コモディティ

鉄への投資: 世界経済の背骨

公開日 2024年12月19日

更新日 2026年5月30日

著者

Jonathan Schramm

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鉄の重要性

鉄は、貴金属（金、銀、プラチナ）、グリーンメタル（銅、リチウム、コバルト）、あるいは産業用金属（アンチモン、タングステン、チタン）と比べて、投資家にしばしば軽視されがちです。

これは主に、鉄が退屈な金属と見なされ、主に世界経済のサイクルに従い、特定のストーリー性が結びつきにくいと考えられているためです。次の10年でバッテリー需要や太陽光パネル生産、宇宙競争下の航空宇宙ブーム、あるいは世界的な紛争リスクの高まりにより、鉄の需要が3倍になると期待する人はいません。

しかし、これはむしろ強みでもあります。現在精錬されている金属の約90％は鉄です。

鉄と鋼（97％が鉄）は、現代社会で私たちが日常的に使用するすべてのものに絶対的に存在しています:

インフラ: 橋梁、鉄道、港湾。
建設: 鉄筋コンクリート、梁、屋根材、釘・ねじなど。
輸送: 自動車、列車、船舶。
産業用途: パイプ・配管、貯蔵タンク、重機械、
防衛: 戦艦、戦車、砲弾、銃、弾丸など。
エネルギー: 炉、タービン、風力タービンの支柱、太陽光パネルのフレームなど。
医療: ベッド、外科用器具など。
消費財: キッチン家電、暖炉など。

この普遍性により、鉄は最低コストの生産者に焦点を当てる限り、究極の防御的商品となります。

需要は景気の拡大と縮小で変動し、スポット価格も同様です。しかし、文明が毎年何億トンもの鉄と鋼を消費しないということはほぼ考えられません。

鉄はどのように作られるのか？

鉄酸化物はヘマタイト、リモナイト、マグネタイト、パイライト、ゴエタイトなどの鉱物から得られます。

出典: FTM Machinery

幸いなことに、鉄は地球上（地殻の重量比で5％）および宇宙全体でも非常に豊富に存在します。

最大の埋蔵量はオーストラリアとブラジルにあり、次いでロシアと中国が続きます。

出典: Metal World Insight

最大の鉄生産国はオーストラリア、ブラジル、そして中国です。なお、中国産の鉱石は品位がやや低い傾向があります。

出典: Visual Capitalist

鉄から鋼へ

純鉄は鉄分が多い鉱石から製造され、精錬プロセスを経てより純度の高い金属になります。しかし、使用可能な形にするには非常にエネルギー集約的で時間がかかります。

原始的な低温の古代炉から、中世や近代に開発されたより高度な炉へと進化し、1,400〜1,500℃（2,550〜2,700°F）という高温で効率的に鉄を生産できるようになりました。この高温で精錬された鉄は、熱損失を減らすために直接製鉄所へ送られることが多いです。

現在、ほとんどの鉄は、耐食性や耐久性に優れたさまざまな特殊鋼（特にステンレス鋼）として使用され、炭素やニッケル、クロム、マンガン、モリブデンなどの少量の他金属と合金化されています。

出典: Home Depot

世界の製鋼量の大部分は中国で生産されており、世界全体の55％以上を占め、次いでインドが全体の7％を占めています。

出典: GMK Center

一般に、鉄分が高く濃度の大きい高品質鉱石ほど、加工に必要な熱と労力が少なくて済みます。高品質鉱石は採掘コストも低く抑えられ、価格が一時的に下落した際のマイナスマージンリスクから鉄鉱山業者を守ります。

鉄価格を決める要因は？

ほとんどのコモディティと同様に、鉄価格は供給と需要のバランスで決まります。ブランド力や特殊性がほとんどなく、ほとんどの生産者は価格受容者です。

したがって、決定要因は需要の変化と、採掘された鉄の供給過不足です。

鉄の需要

需要は主に建設・インフラ部門が牽引し、世界の鋼需要の半分を占めます。次に大きい需要源は重機と自動車の生産です。これら3つのセクターは合わせて世界の鋼需要の4/5以上を消費しています。

出典: Statista

過去30〜40年にわたり、中国からの鉄・鋼需要の急増が業界の主流でした。中国は1〜2世代で近代的経済を築き、以下のような世界クラスのインフラを整備しました:

45,000km の高速鉄道。
100万本の道路橋。
34 の主要港と2,000 以上の小規模港。
92 TW の発電容量。

中国はまた、建設・不動産ブームが続きましたが、2020年に終息し、危機は現在も続いています。

このため、建設需要が崩壊すれば鉄価格は低迷するという懸念が根強くありました。しかし、建設が機械生産に置き換わり、中国の自動車輸出が急増したため、状況は変わっています。

出典: BHP

長期的には、インドネシア、インド、ブラジル、アルゼンチン、そして東南アジア全域（20〜30億人）といった人口が多く広大な土地を持つ国々で新たなインフラや住宅が建設されることで、鉄と鋼の需要は高止まりし、中国の市場シェアは徐々に相対的に低下すると予想されます。

また、中国が推進する「一帯一路」構想（BRI）も、ユーラシア全域や南米における鉄消費を促進するでしょう。たとえ国内インフラ投資が減速してもです。

出典: Alert Conservation

鉄の生産

ほとんどのコモディティと同様に、鉄は供給過剰と供給不足のサイクルにさらされています。新たな大型鉱山の開発や既存鉱山の拡張は非常に高コストで複雑なプロセスであり、数年を要します。

通常、鉱山会社は価格が長期間高止まりしたときにのみ、こうしたプロジェクトに着手します。そうすれば株主に正当性を示し、資金調達も容易になるからです。

しかし、拡張決定と実際の生産増加の間には、一般に5〜10年のタイムラグがあります。

増産が実際に市場に出回るタイミングは、しばしば経済減速期であったり、同時に他の企業も生産を拡大している時期です。その結果、市場に金属が過剰供給され、価格が急落します。

出典: Robert Rennie

炭素排出量

鉄と鋼の生産は化石燃料の大きな消費者であり、温室効果ガスの大量排出源でもあります。鉄と鋼の生産は全CO2排出量の約7％を占め、欧州連合全体の排出量を上回ります。

中国とインドは主に石炭を使用して鉄と鋼を生産しており、これらの国の生産プロセスはCO2排出量が特に大きいです。

しかし、今後10年で、中国で開発された新しい「フラッシュアイアン」方式（鉄鉱石を水素で還元し、数秒で液体鉄に変える）により、従来の数時間かかるプロセスが劇的に短縮される可能性があります。

それでも、現代産業における鉄の中心的な重要性から、炭素税の影響を受けにくいと考えられます。航空旅行など他のセクターとは異なり、代替金属は依然としてはるかに高価になるためです。

鉄への投資

鉄鉱石先物（商品価格を直接反映する契約）に直接投資することは技術的には可能ですが、これは主に経験豊富なトレーダー向けであり、一般投資家には推奨されません。

多くの投資家は、定期的に配当を支払う方針を持つ鉄鉱山会社への投資を好みます。

鉄関連企業への投資は多数のブローカーを通じて可能であり、当サイト securities.io では、米国、カナダ、オーストラリア、英国、およびその他多数の国における最適なブローカーをご紹介しています。

特定の鉄関連企業を選びたくない場合は、VanEck Global Mining UCITS ETF（GDID）、iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF（PICK）、またはVanEck Australian Resources ETF（MVR）といったETFを通じて、より分散された形で鉱業セクターへのエクスポージャーを得ることができます。

あるいは、当サイトの「タングステン – 秘密のハイテク金属」や「チタンへの投資: 鋼よりも強く、アルミニウムよりも密度が高い」そして「中国のアンチモン輸出規制が示すこの金属元素の戦略的重要性」といった記事もご覧ください。これらは戦略金属に関する類似の投資機会を詳述しています。

鉄鉱山企業

1.Vale

(VALE )

鉄の精錬コストと炭素排出量が低減すれば、鋼は現在以上に人気のある素材になるでしょう。鉱業においては規模と優れた地質がすべてであり、低コストの生産が利益率と景気後退期の安全性を高めます。

ブラジルのValeは世界最大の鉄・ニッケル生産者であり、2024年の総生産量は3.23〜3.30億トンに上ります。

同社は銅など「エネルギー転換」に重要な金属も生産していますが、現時点では鉄が事業の中核です。

かつては多角化していましたが、近年は鉄に再集中し、20億ドル相当の他金属鉱山やパーム油などの事業から撤退しました。

出典: Vale

大規模資産基盤

Valeは中規模ユーティリティ企業として、自社で鉄道、列車、港湾、船舶を運営し、鉱石の採掘から顧客への配送までを自前で行っています。

また、遠隔地域での事業展開のために自社で大量のエネルギーも生産しており、ブラジル政府に依存せずに運営できる体制を整えています。

このエネルギーは主に水力発電で賄われており、鉱山事業は大規模な土木工事、爆薬による岩石掘削、膨大なコンクリート使用、重機、巨大建設プロジェクト、雨水管理など、水力発電と本質的に類似した作業です。

これらのインフラは同社のR&Dセンター、ラボ、数百人の地質学者、研修センターなどと相まって機能しています。

過去の負債克服

大規模な鉱山企業に伴うリスクの一つは、大規模な事故が甚大な被害をもたらすことです。

2015年にValeが建設したダムが崩壊し、大規模な災害が発生しました。その後、2019年にも同様の事故が起きました。

この洪水はブラジル史上最悪の環境災害となり、19人が死亡し、2州にまたがる39の自治体が鉱山廃棄物で埋め尽くされました。

それ以降、同様のダムは多数修復・改良され、雨季の再災害防止に努めています。

同社はまた、4つの濾過プラントに25億ドル投資し、濡れた尾鉱（ダムが必要）ではなく、乾燥した尾鉱（ダム不要）を生成するよう設備を変更しました。将来的には鉄鉱山活動がダムを必要としない廃棄物を生み出さなくなる見込みです。

さらに、同社はイメージ回復にも積極的で、鉱業活動と併せて自社が資金提供した大規模な自然保護区がブラジル熱帯雨林の保全に大きく貢献していると主張しています。

出典: Vale

総合的に、Valeは過去の環境災害を克服し、ブラジルでも最も価値のある資産の一つ、特に中国向けの主要な鉄供給者としての地位を確立しています。

2. Rio Tinto

(RIO )

Rio Tintoは世界で2番目に大きい鉱山会社です。事業の中心は鉄鉱石ですが、銅やアルミニウムの大手生産者でもあり、銅生産の拡大計画も積極的に進めています。

Iron

Rio Tintoの歴史的事業は、現在もオーストラリア西部のピルバラ地域に集中しており、世界的に有名な鉄鉱石産地です。

同社は現在、10年以上かけて立ち上げたガーナ（アフリカ）でのプロジェクト「シマンドゥ」に取り組んでいます。完了すれば、シマンドゥはアフリカ最大の鉱山・インフラプロジェクトとなります。このプロジェクトは、ガーナ共和国政府、Rio Tinto、そして中国のChalco Iron Ore Holdings（CIOH）の合弁事業です。

Rio Tintoはまた、バイオアイアンという独自技術でピルバラ鉱石の炭素排出を削減しようとしています。バイオアイアンはバイオマスとマイクロ波を利用して石炭使用を置き換え、関連炭素排出を95％削減できる可能性があります。