フェアリーテイルの結末を求めて: ディズニー株は2023年に下落したが、運命は変わろうとしているのか？

期待外れのフランチャイズ、テーマパークの来場者数減少、そして衰退するテレビ市場に阻まれ、ディズニー株は2023年に深刻な苦戦を強いられました。しかし、2024年は新たな希望をもたらす可能性があるでしょうか？ 

ウォール街でディズニー（NYSE: DIS）に匹敵する株はありません。しかし、ホスピタリティ、ストリーミングサービス、マーチャンダイジング、映画、そして従来のテレビなど、さまざまな分野で大きな市場浸透を果たす企業にとって、嵐の雲はしばらく前から漂っていました。 

ディズニーが抱えるストレスの程度は、支出を抑制し株式を統合するために、75億ドルのコスト削減計画が本格的に始動したことに現れています。

これらの大幅な削減は、ディズニーが2021年3月の一時的なピークとパンデミック後の市場回復の初期段階を経て、株式時価総額の50%以上を失った中で行われました。 

さらに、ディズニーが所有するスポーツネットワークESPNさえもAmazon (AMZN ) などの競合に追いつくのに苦戦しているというニュースが株式に重くのしかかり、ディズニーのスポーツ部門は収益と利益の減少を報告しました。 

2023年の不調を数値化する

ディズニーの期待外れの2023年は、ユニバーサルが年間最高興行収入映画スタジオのトップに躍り出て、ディズニーの48億3000万ドルに対し、49億1000万ドルの世界総収入を記録したことで決定的に示されました。

この失地は、2016年以降毎年世界最高の興行収入を記録してきたディズニーにとって痛手となります。 

特に重要なのは、マーベルフランチャイズ史上最も低いオープニングを記録し、興行収入が2か月かけて2億500万ドルを超えた『The Marvels』のパフォーマンスが、ディズニーの不調を際立たせたことです。 

さらに、ディズニーの動画ストリーミングサービスであるDisney+は、混雑した市場で影響力を発揮できず、全加入者の約6.5％が毎月サービスを解約しています。 

ディズニー株を見ると、同社の株価収益率（PER）を年間成長率で割ったPEGは1.67であり、市場が株価を過大評価していることを示唆しています。PEG比率が1であれば指標間の完全な相関を示しますが、1.67はパフォーマンスに対して大幅に過大評価されていることを意味します。 

懸念すべきは、2024年の予測がハリウッドのストライキが続くことで、来年の国内興行収入に大きな影響を与え、売上が2023年の90億ドルから80億ドルに減少する可能性があると示しています。 

活動家との闘い

近月、ディズニーは権力闘争の真っ只中にあり、CEOのボブ・イェーガーは億万長者の活動家ネルソン・ペルトツから圧力を受けています。 

活動家投資家は通常、企業の取締役会の席を獲得し、支配的な株式を取得して、事業の焦点や目標に大幅な変更を加えることを狙います。 

活動家ヘッジファンドのBlackwells Capitalは、ペルトツの支配権獲得の試みを支援し、「すべての株主に実質的でより良い取締役候補を提供することが、ディズニーの将来の成功を支える必要な行動である」と述べました。

しかし、株主企業ValueAct Capital Managementの支援を受けた後、イェーガーは会社の舵取りを続けるのに十分な支持を確保したようです。 

ValueActとの合意は、イェーガーがディズニーの大胆な75億ドルのコスト削減戦略を継続することを示唆していますが、活動家投資家の脅威を克服する見通しは、エンターテインメントリーダーにとって必要な安定性をもたらす可能性があります。また、ディズニーが来年に向けて転換点を迎えることを示唆しているかもしれません。

ストリーミングの明るい未来は？

ストリーミングサービスDisney+のパフォーマンスは、ポストパンデミック時代におけるディズニー株の重要課題となっています。急速な成長期の後、近年は勢いを維持するのに苦戦しています。 

ディズニーは2024年末までにストリーミングサービスを黒字化することを最優先しており、これはウォール街に直接的な影響を与える成果です。 

Disney+にとって転換点となり得る出来事として、低価格の広告ベースのサブスクリプション形式が新たに導入され、より多くの顧客獲得を支援しています。 

ディズニーの直販ストリーミング部門は2022年に40億ドルの営業損失を出しましたが、2023年には26億ドルに減少しました。現在、最新の四半期では赤字が3870億ドルに縮小しており、ディズニーは2024年後半にストリーミングサービスを黒字化できる見通しです。 

さらに、Disney+は通信大手Verizonのストリーミングバンドルオファーに含まれており、10ドルのパッケージが発表され、Netflix (NFLX ) やWarner Bros. DiscoveryのMax広告ベースのストリーミングサービスも含まれています。 

ストリーミングサービスをより利用しやすくするこの試みは、顧客にとって重要な魅力となり、Disney+にタイムリーな追い風をもたらす可能性があります。 

ディズニーの長期保有に対する見通しは明るい

ディズニーがウォール街でかつての栄光を取り戻すには、活動家投資家や変化するエンターテインメント環境に直面しながら安定性を回復することが必要です。しかし、ボブ・イェーガーのリーダーシップは長期的に株式に対する楽観感を高める可能性があります。 

「過去の実績だけではディズニーを魅力的な投資先と位置付けられないかもしれませんが、同社の最近の取り組みとCEOボブ・イェーガーが正しい方向へ導く能力への自信は、好ましい長期投資機会を示唆しています」と、Freedom Finance Europeの投資リサーチ部門長マクシム・マントロフは説明しています。

「ディズニーのブランド忠誠心、業界変化への継続的な適応努力、そして戦略的なコスト管理の組み合わせが、将来の持続的成長に寄与する可能性があります。」

ディズニーが現在、事業面で分岐点にあることは疑いようがありません。ウォール街での株価上昇は、今後数か月から数年にわたるディズニーの成果に左右されるでしょう。ブロックバスターであるマーベルフランチャイズの売上減少を受け、今後は視聴者の心に響くより創造的な映画プロジェクトが求められます。 

ディズニーが2025年までに興行成績の良い作品を提供できれば、投資家の楽観感が株価に戻る可能性が高まります。つまり、ディズニー株の予測はイェーガーの将来ビジョンに大きく依存することになります。