Red Cat、Steyr Motors全株式に対する1株39.00ユーロの現金買収提案

Red Cat Holdings, Inc. (RCAT ) 2026年10月19日、任意の公開買付けを提案したと発表し、Steyr Motors AGの発行済み全株式の取得を目指す (4X0.DE )同社は、防衛・民生用途向けのカスタムエンジンを製造するオーストリア企業で、買付価格は1株当たり現金39.00ユーロ。

Red Catによると、買付価格はSteyr Motorsの52週間の最安値を55.8％、2026年10月16日の終値を28.9％、過去30日間の出来高加重平均価格を27.3％上回る。

今回の取引は、Red Catの完全子会社がSteyr Motorsの発行済み全株式を対象に任意の公開買付けを行う形で実施される。買付価格は、買付説明書に記載される予定の諸条件に従う。買付説明書は、専用の取引ウェブサイトで公開され、ドイツ語版と参考訳としての英語版が提供される予定だ。

Red Catは、株主が株式を応募できる買付期間について、買付説明書の公開後まもなく開始し、2026年12月18日午後5時（中央ヨーロッパ時間）に終了する見込みだとしている。同社は株主に対し、適用される期限について取引銀行に確認するよう助言した。期限は正式な買付期間の終了前に到来する場合がある。また、取引銀行によっては応募手続きに数日かかることがあるという。Red Catは、株主に対し、2026年12月18日の数日前までに株式を応募することを検討するよう呼びかけた。

今回の取引は、オーストリア、イタリア、オーストラリア、英国での規制当局の承認、50％に1株を加えた最低応募条件、その他買付説明書に記載される予定の条件など、一般的な条件を満たす必要がある。Red Catは、買付けが完了すること、または想定する日程どおりに、あるいはそもそも取引が成立することを保証できないとしている。同社は、この発表は情報提供のみを目的とし、有価証券の買付けの申し出にも、売付けの勧誘にも当たらないと説明した。買付けが開始される場合は、適用法に従って公表される買付説明書および関連資料に基づいてのみ実施される。

株主の支持とこれまでの協議

Red Catによると、Steyr Motorsの筆頭株主であるB&C Holding Österreich GmbHは今回の取引を支持し、保有するSteyr Motorsの株式資本の約15％に相当する株式を買付けに応募する取消不能の確約を交わした。

Red Catによると、両社は以前、取引の可能性について拘束力のない協議を行っていたが、2026年7月に中断し、その後再開した結果、全額現金による、資金調達が確保された買付けの提案に至った。Steyr Motorsの経営取締役会は、2026年7月28日付の臨時開示で、同社が全株式を対象とする任意の公開買付けに関連して、事業統合契約の締結の可能性についてRed Catと交渉していたこと、また、同開示の公表時点ではそれ以上の交渉は行われていなかったことを確認した。

Red Catの最高経営責任者（CEO）であるJeff Thompson氏は、Steyr Motorsはオーストリアで、高度な専門性を持つエンジニア人材、顧客との信頼関係、実績ある船舶用エンジン技術を備えた強固な事業を築いてきたと述べた。「今回の取引案は、その基盤に投資し、Steyr Motorsの成長を後押しするものです」とThompson氏は語った。また、Red Catはオーストリアが事業の将来にとって中核的な存在だと考えており、Steyr Motorsの従業員、事業運営、継続的な事業拡大を支えるため、追加のリソースや顧客へのアクセス、長期的な需要を提供することを目指していると述べた。

Steyr MotorsのCEOであるJulian Cassutti氏は、同社の変革開始から4年を迎え、戦略的パートナーとなるRed Catとともに次の段階を率いる意向であり、自身の保有株も応募するつもりだと述べた。Cassutti氏によると、同社のエンジニアリング力とRed Catの国際市場における展開力が、両社の成長の基盤となる。また、Red Catは同社の拠点と従業員を全面的に支援しているという。「株主にとって、全額現金の買付けは、投資を今すぐ現金化する機会です」とCassutti氏は語った。

Steyr Motorsの監査役会会長であるDr. Rolf Wirtz氏は、同会は今回の統合案に大きな戦略的可能性を見いだしており、取引の可能性を前向きに捉えていると述べた。ただし、買付説明書で公表される法的・経済的な条件を精査することが前提となる。

Red Catは、両社の統合によりSteyr Motorsの長期的な成長を支援するとともに、Steyr Motorsの船舶用エンジン技術、製造ノウハウ、欧州の事業基盤を、Red Catの防衛分野の顧客との関係や拡大を続ける自律型海洋システムの製品群と組み合わせることで、同社のBlue Ops無人水上艇戦略を強化できると考えている。取引完了後も、Steyr Motorsの本社、製造事業、研究開発拠点をオーストリアに維持し、既存の顧客関係と顧客を限定しないエンジン事業を支えるとともに、Steyr Motorsの能力と自律型海洋市場における役割を拡大する機会に投資する意向だと同社は述べた。

EvercoreがRed Catの財務アドバイザーを、Freshfieldsが法務アドバイザーを務めている。

Steyr Motorsの概要

オーストリアのシュタイアに本社を置くSteyr Motorsは、高い出力密度と耐久性を備えた高性能特殊エンジンを顧客の仕様に合わせて開発・製造している。主な用途は、軍用特殊車両、軍用・民間船舶、主力戦車や機関車向けの補助動力装置である。

同社は2024年10月、資本増強の実施後に発行済み株式の約21.3％に当たる111万株を、1株14.00ユーロで私募により売り出した。この私募には、資本増強で発行された新株20万株と、当時の筆頭株主であるMutares SE & Co. KGaAが保有する既存株91万株が含まれていた。 (MUX.DE )同社の2024年10月28日付開示によると、売り出し総額は1,550万ユーロだった。この取引では、B&C Holding Österreichが中核投資家として9.9％の株式を取得した。また同社は当時、株式の公開市場での取引が2024年10月30日にフランクフルト証券取引所のScaleセグメントで始まる見込みだと発表していた。

2026年8月17日、Steyr Motorsは2026年度の業績見通しを修正し、2027年の中期見通しを撤回した。国際防衛プロジェクトの遅延、特に公共調達、承認、検収の各手続きの遅れが理由だという。経営陣は、2026年上半期に当初計画していた売上高のうち約1,000万ユーロを実現できず、下半期にも補えない見込みだと説明した。同社の2026年上半期の売上高は2,280万ユーロで、2025年上半期の2,310万ユーロを下回り、調整後EBITは10万ユーロだった。2026年度通期について、経営陣は当時、2025年のグループ売上高4,850万ユーロに対して15～25％の増収を見込み、金額では約5,600万～6,100万ユーロになるとしていた。これは従来の見通しである7,500万～9,500万ユーロを下回る。また、EBIT利益率は8～12％を見込み、従来予想していた少なくとも15％から引き下げた。撤回された2027年の中期見通しでは、売上高約1億4,000万ユーロ、EBIT約4,000万ユーロを目標としていた。経営陣によると、影響を受けたプロジェクトの基礎となる需要は引き続き存在するとみており、売上高への寄与時期が一部で1～2年後ろ倒しになるという。

ナスダック上場企業のRed Catは、米国を拠点に、防衛・国家安全保障向けの先進的な全領域対応型ドローンおよびロボットソリューションを提供していると説明している。同社のシステムには、小型無人航空機システム、無人水上艇、ワイヤレス電力伝送技術、自律型スウォームソフトウェアが含まれる。