コモディティ
トップ10バッテリーメタルと再生可能エネルギー鉱業株
金属は新たな石油
The green energy revolution is aiming to replace fossil fuels with renewables. This will drastically reduce the need for coal, oil, and gas energy extraction. However, EVs, solar panels, and wind turbines require specific materials to be built.
出典： Rio Tinto
例えば、電気自動車の大量普及には膨大な量の鉱物が必要となります。特にグラファイト、銅、リチウム、シリコン、コバルト、マンガン、ニッケル、そしてレアアース元素です。持続可能な開発シナリオでは、銅の需要は2020年の110,000トンから2040年には3,119,000トンへと増加します。より穏やかな「政策シナリオ」でも、銅の需要は951,000トン、すなわち8.6倍に増える見込みです。
エネルギー転換のすべての側面でも同様です。より強固な電力網は銅とアルミニウムを必要とします（最大の送電ケーブルはアルミニウムで作られています）。風力タービンはレアアース元素が豊富な強力な磁石を必要とします。各太陽光パネルは平均で20gの銀を含んでいます（ポリシリコンと銅に加えて）。もちろん、電力網規模のバッテリーパックも大量の金属を必要とします。総じて、電気自動車、エネルギー貯蔵、電力網は2040年までにクリーンエネルギーの鉱物需要を最も牽引するでしょう。
どの金属か？
Because many metals will be in high demand due to the energy transition, it can be a little confusing for investors to know which to pick.
エネルギー転換により多くの金属が高い需要を持つため、投資家がどれを選ぶべきか混乱しがちです。
The first one to consider is copper. This is because it is the only highly conductive metal that is cheap and abundant enough to be used at scale in batteries and grid applications. So, whether the demand comes from EVs, utility‑scale batteries, grid improvement, or energy production (solar and wind), they will all need more copper.
出典： Macro Trends
次に考慮すべきはリチウムです。電気自動車向けの代替バッテリー化学組成の多くは従来のリチウムイオンとは異なりますが、依然として大量のリチウムを使用します。これにはリチウム鉄リン酸（LFP）バッテリーやほとんどの固体電池設計が含まれます。
バッテリーに関しては、重要な金属としてさらにニッケルとグラファイトがあります。これらは高度なバッテリー化学でも大量に使用されます。
Cobalt, however, is something most batteries and EV companies are actively trying to either reduce or eliminate entirely. So it might not be a great investing idea in the long run, at least not if this is the only metal the company produces.
しかし、コバルトは多くのバッテリーや電気自動車メーカーが積極的に削減または完全に排除しようとしている要素です。したがって、長期的には投資対象としてはあまり魅力的ではないかもしれません、少なくともその企業が唯一この金属を生産している場合はです。
最後に考慮すべきは、再生可能エネルギーと電気自動車のサプライチェーンにおける中国の圧倒的な役割です。中国はこれらの金属の精錬の大部分（時にはほぼ全て）を担っています。したがって、グラファイト、レアアース金属、その他重要な金属に注目することも選択肢です。
出典： Visual Capitalist
トップ10バッテリーメタルと再生可能エネルギー鉱業株
This list seeks broad exposure to mining stocks active in metals important for batteries and renewable energy. It is also looking to reduce geopolitical risks for Western investors, with such metals increasingly used as a weapon in the US‑China trade wars. So this is a partial list, with a preference for large, liquid stocks over more speculative smaller or exploration‑stage miners (junior miners).
1. BHP Group Limited
(BHP )
BHPは地球上で最大の鉱業会社であり、銅の埋蔵量も最大で、埋蔵量は180億トン以上です。同社はまた、カリ（肥料）、ニッケル、鉄鉱石も採掘しています。
出典： BHP
2023年、BHPは金属鉱石炭鉱山の売却を完了し、再生可能エネルギーに焦点を当てた金属へと事業を再集中させました。
同社は日常業務の脱炭素化にも力を入れており、すでに炭素強度が最も低い鉱業会社の一つであり、最も速く削減している企業でもあります。炭素フットプリントの低減は主に、鉱山で使用する電力を風力・太陽光に置き換えることと、ディーゼルエンジンを電動機器に置き換えること（まずトロリー（トラック上のケーブル）を導入し、次にバッテリー）で実現されます。
出典： BHP
エネルギー転換への深いコミットメントから、BHPは投資家が鉱業セクターへのエクスポージャーを求め、石油価格への感度が徐々に低下する鉱業事業に投資する際の容易な選択肢となるでしょう。
2. Rio Tinto Group
(RIO )
Rio Tintoは世界で2番目に大きい鉱業会社です。同社の事業の大部分は鉄鉱石ですが、銅とアルミニウムの大手生産者でもあり、銅生産の拡大計画も強力です。
特に、モンゴルのオユ・トルゴイ鉱山を拡大しています。この鉱山はモンゴル史上最大のプロジェクトです。Rio Tintoは最近、鉱山の全取得を完了し、モンゴル政府（34%）と共に唯一の民間所有者（66%）となりました。
Rio Tintoは今後5年間で世界の銅供給の成長量の25%を占めると予測されています。
Rio Tintoはベンチャー企業Nutonを通じて銅抽出のイノベーションでもリーダーであり、その新技術は採掘された鉱石からの銅回収率を大幅に向上させます。
Rio Tintoのアルミニウム生産は、水力発電を利用してボーキサイトをアルミナ、そしてアルミニウムに精錬することで低炭素化されています。
同社はリチウム事業にも積極的で、アルゼンチンのRiconプロジェクトを最近取得しました。また、セルビアのJadarリチウムプロジェクトの（暫定的な）中止・凍結にもかかわらず活動を続けています。
出典： Rio Tinto
同社は銅の主要プレーヤーであり、リチウムと低炭素アルミニウムの需要増から利益を得ようとしています。しかし、主力事業は依然として鉄鉱石です。そのため、投資家はこの市場にも精通し、中国のインフラ・建設部門からの鋼材需要減少や景気後退のリスクを考慮する必要があります。
3. Glencore plc (GLNCY)
Glencore is a major mining company in copper, nickel, cobalt, silver, gold, zinc, lead, and chrome.
また、石炭（熱用・冶金用）の生産者であり、石炭、石油、ガス（1日あたり600万バレルの石油販売を含む）の取引・販売業者、そしてリサイクラーでもあります。
出典： Glencore
Glencoreの収益は主にエネルギー製品、特に石炭から得られます。ウクライナ戦争開始以降の世界的エネルギー危機により、石炭の需要は依然として高いです。
出典： Glencore
同社の投資の大半（2023年上半期に25億ドルの設備投資）は銅に向けられ、次いで石炭と亜鉛です。また、最近ではNorsk Hydroからボーキサイト（アルミニウム）資産、Pan‑American Silverから銅、Polymet Miningから銅とニッケルの資産を取得しました。
出典： Glencore
同社は寛大な配当（本稿執筆時点で約10%の利回り）を分配しています。石炭や銅の価格が下落した場合、この配当は持続可能でない可能性がありますが、いずれにせよ、株主へのキャッシュ還元という長期方針を示しています。
石炭事業の重要性は、環境に配慮した投資を求める投資家にとって問題となる可能性があります。
同時に、世界的なエネルギー需要の増加が再生可能エネルギーの拡大と石炭の需要維持を意味する場合、分散効果を提供します。
また、冶金炭は鋼の製造に重要であり、鋼は風力タービンの重要な構成要素でもあります。
4. Southern Copper Corporation
(SCCO )
Southern CopperはGrupoMexico Mineriaの子会社で、同社が88.9%を所有し、11.1%がフリーフロートで公開取引されています。会社の資産は約3分の2がメキシコ、3分の1がペルーに分かれています。
出典： Southern Copper
同社の鉱山は鉱石が非常に豊富で、2028年の生産拡大後も数十年にわたる寿命を持ち、業界で最も長いです。そのため、Southernは銅の最大生産者ではないものの（5位）、世界で最も豊富な銅資産を有する企業の一つです。また、ValeやGlencoreと共に、運営コストが最も低い鉱山の一つでもあります。
出典： Southern Copper
Southern Copperの生産は主に銅で、次にモリブデンです。世界のモリブデン生産の86%は鋼の製造に使用され、残りは化学産業で使用されています。
出典： Southern Copper
Southern Copperの鉱山資産の卓越した品質により、株主にとって地質リスクは極めて低いです。
しかし、ペルーでは最近、ラス・バンバス銅メガ鉱山など他の銅鉱山に対する大規模抗議があり、地政学的リスクがあります。メキシコの鉱業に関する新規規制もリスクとなり得ます。また、近隣では2023年10月にパナマで鉱山拡張に対する全国的な暴力的抗議が発生しました。
したがって、Southern Copper株は銅埋蔵量、生産コスト、配当利回りの観点から非常に魅力的ですが、投資家はエクスポージャーを分散させることを検討すべきです。これはすべての鉱業株に当てはまります。
5. Freeport‑McMoRan Inc.
(FCX )
Freeportは大手銅企業で、モリブデンと金も生産しています。同社は米州（アリゾナ、ニューメキシコ、ペルー、チリ）とインドネシアで生産しています。
同社は鉱山を運営するだけでなく、インドネシアで3.6億ドル規模の大規模精錬所（鉱石精錬）を建設中で、2024年に稼働予定です。
各地域は会社全体の生産の約3分の1を占めており、インドネシアが北米をやや上回り、北米が南米を上回ります。
同社はインドネシア事業のエネルギー需要を石炭からLNGや再生可能電力へ転換することで、炭素フットプリントの削減を目指しています。
Freeportは過去数年の銅価格上昇により純負債を積極的に削減し、主に自社株買いを通じて株主へ現金を還元しています。
出典： Freeport
Freeportは業界のイノベーション最前線にあり、特に米国初の完全自律搬送システム（自動運転トラック）を導入した鉱山です。
多様な資産基盤と米国内の鉱山により、Freeport‑McMoRanは多くの鉱業会社よりも管轄リスクが低いです。これにより株価はややプレミアムが付くものの、銅価格上昇の恩恵を受けつつリスクを低減したい投資家にとって良い選択肢となります。
6. Albemarle Corporation
(ALB )
Albemarleは地球上で最大のリチウム企業で、オーストラリア、チリ、アルゼンチン、米国に生産拠点があります。同社はまた、臭素も生産しています。
同社は生産と売上を着実に拡大しており、2023年の純売上は2021年の3倍になる見込みです。また、精製能力を2022年比で2027年までに3倍に拡大することを急速に進めています。2030年までにリチウム生産を3倍にすることを目指しています。
出典： Albemarle
規模のおかげで、Albemarleは比較的低コストでリチウムを生産でき、ほとんどの電気自動車メーカーやバッテリー製造業者にとって重要なパートナーです。製品の80%は長期契約で販売されています。
広範な地理的展開により、Albemarleは世界的な電化トレンドの恩恵を受け、リチウム投資をシンプルな選択肢にしています。鉱業基準で見ても比較的安全なプロファイルで、ほとんどの鉱山はオーストラリアや米国など「安全」な管轄区域にあります。
7. Sociedad Química y Minera de Chile S.A.
(SQM )
SQMは世界で2番目に大きいリチウム鉱山会社で、チリに資産を持ち、リチウムが事業の大部分を占めています。また、天然由来の硝酸カリの生産で市場リーダーであり、ヨウ素、塩化カリウム、ホウ酸、マグネシウム塩などの特殊化学品も販売しています。
出典： SQM
2023年4月、チリ政府が国内リチウム産業の部分的国有化を脅かす動きを取ったことで、同社は直面しました。最初の衝撃の後、計画の詳細が明らかになると、同国は依然として民間の外国投資を呼び込む意向であることが分かりました。
具体的には、国営リチウム会社ColdecoがSQMとの契約を再交渉しており、他のリチウム埋蔵体も開発対象となります。既存の契約は尊重され、2030年まで有効です。
交渉が続くため情報は乏しく、SQMの長期的な将来を予測するのは困難です。それでも、チリは経済が鉱業に大きく依存しており、国有化計画への初期の反発はリチウムだけでなく全鉱業への信頼にも影響し、政府は当面の野望を抑制せざるを得ませんでした。
リチウム価格の緩やかな下落と国有化の脅威が相まって株価は大きく下落し、2023年末の取引価格は2022年末のピークから約50%下落しています。
これは、同社の実質的リスクを反映していると見ることも、リスクを取る意思のある投資家が高い二桁の配当利回りを報酬として得る機会と見ることもできます。
すべてのリチウム投資と同様に、投資家は電気自動車の市場動向（需要やリチウムを使用しないナトリウムイオン電池などの革新的化学の可能性）に精通し、リチウム価格の高い変動性が今後も続くと予想すべきです。
8. Norsk Hydro ASA (NHYDY)
While not directly a battery metal, aluminum is a growing important metal in the modern world. This is partially because it is used to build lighter vehicles and infrastructure, driving fuel efficiency and reducing carbon footprint while also being 100% recyclable.
また、ほとんどの高圧送電線は低圧の銅ケーブルではなくアルミニウムで作られているため重要です。そのため、強化された電力網への投資はアルミニウム需要を増大させるでしょう。太陽光発電所も構造フレームに大量のアルミニウムを必要とします。したがって、2022年の総需要97百万トンのうち、グリーン転換で「わずか」6百万トンの需要が生まれましたが、2030年までにこの需要は2倍以上になる見込みです。
出典： Norsk Hydro
アルミニウムはボーキサイトを精錬しアルミニウムを生産する際に膨大なエネルギーを必要とする金属でもあります。
ノルウェーの水力発電とリサイクルに依存しているため、Norsk Hydroは炭素フットプリントが最も低いアルミニウム供給者の一つです。同社は2025年までに燃料を切り替え、事業を改善してさらに低減する計画で、2050年またはそれ以前にネットゼロを目指しています。
出典： Norsk Hydro
最後に、Norsk Hydroはかつてヨーロッパへの主要供給国であったロシアが西側のアルミニウム市場からほぼ遮断されたことから恩恵を受けています。
同社はグリーンエネルギーへの投資も行っており、グリーン水素プロジェクトのHavrand Hydroや産業企業向けのグリーンエネルギーソリューション提供者REIN Hydroがあります。また、EUでのバッテリー生産能力にも投資しており、合成グラファイト負極材料メーカーVianodeの30%と、EVバッテリーリサイクラーHydrovoltの50%を所有しています。
ノルウェーの水力発電と低炭素運用に注力するNorsk Hydroは、グリーン転換を支える強力な金属企業です。そのアルミニウム製品は、グリーン転換に取り組む消費者や企業から高い需要があり、低炭素アルミニウムにプレミアムを支払う意欲があります。グリーン水素についても同様で、長期的には低炭素鋼の製造においてコークス炭を置き換えることが期待されます。
出典： Norsk Hydro
9. Lynas Rare Earths Limited (LYSCF)
Rare earth metals are not technically rare on earth, although they are often hard to obtain as they are mostly present in very low concentrations instead of dense ore or nuggets like most other metals.
レアアース金属は地球上で技術的に希少というわけではありませんが、他の金属のように濃縮された鉱石や塊ではなく、極めて低濃度で存在するため、採取が困難です。
レアアース金属はコンピューティングや再生可能技術に不可欠で、特に風力タービンに必要な永久磁石や電動モーター（電気自動車含む）、高度な兵器の重要部品となります。
現在、レアアースの生産、さらには精錬の大部分は中国が担っています。最近、中国はこの準独占を「武器化」し、米国の半導体技術に対する貿易制裁への報復として、半導体産業に重要なゲルマニウムとガリウムの輸出を制限しています。
Lynasはオーストラリアに鉱山を持つレアアース採掘企業です。同社は精錬工程を中国のパートナーに委託せず、オーストラリア国内での処理施設を建設中で、カールグーリー・レアアース加工施設はほぼ完成しています（建設のタイムラプス動画参照）。また、マレーシアにも施設があり、テキサスで2025‑2026年に稼働予定のプロジェクトもあります。
出典： Lynas
レアアースは現在、戦略的資産とみなされており、中国供給への依存リスクが重大と認識されています。そのため、国際的危機や中国が他のレアアース金属の輸出をさらに制限した場合、Lynasの生産はプレミアム価格を得られる可能性があります。また、銅やリチウムなど他の金属と相関しにくい商品市場セクターでもあります。
10. Syrah Resources Limited
(3S7.F )
バッテリー技術の研究開発は主にカソード（現在は主にリチウム製）に焦点が当たっていますが、アノードはグラファイトの独自の電気特性に依存し、ほぼ「解決済み」の課題と広く見なされています。グラファイトはリチウムよりはるかに安価であるため、近い将来に大幅に変更される可能性は低いです。
この分野でも中国が支配的です。2023年10月に中国がグラファイト輸出を制限すると発表したことは問題で、グラファイト生産工程の大部分を中国が掌握しているため、中国の多くの電気自動車メーカーの計画に深刻な影響を与える可能性があります。
出典： Syrah
この動きはSyrahに有利です。同社はモザンビークでグラファイトを生産しており（鉱山寿命は50年）、米国でのアクティブアノード材料（AAM）工場の完成が間近です。これは米国内初の工場です。
Syrahは世界最大の統合型天然グラファイト企業で、中国以外で初めて統合供給者となります。そのグラファイト事業は中国以外で最大規模で、競合他社よりもはるかに高品位かつ大規模な埋蔵量を有しています。
出典： Syrah
グラファイトは必ずしも希少資源ではありませんが、電気自動車ブームにより生産に対して需要が高まっています。さらに、脱グローバリゼーションと米中貿易摩擦が問題を悪化させ、西側メーカーは中立的な第三国でより信頼できる供給元を探すようになっています。
同社は生産拡大に多額の投資を行っており、2024年までに完全な垂直統合を実現するタイミングは幸運と言えるでしょう。この世界的な状況はSyrahに有利で、同社はテスラと2件のオフテイク契約を締結しています。今後、他の西側の電気自動車やバッテリー製造業者も、できるだけ早く中国以外のグラファイト供給を確保するためにSyrahを検討する可能性が高いです。
