Krakenの新しいブロックチェーン – Baseを見据えて次に来るものは何か

The 6番目に大きい cryptocurrency exchange in the world by daily volume has joined the likes of other top trading platforms, Coinbase (COIN ) and Binance (BNB), by announcing its very own blockchain.

Much like how Coinbase has its Layer-2 network called Base, which utilizes the technology from Optimism, Kraken is also borrowing the tech for its L2 from Optimism to launch Ink on top of the Ethereum blockchain.

Ink is Kraken’s new network, built on the Op stack, a customizable toolkit that allows developers to create their own blockchains using Optimism’s technology.

The Ink testnet will be rolled out in November, where developers will be able to try apps for Ink, and will finally go live early next year. The launch in Q1 will see the blockchain open to both retail and institutional users.

Developers, however, can get started right away by minting a commemorative limited-edition NFT and RSVPing for Ink DevJam in Bangkok at DevCon7 to learn, network, and get exclusive Ink merch.

This 公式発表 from Kraken, one of the biggest and longest-standing centralized crypto exchanges (CEXs), comes about a year after the platform first started considering its own L2, following the success of its rival Coinbase’s L2 Base, which was launched in mid-2023.

Kraken’s blockchain will host 分散型アプリケーション（dApp） that enable trading, lending, and borrowing tokens and access to other blockchain-based services without intermediaries. Ink will offer on-chain wealth management tools for professional crypto traders and crypto-curious clients.

Ink will also support SuperchainERC20 right from launch, which will allow for seamless movement across Optimism’s Superchain ecosystem.

With Ink, Kraken will tap into the rising demand for DeFi services and will launch more than a dozen dApps with advanced lending platforms and real-world assets that will be introduced in the future. All these apps will be available through the Kraken Wallet app.

In an interview with Bloomberg, Andrew Koller, the founder of Ink, said that the upcoming blockchain would be a “very easy-to-use, Apple-esque experience.”

Ink will also be utilized by Kraken as a new revenue opportunity. Initially, Kraken will act as Ink’s sole sequencer and earn revenue from managing and organizing network transactions. However, over time, Kraken plans to decentralize its role.

This model works much like Coinbase and Binance, which have been shown to be really profitable. For instance, Coinbase generated $53 million in sequencer revenue in the second quarter.

Positioned as Kraken’s version of Binance’s BNB Chain and Coinbase’s Base, the primary goal of Ink is to make DeFi applications more accessible, cost-effective, and user-friendly. This way, the exchange will simplify the whole experience of using DeFi applications, which has been traditionally complex for the average user.

OPスタックの活用: Inkの技術的基盤

自前のL2を持つことは現在では珍しいことではありません。実際、暗号業界はL2で溢れています。この傾向は、Optimismに加えてArbitrum、Starknet、Polygon、zkSyncなどのL2ネットワークが独自のスタックを提供し、企業がその技術を選択できるようになったことで加速しました。

これらの中で、Arbitrumは最大のレイヤー2プロジェクトで、総ロック担保価値（TVL）13.44億ドルを誇っています（L2Beatのデータによる）。この数字はOptimismの5.89億ドルをはるかに上回ります。

月間収益の観点では、Arbitrumは今年6月に401万ドルで最高月を記録し、9月は44万ドル未満で最低月となりました（DeFi Llama）。比較すると、Optimismの最高月は3月の234万ドルで、以降は月間収益が減少傾向にあり、最低月は2月の26.74でした。

しかし、技術を活用するL2に関しては、OPスタックが明確な勝者です。OPスタックを利用するプロジェクトは50以上あり、合計TVLは180億ドル超です。一方、Arbitrumの技術を使用する約30プロジェクトのTVLは140億ドルです。

KrakenのInkはOptimismのさらなる成功例であり、最近では主要な暗号企業だけでなく、非暗号企業もそのブロックチェーンを利用して独自ネットワークを構築しています。

すでにユーザーの中には米国最大の取引所であるCoinbaseが含まれています。そのほか、Zora、Sam AltmanのWorld（別名Worldcoin）からのWorld Chain、電子機器大手のSony、そして最近では分散型取引所（DEX）Uniswapも参加しました。

Uniswapは今月初めに新しいブロックチェーン「Unichain」を発表し、DEX上の取引処理時間を大幅に短縮します。初期は1秒のブロック時間ですが、後に200〜250ミリ秒に最適化され、ユーザーにほぼ瞬時の取引体験を提供します。この新しいL2はFlashbotsとOP Labsの協力で構築されました。

MITライセンスのOPスタックコードベースを使用するこれらすべてのチェーンは、通信層とセキュリティを共有するスケーラブルなチェーンネットワークであるSuperchainブランドに属します。

このように、Superchainは暗号セクターの分散化問題を防ぎ、Ethereum上のユーザーと流動性がチェーン間で容易に移動できるようにします。これらのチェーンは合わせてOPスタックの採用と開発を加速させます。

“Superchainの一部として、Inkは相互運用性と多元的なオンチェーンエコシステムの基盤を築き、開発者を引き付け、次世代のDeFiアプリケーションとプロトコルに最適なプラットフォームとなります。”

– Koller

OptimismのSuperchain上に構築されるInkは、最大のL1であるEthereumのセキュリティを継承し、Superchainの広範なソリューションネットワークの一部となります。Optimism Collectiveによると、OptimismのSuperchainは日次取引数が700万件を超え、Ethereum上の全レイヤー2取引のほぼ半分を占めています。

Superchainに参加することで、KrakenのInkは他のネットワークとより容易に通信できるだけでなく、リソースも共有できます。これにより、より大きな潜在ユーザーベースにアクセスできるようになります。

Optimismの技術を使用する代わりに、L2 InkはOptimism Collectiveと収益を共有し、Optimismのガバナンスにも参加します。

Optimism Unlimitedのチーフグロースオフィサー、Ryan Wyattは、KrakenのInkを歓迎し、「Ethereumのスケール拡大に重要な役割を果たす」と述べました。

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レイヤー2におけるCoinbaseの先行優位：Krakenのベンチマーク

KrakenのL2への取り組みは、CoinbaseのBaseに続くもので、Baseは短期間で最も注目されるEthereumレイヤー2ネットワークの一つとなり、2023年8月のローンチ以降、分散型金融（DeFi）エコシステムの主要プレイヤーとなっています。

CoinbaseはBaseを立ち上げ、スケーラブルで効率的、かつコスト効果の高いdApp向け環境を提供することでEthereumネットワークを強化しました。このEVM互換ブロックチェーンはDeFi、NFT、ゲーム、SocialFi、ミームコイン、サプライチェーンソリューションをサポートします。

信頼できる上場取引所の支援により、Baseは信頼性と注目を得ました。Coinbaseの広範なインフラとユーザーベースも、Baseがプロジェクトを推進し大衆に届くためのリソースとなりました。

L2 Beatによると、Baseは$7.73億のTVLを持ち、全L2の中で2位です。DeFi Llamaのデータによると、Baseは3月に2,223万ドルの記録的収益を上げましたが、その後毎月減少しています。9月には月間収益が174万ドルで、3月以降で最も低い数値でした。現在は回復傾向にあり、10月にはすでに3億5700万ドルの月間収益が記録されています。

CoinbaseがインキュベートしたBaseは最近、1日あたりのステーブルコイン取引量で他のすべてのブロックチェーンネットワークを上回りました。今月はDeFi預金が24億ドル超で最大のL2となりました。一方、the Blockのデータによると、Baseは6月以降、楽観的ロールアップソリューションのデイリートランザクション数の7日移動平均（7DMA）で常にトップを走っています。

Baseの取引量は実際に第2四半期に300％増加し、これはミームコインと新しいアプリケーションの増加が一因です。

CoinGeckoの2024年第3四半期暗号レポートによると、上位10のEthereum L2全体の取引数は今四半期に着実に増加しています。9月末には日次取引数がほぼ1000万件に迫り、Ethereumメインネットは約100万件の取引を処理しました。

レポートによると、Baseは年初からネットワーク活動が大幅に跳ね上がり、実際に第3四半期で最も活発なL2で、全取引の42.5％を占めました。次いでArbitrumが18.9％、同期間にBlastが8.1％でした。

さらに、EthereumがDEX取引を支配する一方で、SolanaとBaseの活動が増加しています。Baseの取引量は31.4％上昇し、13％のシェアと123億ドルの取引量を獲得しました。一方、Solanaは9月末に22％の市場シェアで終えました。

この第3四半期の成功は、SolanaとBaseが最も人気のあるエコシステムとなり、2024年第2四半期に22.9％のシェアを市場の注目を集めたことに続きます。

Baseが他のL2に対して持つ独自の優位性は、Coinbaseの広範なエコシステムと統合されていることで、開発者がすぐに膨大なユーザーベースにアクセスできる点です。

このことから、Solanaの共同創設者Anatoly YakovenkoがBaseを最大の競合と見なすのは納得できます。Unchainedとのインタビューで、Yakovenkoはネットワーク活動に関してBaseが「現在最も近い競合」であると述べました。彼は次のように説明しています:

“PMF（プロダクト・マーケット・フィット）の決定的要素は価格、機能、コンテンツです。Ethereumの弱点は価格であり、SolanaはEthereumが決して実現できなかった圧倒的な価格（ユーザーへの手数料がほとんどない）を持っていました…Ethereumのユニークさはそこで発行される資産です。そして今、それがややSolanaへとシフトしていると思います。”

AI熱が暗号界を席巻する中、Coinbaseもこの流れを捉える準備をしています。先週、同社は「Based Agent」を立ち上げ、ユーザーが数分でBaseブロックチェーン上にAI搭載の暗号エージェントとウォレットを作成できるようにしました。

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レイヤー2がEthereumネットワークにもたらす波及効果

レイヤー2はEthereumのスケーラビリティ課題を支援する試みです。L1は取引速度の遅さ、高い手数料、ネットワーク使用が高い時の混雑といった課題に直面しています。

これらの課題を解決するために、L2は高速取引と低手数料を提供しています。しかし、Ethereumの負担を軽減する一方で、L1の活動が低下し、価格にマイナスの影響を与えています。

ETHの期待外れの価格動向は現在ミームとなっています。今年スポットEthereum ETFを取得したものの、暗号資産はまだ新たな最高値を付けておらず、2021年のピークである$4,878から48.2％下回っています。一方、ETHBTCは約0.03676のままです。

このような「厳しい」感情の原因は、収益の減少とL2からの激しい競争に直面していることが考えられます。

Base、Optimism、Arbitrum、そしてPolygonなどが独自の広範で活発なエコシステムを築いていることから、L2チェーンがEthereumのトラフィックを食い合っていると推測されています。

Binanceの暗号市場に関する最近のレポートでは、ETHの発行率が9月に年率0.74％に達したと指摘しています。新規コインの発行はインフレ圧力を生み、Ethereumの「超音波マネー」ストーリーに疑問を投げかけています。これがEthereumの上昇にも圧力をかけている可能性があります。

多くのEthereumトラフィックがL2へ移動することで、ETHのインフレ率に影響を与えています。2年前のMergeアップグレード後、ネットワークは各取引に対して基本的なバーン率を導入しました。使用が高い時期には、バーン率がインフレ率を上回り、ETHはデフレになります。

しかし、L2がより顕著かつ人気になるにつれ、Ethereumネットワークのトラフィックは15％減少しました。これによりETHのインフレ率が上昇し、価格にとっては好ましくありません。

とはいえ、Ethereumがスケーラブルで手数料面でも競争力を保ち成長するためにはL2は依然として不可欠です。したがって、L2がEthereumの収益を食い、価格に影響を与えるという懸念はやや時期尚早かもしれません。

“Ethereumがレイヤー2でスケールする戦略が食い合いになるのか、純粋な成長につながるのかはまだ判断が早すぎます。”

– Katalin Tischhauser, Head of Research, crypto bank Sygnum Bank

According to Tischhauser, Ethereum losing revenue share to L2s was bound to happen, but optimizing scalability could also help bring revenue to the base layer in ways previously not possible. She added:

“L2は最終状態をL1で確定する必要があるため、L2の成長が大きければ、純粋な効果はEthereumの成長になるはずです。”

現在、Crypto Feesのデータによると、Ethereumの日次手数料は100万〜500万ドルで、2021年と2022年に記録された3000万ドルの水準を大きく下回っています。

Unichainのローンチはこれらの懸念の主因であり、Uniswapが新しいL2へ完全に移行すると、Ethereumのバリデータが年間4億〜5億ドルの収益を失うと推定されています。

VanEckのデジタル資産リサーチ部門長、Matthew Sigelによれば、レイヤー2への継続的なスケーリングはEtherの価格上昇を抑制する可能性があります。

その結果、資産運用会社VanEckは今世紀末までのETH価格目標を22,200ドルから7,300ドルに引き下げました。これは、EthereumとL2間の取引収益比率が過去数か月で10:90となっていることが影響しています。

完全オンチェーン未来への道筋を描く

Krakenは競合他社に続きInkを立ち上げていますが、彼らとは異なり、CoinbaseのUSDCのようなステーブルコインやBinanceのBNBのようなネイティブトークンを発行する計画はありません。Inkは独自トークンを持たないため、トークノミクスや価格変動に伴う複雑さやリスクを回避できます。

Krakenの焦点はInkの開発にあり、40人の専任チームが取り組んでいます。また、同取引所は来月のリリースに先立ち、開発者がこのブロックチェーンに慣れるための複数のイベントを予定しています。

Ink以前のKrakenの大きな開発はkBTCで、ビットコインをEthereumブロックチェーンとOPメインネットに持ち込みました。

この完全に裏付けられた、クロスネットワーク互換のERC-20トークンは、ParaSwap、Yearn、deBridge、Definitive、GauntletなどのdAppで使用できます。kBTCはビットコインと1:1で裏付けられており、その準備金はワイオミング州で認可されたSPDIであるKraken Financialが保有しています。

“私たちはオンチェーンの未来を信じており、DeFiはその機会の重要な部分です。”

– Mark Greenberg, Kraken’s global head of asset growth and management, said at the time

この暗号取引プラットフォームは、英国サッカークラブTottenham Hotspurと暗号およびWeb3パートナーとして提携しています。7月には、Krakenは英国とオーストラリアの機関投資家向けにカストディサービスを拡大し、近い将来EU市場の獲得も目指しています。

暗号取引所は規制上の課題に直面しながらも、潜在的な新規株式公開（IPO）を検討しています。Krakenは現在、米国証券取引委員会（SEC）との法的闘争に従事しており、連邦証券法違反の疑いがあります。

同取引所は、証券法と取引所法が暗号を規制していないことから、KrakenにはSECへの登録義務がないと主張しました。Krakenに対する訴訟はBinanceとCoinbaseと共に審理されます。

このような状況の中、Inkを通じてKrakenはDeFiへの野望を追求し、BaseでのCoinbaseの成功を再現しつつ、数百万のユーザーに新たなエキサイティングな機会を提供することを目指してEthereumのスケーラビリティに貢献しています。