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ソートリーダー 2026年8月7日ステーブルコインは暗号通貨の取引優先時代を超えて拡大している
暗号市場は昨年10月以降、2兆ドルの損失を出しました。しかし、同期間にUSDTとUSDCの保有者数は14%以上増加し、2億4千万人に達しました。 実際に起こったことは、価格が崩壊し、政治的圧力が強まり、戦争が市場を揺さぶったにもかかわらず、暗号の最も実用的な資産に関するユーザーベースは拡大し続けたことです。それにもかかわらず、私たちは依然として採用について、ビットコインとともに上下すると語りますが、これは暗号が投機的資産としてのみ使用されていた時にはある程度意味がありました。しかし、現在、ステーブルコインの保有が拡大し続ける一方で、広範な市場が価値で何兆ドルも失っている状況では、その議論はもはや成立しません。 暗号は依然として誤った採用指標を使用している問題は、暗号が依然として採用を市場を測るのと同じ指標で測っていることです。価格、時価総額、取引量、ウォレットの増加を見て、すべての増加を業界が前進している証拠とみなします。これらの数値は有用ですが、主にシステムにどれだけの資本が流入し、どこへ移動したかを示すに過ぎません。プロトコル間で流動性を移動させるボットは、ブロックエクスプローラー上の実際の支払いとほぼ同じように見えることがあります。そのため、次の段階の採用は単なる取引量ではなく、繰り返しによって測定する必要があります。定期的な請求書、給与、店舗支払いは、ステーブルコインが人々や企業の運営の一部となりつつあることを示しています。これは、一度オンチェーンで資金が移動し、二度と戻らないよりもはるかに強い採用のサインです。採用はもはや次のラリーに依存すべきではない価格を採用の主要指標とみなすのをやめれば、次の疑問はラリーがなくても人々が暗号を使い続けられる要因は何か、ということです。私の見解では、日常の支払いが最も強力なユースケースです。市場が下落しても取引意欲は減少するかもしれませんが、資金移動の必要性は減りません。企業は義務を抱え続け、人々は給与を受け取り続け、国境を越える送金は依然として必要です。このより耐久性のある需要は、すでに国境を越える取引で現れています。総ステーブルコイン送金は、2020年第1四半期の推定120億ドルから2025年第1四半期には3,160億ドルに増加しました。ステーブルコインは依然として世界の支払いにおいて小さなシェアですが、その成長は既存システムが遅く、高コスト、またはアクセスが困難な場合に人々が新しい決済レールをどれほど速く採用するかを示しています。世界銀行は、送金には平均で送金額の6.36％のコストがかかると推定しています。毎月送金する人にとって、これらの手数料は各支払いを削り、時間とともに大きく蓄積されます。したがって、現在の機会は、安定した価値を国境を越えて移動させ、ローカルの決済レールと接続し、銀行営業時間外に取引を決済できる規制されたインフラを構築することです。業界がこの層を正しく構築すれば、人々は市場の上昇を期待してではなく、繰り返し発生する金融ニーズを解決するためにステーブルコインを使用するようになります。これにより、暗号はあらゆる市場サイクルを通じて継続できる採用形態を得るでしょう。採用はトラディショナル・ファイナンスが失敗するところから始まるステーブルコインの採用は、代替手段を探す最も大きな理由を持つ人々にとって容易です。即時の銀行振込、手頃なカード、安定した現地通貨を持つ人は、資金移動の方法を変える理由がほとんどありません。国際送金の受領に数日かかり、換算コストが高く、ドルへのアクセスが信頼性の低い銀行システムに依存している場合、インセンティブははるかに強くなります。このパターンはデータでもすでに見られます。IMFは、ウクライナ、ベトナム、ベラルーシで総フローが年間GDPの二桁シェアに達したことを発見しました。政治的・金融的機関が弱く、ドルベースの資産へのアクセスが限られている国は、一般的により多くのステーブルコイン流入を受けました。このデータは、そうした活動の多くが貿易と送金に結びついていることも示しています。これは、需要が最も強い場所で採用が始まる傾向がある理由です。人々は通常、新しい選択肢が明確な実用的利点を提供したときにのみ金融習慣を変えます。しかし、新興市場をステーブルコインの別個のニッチとして扱うべきではありません。同じインフラは、輸出業者、リモートワーカー、定期的に国間で資金を移動する企業を支援できます。ステーブルコインが世界的に普及する単一の瞬間はありません。各市場が実用的な利用理由を見つけるにつれて、採用は広がっていきます。最高のステーブルコイン決済は暗号通貨のようにほとんど感じられない業界がすべての新規ユーザーにウォレット、ネットワーク、ガス料金、トークン変換に慣れることを期待すれば、このシフトは遅くなるでしょう。ほとんどの人は支払いの背後にあるインフラを理解したがりません。彼らが求めるのは金額を入力し、受取人を選び、正しい通貨が届くことだけです。主要な決済企業はすでにその現実に基づいて構築しています。StripeのShopify統合は、34か国の加盟店がUSDCを受け入れることを可能にします、Stripeはそれを変換してデフォルトで現地通貨を銀行口座に入金します。Visaも現在、米国の機関向けにUSDC決済をサポートしています、年間取引額は35億ドルを超えますが、消費者は他のカードと同様に正確に支払います。両モデルは、ステーブルコインインフラの有用な部分を人々が既に理解している製品の下に保持しています。顧客は支払いの決済方法を知る必要はなく、加盟店は暗号を保有したり会計を再構築したりする必要はありません。資金移動は仕事の半分に過ぎないステーブルコインの送金は数秒で決済できますが、これが自動的に企業や一般の人々にとって優れた決済オプションになるわけではありません。企業は依然として資金が現地通貨で到着し、明確な記録、予測可能な手数料、そしてローカルのコンプライアンス規則に合致したプロセスが必要です。個人は、取引所を通さず、どのネットワークが送金を処理したかを把握せずに資金を受け取り、使用できる必要があります。残りの作業の大半はブロックチェーン周りで行われます。銀行、カードネットワーク、ウォレット、決済プロバイダーは、オンチェーン決済を人々が既に使用している口座や決済手段と接続する必要があります。これらの余分なステップが背景に溶け込み、体験が人々が既に知っている金融商品と似たものになると、ステーブルコインは広く利用される決済オプションになるでしょう。
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ソートリーダー 2026年3月11日金融はネットワークであり、機関ではない
現代の銀行システムは、携帯電話をスワイプするだけ、または画面をタップするだけで、資金が移動し、請求書が支払われるという、アクセスの驚異として提示されています。しかし、体験はシームレスに感じられるものの、実際はそうではありません。洗練されたインターフェースの背後には、金融版のダクトテープでつなぎ合わせられたシステムが潜んでいます。世界の銀行システムは一貫性に欠けており、実質的に独立した機関の寄せ集めであり、各々が独自の台帳、インフラ、ルールブックを運用しています。資金がそれらの間を移動する際、単に移動するのではなく交渉のように、クリアリングハウス、コルレス銀行、決済システムを経由し、数日後に目的地に到達します。その過程のすべてのステップは顧客にサービスを提供するためではなく、互いに通信できるよう設計されていなかったシステム間の不整合を調整するために存在しています。インターネットが進化する中で銀行は遅れを取っている他のグローバルシステムはこの問題を解決しており、インターネットは最も示唆に富む例の一つです。2000年代初頭、インターネットは現在の金融システムが直面している課題と同様の問題に直面しました：独立した競合ネットワークが、単一の集中化された構造に強制されることなく通信できるようにする方法です。答えはTCP/IPやHTTPといったオープンプロトコルでした。これらは誰でも利用・改良・新しいアイデアを生み出すことができる技術標準です。ゲートキーパーや双方向合意は必要なく、共通のフレームワークさえあれば、別々のネットワーク群を現代経済の結合組織に変えることができました。対照的に、金融は全く異なる形で発展しました。オープン性を促進する代わりに、システムは壁を作り、協調を促す代わりに、機関は双方向合意を通じてのみ接続できる閉鎖的なフレームワークへと変わっていきました。単純な取引でも、データベース間での調整が連続して行われ、数値を合わせ、関係する銀行が正確な記録を持つようにします。国境を越える送金の場合は、プロセスはさらに長くなります。国際決済銀行（BIS）によれば、完了する単一の国際送金には、取引を処理する複数の銀行ネットワークと金融機関が関与します。これらの長大なプロセスは顧客にサービスを提供するものではなく、切り離されたシステム間の継ぎ目を埋めるだけで、コスト、遅延、失敗点を増やすだけです。国境を越える国際支払いを行う個人は、確認を受け取るまでに数日、場合によっては1週間ほど待たなければなりません。また、手数料は莫大です。Stripeによれば、ほとんどの国際送金は 1〜5営業日かかるとされていますが、正確な時間はルートや使用通貨に依存します。また、すべてのコストを考慮すると、取引コストは 支払額の3％から7％に及ぶことがあります。 しかし、機関金融は変化しています。コンサルティング会社CGIが実施した2025年のトランザクションバンキング調査が 公開されたところによると、企業や個人は金融活動や資産を複数の銀行ネットワークに分散させる傾向が高まっています。これは、顧客が同時に複数の機関のサービスを利用できるマルチバンクシステムへの需要が増えていることを示すシグナルです。消費者はすでにコミュニケーションや仕事のためにプラットフォームを組み合わせて使用しているため、金融システムにも同様、あるいはそれ以上の柔軟性を求めています。ブロックチェーンは異なるアーキテクチャを提供するブロックチェーンは、分散性、透明性、不可変性という核心原則により、複数の分断された銀行データベースを、すべての参加者がリアルタイムで検証できる単一の同期元帳に置き換えることができます。例えば、2番目に大きいブロックチェーンエコシステムであるEthereumは、監査可能性を核に設計されています。ETHScanは誰でもブロックチェーン上の特定の資産移転記録の存在を公開で検証できるようにします。もちろん、批評家は同じインフラを共有することで競争が低下すると懸念するかもしれませんが、実際は逆です。例えば、Ethereumは多様な分散型金融（DeFi）貸付、ステーキング、スワッピングサービスプロバイダーが競争する高度に競争的なネットワークの好例です。Polygon、Optimism、Arbitrum、ZkSyncといったレイヤー2ソリューションは、暗号コミュニティにサービスを提供するために積極的に競い合っています。各銀行が独立したデータベースを維持するのではなく、Ethereumのような分散型元帳技術を活用すれば、取引ごとに自律的に調整が行われ、中間業者、コスト、遅延を効果的に削減できます。このアプローチが成功する証拠があります。例えば、国際決済銀行（BIS）は中国、タイ、UAEの銀行と共に、完了した164件の支払および外貨取引（総額2200万ドル）を、mBridgeという協働プロジェクトを用いて実施しました。これらの実験は、ブロックチェーンが金融、特に銀行業を革命的に再定義し、実際に相互運用可能な金融環境を創出できることを証明しています。この技術は、独立したサイロからオープンプロトコルネットワークへと銀行業を移行させ、すべてのステークホルダーが参加できるようにします。さらに、ブロックチェーンネットワークベースの金融システムは、従来の支払い速度を超える利点を持ち、運用の複雑さを削減し、よりシームレスな相互運用性を可能にし、広範な参加を支援するという効果もあります。銀行はネットワークインフラに適応しなければならない銀行システム内で構造的変革が求められることは遠い話ではありません。mBridgeのような取り組みは、中央銀行が現行システムの限界を認識していることを示しています。現行システムは遅く、調整に大きく依存し、非効率や遅延を生み出し、顧客満足度と信頼に影響を与えています。他の規制当局、例えば日本銀行（BOJ）やニューヨーク連邦準備銀行なども、過去にDLTテストに参加し、銀行の課題に取り組んできました。「Project Cedar」と呼ばれるこのテストの結果は、ブロックチェーン対応決済システムが平均で10秒未満で取引を決済し、追加通貨が組み込まれるにつれてシステム全体のスループットが向上したことを 示した。銀行業界の主要なオピニオンリーダーは、課題に対処するための構造的変化の必要性に 同意しており、銀行ネットワークは支払いを高速化し、メッセージングシステムやモバイルアプリをアップグレードしましたが、システムは依然として広く分断されており、シームレスな取引と顧客体験を妨げる非効率性が残っています。ブロックチェーンは根本的に異なるアプローチを取り、銀行にネットワークベースのアーキテクチャを提供し、インターネットのプロトコルモデルと同様に相互運用性を促進します。貸付サービスの提供、資産管理、リスク管理はすべて競争と結びつき、相互運用可能なモデルで繁栄するでしょう。
