Metal 投資家
チタンへの投資：鋼より強く、アルミニウムより密度が高い
進化する冶金学
文明は青銅器時代や鉄器時代から現代に至るまで、金属の利用によって築かれてきました。今日、最も一般的に使用されている金属は鋼とアルミニウムですが、先端技術には他の金属も必要です。
例えば、地球上で最も硬い金属であるタングステンは、半導体、兵器、ロケットエンジンに不可欠であり、私たちが「Tungsten – The Secret High-Tech Metal」で取り上げました。また、アンチモンは弾薬、光伏ガラス、赤外線センサーの重要な成分であり、私たちが「Chinese Restrictions on Antimony Exports Highlight The Strategic Importance of this Metalloid」で論じました。
もう一つ重要な金属はチタンです。この金属は1791年に発見され、1910年に初めて純粋なチタンが製造されました。しかし、現代に入ってから航空宇宙、化学産業、医療インプラント、宝飾品、消費者向け電子機器で使用されるようになりました。
技術が進化し続け、地政学的緊張が高まる中、投資家はこのあまり語られない金属に注目すべきです。
チタンの独自の物理的・化学的特性
チタンの有用性の鍵は、重量当たりの高い強度です。チタンはアルミニウムより60％密度が高いにもかかわらず、最も一般的に使用されるアルミ合金の2倍以上の強度を持ちます。また、同じ重量で比較すれば鋼よりも強く、重量が重要な航空宇宙用途などでの使用が促進されています。
チタンは1,668°C（3,034°F）という非常に高い融点を持ち、熱に対して非常に耐性があります。このため、第二次世界大戦後に十分に高度な製錬技術が開発されるまで、実用的な形に精錬・加工できず、あまり有用ではありませんでした。
チタンは腐食に非常に強い、それは海水のような環境で優れた材料となります。
米海軍は、極めて過酷な海水環境によるメンテナンス・修理コストの上昇に対応するため、タンク、配管、ドア、ハッチなどの船上装備にチタンを多く採用しています。
人体にもよく耐性があり、生体インプラントに適した選択肢です。
チタンの生産
チタンの利点は、他の高耐性金属と比べて比較的豊富に存在することです。チタンを含む主な鉱物であるルチルとイルメナイトは、地殻の24％を占め、全体で地殻の0.44％を構成しています。
したがって、チタンは極端に希少でも生産が困難でもなく、大規模な産業利用が現実的に採用できる材料です。高温でかなり反応しやすいため、大量生産は1950年代に新しいプロセスが発明されるまで課題でした。
イルメナイト（FeTiO3）またはルチル（TiO2）は、炭素と塩素とともに赤熱で処理され、チタン四塩化物（TiCl4）を生成します。この TiCl4 は、塩化鉄（FeCl3）などの不純物を除去するために分留されます。
次に、TiCl4 はアルゴン雰囲気下で約800°C（1,500°F）の溶融マグネシウムと反応させて還元され、金属チタンがスポンジ状の塊として生成されます。この塊から余分なマグネシウムと塩化マグネシウムは約1,000°C（1,800°F）で揮発させて除去できます。
高い融点と精錬の難しさから、チタンの生産は鋼よりもエネルギー集約的です。また、鍛造やはんだ付けが難しく、全体的にコストが高くなります。チタンは一般に $35〜50/kg 程度で入手でき、ステンレス鋼は約 $1.5/kg です。
この価格差のため、建設や船舶などの構造用鋼材のように、チタンの独自特性が不要な用途では採用されません。チタン合金は、チタンに銅、鉄、マンガンを混合することで製造することもできます。
チタン概観
チタン市場
チタン市場は260億ドル規模で、2023年までに470億ドルに成長すると予測され、年平均成長率は6.5％です。
チタンの使用量の43％はアジア太平洋地域で、次いで北米が30％、ヨーロッパが19％です。
金属か二酸化物か？
チタンの用途の中で、金属形態のチタンと二酸化チタンを区別すべきです。
二酸化チタン（TiO2）は採掘されたチタン鉱石の95％を消費し、塗料、紙、歯磨き粉、プラスチックにおける強力な白色永久顔料として使用されます。この顔料は日光に耐性があり、化学的に不活性です。
出典: Britannica
後に他の顔料と混合して鮮やかな色や塗料を作ることができます。
これらの光学特性により、紫外線を反射・吸収する能力から、日焼け止めにも使用されます。
出典: Chemours
戦略的金属
純粋な金属形態および合金形態のチタンは、熱・腐食・機械的応力に対する耐性と、鋼に比べて低密度であることから評価されています。価格が高いため、現在は主にニッチな分野に限定されています。
航空宇宙・軍事
これは圧倒的に最も戦略的な用途であり、最も議論される分野です。
チタン合金はアルミニウム、モリブデン、鉄と混合され、航空機、宇宙船、ミサイルに使用されます。用途に応じて、主な理由は重量削減または耐熱性です。
Lockheed A-12 – the first plane made of 93% titanium – 出典: AirVectors
同様の理由で、装甲板や兵器システムのサブコンポーネントにも使用されます。
腐食耐性により、チタンは船舶、潜水艦、その他海水にさらされる構造物の船体材料としても選ばれます。
これは軍事用途だけでなく民間でも当てはまり、エアバスやボーイングは最新機種の航空機でチタンを大量に使用しています。燃費効率の高い航空機への需要が、コスト制約のある航空会社や炭素税の増加に伴い拡大しているため、特に重要です。
産業用途
ここでも、極端な耐熱性と耐食性によりチタンは重要な用途となります。例えば、チタンは淡水化プラントの配管やタンクに使用され、塩分（特に淡水化過程で生成される濃縮塩水）による腐食に耐えます。
同様の耐食性は化学処理装置や熱交換器の熱にも価値があり、石油・ガス産業における耐食性用途でも人気です。
全体として、耐久性と安全性が重要な用途でもチタンが使用され、リスク低減と材料寿命の延長に寄与しています。
消費財
低重量と耐久性から、チタン金属およびチタン系合金は多くの高級消費財に使用されています。例えば、ゴルフクラブ、ノートパソコン、自転車、クライミング装備、松葉杖などがあります。また、特に男性用リングなどのジュエリーにも使用されています。
出典: Gthic
医療用途
チタンは骨とよく結合し、体組織や免疫系との反応が極めて少ないことで知られています。そのため、関節置換（特に股関節や膝関節）や歯科インプラントに最適な金属となっています。
出典: MW Dental Center
追加の靭性は関節置換でも評価され、インプラントの摩耗を抑制します。
持続可能性
チタンの耐久性は長寿命をもたらし、優れたリサイクル性と相まって、金属の中でも比較的環境に優しい選択肢となります。
耐性を活かして風力タービンなどの用途にも時折使用されます。また、充電式バッテリーの新設計にも有用です。
地政学
航空宇宙および軍事用途での重要性から、チタン金属は長らく戦略的金属と見なされてきました。
この金属の使用はソビエト連邦が先駆け、後に米国とその同盟国が採用しました。
チタンは冷戦期間を通じて米国政府により戦略的素材と見なされました。防衛国家備蓄センターは、2000年代に枯渇するまで大量のチタンスポンジを備蓄していました。
国別生産量
現在、チタンは主に中国、モザンビーク、南アフリカで採掘され、次いでノルウェーとカナダで採掘されています。
チタンスポンジ（二酸化チタン、金属チタン、チタン合金の原料）への精錬は別の状況です。ここでは中国が圧倒的に先行し、2023年に12万トンを生産しました。次いで日本が3.5万トン、ロシアが2.7万トン、カザフスタンが1.6万トンです。
出典: World Population Review
特に、ウクライナ戦争の余波でロシアからの輸入禁止対象からチタンが除外されています。2023年のチタン輸入額は3億7500万ドルに上ります。
“ロシアからのチタン制裁は、我々自身への制裁になると考えています。”
Guillaume Faury – Airbus Chief Executive
これは、西側諸国がチタンの国内生産が十分でなく、日本だけに依存できないためです。
“ロシアはこれらの…材料の供給を遮断し、国家防衛や民間航空にとって重要な企業を混乱させる可能性があります。”
William George – director of research at ImportGenius for the Washington Post
チタンへの投資
チタンは一般に、ゴルフクラブや股関節置換インプラントなどのハイテク素材として知られていますが、実際には至る所に存在し、まずは塗料や顔料として、次に航空機、兵器、工場、配管などの重要素材として使用されています。
2022年初頭にロシアからの輸出禁止の可能性でチタンが供給不足のリスクにさらされた際、価格は急騰しました。その後、価格は戦前レベルに戻りましたが、2018〜2021年のトレンドよりは高いままです。
もちろん、中国との貿易摩擦の激化はさらに大きな影響を及ぼす可能性があります。中国が戦略的希土類元素やアンチモンの輸出を最近減少させたことを考えると、次に露出する戦略金属はチタン（タングステンと共に）になるかもしれません。
実際にチタンを物理的な金属として直接購入することは可能ですが、金や銀、プラチナのような貴金属や投資対象金属とは見なされていません。
出典: Hero Bullion
全体として、チタン市場はしばらく供給不足の状態が続いており、今後も状況は続き悪化すると予想されています。2027年までに需要を満たすためには、300万トンの新たなイルメナイト供給が必要です。
出典: Kenmare Ressources
多くのブローカーを通じてチタン関連企業に投資でき、こちらsecurities.ioで、the USA、Canada、Australia、the UK、as well as many other countries向けの最高ブローカーの推奨をご覧いただけます。
特定のチタン関連企業を選びたくない場合は、VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF (REMX) のようなETFを検討できます。これにより、鉱業セクターへのより分散されたエクスポージャーが得られます。
または、私たちの専用記事「Tungsten – The Secret High-Tech Metal」および「Chinese Restrictions on Antimony Exports Highlight The Strategic Importance of this Metalloid」をご覧ください。これらは、長期間放置されていたが、地政学的な重要性が急速に再認識された戦略金属に類似した機会と条件を示しています。
チタン企業
1. Kenmare Resources (KMRPF)
この鉱山会社はモザンビークにあるMoma Titanium Minerals鉱山を所有しており、地球上で最大級のチタン埋蔵量を誇ります。埋蔵量は最大で144億トンの鉱石で、イルメナイトが2.6％含まれています。
Moma の鉱物資源ベースは、現在の生産率で100年以上の供給を支えるのに十分であり、将来的に需要増加に対応するためのさらなる鉱山拡張の大きな機会を提供します。
同社は世界のチタン原料供給の7％を占めています。
出典: Kenmare Ressources
近年、同社は2022年の価格急騰による記録的な利益のおかげで、配当を大幅に増加させています。
また、2021年に総株式の15.6％（8300万ドル相当）を、2023年に5.9％（3000万ドル相当）を自己株式取得しました。
出典: Kenmare Ressources
Kenmare の投資家は、主要鉱山がアフリカに位置し、最適な採掘管轄から遠いことや、チタンのようなニッチ商品特有の価格不安定性に留意する必要があります。
2. ATI – Allegheny Technologies
(ATI )
AIUT は、世界の航空宇宙および防衛市場向けに重要金属を生産する企業で、チタンに加えて鋼、ニッケル、コバルト、ジルコニウム、タングステン、ニオブ、ハフニウム、タンタル、バナジウム合金を扱っています。
2024年、同社は航空宇宙需要の高まりによりチタン販売が前年同期比45％増加しました。また、医療市場で47％、防衛・特殊エネルギー・エレクトロニクス市場で12〜18％の成長を記録しました。
全体として、ジェットエンジン・機体（民間／商業）と防衛部門が同社事業の最大部分を占めています。
出典: ATI
年末までに、チタンの溶解能力を45％増強する予定です。
同社は、競合のTitanium Metal Corporationと共に、米国の戦略的供給品であるチタンの再産業化と国内調達の重要な役割を担っています。
これは同社にとって重要なトレンドで、航空宇宙（民間を含む）や防衛企業が、長年ロシア・中国供給に依存していたことへの反省から、安定供給を必須と考えるようになったためです。
これにより、ATI は将来的に事業拡大の好位置にあり、投資家に脱グローバリゼーションのリスクヘッジを提供できます。
3. Chemours
(CC )
Chemours は米国拠点の化学業界大手 DuPont からスピンオフした企業で、チタン酸化物の製造を専門とし、テフロンの生産も行っています。また、冷媒ガスも製造しています。
圧倒的に、チタンが事業の中心で、売上の半分以上を占めています。
出典: Chemours
Chemours の販売は主に北米（45％）、次いでアジア太平洋（24％）とEMEA（20％）です。
冷媒部門には従来のフロンと、温室効果ガス排出が大幅に少ない新しいオプテオンが含まれます。
先端素材部門には、非粘着性テフロン、柔軟素材ビトン、高性能潤滑剤クライオックス、膜素材ナフィオンが含まれます。
出典: Chemours
ナフィオンは水の浄化・淡水化、さらには燃料電池における水素の生成・利用に使用できます。
テフロンの用途は、ノンスティックパンを超えて、風力タービンブレードの製造支援、電気自動車バッテリーの結合剤、CO2排出削減のシール、また水素生成用電極の結合剤などがあります。
テフロンは最近、半導体への使用が承認されました。これにより、Chemours は米国内唯一のPFA樹脂メーカーとなり、CHIPS and Science Act の下で安全なサプライチェーンにとって重要です。
全体として、Chemours は高度に専門化された化学企業で、元親会社のDuPontから受け継いだ強力なリーダーシップを持っています。
チタンに加えて、同社は価値ある特殊化学品の知的財産も保有しています。排出冷媒から水素生成・利用まで、Chemours は炭素排出削減のトンドや、世界的に高まる塗料・着色剤の需要から恩恵を受ける可能性があります。
