ヨーロッパの暗号資産業界、EU議員のMiCA承認を歓迎

先週、欧州議会（EUの立法機関）は、やや目立たない4月20日の投票を受けて、暗号資産市場（MiCA）規則を制定しました。この投票は賛成517票、反対38票、棄権18票で終了しました。MiCAは欧州理事会の承認がなければ施行されませんが、画期的な法律の最終段階で示された圧倒的な支持は、5月16日の最終行政手続きで争われる可能性は低いことを示しています。

このニュースに対し、仮想資産プロバイダーを含む複数のデジタル資産企業が、過去数日間で新規則に準拠するために事業運営を変更する姿勢を示しました。議員は4月19日の討論の後、資金移転規則についても529対29で賛成票を投じました。

暗号資産のライセンスおよび資金移転規則は、暗号ウォレットプロバイダー、取引所、ステーブルコインプロバイダーも対象としています。その他の資産から市場価値を引き出す発行体は、十分な準備金を保持しなければなりません。このパッケージは、マネーロンダリング防止のための消費者保護やその他の監督指針を概説しています。デジタル資産を伴う送金は、従来金融（TradFi）と同様の「トラベルルール」の対象となり、取引の主要情報を送金双方のサービスプロバイダーが取得・保存することが義務付けられます。

新規則の重要ポイント、これまでの反応、そして各国の規制状況の評価は以下の通りです:

暗号資産市場法（MiCA）の範囲とタイムライン

木曜日の投票は13対1の差で、2020年に導入された法案パッケージの草案におけるさらなる成功を示しました。いくつかの重要な詳細は、6月に欧州連合官報に掲載されるまでに調整が必要です。その間、欧州証券市場監督機構（ESMA）と欧州銀行監督機構（EBA）は具体的なガイドラインを策定することが期待されています。
英語で作成されたバージョンは、2022年7月に理事会で初めて合意され、昨秋に予備的合意が成立しました。欧州議会の経済・通貨委員会は確認し、10月の投票で28対1で包括的な暗号規則が承認されました。しかし、法的枠組みは通過前に2回の遅延に直面しました。最も最近のケースでは、1月にEU議会が当初合意された2月の期限をさらに2か月延期し、24の公用語への翻訳問題を理由にしました。11月の最初の遅延も、立法文書の技術的性質に起因していました。

重要性と実施: 信頼性への規制

MiCAは、欧州連合内の事業運営に統一された立法枠組みを提供する重要なマイルストーンと見なされています。MiCAは、欧州におけるセクターを適切に統治するための共通ルール標準を基盤として築くことを目指しています。これにより、現在既存の金融サービス法の監督下にないデジタル資産の規制など、グレーゾーンが明らかになります。

571ページにわたる草案文書には、ブロック内の仮想資産発行体の設立、事業、ガバナンスに関する規則が含まれています。ステーブルコインに関する特定の規定は2024年7月から施行され、CASP（暗号資産サービスプロバイダー）に関する規則を含むその他の規則は2025年1月に施行される予定です。全体として、待望のパッケージは地域に新たな規制時代をもたらすでしょう。

スタートアップは、実施の潜在的な受益者として注目されています。賛成派は、採用により投資家が離れがちだったニッチな魅力が高まり、投資家の関心を呼び戻すと見ています。業界専門家は、枠組みのライセンス要件が長期的に銀行機関と暗号企業との損なわれた関係を修復するのに役立つと考えています。3月の銀行危機の余波で事業から撤退したり関心を凍結した数行の銀行も、ライセンス取得企業と協力する意向を示しています。

暗号コミュニティからの反応

予備的承認は予想通り、様々な層からコメントを呼びました。MiCAはデジタル資産業界の多くの一般的課題に法的確実性を提供し、その実施が投資家を後押しするという見方が広がっています。業界専門家は承認結果に言及し、法規制の画期的なものとして称賛しました。一方、暗号企業の幹部は、MiCAが暗号資産サービスプロバイダー（CASP）への承認スタンプとしての役割を果たすことに楽観的な姿勢を示しています。

“細部は重要ですが、全体としては我々が共同で直面している課題への実用的な解決策だと考えています。欧州連合で暗号取引所が運営するための明確なルールが今や整備されました” BinanceのCEO CZはツイートで投稿しました。

Coinbaseのチームも、投資家保護におけるMiCAの重要性について同様の見解を示しました。

「この包括的な枠組みは、暗号組織に地域で投資・成長する自信を与えるでしょう」 とCoinbaseは述べました。

Gemini共同創業者のTyler Winklevossもコメントし、米国の遅々とした進展と不透明さを批判しました。

「米国の規制当局は内部争いに忙しく、暗号産業に最も基本的な明確性を提供することを拒んでいる一方で、欧州連合はちょうどMiCA規則を承認し、ヨーロッパの暗号に包括的な規制枠組みを提供しました」

今後の規則は、ブロックチェーンソリューションへの信頼をさらに高める可能性があります。過去に規制の不確実性が広範な採用の障壁となってきました。SettleMintのCEO Matthew Van Niekerkは、この立法がトークン化債券などの革新的ソリューションを試したい銀行を含む潜在顧客の関心を高めると見ています。

MiCAがもたらす多くの利点がある一方で、枠組みにはいくつかの顕著な欠点もあります。EUのMiCAは、非代替性トークン（NFT）や分散型金融（DeFi）に関する追加規則の余地を残しています。これらの側面を除外したことは、イノベーションのさらなる研究のための余地を提供する実務的な妥協と言えますが、同時にパッケージが簡略化されていることも示しています。

MiCAの欠点

欧州中央銀行（ECB）の監督委員会メンバーであるElizabeth McCaulは、今月初めに提案された規則は暗号資産を統治するには不十分であり、強化が必要であると警告しました。McCaulは主張し、CASPはより厳格な要件と強化された監視を受けるべきだと述べました。彼女は、現在の暗号資産サービスプロバイダーの分類が非効率で、最大手暗号取引所の規模を考慮していないことを懸念しています。

ベテラン投資銀行家は、活動ユーザー数が1500万人の閾値に達していないため、MiCAの下では重要と見なされなかった破綻したFTXを例に挙げました。世界で2800万から2900万のアクティブユーザーを抱えるBinanceも、EU基準ではまだ重要と見なされません。その代わりに、ECB委員は取引量やカストディ企業の保有資産など、CASPの重要性を実際に表す定量的指標の採用を推奨しました。

欧州各国における規制状況

ヨーロッパは旗手ブロックになることにコミットし続けており、加盟国のいくつかも同様です。

フランスは一歩先を行くことを目指す

ドイツ、マルタ、エストニアなど、いくつかの欧州諸国も具体的な制度を持っていますが、フランスほどMiCA規則への備えにおいて投資誘致、消費者保護、市場安定の最適なバランスを取っている国はありません。

先月、USDC発行元のCircleは、同国で暗号サービスプロバイダーとして登録する計画を明らかにし、CEOのJeremy Allaireは同国の「イノベーション志向の暗号規制への包括的な取り組み」を称賛しました。Circle自体もMiCA規則とそのブロック全体への広範な影響に備えており、現在のデジタル資産サービスプロバイダー規制枠組み（PSAN）で既に66社の暗号企業が認可されている司法管轄に拠点を置くことは、同社にとって戦略的でした。

ウクライナはMiCAを最初に実施する国の一つになりたい

ウクライナは承認に対して最初に反応した国の一つで、当局は今後の規則を採用する意向を示しています。立法枠組みを称賛し、上級議員のYaroslav Zheleznyakは述べ、政府はその一部条項の実施を支援することに熱心であると語りました。これらの取り組みには、国家証券・株式市場委員会を含む関連機関が関与します。

議会財政・税務・関税政策委員会副委員長の発言は、国家証券・株式市場委員会からのコミュニケーションにより協調されました。

「これは真に歴史的な出来事です。ウクライナはこの規則を国内法に実装することになると確信しています。現在、法案の本文はほぼ完成しており、まもなく主要なステークホルダーと議論を開始します」 と委員会の公式ウェブサイト上のコミュニケーションは述べています。

この東欧国は、2022年2月の加盟申請と6月の候補国ステータス取得により、EUの候補国と見なされています。

英国政府は枠組みの実施に圧力を感じている

一部の観察者は指摘しており、枠組みの進捗とアプローチが国内レベルの立法と明らかに対照的であることが分かります。欧州では主に英国に焦点が当てられており、デジタル資産に関する制度が不十分であるため、ブロックチェーン技術のグローバルハブになるという目標で遅れを取っています。英国政府は2月初めに暗号立法計画の詳細を明らかにし、同月末に提案募集の相談期間を開始しました。

4月18日のインタビューで、財務省のエコノミック・セクレタリーであるAndrew Griffithは、暗号産業の秩序回復を目的とした具体的な法律が1年以内に実現できると述べました。

現在段階的に導入されつつある英国の暗号規制は、既存の金融原則に基づいているため適応性があります。また、EU法の要素も取り入れており、変化し続けるセクターにおいてさらに理想的になる可能性があります。

「[MiCA]の中には興味深い側面があり、皆が好むと考えているので、私たちの文書にそれを組み込みました」 と、HM Treasuryの金融サービス局長であるGwyneth Nurseは、最近終了したInnovate Finance Global Summitで述べました。

業界リーダーは、導入のペースが遅く、適切なタイミングでのみ法律を導入することにこだわることで、将来の改正の必要性がなくなると考えています。すでに、次期規則の範囲外に残された項目に対処するための追補的立法規則を含む、潜在的なMiCA 2.0の議論が出ています。英国政府は4月末までに今後の暗号立法の具体的内容を議論する予定です。