機関投資家、大きな損失後もデジタル資産戦略への信頼を維持

2021年の暗号資産市場の上昇を受け、多くの機関投資家がデジタル資産を検討しました。資産を直接購入する投資家もいれば、関連企業に投資する投資家もいました。MicroStrategy、Ark Invest、Teslaはそれぞれ異なる戦略を取りながら、市場下落後もこの分野への投資を維持していました。2023年2月初めの報告をもとに、これらの企業やほかの市場参加者の保有資産と計画を見ていきます。

MicroStrategy、第4四半期の売却益控除後の減損損失は約2億ドル

MicroStrategyの2022年第4四半期決算を前に、一部のアナリストは黒字を予想していました。当時、上場企業として最大のビットコイン保有企業だった同社は、全量を保有する方針から外れ、12月22日に税務上のメリットを見込んで704 BTCを1,180万ドルで売却しました。2日後には810 BTCを購入しました。それ以前の購入分を合わせると、11月初めから12月24日までの総購入量は約3,205 BTC、売却後の純増は約2,500 BTCでした。市場では、売上高が前年同期よりやや減る一方、2年ぶりの四半期黒字が予想されていました。当時引用されたFactSet予想は、売上高1億3,000万ドル、純利益1,070万ドルでした。CEOはフォン・レで、マイケル・セイラーは執行会長でした。

2月2日の決算発表で、MicroStrategyは第4四半期のデジタル資産の減損損失が売却益控除後で1億9,760万ドルだったと報告しました。ビットコイン価格は2022年全体で約65%下落しましたが、当時の報道時点では年初から約31%回復していました。四半期純損失は前年同期の9,000万ドルに対し、2億4,970万ドルでした。同社は2020年8月以降、継続的にビットコインを購入してきました。704 BTCの売却では1,180万ドルの現金を得て、過去の減損処理を反映した会計上の売却益は90万ドルでした。

MicroStrategyのビットコイン保有状況。出典：The Block

売上高は予想を上回る1億3,260万ドルで、前年同期は約1億3,450万ドルでした。CFOのアンドリュー・カンは、ビットコインを購入・保有して保有量を増やす戦略は変わらないと説明しました。取得以降の累積減損損失は21億5,300万ドルでした。

ビットコインは引き続き戦略の中心

カンは、ビットコイン価格の変動や市場環境に応じて、取得戦略に沿う追加取引を検討できると述べました。ビットコインの動向は、市場が同社を評価するうえで重要でした。MicroStrategy株はビットコインと同じ方向に動くことが多くありました。

ビットコインとMicroStrategy株の比較。出典：TradingView

2022年第4四半期末の保有量は約132,500 BTCで、前四半期より約1.9%増えていました。ほかの企業もビットコイン保有分の減損損失を報告していました。

Tesla、第4四半期はビットコインの追加購入・売却なし

Tesla (TSLA )は1月25日に四半期と通期の決算を発表しました。その後、1月30日に提出したForm 10-Kの 年次報告書では、2022年のデジタル資産の減損損失が2億400万ドル、実現売却益が6,400万ドルとされ、差し引き1億4,000万ドルの費用となりました。同社は2021年にビットコインへ15億ドルを投じました。2022年第2四半期には購入分の約75%を法定通貨へ換え、9億3,600万ドルの現金を得ました。第4四半期にはビットコインを追加購入も売却もしていませんでした。

CEOのイーロン・マスクは、中国の新型コロナ対策による都市封鎖をめぐる不確実性のなかで、流動性を強化するための売却だったと説明していました。ビットコイン自体への評価を変えたものではなく、将来の購入にも前向きだと述べました。当時の会計ルールでは、デジタル資産の価値が帳簿価額を下回ると減損の検討が必要でした。比較すると、2021年の減損損失は1億100万ドル、売却益は1億2,800万ドルでした。

この 電気自動車 メーカーは、価格変動や減損損失が今後の投資に影響し得ると説明しました。事業上の必要や市場環境に応じて保有資産を変更する権利を留保していました。第4四半期末のデジタル資産の帳簿価額は1億8,400万ドルで、期首の2億1,800万ドルより15.6%低い水準でした。これは減損後の会計上の金額です。

ビットコインとTesla株の比較。出典：TradingView

ビットコイン価格は第3四半期末の2万ドル弱から、年末には約1万6,500ドルへ下落しました。Teslaの調整後1株利益は1.19ドルで、当時引用されたFactSet予想の1.13ドルを上回りました。四半期売上高は約243億ドルで、報道が引用した予想は247億ドルでした。

詳しくは、ビットコイン投資ガイドをご覧ください。

Meta、Reality Labsの2022年の137億ドル損失後も投資を継続

Facebookの親会社は、マーク・ザッカーバーグのメタバース構想に沿って2021年にMetaへ社名を変更しました。投資には多額の費用がかかりました。仮想現実・拡張現実部門のReality Labsは、2022年に約137億ドルの営業損失を計上しました。部門売上高は2021年の22億7,000万ドルから21億6,000万ドルへ減少しました。それでもMetaは長期戦略を維持しました。CFOのスーザン・リーは、 説明 のなかで、2023年にはReality Labsの営業損失がさらに増えると予想し、引き続き多額の投資を行うと述べました。
一方、同じ週にはMicrosoft (MSFT )が、2022年10月に設けた産業用メタバースのチームを解散したと報じられました。チームは関連する企業向けソフトウェアを開発していました。約100人の従業員が影響を受けたという 報道 は木曜日の The Informationによるものでした。

PayPal、ステーブルコイン開発の一時停止が報じられる

2月10日金曜日、Bloombergは 報道 で、PayPal (PYPL )が独自のステーブルコイン開発を一時停止したと伝えました。提携先Paxosをニューヨーク州金融サービス局が調査しているとの報道を受けたものです。PaxosはPax DollarやBinance USDなどの発行元でした。PayPalは米ドルに連動するステーブルコインを引き続き検討し、関係当局と協力すると述べました。

同じ週にSECへ提出した 年次報告書 で、PayPalは年末時点で顧客のために保管する暗号資産が6億400万ドルだったと明らかにしました。米国での暗号資産の購入・保有・売却サービスは2020年10月に始まりました。貸借対照表には同額の保管義務と対応する資産を計上しました。6億400万ドルは報告書の公正価値表に含まれる金融負債9億200万ドルの約67%で、残り2億9,800万ドルはデリバティブでした。顧客資産の内訳はビットコイン2億9,100万ドル、イーサ2億5,000万ドル、その他6,300万ドルでした。
PayPalは1月31日の 発表 で、厳しいマクロ経済環境を背景に約2,000人、全従業員の7%を削減する計画を示しました。CEOのダン・シュルマンも2月9日に年末の退任予定を発表しました。独立企業としてのPayPalを2015年から率いてきた人物です。これは、 各分野の経営幹部の退任 の動きに加わるものでした。

詳しくは、イーサリアム投資ガイドをご覧ください。

Ark Invest、Coinbase株を追加購入

当時の報道によると、Ark Investは2月10日金曜日にCoinbase株162,325株を約926万7,000ドル、Robinhood株263,504株を約263万ドルで追加購入しました。年初から 続けてきた 下落時に買う戦略の延長でした。一方、2022年7月にはArk Innovation ETFを含むファンドでCoinbase株140万株超を売却していました。Robinhood株も50万ドル超を売却していました。CEOのキャシー・ウッドは別の見通しとして、ビットコイン価格が2030年までに100万ドルへ達するとの予想を示していました。

Coinbase株（COIN）

追加購入はCoinbase株の下落後に行われました。 市場は反応 しており、その背景にはKrakenのSECとの3,000万ドルの和解と、米国顧客向けステーキングサービスの終了がありました。COINへの投資拡大はArkが暗号資産関連企業への関心を維持していることを示しました。同時に人工知能（AI）も 急成長する分野 として個人・機関投資家の注目を集めていました。JPMorganが2023年初めに公表した 調査 では、機関投資家のトレーダーは取引の将来に影響する技術として、ブロックチェーンよりAIを重視していました。

AIへの関心拡大と従来型投資家からの暗号資産批判

BNY Mellonのデジタル資産責任者マイケル・デミシーは、2月8日のAfore Consultingの会議で 発言 し、機関投資家のデジタル資産への関心は続いていると述べました。銀行が10月に公表した調査と、投資家の長期的な姿勢に言及しました。同時に、責任ある発展と 明確な規制 の必要性を強調しました。業界の混乱にもかかわらず、ほかの銀行も関心を示していました。

懐疑的な投資家からの批判も続きました。Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-B )のチャーリー・マンガーは、2月1日のWall Street Journalへの 寄稿 で暗号資産を賭博契約と表現し、連邦政府による禁止を求めました。MicroStrategyの元CEOマイケル・セイラーは、こうした批判はデジタル資産の理解不足に基づくとの見方を示しました。

「[Munger]が南米、アフリカ、アジアの経営者で、この問題を100時間研究したなら、私よりビットコインに前向きになるでしょう」 当時執行会長だったセイラーは、MicroStrategyの四半期決算後のCNBCインタビューでこう述べました。

マンガーの投資パートナーであるウォーレン・バフェットも、ビットコインや暗号資産に強い批判を表明していました。