航空宇宙産業
ヴァージン・ギャラクティック（SPCE）：弾道周回観光に賭ける
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宇宙が再び流行
最近まで、宇宙旅行はアメリカ合衆国、ソ連（そしてロシア）、中国といった強大な国家の独占権でした。商業活動もいくつか行われていましたが、地球の軌道上に限られ、依然としてこれらの国家が製造したロケットに依存していました。
ロケットの部品や設計の一部は、民間の航空宇宙防衛企業によって製造されたかもしれないが、 ロッキードマーチン (LMT ) またはボーイング (BA )軌道打ち上げの管理は依然として国家によってしっかりと管理されていました。
イーロン・マスク率いるスペースXの登場は、宇宙へのアクセスに革命をもたらしました。純粋な民間企業が宇宙に到達できるようになっただけでなく、再利用可能なロケットを開発し、軌道到達コストを10分の1に削減しました。
これはほんの始まりに過ぎず、SpaceXの成功に続いて、次のような企業が続いた。 ロケットラボ (RKLB ) あるいは、イーロン・マスクよりわずか数年遅れて運営されているRelativity Spaceなど。
今日、私たちはまだ 短期的な影響を判断する この成果は、米国と中国の間で新たな宇宙開発競争を引き起こした。 一方、スペースXは、より多くの衛星で構成されるべき巨大なインターネット衛星群を開発している。 これまでに打ち上げられたすべてのものの合計よりも.
それはまた、宇宙植民地化と民間宇宙旅行という夢に再び火を灯した。SF作家の夢として片付けられていたものが、今や再び手の届くところにあるように思える。
宇宙で民間インフラを開発するには、その事業の収益性を証明する説得力のある経済的根拠を示す必要がある。
」では、将来の宇宙経済「私たちは、どのような経済活動が民間宇宙活動の基盤となり得るかについて議論しました。第一の基盤となるのは、マルチスペクトル画像から宇宙インターネットアクセスに至るまで、衛星サービスの拡充である可能性が高いことは明らかです。」
もう一つの大きな活動である宇宙旅行は、軌道上や 月面工場, 火星の植民地化、小惑星採掘、または 軌道上の太陽電池からの無限のエネルギー供給.
非常に長期的には、宇宙観光は月面や火星のホテル、オリンポス山登山、その他の地球外冒険といった形をとるかもしれません。しかし、より現実的なタイムラインでは、地球周回軌道への移動と短時間の無重力体験が、宇宙観光にとって最初の収益源となる可能性が高いでしょう。
ある企業は、この構想をできるだけ早く実現することに鋭く焦点を当てており、すでにそのビジョンを実現したと言えるかもしれません。しかし、収益を上げるにはまだ規模を拡大する必要があり、潜在的な投資家にとって、宇宙旅行へのハイリスク・ハイリターンの賭けと言えるでしょう。それがヴァージン・ギャラクティックです。
(SPCE )
ヴァージン・ギャラクティックの基盤
ヴァージン・ギャラクティックは、もう一人のカリスマ的な億万長者、リチャード・ブランソンの創案によるものです。 ヴァージングループ、多様な活動 音楽、書籍、ゲーム、ギャンブル、メディア、観光、航空会社、通信など。
これらすべての活動の共通の核となるのは、人間は物質的な快適さだけでなく、ユニークで興味深い、そして/または刺激的な体験も求めているという理解です。
そのため、ヴァージン グループが、これまでで最も高級で革新的な体験である宇宙旅行にも投資したとしても、それほど驚くことではないかもしれません。
この野心は、会社のモットーと一致しています。
「不可能を必然に変える」。
ヴァージン・ギャラクティックは2004年に設立された。当初は、 宇宙船会社 （TSC）は、 スケールド・コンポジッツ （現在はノースロップ・グラマンの一部） (NOC )）を設立しました。ヴァージン・ギャラクティックは2012年にTSCの100%の所有権を取得しました。
ヴァージンギャラクティックは、ヴァージングループからの最初の1億ドルの投資を利用し、その後、アブダビの政府系ファンドから3億8000万ドルの投資を受けた。 ムバダラ投資会社、2010年と2011年には、ニューメキシコ州政府がスペースポート・アメリカ施設に200億ドルを投資しました。
同社は2019年のSPAC合併上場を通じてIPOからさらに4億5000万ドルを調達した。
この間、同社は、最終的には規模を拡大できる初の宇宙観光サービスを生み出すための技術基盤を開発しました。
宇宙旅行にも使用される可能性のある宇宙植民地化用の超重量ロケットに焦点を当てているSpaceXやBlue Originなどの企業とは対照的に、Virgin Galacticの設計は最初から最高級の贅沢な宇宙旅行体験を提供することに重点を置いています。
観光第一の宇宙船
さまざまな要件
ヴァージン・ギャラクティックの開発は、技術的な偉業よりも経験に重点が置かれているため、他の民間宇宙企業とはまったく異なる技術的道を歩んできました。
その目的は、大量の物質を軌道に送り込むことではなく、乗客に最高の瞬間を提供することであり、これはヴァージン・グループのクルーズ船や航空旅行などの体験によりマッチした活動である。
たとえば、同社の消費者が求める地球の軌道を直接見るために、宇宙船には多くの窓が必要になる。
出典： ヴァージン·ギャラクティック
旅行は安全であるだけでなく、比較的快適でなければなりません。これは、通常の宇宙飛行士に期待される完璧な健康状態ではない観光客にとっても重要です。つまり、過酷な高G加速がなく、客室は十分に広く、豪華な環境であること、無重力状態でグルメな食事や飲み物を楽しめることなどが求められます。
宇宙観光飛行は、例えば大手ロケットメーカーによって行われてきたが、 ケイティ・ペリーとブルー・オリジン、2025年XNUMX月、または 4年にSpaceXでアマチュア2021人組の宇宙飛行士を募集しかし、これらの活動は主にPR活動であり、これらの企業がさらに大規模な軌道や深宇宙への打ち上げを目標としているわけではない。
ヴァージン・ギャラクティックとヴァージン・オービットの区別
ヴァージン・ギャラクティックはリチャード・ブランソンが設立した唯一の宇宙ベンチャー企業ではない。彼はまた、ヴァージン・ギャラクティックからスピンオフしたヴァージン・オービットも設立した。同社は2017年に、宇宙船を販売するために設立された。 ランチャーワン ロケット。
低地球軌道（LEO）への積載量はわずか500kgで、SpaceX、Rocket Lab、Relativity Spaceなどの企業との競争が激化し、LEOへの積載量が数十トン、あるいは近いうちに数百トンに達する見込みで、このプロジェクトはますます時代遅れになっていった。
2023年の2度目の失敗とさらなる資金調達の失敗により、ヴァージン・オービットは2023年4月に破産を申請した。 ロケットラボの買収ed 同社のロングビーチ施設、製造、ツール資産
ヴァージン・ギャラクティックの艦隊
ヴァージン ギャラクティックの宇宙飛行体験の核となるコンセプトは、巨大な打ち上げ機の代わりに、複数の乗り物コンセプトを使用し、キャリア/母船が実際の軌道上の宇宙機を高高度まで運ぶことです。
これはまた、安全で実績のある宇宙飛行の技術的限界を受け入れ、安定した軌道に到達するのではなく、地球に戻る一時的な準軌道飛行を求めることを意味していました。
出典： ヴァージン·ギャラクティック
この点において、これは、数日または数週間にわたる宇宙旅行を可能にする ISS のような宇宙ステーションを想定する傾向がある他の宇宙観光シナリオとは異なります。
ヴァージン ギャラクティックは、デルタ クラス宇宙船の開発に切り替える前に、VMS イブや VMS ユニティなどの一連のプロトタイプを開発しました。
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| メトリック | VSS Unity（廃止） | デルタクラス（計画中） | ソース |
|---|---|---|---|
| 席 | 4の乗客 | 6の乗客 | 会社資料 |
| 飛行リズム | ~毎月 | 週2回程度（目標） | IR/プレス |
| 最高速度 / 最高到達点 | マッハ2.88 / 約52.9マイル | 類似プロファイル（軌道下） | プレス/技術仕様 |
| ステータス | 最終飛行 2024年6月8日 | カスタマーサービスは2026年秋を目標に | 会社の最新情報 |
| ユニットエコノミクス | フライトあたりほぼ損益分岐点 | 回収期間 < 6 か月 (推定) | 投資家向けプレゼンテーション資料 2023 |
VMSイブ
設計の重要な構成要素の一つは、4発エンジン搭載の輸送機「VMS Eve」です。この輸送機は、宇宙飛行機を高高度まで運ぶ役割を果たします。これにより、宇宙飛行機は微小重力高度への到達に必要な燃料を消費することなく飛行を開始できます。
出典： ヴァージン·ギャラクティック
VMS Eveは2008年から飛行しており、2014年以降は3回の試験飛行を行っており、高度41,500フィート（12,650メートル）に到達した。
VSS Unity
VSS ユニティは、運搬機の中央から高高度で投下され、ハイブリッド推進システムを使用して約 60 秒で音速の 3 倍に達する本格的なスペースプレーンです。
このシステムは、以下の要素を混ぜ合わせるためハイブリッドと呼ばれます。 液体酸化剤を含む固体燃料これにより、固体推進の信頼性と液体推進の柔軟性を両立し、飛行中の停止と再起動も可能となります。これは、完全液体ロケットよりも出力が劣る可能性はあるものの、民間観光プロジェクトに求められる安全基準に適合していることから採用されました。
出典： 航空宇宙
VSSユニティは2018年に初めて海抜50マイル（80.5km）の宇宙空間に打ち上げられました。これはこの設計の2番目のバージョンであり、最初のバージョンであるVSSエンタープライズは2014年に大惨事で破壊されました。
ユニティの最初の商業飛行（ヴァージンギャラクティックの従業員ではない）は 2023年6月のGalactic 01マッハ2.88、高度52.9マイルの遠地点に到達しました。
出典： ヴァージン·ギャラクティック
これに続いて、初の民間宇宙飛行士を乗せたギャラクティック02号が運航され、2024年6月のVSSユニティの最終飛行となるギャラクティック07号まで運航されました。
スペースポートアメリカ
プレミアム施設
世界初の専用宇宙港であるヴァージン ギャラクティックの拠点は、発射場というよりも、快適なラウンジと有名な建築会社フォスター + パートナーズの設計による超高級空港です。
出典： ヴァージン·ギャラクティック
この施設では、同社の最高医療責任者による観光客のチェックイン、打ち上げ5日前のニューメキシコでの豪華な宿泊施設、訓練用のキャビンの模型、飛行前のリハーサルなども提供しています。
このオファーには、観光客が最大3人のゲストを連れてくるというアイデアも含まれています。宇宙飛行の愛、驚き、畏敬の念を分かち合えるように「他の友人や家族は、ホワイトサンド国立公園への訪問や一流のアメニティなどの厳選されたアクティビティを楽しむことができます。」
プレミアムな体験
同社は宇宙飛行に合わせて、「家族、友人、そして仲間の宇宙飛行士のための翼の儀式」を企画し、特別な記念品を贈呈している。
出典： ヴァージン·ギャラクティック
これには、ヴァージン・ギャラクティックの製造・運営施設、および同社の非営利プログラム「ギャラクティック・ユナイト」への独占アクセスが付属します。
また、同社は将来の宇宙飛行士のためのユニークなイベント、「お金では買えないイベント、体験、アクティビティ、会員特典」も企画する予定だ。
実行リスク、キャッシュランウェイ、タイムライン
まだ十分ではない
リチャード・ブランソンの技術的背景の欠如を考慮すると、ヴァージン・ギャラクティックの技術的成功は注目に値する。
チケットは250,000万ドルから450,000万ドルで販売され、長いウェイティングリストができたことから、ブランディングとマーケティングの成功とも言えるでしょう。最初のお客様は、この体験に大満足しているようです。
「今日は私の人生で最高の日であり、人生で最もセンセーショナルな日でした。そして、それ以上のものはありません。それは私の途方もない夢を超えました。」
しかし、たとえ高額な料金と高い需要があったとしても、個々のフライトが高すぎてキャッシュフローがプラスにならない場合は不十分です。
このため、同社は2024年以降、商業飛行を中断し、デルタクラスのスペースプレーンの設計の最終決定に再び注力している。
デルタは、従来の4人ではなく6人の乗客を運ぶことができるように設計されており、以前の世代のスペースプレーンの月1回の頻度よりもはるかに高い週2回の飛行頻度を目指しています。
デルタクラス ユニットエコノミクス（6席、週2回）
これらが実現すれば、デルタ航空は前世代機と比べて毎月12倍の乗客を輸送できるようになり、月当たりの収益と機体当たりの収益が大幅に増加することになる。
出典： ヴァージン·ギャラクティック
これにより、同社のスペースプレーンの収益性は完全に変化するでしょう。前世代機はかろうじて損益分岐点に達していましたが、デルタ機は投資回収期間が6ヶ月未満となります。
これはまた、中期的にはデルタクラスのスペースプレーンが量産される可能性があり、製造および運用コストがさらに削減される可能性があることも意味します。
これにより、最終的にはチケット価格が下がり、潜在的顧客層がさらに拡大し、100,000万ドルの価格帯、あるいは単に高級車の価格に興味を持つ人が桁違いに増える可能性があります。
遅延の蓄積
デルタ航空の飛行試験は2025年半ばに予定されていた。 2026年秋に再スケジュールされる前に.
「同社は、機体の胴体部分に使用する最初の炭素複合材外皮の製造で問題に直面した。
この材料は、設計上耐えられる圧縮力に応じて密度が異なっており、複合材料をオートクレーブに入れる際に問題が発生しました。」
マイケル・コルグレイジャー – ヴァージン・ギャラクティックの最高経営責任者
この遅れは、同社を窮地に追い込む可能性がある。株価は当初の盛り上がりの後、下落しており、株式売却による資金調達の可能性は限定的となっている。特に、 ブランソンは2023年末以降、ギャラクティックへの資金投入を停止することを決定した。.
それでも同社は2025年に、アット・ザ・マーケット株式公開プログラムの一環として56万ドルを調達することに成功した。
したがって、全体として、会社はできるだけ早くキャッシュフローをプラスにする必要があります。
2025年第2四半期、同社は商業便の運航停止により売上高がわずか40万ドルにとどまりました。営業費用は1億600万ドルから7,000万ドルに減少しました。これは、デルタ航空の設計のための研究開発費から、実際にデルタ航空を建設するための設備投資へのシフトを反映しています。
2025年第2四半期の現金および現金同等物は5億800万ドルであり、ヴァージン・ギャラクティックが利益を上げるための余地は2026年末まで非常に狭くなっている。
リスクを考慮した投資
減少する現金と未飛行試験のデルタ機は、いずれも同社の株主にとって大きなリスクを伴います。デルタ機の建造完了前に資金が枯渇したり、デルタ機の試験飛行が失敗したりすれば（宇宙飛行のような複雑なプロジェクトや未試験の設計では常にリスクが伴います）、同社は深刻な問題に陥る可能性があります。
同時に、同社は、会社に資金を提供することを待っている熱心な顧客の長いリスト、印象的な過去の顧客の証言、そして収益化への明確な道筋を持つという立場も享受しています。
したがって、これはリスクフリーの賭けとは程遠いものです。しかしながら、IPO以降の株価と時価総額の急落は、既にこのリスクの大部分を占めており、もしかしたらそれ以上かもしれないと考える人もいるでしょう。
さらなる遅延の場合でも、技術面および製造面での進歩が十分であれば、主要株主は投資を守り、デルタ航空初の商業飛行の実現に必要な数千万ドルを出資する可能性がある。
したがって、潜在的な投資家にとっては、いくつかの戦略を採用することができます。
- すべてが計画通りに進み、デルタ航空が追加資金を必要とせずに飛行することを期待して、今すぐ購入します。
- 待って、株価がさらに下がり、既存の株主のさらなる希薄化のリスクとコストが軽減されることを期待します。
- たとえ株価の安値で買うチャンスを放棄することになるとしても、会社が収益性に向かっていることが明らかになった後に買うべきである。
結論
ヴァージン・ギャラクティックは、スペースXやイーロン・マスクと真っ向から競争するのではなく、独自の道を切り開いたという点でユニークな宇宙企業だ。自動車業界の多くの企業がテスラやEV市場で苦労して学んだ難しい戦略だ。
ヴァージン・ギャラクティックは、弾道飛行のみという、プレミアムかつ技術的要求の少ない観光体験に注力することで、宇宙観光の未開拓の需要を収穫する最初の企業となるのに適切な位置にいるかもしれない。
それでも、同社の事業の経済的メリットは、より大型でより成熟した設計であるデルタ宇宙機によってのみ実現する。
生産が相次いで遅延するにつれ、同社の破滅を予感させる可能性があり、株価の急落はこの危機を反映している。これは、大胆な投資家にとって、同社が回復し商業運航を再開してキャッシュフローが黒字化する直前に、割安な価格で株式を取得する絶好の機会となる。
いずれにせよ、ヴァージン・ギャラクティックは成功に非常に近づいており、たとえ最後の瞬間に既存の株主、別の企業、あるいは億万長者によって救済されることになったとしても、何らかの形で世界初の宇宙旅行会社となり、歴史に名を残すことになるだろう。
ヴァージン・ギャラクティック（SPCE）の株価に関する最新ニュースと動向
