人工知能
CoreWeave: クラウドAIハイパースケーラー
AIコンピューティング・アズ・ア・サービス
AIはほぼすべてのビジネスでますます重要になっており、DeepSeek のような非常に効率的で低コスト、かつオープンソースのものを含む、ますます強力なモデルが登場しています。
しかし、AIに関連する計算需要は非常に変動しやすく、多くのユーザーにとっては必要なチップやデータセンターを直接所有するよりも、クラウドサービスに依存する方が合理的です。他の計算負荷が高いタスク、例えば特殊効果の生成などでも同様です。
このようなクラウドサービスにアクセスする一つの方法は、Amazon の AWS (AMZN )、Google Cloud (GOOGL )、Microsoft の Azure(MSFT ) といった大手クラウドプロバイダーを利用することです。
もう一つの選択肢は、AI に特化したクラウドプロバイダーに直接依頼し、AI 計算に必要なハードウェアだけに特化したインフラを利用することです。
この種の最大手プロバイダーの一つが CoreWeave で、2017 年から GPU を積み上げてきました。CoreWeave は現在、40億ドルの調達を目指す IPO を検討しており、評価額は 350億ドルに達する見込みです。
したがって、投資家は同社が AI ブームからどのように利益を得る位置にあるのか、そして業界の将来に対する不確実性が高まる中でどのように対応しているのかを知りたがるでしょう。
CoreWeave の歴史
CoreWeave は 2017 年に設立されたクラウドコンピューティング業界の新参者です。当初は GPU（Graphics Processing Unit）を用いた暗号通貨産業向けの計算に特化していました。
GPU はもともと 3D ビデオゲーム向けに設計されたグラフィック計算用チップで、CPU が少数の複雑な計算を順次処理するのに対し、数千もの単純計算を並列に実行することに特化しています。
結果的に、GPU は暗号通貨マイニングに最適な設計であることが判明し、さらにニューラルネットワークを用いた AI 計算にも適していることから、GPU 専門メーカーである Nvidia (NVDA ) の AI ハードウェア分野でのリーダーシップを支える存在へと急成長しました。
(当社の専用レポートで Nvidia の投資ケースをご覧ください
その後、2019 年に GPU 計算に特化したまま、より汎用的なクラウドサービスへと事業を拡大しました。
CoreWeave が大量の GPU を早期に取得したことにより、追加の計算リソースを求める AI スタートアップにとって重要なパートナーとなりました。
“昨年はまだ GPU にアクセスできる企業がありましたが、供給が極端に逼迫したとたん、‘これらをどこで手に入れるか？’という状況になりました。
CoreWeave を利用していた AI 企業がベンチャーキャピタルにそのことを伝えると、投資家側は金鉱を見つけたかのように反応しました: “なぜ私たちは彼らと話をしていないのか？” と。
適切なタイミングでの資金調達に恵まれた CoreWeave は、複数の資金調達ラウンドを経て、2024 年には 11 億ドル規模の資金調達まで実現しました。
“私たちは、現在および将来の高性能コンピュート需要を満たすために必要なミッションクリティカルなインフラ基盤を構築するリーダーとして、CoreWeave が台頭してきたと信じています。”
CoreWeave の概要
これまでのところ、同社は主に米国でインフラを構築しており、北米にサーバーの大半を配置し、欧州にも 3 カ所設置しています。
出典: CoreWeave
出典: CoreWeave
CoreWeave は機器の「健康状態」を常に監視し、潜在的な問題を事前に検知してダウンタイムやサーバー性能低下のリスクを低減しています。
計算能力に加えて、CoreWeave はサーバーのセキュリティレベルも高く提供しています。これは AI に伴うデータプライバシーや安全性の問題、米国および海外企業との激しい競争を考慮すると重要な要素です。
技術的には大手テック企業の競合であるものの、Microsoft が最大顧客であることから、CoreWeave はパートナーとしても高く評価されています。
2024 年、CoreWeave は約 20 億ドルの収益を上げ、2025 年には 80 億ドルの成長目標を掲げています。
出典: CoreWeave
CoreWeave が提供する AI クラウドサービスの鍵は柔軟性です。急成長する企業は瞬時に計算リソースを増強でき、プロジェクトが終了すればすぐに縮小できます。数百社の顧客を抱えることで、GPU の利用率を最大化できるよう最適化しています。
“2 ヶ月前には存在しなかった企業が、今や 5 億ドル規模のベンチャーキャピタル資金を調達しています。彼らにとって最も重要なのは計算リソースへのアクセスであり、これがなければ製品や事業を立ち上げることはできません。”
CoreWeave の優位性
コスト優位性
多くの業界では、ある程度の専門化がコスト削減につながります。これにより、企業は専門知識を深め、製品やサービスを最も安価に提供できるようになります。
CoreWeave も同様で、レガシープロバイダーに比べて最大 35 倍高速、80% 低コストのサービスを提供すると主張しています。
これらの数字は比較対象を選んでいる可能性がありますが、総じて CoreWeave が業界の多くよりも安価であることは事実です。
例えば、Digital Ocean の包括的データベースによると、最も安価な GPU プロバイダーは CoreWeave で、Quadro RTX 4000 GPU へのアクセスは時給 0.35 ドルです。
出典: CoreWeave
また、Oracle (ORCL ) も価格面で競争しており、スタートアップ向けにクラウド GPU 価格を積極的に引き下げて市場シェアを獲得しようとしています。
(この件に関する詳細は当社の専用レポート「Oracle (ORCL)：データベース巨人、Stargate、そして DeepSeek」をご覧ください。
GPU のみを提供するという専念により、CoreWeave はチップの活用率最大化に強みを持ち、使用単価を削減しています。
「ビッグスリーがクラウドリージョンを構築する際、数十万から数百万の汎用ユースケースに対応するためにリソースを割り当てますが、GPU 計算用に割り当てられる容量はごく一部です。」
早期にクラウド GPU サービスを提供したことにより、スケールメリットでオーバーヘッドや R&D コストを削減し、コスト優位性を実現しています。
技術的専門性
専門プロバイダーとして、CoreWeave は AI 企業向けにカスタマイズされたデータセンターを構築できます。そのため、特定のモデルに特化したインフラを必要とする AI 企業は、CoreWeave に依頼して専用インフラを構築してもらうことが可能です。
この専門知識は、汎用的な GPU 特化型データセンターの構築にも活かされ、人員、エネルギー消費、冷却システムなどの最適化につながります。
また、クライアントはハードウェアインターフェースや GPU の健康状態を最適化する手間から解放され、コアコンピタンスに集中できます。
このため、Inflection AI が 13 億ドル規模の GPU クラスタを構築した際にも、CoreWeave が資金調達ラウンドで支援しました。
「彼らは私たちに連絡し、『地球上で最も高性能なスーパーコンピュータの一つを構築してほしい』と言いました。
『これが私たちの求めるものです、実現できますか？』と。現在、私たちは FLOPS で上位 5 位に入るスーパーコンピュータを 2 台構築しています。
Nvidia との共生関係
CoreWeave は他のチップも提供しますが、計算リソースの大半は Nvidia のチップに依存しています。GPU は暗号通貨ブーム、続く AI ブームにより供給が逼迫しており、半導体ファウンドリは需要に追いついていません。
この状況は、Nvidia がクライアントへの供給速度で AI の勝者をある程度選べるようになるという結果を招きました。
Nvidia は CoreWeave に対して寛大で、AWS などの大手クラウドリーダーよりも優先的に GPU を供給しています。これはAWS をはじめとする大手クラウドプロバイダーが自社の AI チップ開発で Nvidia への依存を減らそうとしているためです。
長期的には、Nvidia の顧客が自社の高いマージンを考慮し、垂直統合でコストを削減しようとする可能性がありますが、これは CoreWeave にとっては有利です。なぜなら、CoreWeave はデータセンター構築に専念し、Nvidia の最新 GPU（H100、H200 など）へのアクセスを確保できるからです。
“自社でチップを製造しないことは決して不利ではありません。むしろ、Nvidia からより多くの GPU を確保できる点で私たちの継続的な努力が助けになっています。”
結果として、CoreWeave は大手クラウドプロバイダーが供給に苦慮する際に、必要な計算リソースを提供できる企業としてのイメージを確立しています。
出典: CoreWeave
スーパー GPU 時代
最近、CoreWeave は一般提供される Nvidia GB200 NVL72 インスタンスを持つ初のクラウドプロバイダーとなりました。Nvidia の GB200 NVL72 は単一の巨大 GPU として機能し、従来の H100 モデルを大きく上回る性能を持ち、エネルギー効率も向上しています。AI 業界がチップよりもエネルギー不足に直面する可能性がある中で、これは重要なポイントです。
出典: Nvidia
GPU を単に積み重ねるだけのデータセンター設計は時代遅れになりつつあります。
「現在のデータセンターでは、電力と冷却の要件が高まったため、従来の NVIDIA H100 サーバーや GB200 スーパー チップトレイを同じラックに収めることはできません。
熱効率と電力節約が向上したことで、ラックに搭載できる GPU の数が増え、顧客にとってはより多くの GPU を提供できるようになりました。」
CoreWeave の未来
どれだけの計算リソースが必要か？
テクノロジー業界で最も注目される数兆ドル規模の疑問は、AI の将来です。
一方で、技術は予想以上に速く進化しており、これは CoreWeave のような企業にとって理想的です。AI 業界全体と同等、あるいはそれ以上のスピードで成長すると考えられます。ハイパースケーラーやクラウドプロバイダーは AI の最大の受益者となり、AI はあらゆる企業が何らかの形で利用するほど普及すると予想されます。
しかし、長期的に AI アプリケーションに必要な計算力がどれほどかは不透明です。中国の DeepSeek が米国の OpenAI の 1/25 の価格で同等の成果を提供できることが明らかになり、業界はまだその影響を測り切れていません。
これまで、より高度なモデルは必然的に多くの計算資源を必要とし、電力供給がボトルネックになると考えられていました。その結果、大手テック企業が原子力発電所の将来供給を巡って争奪戦を繰り広げました。
DeepSeek はこの考え方を大きく揺るがしました。もし AI の将来が多数の小規模で超効率的なオープンソース AI にシフトしたら、巨大なギガワット規模のデータセンターは不要になる可能性があります。
このシナリオは、計算優位性をビジネスの堀（モート）とした OpenAI にとっては深刻な脅威となります。
しかし、CoreWeave にとっては長期的な見通しに大きな影響はありません。AI のトレーニングや利用コストが極端に低下すれば、ほぼすべての企業が自社の AI モデルを顧客サービス、保守管理、HR、営業、マーケティングなどに活用したいと考えるでしょう。多くの企業はハードウェアの管理を望まず、モデル非依存で低コストなプロバイダーである CoreWeave が、独自のソリューションを押し付ける大手クラウドサプライヤーよりも選ばれる可能性が高まります。
どの GPU が使われるのか？
現在のところ、CoreWeave は主に業界リーダーである Nvidia のチップに依存しています。GB200 の導入により、近い将来もこの傾向は変わらないでしょう。
長期的には、いくつかの企業が Nvidia の並列計算技術を模倣した新たな GPU ライクテクノロジーを開発する可能性があります。その場合、CoreWeave は必要に応じて新プロバイダーへ徐々に移行できる柔軟性を持ちます。
また、全く新しい AI 計算手法が登場した場合でも、CoreWeave のスケールと AI 特化型クライアントネットワークは、そうした技術の導入パートナーとして最適です。
特に、Nvidia と長年のパートナーシップを築いてきた点が強みです。CoreWeave は自社で AI チップを開発しようとはせず（Google、Microsoft、Meta、AWS などとは異なり）、むしろ Nvidia の最新 GPU を迅速に導入できる立場にあります。
(AI アプリケーション向けの将来の GPU に関する詳細は、DigitalOcean のこの記事をご参照ください。)
暗号通貨
将来的に CoreWeave が関与する可能性のあるもう一つの領域は暗号通貨です。企業は AI 市場へ大きくシフトしていますが、暗号通貨も依然として大量の計算リソースを必要とします。
ドナルド・トランプ氏が米国の暗号通貨リザーブ（ビットコイン、イーサ、XRP、Solana、Cardano）を計画していることから、暗号通貨が米国の金融・決済エコシステムの重要な一部になる可能性が高まっています。
公式性が高まるほど、信頼できるインフラプロバイダーとして CoreWeave のような企業が選ばれる可能性が高くなります。
したがって、将来的にこの分野が同社の事業にとって無視できない規模になることが予想されます。
結論
CoreWeave は単なる AI 企業というより、急速に拡大する業界に対するサービスプロバイダーです。そのため、ニューラルネットワークの種類やトレーニング手法といった技術的な揺れに対して、他の多くの AI 企業よりもリスクが低いと言えます。
最新かつ最も強力な GPU へのアクセスを確保できる限り、AI に取り組むすべてのスタートアップにとって選ばれるパートナーであり続けるでしょう。
DeepSeek のような強力なオープンソースモデルの登場は、CoreWeave のビジネスにとって大きな追い風となります。たとえ業界全体の計算需要が減少したとしても、VC 資金のハードルが下がり、OpenAI への競争が激化することで、より多くのスタートアップが CoreWeave のような低コストクラウドプロバイダーに依存するようになるからです。
これらの小規模で機敏なスタートアップは自前の AI データセンターやインフラを構築せず、クラウドプロバイダーに依存します。大企業も自社の独自 AI を開発したいが、機密データを外部サーバーに預けたくないというケースでも同様です。
したがって、IPO が近づく中で CoreWeave は、個別の AI モデルや技術の微妙な違いを理解せずとも、AI 業界全体に賭ける投資家にとって魅力的な選択肢となるでしょう。
