iCapital、非公開のDTCC戦略投資を受け、ワークフロー推進を加速

デポジトリー・トラスト＆クリアリング・コーポレーション（DTCC）とフィンテック企業iCapitalは、2026年9月28日に、プライベート市場を支えるインフラを推進するための戦略的協業を発表し、DTCCはこの取り組みを支援するためにiCapitalへの戦略的投資を行いました。発表は、ニューヨーク、ロンドン、香港、シンガポール、シドニーで同時に行われ、投資額や条件は開示されていません。

DTCCの市場インフラ、処理能力、ネットワークとiCapitalのテクノロジープラットフォームおよび投資ワークフローを統合することで、両社はプライベート投資ライフサイクル全体にわたってデータ、オペレーション、マーケット参加者をつなげることを目指しています。両社は、この協業により運用上の摩擦を減らし、ウェルスアドバイザーや資産運用会社がプライベート市場により効率的に、規模を拡大し、リスクを低減して参加できるようになると述べました。彼らは、相補的な能力が高度なテクノロジー、運用効率、業界標準化の実現を目指すと説明しています。

「プライベート市場は現在の金融サービスにおける最も重要な成長領域の一つであり、最新でスケーラブルなインフラへの緊急のニーズを生み出しています。iCapitalとの戦略的パートナーシップは、DTCCが多様な金融市場の継続的な進化を支援するというコミットメントを示すものです」とDTCCの社長兼最高経営責任者兼取締役であるフランク・ラ・サラ氏は述べました。「代替投資のより広範な採用は、エコシステムをより使いやすく、運用を効率化し、極めてレジリエントにすることに依存しています。」

投資家のポートフォリオが公募投資とプライベート投資の両方をますます多く含む中、両社は運用を効率化し、データ品質を向上させ、企業と投資家にとってよりシームレスな体験を創出するスケーラブルな業界ソリューションの推進を目指すと述べました。この協業は、プライベート投資ライフサイクル全体でより連携された自動化ワークフローを支援するよう設計されています。ウェルスアドバイザー向けには、代替投資へのアクセスとクライアントポートフォリオ内での管理を簡素化できると両社は述べています。資産運用会社向けには、ウェルスマーケットへのリーチとサポートを提供するための、より効率的で標準化されたインフラを提供できると述べました。

DTCCが公表した共有インフラのケース

この協業は、DTCCが公募市場インフラに準じたプライベート市場のオペレーション標準化を支持する主張に続くものです。2026年2月11日付のDTCC記事において、DTCCのマネージングディレクター兼ウェルス＆インベストメントソリューション部門長であるタリア・クライン氏は、プライベート市場の資産が2023年末までに24.4兆ドルに達したものの、標準化の欠如により業界は効率損失で数十億ドルのコストがかかり、何百万もの投資家がこの資産クラスへの参加を阻まれていると記しています。

クライン氏は、共有プライベート市場インフラを、ファンド情報の共通データ標準、資本呼び出しや分配の標準化プロトコル、そしてサブスクリプションや移転管理のための共有ユーティリティと定義しました。彼女は、明確なルール、透明なガバナンス、堅牢な運用基準が参加者に市場への信頼を与えるとき、共有インフラは信頼を創出すると述べ、プライベート市場がより広範な投資家層に開放される中で特に重要であると指摘しました。また、共有インフラはコストを相互化し、業界が機能ごとにリソースをプールすることで、各社が冗長なシステムを個別に構築する必要がなくなると述べています。

クライン氏は、1960年代後半の公募市場で取引量が急増し、紙ベースのシステムが逼迫して証書が紛失し、取引決済が失敗した状況と類似点を指摘しました。彼女によれば、対応策は各証券会社が個別にシステムを改善することではなく、米国におけるデポジトリー・トラスト・カンパニー（The Depository Trust Company）という形で共有インフラを構築することでした。その結果、証券は電子的に移転でき、決済は信頼できるものとなりました。このインフラは公募市場のイノベーションを抑制したのではなく、むしろ促進したと彼女は主張し、共有インフラがないまま運用する機会コストが拡大しているため、プライベート市場も同様の転換が必要であると述べました。

彼女はまた、ブロックチェーンネットワーク上でのファンド持分の表現であるトークン化についても言及し、業界が標準化に向けて結集する自然な転換点としてその出現を捉えました。トークン化だけでは問題は解決せず、標準化がなければさらに分散化したシステムや孤立した流動性プールを生む可能性があると述べ、トークン化と共有インフラを組み合わせ、これら資産に関するデータとプロセスを標準化することが利益につながると付け加えました。

プライベート市場向けの共有インフラを構築するには、既得権益を乗り越え、競合間で調整し、主にエコシステム全体に利益をもたらす長期的な投資が必要だとクライン氏は述べました。彼女は、必要となる四つの要素を挙げています。（1）ファンドマネージャー、投資家、ディストリビューター、サービスプロバイダー、規制当局をテーブルに招き、ソリューションを設計すること。（2）標準化が最大の利益をもたらし、抵抗が最小の領域から着手すること。（3）参加者が利用できる柔軟なコンポーネントを構築し、全体的な導入を必要とするモノリシックなシステムを避けること。（4）すべてのステークホルダーに適切な発言権を与え、市場支配力の乱用を防止するガバナンスモデルを確保することです。