米国規制当局が取引所に焦点を移す中、まだ不透明なままの貸付プラットフォーム

米国証券取引委員会（SEC）の委員長ゲイリー・ゲンスラーは先月、米国顧客向けに提供されていた小売暗号貸付プログラム「Earn Interest Product（EIP）」に関し、Nexoに対して「重要な開示要件の回避」に相当する告発を行いました。市場規制当局は同社に2250万ドルの罰金を科し、米国内で本製品の提供を停止するよう命じました。英国拠点の機関投資会社は、北米証券管理者協会の作業部会による包括的な調査の後、同プログラムに関する複数州の和解の一環として同額を支払いました。

このグループはインディアナ州、ケンタッキー州、ニューヨーク州、オクラホマ州、メリーランド州、サウスカロライナ州、ウィスコンシン州、ワシントン州、バーモント州の州規制当局で構成され、数か月にわたる調査の末、Earn Interest Product の口座は証券であると判断しました。したがって、投資家に提供しようとする企業は、該当当局に登録し、リスク開示を行う必要があります。

Nexoの利回り型Earn製品は4月から米国で利用できなくなる

2月10日の米国顧客向けアップデートで、暗号貸付プラットフォームはEarn Interest Product（EIP）を4月1日をもって終了すると発表しました。このプログラムの中止は、先月米国規制当局と結んだ無認可・無否認和解に従うものです。Nexoは、Earnユーザーは終了日まで利息支払いを受け取り続け、固定期間型製品の加入者はその日に製品が解除されると述べました。

同社は米国外の管轄区域ではサービスが継続できることを保証しています。なお、米国内で提供されている他のサービスや製品には影響がありません。Nexoの発表は、Salt Lendingが別途投資家に資金調達を行い、事業再開を目指すと通知した翌日に行われました。

Salt Lending、今後数か月での回復を期待

先駆的な暗号貸付業者は約6,440万ドルの負債をシリーズA優先株式に転換したことを発表しました。この再資本化の取り組みで、昨年引き出しを凍結しカリフォルニアの貸付ライセンスを失った同社は、認定投資家に株式を発行し、未払い債務を相殺することでバランスシートと資本準備金を強化しました。

この負債転換は、FTX崩壊や昨年の暗号冬による市場の課題を乗り越え、成長路線に乗る転機となります。プラットフォームへの出金・入金凍結は投資家に懸念を抱かせましたが、創業者兼暫定CEOのショーン・オーエンは、全顧客に対し「すべてが順調である」と保証しました。彼は、11月の資金取引凍結が顧客にとってトラウマ的な経験であり、多くがCelsiusやBlockFiの問題で財務損失を被ったと指摘しました。

同幹部は、ユーザーの不安と恐怖を和らげるために個人的に尽力し、安心と安定を提供しつつ、オープンで透明性のあるコミュニケーションを維持したと説明しました。彼は、同社が存続の危機を乗り越え、将来的にさらに大きな成功を収める体制が整ったと考えています。Saltの全事業再開計画は、今四半期末に規制当局の承認を待っています。

さらなる資金調達で事業を継続

SALTの顧客は主に長期的にビットコインを保有し、さまざまな目的で暗号資産を貨幣化したい個人や企業です。このサービスを提供するために、同社は堅固な資本バッファーを保持し、担保を即座に売却できることを示す必要があります。そのため、Saltは今年後半にシリーズBラウンドで最大1億ドルの追加資金調達を計画しています。

Maple Finance、オンチェーンで売掛金ファイナンスを開始、1億ドルの流動性プールを設置

昨年9月にストレス下にあるビットコインマイナー向けのクレジットプールを開始した後、最大手ブロックチェーンベースの法人向け債権者であるMaple Financeは、1月25日にDeFiインキュベーター専門のAQRUと提携し、オンチェーンでの売掛金ファイナンスを実現すると発表しました。機関投資家と貸し手向けの分散型クレジット市場は、すでに約20億ドルのローンを発行しています。Real-World Receivablesプールは、機関資産運用会社やDAOなどの認定投資家に対し、税額控除や資金プログラムの売掛金を担保として利用し、利回りを生む仕組みを提供します。

プールへの資金提供

このプールは暗号市場と相関しないもので、年率10％の利回りを提供し、最低投資額はUSDCで50万ドル、ロックアップ期間は45日です。AQRUはUSDC安定コイン流動性プールに対し300万ドルのシード資金を提供し、借入先はインテロ・キャピタル・ソリューションズが唯一の借り手となります。ロンドン拠点の同社は、暗号市場の高いボラティリティと相関しないリターンを求める認定参加者からの外部預金を集め、1億ドルのローン枠を拡大する計画です。プールはAMLおよびKYC要件を満たした認定投資家に開放され、プール規模が一定以上に達した際には参入障壁を下げることも検討されています。

企業と投資家へのメリット

基準を満たす企業は、売掛金を担保として提供し、税額控除や従業員保持税額控除（ERC）などのプログラムインセンティブを最適化することで、割引率で現金前払いを受けられます。流動性プールの投資家は、IRSがクレジットを移転した時点で報酬を受け取ります。AQRUが管理するこのプールは、暗号取引企業が行う無担保暗号貸付から、伝統的金融から採用された利回り生成戦略へとMapleの貸付戦略をシフトさせるものです。

MapleのCEOシドニー・パウエルは、このプールが伝統金融の手法（米国債への投資や保険再融資など）を取り入れたシリーズの第一弾であると述べました。先週、同社は今年上半期の製品ロードマップを共有しました。

「機関DeFiは金融の世界を変革する可能性があります。[…] 私たちの今年の取り組みは、プログラム可能で不変なスマートコントラクトを通じてバックオフィスとミドルオフィスのサービスを削減するさらなる進展をもたらすでしょう」 と、2月8日のアップデートで同社は語っています。

プロトコルチームは、12月にリリースされた「Maple 2.0」プロジェクト、特にスケーラビリティに焦点を当て、より多くのデリゲートをオンボーディングすることに注力します。

第4四半期決算報告

同社はAQRU提携発表の1週間前に公開した第4四半期財務報告で、当期の純損失が706万ドルであることを明らかにしました。機関資本市場は、従業員削減、Maple Solanaプロジェクトの中止、部門予算と計画の再編といったコスト削減策が実を結び、四半期の月間支出が約39万ドルにまで減少したと述べました。これにより、2021年第4四半期の支出額の約半分にまで削減されたものの、チーム関連費用は依然として全体の大部分を占めています。

第4四半期の流動性と貸出額

第4四半期に入ると、Mapleのアクティブ流動性は3億2600万ドルから5800万ドルへと大幅に減少しました。これは、取引所取引量の低下と、資金を自社で保持する貸し手が増えたことによる借入需要の減少が主因です。Maple Financeは第4四半期に23件の新規ローンで8700万ドルの貸出額を創出し、第3四半期の2億6200万ドルと比較して大幅に減少しました。

さらに、同四半期の総アクティブ流動性は5800万ドルで、前四半期に比べ約6倍減少しました。この数字は、価格回復が緩やかである中でもベアマーケットの影響が依然として強いことを示しています。暗号企業は、マクロ経済的圧力による混乱を乗り越えるため、依然として大きな課題に直面しています。

Cash Cloud、破産した暗号企業リストに加わる

暗号ATM事業者のCash Cloud（Coin Cloudとしても知られる）は、過去2年間の継続的な損失を理由に先週破産を申請しました。同社は米国とブラジルで最大5,000台の暗号ATMを運営しており、ネバダ州ラスベガスの米国破産裁判所に対し、事業継続のための買い手または資本注入を求めています。

同ATM事業者の資産は5,000万ドルから1億ドル、負債は1億ドルから5億ドルと見積もられています（2023年2月7日の申請による）。Cash Cloudは5,000人から10,000人の債権者に対して義務を負っており、最大の債権者はDigital Currency Groupの廃止された貸付部門の子会社であるGenesis Global Capitalです。Genesisは1億800万ドル超の無担保債権を有しており、2番目に大きい債権者の約14倍に相当します。