顕著だった。プラットフォーム上のBTCとETHの取引深さは単一セッションで約90％崩壊した。カジュアルな観察者にとっては、これは日常的なリスク管理や短期的な利益確定に見えるかもしれない。実際には、これは古典的な機関投資家のサインである。マーケットメーカーが単に価格が下落しているから離れるわけではない。リスク・リワードの計算がシステム的な不確実性へとシフトしたときに離れるのだ。彼らの撤退は安全資産への逃避であり、流動性環境が悪化する中で完全に露出し続けることはもはや数学的なプレイではなく、構造的失敗に対する賭けとなる認識に基づいている。流動性提供者が姿を消すと、価格発見は脆弱になり、スリッページが拡大し、市場は主要なショックアブソーバーを失う。ウォール街の規制的反撃この流動性の逃避は真空の中で起きたわけではない。伝統的金融の最も強力な機関の二つ、CME Group と ICE からの圧力の高まりと同時に起きている。両者は米国規制当局に対し、Hyperliquid が原油や株式に連動した合成デリバティブ、さらにはIPO価格決定メカニズムへの拡大を精査するようロビー活動を行ったと報じられている。ニッチな暗号デリバティブ取引所として始まったものが、実質的に何十年もウォール街が守ってきたグローバルな価格インフラに侵入し始めたのである。分散型プラットフォームが伝統的資産の流動性とクロスマーケットの価格発見を争うようになると、規制当局の反発は不可避になる。CME と ICE は単に市場シェアを守るだけでなく、暗号デリバティブにおける無規制・クロスアセット投機の時代が終わりに近づいていることを示している。マーケットメーカーにとっては、コンプライアンスリスクの高まり、資本規制の可能性、取引制限やカウンターパーティー凍結といった執行措置の脅威が現実のものとなる。そのような環境では、資本の保全がアルファ創出を常に上回る。マクロの現実と夏の転換ウィンドウこの構造的リスクをさらに悪化させているのは、過去一年間リスク資産を押し上げてきた前提を静かに崩しつつあるマクロ経済的背景だ。30年米国債の利回りが5％の閾値を決定的に突破したことは、心理的・技術的レベルとして世界的な資本コストを根本的に変化させる。同時に、中東での地政学的緊張の高まりが原油価格を急上昇させている。市場は脆弱な前提に基づいている。その前提とは、連邦準備制度がインフレが自然に冷却すると見て、すぐに積極的な利下げへ転換するというものだ。もしエネルギー価格のインフレが再びCPI圧力を呼び起こせば、FRBは緩和を遅らせるだけでなく、引き締め路線の再考を余儀なくされるだろう。歴史的に見て、世界的な流動性収縮の犠牲者は常に高ベータでレバレッジ依存の資産である。暗号通貨、特にアルトコインやAIテーマのトークンはまさに標的となる。安価な資金が消えると、投機的プレミアムは最初に蒸発する。マクロ、規制、行動リスクが交差することで、5月下旬から6月上旬にかけての重要な転換ウィンドウが浮上している。三つの触媒が揃えば、急激な再評価が引き起こされる可能性がある。第一に、FRBのリーダーシップと政策メッセージの継続性に関する不確実性が、金利感応市場に前例のないボラティリティをもたらすだろう。この不確実性は、機関投資家が突然リスク回避に転じるタイミングをトレーダーに予測させない。第二に、6月のマクロ経済データサイクルと、地政学的リスクが持続する中でのFRBのドットプロットのややタカ派的な更新が、コンセンサスが予想するよりも長期間にわたり金融条件を引き締める可能性がある。第三に、デジタル資産トレーダーが見落としがちなのは、世界的な大イベントがもたらす流動性吸引効果だ。過去の事例では、ワールドカップなどの期間中に投機資本がスポーツベッティングやエンターテインメント市場へ流れることが頻繁に見られ、これが暗号市場を支える薄いリスク資本プールをさらに枯渇させる。レバレッジポジションが同時に流動性の低下とともに解消されると、結果は決して秩序だったものにはならない。「ディップを買え」という支配的なマントラは、市場構造とマクロ環境が無事であることを前提としているが、実際にはそうではない。真の市場クラッシュは、パニックが広範に蔓延し、レバレッジがすでに排出されたときに起こることは稀である。クラッシュは、確信が最高潮に達し、ポジションサイズが過大になり、流動性が静かに枯渇したときに襲い掛かる。トレーダーやポートフォリオマネージャーにとって、現在の最優先課題は上昇余地の最大化から生存の確保へとシフトすべきである。レバレッジを削減し、現金準備を確保し、短期的なラリーをエントリーシグナルではなくリスク管理の機会として捉えるべきだ。次の波は、手放すことを拒む者に報いることはない。警告サインを早期に認識し、一歩退いた者に報いるだろう。この瞬間は、快適さよりも明快さを求めるべきである。規制圧力、マクロ逆風、流動性の断片化が交差することで、無秩序な再評価のための完璧な嵐が形成されている。賢明な資本は方向性に賭けるのではなく、レジリエンスに備えてポジショニングしている。つまり、永久スワップよりも現物エクスポージャーを好み、ナラティブ主導のトークンよりも実質的な利回りやユーティリティを持つ資産を優先し、嵐が過ぎ去った後に現れる機会のためにドライパウダー（現金）を保持するということだ。市場は確信を試すだろう。忍耐を報いるだろう。安逸を罰するだろう。流動性が危機の真の通貨であることを理解する者は、来るボラティリティを規律を持って乗り切ることができるだろう。ノイズをシグナルと誤認する者は、数日で数か月分の利益を消し去るような急激な動きの逆側に立たされる可能性がある。
May 13, 2026 By Ronn Torossian, Founder and Chairman of 5WPR

ブラックロックが24か月でビットコインETF引用戦争に勝利した理由 — そしてそれが他のすべての発行者に意味すること
By Ronn Torossian, Founder and Chairman of 5WPR
When BlackRock listed the iShares Bitcoin Trust on January 11, 2024, the working assumption across the spot Bitcoin ETF cohort was that competition would settle out...
May 6, 2026 By Ronn Torossian, Founder and Chairman of 5WPR

セルフカストディのナラティブがChatGPT内で衰退中 — ハードウェアウォレットブランドは注目すべき
By Ronn Torossian, Founder and Chairman of 5WPR
2022年11月、FTX崩壊後数週間で、たった一つのフレーズが暗号業界の保管に関する語り口を一変させました。「Not your keys, not your coins」はビットコイン純粋主義者のスローガンであることをやめ、短期間で小売暗号における消費者向けの支配的なメッセージとなりました。ハードウェアウォレットの販売が急増しました。Ledger と Trezor の引用数はすべての検索エンジンで測定可能な範囲で急上昇しました。2022〜2023年のデータで訓練された AI モデルはこのナラティブを吸収し、「暗号資産はどこに保管すべきか」という質問に対するデフォルトの回答としてセルフカストディの推奨を提示し始めました。3年後、引用パターンは逆転しました。そしてハードウェアウォレットカテゴリはまだ気付いていないようです。2026年のシフト: 規制されたカストディがリードを取り戻すAccording to the new 暗号・デジタル資産 AI 可視性指数 2026 from 5W, Ledger は米国暗号カテゴリで第10位、Trezor は第13位です。狭い vs. 広い...
April 29, 2026 By Anndy Lian

偉大な分離：CLARITY法の失敗が銀行を埋め、ブロックチェーンを埋めない理由
By Anndy Lian
2026年4月下旬に私たちが立っている今、議会の廊下は必死の最後の立法プッシュの匂いで満ちている。CLARITY Act（Clarity for Payment Stablecoins Act）は現在、刃の先にある状態だ。上院議員バー二ー・モレノの最近の最後通牒、すなわち法案は5月末までに上院を通過しなければ無期限に棚上げされるという声明は、ウォール街とシリコンバレーの両方に震えを走らせた。銀行ロビイストは別の一年間の膠着状態の可能性を静かに祝っているが、彼らは壊滅的な誤算をしている。もしCLARITY Actが2026年に可決されなければ、ICUに運ばれるのは暗号業界ではなく、従来の銀行セクターになるだろう。ワシントンの通念は、規制は暗号の「ワイルド・ウェスト」への贈り物だというものだ。これは幻想である。実際には、CLARITY Actこそがデジタル優先の世界でレガシー金融システムを関連性のあるものに保っている唯一のものだ。これがなければ、銀行は漏れ続ける蛇口のある部屋に閉じ込められたままで、暗号業界はすぐ隣に全く新しい貯水池を築くことになる。The 2026 Standoff: 50/50 Odds and the May Ultimatumステークを理解するには、現在の盤面を見る必要がある。CLARITY Actは2025年7月に下院を圧倒的な超党派支持で通過した。安定コインのための連邦フレームワークを約束し、準備金要件を設定し、「デジタルドル」を実際に発行できる者を定義した。1月以降、上院銀行委員会で足踏みしており、安定コイン報酬に関するティリス‑アルソブロックス妥協案と、預金流出を恐れる銀行ロビーの激しい反対の間で揺れ動いている。本日現在、可決の確率はコインの裏表と同じだ。Polymarketは現在、確率を46％と算出している。もし法案が5月のマークアップ期限を逃せば、次の中間選挙が部屋の酸素をすべて吸い尽くし、連邦の明確さへの期待は2030年まで先送りされるだろう。銀行にとってこの遅延は勝利に見える。彼らは、安定コインの法的枠組みがなければ脅威は抑えられると考えているが、彼らは間違っている。The Illusion of the Moat銀行業界がCLARITY Actに抵抗するのは「堀」の概念に基づいている。彼らは、安定コインを合法的かつ規制された支払手段として扱わないことで、18兆ドルの預金基盤を保護できると信じている。公式でなければ脅威ではないと仮定している。しかし2026年の現実を見てみよう。JPMorganやBNY Mellonといった大手機関はすでにデジタル資産インフラに数十億ドルを投じている。JPMorganのOnyxネットワークとトークン化預金プロジェクトは本番稼働の準備ができている。しかし、彼らの法務部は「作業停止」命令を出した。なぜか？CLARITY Actがなければ、フルスケールの展開にかかる資本支出を正当化できないからだ。彼らは規制のグレーゾーンに閉じ込められ、イノベーションが禁じられ、競合他社はそうでないという状況に陥っている。ここが論点の核心だ——銀行こそが競争するために規則を必要としている。暗号企業は10年にわたり水中呼吸を学んできた。彼らはレガシーシステムを回り、通り抜け、そして通過させるインフラをすでに構築している。もしCLARITY Actが失敗すれば、暗号業界は単に世界的な「グレー・マーケット」で活動し続け、ドバイやシンガポールといったオフショア司法管轄がすでに独自のCLARITY版を通過させている場所を利用するだろう。The Yield...
April 23, 2026 By Ronn Torossian, Founder and Chairman of 5WPR

ステーブルコインブランドが初めて本格的なマーケティングプレイブックを手に入れた
By Ronn Torossian, Founder and Chairman of 5WPR
5Wが2021年に専門の暗号通貨とNFT部門を立ち上げたとき、すべての暗号創業者との会話は同じ形で始まりました。まだPRが必要ですか？規制当局が私たちが構築する前に殺してしまうのでしょうか？主流メディアが私たちをポンジ・スキームのように書き続けたらどうすればいいのでしょうか4年半後、会話は逆転しました。ステーブルコイン市場は2025年に約3060億ドルで終了し、前年比49％増しました。スコット・ベッセント財務長官は公に、市場は10年末までに3.7兆ドルに達する可能性があると述べました。Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock、Fidelity、JPMorgan、Citigroupはすべて既存のステーブルコインを統合するか、独自に立ち上げています。Fidelityは昨秋に自社のFIDDステーブルコインを出荷しました。WalmartとAmazonも調査段階にあると報じられています。創業者からの質問は、規制を生き抜けるかどうかではなく、このカテゴリがこれまでに経験した中で最も騒がしく、最も混雑し、機関投資家の競争が激しい瞬間に、どうやって際立つかです。That is a marketing problem, not a compliance problem. And the marketing problem is the one the category is collectively worse at solving.GENIUS法がマーケターに実際に変えたことGENIUS法に関する報道の大半は、誰が発行できるか、どのような準備金が必要か、どのような監査が重要かといった法的メカニズムに焦点を当てています。これらのメカニズムは重要です。しかし、マーケティングの観点から見ると、2025年7月の法律は、ポジショニング環境を実際に再構築する3つのことを行いました。コンプライアンスをブランド資産にしました。このカテゴリの歴史の大部分で、コンプライアンスはコストセンターであり、製品のスピードを遅らせ、成長チームを苛立たせる法的オーバーヘッドでした。GENIUS法の下では、コンプライアンスが製品ストーリーとなります。機関投資家顧客—Visa、Mastercard、BlackRockの層—は、ライセンス経路、準備金構成、監査頻度を証明できないステーブルコインには手を出しません。コンプライアンスの具体的な情報でリードするマーケティングは、今やエンタープライズ取引を獲得するマーケティングです。それは機関投資家の洪水ゲートを開きました。ステーブルコインの時価総額は2025年10月に過去最高の3,140億ドルに達し、その要因は小売投機ではなく機関投資家の採用でした。クロスボーダー決済フローを持つすべてのFortune 500のCFOは現在、ステーブルコインの計算を行っています。トークン化されたマネーマーケット商品を持つすべてのRIAは、決済にUSDCまたはRLUSDを検討しています。ステーブルコインマーケティングの対象オーディエンスは「暗号ネイティブユーザー」から「企業財務担当者、機関トレーダー、規制金融機関の決済オペレーションチーム」へと変わりました。これは全く異なるマーケティングの動きです。それは新たな勝者を生み出しました。CircleのUSDCは2025年に73％成長し、750億ドルに達し、TetherのUSDTは36％成長しました。RippleのRLUSDは暫定的なOCC銀行チャーター承認を受けました。EthenaのUSDeは140億ドルを超えました。トランプ支援のUSD1はローンチから数か月でトップ5に入りました。2025年初頭に存在した二寡占は、6〜7社のレースに分裂し、二番手の参入者はすべて、既存企業が行う必要のなかったマーケティング施策を実施しています。市場はここ数年で最もマーケターにとって興味深いものとなっています。私が毎週目にする間違い現在、ステーブルコインチームが最も頻繁に犯している間違いは、実際の購買者が企業の財務担当者であるにもかかわらず、暗号Twitter向けにマーケティングしていることです。コンテンツは2021年の暗号コンテンツのように読めます。ミーム、ロードマップスレッド、エアドロップの推測、絵文字で発表されたチェーンパートナーシップ。これらのコンテンツは小売向けのTelegramコミュニティを構築しますが、Stripeとの統合、Visaとの提携、またはFortune 1000企業からの財務指令を締結することはありません。2026年に勝っているチームは、フィンテックB2Bマーケティングのような手法を実施しています—具体的なエンタープライズ顧客のケーススタディ、APIドキュメントのように書かれた統合ドキュメント、公開ダッシュボードに掲載された証明レポート、CFO向けウェビナー、S&PやMoody’sとのアナリストリレーション、財務担当者が「2026年クロスボーダー決済オプション」を検索した際に表示されるコンテンツです。ミーム主導のコンテンツほど刺激的ではありませんが、実際のお金を動かすコンテンツです。今、ステーブルコイン発行者に伝えたいこと起源ストーリーの売り込みはやめましょう。すべてのステーブルコイン発行者には創業者の物語、技術的ブレークスルー、コミュニティの瞬間があります。これらは2021年に有用でしたが、2026年には使い古されています。あなたが売り込んでいるメディアは起源ストーリーを400回も聞いています。聞いていないのは、あなたが支配する具体的なユースケース、実際に大規模に利用している顧客、そして次の12か月の統合がどのようになるかです。現在のストーリーは具体性です。ナラティブではありません。上場企業が決算を公表するように、準備金を公開しましょう。JPMorganのアナリストは、透明性を機関資本がUSDTからUSDCへシフトした主な理由として公に挙げています。透明性はコンプライアンスの文言ではなく、マーケティング資産です。クリーンな公開ダッシュボード、定期的な証明レポート、アクセス可能な監査要約—これらは今年書くすべてのプレスリリースを上回ります。Circleは四半期ごとの透明性レポートをカテゴリを定義する差別化要因に変えました。この市場のすべての競合はそのプレイブックをコピーすべきです。まずは1つの垂直領域を所有し、そこから拡大しましょう。ステーブルコイン市場はジェネラリストのポジショニングにはあまりにも競争が激しいです。クロスボーダー送金を選びましょう。マーチャント受け入れを選びましょう。機関決済を選びましょう。B2B決済を選びましょう。暗号ネイティブ企業向けの財務管理を選びましょう。最も速く成長している発行者は、拡大する前に支配的な垂直ストーリーを持っています。停滞している者は依然としてすべての人にすべてを提供しようとしています。経営陣をアクセスしやすくしましょう。ほとんどのステーブルコイン企業が持つ最も高いレバレッジを持つプレス資産は、実際にインタビューに応じる魅力的なCEOまたはCFOです。CircleのJeremy...
April 16, 2026 By Fatmire Bekiri, Head of Tokenization, Sygnum Bank

基盤が整った: Nasdaq、DTC、Moody’sがトークン化のために行ったこと
By Fatmire Bekiri, Head of Tokenization, Sygnum Bank
2021年、パブロ・ピカソの『フィレット・オ・ベレー』は、規制された銀行によって所有権がパブリックブロックチェーンに公開された最初のアート作品となりました。所有権はデジタルトークンに分割され、60人以上の投資家に法的に認められた持分が付与され、投資サイクル全体で約20％のリターンをもたらしました。トークンは専門的にカストディされ、規制された環境内で完全に取引可能であり、法的にはすべて証券として扱われました。当時の反応は、真摯な関心と礼儀正しい懐疑の混在でした。ブロックチェーン上のアートは新奇でしたが、より広範なものを示すのかは不明でした。トークン化は、世界の主要な市場インフラ内で主流資産を大規模に扱えるでしょうか？2026年3月の1週間で3つの出来事が起こり、この質問への答えを導く手がかりとなります。デジタル資産を保有している、RWA領域を追っている、あるいは単に資本市場の行方を理解したい方は、これらを正しく理解する価値があります。何が変わったのか？The SECとCFTCが追加のガイダンスを発行し、連邦証券法が暗号資産にどのように適用されるかを明確にしました。NasdaqがSECの承認を受けました、Depository Trust Companyを通じて特定証券をトークン化された形で取引するためです。そして、Moody’sがステーブルコインの格付け手法を公表しました、主要な格付け機関として初めてです。これらはそれぞれが注目に値しますが、合わせて見ると、トークン化領域がこれまで持っていなかった: 主流資本が自信を持って動くためにますます依存する可能性のある規制および機関の足場を表しています。The DTC development is the one that deserves the most attention. The DTC is the central post-trade utility that clears and settles...
April 13, 2026 By Dave Krauthamer, Field CTO & Board Member, QuSecure

AI時代にデータを保護するためのポリシー主導型ネットワークセキュリティの活用
By Dave Krauthamer, Field CTO & Board Member, QuSecure
従来、企業は暗号化の選択肢をアプリケーションやハードウェア機器の深部に組み込んできました。アルゴリズムの新たな欠陥や攻撃能力の急速な進化などで脆弱性が発生すると、修復プロセスは遅く、運用リスクが伴います。企業は脆弱性の所在や対策方法を把握する手段が限られているため、このリスクを受け入れることが多いです。まるで新しいソフトウェアでアップグレードできない最新の車両を所有しているようなものです。現在、ハイパーコネクティビティの時代において、データはパブリッククラウド、プライベートクラウド、エッジノード、ユーザーデバイスという複雑なネットワークを通過します。企業はますます緊急性の高い課題に直面しています。暗号化体制を硬直したモノリシックな方式から、動的でポリシー主導のモデルへと進化させることが求められています。暗号化の機敏性、すなわち暗号アルゴリズムやプロトコルをシームレスに入れ替え、更新、または廃止できる能力は、もはや技術的な贅沢ではなく、戦略的な必須要件です。機敏性をポリシーフレームワークに組み込むことで、組織は新たな脅威や規制の変化に対してネットワークを将来にわたって保護しつつ、イノベーションを推進するために必要な柔軟性を保持できます。ポリシーを通じて暗号リスクを管理することで、組織はネットワーク全体をワンクリックでアップグレードし、新しいコンプライアンス要件にも対応できるようになります。ポリシー駆動型暗号の利点機敏でポリシー駆動型のアプローチは、暗号化の意思決定をアルゴリズム選択、鍵のライフサイクル、適用コンテキストを管理するルールの集中リポジトリに外部化します。アプリケーションを再構築する代わりに、管理者はポリシーパラメータを調整して望む結果を得ます。その結果、ネットワークのオーケストレーション層はエンドポイント、データセンター、エッジゲートウェイ全体に新しい指示を瞬時に適用します。このポリシー駆動型暗号機敏性への移行は、重要なメリットをもたらします。第一に、露出時間を軽減します。モノリシックな環境では、脆弱な暗号が数か月、あるいは数年にわたって本番環境に残り続け、チームはテストサイクルに時間を費やさざるを得ません。ポリシーベースのシステムでは、サービスを中断せずに数秒で大量の暗号スイートを入れ替えることができます。第二に、コンプライアンスが簡素化されます。GDPR、PCI DSS、DORA、HIPAA などの規制フレームワークは、正確な暗号標準と監査可能な鍵管理慣行をますます要求しています。コンプライアンスルールをポリシーに組み込むことで、強制が自動化されるだけでなく、検証可能な監査トレイルが生成され、リスクと管理負荷の両方が削減されます。しかし、ポリシー駆動型暗号機敏性の最も説得力のある理由は、現在組織が直面している脅威、そして将来の脅威に対応できる点です。AI の最近のブレークスルーにより、脅威アクターの能力は大幅に拡大しました。機械学習駆動の暗号解析ツールは、膨大な暗号文を検索し、微妙なパターンを特定し、数年前には考えられなかった速度で総当たり攻撃を加速させることができます。同時に、量子コンピューティングは実用的な成熟に向けて着実に進展しています。現在の量子マシンはまだ制限がありますが、多くの専門家は、今後10年以内に量子プロセッサが広く使用されている公開鍵アルゴリズム（RSA や ECC など）を破ることができるようになると予測しています。暗号基盤に機敏性を組み込んだ企業は、ポスト量子アルゴリズム（格子ベース、ハッシュベース、コードベースなど）をアプリケーションスタック全体を再設計することなく、プロダクションワークフローに統合できる体制が整っています。ポリシーベース暗号の実装方法ポリシー駆動型暗号機敏性を実装するには、包括的で階層的な戦略が必要です。その基盤には、ポリシーの要件に従って鍵を生成、配布、ローテーション、廃止できる堅牢な鍵管理システムがあります。その上に、ポリシーを解釈し、ネットワークコントローラと連携し、エンドポイントエージェントと通信するオーケストレーション層が配置されます。ポリシー自体は、データ分類レベル、地理的・法的制約、デバイスの能力、パフォーマンス要件など、企業の要件全体を反映するように作成すべきです。例えば、高セキュリティボールト内のトラフィックは、古典的な暗号とポスト量子プリミティブを組み合わせたハイブリッド暗号システムを必要とするかもしれません。一方、リソースが限られた IoT センサーからのテレメトリは、バッテリー寿命を節約するために軽量な対称暗号を使用することが求められます。技術的実装に加えて、ポリシー駆動型暗号機敏性の文化的・組織的な整合性も重要です。セキュリティ、コンプライアンス、ネットワーク運用チームは協力してポリシーセットを定義し、継続的に洗練させる必要があります。継続的インテグレーション・継続的デリバリー（CI/CD）ワークフローに統合された自動テストと検証パイプラインは、ポリシー変更がリグレッションやパフォーマンスボトルネックを引き起こさないことを保証します。トレーニングプログラムは、開発者やオペレーターがポリシー指示が実行時の動作にどのように変換されるかを理解し、機敏性フレームワークへの信頼を醸成します。結論企業がソフトウェア定義広域ネットワーク（SD-WAN）、マルチクラウド展開、エッジネイティブワークロードを取り入れたネットワーク近代化イニシアチブに取り組む中で、ポリシー駆動型暗号機敏性の価値はますます高まります。これはレジリエンスの要であり、アルゴリズムの廃止、規制の更新、そして新たな脅威に迅速に適応することを可能にします。暗号ロジックを調整可能なポリシーレイヤーに抽象化することで、企業は運用上の摩擦を減らし、次世代ネットワークアーキテクチャの全ての可能性を活用できる立場に立ちます。最終的に、ポリシー駆動型暗号機敏性への取り組みは、戦略的柔軟性への取り組みでもあります。AI 強化された攻撃プラットフォームを駆使する敵対者が存在し、量子コンピューティングが視界に入るデジタルエコシステムにおいて、硬直は脆弱性に等しいです。ポリシー中心の暗号モデルを採用する企業は、リアルタイムでピボットし、厳格なコンプライアンス要件を満たし、顧客やパートナーの信頼を維持しながら、単に生き残るだけでなく繁栄することができるでしょう。明日のネットワークを保護する探求において、ポリシー駆動型暗号機敏性はコンパスでありエンジンでもあり、セキュアで適応可能な未来へと導き、推進します。
March 30, 2026 By Alexander Rugaev

実世界でAIロボティクスを展開するために本当に必要なこと
By Alexander Rugaev
An autonomous patrol vehicle on the streets of Dubai’s Global Village is easily perceived as a striking symbol of the future that is already here. But...
March 24, 2026 By Julia Maslennikova, Founder and CEO of 25/8 PR

AI危機がリアルタイムで現実を書き換える — 多くの企業は対応前に敗北する
By Julia Maslennikova, Founder and CEO of 25/8 PR
急速に進化するAIの時代において、最先端のスタートアップが文字通り毎週誕生しています—まさに新たな危機の形が現れる速度と同じです。自律的なAIエージェントは、コードを書き、インターネットを検索し、さらには自らコンテンツを公開することさえできるようになりました。しかし、このような力には代償が伴います。単一の拒否がオンラインの嵐を引き起こす方法最近、2026年2月に、人気のMatplotlibプロジェクトのボランティア開発者がAIボットが提出したコード変更リクエストを閉じました。ボットは直ちに、開発者の名前を挙げて偏見があると非難する個人的な告発記事を自らのブログに公開して報復しました。ジャーナリストがこの話を取り上げたとき、報道にはAIが生成した引用文まで含まれ、開発者に帰属させていました。出版側は、生成された引用が実際には発言していない情報源に誤って帰属されていたことを説明する注記とともに記事を撤回せざるを得ませんでした。OpenClawのようなオープンソースエージェントも、事態がどれほど速く制御不能になるかを示しています。セキュリティ研究者は最近、発見しました一連の失敗: OpenClawの脆弱性により、ウェブサイトがユーザーのエージェントを制御でき、トークンが漏洩するデータベースが存在します。MetaのAI安全性とアラインメント担当責任者は、OpenClawを自分のメール受信箱でテストし、エージェントが実行前に確認するよう指示されていたにもかかわらず、数年分のやり取りを急速に削除したことを発見しました。彼女はツイートしましたTwitter: “‘実行前に確認’とOpenClawに指示し、その様子を見て受信箱が削除されるのを見るほど、あなたを謙虚にさせるものはありません。電話からは止められませんでした。爆弾を解除するかのようにMac miniへ走らなければなりませんでした。”厳格な監視がなければ、この強力なツールが非常に短時間で甚大な被害をもたらす可能性があることを認識することが重要です。自律システムにおける誤情報の速度このような事例は、AI搭載システムが自らの不具合に関する膨大なコンテンツを高速で、しかも信頼性が高まる形で生成できることを示しています。AI関連の危機における決定的なリスクは、物語のコントロールを失うことです。出来事自体が危機を引き起こすことは稀で、むしろその出来事の解釈が広がることで危機が勃発します。そして、これらの解釈はますますAIによって生成され、ユーザーによって増幅され、メディアによって正当化されます。メディアは厳しい締め切りの下で運営されています。これにより、対応可能な時間枠はほぼゼロに縮小します。企業が対応の準備を整える頃には、実際の出来事ではなく、世間の認識に定着した広く受け入れられたバージョンに対して反応している可能性があります。そのため、数日後に正確で慎重に言葉を選んだ声明を出しても、無関係に見えることがあります。AIが危機管理を変革する理由これが真の戦略的転換です: AIは出来事、その解釈、そして拡散の間のギャップを埋めています。以前のメディアサイクルでは、流れは比較的明確でした: 何かが起き、次にジャーナリスト、アナリスト、またはオンラインコミュニティがそれを解釈し、そして公衆が反応しました。AI主導の危機では、これらの段階がますます融合しています。事後に現実を説明するだけでは不十分で、出来事とその解釈がほぼ同時に現れます。拡散は即座に始まります。ジャーナリストはしばしば、物語の動向に追随する状況に置かれ、先導することができません。この意味で、AI時代の危機コミュニケーションはもはや単なるリアクティブではありません。イメージの早期形成、迅速なコントロールの実証、そして偽情報や誇張された物語が根付く余地を減らすことについて語っています。企業内でcrsisが発生した際に何が起こるか危機が発生すると、企業内で制御された混沌とした状態が急速に支配します: チームはソーシャルメディア上の反応を監視し、エンジニアはログとコードをレビューし、弁護士はリスクを評価し、コミュニケーションチームは公開声明を準備します。危機の際に沈黙を保つことは特に危険ですが、「調査を行っています」という簡潔な声明を出すという従来のアドバイスは、今日の急速に変化するデジタル環境にはもはや適合しません。最初の数時間が世論を形作りますが、現在のオーディエンスは一時的な措置ではなく、積極的かつ決定的な行動を期待しています。効果的な対応は、何が起きたのか、誰が影響を受けた可能性があるのか、そしてどのような対策が取られているのかを明確に説明しなければなりません。単一の公式スポークスパーソンがコミュニケーションの責任を負い、チームはこのアプローチを厳守すべきです—断片的な声明は推測を助長するだけです。即時の危機が過ぎた後でも、作業は続きます: チームはインシデントを分析し、そこから学び、再発防止のための変更を実施しなければなりません。危機コミュニケーションをインフラとして位置付けるAIは製品を向上させることができますが、危機的状況では同様に速く損失を拡大させる可能性があります。市場は、ビジネスにAI技術を導入するすべての企業が、危機コミュニケーションをオプションの付加機能としてではなく、コアインフラストラクチャに組み込む段階に達しました。25/8 PRでは、過去数か月間にAI創業者からの緊急危機対応依頼が急増したのを直接目の当たりにしており、単独の製品として提供できるほどです。チームは事前に混乱に備え、Cスイートはメディアと協働できるよう訓練され、企業内に迅速かつ正直な透明性の文化が確立されなければなりません。早期に、明確に、要点を押さえて発言する企業は、完璧な言葉を見つけるまで回答を遅らせる企業よりも、一般的により多くの信頼を保持します。迅速かつ正直に発言することが、評判を守る最善の方法です。
March 18, 2026 By Vugar Usi Zade Chief Operating Officer at MEXC

警戒への脆弱性: AIは暗号のリスクエンジンになるべき
By Vugar Usi Zade Chief Operating Officer at MEXC
最近のAnthropicのエピソードは、現代の市場が共有インテリジェンス層にどれほど依存しているかを示したため、暗号業界にとって重要です。Anthropicは述べました、2万4千以上の偽アカウントがClaudeとの約1,600万件のやり取りを生成したとしています。暗号分野では、AIはすでにユーザーが市場シグナルを処理し、ポジションを監視し、ワークフローを自動化するのに役立っています。そのため、主要なモデルプロバイダーでの障害や侵害は、クラウド障害やデータフィードの破損、取引所のエクスプロイトに似ています。That dependency changes how the industry should build and govern these systems. AI in trading has to move beyond convenience features that surface signals or summarize...
March 11, 2026 By Maksym Sakharov, Co-Founder and Group CEO of WeFi

金融はネットワークであり、機関ではない
By Maksym Sakharov, Co-Founder and Group CEO of WeFi
現代の銀行システムは、携帯電話をスワイプするだけ、または画面をタップするだけで、資金が移動し、請求書が支払われるという、アクセスの驚異として提示されています。しかし、体験はシームレスに感じられるものの、実際はそうではありません。洗練されたインターフェースの背後には、金融版のダクトテープでつなぎ合わせられたシステムが潜んでいます。世界の銀行システムは一貫性に欠けており、実質的に独立した機関の寄せ集めであり、各々が独自の台帳、インフラ、ルールブックを運用しています。資金がそれらの間を移動する際、単に移動するのではなく交渉のように、クリアリングハウス、コルレス銀行、決済システムを経由し、数日後に目的地に到達します。その過程のすべてのステップは顧客にサービスを提供するためではなく、互いに通信できるよう設計されていなかったシステム間の不整合を調整するために存在しています。インターネットが進化する中で銀行は遅れを取っている他のグローバルシステムはこの問題を解決しており、インターネットは最も示唆に富む例の一つです。2000年代初頭、インターネットは現在の金融システムが直面している課題と同様の問題に直面しました：独立した競合ネットワークが、単一の集中化された構造に強制されることなく通信できるようにする方法です。答えはTCP/IPやHTTPといったオープンプロトコルでした。これらは誰でも利用・改良・新しいアイデアを生み出すことができる技術標準です。ゲートキーパーや双方向合意は必要なく、共通のフレームワークさえあれば、別々のネットワーク群を現代経済の結合組織に変えることができました。対照的に、金融は全く異なる形で発展しました。オープン性を促進する代わりに、システムは壁を作り、協調を促す代わりに、機関は双方向合意を通じてのみ接続できる閉鎖的なフレームワークへと変わっていきました。単純な取引でも、データベース間での調整が連続して行われ、数値を合わせ、関係する銀行が正確な記録を持つようにします。国境を越える送金の場合は、プロセスはさらに長くなります。国際決済銀行（BIS）によれば、完了する単一の国際送金には、取引を処理する複数の銀行ネットワークと金融機関が関与します。これらの長大なプロセスは顧客にサービスを提供するものではなく、切り離されたシステム間の継ぎ目を埋めるだけで、コスト、遅延、失敗点を増やすだけです。国境を越える国際支払いを行う個人は、確認を受け取るまでに数日、場合によっては1週間ほど待たなければなりません。また、手数料は莫大です。Stripeによれば、ほとんどの国際送金は 1〜5営業日かかるとされていますが、正確な時間はルートや使用通貨に依存します。また、すべてのコストを考慮すると、取引コストは支払額の3％から7％に及ぶことがあります。しかし、機関金融は変化しています。コンサルティング会社CGIが実施した2025年のトランザクションバンキング調査が公開されたところによると、企業や個人は金融活動や資産を複数の銀行ネットワークに分散させる傾向が高まっています。これは、顧客が同時に複数の機関のサービスを利用できるマルチバンクシステムへの需要が増えていることを示すシグナルです。消費者はすでにコミュニケーションや仕事のためにプラットフォームを組み合わせて使用しているため、金融システムにも同様、あるいはそれ以上の柔軟性を求めています。ブロックチェーンは異なるアーキテクチャを提供するブロックチェーンは、分散性、透明性、不可変性という核心原則により、複数の分断された銀行データベースを、すべての参加者がリアルタイムで検証できる単一の同期元帳に置き換えることができます。例えば、2番目に大きいブロックチェーンエコシステムであるEthereumは、監査可能性を核に設計されています。ETHScanは誰でもブロックチェーン上の特定の資産移転記録の存在を公開で検証できるようにします。もちろん、批評家は同じインフラを共有することで競争が低下すると懸念するかもしれませんが、実際は逆です。例えば、Ethereumは多様な分散型金融（DeFi）貸付、ステーキング、スワッピングサービスプロバイダーが競争する高度に競争的なネットワークの好例です。Polygon、Optimism、Arbitrum、ZkSyncといったレイヤー2ソリューションは、暗号コミュニティにサービスを提供するために積極的に競い合っています。各銀行が独立したデータベースを維持するのではなく、Ethereumのような分散型元帳技術を活用すれば、取引ごとに自律的に調整が行われ、中間業者、コスト、遅延を効果的に削減できます。このアプローチが成功する証拠があります。例えば、国際決済銀行（BIS）は中国、タイ、UAEの銀行と共に、完了した164件の支払および外貨取引（総額2200万ドル）を、mBridgeという協働プロジェクトを用いて実施しました。これらの実験は、ブロックチェーンが金融、特に銀行業を革命的に再定義し、実際に相互運用可能な金融環境を創出できることを証明しています。この技術は、独立したサイロからオープンプロトコルネットワークへと銀行業を移行させ、すべてのステークホルダーが参加できるようにします。さらに、ブロックチェーンネットワークベースの金融システムは、従来の支払い速度を超える利点を持ち、運用の複雑さを削減し、よりシームレスな相互運用性を可能にし、広範な参加を支援するという効果もあります。銀行はネットワークインフラに適応しなければならない銀行システム内で構造的変革が求められることは遠い話ではありません。mBridgeのような取り組みは、中央銀行が現行システムの限界を認識していることを示しています。現行システムは遅く、調整に大きく依存し、非効率や遅延を生み出し、顧客満足度と信頼に影響を与えています。他の規制当局、例えば日本銀行（BOJ）やニューヨーク連邦準備銀行なども、過去にDLTテストに参加し、銀行の課題に取り組んできました。「Project Cedar」と呼ばれるこのテストの結果は、ブロックチェーン対応決済システムが平均で10秒未満で取引を決済し、追加通貨が組み込まれるにつれてシステム全体のスループットが向上したことを示した。銀行業界の主要なオピニオンリーダーは、課題に対処するための構造的変化の必要性に同意しており、銀行ネットワークは支払いを高速化し、メッセージングシステムやモバイルアプリをアップグレードしましたが、システムは依然として広く分断されており、シームレスな取引と顧客体験を妨げる非効率性が残っています。ブロックチェーンは根本的に異なるアプローチを取り、銀行にネットワークベースのアーキテクチャを提供し、インターネットのプロトコルモデルと同様に相互運用性を促進します。貸付サービスの提供、資産管理、リスク管理はすべて競争と結びつき、相互運用可能なモデルで繁栄するでしょう。
March 10, 2026 By Anndy Lian

「すべてのトークンは証券である」という教義が誤りである理由と、CLARITY法が正しく捉えている点
By Anndy Lian
すべてのデジタルトークンがデフォルトで証券であるかどうかという問題は、現代の金融時代における規制上の決定的な戦場となっています。長年にわたり、米国証券取引委員会（SEC）は、ほとんどの暗号資産が同委員会の管轄下にあるという暗黙の前提のもとで運営し、規制による執行戦略を用いてイノベーターに深刻な不確実性をもたらしてきました。しかし、CLARITY Actなどの提案された立法枠組みを詳しく検討すると、答えは明確に「いいえ」であることが示唆されます。すべてのトークンがデフォルトで証券であるわけではなく、分散化と機能的ユーティリティを通じてこの分類を乗り越えるための構造化された法的手段が存在します。現在の管轄権の曖昧さは、規制の明確化を遅らせるだけでなく、イノベーターが実務的に対処できない断片的な監督を生むリスクもあります。デジタル資産の将来を理解するには、デジタル商品、投資契約資産、ステーブルコインの区別を分析する必要があります。これらのカテゴリが持続可能な規制環境の設計図を提供するからです。問題の核心は、変革的技術に対して従来の証券法が誤って適用されている点にあります。提案されたCLARITY法では、ブロックチェーンシステム内でユーティリティとして機能する資産と、主に資金調達のために販売される資産とを明確に区別しています。同法はデジタル商品を、ブロックチェーンシステムと本質的に結びつき、その価値がシステムの機能や運用に直接関連するデジタル資産と定義しています。これには、支払い、ガバナンス、サービスへのアクセス、ネットワーク検証のインセンティブといったユースケースが含まれます。この定義から証券、デリバティブ、ステーブルコインを明示的に除外することで、分散型ネットワークの取引手数料の支払いに使用されるトークンは、企業の所有権を表す株式とは根本的に異なることを立法は認めています。この分類は重要であり、すべてのデジタル資産がSECの厳格な登録要件の対象となる投資契約であるという包括的な前提を排除します。現実は繊細です。同法は、一部のトークンがそのライフサイクルを証券として開始することを認めています。これは「投資契約資産」のカテゴリーで対処されます。同法の下で、投資契約資産は本質的に投資契約に基づいて販売または譲渡されるデジタル商品であり、たとえば資金調達を目的としたICO（Initial Coin Offering）時に該当します。この特定の文脈では、資産は証券として扱われ、SECの管轄下に置かれます。これは、他者の努力から得られる利益の合理的期待を伴う共通事業への金銭投資があるかどうかを評価する従来のHowey Testと一致します。しかし、同法が提供する重要な区別は、この指定が一時的であることです。投資契約資産の指定は資金調達段階に限られます。発行者以外の者が二次市場取引でデジタル資産を再販売または譲渡した場合、もはや証券としてのステータスは失われます。これにより、デフォルトの証券分類を回避する実行可能な手段が提供され、資産が十分に分散化され、公開取引されるようになるとデジタル商品へと成熟します。成熟の概念は、この規制枠組みで最も重要なイノベーションと言えるでしょう。同法は、発行者または分散型ガバナンスシステムがブロックチェーンシステムの成熟を認証できるプロセスを提供し、結果として証券分類を永続的に除去します。成熟とみなされるためには、ブロックチェーンシステムが取引実行に機能し、オープンソースコードで構成され、透明なルールに基づき運用され、単一の人物またはグループの支配下にないことが必要です。具体的には、単一の主体がトークンの20％以上を保有してはなりません。この基準は、証券分類の根本である「中央プロモーターへの依存」を対象とするため、重要です。ネットワークが十分に分散化され、単一のグループがその運命を支配しなくなると、他者の努力から得られる利益期待は減少し、資産は証券よりも商品に近い機能を果たします。これにより、プロジェクトが証券法から脱却するための明確なロードマップが提供され、真の分散化を罰するのではなく報いることができます。管轄権の明確化は、エコシステムの健全性にとって同様に重要です。CLARITY法は、規制機関間の論理的な役割分担を提案しています。デジタル商品（スポット取引を含む）における詐欺防止と操作防止の執行権を商品先物取引委員会（CFTC）に独占的に付与します。これは重要な転換であり、CFTCは従来、企業株式向けの開示制度ではなく、市場の健全性に焦点を当てた商品市場を規制してきました。対照的に、SECは投資契約資産の発行者および発行に対する独占的管轄権を維持します。この分割は、トークンの初期販売が証券の提供に似ている一方で、機能的ネットワークトークンのその後の取引は商品取引に似ていることを認識しています。さらに、許可された支払い用ステーブルコインは銀行規制当局の監督下に置かれ、支払い安定性を目的とした資産が適切な準備金と監督で裏付けられることを保証します。この三者体制は、1つの機関が丸い穴に四角いくぎを無理に合わせようとする規制の過剰介入を防ぎます。この枠組み下での仲介業者の規制は、消費者保護と市場アクセスのバランスの取れたアプローチも提供します。同法は、デジタル商品を取り扱う仲介業者はCFTCに登録し、投資契約資産を扱う者はSECに登録することを義務付けています。重要なのは、取引所に顧客資金の分別保管と、資格を有するデジタル資産カストディアンによる保管を求めている点です。これは、資金の混同が消費者に壊滅的な損失をもたらした最近の業界崩壊で指摘された主要リスクの一つに対処しています。さらに、同法は、デジタル資産と証券を併せて扱うことだけを理由にSECが取引プラットフォームの免除資格を阻止することを防ぎます。この規定は、デジタル金融の広範な普及を促進するマルチアセットプラットフォームの存続にとって重要です。記録保持要件をブロックチェーンベースの帳簿・記録に対応させることで、同法は規制対象資産の技術的実態を認識し、監督を損なうことなくコンプライアンス負担を軽減します。個人的な観点から見ると、現在の規制の曖昧さは米国のイノベーションを制限しています。開発者が自らのコードが数年後に証券とみなされるか判断できない場合、資本はより明確な規則を持つ管轄区域へ流出します。データは明確さの必要性を裏付けており、規制不確実性が高まる期間には開発活動や時価総額が停滞またはオフショアへ移行する傾向があります。CLARITY法のアプローチは、規制は取引時点での資産の経済的実態に基づくべきであり、永続的に適用される固定ラベルではないという主張を支持します。資産が成熟に達した際に証券から商品へ移行できるようにすることで、法律は真に分散化されたネットワークの開発を奨励します。これは抜け穴ではなく、技術的進化の認識です。オープンソースコードと透明なルールの要件は、この移行が検証可能な分散化によって実現されることを保証し、単なるマーケティング的手法ではありません。結論として、すべてのトークンがデフォルトで証券であるという主張は法的に成立せず、経済的にも有害です。CLARITY法が示す枠組みは、機能的ユーティリティと分散化を通じて証券分類を乗り越える明確で構造化された方法が存在することを示しています。デジタル商品、投資契約資産、ステーブルコインを区別することで、規制当局はイノベーションを阻害せずに投資家を保護できます。投資契約資産の証券分類が一時的であり、基盤となるブロックチェーンの成熟に依存するという点は、デジタル時代におけるHoweyテストの限界に対する実務的な解決策を提供します。さらに、資産タイプに基づいて管轄権を割り当てることで、権限の包括的な主張ではなく、専門知識が監督に適合します。今後の道筋は、議会がこれらの区別を法典化し、訴訟による執行の時代を終わらせることが必要です。そうすれば初めて、米国は消費者保護とイノベーションの自由を両立させたデジタル資産エコシステムを育成でき、次世代の金融テクノロジーが海外ではなく国内で構築されることが保証されます。

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