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プラチナへの投資 – ユニバーサル・触媒
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プラチナの独自の特性
金のように、歴史的に通貨としての役割から価値を得た金属もあります。タングステンやチタンのように、独自の物理的特性を持つ純粋に産業用の金属もあり、これらは「タングステン—秘密のハイテク金属」と「チタンへの投資：鋼より強く、アルミニウムより密度が高い」で取り上げました。
しかし、別の金属カテゴリは化学的特性から価値を得ています。プラチナ族金属は、プラチナに加えてパラジウム、ロジウム、ルテニウム、オスミウム、イリジウムを含み、化学反応を触媒する能力が独特です。
触媒作用とは、化合物が本来遅い、あるいは不可能な化学反応を加速または可能にする能力です。
この用途のために、プラチナおよび同族の他の金属が主に使用されています。消費の大部分は自動車産業によって牽引されており、ICE（内燃エンジン）車両の排ガス浄化装置でプラチナ、時にはパラジウムやロジウムが使用されています。
これらの金属の一部は宝飾品や投資目的にも使用されますが、金や銀ほどは少ないです。そして、現在のICE触媒コンバータや化学用途を超えて、ハイテクやグリーンエネルギー分野で重要な金属になる可能性があります。
プラチナは全体として非常に希少な資源で、地殻中の存在量は約0.000001%です。このため、採掘が経済的に成り立つほどの濃度でプラチナ鉱石を見つけることは極めて困難です。
プラチナの生産の大部分は南アフリカで行われ、次いでロシアとジンバブエです。それでも生産量は比較的少なく、南アフリカは2022年にわずか140,000kg、ロシアは20,000kgしか生産していません。
この希少性に加えて、実際に知られている埋蔵はごくわずかで、南アフリカの資源は主にブッシュフェルト・コンプレックスに集中しています。そのため、プラチナ探査に多大な努力が払われており、例えばゾンドレインデ鉱山は地表下1,100〜2,300メートル（0.6〜1.4マイル）に位置し、ノーサム（NPH.JO）が運営しています。
出典: USGS
プラチナ価格
主に産業用金属であるプラチナは、歴史的に景気循環に非常に敏感でした。例えば、2006年から2008年にかけて価格が急騰し、その後暴落し、再び回復しました。また、2020年のCOVID-19パニックの底で、1kgあたり740ドルという数十年ぶりの低水準に達しました。
出典: BullionVault
それ以来、1,000ドル/kgまで回復しましたが、2008年や2010〜2014年の以前の高価格からはまだ遠く、世界的なインフレを考慮しなくてもです。
このため、プラチナは上昇余地が大きく、下落余地は小さいと言えます。価格が持続的に下がれば鉱山が閉鎖されるからです。
南アフリカは圧倒的に世界最大のプラチナ生産国であるため、同国内の特定の状況が世界のプラチナ市場に影響を与えることがあります。
例えば、同国は慢性的な政治・社会的不安定性や、老朽化したインフラ（例えば、ますます不安定になる電力網）に悩まされ、定期的に産業・鉱業の生産を脅かしています。
もう一つの要因は、南アフリカ通貨ランドの価値変動です。ランドが強くなると（米ドルで測った現地コストが上昇するため）鉱山業者の競争力が低下し、逆にランドが弱くなると、米ドルで販売することで南アフリカの鉱山業者の生産性が向上します。
同様に、ドルが弱くなるとプラチナ採掘へのインセンティブが減少し、供給が減少して結果的に価格が上昇します。
プラチナはどのように機能するか
触媒コンバータがプラチナの主な用途であるため、その仕組みを理解することが重要です。
プラチナ原子が触媒コンバータで働く仕組みは酸素（O2）分子を吸収し、酸素-酸素結合を切断することによりです。その後、この単一の酸素原子を有毒な一酸化炭素（CO）に与え、無毒なCO2に変換します。
同様のプロセスで窒素酸化物やエチレンを無害なCO2、N2、そして水に変換します。
出典: Quizlet
プラチナ触媒活性の普遍性がその独自性を生み出しています。酵素や有機触媒（2021年ノーベル化学賞受賞）など、他の多くの触媒は非常に専門的です。
一方、プラチナは熱（触媒コンバータの場合はICEエンジンから供給）を利用して、多くの有害分子を一度に分解します。
反応の頑健性と金属の耐久性もプラスで、実験室のような理想的条件だけでなく、ほとんどの環境で反応が起こります。プラチナが駆動する触媒は非常に効率的で高収率であり、触媒を必要とする多くの産業化学反応で好まれています。
例えば、シリコンゴムの製造、加水分解植物油の生成、石油精製に広く触媒として使用されています。
稀少な用途としては、癌治療（シスプラチンなどのプラチナ系化学療法薬）、コバルトと組み合わせた強力な永久磁石の製造、実験室で使用される電極などがあります。
革新的な応用
燃料電池
プラチナの将来需要は燃料電池の文脈でよく議論されます。現在使用されている多くの燃料電池は、プロトン交換膜（PEM）にプラチナを使用しています。燃料電池で電力を生成するためには、水素燃料（H2）を正電荷のH+イオンと電子に分解することが重要です。
出典: Wikiversity
プラチナは潜在的な水素経済の他の工程でも使用でき、特にアンモニアの酸化に関与します。プラチナは電解、特にポリマー電解質膜（PEM）電解による水素燃料の製造に使用されます。
卵と鶏の問題
水素の生産と利用にプラチナに依存することは実際に問題となり得ます。プラチナは非常に希少で、採掘コストが高く、したがって使用コストも高くなります。しかし、現在までのところ、グリーンエネルギー源としての水素の広範な採用の主な障壁は、生産コストと燃料電池の価格です。
これら高コストは主にプラチナ（および他のプラチナ族金属）の価格によって引き起こされています。
したがって、プラチナ価格が高止まりすれば、プラチナで生成された水素も高価になります。その結果、水素経済は空想に終わり、プラチナへの需要増加は見込めません。
総じて、水素経済はプラチナ投資家にとって好材料ではありません。
新たなプラチナ資源が見つかり価格が下落して水素経済が実現するか、プラチナ価格が高止まりしプラチナ利用の水素経済が実現しないかのどちらかです。
そして、プラチナを使用しない水素生成の新技術の急速な開発、例えば「ニッケルベース電解による水素生成の進歩」や「埋め込みスワーフで水を分解して水素を生成」を無視しています。
バッテリー
電気自動車は、必要なバッテリーの総重量を減らし、車両の消費をさらに削減するために、常にエネルギー密度の向上を追求しています。
Lion Batteryは、プラチナ族金属株式会社の子会社であるLion Batteryは、プラチナナノ粒子を用いてバッテリー容量を向上させることを検討しています。
この技術に取り組む研究者は、”価格はバッテリーの高効率により部分的に相殺されると予想されます“と期待しています。
この代替化学が商業的に実現可能かはまだ不明で、リチウムイオン技術に代わるトップポジションを争う企業は、固体電池からLFP、ナトリウムイオン、ガラス、グラフェン、リチウム硫黄、などまで多岐にわたります。
半導体
プラチナはニッチな用途で半導体に使用されており、急速に拡大しています。主に数原子層の薄膜で行われ、材料が高価でも関連コストを大幅に削減できます。
プラチナは特にセンサー（例：スマートウォッチの血糖値・血圧モニタリング）、マイクロエレクトロメカニカルシステム（MEMS）、ナノテクノロジーに使用されます。
ハイブリッド車
長らく、プラチナに対する投資の否定的見解は、EVの大量普及とそれに伴う触媒コンバータの時代遅れにより、プラチナがほぼ廃れることでした。
しかし、EV革命は多くの地域で予想よりやや遅れていることが明らかになっています。
これは主にEV技術自体が急速に進歩しているにもかかわらず、電力網やカーボンニュートラルエネルギー生成（原子力を含む）への投資が不足しているためです。多くの国で充電ステーションのネットワークが不十分であることも、潜在的なEVユーザーの航続距離不安を高め、ガレージを持たないアパート住まいのドライバーにとって利用が困難です。
その結果、ハイブリッド車の大量採用がEVへの完全移行前の移行期として拡大しているというトレンドが高まっています。特に、2024年上半期にハイブリッド販売が44%増加したことが顕著です。
“ハイブリッドは「航続距離不安」と呼ばれる問題を解消します。多くの人が「ハイブリッドオプションは自分に合っている」と言っています。あるいは自宅に充電手段がなく、ハイブリッドがその延長航続距離を提供します。”
Charlie Howard – オートディーラー協会 マーケティングディレクター
ハイブリッドがプラチナ需要を押し上げる
これはプラチナにとってゲームチェンジャーとなり得ます。ハイブリッド車が100万台追加で販売されるごとに、約150,000オンスのPGM需要が生まれます。
年間約7000万台の車が販売されています。今後10年で現在のICE車のかなりの割合がEVではなくハイブリッドに転換すれば、プラチナ需要は現在の生産が対応できる以上に増加する可能性があります。
小惑星採掘
プラチナは地球上では極めて希少ですが、宇宙では驚くほど豊富に存在します。したがって、採掘は将来の宇宙ベース経済の重要拠点になる可能性があります。
地球上では金やプラチナのために2〜4km掘り進めていますが、1つの小惑星、16 Psycheは、200km規模の金属塊で、現在の価格で10〜700quintillionドルの価値があると見込まれています。もちろん、このような価値は維持できず、金とプラチナの価格は暴落するでしょう。
全体として、長期的には技術進歩により小惑星採掘が日常的になることで、プラチナは非常に安価で豊富な金属になる可能性があります。
それはかつて希少で高価だったアルミニウムが、現在では何百万トン規模で使用される非常に一般的な金属になる軌跡に似ています。ただし、小惑星採掘技術は成熟するまでに数十年先の未来であるため、現代の投資家にとっては大きな懸念ではありません。
プラチナへの投資
プラチナは産業用金属でもあり貴金属でもあります。かつては触媒コンバータ需要の減少で需要が低下すると予想されていましたが、エネルギー転換プロセスにおけるハイブリッド車の最近の人気で救いの手が差し伸べられた可能性があります。
実際、プラチナは物理的な金属形態で直接購入でき、ほとんどの貴金属バロン販売業者がプラチナのコインや金塊を提供しています。プラチナの宝飾品も可能です。
実物プラチナの在庫はabrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT)やGraniteShares Platinum Trust (PLTM)でも取得可能です。
多くのブローカーを通じてプラチナ関連企業に投資でき、securities.ioでは、米国、カナダ、オーストラリア、英国、そしてその他多数の国におけるベストブローカーの推奨を掲載しています。
特定のプラチナ関連企業を選びたくない場合は、VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF (REMX)のようなETFを検討できます。これにより、鉱業産業への投資をより分散させたエクスポージャーが得られます。
プラチナ金属がどれほど不人気（過小評価？）になっているかの指標として、iPath Series B Bloomberg Platinum Subindex Total Return ETN (PGM)は2023年6月に上場廃止となりました。
また、当社の専用記事「タングステン – 秘密のハイテク金属」「チタンへの投資：鋼より強く、アルミニウムより密度が高い」「アンチモン輸出に対する中国の規制がこの半金属の戦略的重要性を浮き彫りにする」もご覧ください。これらは、しばしば見過ごされがちな重要な戦略的産業金属に関する類似の機会と条件を示しています。
プラチナ企業
1. Sibanye Stillwater
SBSW 価格チャート
圧倒的に最大のプラチナ特化企業であるSibanye Stillwaterは、業界のリーダーです。
南アフリカは世界のプラチナの80%を生産しており、Sibanye Stillwaterはそのうちの25%を担っています（Anglo-Americanは銅と鉄に重点を置くはるかに大規模で多角的な鉱山会社です）。
また、パラジウム、ロジウム、ルテニウムなどのプラチナ族金属も生産しています。
現在、金およびバッテリーメタル市場への参入を目指して多角化しており、特にフィンランドでのリチウム採掘プロジェクトに注力しています。
出典: Sibanye Stillwater [securities_stock_price_tag symbol="SBSW" exchange="NYSE"]
2024年9月、Sibanye Stillwaterはモンタナ州のStillwater鉱山を再編成すると発表しました。この鉱山の生産量はコスト削減のため45%削減されました。この鉱山はプラチナよりもパラジウムが多く、パラジウム価格の低迷に苦しんでいます。
これにより4億3500万ドルの減損費用が発生し、同社は2024年上半期に損失を計上しました。
また、現在の価格はプラチナが豊富な地域の多くで生産コストをかろうじてカバーできる程度であり、鉱山閉鎖前の業界の底値となっています。
2. Platinum Group Metals Ltd
[finviz ticker=PLG]
PLGはまだ金属を生産していないジュニアプラチナ鉱山会社です。その将来の鉱山は、世界最大のプラチナ埋蔵地であるブッシュフェルト・コンプレックスのすぐ北に位置しており、Anglo-Americanが南アフリカのプラチナの大部分を生産しています。
出典: PGM
このサイトは2011年に発見され、将来のプラチナ鉱山としての実現可能性をテストするために8900万ドルが投資されました。
埋蔵体は比較的浅く、深さはわずか140メートルです。プラチナ族金属（PGN）に加えて金、ニッケル、銅も含まれています。
出典: PGM
これらの埋蔵量と地質に基づき、鉱山寿命は約54年と見込まれ、平均現金コストは1オンスあたり658ドルで、鉱山寿命全体で65億ドルのキャッシュフローを生み出し、世界のPGM生産者の中で最も低コストのカテゴリに位置付けられます。
有望なプロファイルにもかかわらず、ジュニア鉱山としてPGMは実際に鉱山を建設する資金を調達する必要があり、過剰コストや遅延が頻発するプロセスです。
PGMは2022〜2024年に910万ドルを調達し、社会・労働計画、コミュニティ、電力、水、道路、フェンス、宿泊施設などの建設前インフラにさらに1190万ドルの資金調達が必要と見込んでいます。
建設プロセスは5年、フル生産への立ち上げは2年と見込まれています。最初の生産開始後の初期投資回収期間は5.8年と予想されています。
出典: PGM
（読者は、ジュニア鉱山は本質的にリスクが高く、既存の大手鉱山よりも潜在的に収益性が高いことを理解すべきです。そのため、投資家は状況を慎重に監視し、関連リスクを認識する必要があります。）
