Morgan Lekstrom、Streamex共同創設者兼エグゼクティブ・チェアマン – インタビューシリーズ

Morgan Lekstrom はStreamexの共同創設者兼チェアマンであり、現在は上場している重要金属企業Premium ResourcesのCEOです。Lekstrom氏は、グローバル商品セクターでほぼ20年にわたる経験をブロックチェーンイノベーションの最前線にもたらしています。商品運用、企業戦略、エンジニアリング実行に深い理解を持ち、Morganは伝統的な資源産業と新興デジタル技術の橋渡しに情熱を注いでいます。 (STEX )

Morganは商品セクターにおける実世界資産トークン化の変革的可能性の強い擁護者です。彼はブロックチェーンが透明性を促進し、新たな資本形態を解放し、開発から生産、資産所有に至る商品バリューチェーン全体の効率性を向上させると信じています。Streamexでのリーダーシップを通じて、Morganは商品トークン化の先駆けとなり、ブロックチェーンが世界で最も古く、最大規模の産業の一つをどのように近代化できるかを証明することにコミットしています。

Streamex は、伝統的な商品やその他の実世界資産をオンチェーンに持ち込むための機関投資家向けインフラを構築する上場金融テクノロジー企業です。主に金のトークン化に焦点を当てています。同社は、金やその他の潜在的商品などの実物資産を表す規制された利回り付きデジタル金融商品を開発し、ブロックチェーン技術を用いて流動性、部分所有、24時間365日の決済を解放しつつ、証券規制に準拠しています。旗艦イニシアチブは、機関投資家および認定投資家向けに設計された金裏付けデジタルトークンGLDYを中心に据えており、プラットフォーム全体はトークン発行、取引インフラ、リザーブ証明メカニズムを統合し、実世界資産の透明でスケーラブルなオンチェーン市場を支援します。

あなたは伝統的な鉱業と資本市場での長年の経験を経てStreamex Corp.を共同設立しました。商品および資産ファイナンスにおける具体的なギャップや非効率性は何で、トークン化が単なる改善ではなく、根本的に優れた市場構造であると確信させましたか？

伝統的な鉱業とロイヤリティの世界に長く身を置くと、その業界がいかに世代を超えて固定化され、サイロ化しているかが実感できます。驚異的な資産とキャッシュフローが、ほんの数社の大手だけが触れられる構造に閉じ込められており、個別のロイヤリティやストリームの一部に対する真のアフターマーケットはほとんど存在しません。単独のロイヤリティをその価値だけで簡単に購入、取引、価格付けすることはできず、全社のラッパーとそれに伴うリスク全体を所有せざるを得ません。私にとってトークン化は、同じシステムにデジタルの光沢を加えることではなく、これらの資産を個別のコンポーネントに分解し、ファンドや投資家が実際に求める部分に直接エクスポージャーを提供し、歴史的に閉鎖的で摩擦の多い市場に真の流動性と価格発見をもたらす唯一の論理的手段でした。私は、これらの金融商品が将来取引所で取引されるようになると確信しています。まさに他の何でも取引所で取引されるようになるのと同様ですが、はるかに高い透明性とアクセス性が実現します。

これまで、チェアマンとしての役割は主に戦略的で非執行的でした。エグゼクティブ・チェアマンとして、実務上どのように関与が変わり、Streamexの実行のどの部分がこの段階で最も深いリーダーシップを必要としていると感じますか？

私にとってこのシフトは、リーダーシップのギャップを「修正」することよりも、会社が全員がフルデッキで取り組む必要がある段階に達したことを認識することでした。Henryと私はStreamexを共同設立しました。長年Mitchと密接に協力してきており、強力な取締役も迎え入れたので、基盤は整っていました。しかし、製品の構築からローンチへ移行するにつれ、戦略的だけでなく、オペレーショナルに全力を注がなければならないことが明らかになりました。私は別の会社のCEOとしての業務から手を引き、自己資本のコミットメントを増やし、内部者として売却できないカナダドル50万ドルを市場に投入し、製品展開、パートナーシップ、マーケット教育に関する実行に時間を捧げました。この製品は金融商品取引の根本的な変革をもたらす可能性があり、私はサイドラインから見るのではなく、日々直接関与する必要がありました。

同社はYorkvilleの転換社債を全額返済し、未使用のSEPA枠をキャンセルしました。投資家の観点から、拡大や新製品の立ち上げに進む前に資本構造をリセットすることはどれほど重要でしたか？

バランスシートのデレバレッジは極めて重要でした。なぜなら、負債のない会社ははるかに戦略的自由度が高く、正直に言えば、負債のない会社は同じように破綻することがありません。過度にレバレッジされていると、バランスシートが調達できる資本の種類やタイミングを左右し、スケールしようとする際に実質的な制約となります。Yorkvilleは良きパートナーであり、その期間に必要なことを正確に行ってくれました。私たちは全額返済し、非常に魅力的なリターンを提供しました――実質的には約14か月分の金利を約2か月で返済したもので、年率換算で80％超となります。未使用の枠を支払ってキャンセルすることで、これらの制約を取り除き、ランウェイを延長し、バランスシート上の「最終的な頭痛」のない状態で、十分な現金を手元に持ち計画を実行できる位置に自社を置きました。

Streamexは小売暗号採用ではなく「機関投資家向け」トークン化を一貫して強調しています。この区別は、コンプライアンス、カストディ、取引相手、規制整合性の面で運用上何を意味しますか？

運用面では、「機関投資家向け」は、後からコンプライアンスを後付けするのではなく、規制枠組み内で製品を構築することから始まります。公開上場し、監査を受け、そのレベルの精査を受けることは意図的であり、機関の取引相手に対してこれは単なる実験的な暗号プラットフォームではないことを示すシグナルとなります。我々の焦点は、支配的なフローが機関投資家である市場です――金だけでも1日あたり約2330億ドルが取引され、その大部分が機関活動であり、小売ではありません。したがって、Streamexは以下の環境に適合するよう設計しました：規制された構造、機関カストディ、保険、1対1の裏付け、そしてオンチェーンで超透明、即時決済、完全追跡可能なインストゥルメント。コンプライアンスから取引相手まで、すべては既存のルールとリスクフレームワークに適合することを求める大規模で規制されたプレイヤー向けに調整されています。

金はトークン化すべき実世界資産としてしばしば例示されますが、過去の多くのプラットフォームは実際の牽引力を得られませんでした。現在、トークン化された金が実現可能となった構造的または市場的条件は何だと考えますか？

金は常に世界で最大規模の総アドレス可能市場の一つであり、価値があり、価値があり、今後も価値を持ち続けます。しかし歴史的には、ポートフォリオ内で「ペットロック」のように扱われ、利回りが付いていませんでした。現在の違いは、規制された証券のような形で金を提供でき、投資顧問、ウェルスマネージャー、退職金プランナーが管理するポートフォリオに快適に組み込める点です。1対1で裏付けられた金へのエクスポージャーを利回り付きで提供できることが会話を完全に変えます。なぜなら、配分者は安全な価値保存と収入のどちらかを選ばなければならない状況から、両方を既に保有できる構造で提供できるからです。この規制準備、利回り、オンチェーン透明性の組み合わせが、トークン化された金を実用的でスケーラブルな製品にする要因です。 (BLK )

あなたはこの瞬間を、従来のコモディティ市場と規制されたブロックチェーンインフラの融合と表現しました。規制面、技術面、制度面で何が変わり、この融合が理論的ではなく現実的になったのでしょうか？

過去3〜4年は、テーブルに着くプレイヤーが変革的でした。現在、BlackRockやSecuritizeといった大手企業がトークン化について語るだけでなく、実際にトークン化製品を構築・ローンチしており、ニューヨーク証券取引所（NYSE）も24時間365日のトークン化取引所を真剣なロードマップ項目として議論しています。このような機関・規制の関与は、トークン化が理論的な「金融の未来」から実務的なインフラ議論へとシフトしたことを示しています。同時に、技術は摩擦の少ないほぼ即時決済と大規模な高透明性を提供できる段階に成熟し、従来の摩擦の多い取引方法がますます時代遅れに見えてきました。Streamexは、従来のコモディティフローと規制されたブロックチェーンレールが、機関リスク委員会とエンド投資家の両方を満足させる形で最終的に交わる最前線に位置しています。

Streamexは3,500万ドルの公開オファリングの後、2026年に無借金で参入しました。公開市場の可視性と期待の下で、成長とインフラ投資のペースをどのように考えていますか？

私たちが上場を選んだ理由の一つは、まさにその可視性を求めたからです。リアルタイムで成長を見てもらい、実行に対して責任を負ってもらいたいと考えています。2026年に無借金で十分な現金を持って市場に臨むことで、製品、インフラ、チームといった重要な領域に積極的に投資でき、短期的な市場状況に左右される資金調達を強いられることがありません。現在の焦点は、市場が何を提供できるかではなく、私たちが運用面で何を提供できるかです。近い将来資金を調達する必要がないため、成長を賢くペース配分できます――需要が強い領域では迅速に動き、実際の利用に合わせてインフラを段階的に構築し、ヘッドライン追従のために過剰に構築する罠を回避します。

トークン化は長期的な機会としてしばしば議論されますが、投資家は短期的な需要を理解したがります。現在、実際の商業採用はどこで見られ、どのユースケースがパイロットから本番へ最も速く移行していますか？

金は最も急速に動いている実世界ユースケースの一つであり、あらゆる方向から活動と関心が集まっています。金はトークン化と自然にマッピングしやすいからです。金以外にも、国債やその他の利回り付き商品も急速に進んでいます。トークン化により、既知のリスクを流動性、透明性、決済の向上と組み合わせてパッケージ化できるからです。BlackRockがファンドをトークン化し、オンチェーンで証券化するのを見ると、これは理論的な概念実証ではなく、実際の運用資産（AUM）がブロックチェーンレールにシフトしていることを示しています。また、政府や規制当局がトークン化について公開で議論し、米国大統領さえも言及していることが、これが主流の金融対話の一部となっていることを裏付けています。その結果、トークン化は計画段階ではなく、実際に積極的に行われている世界にすでに存在しています。

多くのトークン化プラットフォームは金融を破壊すると語りますが、他は静かに統合することに焦点を当てます。Streamexは実際にどちらの陣営に属し、規制当局、機関、既存市場参加者と関わる際にそのポジショニングはどれほど意図的でしたか？

私たちは両方の陣営に属しています――トークン化で資産取引の方法を変革しつつ、既存の金融に付加価値のある製品を提供することでシステムを破壊しようとはしていません。このバランスは、規制当局、機関、既存プレイヤーと対話する際に、初日から非常に意図的に設定されました。私たちが市場に提供している、1対1で裏付けられた金に利回りを付け、従来の先物やデリバティブ枠組み外で積極的に取引できる製品は、これまでこの形で存在しませんでした。これは画期的で、例えばETFが私たちの製品を金の保管手段として保有でき、保管コストを支払わずに、さらに利回りを加えることでより大きな利益を得られます。そのため、すでにセクターのローテーション思考が見られ、いくつかのETFプロバイダーが「従来のものに座って支払うよりも、あなたの構造を使う方が良い」と言っています。

今後2〜3年を見据えたとき、Streamexが真に成功したことを示す指標は何ですか？それらの指標は四半期の収益数字にすぐに現れなくても構いません。

私たちにとって、今後2〜3年の成功は、製品スイートの深さと広さ、各ファンドの規模、複数製品の成功裏なローンチ、そして金から銀、ロイヤリティ、ストリームへと拡大する進展に始まります。強力でスケールしたチームと、私たちが構築しているものに対する真摯な文化的支持を見たいと考えています。これは通常、持続的な財務実績を支える前兆となります。株式は企業ではなく、企業は株式ではありませんが、時間が経つにつれ、持続的なオペレーションパフォーマンスは株価に反映されます（たとえ短期的に市場が変動しても）。戦略的には、金と米ドルの間の仲介除去点になることに注力しています。私たちの株はドルで価格付けされ、製品は商品であり、取引量と手数料ベースの収益が成長すれば、そのダイナミクスは価値創造のための強力な両刃の剣効果を生み出す可能性があります。これらの要素—多様化した製品、成長するファンド、エンゲージされたエコシステム、そして商品活動を米ドル収益に変換する手数料フロー—が見られたとき、Streamexが真に成功していると判断できます。

素晴らしいインタビューをありがとうございました。詳しく知りたい読者はStreamexをご覧ください。