投資対象のトップ10風力発電株 (11月 2026)

風から得るエネルギー

人類の歴史の大半では、人や動物の筋力と木材の燃焼が主なエネルギー源でした。産業革命は化石燃料の大量利用に支えられましたが、深刻な環境負荷ももたらしました。太陽光や風力などの再生可能エネルギーへの転換は進んでいるものの、総エネルギー消費に占める割合はまだ限定的です。太陽光については別の記事「投資対象の太陽光発電株10選」で詳しく取り上げました。

風と流れる水は、風車や水車を通じて何世紀にもわたり利用されてきました。発電機によって、回転する羽根の機械的エネルギーを電力に変えられるようになりました。適した場所では、現代の風力発電は化石燃料に対抗できるコストで電力を生み出せます。

出典: EIA

風力発電市場

2023年6月の記事が引用した市場推計では、世界の風力発電市場は2021年に993億ドルと評価され、2030年までの年平均成長率は6.5％と予測されていました。

このセクターは陸上と洋上の生産に分かれています。

陸上風力は通常、電力単位当たりの平均発電コストである均等化発電原価（LCOE）が低くなります。発電量は天候に依存し、事業が近隣住民の反対に直面する場合もあります。

洋上風力は一般に費用が高い一方、強く比較的安定した風により設備利用率を高められます。ただし発電量は天候に左右され、一定のベースロード供給を保証するものではありません。蓄電やその他の柔軟性を提供する資源は電力系統を支えますが、追加費用が必要です。

記事が引用した2021年の推計では、陸上風力は市場の71.7％を占めていました。これは発電量の比率ではありません。開発済みの陸上地点に加えて新しい場所を利用できる洋上でも、大きな成長が見込まれていました。

大規模な風力事業は主に大手発電会社やエネルギー企業が開発します。小規模事業者や地域共同体の事業もありますが、屋根上の太陽光発電に比べ、小規模な風力発電は一般的ではありません。

1. Ørsted A/S

デンマークの同グループは、化石燃料中心の生産から再生可能エネルギーへ転換しました。熱と電力の生産に占めるグリーンエネルギーの割合は、2006年の17％から2022年通年では91％に上昇しました。当時の目標は2025年までに99％とすることでした。

出典: Orsted

グループの前身企業の一つは1991年に世界初の洋上風力発電所Vindebyを建設しました。Hornsea 2は2022年の稼働開始時点で世界最大の稼働中の洋上風力発電所でした。

2023年3月31日時点で、Ørstedは再生可能エネルギーの累計設置総容量15.478 GWと、最終投資決定済みの事業4.903 GWを報告しました。最終投資決定前の落札・契約済み事業まで含めると30.943 GWでした。異なる開発段階を含む数字で、すべて稼働中の設備を意味するものではありません。

設置済みの洋上風力容量は8.871 GWでした。陸上には風力3.464 GW、太陽光1.028 GW、蓄電40 MWが含まれていました。落札済みの将来事業の大半は洋上風力でした。

Ørstedはデンマーク、英国、ドイツ、米国、台湾で稼働設備と開発事業を展開していました。ベトナムは市場開発の対象で、稼働中の風力発電所ではありませんでした。2023年6月、同社はベトナムでの活動縮小を表明しました。

Ørstedの洋上風力での地位は、投資家に同分野へ投資する機会を提供します。業績は事業の実行、電力販売契約、資金調達費用などに左右されます。

2. Vestas Wind Systems A/S

Vestasは風力タービンの設計、製造、設置、保守を行います。2023年6月には、88カ国で累計166 GW超の設置と146 GW超の保守契約を報告しました。同社によると累計設置容量は他のタービンメーカーを上回っていました。

2023年第1四半期の開発事業ポートフォリオは32 GWでした。記事は中国を除く市場シェアを35％とし、2010年の20％から増加したと説明しました。ただし高い利益率がグループ全体に当てはまるわけではありません。2022年の特別項目前EBIT利益率はマイナス8％で、サービス事業の利益率は21.4％でした。

複合材料のタービン翼はリサイクルが難しく、廃棄された翼は埋め立てられることがありました。Vestasは2023年2月、エポキシ系の翼をリサイクルする新しい化学プロセスを発表しました。商業規模への拡大は残されていましたが、材料の循環利用を支え得る技術でした。

出典: Vestas

同社は風力、太陽光、電気分解を組み合わせたグリーンアンモニア事業も示していました。アンモニアは水素の輸送や天然ガスを使わない肥料生産に利用できます。当時は計画段階の事業でした。

規模、技術経験、サービス事業により、Vestasは風力産業の重要な供給企業となっています。一方、2022年のグループ全体のマイナスの利益率は、費用圧力や事業実行が業績に影響することを示します。

3. Siemens Energy AG

Siemens Energyは2020年にSiemensから分離した独立したエネルギー技術企業です。風力事業を通じてタービンと関連サービスを提供します。

Siemens Energy (ENR.SW ) はガスタービン、電力網、エネルギー貯蔵、炭素回収など他のエネルギーソリューションにも参入しており、しばしば技術を海外企業にライセンスしています。

同社によると、その技術は世界の電力の約6分の1を生み出すために90カ国以上で使われていました。総エネルギー消費の比率ではありません。電池を使わない蓄エネルギー技術として圧縮空気エネルギー貯蔵（CAES）も提供しています。記事は年間研究開発費を約10億ドルとしました。

2023年6月、Siemens EnergyはSiemens Gamesaの完全統合を最終段階まで進めていました。これはSiemensの風力事業とGamesa Corporación Tecnológicaの2017年の合併とは別の手続きです。Siemens Gamesaは2018年、Ørstedの約1.3 GWの洋上風力発電所Hornsea 2向けにタービンを受注しました。

記事は2020年以降の受注残の増加を強い需要の兆候と説明しました。

出典: Siemens

Siemens Energyは風力に限らず、さまざまなエネルギー技術を扱っています。電力需要の拡大と生産効率の改善は機会をもたらし得ます。電化はタービン、スマートグリッド、蓄エネルギー設備の需要を支え得ますが、業績は契約や事業実行にも左右されます。

4. Northland Power Inc.

記事が扱った時期、Northlandは約3 GWの発電資産に経済的持分を保有していました。

記事は開発・建設事業の潜在容量を最大20 GWとしました。その中には当時の台湾沖の1,044 MWのHai Long事業への60％持分と、ポーランド沖の最大1,200 MWのBaltic Power事業への49％持分が含まれました。ただし、ドイツの1.6 GWのNordseeclusterへの49％持分はすべて、2023年5月にRWEへ売却済みでした。6月時点では同社の将来ポートフォリオに含まれません。

出典: Northland

記事によると開発ポートフォリオの約60％は、欧州と北米を中心とした洋上風力事業でした。

Northlandは拡大資金の一部に固定金利債務を利用していました。これにより、その部分への金利上昇の即時の影響を抑えられます。記事は直近の資本調達費用を7.34％としましたが、全債務に適用される金利ではありません。

Northlandへの投資の考え方は、再生可能エネルギーの拡大と炭素価格上昇の可能性に関連していました。物価連動の販売契約は収入を支え得ます。インフレは固定金利債務の実質価値を減らす場合がありますが、名目の利息や元本返済額を自動的に減らすわけではありません。

5. Xinjiang Goldwind Science & Technology Co., Ltd.

2022年のGoldwindの累計設置容量は約97 GW、タービン数は4万7,000基でした。中国の新規風力設置容量では12年連続で首位でした。記事は保守容量56 GWと中国市場シェア23％を示しました。中国自体が陸上風力の大きな市場です。

歴史的にオンショアのリーダーであった同社は、現在は洋上および沿岸設置にも積極的で、ますます大型化するタービンに注力しています。

2022年の水処理事業には33都市の66社が含まれました。年次報告書の総売上高は464億3,700万元でした。記事は総売上高を約64億ドル、水事業を1億2,500万ドルと換算して示しました。ドル建ての金額は適用為替レートに依存します。

中国は風力発電のリーダーですが、主要産業企業は地政学的緊張や中国株全般への投資家の懸念から株価が下落しています。このリスクは過小評価できませんが、Goldwindのような風力リーダーを割安で取得できる機会ともなり得ます。

6. Boralex Inc.

記事はBoralexの総設置容量を約3 GWとしました。風力はその5分の4超を占めていました。

同社は小規模・分散型プロジェクトに注力しており、成長ポートフォリオは多数の10〜30 MWプロジェクトと、最大で100〜120 MW規模のプロジェクトで構成されています。

Boralexは主にカナダとフランスで活動し、比較的小さい米国事業を2030年の計画に沿って拡大しようとしていました。英国は将来の目標だけではありません。2022年7月にInfinergyを買収し、すでに現地基盤を拡大していました。

出典: Boralex

拡大計画は風力と太陽光を含みました。目標は2025年に総容量4.4 GWを達成し、2030年には約8.8 GWへ倍増することでした。4倍という目標は記事の約3 GWではなく、計画の以前の基準である約2.2 GWに対する数字でした。

最大手ではありませんが、Boralexは小規模プロジェクトに注力することでリスク分散ができ、単一の大型旗艦開発の問題で成長が脅かされる可能性が低くなります。

計画で太陽光の役割が拡大したため、Boralexは風力と太陽光の両方への投資を求める投資家に関連する企業でした。両分野の成長は再生可能エネルギー需要につながっていました。

7. Nordex SE

Nordexはドイツの風力タービンメーカーで、陸上タービンに注力しています。

記事の対象時点でNordexは40カ国に約44 GWの定格容量を設置し、約31 GWに保守サービスを提供していました。

Nordexは陸上タービンに特化し、電力単位当たりの生産費が低いソリューションを提供しようとしています。

2016年のAcciona Windpowerの統合により、Nordexは北米・中南米とインドで事業基盤を拡大しました。コンクリートタワーや大規模開発会社との協働の知見も加わりました。記事によると2022年の売上の38％超は欧州外でした。

同社は2022年にサイバーセキュリティ事故に見舞われましたが、2022年末には設置量が正常に戻りました。

競争と費用の圧力から、スペインとドイツの一部生産施設を閉鎖しました。2023年6月時点では、債務削減と厳しかった2022年からの回復が重要課題でした。

Nordexは技術と産業能力を保有していましたが、財務上の困難が株価を圧迫しました。低価格が機会なのか、財務や受注実行のリスクを反映したものなのかを投資家が評価する必要がありました。

8. Cadeler A/S

風力業界の株は風力タービンメーカーや風力発電所運営者に焦点が当たりがちですが、別の小さなセグメントがしばしば無視されています。洋上風力発電所は建設が必要で、風力タービンは現場へ運搬されなければなりません。

デンマークのCadelerは、洋上タービンと基礎を設置する専用船を提供します。同社は施工能力を増やすため新しい船舶とクレーンを発注していました。

記事はCadelerが設置したタービンを601基とし、その発電量を欧州の約700万世帯の需要に相当すると説明しました。顧客の拡大計画を背景に、2020～2022年の受注残が193％増加したともしています。

Cadelerは2023年6月16日、Enetiとの合併契約を発表しました（NETI）。当時Enetiは5隻の専用設置船を保有していました。追加発注した2隻の新造船は、2024年第4四半期と2025年第2四半期の引き渡しが予定されていました。

提案された合併は洋上タービンと基礎の大規模な設置サービス企業を生む予定でした。記事は2026～2030年に19～25隻の設置船が不足する可能性を示しました。新造船の建造には数年かかるため、不足はサービス会社の交渉力を高め得ました。

Cadelerへの投資の考え方は、予想される洋上風力の拡大と専用船の供給状況に関連していました。ロシアのガスと高価なLNGへの依存を減らす取り組みも、EUと英国の新規事業を支え得ました。

9. TPI Composites, Inc.

2023年6月、TPI CompositesはVestas、GE、Nordex、Enerconなどにタービン翼を供給していました。記事は工場数を9カ所としました。

出典: TPI

2023年6月の説明資料によると、売上高は2016年の株式公開以来、年平均約15％増加していました。中国以外の陸上タービン翼市場のシェアは、対応する容量で測ると2016年の16％から2022年の38％に拡大しました。

修理、検査、リサイクルといったサービスも提供しています。

当時TPIは複合材料の技術を自動車やトラックの構造部材に広げていました。複合材料は軽量化と耐食性向上に役立ちますが、必要な設備投資は製造方法に依存します。EVでは軽い構造が航続距離の延長や必要な電池容量の削減につながる可能性があります。

重要なタービン部品の供給企業であるTPIの機会は、風力産業の発展に関連していました。大規模な複合材料製造の経験は、自動車など他市場でも機会を提供しました。

10. Broadwind, Inc.

BWEN 価格チャート

Broadwindは高い精度が求められる大型部品を製造します。重要な製品には風力タワーやギアボックスなどがありました。

2018年からBroadwindは鉱業、発電、造船、石油・ガスへの多角化を進めました。対象期間には、風力は依然として売上高の約半分を占めていました。

製造拠点は米国の5州にあります。

出典: Broadwind

2023年第1四半期の売上高は前年同期比17％増の4,890万ドルでした。同社は1月、2023～2024年に履行する1億7,500万ドルの風力タワー注文を「事業を変える規模」として発表しました。受注額は記事が示した2023年初めの時価総額の2倍を超えていました。同社によると、タワー工場をフル稼働した場合、インフレ抑制法のインセンティブによって2023年以降の年間粗利益に最大約3,000万ドルを上乗せできる可能性がありました。

出典: Broadwind

Broadwindは米国の産業サプライチェーン拡大から恩恵を受け得ました。小さな時価総額は成長余地を示しました。精密製造技術を求める大手メーカーによる買収は、発表された計画ではなく投資上の可能なシナリオでした。