SEA (SE): 東南アジアの台頭するテクノロジーの巨人

トレンドに早く投資する

多くの投資家は、アリババやBYDが中国国外で有名になり、大きな利益を上げるようになる前に、中国のインターネットやテクノロジー分野に早い段階で投資することを夢見ています。

成長物語が始まったばかりの世界の他の地域、東南アジアでも、そのような機会が得られるかもしれません。

この地域には約700億人（中国の人口の半分）が居住し、豊富な天然資源に恵まれ、世界で最も活力のある経済地域の一つを形成しています。5,000,000万平方マイル（13,000,000万平方キロメートル）の陸地と海域を擁し、そのうち約1,736,000万XNUMX平方マイル（アメリカ合衆国の陸地面積の半分）が陸地です。

出典： ウィスコンシン大学

人口は比較的若く、成長しており、中流階級が急速に拡大しています。東南アジア諸国は過去数年間、5%以上の成長率を示すことが多く、急速に工業化しています。この地域は中国との近接性や、一部の製造業の中国からのアウトソーシングの恩恵を受けており、工業化とグローバルサプライチェーンへのより深い統合を先導しています。

出典： マッキンゼー

ある企業は、この地域の富の増大から大きな利益を得ている: 電子商取引の地域リーダー、SEA. 同社の株価は最近52週間の高値に急騰した。同社に対する投資家の関心の高まりを反映している。

拡大するテクノロジー企業

SEAは、2009年にこの地域の金融の中心地であるシンガポールで設立されたテクノロジー企業です。当初は、 ガレナこの活動は現在、より大規模でブランド名が変更された SEA グループの一部となっています。

SEA はこの活動に、2015 年に開始された Shopee も加えました。Shopee は現在、東南アジアと台湾で最大の電子商取引プラットフォームです。

3 番目の事業分野は SeaMoney であり、モバイル ウォレット、ローン、オンライン決済、支払い処理などのデジタル決済および金融サービスを提供しています。

出典： SEA

ガレナ

Garena は、Garena の前身である GGame を以前管理していた Forrest Li によって設立されました。このスタートアップは、アジアとヨーロッパ全域のすべてのユーザー (ゲーム プレイヤー) が互いにつながるためのオンライン リアルタイム ゲーム プラットフォームを提供しました。

同社は、オンライン ゲームの公開と新しいオンライン ゲームの開発に徐々に重点を置くようになりました。また、e スポーツやビデオ ゲーム コンテストの開催でも世界をリードしています。

ガレナは2010年にリーグ・オブ・レジェンド（LoL）の東南アジア初発売の権利を同社に授与した。今日に至るまで、 LoLのアクティブプレイヤー数は131億XNUMX万人に上るプレイヤー数と持続時間の両方で、史上最も人気のあるビデオゲームの2015つとなっています。XNUMX年以来、LoLの開発元であるRiot Gameは中国企業のTencentの一部であり、 2023年にガレナとのリーグ・オブ・レジェンドに関する契約を終了.

Garenaは、いくつかの成功したゲームもリリースしました。 フリー・ファイア 2017年にリリースされ、150年2021月時点で全世界で2億2024万人の毎日のアクティブユーザーを抱えています。Free FireはXNUMX年第XNUMX四半期に世界で最もダウンロードされたモバイルゲームとなったため、今でも非常にアクティブなゲームです。

出典： SEA

今日まで、SEAの「デジタルエンターテインメント」部門は、210年第2四半期に2024億2万ドルの利益を上げ、SEAの3/XNUMXを占める主要な利益源となっている。^rd EBITDA合計の。

出典： SEA

したがって、投資家は将来的には成長のためにShopeeとSeaMoney部門にもっと注目するだろうが、ゲーム部門が同社の基盤であり、営業利益がゲーム収益のほぼ50%を占めるなど、依然として非常に収益性の高い事業であることを知っておくべきである。

ショープ

東南アジア電子商取引

東南アジアでは、電子商取引が急速に成長しており、2020年から2023年にかけてその規模は2023倍以上に拡大しています。これは特にベトナムとタイで顕著で、XNUMX年にはGMV（世界商品価値）が増加する成長軌道につながりました。 それぞれ52.9%と34.1%.

出典： フィンテックニュース

地域最大のeコマース市場は、人口が最も多いインドネシアです。インドネシアは地域のGMV（流通総額）の46.9%を占め、Shopeeはインドネシア市場シェアの48%を獲得しています。

アリババ傘下のラザダ、テム、ティックトック傘下のトコペディアとの激しい競争にもかかわらず、東南アジアのショッピーは、それぞれのGMVが3倍以上と、この地域で圧倒的なシェアを誇っている。

出典： フィンテックニュース

ライブコマースプラットフォーム（中国やアジアで人気のeコマースとライブストリーミングを組み合わせたもの）という新しい分野が爆発的な成長を見せているにもかかわらず、Shopeeは27年に2022％の市場シェアでTikTokを上回りました。

東南アジアの電子商取引収益は、33.7年第2四半期に前年同期比2024%増加しました。

SEA戦略

SEAは、インフラの貧弱さに悩まされているこの地域で悪名高い問題である物流の改善に取り組んできました。2年第2024四半期には、注文あたりのコストが70％減少したにもかかわらず、注文の3％を8日以内に配達することに成功しました。また、返品・返金ケースの50％以上を1日で解決することにも成功しました。

熾烈な競争と成長への投資により、SEAの事業においてEコマース部門は唯一の赤字部門となっている。この点において、SEAはいかなる犠牲を払ってでも成長を追求するというAmazonの戦略を踏襲しており、規模とブランド認知度を武器に、米国の2倍の人口を抱える地域で巨大なビジネスを構築している。

これにより、同社は73年から2016年にかけてGMVを驚異の2023倍に成長させることができました。

出典： キューブアジア

これまでのところ、Shopeeは、Alibaba、TikTok、Temuといった地域のeコマースおよびテクノロジー大手による積極的な動きにもかかわらず、持ちこたえているようだ。Shopeeの成長は今後鈍化し、徐々に地域のGDPとeコマースセクター全体の成長と同程度になっていく可能性が高い。

SEA の将来の収益性は、電子商取引部門の規模を何らかの方法で利益につなげる能力に大きく左右されるでしょう。

出典： SEA

これは、eコマース事業（手数料の引き上げなど）から直接利益を上げることで実現できる可能性もあるが、熾烈な競争を考えるとリスクを伴う可能性がある。代わりに、クラウドサービス（アリババやアマゾンのような）のような将来的なオンラインサービスを提供したり、この地域のほぼすべてのインターネットユーザー（295億XNUMX万人）のスマートフォンにおけるプレゼンスを活用して他のサービスを販売したりすることも考えられる。

シーマネー

東南アジアのフィンテックの機会

Shopeeアプリのダウンロード数は144年だけで2023億XNUMX万回を突破Shopee が SEA に膨大なデータとブランド力の宝庫を提供していることは容易にわかります。

Sea Money は、東南アジアの銀行口座を持たない人々に金融サービスを提供することを目標に 2014 年に設立されました。SEA グループのフィンテック事業と見なすことができます。

地域経済の大部分は現金のみで動いています。この地域の人口の50%は銀行サービスにアクセスできず（非銀行口座保有者）、さらに24%は「銀行口座を持たない」状態にあるため、これは大きな経済的チャンスとなります。

出典： ビジネスインサイダー

また、同社は、通常、オンラインサービスやデジタル決済にそれほど精通していない既存の銀行や金融サービスプロバイダーとも直接競合している。

ドミニク、学生: 以前はオンライン購入の支払いを銀行振込で行っていましたが、確認メッセージを受け取るまでに通常約 3 日かかりました。しかし、ShopeePay を使用すると、わずか 10 分以内に確認が届きます。

ヴィ、若手プロフェッショナル: もう、請求書の支払いのためにカウンターに行く必要も、映画のチケットを買うために列に並ぶ必要もありません。このアプリのおかげで生活がとても楽になりました。

シーマネーの証言

この分野でも、東南アジアは、アリババのアント・ファイナンシャル、テンセントのWeChat Pay、メルカドリブレのメルカドパゴといった、他の地域をリードするeコマース企業やテクノロジー企業の優れた取り組みを模倣しています。これらの地域では、クレジットカードとは異なり、モバイルeウォレットが決済市場を支配しています。

SeaMoneyのオファー

SeaMoney は、デジタル バンキングとフィンテックの最も重要なセグメントをカバーしています。

• デジタル決済のためのモバイル電子ウォレットおよびマーチャントサービス。
• SeaBank はインドネシア、シンガポール、フィリピンに拠点を置き、包括的なオンライン バンキング サービスを提供しています。
• Sea Credit は、消費者ローン (今すぐ購入、後払い)、現金ローン、中小企業向けローン (中小零細企業向け) を提供しています。

SeaMoney は Shopee のデータを通じて顧客の消費履歴やオンライン マーチャント プロファイルに直接アクセスできるため、このデータを活用してリスク プロファイルをより適切に判断できます。

電子ウォレットは、資金をSEAのオンラインエコシステム内に留め、現金フロートに対して会社に利息をもたらすのにも役立ちます。

2年第2024四半期に、SeaMoneyは4万人の新規初回借り手を登録し、1,000以上の加盟店と提携してスマートフォンでの即時クレジット承認を提供する最初の企業となりました。

同社の融資残高は着実に増加しており、過去数四半期にわたって延滞融資は着実に減少し、わずか1.3%となっている。

出典： SEA

SEA デジタル金融サービスは全体的に着実に成長し、同社の収益と EBITDA に大きく貢献しました。

出典： SEA

SEA は、オンライン ゲームと合わせて、SeaMoney という堅実な収益と利益の原動力を追加することに成功しました。これにより、利益とキャッシュ フローを維持するためにゲームでの大ヒット作に大きく依存する必要がなくなり、長期的に見て会社の回復力が大幅に高まります。

結論

SEAの株価と同社の投資家は、2021年の最高値である344株XNUMXドルから​​しばらく下落しました。その後の下落は、いくつかの要因が重なった結果です。

• パンデミックの終息に伴う成長の鈍化は、世界中のあらゆるテクノロジーおよび電子商取引に共通しています。
• 東南アジア全セグメントにおいて、中国のハイテク企業が東南アジア市場に進出し、競争が激化するのではないかという懸念から、成長軌道に懐疑的な見方が広がっている。
  • ゲーム（テンセント）。
  • 電子商取引 (Alibaba、Temu、TikTok)。
  • 決済および金融サービス（Alibaba、Tencent）。

最新の東南アジア調査結果によると、競合他社が積極的に価格を下げ、同地域に投資しているにもかかわらず、同社はこれまでのところこれらの脅威をうまくかわしている。これは、アリババやアマゾンのような企業による世界的独占よりも、合理化と地域的寡占に向かう電子商取引の一般的な傾向に沿ったものだ。

東南アジアは、外国の巨大企業との競争での成功に加えて、地域の非常に強力なダイナミズムの恩恵を受けており、GDP成長の点では中国に匹敵するほどの勢いを見せている。

しかし、東南アジアは依然として新興市場であり、人口の大部分が中流階級に突入したばかりで、eコマースの普及においても追いつくべき点が山積しているという点が異なります。デジタル決済、キャッシュレス取引、オンラインバンキングの普及についても同様のことが言えます。

この地域は国際的な緊張からも大きな恩恵を受けており、ロシアや中国、日本、韓国、西側諸国など、すべての主要国にとって代替供給源となっている。

これにより、SEAグループは、オンライン対戦ゲームのリーダー、eコマースにおける地域的大企業、そして新興の世界クラスのフィンテック企業という、相互に関連した3つの主要事業を擁することになります。SEAの競争力が維持され、東南アジアの成長ストーリーが健全である限り、SEAは今後も目覚ましい成長を続けると期待できます。

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