暗号通貨の曜日効果は錯覚かもしれない

暗号通貨市場は決して閉まらない。ビットコイン (BTC ) は、日曜日の午前3時でも、火曜日のウォール街取引時間の真ん中でも同様に取引できる。これにより、暗号通貨は主に決まった取引時間帯に取引される株式とは大きく異なる。

それは投資家にとって興味深い疑問も生む: 暗号通貨が毎日毎時間取引されるなら、リターンが一貫して高くなる特定の日はあるのだろうか？

2026年に¹号として Finance Research Letters に掲載された研究は、12種類の暗号通貨の時間単位価格データを用いてこの考えを検証した。研究者は、ビットコイン、イーサリアム (ETH )、テザー USDt、BNB の4つの活発に取引される暗号通貨を対象とし、さらに Avalanche (AVAX )、カルダノ (ADA )、Chainlink、ドージコイン (DOGE )、ソラナ (SOL )、TRON (TRX )、USDC、XRP の8つの取引が少ない暗号通貨と比較した。

一見すると、結果は一部のコインに本当に「良い日」があることを示唆しているように見える。ビットコインは月曜日にプラスの効果を示した。イーサリアムは水曜日にプラスの効果があった。BNB は金曜日に際立っていた。カルダノは土曜日に強さを示した。

しかし、研究者が各日の時間ごとに詳しく見ると、状況は変わった。見かけ上の曜日効果は、通常、ほんの数回の短い期間によって引き起こされていた。言い換えれば、実際に月曜日効果や水曜日効果、金曜日効果があるわけではなく、むしろ特定の時間帯の効果がたまたまその曜日に現れたということが多かった。

日次データが実際に起きていることを隠す理由

ビットコインが月曜日の2時間だけ急激に上昇し、残りの22時間はほぼ横ばいだと想像してみよう。投資家がその日の平均リターンだけを見ると、月曜日は異常に強いように見えるかもしれない。

それは月曜日自体が重要であるという印象を与える可能性がある。時間単位のデータは、実際のパターンがはるかに狭いことを明らかにできる。

この区別は重要である。投資パターンは、ある程度一貫性があり、実際に捉えることが実用的な場合にのみ有用だからだ。1日中続く広範なパターンは、投資家が買い時や売り時を判断する際に影響を与える可能性がある。一方、1〜2時間に集中したパターンは、取引手数料、スプレッド、税金、そしてパターンが消失する可能性を考慮すると、はるかに利用が難しい。

研究はまさにこの種の集中を発見した。個々の平日結果のいくつかは統計的に有意であったが、全曜日を比較した広範なテストでは、市場全体で信頼できる平日パターンを示す暗号通貨は見つからなかった。

• ビットコインの有意な月曜リターンは、UTC の 06:00 と 18:00 に集中していた。
• イーサリアムの水曜効果は主に UTC の 01:00、02:00、07:00、20:00 に現れた。
• テザーの日曜効果はマイナスで、UTC の 10:00 と 21:00 前後に集中していた。
• BNB は金曜の遅い時間帯に最も顕著な動きを示し、20 時から 23 時までの急激な反転を含んでいた。
• カルダノは、取引が少ない暗号通貨の中で唯一有意な日次効果を示し、土曜日の 0 時に最も強い結果を示した。

数値はどのように見えたか

以下の表は、研究で報告された結果のみを使用しています。時間は UTC 表示です。

より重要な教訓は市場効率性に関すること

初心者投資家にとって、研究で最も有用な考え方は、特定のコインを特定の日に買うべきだということではなく、市場には小さな予測可能性のポケットが存在するが、簡単で再現可能な利益獲得手段は提供されていない、という点である。
これは重要な違いである。
市場は、広く利用可能な情報が価格に迅速に反映されるほど効率的とみなされる。もしすべての投資家がビットコインが毎週月曜日に確実に上昇すると知っていれば、トレーダーは日曜日に買い始めるだろう。その余分な需要は価格を早期に押し上げ、徐々に月曜の優位性を消してしまう。
研究は、暗号通貨でも同様のことがすでに起きている可能性があることを示唆している。研究者は、持続的なカレンダー異常ではなく、限られた短期間の非効率性を見つけた。いくつかの異常なリターン期間は存在したが、資産や時間帯が異なる場所に散在していた。
もう一つ興味深い結果がある。効果は、研究対象の活発に取引される暗号通貨の方が、取引が少ないグループよりも顕著だった。これは逆説的に聞こえるかもしれない。初心者は、取引が少ない資産の方が効率が低く、したがって利用しやすいと考えるだろう。
しかし、流動性が深く、取引活動がより規則的であるほど、統計的に小さなパターンを検出しやすくなる可能性がある。取引が少ない資産はノイズや不規則な取引、大きな孤立した変動が多くなる。取引が活発であれば、機会自体が小さくても、データがよりクリーンになる。

暗号通貨を購入する「最高の日」を見つけることよりもこれが重要な理由

この研究は、デジタル資産における大きな変化を示唆している。暗号通貨はより成熟した金融市場へと変わりつつある。流動性が高まり、プロの取引が一般的になるにつれ、明らかなパターンは長期間にわたって利用しにくくなるはずだ。
これは価格が予測可能になることを意味するわけではない。むしろ逆である。非効率性は数時間だけ現れ、資本を引き付け、トレーダーが反応すると弱まる可能性がある。
長期投資家にとって、完璧な平日を執拗に追い求めることはあまり有益でなくなる。ビットコインを月曜に買うか火曜に買うかの違いは、資産選択、ポジションサイズ、リスク許容度、保有期間、そして暗号市場全体の方向性ほど重要ではないだろう。
また、研究者が継続的に取引される資産を調査する際に、時間単位、さらにはそれ以上の詳細なデータが重要である理由も浮き彫りにする。日次の終値は24時間を1つの数値に圧縮する。この方法は多くの質問には概ね有用だが、リターンパターンが正確に現れる時点を特定する目的では誤解を招くことがある。

正しいコインを選ぶ以外の投資視点

投資家がこの調査結果を考える別の視点がある。暗号市場が成熟し続けるなら、取引、カストディ、決済、ステーブルコインインフラ、デリバティブを提供する企業は、月曜や金曜が最高のリターンを生むかどうかに関わらず、参加者の増加から恩恵を受ける可能性がある。
Coinbase Global (COIN ) は、最も明確な上場企業の例の一つである。

研究は Coinbase を調査対象にしていないため、同社が特定の時間帯パターンの直接的な受益者として提示されているわけではない。関係はより広範である。Coinbase は投資家や機関がデジタル資産を取引・やり取りするために使用するインフラを提供している。その事業は、特定の時間にどのコインが上昇するかを予測することよりも、参加者数、取引活動、カストディ、ステーブルコイン、その他の暗号サービスに密接に結びついている。
この区別は有用である。3時間の市場異常から利益を得ようとするには、タイミングを正確に当てる必要がある。一方、取引インフラ企業の株式を保有することは別の投資論であり、デジタル資産が人々や機関にとって引き続き重要であり、取引・保有・送金・金融商品構築が続くと予測する賭けである。
Coinbase は基本的なスポット取引だけでなく、事業を拡大している。現在、デリバティブ、ステーブルコイン経済、カストディ、サブスクリプション、その他のサービスを含む。2025年、同社は純収益 69 億ドルを報告し、そのうち取引収益が 41 億ドル、サブスクリプション・サービス収益が 28 億ドルだった。2026年第二四半期には、暗号取引量に占める同社のシェアが過去最高の 10.3% に達したと Coinbase は述べている。
投資家にとって、これは Coinbase を暗号の「道具と資材」アプローチの有用な例にする。月曜朝にビットコインがアウトパフォームするかを判断しようとする代わりに、投資論は市場参加者が取引する際に使用されるインフラに焦点を当てる。
しかし、依然として大きなリスクが存在する。Coinbase は暗号取引量、資産価格、競争、手数料圧力、規制にさらされている。暗号と結びつく上場企業は、広範な株式市場よりもはるかに急激に変動する可能性がある。暗号通貨を保有する代替として低リスクと見なすべきではない。

投資家への要点

この研究から得られる最も価値ある結論は新しい取引カレンダーではなく、単純な説明への警告である。
日次リターンは、市場パターンを実際よりもはるかに強く、持続的に見せることがある。研究者が暗号を時間単位で検証した結果、見かけ上の平日効果はほとんどが数短いウィンドウに絞られた。これらのウィンドウは資産ごとに異なり、広範な統計テストでも市場全体に信頼できる曜日効果は示されなかった。
投資家にとって、これは簡単で継続的な取引優位性を探すよりも、デジタル資産市場がどのように進化しているかを理解する方が有用であることを示唆している。暗号がより流動的になり、機関投資家が増え、取引が活発になるにつれ、より大きな機会は買うべき正しい時間を予測することではなく、24時間金融市場の基盤となるインフラを構築する企業を見つけることにあるかもしれない。

参考文献:

^{1. Aalipour, N., Mehdian, S., & Rezvanian, R. (2026). Are day-of-the-week effects in cryptocurrencies real? Intraday evidence from active and less active cryptocurrencies. Finance Research Letters, 110634. https://doi.org/10.1016/j.frl.2026.110634}