Polestar、Rivian、Lucid – EV専門メーカーはFordとGMの競争に耐えられるか？

電気自動車（EV）への期待にもかかわらず、2023年には多くのメーカーが苦戦しており、Tesla (TSLA )は目立った例外でした。記事の公開数日前、Volvoの高性能車ブランドから発展し、当時は中国で車両を生産していたPolestarについて、Bloombergは2023年第2四半期に3億400万ドルの損失を計上したと報じました。他のEVメーカーも当時、逆風に直面していました。以下ではその例と、市場の成長が投資家に機会をもたらす可能性を取り上げます。

注目のメーカー

2023年当時のメーカーの課題を見る前に、主要企業を紹介します。株式市場の数値とアナリスト評価は、元の記事に記載された当時の情報です。

Polestar Automotive (NASDAQ: PSNY)

Polestarは、Volvoの高性能車ブランドを経て、2017年に独立したEVブランドとして発表されました。Volvoとの密接な関係は維持され、高級EVに重点を置きました。2022年の売上高は2021年比84%増の約24億6,000万ドルでした。

Polestarはスウェーデンのゴーテボリに拠点を置いています。

記事公開時の時価総額：69億9,000万ドル

翌年の予想利益に基づく株価収益率（P/E）：データなし

1株当たり利益：データなし

元の記事はPolestar Automotive（PSNY）について上記の数値と、アナリストの主な評価「買い」を記載していました。

Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN)

Amazon (AMZN )やFordなどの初期投資家の支援により、Rivianの電動ピックアップR1TとSUVのR1Sは大きな関心を集めました。2022年の納車は期待に届きませんでした。元の記事はなお両モデルの可能性を評価していましたが、Ford F-150 Lightningなどとの競争はすでに存在していました。

Rivian Automotiveはカリフォルニア州アーバインに拠点を置いています。

記事公開時の時価総額：221億ドル

翌年の予想利益に基づく株価収益率（P/E）：−3.96

1株当たり利益：−6.47ドル

元の記事はRivian Automotive (RIVN )（RIVN）について上記の数値と、アナリストの主な評価「強い買い」を記載していました。

Lucid Group (NASDAQ: LCID)

Lucid MotorsはLucid Airで高級車市場を選びました。高い性能と長い航続距離を両立したモデルで、EVの技術的な可能性を示しました。

Lucid Groupはカリフォルニア州ニューアークに本社を置いています。

記事公開時の時価総額：145億2,000万ドル

翌年の予想利益に基づく株価収益率（P/E）：−4.21

1株当たり利益：−1.51ドル

元の記事はLucid Group（LCID）について上記の数値と、アナリストの主な評価「買い」を記載していました。

Tesla (NASDAQ: TSLA)

Tesla, Inc.は電気自動車とクリーンエネルギー製品を手掛けています。自動車に加え、PowerwallやSolar Roofなどの太陽光発電・蓄電製品へと事業を広げました。

Teslaは電化と自動化を通じて持続可能なエネルギーシステムを目指しています。また、多くの車両データを収集しており、自動運転タクシーや人工知能などの関連技術の開発に活用できる可能性があります。

Teslaは2003年に設立され、米国テキサス州に拠点を置いています。

記事公開時の時価総額：7,776億6,000万ドル

翌年の予想利益に基づく株価収益率（P/E）：83.05

1株当たり利益：3.53ドル

元の記事はTesla（TSLA）について上記の数値と、アナリストの主な評価「買い」を記載していました。

ダビデ対ゴリヤテ

Polestar、Rivian、Lucid、Teslaなどの専門メーカーは、完全な電気自動車に早期から注力した利点を得ました。FordやGeneral MotorsもEVの品ぞろえを拡充していました。2023年の記事は、小規模な専門メーカーが競争を生き抜くために先行の利点を十分に生かせたかを問うていました。

LucidとRivianは生産目標の達成に苦戦していました。また、記事はPolestarの株価が上場以来約65%下落したと記載していました。Ford、General Motors (GM )などの既存メーカーが差を縮めるなか、その豊富な資源が小規模メーカーを圧迫するかが問題になっていました。

Fordも課題に直面していました。2023年7月にF-150 Lightningを値下げし、生産能力の拡大、効率改善、電池原材料費の低下を理由に挙げました。さらに、既存の内燃機関車の販売収入をEV事業の拡大に充てることもできました。

マクロ経済の影響

2023年には専門メーカーも既存メーカーも、EV購入を難しくする経済要因に直面していました。中央銀行はインフレを抑えるため金利を引き上げていました。資金調達費、住居費、車両価格の上昇は、家計が新車を購入するうえで負担になり得ました。

同時に、米国の車両は高齢化していました。IHSによると、使用中の軽量車両の平均車齢は2016年に11.6年、2021年に12.1年に達しました。

生活費や購入価格の上昇は、特に高価格帯で新しいEVへの移行を遅らせる可能性がありました。

Teslaには優位性があるのか？

Polestar、Rivian、LucidはEV販売と新たな投資資金に大きく依存していました。Teslaは蓄電や太陽光製品など別の収入源を築き、他社ブランドへの充電網の開放や電動トラックSemiにも取り組んでいました。記事はこの事業の広がりを、自動車事業を厳しい時期に支える利点と捉えていました。筆者は2023年当時、Teslaが小規模なEV専門メーカーよりも既存大手と並んで存続しやすい位置にあると考えていました。

今後の展望

記事公開時には、次のような製品開発の動きが各メーカーにとって重要でした。

• Rivianは自社開発のEnduro駆動ユニットの生産を2023年に開始していました。まず2月に商用バン向け、続いて5月にDual-Motor R1T向けで導入しました。
  • 性能と効率を改善し、生産コストを下げることが狙いでした。
• Lucidは2023年11月にSUVのGravityを披露し、2024年末に生産を始める予定でした。
  • これにより北米で人気のSUV市場を狙っていました。
• 2023年8月31日の四半期発表によると、PolestarはSUVクーペのPolestar 4の生産を11月に開始する見通しでした。
  • 同モデルも人気の市場を狙い、SUVの実用性とスポーティーな性能を組み合わせるものでした。

これらの開発が需要と販売を十分に押し上げるかは、まだ分かりませんでした。ただし、各社が製品を拡充し成長を目指す取り組みを示していました。

まとめ

元の記事は、Polestarなどのメーカーが2023年に経験した苦境を、EVへの大きな移行の一部と捉えていました。各国政府は政策や規制で移行を促していました。筆者は10年後にはEVがさらに普及し、当時の一部の株価が振り返れば魅力的に見える可能性を予想していました。

各メーカーがその成長に加われるかは、Fordなどとの競争が強まるなかで不確実でした。市場の成長見通しだけで、個々の企業の存続や投資収益が決まるわけではありませんでした。