カンナビス
トランプ大統領、オピオイド危機の深刻化を受けて大麻の規制緩和を示唆
米国の薬物政策を根本的に変える可能性のある戦略的展開として、ドナルド・トランプ大統領は自らの政権が大麻をスケジュールⅠからスケジュールⅢの規制物質へ「非常に強く検討」していることを確認した。月曜日にホワイトハウスのオーバルオフィスから語り、潜在的な変更を医学的科学と結びつけ、現在の連邦規制下では「実施できない膨大な研究が可能になる」ために再分類が必要だと述べた。 この大麻に関する転換は、致死性オピオイドに対する決定的な取り締まりと同時に行われている。別の確認された行動として、ホワイトハウスは発令し、違法フェンタニルを正式に「大量破壊兵器」（WMD）に指定した。この二重のストーリー――致死性オピオイドへの攻勢と大麻研究への姿勢緩和――は金融市場で大規模なラリーを引き起こし、投資家は政権が大麻規制をオピオイド危機への必要な対抗策と見なしていると賭けている。 研究の解放: 「エグジットドラッグ」仮説 トランプ大統領が「研究」に特に焦点を当てていることは、最近の市場楽観の重要な原動力となっている。大麻をスケジュールⅢに移行させることで、連邦政府は事実上、植物の医療的有用性を認め、これまで臨床試験を抑制してきた官僚的障壁を取り除くことになる。このことは、政権がフェンタニルカルテルに対して軍事・情報機関の全力を投入していることと特に関係がある。 多くのオピオイド依存は違法な意図からではなく、重篤な疾患からの緩和を求める患者から始まる。特に、医療用大麻が慢性疼痛管理の重要なツールとして浮上しつつあることは、オピオイドに伴う呼吸抑制の高リスクを伴わない有効な代替手段を患者に提供する。スケジュールⅠの物質は「医療的使用が認められていない」とされるが、スケジュールⅢへの分類は連邦政策をこの臨床的現実と一致させる。 さらに、この代替効果は最も脆弱な集団で既に顕在化している。最新のデータは示すところ、がん患者が合法的な大麻へのアクセスを得ると、疼痛管理のためのオピオイド依存が大幅に減少することを。これは、連邦レベルでの再分類が偶発的な依存に対する予防策として機能し得ることを示唆し、大麻を「ゲートウェイ」ではなく「エグジットドラッグ」と位置付ける。 予測市場: ノイズの中のシグナル 大統領のコメントに先立ち、予測市場はすでに連邦政策の大きな転換を織り込んでいた。KalshiやPolymarketといったプラットフォーム上で、2025年の連邦再分類に賭けた契約は異常なボラティリティと取引量を示した。 The Washington Postからの最初の報道と大統領のその後の確認を受け、再分類の暗黙の確率は急上昇した。賢明な資金は、大統領の公的圧力がDEAとDOJの行政的停滞を打破すると見込んで賭けている。これらの市場は先行指標として機能し、主流メディアが影響を完全に消化する前に、大麻ETFで見られた株価上昇を裏付けた。 スケジュールⅢへの転換を理解する 現在、大麻はスケジュールⅠに留まっており、これは《規制物質法》で最も制限の厳しいカテゴリーである。この分類は、州で合法的に営業する企業が連邦法と矛盾し、深刻な財務的ハンディキャップに直面するという逆説を生む。主な負担は内部収益法典第280E条で、スケジュールⅠ物質を取り扱う事業は通常の事業経費を控除できない。 政権が大麻をスケジュールⅢへ移行させるという報道された方向性を実行すれば、この税金ペナルティは消失するだろう。業界関係者は、この単一の変更が現在70％以上の実効税率を支払っている大麻事業者のキャッシュフローを即座に改善できると指摘している。この新たに得られる資本は、業界全体の拡大、研究、安定化に資するだろう。 スクロールしてスワイプ → カテゴリ スケジュールⅠ（現在のステータス） スケジュールⅢ（提案されたステータス） 連邦医療認識 医療的使用が認められていない 医療的価値が認められる 280E税控除 不許可 許可 実効税率 多くは60〜80% 他産業と同等 機関投資 制限または禁止 徐々に許容される 市場の反応: 期待ラリー 金融市場はこのニュースに迅速に反応した。大統領が意向を確認したことで、主要な大麻ETFが急騰し、主要なマルチステートオペレーター（MSO）や認可生産者全体で取引量が増大した。 前述の通り、反応は大きかった。Amplify Seymour Cannabis ETF…
オーロラ・カンナビスによる新しいPM2遺伝子の発見が病害抵抗性を向上
カンナビスの成長 Cannabisは過去10年間で米国や他の多くの国で急成長した産業です。これは、ゆっくりではあるものの着実に完全合法化へ向かう流れに続くもので、かつて薬物とみなされていたものが米国連邦レベルで合法化されるにはまだ数年かかる可能性があります。 公共の受容も続いており、 合法化への支持率は記録的な88％に達し、カンナビスの税収は200億ドルで、アルコールのほぼ2倍です。。 これにより、合法的なカンナビス栽培者向けの大規模な市場が生まれ、彼らは通常、温室、垂直農法、先進的な品種、高性能抽出技術などのハイテク栽培手法を組み合わせて活用しています。 カンナビスへの投資 それでも、タバコやアルコールに似た「軽度」の薬物としての明らかな人気と受容の高まりにもかかわらず、投資家はカンナビス株へのアクセスに苦労しています。これは、連邦レベルで依然として違法である限り、ほとんどの証券ブローカーや銀行は、カンナビス製品の製造・販売に関わる株式の取引を許可されていないか、取引を望んでいません。 これは残念なことです。なぜなら、カジノ、アルコール、タバコ、武器製造などの「不道徳」な活動に関わるいわゆる「シン・ストック」は、歴史的に優れた投資成果を上げてきたからです。 しかし、カンナビス産業の供給者はこれらの規制にさらされていないため、投資家がそれらを活用する機会があるかもしれません。その結果、こうした企業は資金調達が容易になり、銀行や投資ファンド、年金基金といった金融機関からの投資対象として有望になります。 そのような企業の一つが、カンナビスを専門とするバイオテクノロジー企業、オーロラ・カンナビスです 。 同社は、近隣のブリティッシュコロンビア大学（カナダ）の研究者と共同で、カンナビス植物の真菌病に対する防御メカニズムに関する新たな発見を、科学誌『Frontiers In Plant Sciences』にて、タイトル「カンナビス sativa L. における新規粉状黴病抵抗性遺伝子座 (PM2) のマッピングと特性評価」として1 発表しました。 カンナビス栽培 カンナビス植物（マリファナ、または Cannabis sativa L）は、活性化合物が豊富な植物です。主に精神活性効果で知られていますが、その複雑な生化学はうつ病、精神疾患、がんの治療に有用な化学物質を提供する可能性もあります。 また、最適な成長と目的とする化合物の生成には、非常に温暖な気候と豊富な肥料が必要な植物でもあります。 そのため、栽培者は温暖な気候での低技術な露地栽培から、温室や屋内農場での先進的な栽培戦略へと徐々に移行しています。これは、米国の合法化州においても必須で、州間での植物の取引は依然として厳しく禁じられています（連邦管轄下でマリファナは依然として規制対象薬物であるため）。 これらの栽培方法の問題は、高温・高湿度・肥料過多の環境が病原体、特に真菌による汚染に最適な条件を作り出すことです。そのため、露地栽培以上に、現代のカンナビス農場での病害管理は極めて重要であり、多大な財務損失のリスクと直結しています。 農薬の大量使用は一定の効果がありますが、後に人間が使用する製品であることを考えると、長期的に重大な健康問題や業界全体の課題を引き起こすため、理想的とは言えません。 植物の免疫システム カンナビス植物で最も一般的な病害の一つは、微小真菌 Golovinomyces ambrosiae によって引き起こされる粉状黴病（PM）です。これにより、葉の早期落葉、花の品質低下、そして大幅な収量減少が生じます。 植物は病害から身を守るために多くのメカニズムを持っています。そのうちいくつかは、厚い細胞壁や常に存在する生化学物質といった、組み込みの防御です。 しかし、他のものはより複雑で、病原体の侵入を検知して反応します。 このようなメカニズムの一つが、オーロラ・カンナビスによって最近発見されました。カンナビスのゲノムの遺伝子領域に基づき、PM抵抗性遺伝子座（PM2）と名付けられました。 カビ抵抗性遺伝子 研究者は、PM2の遺伝子発現が活性酸素種（ROS）の生成を誘導し、これが病原体の成長を阻止する非常に酸化的な分子であることを発見しました。また、胞子生成による繁殖も阻害し、他の植物への汚染リスクを低減します。…
Jonathan Schramm
大麻産業への規制緩和が期待されるにもかかわらず、選択的な銀行慣行は依然として蔓延している
銀行や金融業界と大麻ビジネスとのあらゆる関係は、法的および規制上のリスクを伴います。大麻産業は依然として重大な銀行業の課題に直面しており、ほとんどの取引が現金で行われることになり、これらのビジネスは強盗や侵入盗の主要な標的となります。 これは、世界の大麻市場が約640億ドルの価値がある、米国が大部分を占めており、2029年までに740億ドルを超えると予測されています。 市場が拡大し続ける中、より多くの州が大麻使用を合法化しています。2023年には、州レベルでの大麻合法化が最高点に達し、25州がレクリエーション用大麻を、38州が医療用大麻を合法化しました。 しかし、金融取引を円滑にすることに対する制限は依然として残っています。大麻に付随するスティグマにより、金融機関や銀行は大麻取引を支援すると評判が悪くなるリスクがあります。その結果、多くは「ウィードバンク」と呼ばれることを警戒し、大麻銀行業は事業主にとって大きな課題となっています。 実際、連邦レベルでの大麻禁止は、カンナビス販売店への支払いにデビットカードやクレジットカードの使用をブロックしています。2021年、VISAはメモを発表し、キャッシュレスATMで自社の決済チャネルを使用することは社内規則に反し、規制薬物法（Controlled Substances Act）に基づく禁止に違反すると再確認しました。同様に、2023年にはMastercard が自社チャネルを通じたすべての大麻取引を禁止しました。 デジタルウォレットの人気と利用は急速に拡大しており、米国の人々の半数以上がそれらを使用していますは従来の支払い方法よりも頻繁に使用していますが、銀行の制約により大麻ビジネスは簡単な支払い代替手段の提供で遅れを取っています。さらに、これらのビジネスは安全な現金保管を維持しなければなりません。 キャッシュレス決済は、大麻ビジネスが顧客取引を改善し、キャッシュフローと会計を監視し、税金支払いを容易にし、ビジネスの安全性を向上させるのに大いに役立つ可能性があります。しかし、カードや銀行会社からのサポートがないため、ほとんどの大麻ビジネスは現金に依存するか、回避策を見つけなければなりません。現金のみで運営する業界は、泥棒や税金逃れの対象となります。 大麻の再分類で規制化へ より多くの州が大麻を合法化している一方で、連邦法は依然として違法とみなしています。連邦のマネーロンダリング防止（AML）法は州のマリファナ法と行き詰まりを生み、 大麻ビジネスが銀行への平等なアクセスを得ることを妨げています。 連邦のAML法の下で、銀行は求められています違法かつ不法な活動、特に大麻小売からの収益を監視し報告することが求められています。大麻は連邦レベルで違法であるためです。銀行秘密法（BSA）もさらに、顧客が大麻販売を含む違法活動に関与しないようにするポリシーの実施を銀行に求めています。 昨年8月、競争の場を平等にする試みとして、連邦機関は大麻の再分類を推奨し、規制物質法（CSA）のスケジュール1からスケジュールIIIへ変更することを提案しました。 CSAのスケジュール1にはヘロインやLSDなどが含まれ、乱用の可能性が高く、医療用途が認められていません。一方、スケジュールIIIにはケタミンなどが含まれ、医療用途が認められ、身体的・精神的依存性が低いとされています。 したがって、この措置は連邦レベルで大麻を合法化するものではなく、禁止から規制へとそのステータスを変更するものです。 保健福祉省（HHS）が大麻の再分類を推奨した後、麻薬取締局（DEA）は最終決定が下される前に審査を開始しました。 米国下院議員Earl Blumenauer（デモクラティック、オレゴン）によれば、大麻は年末までに再スケジュールされる可能性が高いです。WSJとのインタビューで、Blumenauerはこれらの変化が州で合法化された大麻ビジネスに銀行サービスへのアクセスを改善できると述べました。 彼によれば、この大麻の再スケジュールは「過去5年間で最も重要な出来事かもしれない」と述べ、そのプロセスは「来年のカレンダー年が始まる前にすぐ完了する予定です。」それは驚くほど重要です。 この動きは大麻産業に大きな影響を与え、医療上の利益とリスクに関する科学的研究の制限緩和から、医療用大麻プログラムや処方の拡大の可能性まで及びます。MetrcのCEOであるMichael Johnsonによれば、同社は大麻サプライチェーン追跡ソフトウェア: 「何年もの間、製薬・バイオテクノロジー企業は大麻を巨大な潜在力を持つ市場と見なしてきました。再スケジュールにより、以前は投資を禁じる条項を持っていた投資会社が姿勢を再考する可能性があります。」 さらに、大麻ビジネスはIRSコードのセクション280Eに基づく標準的な税控除を受けられるようになり、スケジュールIおよびIIの物質とは異なり、特定の税控除が禁止されていることはありません。 現在、大麻ビジネスは税務上、通常の営業費用を控除できず、Blumenauerは「事実上、州で合法的な企業はすべて赤字である」と述べました。 280E税規定から企業を解放すれば、主要な米国取引所に上場することも可能になります。 大麻を規制が緩やかな薬物に再スケジュールすることは、上院でSafer Banking Actを通過させる動きをさらに加速させる可能性があります。これにより大麻ビジネスはデビットカード決済を受け入れ、小規模事業向けローンを取得し、連邦保険付き銀行で口座を開設できるようになります。 Safer Banking Actは「非常に非常に人気があり」、Blumenauerは「これを活用できるようになる圧力が高まっている」と述べました。彼は議会大麻議院の共同創設者兼共同議長であり、政治キャリアを通じて大麻法の自由化を推進してきました。 大麻の拡張されたユースケースについて学ぶにはここをクリックしてください。 銀行アクセス向上のためのSAFER Banking Act SAFER Banking Act（Secure…
大麻の利用ケースの発見と拡張
As acceptance of 大麻の受容が過去数年間で高まるにつれ、薬剤/ドラッグとしての理解も深まってきました。にもかかわらず、研究者はまだ発見されていない有益だが未活用の効果が多数あると考えています。このため、継続的な研究が行われており、最近では科学者がさまざまな神経障害に苦しむ患者を助けることが期待されるCBN類似体を作成したほか、大麻使用に伴う特定の望ましくない副作用を除去する新たなアプローチも発見されています。 大麻に関する二つの前進 最近数週間で、私たちは大麻の機能と人体保護に果たす役割に関する新たな洞察を示す研究が1件ではなく2件発表されたのを目にしました。以下はこれらの進展の簡潔な概要です。 不安の軽減 大麻に関して、最も一般的な使用理由の一つは不安の治療です。興味深いことに、よく知られた有効成分であるTHCは、過剰に摂取すると不安を悪化させる可能性があります。ジョンズ・ホプキンス・メディシンの研究チームは最近、大麻内にd-リモネンというテルペンの形で解決策が含まれている可能性があることを発見しました。 チームは、この豊富なテルペンが「THC単独の効果と比較して、全体的な「不安/神経質」や「偏執的」感覚の評価を著しく低減した」ことを発見しました。この結果は二重盲検テストのものであり、「医療で使用した際のTHCのリスクを軽減する一歩」として期待されています。 特筆すべきは、大麻には100種以上の異なるテルペンが含まれており、THCやCBDへの影響はほとんど未知であることです。今後もこれらの化合物の研究が続けられ、安全な摂取に関するさらなる洞察が得られることが期待されます。例えば、d-リモネンが不安を抑制する能力などです。 脳細胞の保護 何十年もの間、大麻使用は主に逸話的に脳細胞の死と結び付けられてきました。特定のケースでは真実かもしれませんが、まだ証明されていません。興味深いことに、最近の研究は大麻が脳細胞をさまざまな疾患から保護する鍵を握っている可能性を示しています。その対象には、 外傷性脳損傷 アルツハイマー病 パーキンソン病 具体的には、サルク研究所の科学者たちが発表した研究は、カンナビノール（CBN）などの特定のカンナビノイドを実験することでこれを裏付けています。チームは、CBNがミトコンドリアの劣化を防ぐことで「神経保護」特性を有し、脳細胞の死に直接関与するプロセスを防止することを発見しました。 有望なことに、チームは独自のCBN類似体を4つ作成し、さらに優れた神経保護特性を示しました。これにより、外傷性脳損傷や神経障害の患者に対する有効な治療法となる可能性が期待されています。 受容の増加 = 理解の深化 前述の通り、大麻とその医薬品としての可能性に関する理解は、過去数年間で大幅に向上し、同時に一般の受容も拡大しています。この受容は、カナダが2018年にレクリエーション用途での合法化を行ったことによりさらに進んでいます。 米国でも受容は拡大していますが、北側のカナダほどではありません。いくつかの州では合法ですが、連邦レベルでは依然として違法です。近頃、この点はRFK Jr.などの政治家や大統領候補者の間で話題となっており、カナダの合法化の道を踏襲しようとしています。結果として、受容の拡大が薬物/医薬品としての理解を深め、期待できる研究成果につながっています。 大麻専門家 大麻に対する熱狂はここ数年で波がありましたが、いくつかの企業は重要かつ耐久性のある業界の柱として地位を確立しています。以下はそのような企業の例です。業界参加者をより詳しく見るには、当サイトの成長市場におけるトップ株の一覧をご覧ください。 *以下の数値は執筆時点での正確なものであり、変更される可能性があります。潜在的な投資家は指標を確認すべきです* 1. Canopy Growth Corporation 時価総額 予想PER（1年） 1株当たり利益（EPS） 709,782,765 -1.29 $-15.12 Canopy Growth Corporationは、オンタリオ州スミスズフォールズに本社を置く、世界的な大麻企業のリーディングカンパニーで、さまざまな大麻およびヘンプ製品を提供するよう事業を拡大しています。規制の変化や市場の変動という業界共通の課題に直面しながら、Canopyは人員削減や施設閉鎖を通じて業務を戦略的に合理化し、最も収益性の高い市場に再焦点を当てています。これらの課題にもかかわらず、同社は強固なブランドプレゼンスを維持し、イノベーションへの投資を継続しており、その回復力と適応力を示しています。 投資対象として、Canopy…
成長する市場におけるトップ10カンナビス株(10月 2026)
シン株のアウトパフォーマンス シン株とは、ギャンブル、アルコール、タバコ、武器製造など、“非道徳的”とみなされる活動に関わる企業の株式のカテゴリーです。多くの投資ファンドや個人投資家はこれらのセクターへの投資を拒否し、その結果、これらの株価は人工的に低く抑えられています。 しかし、これらの活動は非常に収益性が高く、企業は買収や自社株買い、配当などに利用できる膨大なキャッシュフローを生み出しています。 As a result, シン株は全体市場を大幅かつ継続的に上回っています. 新興シン株クラスとしてのカンナビス Cannabis は米国連邦レベルでは依然として完全に違法な薬物とみなされています。一方、米国のほとんどの州ではカンナビスの生産、販売、消費が全面的または部分的に合法化されています。これは、他の多くの「シン株」活動と同様に非常に収益性の高いビジネスラインになるはずです。 州と連邦の法律の対立はカンナビス企業に奇妙な状況をもたらしました。合法であるものの、カンナビス企業は国家レベルの規制や法律に関わる多くの問題に直面しています。例えば、現金のみでの運営を余儀なくされ、銀行システムへのアクセスがなく、かなりのコストがかかります。 これは現在（部分的に）ついに変わりつつありますが、トランプ政権の決定のおかげです。 カンナビスは現在、スケジュールIの麻薬からスケジュールIIIの麻薬へ移行する準備が整っています。これにより、連邦レベルで完全に違法だったカンナビスは、コードインを含むタイレノールやケタミン、アナボリックステロイドと同じ法的カテゴリーに移行します。 さらに、「医療用マリファナおよびカンナビジオール研究の拡大」という大統領令により、医療目的でのカンナビス由来分子の使用範囲が大幅に広がります： “米国43の州管轄区域にわたる30,000人以上の認可医療従事者が、少なくとも15の医療条件の治療のために、600万人以上の登録患者に対し、マリファナの医療使用を推奨する権限を持っています。 また、FDAが疼痛、特定の医療条件に関連する食欲不振、化学療法による嘔吐と悪心の治療にマリファナの使用を裏付ける信頼できる科学的根拠があると判断したことにも基づいています。” スケジュールIIIは、米国民の64％が支持するカンナビス合法化の提唱者が期待していたものではありません。大統領令は明確に「いかなる形でもマリファナを合法化せず、レクリエーション用途としての使用を認めない」と規定しています。 しかし、これはカンナビス株に大きな影響を与えるでしょう。 例えば、カンナビス関連株への投資は金融機関にとってはるかに受け入れやすくなります。銀行取引へのアクセスも改善され、資本コストが大幅に改善され、多くのカンナビス株を悩ませてきた株主希薄化のリスクが減少するでしょう。全スペクトルCBDのメディケア償還や、米国外への生産輸出も可能性として浮上しています。 成長する市場におけるトップ10カンナビス株 1. Innovative Industrial Properties, Inc. IIPRは、カンナビス企業向けの施設（温室や油抽出プラントなど）の建設を専門とする産業系REIT（不動産投資信託）です。 カンナビス企業がIIPRと提携する第一の理由は、資本コストが非常に高いことです。産業系REITであるIIPRは、温室に対してはるかに低金利で資金調達でき、事実上、資金を切実に必要とする業界に資本を提供しています。 もう一つの理由は、大規模な温室を建設することで、IIPRは資材、建設、設計などのコストを削減できる規模を実現しています。また、植物品種選定、油抽出、湿度管理、化学精製など、複数分野の専門知識も提供できます。 したがって、同社はカンナビス企業に対してコスト削減効果のある栽培施設を提供する上で持続的な優位性を持っています。 IIPRは2016年の設立以来、不動産ポートフォリオを大幅に拡大し、2023年に108件、2025年には112件に達しました。 合計で19州にわたり24億7000万ドルの資本を投資し、合計9,043,000平方フィートの栽培施設を保有しています。 2016年の設立以来、10億ドル超の配当金を支払い、2020年から2025年にかけて配当は年平均12％成長しています。業界はスケジュールIIIへの再分類前でも年平均7％の成長が予測されています。 テナント構成は分散化されており、単一テナントが全体の11％を超えることはなく、合計36社のテナントが存在します。 同社の株価はカンナビス全体市場と高い相関があり、時にはNAV（純資産価値）を大きく上回って取引され、時には下回ることがあります。 カンナビス市場の依然として低迷した雰囲気を考慮すると、IIPRはエントリーポイントとして有望であり、業界が回復するまで堅実な配当を提供します。 産業系REITであるIIPRは、カンナビス株よりも購入が容易である可能性があり、二桁の配当利回りも提供するため、カンナビス株に直接アクセスできない投資家にとって興味深い選択肢です。 2. Curaleaf Holdings, Inc. (CURLF)…
Jonathan Schramm
