コモディティ
Sibanye Stillwater (SBSW): プラチナ規模、金の保護
Securities.io を Google の優先ソースに追加
貴金属とハイテク鉱山会社
貴金属と言えば、人々はすぐに金を思い浮かべ、恐らく銀も考えます。もう一つはプラチナで、宝飾品や硬貨の製造にも使用されます。
あまり知られていないのは、貴金属およびプラチナ族金属（PGM）すべてが、電子機器・半導体、グリーンエネルギー、化学製造、航空宇宙、医療、重工業などの産業分野で極めて重要な金属であることです。
同時に、地政学的・金融的不安定性により、多くの投資家がインフレや世界的な債務水準、取引相手リスクから身を守るために金やその他の貴金属といった安全資産を求めています。
したがって、ポートフォリオのリバランスを検討する保守的な投資家にとって、金と産業用貴金属の両方に関与している企業が理想的です。世界的な不安定性が悪化すれば、金とプラチナの部門は安全資産への資金流入で恩恵を受けます。
逆に、世界情勢が安定すれば、プラチナ族金属のハイテク需要が急激に回復し、需要が大きく伸びるでしょう。
プラチナ埋蔵は地球上で非常に希少で、こうしたプロファイルを持つ企業はごくわずかです。最も著名なプラチナ・金鉱山会社の一つが、南アフリカの鉱山会社 Sibanye Stillwater (SBSW ) です。
SBSW 価格チャート
プラチナ族金属（PGM）: テクノロジーとエネルギーにとって重要な理由
まず、Sibanye Stillwater の事業を深く理解する前に、同社が生産する金属について把握しておくと有益です。
プラチナは地球上で非常に希少な金属で、地殻中の存在比は約 0.00001%（百万分の一）です。このため、経済的に採掘可能な濃度のプラチナ鉱石を見つけることは極めて困難です。
プラチナの大部分は南アフリカで生産され、次いでロシアとジンバブエが続きます。たとえば 2022 年の生産量は、南アフリカが 140,000 kg、ロシアが 20,000 kg と、全体としては比較的小規模です。
プラチナ鉱石には、いわゆるプラチナ族金属（PGM）として以下の金属が共に含まれます：
- プラチナ
- パラジウム
- イリジウム
- オスミウム
- ロジウム
- ルテニウム
それぞれの特性や用途をすべて説明すると長くなりますが、共通点がいくつかあります。
まず、同じ鉱床に共に存在し、いずれも極めて希少です。プラチナとパラジウムが比較的多く、残りはさらに希少です。
その結果、金や銀と比べても全体的な生産量は非常に少なくなります。
また、プラチナ鉱石と一緒に採掘されるため、地理的にロシアと南アフリカに集中しています。したがって、ロシアとの緊張が高まる中で、西側諸国の価格に対する南アフリカ供給の影響は大きくなります。
最後に、化学的特性が似ているため、共通の応用分野が多数あります：
- 化学と触媒作用: これらの金属は化学反応の速度と効率を 100〜1,000 倍に向上させます。そのため、世界の化学産業に不可欠であり、水素や合成燃料の製造、燃料電池など新エネルギー分野でも重要です。
- 触媒は現在、プラチナの主要な需要ドライバーであり、化石燃料車の排ガス浄化装置（触媒コンバータ）に使用されています。
- 耐食性と耐熱性: 高い融点と酸化耐性（すべての貴金属に共通）により、これらの金属は合金化されて耐食性溶接や部品に使用されます。具体例は以下の通りです：
- 航空宇宙: ジェットエンジンのタービンブレード、高温電気接点、航空機用ファスナーなど。
- エネルギー・素材生産: 炉、ガラスクルシブル、発電機タービン。
- 配管（石油・ガス含む）、掘削部品、押出機（3D プリント用を含む）など。
- 高導電性: 耐食性と高導電性の組み合わせにより、回路基板、チップ、アンテナなどの電子・半導体製造に有用です。
- 近年はバッテリーや電気自動車にも利用が拡大しています。
- ニッチな医療用途: がん治療、放射線診断など。
（これら金属への投資可能性については、以下の各レポートをご参照ください）プラチナ、イリジウム、ロジウム、ルテニウムに関する詳細分析をご覧ください。
金の概要
金は歴史的に常に最も安全な通貨と見なされてきました。これは、他国や政府の信用リスクに左右されない資産であるためです。
1971 年に米ドルと金の兌換が廃止されたことで、公式な通貨としての金の役割は断たれましたが、各国の中央銀行は「万が一」に備えて大量の金を保有し、近年は安定した買い手となっています。
いくつかのデータは、中国や BRICS 諸国がドルに代わる国際貿易における金の役割を再検討している可能性を示唆しています。例えば、上海は国際金取引ハブになるべく積極的に取り組んでいます。
出典: Jim Bianco
さらに、人民元の実質的な金への兌換は、香港での新たな実物金保管倉庫の開設や、ドバイなど国際金融センターでの倉庫計画により支えられる見込みです。
BRICS の重要な柱の一つは、クロスボーダー中央銀行デジタル通貨（CBDC）パイロット「mBridge」です。中国、香港、タイ、アラブ首長国連邦が立ち上げ、サウジアラビアも最近参加しました。
これは参加者が米ドルではなく自国通貨で決済できるようにするものです。その代わりに、米国は短期国債に裏付けられたドルステーブルコインを活用した道を示しました。
“「紙の金は終わり」―BRICS がドルフリー決済を構築”（Mining.com）
全体として、過去数年のビットコインと金の価格上昇は、投資家と国家が世界的な債務水準、インフレ、通貨リスクに対して懸念を抱いていることを示しています。
これはすべての貴金属採掘・生産企業に大きな恩恵をもたらすでしょう。
Sibanye-Stillwater (SBSW): 生産、資産 & 2024 年の業績
南アフリカの Sibanye Stillwater は、世界最大級のプラチナ生産者の一つです。南アフリカは世界プラチナ生産の約 75% を占め、Sibanye Stillwater はそのうちの 1/4 を担っています。
また、同社はプラチナに強く特化した最大手であり、Anglo American (NGL0.DE ) （NGLOY）は多様な金属・地域で事業を展開する総合鉱山会社です。
Sibanye Stillwater は年間約 250 万トンのプラチナ族金属を生産し、金は約 100 万オンス、銀は 270 万オンス、クロム、亜鉛、銅は少量です。
この生産の大半は南アフリカの鉱山からですが、北米にも主要なプラチナ鉱山資産「Stillwater」があり、米国最大の PGM 生産者であり、南アフリカ・ロシアに次ぐ世界有数の規模です。
また、リサイクル事業でも金属を回収しており、古い触媒コンバータやその他プラチナ含有材料からできるだけ多くの金属を再利用しています。
この活動は 2025 年 6 月に米国リサイクラー Metallix を 8,200 万ドルで買収 することで拡大しました。
Metallix は産業廃棄物から貴金属をリサイクルすることを専門としています。ノースカロライナ州グリーンビルの拠点では、約 4.2 百万ポンドの貴金属含有廃棄物を処理し、2024 年 12 月 31 日までの 12 ヶ月間で銅、金、イリジウム、パラジウム、プラチナ、ロジウム、銀を大量に生産しました。
プラチナと PGM の価格は、電気自動車（EV）が内燃機関車（ICE）を急速に置き換えると市場が予測したときに最低点に達しました。
出典: Bullion Vault
このシナリオは最終的に実現する可能性がありますが、ハイブリッド車への需要増加と新たな PGM 用途の拡大により、プラチナと PGM の需要崩壊への懸念は緩和されています。
また、Stillwater 鉱山の生産抑制や南アフリカでの極めて低い生産コストにより、プラチナ価格が最低水準にあっても Sibanye Stillwater は利益を確保でき、現在の金の強気相場でも好調を維持しています。
バッテリー & グリーンメタル: Keliber リチウムとその先
プラチナが水素製造に果たす役割から、Sibanye Stillwater は長らくグリーンエネルギー分野で活動しています。同社は特にリチウムと銅という、グリーン・トランジションに不可欠な金属への拡大を目指しています。
リチウムに関しては、フィンランドの Keliber リチウムプロジェクトの建設完了 が重要なステップです。
同プロジェクトは、鉱山・濃縮施設・リチウム精製所を備え、Sibanye Stillwater が 79.82% を保有し、最低でも 18 年間で 15,000 トンのバッテリー向けリチウム水酸化物単水体を生産できる見込みです。
この投資は、魅力的な鉱山目的地での地理的分散化の機会と、電気自動車サプライチェーンに供給するという共通ビジョンを持つ既存リチウム産業プレーヤーとの長期的関係構築の機会を提供します。
このプロジェクトは EU 地域で最も進んだ完全統合型リチウム水酸化物プロジェクトです。
これにより、欧州の電気自動車サプライチェーンの自立性が高まり、最も厳しい排出基準に対応した地元供給が期待されます。
金セグメント: 2024 年の生産量、実現価格、見通し
金価格の急騰とプラチナ価格の依然として低迷により、2024 年の Sibanye Stillwater の収益において金は大きな比率を占め、平均受領価格は 1オンス当たり $3,049 でしたが、2025 年の金価格はさらに上昇しています。
過去数年は生産量が緩やかに減少していましたが、鉱山の拡張、新プロジェクト、鉱山従業員との給与交渉終了、追加投資により、近い将来の生産は安定すると見込まれます。
ウランによるオプショナリティ: Beisa/Neo Energy 取引
Cooke 金鉱山 には 32.2 百万ポンドのウラン鉱物資源があります。同時に、2024 年末に同社は英国拠点の Neo Energy Metals（NEO.L）に Beisa ウランプロジェクトを売却し、代わりに Neo Energy の 40% の株式を取得し、将来的に販売されるすべてのウランに対するロイヤリティを受け取る権利を得ました。
この取引により、同社は低炭素核エネルギーの上昇余地にもエクスポージャーを持ちつつ、資本を PGM と金の生産拡大に回すことが可能となります。
ロングテールリスク: 小惑星採掘は PGM を脅かすか？
プラチナと PGM は地球上では極めて希少ですが、宇宙空間では驚くほど豊富に存在します。したがって、将来的に宇宙での採掘が 新たな宇宙ベース経済の中心 になる可能性があります。
これは時折、PGM 採掘企業に対する潜在的な脅威として言及されます。
地球上では金やプラチナの採掘深さが 2〜4 km に達しますが、たった一つの小惑星 16 Psyche は、直径約 200 km の金属塊で、現在の価格で評価すると $10〜700 クインティリオン（10 の 18 乗）もの価値があるとされています。もちろん、実際にその価値が維持されるとは限らず、金とプラチナの価格は暴落するでしょう。
長期的には、技術進歩により小惑星採掘が日常的な作業となれば、プラチナは非常に安価で豊富な金属になる可能性があります。
それは、かつては希少で高価だったアルミニウムが、現在では数百万トン規模で広く利用される金属となった経路と似ています。
しかし、小惑星採掘技術は成熟するまでに数十年先になると予想されるため、現時点の投資家にとっては大きな懸念とはなりません。
結論
Sibanye Stillwater は、ポートフォリオの分散を検討する投資家にとって興味深い資源企業です。
一方で、同社は化学製造から汚染制御、航空宇宙合金に至るまで、現代社会を支える重要な金属群の世界最大級の生産者の一つです。
これらの金属は、将来の宇宙ベース経済や水素経済にとって不可欠であり、南アフリカの鉱山に代わる代替供給源はほとんどありません。
他方で、同社は金・銀・プラチナ・パラジウムという「アンチフラジイル」な貴金属も採掘しており、世界的な貿易・経済・地政学的リスクが悪化すれば、テック株のようなボラティリティの高い投資よりもポートフォリオに安定性をもたらす可能性があります。
さらに、同社はウラン価格にもエクスポージャーを持ち、ウランは現在ロシアからの供給が中心で、供給不足が懸念されています。
同社の株価は、プラチナ価格が長期低迷にあった最低点をすでに抜け、金価格が上昇し始める前の段階です。金属価格が今後も上昇し続ければ、会社の利益は数倍に拡大する可能性があります。
したがって、Sibanye Stillwater はほとんどのポートフォリオにおいて位置付け可能であり、具体的なエクスポージャーは投資家のリスク許容度とマクロ経済予測に依存します。
Latest Sibanye Stillwater (SBSW) Stock News and Developments
