香港、リテール向け暗号取引禁止を解除へ、観測者は暗号規制と都市の優先事項に疑問

香港は、世界的なブロックチェーンハブとしての地位を取り戻すべく、今週後半に小売投資家向けの暗号通貨取引を許可する準備を進めています。
この都市国家の証券先物市場規制当局である証券先物委員会（SFC）は、過去数か月で規制枠組みを策定し、その実施により、ライセンスを取得した事業者が小売投資家に暗号サービスを提供できる道が開かれます。
6月からは小売向けの新体制が従来の制度に取って代わり、現地規制当局は市場で事業を行いたい取引所に対し、最初のライセンスを発行する準備が整っています。
従来の懐疑的姿勢からの転換は、管轄区域におけるデジタル資産への需要拡大に応えるものと期待されています。

仮想資産サービスプロバイダー（VASPs）に新しいライセンス制度を導入

2月に、SFCは提案された要件に関する意見募集期間を開始し、業界関係者からのフィードバックを求めました。
委員会は期間終了時に、150件以上の書面提出があったと発表しました。
同委員会の提案された規制では、既存の集中型暗号取引プラットフォームがライセンス取得するための12か月の猶予期間が規定されています。
香港で事業基盤を持たない暗号企業は、前提条件としてSFCのライセンス取得による完全なコンプライアンスを求められます。
先週、委員会は意見募集結論の文書を公表し、業界団体や市場参加者、その他関係者からのコメントが歓迎されたことを指摘しました。

The new regime will override the previously proposed guidance, which limited exchanges based in the city to serve only professional investors – individuals managing portfolios worth more than 8 million HK dollars. Expected to take effect starting June 1, HK’s proposed regulatory requirements will effectively reverse the existing restrictions on crypto retail trading. The new rules that will apply to Hong Kong’s digital asset space also entail measures to protect traders, as highlighted in the official statement from the securities watchdog.

「SFCは、オンボーディングプロセスにおける適合性の確保、ガバナンスの強化、トークンのデューデリジェンスの拡充、入会基準および開示事項など、投資家保護のための堅実な措置を実施します。」

最近のレポートでは、世界各国の暗号準備状況を評価し、香港が投資家にとって最も魅力的であると順位付けされました。その理由は、税制の親しみやすさと急成長する産業です。
この地域（ドイツ、マレーシア、パナマ、ポルトガル、スイス、トルコでも同様）では、暗号取引から得られる利益はキャピタルゲイン税の対象外です。
レポートによると、香港は人口10万人あたり平均3社のブロックチェーンスタートアップが存在し、1位のスイス（10万人あたり少なくとも12社）に次ぐ数字です。
香港は地理的に小さいため、人口規模に対する暗号ATMの普及率で優位性があります。

トークン上場とステーブルコイン規制

VASPsにも適用されるトークン上場基準は、開発者と発行者の徹底的なバックグラウンドチェックを含みます。適格なトークンは、ユーティリティを証明し、法的リスクを正当化しなければなりません。新規トークンの供給・需要・流動性のチェックに加えて、証券規制当局はブロックチェーン技術的側面も評価します。特筆すべきは、SFCの新しいライセンス規制には、証券とみなされる非代替性トークン（NFT）は含まれていないことです。
Hong Kongはステーブルコイン規制の準備も進めており、香港中央銀行の広報は2月に、議論は「リスクベースで実務的かつ機敏なアプローチ」を導き出すことを目的としており、今後実施する追加の意見募集からのフィードバックを組み込む予定であると明らかにしました。香港金融管理局はこれまで、外国ステーブルコインの発行者が香港に法人設立することを求める厳格な姿勢を維持しています。この方針は、すでにステーブルコインを発行している外国企業に対し、香港で拠点を設けるよう要求することは過剰だと指摘する観測者からの反発を招いています。

DeFiプロジェクトは規制ラインに沿うことが求められる

分散型金融（DeFi）事業者は証券先物条例（SFO）の下で規制され、従来の金融と同様のガイドラインに従うことが求められます。香港で開催されたWeb3フェスティバルで、証券先物委員会（SFC）の代表であるKeith Choy氏は、アルゴリズム取引サービスはSFOの規制対象であると述べました。さらに、SFOに基づき、証券または先物に分類される仮想資産の取引を提供する場合、分散型プラットフォームとその運営者はタイプ7ライセンスの取得が必須であると説明しました。

The challenge in regulating DeFi projects would be that they are not built to conform to traditional organizational structures. Their operating mechanism does not leave a single entity in charge; rather, they embrace collective responsibility. Nonetheless, SFC official Cai Zhonghui dispelled the thought that most DeFi projects are decentralized, arguing that it is usually only a small group in charge of most tokens and control over the project’s decision-making process.

香港のデジタル経済への関心と取り組みは、仮想通貨に限られません。先月、財務局長のPaul Chan Mo-poは、暗号市場の変動や暗号企業の倒産が懸念材料であるにもかかわらず、香港がWeb3を探求する『最適な時期』であると述べました。香港の財務首脳は、適切な規制と開発がWeb3採用を支える革新的な環境を創出する要因であることも強調しました。

CyberDefenderメタバース：香港警察が暗号犯罪対策プラットフォームを公開

先週、香港警察は『Cyber Defender Metaverse』という最先端プラットフォームを導入し、メタバース内のサイバー犯罪に積極的に対処することを目指しています。この革新的なWeb3プラットフォームは、Web3およびメタバースに関連する潜在的リスクと課題について一般市民に教育します。香港警察は『Exploring the Metaverse（メタバース探検）』というタイトルの初開催イベントを開催し、参加者と共にこの仮想空間での安全確保策、特に犯罪防止に関する議論を行いました。

デジタル資産犯罪の増加

この問題の緊急性を強調し、サイバーセキュリティ・技術犯罪局（CSTCB）のイップ・チュックユ主任査察官は出席者に対し、メタバースがもたらす様々なリスクについて説明しました。チュックユは、投資詐欺、無断アクセス、窃盗、性的犯罪など、サイバー空間で一般的に見られるすべての犯罪がメタバースでも発生し得ると指摘し、2022年だけで香港で2,336件の仮想資産関連犯罪が発生し、約17億ドルの損失をもたらしたという統計を共有しました。今年は状況が悪化し、第一四半期に663件が報告され（5億7,000万ドルの損失）、前年に比べ75％増加しています。

教育イニシアチブとAMLガイドラインでデジタル犯罪に対処

このような懸念の高まりに対処するため、香港警察はプラットフォームを活用し、特に若年層を対象とした教育イニシアチブを強化する計画です。目的は、ティーンエイジャーに最新技術の進展、潜在的な落とし穴、そして関連犯罪防止の重要性について認識を高めることです。香港証券規制委員会（HKSRC）も、デジタル資産と取引する際に機関投資家が自己防衛できるよう、最新のマネーロンダリング防止ガイダンスを共有しました。
強化された顧客確認（KYC）およびデューデリジェンス要件は、仮想資産を扱うすべての企業に適用され、マネーロンダリング活動に対する堅固な防御策が確保されます。サイバー犯罪は国境に縛られないことを認識し、香港が高度なKYC規則を採用することで、暗号を利用して身元を隠し、資金を都市を通じて流すことを狙う犯罪者にとって魅力が低下します。

暗号取引所と現地企業が香港での拠点確保を積極的に模索

小売投資家向けにサービスを提供しようとする暗号取引所は、マネーロンダリング防止条例（AMLO）および証券先物条例（SFO）の承認を取得しなければなりません。先週、香港SFCは要件を改訂し、二重ライセンスを保有する場合は各ライセンスごとに2名の責任者が必要だったものが、2名の責任者で済むようになりました。この変更は、適格な責任者が不足しているという人材不足を考慮したものです。都市国家の証券監視機関は、新体制が施行される際に仮想資産プロバイダーからの申請を検討し始めると述べました。

その間、複数の取引所と金融サービスプロバイダーが市場シェア獲得に向けて準備を進めています。HTXは香港法人HTX HKの設立を発表し、5月26日から取引プラットフォームで住民に暗号サービスを提供します。これは、Gate Groupが拡大戦略の一環としてGate.HKを導入した2日後のことです。HTX HKは5月29日のツイートに従い、SFCに対しライセンス運営者としての申請を提出しました。類似の計画を持つ他の企業にはOKXや仮想通貨プラットフォームJPEXが含まれます。

初期の報告によれば、香港は今年後半に複数の暗号企業にライセンスを付与する準備ができています。元SFC職員で現在Stratford FinanceのCEOであるAngelina Kwanは、香港で開催されたWow Summitで、都市国家が多くの暗号企業にアピールし、新たな規制枠組みを促したと語りました。元規制当局は3月末に中立パネルに対し、当局が受け取った多数の申請の中で、年後半に少なくとも8社が暗号ライセンスを取得すると見込んでいると述べました。3月初め、財務局長のChristian Huiは、2022年10月に香港が地位回復の計画を開始して以来、80社以上の暗号企業（中国本土からの企業も含む）が香港の展望を探ることに関心を示していると述べました。

ZA Bank、仮想資産取引サービスの開始を検討

現地の国有銀行も暗号ベンチャーとの協業に関心を示しています。5月24日の発表で、ZA Bankは小売向け仮想資産取引を提供する計画を確認し、地元でライセンスを取得した仮想資産取引所と提携して規制承認を得ることを目指しています。ZA Bankは香港金融管理局が監督するデジタル香港ドルのパイロットプロジェクトを支援しています。先月、同銀行は香港の暗号企業に対し通貨換算サービスを提供し、トークンの引き出しに対する決済機関としての役割を準備していると伝えられました。当時、Bloomberg は報じたところによると、同バーチャルバンクはライセンスを取得した暗号取引所パートナーが米ドル、香港ドル、人民元での引き出しを完了できるようにする意向です。
ZA BankのCEOであるRonald Iuは、ライセンス取得済みの取引所HashKeyとOSLがすでに通貨換算サービスを利用しており、ステータスが認められ次第、さらに多くの取引所が参加すると確認しました。Iuは、これらの企業の決済銀行として機能することで、国内外を問わず企業が成功に向けた実行可能な戦略を構築できるよう支援していると説明しました。それでも、同銀行は規制要件を満たすために必要なAMLチェックを完了しており、最近数か月間に問題は報告されていないと述べました。ZA Bankは、100社が参加したサンドボックスパイロットに続き、オンライン口座サービスを通じてWeb3スタートアップや類似の新興企業を支援しています。銀行の別の最高経営責任者であるDevon Sinは、都市の会社登記データと連携することで、最小限の情報入力でクロスチェックが可能になったと説明しました。

米国の厳しい規制環境からの追い風

香港が地位回復に向けた取り組みは、米国規制環境の強化された監視からの追い風を受けており、多くの暗号企業が海外での事業展開を検討するようになっています。当局の執行措置は有害であり、Gemini共同創業者のCameron Winklevossを含む業界の重要人物は、米国での潜在的な市場刺激策が打ち消されたと考えています。

「暗号はグローバルな資産クラスであり、西側、特に米国は常に二つの選択肢しかないという謙虚な教訓になるでしょう：受け入れるか、取り残されるか」 と、Gemini共同創業者は2月のツイートで書きました。

BitMEX元CEOのArthur Hayesは10月に、グレーターチャイナがセクターの復活を促す上で影響力を持つと指摘しました。元取引所幹部は、香港を『暗号に友好的な拠点』として再定位することが、ブルランの『強力な支柱』になると予測を絞り込みました。Hayesは、中国本土が特別行政区を暗号のテストベッドとして活用する計画がある一方で、北京は保護されていると指摘しました。

「中国の資本がそこにあれば、西側の資本もそれに応えるだろう」 と、Hayesは当時述べました。

過去に中国本土は、香港経済の繁栄が中国の金融安定性を脅かす可能性があると懸念を表明してきました。しかし、昨年10月に始まった同地域の野望は、北京当局からは控えめながらも肯定的な評価を受けています。中国本土の資本は香港がデジタル経済を追求することに敵対的な姿勢を取ってはいませんが、一部の声は、再燃した野望が長期的に持続可能でない可能性があると警告しています。

「取引所の幻想は、当局がライセンスを与えてくれれば、もしかしたら本土中国と暗号接続型の取引リンクを開始するかもしれない」という考えです」と、暗号起業家のBobby Leeは述べました。