CME Group、24時間取引可能な10バレルWTI原油先物の申請を撤回

CME Groupは2026年10月2日の声明で、10バレルWTI原油先物契約の発売計画を中止し、同製品の申請を撤回すると述べました。この取引所が24時間年中無休で取引できる初のエネルギー契約として設計したものです。この決定は、2026年7月9日の米商品先物取引委員会（CFTC）の命令に続くもので、同命令は契約の上場を保留し、ニューヨーク商品取引所による自己認証が虚偽かどうかを検討する手続きを開始しました。

声明の中で、CME Groupの会長兼最高経営責任者であるテリー・ダフィー氏は、同社がこの契約を、他の取引所が導入した24時間取引の原油契約に対する透明で規制された代替手段として作成したと述べました。彼はこれらの製品を、米国参加者にとって違法だが仮想プライベートネットワークを通じてアクセスできる陸上予測市場または海外永続取引と位置付け、主に小売参加者向けに24時間取引されていると説明しました。ダフィー氏は、米国の管轄権とCFTCの監督下で、より安全で透明性の高い代替手段を提供することをCMEは期待していたと語りました。

ダフィー氏は、業界関係者との広範な対話に基づき、主要な関係者がエネルギー分野での24時間取引をさらなる精査なしに導入することは、予期せぬ結果を招き、市場に追加的なリスクをもたらす可能性があると懸念していると判断したと述べました。「したがって、現時点で本製品の発売申請を撤回します」と語りました。さらに、ダフィー氏は、CMEがCFTCに対し不公平を是正し、公平な競争環境を再構築し、すべてのデリバティブ製品が商品取引法の核心原則に従って法が求める基準を満たすよう確保することを期待していると付け加えました。

6月の発売計画と契約設計

CME Groupは2026年6月11日に同契約を初めて発表した際、規制当局の審査を待つ形で新たな小口サイズの原油および金先物の24時間取引を提供すると述べました。この原油契約は10バレルで、取引所のMicro WTI原油先物の1/10のサイズとなり、2026年8月30日の発売が予定されていました。同時に、同社が保有する1オンス金先物の24時間取引を2026年7月24日から開始することも発表されました。

CME Groupのシニア・マネージングディレクター兼コモディティ市場グローバルヘッドであるデレック・サマーン氏は、6月の発表で、地政学的な不確実性が高まる中、トレーダーが商品市場全体でポートフォリオを多様化しようとする傾向が強まっていると述べました。また、新しいWTI原油先物と金先物は規制対象の適正サイズの製品で、24時間いつでも取引可能であるため、ニュースが出た際にリスクエクスポージャーを管理できると付け加えました。

契約の製品ページによれば、10バレルWTI原油（TCL）先物は、基準となるWTI原油（CL）先物の1/100の規模で、Micro WTI原油（MCL）先物の1/10の規模の金銭決済先物です。この契約は現金決済で、NYMEXに上場し同取引所の規則の適用を受けます。計画されたスケジュールでは、月曜から金曜の午後4時から4時02分（中部時間）の2分間のメンテナンス窓と、土曜の午前2時から4時（中部時間）の2時間のメンテナンス窓を除き、取引は継続的に行われます。金曜夕方から日曜夕方までの週末や取引所の休日に実行された取引は、翌営業日の取引日として扱われ、決済、清算、規制報告もその日に処理されます。

6月の発表で、CMEはWTI原油オプションが2026年第一四半期に平均日量32万件という過去最高を記録し、Micro WTI原油先物は5月に平均日量27万2千件に達し、2025年5月と比較して317％増加したと報告しました。

CFTCの保留と手続き

2026年7月8日、CME Groupを親会社とする指定契約市場NYMEXは、商品取引法第5c(c)(1)条および委員会規則40.2に基づき、自己認証書（提出番号26-186）を提出し、契約の上場を申請しました。NYMEXの他の原油先物契約とは異なり、本製品は限定的なメンテナンス窓を除き、24時間年中無休で取引できるよう設計されていました。委員会の措置がなければ、提出書類を受領した翌営業日には上場され取引可能となっていた可能性があります。

2026年7月9日、委員会は上場を保留した（直ちに発効）、17 C.F.R. 40.2(c)に基づきました。その手続開始命令は三つの措置を取ります：まず、NYMEXの認証が法令に適合しているかどうかが虚偽であるかを判断する手続きを開始し、次に、法第8a(7)条に基づきNYMEXに対し連続取引を中止し、同様の原油先物に適用される時間帯に限定するよう求め、そして、これらの手続が続く間、上場を保留しました。命令は、契約が法令に適合しているか最終的な判断を下しておらず、委員会は保留の撤回や修正条件での上場許可など、すべての選択肢を留保していると述べています。

具体的には、委員会はNYMEXに対し、計画されていた24時間365日体制の取引・清算時間を、土曜および平日のメンテナンスウィンドウを含むものから、CME Globexの時間帯である日曜から金曜の午後5時から午後4時（中部時間）へ、毎日午後4時（中部時間）に始まる60分の休止を設ける形に変更するよう求めました。NYMEXは2026年7月24日までに、認証が虚偽であると判断されない理由を示す書面回答を提出し、同日までに委員会に対し、要求された変更を行うかどうかを書面で通知するよう指示されました。

この命令は、同契約がNYMEXの主要なライト・スイート・クルード・オイル・先物契約の最終清算価格に対して直接現金決済されることを指摘し、記録上ではNYMEXの提出が同契約が法令および委員会規則を満たす方法を十分に示していないと述べました。

この命令は、2026年6月22日に発出され、2026年6月25日の91 FR 38,334で公表された、標準先物契約を24時間取引に拡大することに関するコメント募集において委員会が提示した未解決の質問を指摘しました。その質問には、夜間、週末、祝日に形成される価格が、定義されたウィンドウ内でのみ評価される実物原油市場において、操作に抵抗できるほど十分に流動的かつ信頼できるかどうか、週末や時間外の価格形成が証拠金、清算、レバレッジ取引参加者に与える影響、清算機関がFedwire、CHIPS、清算が依存する銀行決済インフラが稼働していない時間帯に証拠金を請求・回収し、決済を行えるかどうか、そして、ベンチマーク自体が閉鎖されている時間帯に小規模で継続的に取引される小売志向の契約が大規模ベンチマークに影響を与える可能性があるかどうかが含まれます。命令は、これらの質問がコア原則3（操作に容易に影響されない契約のみを上場できる）およびコア原則4（市場監視を通じて操作、価格歪曲、現金決済プロセスの混乱を防止できる能力が必要）に関わると述べました。また、デジタル商品を参照した永続契約の以前の承認は、基礎となるスポット市場の継続的かつ広範な取引に大きく依存していたこと、そして実物納入商品は本質的に異なる考慮事項を有することも指摘しました。

CFTC委員長マイケル・S・セリグは、7月9日のリリースで、委員会は24時間取引に対して一律のアプローチを取らず、さまざまな資産クラスの先物契約の24時間取引が法定のコア原則と整合しているかを検討していると述べました。「CMEが委員会の重要課題に関する合理的分析を行う努力を無視した決定は全く不適切であり、認証の停止に向けた委員会の行動を必要とする」とセリグは語りました。リリースは、CMEが規則40.2および40.3の下で同時に別々の申請を行ったこと、そして委員会が40.3権限に基づく製品申請の徹底的な審査を実施することを示しました。