インバースETFとは何ですか？

インバースETFとは何ですか？

Inverse ETFsは、指数の1日あたりのリターンの逆数を返すように設計された上場投資信託（ETF）です。言い換えれば、指数が価値を失うとファンドは価値が上昇し、逆に指数が価値を上げるとファンドは価値を失います。

インバースETFは、ショートETFまたはベアETFとも呼ばれ、長期の逆リターンではなく、日次の逆リターンを捉えるように設計されています。短期間のポートフォリオヘッジや価格下落への投機に利用できます。

ETFとETNの比較

上場投資信託（ETF）と上場債券（ETN）は非常に似た商品です。しばしば同義で使用され、同じ機能を果たします。しかし、重要な違いがあります。広く取引されているインバース商品の中には実際にはETNであるものもあるため、違いを理解しておく価値があります。

ETFは資産ポートフォリオを保有する信託です。ETFは指数に連動するように設計されていますが、その価値は実際には信託が保有する資産の価値によって決まります。したがって、ファンドのパフォーマンスと追跡対象指数との間に、トラッキングエラーと呼ばれる小さな差が生じることがあります。

対照的に、ETNは実際には無担保の債務証券の一種です。満期日が設定されており、その時点で発行者は保有者に元本に指数のリターン（プラスまたはマイナス）を支払います。ETNは資産の所有権を表すものではなく、発行者によって裏付けられた商品です。

ETNは、従来の資産ポートフォリオを作成することが困難または高コストになる状況に適しています。一方で、カウンターパーティリスクを商品に導入します。

レバレッジド・インバースETF

最も広く取引されているインバースETFの多くは、逆リターンに加えてレバレッジも提供しています。言い換えれば、3倍インバースETFは指数が1％下落した場合、価値が3％上昇します。

これは、ポートフォリオをヘッジするために必要な追加資本を削減できる有用な特性です。例えば、10万ドル相当のロングポジションがあるとします。このポートフォリオをレバレッジなしのファンドを購入してヘッジするには、もう10万ドルが必要です。代わりに3倍レバレッジのインバースETFを購入すれば、33,000ドルだけで済みます。

レバレッジETFについては、こちらで詳しく解説しています。

市場をショートする代替手段

ロングポジションのポートフォリオをヘッジしたい場合でも、指数の下落に投機したい場合でも、インバースETFは一般投資家が利用できる最も簡単な手法の一つです。しかし、知っておく価値のある他のアプローチもいくつかあります。

株式の空売りは、他の投資家から株式を借り（手数料がかかります）それを売却することを意味します。株式を再購入した際に、貸し手に返却します。株式の空売りには、特別な取引口座が必要です。

先物契約やCFD（差金決済取引）などのデリバティブを空売りすることもできます。借り入れが不要なためよりシンプルですが、デリバティブ取引口座が必要です。

最後に、ヘッジしたい資産に対してプットオプションを購入することもできます。プットオプションは、特定の価格で資産を売却する権利を与えます。資産価格が下落した場合、より高い価格で資産を売却するか、価値が上昇したオプションを売却することができます。オプション取引にもデリバティブ取引口座が必要です。

インバースETFの例

インバースETFの市場は、ProShares と Direxion が米国上場ファンドの大半を占める数社の発行体によって支配されています。

最大のインバースファンドは ProShares Short S&P 500 ETF（SH）です。この商品はS&P500指数の逆日次リターンを返すように設計されており、経費率は0.89％です。

小型株指数を空売りしたい投資家は、ProShares Short Russell 2000 ファンド（RWM）を購入できます。このファンドは、広く知られるRussell 2000小型株指数の逆日次リターンを返すように構成されています。

ProShares UltraPro Short ETF（SQQQ）は、Nasdaq 100を3倍レバレッジで空売りするのに有用な商品です。より焦点を絞った類似ファンドとして、MicroSectors FANG+ Index 3X Inverse Leveraged ETN（FNGD）があり、10銘柄の大手で広く取引されるテック株の指数の逆リターンの3倍を返すことを目指しています。この指数には、人気のFANG銘柄であるFacebook、Apple (AAPL ) 、Netflix (NFLX ) 、Googleが含まれます。

インバースETFは他のセクターや産業向けにも提供されています。例えば、ProShares UltraShort Real Estate ファンド（SRS）はDow Jones U.S. Real Estate Indexに基づき、2倍レバレッジを使用しています。

金利上昇に対してヘッジまたは投機したい債券投資家は、Ultrashort Barclays 20+ Year Treasury ETF（TBT）を購入できます。このファンドは長期債に焦点を当て、2倍レバレッジです。

同様のETFは、原油、ガス、銀、金などのコモディティ価格のヘッジにも利用できます。ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil ファンド（SCO）はこのカテゴリで最も人気のあるファンドです。2倍レバレッジで、経費率は0.95％です。

やや異なるタイプのインバースETFとして、AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF（HDGE）があります。このファンドは定量的取引戦略を用いてアクティブに運用されていますが、年率3.12％のコストがかかります。

インバースETFの利点

• インバースETFは、重要な経済指標や発表の前にリスクを低減するのに非常に有用です。
• インバースETFは、流動性の高い市場や指数の下落から利益を得るためにも使用できます。
• ETFは、株式を借りる必要もデリバティブ取引口座を開設する必要もなく、ショートポジションを開く最も簡単な方法です。

インバースETFの欠点

• インバースETFは、レバレッジETFと同様のリスクをポートフォリオにさらす可能性があります。マイナスリターンが急速に複利化し、ETFの純資産価値（NAV）を減少させます。
• ポジションは慎重に管理する必要があり、オーバーナイトのポジションは制限すべきです。市場が閉まった後に逆転が起きても、次の取引日が開くまでポジションを決済できません。
• インバースETFは、通常のETFに比べて管理手数料が大幅に高くなります。

結論

レバレッジETFと同様に、インバースETFは短期的な投機やヘッジに有用です。しかし、通常のETFよりも高度であり、投資プロセスに新たなリスクをもたらすため、注意して利用すべきです。