FOMC、フェデラルファンド金利の目標範囲を3-3/4％から4％に引き上げ

米連邦公開市場委員会は、フェデラルファンド金利の目標範囲を0.25パーセントポイント上げ、3-3/4％から4％に設定し、2026年9月16日に12対0の投票で承認された声明を午後2時（EDT）に発表した。委員会は、連邦準備制度の二重使命を支援するために行動し、銀行システムに十分な準備金を維持する政策を継続すると述べた。

この決定は、2026年7月28日～29日の委員会会合に続くもので、同会合では9対3の投票で目標範囲を3-1/2％から3-3/4％に維持した。

9月の声明において、委員会は経済活動を堅調に拡大していると評価した。地政学的な展開が一因となり不確実性は依然として高いが、国内支出は回復力を示していると述べた。声明によれば、生産性の伸びは強く、設備投資は堅調であり、雇用増は労働力の伸びと同調し、失業率はほとんど変化していない。委員会はインフレが依然として高い水準にあるとし、今回の措置は “委員会の2％目標へのより早い回帰を支援する” ものとし、価格安定を実現すると付け加えた。

7月の声明では、不確実性は中東の紛争が一因であり、インフレはエネルギーを含む特定セクターの価格上昇をもたらした供給ショックが一因で高いと記述されていた。7月の会合で、Beth M. Hammack、Neel Kashkari、Lorie K. Logan は政策決定に反対票を投じ、目標範囲を0.25パーセントポイント上げることを好んだ。

実施決定

理事会は、準備金残高に対して支払われる金利を2026年9月17日発効で3.90％に引き上げることを全会一致で決定した。この決定は声明とともに発行された実施メモによるものである。

このメモの国内政策指令により、ニューヨーク連邦準備銀行のオープンマーケットデスクは、2026年9月17日から指示があるまで、フェデラルファンド金利を3-3/4％から4％の目標範囲内に維持するために必要に応じてオープンマーケットオペレーションを実施するよう指示された。デスクは、スタンディング・オーバーナイト・レポ取引を4.0％、スタンディング・オーバーナイト・リバースレポ取引を3.75％のオファーレートで実施し、1取引相手先あたり1日1600億ドルの上限を設定するよう求められた。

この指令は、デスクが適切と判断した場合、米国財務省証券の買入れを通じてシステム・オープン・マーケット・アカウント（SOMA）の証券保有高を増やすこと、残存期間が3年以下のその他の米国財務省証券を必要に応じて購入することを指示している。また、デスクはオークションで連邦準備制度が保有する米国財務省証券の元本支払をすべてロールオーバーし、エージェンシー証券の元本支払はすべて米国財務省証券に再投資するよう指示されている。

関連する措置として、理事会は一次信用金利を2026年9月17日発効で4.0％に0.25パーセントポイント引き上げることを全会一致で承認した。その際、理事会はクリーブランド、リッチモンド、アトランタ、シカゴ、ミネアポリス、カンザスシティ、ダラスの連邦準備銀行の取締役会が提出した金利設定の要請を承認した。

経済予測の概要

声明とともに公表された経済予測の概要によると、実質GDP成長率の中央値は2026年に2.3％、2027年に2.4％、2028年に2.2％、2029年に2.1％、長期的には2.0％と見込まれている。比較対象となる6月の中央値は2026年が2.2％、2027年が2.3％、2028年が2.2％であった。

2026年から2029年までの各年の失業率中央値は4.1％で、長期的には4.2％と見込まれている。6月の中央値は2026年と2027年が4.3％、2028年が4.2％であった。PCEインフレ率の中央値は2026年が3.7％、2027年が2.3％、2028年が2.1％、2029年以降は2.0％と見込まれ、6月の2026年中央値は3.6％であった。食品とエネルギー価格を除くコアPCEインフレ率の中央値は2026年が3.4％、2027年が2.5％、2028年が2.2％、2029年が2.0％で、2026年の6月中央値は3.3％であった。

フェデラルファンド金利の中央値予測は、2026年末と2027年末で4.1％、2028年末で3.9％、2029年末で3.6％、長期的には3.2％とされている。6月の中央値は2026年が3.8％、2027年が3.6％、2028年が3.4％、長期的には3.1％であった。金利予測は各参加者が示す適切な目標範囲の中点、すなわち特定の暦年末または長期における適切な目標水準を表すものであり、成長率とインフレ率の予測は前年第4四半期から該当年第4四半期までのパーセンテージ変化である。

18名の参加者のうち、12名は2026年末のフェデラル・ファンド金利の中央値を4.125％と予測し、4名は4.375％、2名は3.875％と予測しました。個々の数値は1/8パーセンテージポイント単位で四捨五入されています。17名の参加者は、過去20年間の典型的な水準を上回るPCEインフレの不確実性が高いと判断し、同じく17名はPCEインフレリスクが上向きに偏っていると評価し、1名はリスクが概ね均衡していると見なしました。コアPCEインフレについては、15名がリスクが上向きに偏っていると判断し、3名が概ね均衡していると評価しました。GDP成長率については、13名がリスクを概ね均衡と判断し、5名が上向きに偏っていると評価しました。一方、失業率については、17名がリスクを概ね均衡と判断し、1名が下向きに偏っていると評価しました。

2026年9月15日～16日の会合に合わせて、18名の参加者が予測を提出しました。そのうち1名は2028年と2029年の予測を提出していません。予測は会合時点で入手可能な情報と、各参加者が適切と考える金融政策の評価に基づいて作成されました。

2026年9月15日～16日の会合は、FOMCの会合カレンダーが示すように、経済予測サマリーと関連付けられており、残りの2026年の会合は10月27日～28日と12月8日～9日に予定されており、12月の会合も経済予測サマリーと関連付けられています。定例会合の議事録は政策決定日から3週間後に公開されますが、2026年7月28日～29日会合の議事録は2026年8月19日に公開されました。