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ガリウムへの投資：米中貿易戦争の核心にある金属

公開日 2024年12月26日

更新日 2026年5月30日

著者

Jonathan Schramm

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ガリウム、ハイインパクト希土類金属

テクノロジー金属は、その卓越した物理的特性によりそう呼ばれます。例えば、チタンやタングステンの極端な耐性が挙げられます（関連する投資レポートへのリンクをご参照ください）。

他の金属は電気化学的特性が独特です。これは、電子機器の製造に不可欠な希土類金属であるガリウムの場合です。

LEDの製造や、さまざまな特殊半導体部品の生産に不可欠であり、テック産業だけでなく航空宇宙、防衛、戦略的利益にとっても重要なサプライチェーンの一部です。

ガリウムは米中貿易戦争の中心にある金属でもあり、制裁のエスカレーションにより西側の生産者が混乱する可能性があります。価格が10年以上ぶりの高水準に達しており、投資家が注目すべき価値ある元素です。

ガリウムの説明

ガリウムは希土類元素で、地殻中にわずか1900万分の1（19ppm）しか存在しません。通常は銀白色の金属です。

自然界では純粋な形でほとんど見られず、他の金属鉱石中の微量元素として存在します。そのため、ガリウムの生産は主にアルミニウムなどのより一般的な金属の精錬過程での副産物であり、硫化亜鉛鉱石からも、かつては特定の石炭からも生産されていました。

ガリウムは融点が29.8°C（85.6°F）と非常に低く、手のひらで溶けてしまうほどの驚くべき金属です。

出典: Nanographi

沸点は非常に高く（2,400°C）、ほとんどの条件で液体状態になります。一般的には無毒ですが、稀な化学形態では例外があります。

希少性と副産物としての供給源であるため、世界のガリウム年間生産量は非常に少なく、1970年代の数トン/年から2024年には450トン/年へと増加しました。

ガリウム市場

ガリウムは非常に小さな市場で、2023年の時価はわずか2500万ドルですが、2030年までに年平均成長率7%で拡大すると予測されています。

市場の最大部分は集積回路（IC）向けで、残りは主に光エレクトロニクス（LED、レーザーなど）です。

出典: GrandView Research

ガリウムは現在、輸出制限を課した中国の影響で13年ぶりの高値にあります（以下で詳しく説明します）。

出典: Mining.com

ガリウムの用途

エレクトロニクス製造

ガリウムの主な、そして最も重要な用途は半導体で、さまざまな化学形態があります。

ガリウムヒ素化合物は電子回路に使用されます：マイクロ波、高速スイッチング回路、そして赤外線。低エネルギーの赤色LEDにも使用され、ガリウムリン化合物は緑色LEDに使用されます。

ガリウム窒化物は「奇跡の部品」と呼ばれ、青色LEDの製造に使用されます（ノーベル賞受賞技術）。現在広く普及している白色光LEDに不可欠であり、室内農業、浄水（UV-LED）、ブルーレイデータ保存、外科用青色レーザーにも重要です。

ガリウムは半導体に「ドーピング」することで材料のエネルギーレベルを向上させます。この方法はガリウムだけでなく、ホウ素やアンチモンなどの希少元素でも機能します。

出典: Wikipedia by VectorVoyager

ガリウムアンチモン化合物は、化学的なアンチモンと混合され、赤外線検出器、LED・レーザー、そして熱光起電力システム（熱電池での利用が増加中）にも使用されます。

(アンチモンへの投資については「中国のアンチモン輸出規制がこの金属半金属の戦略的重要性を浮き彫りにする」をご覧ください)

ガリウム窒化物は多くの半導体用途で重要ですが、特にLEDやレーザー関連の用途で戦略的に重要です。これには自律走行車のLIDAR（レーザー測距）やロボティクスが含まれます。

ガリウムは柔軟なエレクトロニクスにも重要になる可能性があります。その柔軟性、低毒性、低温で蒸発せずに液体状態を保つ特性がこの用途に最適です。

再生可能エネルギー

ガリウムヒ素化合物と窒化物は、光起電力セルのp型ドーピング材として、また太陽光マイクロインバータ、オプティマイザ、エネルギー貯蔵システム、さらにはインジウム、銅、セレン（CIGS）と組み合わせた薄膜太陽電池にも使用されます。

医療

前述の通り、ガリウムは外科用青色レーザーに重要です。

ガリウムは時折、医療画像診断やがん治療（核医学）に使用されます。特にガリウム-67およびガリウム-68同位体が注目されています。

出典: Transparency Market Research

ガリウムベースの液体金属ナノ粒子は抗菌活性も示し、抗生物質耐性菌との闘いに役立つ可能性があります。

航空宇宙

ガリウム窒化物はシリコンとは異なり、放射線耐性が本質的に高く、宇宙のような高放射線環境での電子機器製造に適しています。その結果、衛星製造において重要なさまざまな主要部品に使用されています：

イオンスラスター、衛星の太陽電池からの電力変換に使用
小型キューブサットで使用されるリアクションホイールを駆動する高精度BLDCモーター
宇宙ミッションで使用されるロボティクスおよび自動化計測機器
距離測定用LIDAR。

中国のガリウム供給支配

新たな制裁

2023年に中国はガリウムやその他の希土類の輸出を制限し始めました。これにより価格はすでに上昇し、中国で半導体製造を行う企業にパニックが広がりました。

中国は世界のガリウム生産の圧倒的多数（98.8%）を占めているため、半導体メーカーはこの重要元素が枯渇することになります。

輸出制限に関する新たな規則がさらに厳しい制限を生み出しています。特に、外国企業や国が米国メーカーが規制を回避するのを支援することが禁止される可能性があります。例えば、中国産ガリウムを再処理して米国に再販売することは厳格に禁じられ、違反すれば「違反者」には中国からのガリウム出荷が完全に失われる可能性があります。

これは、半導体や弾薬製造に使用されるアンチモンに対する同様の措置に続くもので、価格急騰を引き起こしました。

出典: Mining.com

より広範なチップ戦争の一部

米中貿易戦争におけるこの動きは、米国が先進的なチップやチップ製造装置（まずEUV、次にDUV機械）の輸出に対する制裁を通じて中国のチップ産業を弱体化させようとする試みへの報復です。

同時に米国は、Intelの復活 (INTC ) やTSMCの工場をアリゾナに移転させるなど、国内生産の強化を図っています。

現在、中国は米国のチップ製造を弱体化させる自らの試みに積極的に反撃しています。

中国は、ガリウムとゲルマニウムの禁輸は「軍事と民生の二重用途」からだと説明しました。この表現は、ウクライナ戦争の文脈で米国が中国企業に制裁を課す際に用いた正当化とまったく同じです。

この中国の動きは、ガリウムが極めて小さな市場で監視しやすいため、部分的に効果があると考えられます。代替供給者は現在ほとんど期待できず、2位と3位はそれぞれロシアとウクライナです。

中国が支配的になった経緯

ガリウムは単独で存在しないため、中国の業界支配は主に巨大なアルミニウム産業の副産物です。

しかし、このだけでは全てを説明できません。結局のところ、中国は世界のアルミニウムの「わずか」59%を生産しています。

違いは、中国が法律でアルミニウム生産者にガリウム回収を義務付けている点です。これは通常、アルミ精錬所の優先事項ではありません。

これにより、10年以上にわたり市場にガリウムが余剰となり、中国は在庫を蓄積し、国内価格を下げ、競合他社を事業から排除しました。

高価な過ち

振り返ると、西側諸国はタングステン、アンチモン、希土類などの重要素材の脆弱性を無視した明確な過ちを犯しました。これは回避可能な過ちであり、業界や軍の専門家は長年にわたり警告してきました。

冷戦時代に築かれた「高価な」戦略的鉱物の備蓄を放棄したことが問題をさらに悪化させました。

米国地質調査所（USGC）の報告によれば、中国のガリウム禁輸は米国に最大31億ドル、関連するゲルマニウム禁輸は最大4億ドルのコストがかかる可能性があります。

もちろん、実際のコストははるかに高くなる可能性があります。これは実質的な戦略的・産業的脆弱性を生み出すためです。この脆弱性は、米国が中国やロシアなどの同盟国に対して軍事作戦を行う能力に影響を与え、外交的選択肢を減少させる可能性があります。

同報告は、全面的な禁輸が行われた場合、ガリウム価格は150%以上、ゲルマニウム価格は26%上昇すると示しています。

ガリウム供給の解決策

ガリウムは既存の産業冶金プロセスから抽出される必要があるため、中国のアルミニウム製錬所に代わる現実的な代替は中国以外のアルミニウム生産者です。

Rio Tinto Group (RIO ) 同社はカナダのアルミニウム事業からガリウムを生産することを検討していると述べました。

Metlen Energy & Metals SA（MYTIL.AT）はギリシャで同様の取り組みを検討しており、MetlenはEU最大のボーキサイト生産者（アルミニウムの原料）です。

米国では、Trafigura所有のNyrstarがテネシー州の亜鉛製錬所で1億5,000万ドル規模のゲルマニウムとガリウムの回収・加工施設を検討しています。

しかし、西側のアルミニウム企業は、製錬プロセスにガリウム抽出工程を追加する高額な改装を行う前に、政府や半導体企業からの長期的なコミットメントを求めています。

米国防省がガリウムとゲルマニウム抽出支援に割り当てた2,900万ドルが十分かどうかは不明です。

このような安全網がなければ、リスクを取ることは難しく、中国供給が予期せず市場に戻った場合、価格暴落のリスクにさらされます。実際、制裁前のガリウム生産は総需要を上回っていました。

ガリウム企業

DOWA (5714.T)

中国が大部分を支配しているものの、完全に独立したガリウム生産者も存在します。その一つが日本のDOWA Metals and Mining Companyで、より大きなDOWA Holdingsの一部です。

出典: DOWA

ガリウムはメキシコから輸入した亜鉛を日本で製錬することで生産されています。

DOWAは主にリサイクル企業で、亜鉛の原料金属生産部門も持ちます。金属のリサイクルだけでなく、バッテリーのリサイクルも行い、日本で廃水のリサイクルも実施しています。

出典: DOWA

同社は半導体産業向けに他の材料も供給しており、特にガリウム製の赤外線・紫外線LEDが挙げられます。したがって、西側市場でこれらの材料が不足すれば、サプライチェーンの脆弱な部分をすでに垂直統合しているDOWAに大きな利益がもたらされます。

出典: DOWA

多くの日本の産業企業と同様に、同社の株価は長年低い倍率で取引されており、本稿執筆時点でPERは8未満です。投資家のプロファイルや時間軸によっては、問題（バリュートラップ）でもあり、機会でもあると見なせます。

Rio Tinto

RIO 価格チャート

Rio Tintoは世界で2番目に大きい鉱山会社です。事業の最大部分は鉄鉱石ですが、銅とアルミニウムの大規模な生産者でもあり、銅生産の拡大計画も強力です。

前述の通り、カナダのアルミニウム製錬所を通じてガリウム事業への参入も検討しています（下記参照）。これにより、投資家はガリウムセクターへのエクスポージャーを得られ、同時に鉱業の「主流」金属の確立された事業にも依存できます。

鉄

Rio Tintoの歴史的事業は、現在も西オーストラリアのピルバラ地域を中心に展開しており、鉄鉱石で有名です。

現在、10年以上かけて立ち上げたガーナ（アフリカ）のシマンドゥプロジェクトに取り組んでいます。完了すれば、シマンドゥはアフリカ最大の鉱山・インフラプロジェクトとなります。このプロジェクトは、ギニア共和国政府、Rio Tinto、そして中国のChalco Iron Ore Holdings（CIOH）の合弁事業です。

Rio Tintoは、バイオアイロンという独自技術でピルバラ鉱石に合わせ、バイオマスとマイクロ波を用いて石炭使用を置き換えることで、鉄の炭素排出量削減を検討しています。これにより、関連する炭素排出量を95%削減できる可能性があります。