インデックスファンド vs. ETF – 投資家が知っておくべきすべて

インデックスファンド vs ETF

インデックスファンドは、受動的に運用されインデックスに連動する投資信託です。投資信託は通常は能動的に運用されることが多く、取引所上場投資信託（ETF）は通常は受動的に運用されるため、混乱を招くことがあります。本稿はインデックスファンドとETFの違いを理解するのに役立ちます。

投資信託（インデックスファンドを含む）とETFは、どちらも複数の投資家から資金を集めて専門的に運用されるファンドです。最大の違いは、ETFは株式のように上場・取引されますが、投資信託は取引されない点です。

能動的に運用されるファンドは、ファンドマネージャーが継続的に投資判断を行い、インデックスや「市場」よりも高いリターンを目指します。対照的に、受動的に運用されるファンドはインデックスを鏡像するように設計されており、ファンドのパフォーマンスはインデックスのパフォーマンスにできるだけ近くなるようにします。受動的投資は「インデックス投資」とも呼ばれ、実際に「インデックス投資」という用語が最初に作られました。

実際にはETFもインデックスに連動するファンドであるため、ETFはインデックスファンドと言えるでしょう。しかし、一般に「インデックスファンド」という用語は受動的に運用される投資信託を指すため、本稿で「インデックスファンド」と言う場合はインデックス連動型の投資信託を指します。

インデックスファンドの歴史

最初の投資信託は1920年代に設定されました。最初のインデックスファンドが登場したのは1975年で、ETFが登場する約18年前のことです。

最初のインデックスファンドは、受動的投資の父とされるジャック・ボーグルによって立ち上げられました。S&P 500インデックスに連動するこのファンドは当初「First Index Investment Trust」と呼ばれていました。その後「Vanguard 500 Index Fund」に名称が変更され、現在も存在していますが、新規投資家の受け入れは終了しています。

インデックスファンドとETFの違い

インデックスファンドとETFは同じ機能を果たし、ファンドマネージャーの視点から見ると実質的な違いはほとんどありません。しかし、投資家の視点では、法的構造や取引方法の違いによりいくつかの相違点があります。ミューチュアルファンドとETFの違いについては、前回の記事をご覧ください。

以下は、投資家の観点から見たインデックスファンドとETFの主な違いです。

価格設定

インデックスファンドは1日1回価格が決定され、取引はその時点の基準価額（NAV）に基づきます。インデックスファンドに投資したり、ユニットを償還する際は、ユニットが表す資産の正確な価値に基づいて取引が行われます。

ETFは他の株式と同様に証券取引所に上場され、取引時間中に売買できます。ETFを購入すると売り価格（オファー価格）を支払い、売却すると買い価格（ビッド価格）を受け取ります。売り価格は通常、NAVよりやや高く、買い価格はやや低く設定されます。したがって、ビッド・オファー・スプレッドはETF投資家にとって追加コストとなります。ETFおよびその基礎証券の流動性が高いほど、ファンドはNAVに近い価格で取引され、スプレッドは狭くなります。

取引時間

前述の通り、ETFは取引時間中ずっと売買できますが、インデックスファンドは通常1日1回、終値で取引されます。したがって、アクティブトレーダーに適しているのはETFだけです。実際、1日の間に取引タイミングを計りたい場合はETFで取引する必要があります。

ETFは指値注文でも取引でき、指定した価格に達したときにのみ取引が実行されます。

手数料

ETFは証券取引所で取引されるため、証券会社に手数料が支払われます。かつては大きな問題でしたが、現在は手数料が非常に低く、取引額がかなり小さい場合にのみ大きな差が生じます。

一部のインデックスファンドは前払い手数料を課すことがありますが、手数料がかからないインデックスファンドも見つけることができます。

分配金

ETFは通常、ファンド内の企業が支払うすべての配当金を投資家に分配します。その資金を再投資したい場合は新たに株式を購入する必要があり、再度手数料がかかります。

一部のインデックスファンドは配当金を自動的にインデックス銘柄に再投資します。これにより、分配金は手数料なしで投資家に代わって再投資されます。これらのファンドは「累積型ファンド」と呼ばれ、分配型ファンドは投資家に配当金を支払います。

最小取引単位

ETFの最小取引単位は1株分の金額です。投資信託は通常、投資できる最低金額が設定されています。これは一括投資か定期的なデビットオーダーかによりますが、最低額は50ドルから10,000ドルまで幅があります。とはいえ、ほとんどのインデックスでは、低い方の金額でインデックスファンドを見つけられるでしょう。

インデックスファンドは定期的な直接引き落としでも投資できますが、ETF投資家にとってはやや複雑です。

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結論

概ね、インデックスファンドとETFは同じ目的を果たしますが、わずかな違いにより、ある状況ではどちらかがより適している場合があります。ETFは通常、アクティブ投資家や実行に対してより多くのコントロールを求める投資家に適しています。投資信託は長期投資家や定期的に直接引き落としで投資したい人に適しています。