SECが最新のスポットETF申請を却下、Grayscaleが審査請願を提出

再び、SECはビットコイン・スポットETFを作成するための申請を却下しました。今回は、Grayscaleによる申請で、既存のビットコイン・トラスト（GBTC）を転換するものです。この申請は、承認を期待する長い列の中で最も有力な候補と広く見なされていました。

出典: Twitter @Grayscale

多くの人が失望的な結果と見る中、市場はそれに応じて全体的に資産価格の新たな下落を示しました。にもかかわらず、Grayscaleはまだ戦いを諦める準備ができていません。同社は、SECの行動に対する審査請願を開始したと発表しました。

請願

請願を発表した際、GrayscaleはSECの行動に対する解釈を説明する際に遠慮せず、両方とも‘恣意的’かつ‘気まぐれ’と呼びました。さらに、GrayscaleはSECの行動が差別的であると考えています。

これはGrayscaleが軽率に下した決定ではないことに留意すべきです。約1か月前、同社はそのような動きに備えてチームを強化し、元米国司法長官代理、Donald B. Verrilli Jr. を雇用しました。この動きは、再度却下された場合に請願を提出するための最初のステップと当時指摘されました。

論理

SECの失策となり得るのは、過去に複数のビットコイン先物ETFを承認した決定です。Grayscaleは次のように指摘しています。“SECは、GBTCのスポットETFへの転換申請を却下し、いくつかのビットコイン先物ETFを承認したことから、ビットコイン投資商品に一貫した扱いを適用できていません。規制当局が特定資産のデリバティブを保有するETFに安心できるのであれば、同じ資産を直接保有するETFにも論理的に安心できるはずです” 本質的に、Grayscaleはデリバティブに基づくETFを承認することにより、基礎となる商品—この場合はビットコイン—に同時に信頼性を与えていると考えています。

しかし、SECは何が論理的で何が論理的でないかについて異なる見解を維持しています。過去の多くの却下された申請と同様に、SECは潜在的な発行者が自社製品が“詐欺的および操作的行為や慣行を防止するように設計されている”および“投資家と公共の利益を保護する”ことを示すことに失敗したと考えています。

SECは却下を説明するにあたり、その決定がビットコイン自体への非難のサインとして行われたものではなく、むしろそのような製品の潜在的発行者に責任を負わせるものであることを明確にしています。“委員会は、修正第1号により変更されたこの提案規則変更の不承認は、スポットビットコインを保有する製品とCMEビットコイン先物を保有する製品の相対的な投資品質の評価や、ビットコイン、あるいはブロックチェーン技術全般がイノベーションや投資としての有用性や価値を有するかどうかの評価に基づくものではないと強調しています。むしろ、下記で論じられるように、NYSE Arca が提案が証券取引法第6条(b)(5)項の要件に一致していることを示す負担を満たしていないため、修正第1号により変更されたこの提案規則変更を不承認しています。”

市場の反応

この決定に対する反応として、市場はさらに厳しくなりました。最近の痛みから回復した後、ビットコインは週単位でわずかな上昇を示しましたが、Grayscaleの却下後数時間で約5％の下落を示し、すぐにその上昇は消えてしまいました。

出典: CoinMarketCap

この下落傾向は、インフレの上昇と継続的な懸念が一因である可能性が高いものの、最新の申請の却下は状況をさらに悪化させました。当面は、$19k が強固な底値となっているようで、BTC は複数回の下落試みで突破できていません。

今後の展望

これは長い却下の列の中で最新のものに過ぎないかもしれませんが、同様の製品を発行しようとする企業からの申請は今後も絶え間なく続くでしょう。Grayscaleに関しては、“GBTC をスポットビットコインETFに転換するという当社のコミットメントは揺らぐことはなく、今後も揺らぎません” と述べています。

この請願で何が起こるにせよ、状況が解決するまでにはしばらく時間がかかるでしょう。当面、GBTC はその種別の中で世界最大級のファンドの一つであり続けています。