エネルギー
フォード、グリッドバッテリーへの転換：$6B BlueOval SK計画
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西側の自動車メーカー、特に米国の自動車メーカーは、テスラが世界的にもたらしたEV革命、続いて中国ブランド、そして業界全体によるEV革命に適応するのに苦労しています。その理由の一つはブランドの問題で、従来の自動車ブランドは内燃エンジンに結びついた長年の専門知識とイメージを持っているからです。
(TSLA )もう一つは新技術の採用が遅れ、古い設計にEV技術を無理に詰め込もうとしたことです。その結果、これらのブランドのEVは消費者の間で比較的人気が低く、大きな財務損失を招いています。
これはフォードにも当てはまり、同社は最近、帳簿価値に対して195億ドルの損失を計上しました。EVへの投資の大部分を減損し、全社の帳簿価値の40％に相当する損失です。
しかし、これは全体的な損失ではありません。同社はバッテリー製造能力を新たな有望市場である固定型エネルギー貯蔵、特にAIデータセンター向けに転換しています。この60億ドルの投資は回収でき、老舗自動車会社をエネルギー会社へと変革する可能性があります。
- 電動トラックからの撤退: フォードは販売不振によりF-150 Lightningを放棄し、195億ドルの減損を被りました。
- 新戦略: 大型電動トラックは、レンジエクステンダー搭載モデルとハイブリッド・小型EVに焦点を当てたモデルに置き換えられます。
- エネルギー貯蔵への転換: バッテリー工場は60億ドルで再設計され、AIデータセンターや公益事業向けの大型エネルギー貯蔵モジュールの製造を開始します。これはCATLの高度なライセンス技術を使用します。
- 投資観点: フォードは依然として燃料車の販売が好調で、同時にバッテリーメーカーへと進化しています。
F 価格チャート
フォードとEV – 何が問題だったのか？
F-150 Lightning が市場需要に応えられなかった理由
フォードのベストセラーは有名なF-150で、フォードの最優秀製品であるだけでなく、米国で48年連続で最も売れたトラック、そして44年連続で全車種で最も売れた車両でもあります。
したがって、理論上はフォードがEVへの移行を図る際、同社にとって最も成功したF-150の電動版、Ford F-150 Lightningの発売に注力するのは理にかなっていました。
出典: Car & Driver
全体として、過去の多くのEVブランドがスポーツモデル、ラグジュアリーモデル、あるいは小型で手頃なモデルに焦点を当てていたのに対し、フォードは大規模に取り組んでいました。この計画の追加的な利点は、F-150 Lightningの販売が自動車グループ全体の炭素排出量を相殺するのに役立つことでした。
“アナリストは、販売されたF-150 Lightning1台につき、フォードはガソリン消費税を支払わずに約16台のガソリンF-150トラックを販売できたと推定しています。”
しかし、いくつかの問題が生じました。
最初の問題は、フォードがF-150 Lightningの生産を開始するのに苦労し、複数の遅延により期待された最初の大型電動トラックとならず、RivianやGMCの電動ピックアップの後に市場に投入されたことです。
しかし、致命的な打撃は消費者から来ました。すべての関係者はすぐに、電動ピックアップトラックが消費者の求めるものではないことに気付きました。
牽引距離が短いことがこれらのトラックのイメージを損ない、ほとんどのEVよりもはるかに重い荷重を期待されます。また、F-150を愛好する層は一般的にEVに最も反感を持つ層でもあり、モデルのブランドと市場ポジションに合わないことが明らかです。
最後の致命的な打撃は、トランプ政権が9月末にEV税額控除を廃止し、排出クレジット制度も撤廃したことです。これによりトラックの経済性がさらに悪化し、他のフォードモデルを補うためのF-150 Lightning販売インセンティブが失われました。
“米国のEV販売は期待に応えることがなかった。税額控除があった時でも同様だった。現在、税額控除はなくなり、EV販売は文字通り崖から落ちたようだ。”Pavel Molchanov – 金融サービス会社Raymond Jamesのマネージングディレクター。
フォードはヨーロッパでもEVへの野望を維持し、特に新しい全電動大型トラックラインで取り組みます。
新しいEV戦略
その結果、同社は大型EVではなく、燃料車とハイブリッド車へと自動車製造戦略を転換しています。
同社は、残りの純粋なEVラインに対して、ユニバーサルEVプラットフォームを活用し、より小型で手頃なモデルを提供します。最初のモデルは約30,000ドルで、2027年に販売開始予定です。
“これは顧客主導のシフトで、より強く、より回復力があり、より収益性の高いフォードを創出するものです。事業環境が変化したため、資本をより高リターンの成長機会、すなわちFord Pro、当社の市場リーダーであるトラックとバン、ハイブリッド、そして新しいバッテリーエネルギー貯蔵事業などの高利益機会へ再配分しています。”フォード社長兼CEO ジム・ファーリー
これはフォードが電動ピックアップトラックを完全に放棄するという意味ではなく、現在の戦略はバッテリーだけに頼らず、航続距離の制限問題に対処することです。
代わりに、フォードは拡張航続電気車（EREV）技術を採用します。この技術は小型の燃料発電機でバッテリーを再充電し、航続距離を伸ばしつつ、電動モーターの優れたトルクと加速というすべての利点を維持します。
EVバッテリー工場の再設計
過去を手放す
この転換は、米国南東部のバッテリーベルトで特に大きな影響を及ぼしています。そこではフォードは数十億ドル規模のBlue Origin工場に投資し、バッテリーと電気自動車の製造を行っていました。
ケンタッキー州グレンデールのEVバッテリー施設は約1,600人の従業員を解雇し、地元メンフィス・コマーシャル・アピールは、テネシー州のフォード工場が電動車ではなくガソリン車を製造するため、以前計画していたより約1,000人少ない雇用になると報じました。
最大の変化は、フォードが韓国のバッテリー大手SK On（096770.KS）と結んだBlueOval SK合弁事業に関する「60億ドルの転換」です。
この提携は解消され、子会社のFord Energyがケンタッキー州グレンデールの2つの工場の全所有権と責任を引き継ぎ、合弁事業が保有していた約38億ドルの負債を引き受けます。
一方、SK Onはテネシー州のバッテリー工場を完全に所有・運営します。
“この合意は資産と生産規模の戦略的再構築であり、運用効率を高めるものです。私たちは、45GWh規模のテネシー工場からフォードや他の顧客へ電動車用バッテリーとESSを供給することで、北米市場での収益性強化に注力します。”
出典: KED Global
この状況はフォードだけに限ったものではなく、LGエナジーソリューションも「L-Hバッテリー会社に関連するすべての資産」をパートナーのホンダに売却しようとしています。
エネルギー貯蔵への移行
フォードは今後2年間で追加の20億ドルを投資し、ケンタッキーの施設をエネルギー貯蔵用に再装備します。この工場はBESSモジュール（バッテリーエネルギー貯蔵システム）と20フィートDCコンテナシステム用のLFP（リチウム鉄リン酸）セルを製造します。
この工場からの平均エネルギー貯蔵システムは5MWh以上の規模になると予想されます。フォードは現在、2027年後半までに年間少なくとも20GWhを導入する計画です。
これは同社にとって論理的な転換であり、北米のエネルギー貯蔵市場は急成長しています。2025年には年平均成長率（CAGR）が驚異の60％以上で、40GWhから65〜70GWhへと拡大しました。
これは既に建設された施設を活用し、なおかつ利益を上げる唯一の論理的なステップの一つでもあります。
“彼らはバッテリー製造能力を構築したので、今はそれを活用する必要があります。EV需要が低迷する一方で、米国のエネルギー貯蔵導入は急上昇しています。”Pavel Molchanov – 金融サービス会社Raymond Jamesのマネージングディレクター。
| 指標 | 2023年 | 2025年 | 2030年予測 |
|---|---|---|---|
| 北米BESS設置量 | ~25 GWh | 65-70 GWh | 150+ GWh |
| ユーティリティ規模のバッテリープロジェクト | 150+ | 400+ | 1,000+ |
| 主要需要要因 | 太陽光統合 | 電力網の安定性 | AIデータセンターと再生エネルギー |
先進バッテリー技術
バッテリー技術は地球上で最も先進的なものの一つとなり、フォードは世界的なバッテリーリーダーCATL（300750.SZ）からライセンスしています（リンク先でCATLの投資レポートをご覧ください）。
これは重要です。エネルギー貯蔵は自動車製造とは異なるセクターですが、競争は同等であり、決定要因はコストと使用されるバッテリー化学の組み合わせです。
CATLのTENERコンテナ型固定エネルギー貯蔵技術は現在、世界で最も先進的な技術の一つで、6.25MWhの容量を持つ世界初の5年ゼロ劣化エネルギー貯蔵システムを実証しています。
充放電サイクル数年にわたる容量劣化がないことは、ユーティリティ用途にとって大きな改善であり、バッテリーシステムを数十年にわたって償却でき、従来のバッテリー世代の8〜10年に比べて機能的に2〜3倍安価になることを意味します。
したがって、フォードがライセンスした同技術は、テスラなどの新エネルギーリーダーを含む競合他社に対して、決定的な優位性をもたらす可能性があります。
ただし、CATLは最近、エネルギー貯蔵事業の一部をナトリウムイオンベースの化学であるNAXTRAに移行しており、設計は主にEV用途を対象としている点に留意すべきです。
いずれにせよ、フォードとCATLの密接な関係は、膨大なR&D予算を投じて技術を再発明することなく、バッテリー技術の最前線に留まる上で重要な役割を果たすでしょう。
エネルギー貯蔵へのフォードの取り組みへの投資
最近の195億ドルの減損は、F-150 Lightningが同社のEV時代への成功的な転換の柱になることを期待していたフォードの株主にとって確かに失望でした。
同時に、燃料車の販売が堅調であるため、株価には大きな影響を与えていません。
内燃エンジン車の販売は安定しており、2026年2月と2025年同月の販売台数はほぼ変わらず（月間約136,000台）で、全販売の90％を占めています。Fシリーズも好調で、全販売の33％を占め、2025年には販売が8.3％増加しました。
もう一つの支援要因は、同社が2025年に1873億ドルの収益を計上し、5年連続で収益が成長し、米国市場シェアは13.2％であることです。その結果、同社は財務基盤が堅固で、現金残高が豊富で、十分なフリーキャッシュフローに支えられた4％超の配当利回りを持っています。
出典: Ford
エネルギー貯蔵システムへの参入は、常に業界のサイクル性に自然にさらされてきた自動車会社にとって、価値ある予期せぬ多角化となる可能性があります。
AIブームとギガワット規模のデータセンターは継続しており、エネルギーミックスにおける電化と再生エネルギー容量の増加傾向により、固定型ユーティリティ規模バッテリーの需要は今後数年で増加する一方です。特に、ピーク消費時間帯のエネルギー供給がAIデータセンターと公益事業にとって最も重要な資源となっているため、需要はさらに高まります。
したがって、この新たな事業は、景気後退や消費者心理の低下時に、同社にとって堅実な追加収益源となり得ます。
CATLのLFP技術は現在、成熟した十分に理解された技術であり、バッテリーの化学は広範な温度範囲で数十年にわたる安定性を提供し、実質的に容量損失がありません。これにより、ユーティリティ規模の用途に最適です。
- 注目すべきテーマ: フォードは打撃を受けましたが、F-150 Lightningの失敗を乗り越え、有望な新市場へ進出しています。
- 財務上の重要点: フォードの販売と収益は依然として強く、財務基盤は健全です。
- 主要リスク: 再設計されたEVラインの将来の成功は保証されておらず、レンジエクステンダー搭載の電動F-150のコンセプトも同様です。
- オプション情報: エネルギー貯蔵市場へのフォードの進出は、世界最大のバッテリー製造リーダーであるCATLの技術ライセンスに支えられています。
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