Bernardo Brites、Trace Finance の CEO 兼共同創業者 – インタビューシリーズ

Bernardo Brites は、Trace Finance の CEO 兼共同創業者で、国境を超える送金、デジタル資産、金融インフラストラクチャーに深い経験を持つブラジル出身の起業家兼フィンテックエグゼクティブです。彼は 2020 年に Trace Finance を共同設立し、CEO として同社を率い、ブラジルレアル（BRL）の決済レールとグローバルな金融市場をつなぐ役割を拡大させてきました。Trace に入る前、Brites はブラジルの大手暗号通貨取引デスクである Lasting Capital の CEO を務め、Transfero Swiss AG と Decred でパートナーシップ担当として、取引所上場、機関投資家との関係構築、エコシステム開発に携わっていました。また、ブラジルの有力ブロックチェーン出版物である Portal do Bitcoin の顧問・執筆者を務め、以前は Farmaliv を共同設立した経験もあり、起業、マーケティング、パートナーシップ、流動性、デジタル金融にわたる幅広いバックグラウンドを持っています。

Trace Finance は、フィンテック、取引所、グローバル企業がブラジルおよびラテンアメリカへの送金・受取を円滑に行えるよう支援する、決済とステーブルコインのインフラストラクチャー企業です。同社のプラットフォームは BRL、USD、EUR の口座、ステーブルコインのオン・オフランプ、為替変換、そして統一 API を通じた国境を超える送金を提供し、ブラジルの即時決済ネットワーク PIX との統合も含まれます。Trace は 100 億ドル超の取引を処理しており、BRL をステーブルコインに 60 秒未満で変換でき、従来の銀行営業時間に拘束されない 24 時間体制のインフラを備えています。同社は決済レール、流動性、自動化された顧客確認（KYC）プロセス、取引モニタリング、マルチ通貨決済を組み合わせ、国際企業が現地法人を設立せずにブラジルの金融インフラへアクセスできるようにしています。

どのような市場の非効率性が、別の暗号会社を作るのではなくインフラを構築する決断につながったのですか？

私はブラジルの暗号業界で何年も最前線に立ち、国内で最初期の暗号取引デスクの一つを運営し、Decred と協働し、Portal do Bitcoin に助言してきました。その中で常に同じボトルネックを目にしました。暗号層は年々高速化・低コスト化していますが、実際の金融システムに接続しようとすると、すべてが銀行の速度とコストに引き戻されます。ブラジルは世界の上位20経済圏の中で、現地通貨を国外で決済できず、オンショアで米ドル口座を合法的に保有できない数少ない国の一つです。これは暗号の問題ではなく、規制インフラの問題です。壊れた配管の上に別のアプリを作るのではなく、配管自体を修正することが本当のチャンスだと気づきました。

$10B 超の取引量にスケールする上で最も重要な教訓は何でしたか？

最大の教訓は、スケールしたいのであればコンプライアンスをボトルネックにしてはならないということです。私たちは決済システムを構築し、取引量の大部分が摩擦なく流れるようにしました。各クライアントと始める前に適切なプロセスを整備することで、スムーズに運用でき、後からの介入が必要になるケースを減らせます。銀行は一般に、国境を超える送金が主業務ではなく、貸出や融資に重点を置くため、このような考え方はあまり持っていません。二つ目の教訓は、規制は障害ではなくパートナーシップとして捉えるべきだということです。私たちは現在、米国とブラジルで自社のライセンスのもとに、メキシコ、コロンビア、ヨーロッパ、アジアではパートナーバンクを通じて運営しています。市場ごとに銀行との関係を築くことで、回避しようとせず、ラテンアメリカで活動する上位四大グローバル決済プロバイダーの主要インフラプロバイダーになることができました。

このレベルの機関投資家からの支援は、今後5年間に何を示唆していますか？

これは、市場が実験段階を過ぎたことを示しています。CoinFund、Coinbase Ventures、Haun Ventures、Paxos、Chainlink Labs は単なるストーリーへの投機的ベットではなく、すでに実際の機関取引量を処理しているインフラに資金を提供しています。このラウンド以前、私たちはシードステージの企業で、400 万ドルの資金を調達し、100 億ドルの決済取引量を処理していましたが、2022 年のシード時点から評価額はおおよそ 10 倍に成長しました。Paxos は独自に規制されたステーブルコイン発行者でもあるため、単なる資本以上に実際の製品シナジーがあります。今後5年間で勝者になるのは、最初に銀行関係と規制ライセンスを構築した企業であり、最も華やかな製品を作った企業ではありません。

ブラジルの規制枠組みは、エンタープライズ向けステーブルコインの採用にどのように影響していますか？

ブラジルが仮想資産の国境を超えるフローを外為取引として分類したことは転換点となりました。これにより、機関投資家の取引が非銀行プロバイダーから銀行レベルのインフラへとシフトし、私たちの事業領域と一致します。私たちは世界で最も複雑な規制FX環境の一つでスタック全体を構築しており、これがグローバル企業が、準備が不十分な企業が参入できない市場でも当社を信頼して利用する理由です。また、APAC への拡大にも自信があります。ゼロから始めるわけではなく、既に適切な銀行関係を構築し、エコシステムを理解し、市場の状況に合わせて対応してきました。新しい規制以降、ブラジル市場で見られる変化は他の規制対象市場でも同様に再現されると予想され、我々は何を期待し、どのようにポジショニングすべきかを把握できているのです。

取引以外で採用を促進している実際のビジネスユースケースは何ですか？

あまり語られないユースケースは、国境を跨ぐ企業の財務管理です。私たちは現在、ブラジル・ラテンアメリカで活動する上位四大グローバル決済企業（dLocal、OKX、Volt.io など）向けに取引量を処理しており、これらは eコマース、ストリーミング、旅行、ゲーム事業を展開し、数十億ドル規模の資金を移動させていますが、どの通貨を保有し、どのように決済が行われるかを意識したくありません。これが本当の機会であり、ステーブルコインは見えないインフラとして機能し、ユーザーが意識的に選択する製品ではありません。

米国の規制動向はラテンアメリカの採用にどのように影響していますか？

GENIUS 法は、米国がステーブルコインをグレーゾーンではなく、真剣な金融インフラとして扱うという明確なシグナルを世界に送っています。これは新興市場にとって非常に重要で、ブラジル、メキシコなどの規制当局は米国の方針を参照しています。米国が透明性へ向かうことで、他の規制当局も独自の枠組みを構築しやすくなり、過度な規制で市場を閉ざすことが減ります。

ドル裏付けステーブルコインは、ドルの支配力を弱めるのではなく、むしろ強化する可能性があるのはなぜですか？

アクセスと流動性が本質的な要因です。現在、メキシコでペソを保有していれば、ほぼどこでもほとんど摩擦なくグローバルに移動できます。ブラジルレアルは同様のグローバルアクセスがなく、したがって BRL ステーブルコインは橋渡しとして意味がありますが、ドルの代替ではありません。世界の大多数にとって、ドルはすでに最も深い流動性と広範な受容性を持っています。ステーブルコインはそのドル流動性をプログラマブルにし、以前は遅く高コストなコルレス銀行を通さなければならなかった市場でも即座に利用可能にします。これによりドルの採用が加速し、競合するものではなく補完するものとなります。

機関投資家の採用が加速する中で、規制されたインフラがますます重要になるのはなぜですか？

次の段階は小口投資家がトークンを購入することではなく、企業が実際の運転資本を移動させることです。Apple や Google のような企業と話すとき、議論は暗号技術そのものではなく、コンプライアンス要件、銀行関係、規制リスクを理解しているかどうかです。規制されたインフラと実際の銀行パートナーシップがなければ、信頼性のある会話はできません。取引の両側が規制を受けていることが、他では構築できないシステムやフローを実現させます。これが私たちが APAC に持ち込むモデルです。

国境を超える送金がメールを送るようにシームレスに感じられるまでに、まだ何が必要ですか？

取引の両端が同時に規制される市場が増える必要があります。現在、当社は直接ライセンスを保有するか、強力なパートナーバンクを持つ市場間で効率的に資金を移動できます。これが APAC 戦略がシンガポールから始まる理由です。シンガポールは世界で最も優れた国際送金規制環境の一つで、グローバルバンクが多数存在し、インフラを理解する規制当局があります。他の APAC 市場は日本など、より慎重で、直接参入よりも現地合弁が求められるため、アプローチは異なります。Trace のビジョンは、企業が通貨やレールを意識せずに資金を保有できる世界ですが、その実現には市場ごとに規制の接続組織を構築しなければなりません。

このトレンドが続くと、2030 年のグローバル金融システムはどのようになると予想しますか？

2030 年までに、エンドユーザーにとって「ステーブルコイン決済」と「通常の決済」の区別は意味を持たなくなると考えています。これは、今日誰も自分のカード決済がどの銀行間ネットワークで処理されているかを意識しないのと同様です。また、先進国ではなく新興市場がこの変化を牽引すると思います。ブラジル、メキシコなど、最も国境越えの摩擦が大きい市場が最初に高速化とインフラ提供者への需要を生み、先行的に導入されました。2030 年までに、インフラとその下にある銀行パートナーシップは、静かにグローバルビジネス決済のデフォルトレールとなり、ほとんどの人はステーブルコインが関与していることすら気付かないでしょう。

素晴らしいインタビューをありがとうございました。詳しく知りたい読者は Trace Finance をご覧ください。