デジタル証券
SEC、顧問およびファンド向けに暗号資産保管規則を提案
米国証券取引委員会は2026年10月1日、新しい規則と改正案を提案し、登録投資顧問および規制対象ファンドが暗号資産を保管するためのカスタマイズされた枠組みを提供する。このカテゴリは、委員会が登録投資会社および事業開発会社と定義したものです。委員会は、この提案により保管規則が近代化され、暗号関連の投資助言を提供する顧問の能力を阻む規制上の障壁が取り除かれ、投資家の選択肢が拡大するとともに、規制対象ファンドが顧客に対してより幅広い暗号資産関連投資戦略へのアクセスを提供できるようになると述べた。 この提案は、ファイル番号 S7-2026-35 の下でリリース番号 IA-7023 および IC-36353 として発行され、1940年投資顧問法および1940年投資会社法に基づく新たな規則と改正を含んでいる。提案リリースによれば、顧問法の改正はファンドまたは証券である暗号資産にのみ適用され、投資会社法の新規則は証券または類似投資である暗号資産にのみ適用される。フェイス・アマウント証券会社およびユニット投資信託は、提案されたファンド自己保管および州信託会社規則に依拠できない。 SEC委員長ポール・S・アトキンスは声明で述べたところ、提案は「暗号資産の保管に関する明確な規制枠組みを提供し、これまで存在しなかった投資顧問およびファンドに対してコンプライアンスに適合した道筋を示す」ものだとした。 自己保管条件 提案された顧問自己保管規則（規則番号 223-1(b)(7)）の下では、登録投資顧問は、条件を満たす限り、資格を有する保管業者に預けることなく、顧問顧客の暗号資産（規制対象ファンドの暗号資産を含む）を自己保管できる。付随する規定として、投資会社法に基づく提案規則 17f-9 は、顧問が自己保管規則を遵守し、ファンドの取締役会がその取り決めを監督する場合に、規制対象ファンドが顧問を通じて暗号資産を保有することを許可する。 委員会のファクトシートおよび提案リリースに詳述された条件は以下のとおりである： 自己保管を開始する前およびその後は四半期ごとに、許可された保管業者が暗号資産を保管できないという書面による判断。 各暗号資産を保護するための文書化された専門知識と、プライベートキー管理に対応し、暗号資産取引を少なくとも二名による共同承認を必要とするシステムを備え、年に一回以上の頻度でレビューされること。 各顧客の暗号資産を、該当顧客のみの資産を保管する暗号ネットワーク上の一つ以上の暗号資産アドレスで管理すること。 サイバーセキュリティリスクの緩和のため、サイバーセキュリティ管理策とその実施効果を少なくとも年に一度レビューすること。 自己保管開始から6か月以内に取得し、その後は年次で、保管サービスに関する統制目的について独立公認会計士からの内部統制報告書を入手すること。 自己保管されている暗号資産を保有する各顧客に対し、少なくとも四半期ごとに口座明細を送付するか、同等情報を人間が読みやすく実用的な電子形式で提供すること。 顧問と顧客との間で、各自己保管暗号資産を金融資産として扱う旨の書面契約を結び、顧問が適用される州法の下で証券仲介者として機能すること。 顧問顧客が規制対象ファンドである場合、ファンドの取締役会は、資格のある保管業者が利用できないという顧問の書面による判断を初回および四半期ごとにレビューし、取り決め開始前およびその後は年次で、ファンドの暗号資産が顧問による自己保管であっても合理的な管理が行われることを確認しなければならない。提案には、提案された条件が満たされる限り、エアドロップで受領した暗号資産の受領は保管規則に違反しないとみなす規定も含まれている。 州信託会社と保管規則の近代化 提案された顧問法規則 223-1(d)(13)(v) および投資会社法規則 17f-8 に基づく第二のルートでは、州信託会社による顧問顧客および規制対象ファンドの暗号資産の保管が許可される。州信託会社と取引を開始する前およびその後は年次で、顧問またはファンドは、適切な調査の上で、同社が該当州の銀行当局により暗号資産保管を許可されており、盗難・紛失・不正使用・流用から暗号資産および関連する現金または現金同等物を保護するために合理的に設計された書面による方針と手続きを維持していると合理的に信じる根拠を有する必要がある。また、顧問またはファンドは、同社の最新の年次監査済み財務諸表および最新の内部統制報告書を受領しレビューしなければならない。すべての顧客暗号資産は州信託会社の自己資産と分離して保管されなければならず、規制対象ファンドはその分離を規定した保管サービス契約を締結することが求められる。 州の信託会社は現在の保管規則で許可された保管者の列挙されたカテゴリーには含まれていないため、アドバイザーやファンドは州の信託会社が銀行に該当するという結論に至らざるを得ませんでした。これは州法および連邦法に基づく事実固有の分析です。投資管理部門のスタッフは、2025年9月30日にSimpson Thacher & Bartlett LLP宛てに発行されたノーアクションレターで、この質問に対処し、特定の状況下で暗号資産の配置および保管のために州の信託会社を銀行として扱うアドバイザーや規制対象ファンドに対して執行措置を推奨しない旨を述べました。 この提案は、保管規則全体の近代化も図ります。Advisers Act の保管規則は、規則 206(4)-2 から Advisers…
Securitize、ADI Chainをマルチチェーン・トークン化エコシステムに追加
ADI Foundationは、2026年9月30日に発表したことにより、SecuritizeがADI Chainと統合することを発表し、組織はこの動きがネットワークの機関投資家向けトークン化能力を拡大し、規制された金融資産がオンチェーンで移動するための新たなインフラを創出すると述べました。この発表はAbu Dhabi, UAE と Miamiのデータラインを含んでいます。 この統合により、Securitizeのトークン化インフラがADI Chainと接続されます。発表によれば、ADI Chainはデジタル資産、支払い、実世界の価値をグローバル市場全体でシームレスに移動させるために構築された機関向けブロックチェーンインフラです。 統合の仕組みと条件 本契約の下で、ADI ChainはSecuritizeの拡大中のマルチチェーンエコシステムの一部となり、適格なトークン化金融商品がSecuritizeを通じて発行され、ADI Chainインフラを活用できる経路を創出します。この経路は、適用される規制、製品および管轄要件の対象となります（発表による）。 Securitizeは、トークン化証券の発行、管理、流通、取引にわたる規制されたエンドツーエンドのインフラを提供し、世界最大級の資産運用会社と連携しています。この統合により、その機関向け能力が、組織がトークン化資産、規制されたデジタル通貨、支払い、グローバル決済インフラにますます注力していると説明するADIエコシステムに組み込まれます。ADI Foundationにとって、この統合は金融機関や資産運用会社が機関グレードのレールを通じてオンチェーン経済に参加するために必要なインフラを構築する一歩となります。 ADI Foundationの最高経営責任者であるAndrey Lazorenkoは次のように述べました。「トークン化は、所有権、資本、金融市場に対する世界の考え方を根本的に変えています。Securitizeは従来の金融とオンチェーン経済を結ぶ最も重要な機関向けブリッジの一つを構築しました。そのインフラをADI Chainに導入することは、実世界の価値が発行、流通、決済されるネットワークをグローバル市場全体でシームレスに実現するという私たちの野望に向けた大きな一歩です。」 Securitizeの共同創業者兼最高経営責任者であるCarlos Domingoは次のように述べました。「グローバルサウスは世界人口の85％を占め、急速に成長している新規投資家コミュニティが多数存在します。インドだけでも2億3000万以上の投資口座があります。しかし、高品質なグローバル金融商品へのアクセスは依然として不均等です。トークン化はそのギャップを埋める助けとなり、私たちはUAEを、これらの市場の投資家と世界中の規制された金融商品を結びつける自然なハブと見なしています。UAE拠点のADI Chainとの統合は、そのビジョンを実現するために必要な流通インフラを構築する重要な第一歩です。」 両組織は、この統合がADI Chainの拡大するトークン化資産エコシステムをさらに強化し、従来の資本市場と新興のオンチェーン経済を結ぶコアインフラ層になるという野望を推進すると述べました。 ADI Chainのアーキテクチャとエコシステム ADI Foundationの公式ドキュメントは、ADI Chainを機関規模の規制金融向けパブリックブロックチェーンとして、3層の決済アーキテクチャ上に構築されたものと説明しています。Ethereumが決済層として機能し、ADI Chainは有効性証明をEthereumのベースレイヤーに送信し、Ethereumが各証明を検証して対応する状態を確定します。ADIによれば、ADI Chain上に展開されたすべてのレイヤー3ネットワークは、この経路を通じてEthereumレベルのセキュリティを継承します。 ADI Chain自体はスタックの実行層として機能します。ADIによれば、ネットワーク上の取引は秒間8,000件以上の速度で処理され、0.2秒のソフト確認、2秒の最終確定、そしてネットワークのネイティブガストークンである$ADIで約0.01ドルの手数料が支払われます。Airbenderプローバーと呼ばれるコンポーネントが取引バッチをゼロ知識証明に圧縮し、Ethereumがそれを検証します。 第3層は、ADIがL3エンタープライズネットワークと呼ぶ専門的なロールアップで構成され、ADI Chainの上に構築されています。各ネットワークは独自のコンプライアンス規則、ガバナンス、ガスポリシーを設定でき、特定の管轄やセクターの要件に従って展開しつつ、ADIによればサブ秒の確認と設定可能な手数料を維持できます。 ADI Foundationは、世界最大級の投資会社の一つであるIHCのデジタル部門であるSirius International Holdingが設立したアブダビ拠点のブロックチェーンプロジェクトであると述べています。その目標は、2030年までに10億人をブロックチェーンにオンボードすることであり、中東、アジア、アフリカの市場から始めます。また、エコシステムパートナーとしてMastercard、M-Pesa、BlackRock、Franklin…
トークン化ファンド資産が $1.2 Billion を超え、WisdomTree がオンチェーンを開始
WisdomTree, Inc. 2026年9月29日にWisdomTree Onchainを導入し、トークン化されたファンド、オンチェーンインフラストラクチャ、個人および機関投資家向けプラットフォームを一つのブランドに統合した。同社は、トークン化ファンドエコシステム全体の資産が $1.2 Billion を超え、2026年初頭の約 $770 million から増加したと述べた。 ニューヨーク拠点の同社は、現在市場で利用可能なトークン化された登録ファンドの中で最大規模のラインナップを提供しており、マネーマーケット、株式、固定収入、資産配分、代替戦略にまたがる15のSEC登録ファンドを保有していると述べた。これらのデジタルファンドは、Ethereum Mainnet、Arbitrum、Avalanche、Base、Optimism、Plume、Solana、Stellarの8つのパブリックブロックチェーンで利用可能である。 このエコシステムには、WisdomTree Treasury Money Market Digital Fund (WTGXX)に対する24時間年中無休の二次市場流動性も含まれており、WisdomTree Securities, Inc. がプライマリーディーラーとして、在庫と市場状況に応じて提供している。同社は、この流動性がSECから登録ファンドに対して初めて付与された同種の免除措置によって実現したと述べた。 1つのブランドで提供される4つのプラットフォーム トークン化ファンドに加えて、WisdomTree Onchainは4つのプラットフォームを包括している。WisdomTree Primeは、米国の個人投資家にトークン化ファンド、利回り、金、そしてステーブルコインとの接続を単一のオンチェーン環境で提供するモバイルアプリである。WisdomTree Connectは、機関顧客やB2B2Cディストリビューターがトークン化ファンド全ラインナップにアクセスできるポータルおよびAPIで、全スイートを通じて一度のオンボーディングで利用可能にする。 Onchain Transfer Agentは、WisdomTree Transfers, Inc. が発行者主導のトークン化モデルの下でトークン化ファンド株式を発行・サービスするために使用するインフラストラクチャである。第4のプラットフォームであるOnchain Marketsは開発中で、WisdomTree Securities がWTGXXのプライマリーディーラーとして既に提供している二次市場流動性を基盤とし、ETFを含む追加のトークン化ファンドタイプへ同様のモデルを拡大することを目指している。同社は、Onchain Marketsを通じた潜在的な製品やサービス、ローンチ時期および関連手数料は開発段階にあり、変更される可能性や、規制上の考慮事項により最終的に提供されない可能性があると警告した。 利用事例、流通、戦略的投資 ステーブルコイン発行者は、WTGXX（Rule 2a-7…
LSEG、スーパー・バリデータ任命によりCantonネットワークでの役割を拡大
London Stock Exchange Group 2026年9月28日に発表したことにより、Cantonネットワークのスーパー・バリデータに任命され、Digital Settlement House（DiSH）のキャッシュアプリケーションを通じたバリデータとしての既存の役割を拡大する。今回の任命は、2026年9月22日に承認されたCantonガバナンス提案に基づき、最大10の獲得可能なスーパー・バリデータウェイトを付与する。 LSEGは、スーパー・バリデータとしてCantonのインフラを強化し、ネットワークガバナンスを支援し、エコシステム参加者と協働するとともに、グローバル市場全体での開発と採用を支えるために他のサービスをネットワークに導入する意向であると述べた。同社はCantonを、機関金融向けに特化したプライバシー機能を備えたブロックチェーンネットワークと説明し、DiSHがすでにCanton上の参加者に対し、概念実証の一環としてDiSH cashでの日中リポ取引決済を可能にし、ステーブルコインなどの非キャッシュトークンの代替手段を提供していると述べた。 ガバナンス条件および承認記録 この任命は、Canton Improvement Proposal CIP-0124（タイトル：London Stock Exchange Group（LSEG）スーパー・バリデータ参加）を通じて付与され、LSEGのPost Trade Solutions事業部でDiSH責任者を務めるBud Novinが執筆した。Canton FoundationのCIPリポジトリにある提案の公式記録によれば、2026年9月2日に作成され、2026年9月8日にドラフトとして公開され、2026年9月22日に承認された。 CIP-0124は、LSEGに最大10の獲得可能なスーパー・バリデータウェイトでの参加を認め、報酬は既存のスーパー・バリデータエスクロー機構に従ってエスクローに積み立てられる。他の同種提案とは異なり、LSEGの具体的なコミットメント、タイムライン、商業的詳細は機密とされている。成果物およびマイルストーンは、Canton Foundationのトークノミクスおよびスーパー・バリデータ責任委員会（SVAC）と非公開で合意され、SVACは各マイルストーンが達成されたかどうかを審査し、エスクローから報酬がリリースされる前に確認する。提案は、これらのコミットメントはFoundationとLSEGが適切と判断した時点で公開されると記載している。 CIP-0124で定められたメカニズムに基づき、最大獲得可能ウェイトでエスクローされた代表スーパー・バリデータが設置され、申請者はその運用にかかる全費用を負担する。代表スーパー・バリデータはブロック単位で報酬をミントせず、すべての報酬は未請求報酬プールに流れる。これらを解放するためには、申請者は完了したマイルストーンの証明と、獲得したCanton Coinの算出をTokenomics作業部会に提示しなければならない。作業部会がマイルストーン達成を認め算出を受諾すれば、スーパー・バリデータ運営者の3分の2が未請求報酬の一部を申請者のバリデータでミントされるよう割り当て、残りの3分の2が設定を更新して、申請者が今後の期間にスーパー・バリデータウェイトの一部を引き継げるようにする。マイルストーンが期限までに達成されなかった場合、残りのエスクローウェイトは運営者設定から除外され、Tokenomics作業部会は未請求報酬の処理方法を推奨する。 提案の議論および投票記録によれば、Canton Foundationは2026年9月21日にTokenomics非同期投票を通じてCIP-0124をスポンサーし、同日Five Northからの支持を受けた。2026年9月21日にLiberty City VenturesとCumberland DRWが賛成投票を記録し、2026年9月24日にSBIが賛成投票を行った。 「DiSHは、規制された機関が信頼できるガバナンスとコントロールの枠組み内でデジタルに価値を移動できることをすでに示しています」とNovinは発表で述べた。彼は、スーパー・バリデータになることでLSEGがCantonエコシステムへのコミットメントを強化し、DiSHが機関決済および商業銀行マネーソリューションのゲートウェイとして機能し、銀行や既存の市場インフラと連携した相互運用可能なマルチチェーン決済を可能にすると語った。 Canton Foundationの責任者Viv Diwakarは、「LSEGがネットワークに参加することで、資本市場、ポストトレード、決済における当社のグローバルなリーチが深まります」と述べた。彼女は、LSEGのネットワークへの継続的な関与と市場インフラの専門知識が、機関を市場や地域を超えてつなげ、Cantonへの参加を拡大する上で重要であると説明した。 DiSHの構築とスーパー・バリデータの役割 この任命は、2026年1月15日にLSEGがDiSHを開始したことに始まる構築を拡大するもので、独立した支払ネットワーク間でオンチェーン・オフチェーンを問わず、プログラム的かつ即時の決済を可能にするオープンアクセスプラットフォームです。DiSH CashはDiSH元帳上に保管された商業銀行預金で構成され、複数通貨・法域における商業銀行資金の24時間365日の移動を可能にし、PvPおよびDvP決済によりFXおよびデジタル資産取引に実際の現金レッグを提供します。DiSHはLSEGのPost Trade Solutions事業を通じて、複数の商業銀行と通貨にまたがる信頼できるルールブックフレームワークと口座構造の下で運用され、独自の元帳で決済できるほか、他のネットワークや資産での決済を促進する公証人としても機能します。ローンチはDigital…
Fireblocks、Citadel SecuritiesのDTCトークン化取引の詳細
Fireblocks 2026年9月24日の投稿で述べた、Citadel Securitiesが同社のインフラストラクチャを利用して、2026年7月15日にDepository Trust Company（DTC）のライブ・トークン化実証イニシアチブに参加し、Canton Network上で米国債券のトークン化表現を作成し、取引活動の資金調達用担保としてCMEに投稿した。 Fireblocksによると、Citadel SecuritiesはDTCC Tokenization Serviceを利用して、Canton上でU.S. Treasuriesのトークン化表現を作成しました。同社はトークン化された証券の権利を自社のFireblocksウォレットで保有し、BNP ParibasやSociété Généraleに登録されたウォレットを含む相手先のDTC登録ウォレットへ転送し、そしてそれをCMEに担保として預けました。 「Fireblocksは私たちのために提供してくれました。トークン化イベントを円滑に7月15日に実施できるよう準備する上で、彼らのパートナーシップと献身を大いに評価しています」とCitadel SecuritiesのDan Dohertyは投稿で述べました。 Fireblocksは、オンチェーンで高品質資産を相手先間で移動することにより、特に大規模において資本効率と業務効率が大幅に向上し、固定された稼働時間ではなく24時間資産を移動できる能力が市場参加者に追加の柔軟性をもたらすと述べました。 Fireblocksのインフラストラクチャーの役割 Fireblocksは、Citadel SecuritiesがCantonネットワークにアクセスできるようにバリデータノードインフラを提供し、DTCCへのオンボーディングおよびウォレットアドレス（Party IDと呼ばれる）をDTCCの許可リストに追加するためのインターフェースも提供しました。また、トークン化された証券の権利を保有し、残高を確認し、転送を開始または受諾できるウォレットインフラを提供し、Citadel Securitiesの内部リスク要件を満たす細分化されたガバナンスおよびポリシールールを有効化し、残高と活動に関する日次レポートを提供したと投稿で述べられています。 FireblocksはCitadel Securitiesを世界最大級のマーケットメーカーの一つと位置付け、同社は規模と速度を支えるデジタル資産インフラパートナーを必要としており、運用レジリエンスと標準的なコントロール要件を満たす必要があると述べました。Fireblocksは2026年2月にCantonネットワーク向けのカストディとネイティブトークン転送サポートを実装し、DTCが2026年初頭に参加者向けにイニシアチブを開始した際には、すでにCanton向け機能を拡張していました。 7月15日のプロダクションイベント Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）は2026年7月15日に発表した、DTCが保有する資産をトークンに変換し、実際のプロダクション取引で使用したと。同イベントは、ユースケース、資産クラス、参加者数の広がりにおいて最大規模のトークン化プロダクションイニシアチブであると説明されました。30社以上の伝統的金融機関およびデジタル市場参加者が参加し、DTCCの参加者リストにはCitadel Securities、Fireblocks、BNP Paribas Securities Corporation、Societe Generale、CME Groupが含まれます。 デジタル変換は、LFDTのBesu、DTCCのプライベートネットワーク、そしてパブリックネットワークであるCanton上で行われ、DTCCがレジリエンシー、スケーラビリティ、選択肢を確保することを目的としたマルチチェーン戦略の一環とされています。DTCプロダクション環境で数時間にわたって実施された取引は、担保提供、証券貸出、米国財務省証券およびレポ取引のデリバリー・バース・ペイメント、株式のデリバリー・バース・ペイメント、株式のデリバリー・バース・デリバリー、株式トークン転送、そして中央清算機のマージンワークフローに及びました。 DTCC Tokenization Serviceは、実世界資産のトークン化表現（デジタルツインとも呼ばれる）を発行し、DTC参加者のウォレットに配布でき、DTCが保有する証券は従来形とトークン化形の間で変換可能です。DTCCの社長兼CEOであるFrank…
ARK Invest と Securitize が ARK Venture Fund を Ethereum 上でトークン化
ARK Invest と Securitize Corp. 2026年9月24日、ARK Venture Fund（ARKVX）のトークン化を Securitize を通じて実施したと、企業の発表が Securitize の投資家向けサイトに掲載された。リリースに伴い、トークン化された ARKVX は Ethereum 上で利用可能となり、Securitize がオンチェーン発行と投資家体験を支えるインフラを提供する。 両社はこのローンチを、ARK の旗艦投資戦略の一つをオンチェーン化し、トークン化が投資商品へのアクセス、所有、管理の方法を近代化できるという共通の確信に基づく関係の次の段階であると説明した。 ARK Venture Fund は、アクティブに運用される非分散型のクローズドエンド・インターバルファンドで、破壊的イノベーションに合致するプライベートおよびパブリック企業への投資を通じて資本の長期成長を目指す。ARK は破壊的イノベーションを、世界の働き方を変える可能性のある、技術的に実現された新製品や新サービスの導入と定義しており、ファンドのテーマ領域は人工知能と次世代インターネット、宇宙・防衛イノベーション、自律技術とロボティクス、デジタル資産とフィンテックイノベーション、そしてゲノム革命とバイオテクノロジーを含む。発表では、ポートフォリオ企業として OpenAI、Anthropic、Stripe、Databricks が挙げられ、保有銘柄は変更される可能性があると述べられた。 「ARK Venture Fund のトークン化は、資本市場の進化（革命と言っても過言ではない）に対する当社の確信を実践に移すものです」と ARK Invest の創業者兼 CEO 兼 CIO である Cathie Wood は述べた。「ARK…
FCA、ローンノート販売者ハンター・ジョーンズに対し高等法院で訴訟を提起
Financial Conduct Authorityは、Osborne Baldwin Limited（ハンター・ジョーンズおよびハンター・ジョーンズ・グループとして営業）に対し、ローンノート販売業者が無許可で規制対象活動を行っていると主張し、高等法院での訴訟を開始しました。規制当局は2026年9月21日にこの措置を発表しました。 FCAは、ハンター・ジョーンズが規制対象活動を行うことを停止し、投資家への資金返還を求めるよう裁判所に要請しています。訴訟はまだ初期段階であり、裁判所はまだ請求を判断しておらず、審理日も設定されていないと述べました。 FCAは、無許可業者と取引する消費者は「リスクが高く、問題が起きた際に重要な保護を受けられなくなる可能性がある」と述べ、消費者にFirm Checkerツールの利用を促しました。ハンター・ジョーンズを通じて投資し、訴訟の意味について懸念がある方、または規制当局に情報提供したい方は、[email protected]までご連絡ください。FCAは、情報が入手可能になり次第、投資家向けに更なる情報を提供すると述べました。 会社と元主要関係者 Osborne Baldwin Limited（会社番号 08744562）は、2013年10月23日に設立された活動中のプライベート・リミテッド・カンパニーであり、Companies Houseのプロフィールによればそうです。2014年10月31日までHaspel Limitedという名称で登録されていました。登記上の所在地はOne Oaks Court, Warwick Road, Borehamwood, Hertfordshire, WD6 1GSで、事業内容は「金融仲介（その他に分類されない）」です。最終決算は2024年12月31日までのもので、次の決算は2025年12月31日までの期間を対象とし、2026年9月30日までに提出が求められています。 ハンター・ジョーンズは以前、Equity for Growth (Securities) Limitedの任命代表者として活動しており、同社は2015年から2020年にかけて複数の任命代表者（Amyma Ltdも含む）の主体（プリンシパル）として機能していました。任命代表者は、プリンシパルと呼ばれる認可された企業の責任の下で規制対象活動を行います。 2026年3月に公表されたEFG清算に関するFCAの報告によると、EFGは投資家から多数の苦情を受け取り、これらはFinancial Ombudsman Serviceに転送されました。その中には、無許可企業が発行し、任命代表者であるAmymaおよびハンター・ジョーンズが販売したミニボンドに関する請求も含まれています。FCAは、これらのオンブズマン請求に対してEFGは破産状態であり、適切な資源がないと判断し、消費者が受け取るべき補償金を支払うことができないと結論付けました。規制当局は2024年10月18日にEFGの清算を求める申し立てを行い、同日に同社が規制対象活動を行うことを禁止する制限を課しました。2026年3月25日、高等法院はEFGの清算を命じました。Insolvency Serviceの一部であるOfficial Receiverが清算手続きを実施しており、FSCSは補償の適格条件を満たすかどうかを調査しながら顧客からの請求を受け付けています。 Dolphinローンノート販売に関するオンブズマンの所見 最終的なFinancial Ombudsman Serviceの決定（参照番号 DRN-4807617）では、ハンター・ジョーンズがEFGの下で運営しながらDolphinローンノート投資を手配した経緯が記録されています。ハンター・ジョーンズは2018年5月4日にEFGの任命代表者となり、投資取引の手配に限定された契約の下で活動し、EFGがその責任を受け入れました。 この決定は、当時90歳であったR氏（女性）という苦情申し立て者に関するものでした。彼女は2019年1月22日にDolphinローンノートに20,000ポンドを投資し、同年2月19日にも10,391.78ポンドを追加投資しました。後者は、2017年3月13日に行った10,000ポンドの投資とそのリターンを再投資したものです。現在、Dolphinローンノートは価値を持っていません。…
ユーロシステム、中央銀行マネーのDLT決済のためにPontesを開始
ユーロシステムは2026年9月21日にPontesを開始しました。このソリューションは、トークン化資産の卸取引を中央銀行マネーで決済できるようにするもので、European Central Bankが発表した。初期の市場参加者およびDLTオペレーターのグループはオンボーディングを完了し、直ちにサービスの利用を開始できる状態で、今後数か月で追加の参加者が接続することを約束しています。 ECBはPontesを、中央銀行マネーをトークン化された未来に適合させ、トークン化金融エコシステムの発展を支援するユーロシステムの戦略プログラムにおける最初のイニシアチブと説明しました。「ユーロシステムはデジタル時代において、より統合され、革新的でレジリエントな欧州金融市場を実現するために取り組んでいます」とECB総裁クリスティーヌ・ラガルドは述べました。「市場と緊密に協力しながら、引き続き進展を続けていきます」 発表において、中央銀行はトークン化を、デジタルトークンの形で資産を発行または表現するプロセス（通常は分散台帳技術（DLT）ネットワークに記録される）と定義しています。卸売金融市場において、この技術は資産のライフサイクルの複数のステップ（発行、取引、決済、保管、サービス）を統合することで取引をより迅速かつ効率的にし、スマートコントラクトを通じた自動化や革新的なソリューションを可能にする可能性があります。 Pontesは、ユーロシステムが2024年に実施した中央銀行マネー決済のためのDLT活用テストの成果を基盤としています。そのテストでは、公共部門・民間部門のステークホルダーが、リスクフリーの決済資産へのアクセスが技術の広範な採用に不可欠であると示しました。本サービスは当初、コアとなるサービス群を提供し、市場のニーズや技術の進展に合わせて段階的に拡充されます。機能強化や稼働時間の延長は徐々に導入され、2028年までに完全実装される見込みです。 Pontesの仕組み Pontesは市場のDLTプラットフォームとユーロシステムのTARGETサービスを結びつけ、以前に検討された3つの相互運用性ソリューションを単一のユーロシステム提供に統合しています、ECBの Pontes ドキュメンテーションによれば。ドキュメンテーションは、初回のローンチが2026年9月21日に行われ、今後段階的に更なる改善が導入されることを確認しています。 本サービスはデュアル決済モデルで運用されます。市場参加者はユーロシステムのDLTプラットフォーム上でキャッシュトークンを用いて取引を決済するか、ユーロシステムのリアルタイム総額決済システムであるT2で決済することができます。キャッシュ側の最終決済は、対応する取引がT2で完了した時点で中央銀行マネーで行われます。デリバリー・バース・ペイメント（DvP）や全額決済が必要なその他の取引は、プラットフォーム間の同期決済を提供するHash-Linkプロトコルを通じて有効化されます。Pontesはエンドツーエンドの処理とT2とのシームレスな連携もサポートしており、ドキュメンテーションはこれにより運用効率が向上し、手作業介入の必要性が減少すると述べています。 初回ローンチの対象は、TARGETガイドライン付録1第I部第4条の意味においてT2へのアクセス権を有するすべての主体です。対象となる市場DLTオペレーターは、CSD規則に基づき認可された中央証券保管機関、DLTパイロット体制規則に基づき認可されたDLT決済システムまたはDLT取引・決済システムの運営者、EUまたは欧州経済領域内に設立され、主管当局の監督下にある決済システムの運営者、欧州市場インフラ規則に基づき認可された中央清算機関、そして資本要件指令、MiFID II、または欧州経済領域のその他関連する国内法的枠組みに基づき認可された信用機関、投資会社、市場運営者およびその他のライセンスを有する金融機関で、特定の金融市場インフラ監督または監視を受けているか、または欧州中央銀行が合意したユーロシステム基準に基づく個別リスク評価を受けたものです。 ローンチ参加者 オンボーディングされた市場参加者はABANCA、BayernLB、Caisse des Dépôts et Consignations、Cecabank、Deutsche Bank です 、Deka Bank、DZ Bank、European Investment Bank、Kreditanstalt für Wiederaufbau、Memo Bank、NRW.BANK、Santander、Société Généraleです。ローンチ時の市場DLTオペレーターはAxiology、Cashlink、Clearstream、SWIATです。Deutsche Bundesbankも市場参加者としてオンボーディングされています。 「Pontesは中央銀行マネーの安定性と信頼性を欧州のトークン化金融エコシステムにもたらします」とECB執行委員会メンバーのPiero Cipolloneは述べました。「それはスケール拡大を支援する重要な優位性を提供します」 ECBは、市場がすでにPontesに対して大きな関心を示しており、この関与はイノベーションが欧州を金融サービス変革の最前線に置く可能性への信頼を示すと述べました。ユーロシステムはこの変革を支援し、市場の変化するニーズに合わせてPontesの強化を継続していきます。 このローンチは、ECB理事会が2025年7月1日に行った二本柱戦略の承認に続くもので、中央銀行マネーでのDLT取引決済を目的としています。その決定では、短期トラックとしてPontesを、パイロットフェーズを含めて、長期トラックとしてAppiaを指名し、革新的で統合された欧州エコシステムの潜在的な長期ソリューションに焦点を当てました。当時、ユーロシステムは2026年第3四半期末までにPontesのパイロットを開始する予定でした。両トラックは、2024年5月から11月に実施された卸売中央銀行マネー決済に関するユーロシステムの新技術探索作業を基盤としており、64名の参加者が50件以上の試験と実験を行いました。 フランクフルトで開催されたDeutsche Bundesbankの決済シンポジウムにおける2026年8月26日の演説で、Cipollone氏はユーロシステムが2026年にPontesを本格稼働させ、初期ローンチに対しては一回限りのオンボーディング手数料のみを課す方針であると述べ、2026年8月19日に公表されたユーロシステムのPontes価格ガイドを引用しました。彼は、サービスは段階的に強化され、営業時間は1営業日あたり22.5時間に拡大し、ユーロシステムDLT上で即時決済の確定性が提供されると説明しました。演説の脚注では、当初は資金の移動がT2に反映された時点で決済確定性が得られると付記されています。2028年中頃までに、ユーロシステムはプログラマビリティが向上し、最先端のレジリエンスとマルチ通貨機能を備えた24時間365日のサービスを提供する計画だと述べました。また、2026年3月にユーロシステムは、DLTベースのサービスで発行された市場性資産を欧州の中央証券保管機関で受け入れ、ユーロシステムの担保として認め始めたことも指摘しました。 Appiaの下で、DLTベースの金融サービス向け統合エコシステムの開発は継続しており、ユーロシステム、Danmarks Nationalbankおよび公共・民間セクターのステークホルダーによる実験と分析作業が行われ、2028年までに設計図を提供することが目標とされています（ローンチ発表による）。
オンチェーン・トランスファーエージェント：投資家記録とコンプライアンス
トークン化証券システムにおける転送エージェントの役割は、身元マッピング、ウォレット許可リスト、所有権記録、発行、転送、鍵紛失時の回復、そして調整を含みます。
トークン化資産の相互運用性：標準が重要な理由
トークン化市場が共通の法的、アイデンティティ、データ、メッセージング、資産、決済標準を必要とするのは、ブロックチェーン間の単なる技術的ブリッジだけでは不十分だからである。
トークン化されたプライベートクレジット：ローンがオンチェーンで移動する仕組み
ローンのオリジネーション、審査、SPV、サービス、担保、キャッシュフローレベル、評価、転送制限がトークン化されたプライベートクレジット商品内でどのように組み合わさるか。
SEC、トークン化株式取引所に5年間のイノベーション免除を付与
米国証券取引委員会は2026年9月17日、トークン化証券取引所（以下「TSV」）に対し、1934年証券取引所法（Exchange Act）における「取引所」の定義からの一時的かつ条件付き免除救済を付与する命令を発出し、許可された自動化マーケットメーカーおよび流動性プール（総称して「AMM流動性プール」）を利用してトークン化された全国市場システム（NMS）株式の取引を可能にした。SECの発表によると、免除は公表後5年で期限切れとなり、同命令は救済措置の変更や今後のステップに関する公衆からのコメントを求めている。 TSVは、許可された参加者が相互に取引条件に合意しやすくするために1つ以上のAMM流動性プールを提供し、トークン化されたNMS株式の買い手と売り手を結びつける。また、プールへの取引アクセスに関する基準を設定する。SEC取引・市場部門のディレクター、Jamie Selwayは、この承認を「トークン化証券のために資本市場を開く委員会の取り組みの重要なマイルストーン」と呼び、同部門はTSVの運営を希望する関係者と協力し、投資家や市場参加者からの質問に対応する体制を整えていると述べた。 免除救済に関する条件 「取引所」の定義からの免除は、委員会が公衆の利益にかなうこと、かつ投資家保護と整合することを目的として設けた条件に従うものとする。TSVで取引されるトークン化されたNMS株式は、シンボル数および取引量に上限が課される。TSVは、取引可能にするトークン化されたNMS株式が、同等クラスの従来のNMS株式と同様の権利と特権を保有者に提供することを確認しなければならない。発行体とは無関係な第三者がトークン化したNMS株式を取引可能にする前に、TSVは書面による通知と、基礎となるNMS株式の発行体が異議を申し立てる機会を提供しなければならない。TSVが使用するスマートコントラクトは、監査可能で公開され、パブリックで許可不要な分散台帳上に展開されていなければならない。TSVは、基礎となるNMS株式が主要上場取引所で取引停止となった場合と同時に、そのトークン化されたNMS株式の取引も停止し、運営状況、取引活動、およびTSV上の関連会社の取引活動について公に通知しなければならない。 本命令は、AMM流動性プールにおいて独自資本を用いてトークン化されたNMS株式に流動性を供給する流動性提供者に対し、Exchange Act第3条(a)(5)項に定義される「ディーラー」からの条件付き一時的免除も付与する。これらの流動性提供者は、顧客への価格提示やコミットされた資本の提供に関する契約締結など、取引活動の指標となる追加的な業務に従事することもある。 本命令とともに発表された声明において、委員長Paul S. Atkinsは追加条件を列挙した。TSVは米国人でなければならず、米国財務省外国資産管理局（OFAC）が管理・執行する経済・貿易制裁プログラムに遵守しなければならない。また、トークン化されたNMS株式の取引を特定の参加者に限定するアクセス基準を設定する必要がある。基礎となるNMS株式の発行体が自ら、または発行体の代理として、あるいは発行体と無関係な第三者によってトークン化された適格なトークン化NMS株式は、配当受領権や議決権行使権など、従来の証券と同等の権利と特権を保有者に提供しなければならない。発行体は異議を申し立て、証券がTSVで取引されることを防止する機会を有する。 権限および規則制定に関する声明 Atkinsは、本命令がExchange Act第36条(a)(1)項に基づき、TSVに対する「取引所」定義からの免除（第3条(a)(1)項）と、流動性提供者に対する「ディーラー」定義からの免除（第3条(a)(5)項）という二つの一時的かつ条件付き免除救済を付与すると述べた。彼の声明では、これらの流動性提供者は「対象企業（Covered Firms）」と呼ばれた。また、例外なく、連邦証券法の詐欺防止および操作防止規定は、これらの市場におけるすべての証券活動に全面的に適用されると付け加えた。 Atkinsは、SECが約1年前に「Project Crypto」を開始し、米国金融市場がオンチェーンに移行できるよう連邦証券法の規則を近代化したと述べ、また、発表の週の初めに議会がCLARITY Actの推進に失敗したことを指摘した。彼はイノベーション免除を一時的な措置と位置付け、委員会が今日の技術を将来の標準として固定しているわけではないと述べ、さらに次のように付け加えた。「重要なのは、この暫定的措置の後に、持続可能な規則制定が行われ、オンチェーン市場が資本市場の進化に伴い有効な道筋であり続けることを確保しなければならない。」 委員Mark T. Uyedaは別の声明で述べたところ、トークン化は発行、取引、移転、決済、所有権記録といった市場インフラの核心機能を近代化し、コスト削減、透明性向上、流動性拡大の可能性を持つ、と特に従来流動性が低かった資産に対して有望であるとした。彼は、議会がNational Securities Markets Improvement Actを制定しExchange Actを改正した際に委員会に一般的な免除権限を付与したと述べ、マネーマーケットファンド、インデックスファンド、上場投資信託（ETF）がその権限の早期利用から発展した製品・モデルの例であると指摘した。 Uyeda氏は、この免除はシンボル数の上限や取引量上限を、リミットアップ・リミットダウンの階層で調整した管理下に置くことを意図しており、公開通知、取引の透明性、停止の調整、帳簿・記録、技術的保護策といった条件が付されると述べた。米ドル建て取引データ（価格、規模、時間、プールアドレス、終日プール規模、日次取引量を含む）は、情報の非対称性を減少させ、監視を支援し、免除を利用した証券取引の研究を可能にするため、定期的に公開されるとした。流動性提供者への救済は、開示や記録保持などの条件を満たす市場参加者に対し、規制上の明確性を提供するように設計されたと説明した。 Uyeda氏は、委員会が免除およびその現在の設計に関する多くの側面について積極的に意見を求めており、指標や事例研究、インシデント分析、実稼働またはテスト環境からの運用ストーリーなど、詳細かつデータに裏付けられたコメントが、トレードオフの評価や将来の提案の形作りに役立つと述べた。取引市場部門と総務局、そして委員長Hester Peirceが率いる暗号タスクフォースのスタッフに感謝の意を表した。今回の命令はSEC.govおよび連邦官報に掲載される予定である。
WisdomTree と MoonPay が WTGXX アクセスとステーブルコインリザーブで提携
WisdomTree, Inc. 2026年9月17日、MoonPay と WisdomTree は戦略的協業を発表し、WisdomTree Treasury Money Market Digital Fund（WTGXX）というトークン化されたマネーマーケット・ミューチュアル・ファンドを、米国の一般投資家が MoonPay を通じてより利用しやすくすることを目指しました（WisdomTree の発表）。この取り組みの一環として、MoonPay は WTGXX を自社のステーブルコインリザーブ管理の一部として活用する予定です。 本協業の下で、WisdomTree はトークン化ファンド向けのアクセスポイントを構築しており、MoonPay の技術とプラットフォームを活用しています。MoonPay のブロックチェーン技術はこのアクセスポイントを支えると見込まれ、WisdomTree が自社のブローカーディーラーである WisdomTree Securities, Inc. を通した直接チャネルを超えて個人投資家に直接リーチし、MoonPay のネットワークへと繋げます。発表によれば、同ネットワークは 3,500 万以上のアカウントを保有し、1,700 社以上のパートナーにサービスを提供しています。 「今日、資金の動きは変化しており、投資もそれに追随しなければなりません」と WisdomTree の創業者兼 CEO である Jonathan Steinberg は述べました。「ステーブルコインは人々や企業が価値を保有し移転する方法を変革しており、MoonPay をアクセスポイントとして活用することで、米国の適格投資家に WTGXX…
デジタル証券におけるコーポレート・アクション
記録日、保有者の身元、権利計算、支払い、投票、分割、合併、償還は、トークンと従来の記録の間で同期される必要があります。
Apollo、KKRが参加する中でBayer LARC事業体への€3 billion投資を完了
Apollo Global Management 2026年9月16日、Apolloが管理するファンドと関連会社がBayer向けに€3 billionの資本ソリューションを完了し、2026年7月10日に最初に発表された取引を完了したと述べました。KKRは投資における重要な少数株主としてApolloに参加したと、Apolloの締結発表（GlobeNewswireを通じて、ニューヨークおよびドイツ・レヴァークーゼンのデータラインで配信）に記されています。この発表では、Apolloが管理するファンドと関連会社を総称してApolloと呼んでいます。Bayerの7月の合意発表ではKKRは参加者として名指されていません。Apolloはニューヨーク証券取引所でティッカーシンボルAPOとして上場しています。 発表によると、ApolloはKKRと共に、Bayerの長期作用型避妊具（LARC）事業を保有する新設法人に株式資本を投資しました。Bayerは同法人の過半数株式を保持し、事業に対する完全な運営管理を継続しており、投資によってLARC戦略に変更はありません。 ApolloパートナーのJamshid Ehsaniは、「我々はBayerの資本パートナーとして、同社のニーズに合わせた数十億ユーロ規模の資本ソリューションを創出・主導できたことを誇りに思います。グローバルなライフサイエンスのリーダーであり象徴的なドイツ企業であるBayerは、当社のHigh Grade Capital Solutions事業が支援する大手のブルーチップ企業の典型です。」と述べました。 Ehsaniは、Apolloが今後10年間でドイツに1,000億ドル超の資金を投入することを約束したと付け加えました。彼は、BayerがApolloが国内の最重要企業と構築しようとする戦略的かつ長期的なパートナーシップの好例であると述べました。 7月に合意された構造 Bayerの2026年7月10日発表では、同社が資本構造の改善のために30億ユーロの株式資本を確保し、金曜日にレヴァークーゼンでグローバル資産運用会社Apolloと合意書に署名したと述べています。合意の下、Apolloが管理するファンドと関連会社は新設されたLARC法人の少数非支配株式を取得することになっていました。 Bayerは、同法人の過半数株式を保持し、事業に対する完全な運営管理を継続するとともに、投資によってLARC戦略や事業活動に変更はないと述べました。LARC事業は引き続きBayer製薬部門の中核事業の一部となり、同法人はBayerグループの連結財務諸表に完全に連結されたままです。本リリースはヨーロッパ/アムステルダム時間帯の午前7時55分のタイムスタンプが付与されています。 BayerのCFOであるJudith Hartmann博士は、7月の発表で「この取引は、当社の資本構造を強化しつつ、この中核製薬事業に対する完全な運営管理を維持する戦略的な資金調達ソリューションです」と述べました。また「本年は債券償還や訴訟手続きに伴う流動性要件が増大する中で、財務の柔軟性が向上し、長期的な優先課題の実行を継続できる」と付け加えました。 Ehsaniは署名時に、ApolloがBayerのLARC事業への投資を誇りに思うと述べました。彼は、この取引は大手ブルーチップ企業に対し大規模で柔軟かつカスタマイズされた資本を提供するApolloのHigh Grade Capital Solutionsプラットフォームの根本的な目的を示すものであり、Bayerがバランスシートを強化しつつ中核事業に対する完全な運営管理を保持できるようにしたと語りました。 条件およびアドバイザー Bayerは7月に、取引は2026年第3四半期に完了する見込みであり、競争法当局の承認および通常のクロージング条件が前提条件であると述べました。Apolloの9月16日の発表は、その第3四半期の期間内に発行され、Apolloが管理するファンドと関連会社が資本ソリューションを無事に完了したことを確認しています。 BayerはBofA SecuritiesとDeutsche Bank から助言を受けました 7月の発表によれば、金融アドバイザーとしてBofA SecuritiesとDeutsche Bankが、法務アドバイザーとしてLinklaters LLPが指名されました。Centerview PartnersはApolloファンドの金融アドバイザーを務めました。Latham & Watkins LLP、Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP、NautaDutilh…
