投資対象のトップ10風力発電株 (9月 2026)

空気からのエネルギー

人類の歴史の長い間、エネルギーは2つの源、すなわち人間と動物の筋力、そして木材の燃焼に限られていました。その後、化石燃料の大量使用によって産業革命が起こりましたが、これには深刻で拡大する環境コストが伴いました。現在、太陽光と風力を中心に再生可能エネルギーへの転換が本格化していますが、依然として総エネルギー消費のごく一部にすぎません。太陽光については、当記事の別記事「Top 10 Solar Power Stocks to Invest In」で詳しく取り上げました。

風力は実際、他の水力と共に、人類が最初に利用したエネルギー源の一つであり、水車や風車が使われてきました。欠けていたのは、回転ブレードの機械的エネルギーを利用可能な電力に変換する方法です。複雑な電磁石のおかげで、現代の風力は最も安価な化石燃料とさえコスト面で競争できるようになっています。

出典: EIA

風力発電市場

世界の風力発電市場規模は2021年に993億ドルで、2030年まで年平均成長率6.5％で拡大すると予測されています。

このセクターは陸上と洋上の生産に分かれています。

陸上は一般的にレベル化されたエネルギーコストがはるかに低いものの、生産が予測しにくく、地域住民からの反対が多いです。

洋上は紙面上ではコストが高く見えますが、ベースロード電力供給の役割をより適切に果たし、他の再生可能エネルギーがバックアップバッテリーなしでは達成しにくい課題を克服します。

陸上は現在の風力発電（2021年で71.7％）の大部分を占めていますが、将来の成長の大半は洋上から来ると見られています。なぜなら、風の通り道にある最適な陸上サイトはすでに使用されているからです。

太陽光とは対照的に、風力は大手公益事業者が管理する非常に集中化された再生可能エネルギーであり、小規模事業者の関与はほとんどありません。

1. Ørsted A/S

デンマークのエネルギー生産者は、2006年にエネルギーの83％が化石燃料で生産されていた状態から、2022年にはわずか8％にまで削減し、2025年までに再生可能エネルギー比率99％に達する見通しです。

出典: Orsted [securities_stock_price_tag symbol="d2g.de" exchange="xetra"]

同社は1991年に洋上風力発電所を創設した最初の企業であり、現在は世界最大の風力発電所も運営しています。

Ørstedは設置済みの再生可能エネルギー容量が15.4 GWで、さらに4.9 GWが建設中で、合計30.6 GWが設置済みまたはプロジェクト中です。

この電力の半分は洋上風力発電所からで、陸上の発電は太陽光と陸上風力がほぼ同等に分かれています。計画されている成長の大半は洋上風力発電にあります。

Ørstedはデンマーク、英国、ドイツ、米国、台湾、ベトナムに風力発電所を持っています。

風力発電の先駆者かつリーダーとして、Ørstedはセクターへのエクスポージャーを求める投資家にとって最も注目すべき風力株です。

2. Vestas Wind Systems A/S

Vestasは風力タービンの設計、製造、設置を行う企業です。累計で166 GWを設置しており、他社よりも多くの風力タービンを製造・設置しています。現在は146 GWをサービスしています。

同社は32 GWのプロジェクトパイプラインを保有しています。中国を除く風力製造市場のシェアは2010年の20％から35％に拡大しました。また、収益、受注、EBIT（利息・税金控除前利益）マージンも競合他社を上回っています。

風力の深刻な課題の一つは、風力ブレードがリサイクルできず埋め立てられることでした。Vestasは最近、完全リサイクルを可能にする新しいエポキシ化学を発表しました。これにより、風力産業は完全な循環バリューチェーンになることが期待されます。

出典: Vestas

また、風力で世界初のグリーンアンモニアプラントを稼働させる可能性も探っており、これにより水素の輸送や天然ガスを使用しない肥料の製造が可能になります。

規模、技術的優位性、そして高いマージンにより、Vestasは風力供給チェーンにおいて比較的安全な投資先であり、同社のタービンは業界で最高水準です。

3. Siemens Energy AG

産業機器のリーダーであるSiemensのエネルギー部門は、風力サプライチェーンに深く関与し、完全に組み立てられた風力タービンと関連サービスを提供しています。

Siemens Energy (ENR.SW ) はガスタービン、電力網、エネルギー貯蔵、炭素回収など他のエネルギーソリューションにも参入しており、しばしば技術を海外企業にライセンスしています。

その結果、世界のエネルギーの1/6^thが90か国でSiemens Energyの技術を用いて生成されています。ユニークな技術の一つとして、Siemensは圧縮空気エネルギー貯蔵（CAES）というバッテリー非依存型エネルギー貯蔵も提供しています。この技術的リードは年間10億ドルの研究開発投資によって支えられています。

Siemens Energyは現在、統合を最終段階に Siemens Gamesa（旧Gamesa Corporación Tecnológica）の統合を進めており、これは2017年に開始されたプロセスです。特に、2018年にGamesaはØrstedが管理する世界最大規模の1.3 GW風力発電所の装備入札に勝利しました。

同社は2020年以降、受注残を継続的に拡大しており、強い需要を示しています。

出典: Siemens

Siemens Energyはエネルギー分野全体のリーダーであり、風力だけに限りません。エネルギー需要の拡大と、発電をより環境に優しく効率的にする必要性に投資家が注目すべき興味深い企業です。電化の潮流は、風力タービンからスマートグリッド、エネルギー貯蔵まで、あらゆる段階でSiemensの技術が活躍するため、同社に大きな恩恵をもたらすでしょう。

4. Northland Power Inc.

Northlandは3 GWの発電資産に経済的関心を持っています。

また、プロジェクトや建設中の潜在容量として最大20 GWのポートフォリオも保有しています。これには、台湾沖合の1,044 MW Hai Long洋上風力プロジェクトへの60％の株式、ドイツの1.6 GW Nordseeクラスター、そしてポーランド沖合の最大1,200 MW Baltic Powerプロジェクトへの49％の株式が含まれます。

出典: Northland

パイプラインの大部分は洋上風力プロジェクト（60％）で、欧州と北米に焦点を当てています。

Northlandは固定金利債務で積極的な拡大を資金調達しており、金利上昇からある程度保護されていますが、最新の資金調達では金利7.34％が必要でした。

Northlandは、再生可能エネルギーの急速な拡大と、上昇する炭素税との組み合わせに賭けたい投資家に適した株式です。インフレと組み合わせれば、同社の長期風力資産は大きな価格決定力を得られ、債務返済コストも大幅に削減できるでしょう。

5. Xinjiang Goldwind Science & Technology Co., Ltd.

Goldwindは中国の風力リーダーで、累計設置容量は97 GW（47,000台のタービン）で、56 GWをサービスしています。同社は2022年に中国風力市場の23％を占め、オンショア風力発電で世界をリードする中国のリーダーです。

歴史的にオンショアのリーダーであった同社は、現在は洋上および沿岸設置にも積極的で、ますます大型化するタービンに注力しています。

同社は水処理事業にも参入しており、33都市に66の子会社を持ち、2022年に1億2500万ドル（総収益64億ドル中）をもたらしました。

中国は風力発電のリーダーですが、主要産業企業は地政学的緊張や中国株全般への投資家の懸念から株価が下落しています。このリスクは過小評価できませんが、Goldwindのような風力リーダーを割安で取得できる機会ともなり得ます。

6. Boralex Inc.

Boralexは総設置容量3 GWの風力発電事業者で、風力は総容量の4/5^th以上を占めています。

同社は小規模・分散型プロジェクトに注力しており、成長ポートフォリオは多数の10〜30 MWプロジェクトと、最大で100〜120 MW規模のプロジェクトで構成されています。

Boralexの現在の活動は主にカナダとフランス、そして少量の米国に焦点を当てています。2030年までに米国は同社活動のほぼ半分を占め、EU+UKもポートフォリオに加える予定です。

出典: Boralex

Boralexの容量成長は風力と太陽光のバランスの取れたミックスを目指し、現在の風力容量を2倍以上にしつつ、太陽光をさらに増やす計画です。成長目標は野心的で、2030年までに現在の容量を4倍にすることを目指しています。

最大手ではありませんが、Boralexは小規模プロジェクトに注力することでリスク分散ができ、単一の大型旗艦開発の問題で成長が脅かされる可能性が低くなります。

成長の大部分が太陽光から来るため、Boralexは現在は風力、将来的には太陽光にもエクスポージャーを求める投資家にとって魅力的な株式であり、再生可能エネルギー全体の需要を活かすことができます。

7. Nordex SE

Nordexはドイツの風力タービンメーカーで、陸上タービンに注力しています。

同社は40か国で名目出力44 GWを設置しており、現在は31 GWの容量をサービスしています。

陸上技術に特化することで、Nordexは顧客に可能な限り低いエネルギーコストを提供しています。

2016年にスペインのメーカーAcciona Windpower（AWP）がグループに統合され、Nordexの米国・インドでのプレゼンスが拡大しました。AWPはコンクリートタワーと大型風力発電所開発者との取引に関する専門知識ももたらしました。2022年の欧州外の売上は全体の38％を超えました。

同社は2022年にサイバーセキュリティ事故に見舞われましたが、2022年末には設置量が正常に戻りました。

激しい競争圧力と相まって、スペインとドイツのいくつかの製造拠点を閉鎖せざるを得ませんでした。現在は負債削減と2022年の困難からの回復に取り組んでいます。

業界リーダーではありませんが、Nordexは堅実な技術と産業規模を持ち、最近の苦境で株価は下落しました。これが機会か公正価値かは投資家が慎重にリスクを評価すべきです。

8. Cadeler A/S

風力業界の株は風力タービンメーカーや風力発電所運営者に焦点が当たりがちですが、別の小さなセグメントがしばしば無視されています。洋上風力発電所は建設が必要で、風力タービンは現場へ運搬されなければなりません。

Cadelerはデンマークの企業で、風力タービンの基礎を建設し組み立てる船舶の主要サプライヤーです。また、容量増強のために新しい船舶とクレーンを注文しています。

同社は601件の風力タービン設置を行い、700万世帯に電力を供給しています。2020年から2022年にかけて受注残を193％増加させ、風力発電所運営者の野心的な成長計画に支えられました。

同社はEnetiとの合併を検討しています (NETI)。Enetiは石油・ガス産業向けに改造された洋上サービス船から作られた、風力発電所建設用の5隻の特殊船舶を保有しています。また、2024年と2025年に納入予定の2隻の船舶も発注済みです。

Enetiとの合併により、Cadelerは欧州の風力発電所建設サービスのリーダーとなります。同社は2026〜2030年の期間に、業界が新規建設のために19〜25隻の船舶が不足すると見込んでおり、これによりCadelerのようなサービス提供者は強い価格決定力を得る可能性があります。特に新造船は組み立てに数年要するためです。

Cadelerに投資することは、洋上風力発電の急速な成長予測に賭けることであり、基盤となる特殊船舶インフラはまだ追いついていません。さらに、ロシアガスと高価なLNGからの転換がEU+UKの風力セクター成長をさらに加速させるでしょう。

9. TPI Composites, Inc.

TPI Compositesは風力ブレードを製造しており、Vestas、GE、Nordex、Enerconなどの業界リーダーが顧客です。9つの製造工場を運営しています。

出典: TPI

同社の売上は2016年のIPO以来、年平均成長率15％で伸びており、IPO以降、中国以外の風力ブレード市場でのシェアは2016年の16％から2022年には38％に拡大しました。

修理、検査、リサイクルといったサービスも提供しています。

同社は自動車市場にも進出しており、複合素材の専門知識を活かして自動車やトラックのフレームを提供しています。従来素材と比べて複合素材は軽量で耐食性が高く、設備投資も少なくて済みます。特にEVにとっては、軽量フレームが航続距離の延長やバッテリー容量削減につながり、新型EV設計時の重要課題となります。

TPI Compositesは、風力タービンの重要部品であるブレード分野で業界をリードし、規模を活かして自動車など新市場への参入を進めています。

10. Broadwind, Inc.

BWEN 価格チャート

Broadwindは高精度大量製造を専門とするメーカーで、主な市場の一つは風力タービンに必要なタワーやギアボックスなどの部品です。

2018年に風力以外への多角化を推進して以来、Broadwindは鉱業、発電、造船、発電、石油・ガスなど大型機械を必要とする他分野でも活動しています。圧倒的に風力が最大のセグメントで、売上の半分を占めています。

製造拠点は米国の5州にあります。

出典: Broadwind

2023年第一四半期に、同社は前年同期比で売上を17％伸ばしました。また、$1.75億規模の風力タービンタワーの「変革的」な新受注を獲得し、2023年初期の評価額の2倍以上となり、2023年と2024年に納入予定です。さらに、IRA（インフレーション削減法）の施行により、2023年からは粗利益が$3,000万に達すると見込んでいます。

出典: Broadwind

Broadwindは米国内で産業サプライチェーンの再配置から恩恵を受ける株式です。また、時価総額がまだ小さく成長余地が大きく、あるいは大型風力タービンメーカーがBroadwindの精密製造技術を統合するための買収対象になる可能性もあります。