FRBの「スキニー」マスターアカウント計画の内部

米連邦準備制度理事会（FRB）理事クリストファー・ウォラーは、中央銀行への新たな登録経路を提案しました。彼は、金融機関が米国の決済レールにアクセスできるようにする「マスターアカウント」の軽量版の検討をFRBスタッフに要請しています。

「スキニー」マスターアカウントは、まだ完全なマスターアカウントを取得していない機関に対し、簡素化されたスケジュールで発行される予定です。この動きは、長らく求められてきた暗号通貨企業への特権を解放する可能性があります。

Donald Trump大統領の側近であるウォラーは、来年任期が終了するジェローム・パウエルFRB議長の後任候補として政権のショートリストに名前が挙がっています。彼は金利引き下げを訴えており、最近は議長の四分の一ポイントの動きを支持する多数派と共に投票しました。

ウォラーは、政治を中央銀行の決定から排除する重要性を強調しています。今年初めの演説で、独立した中央銀行の利点を称賛し、後のインタビューではインフレ闘士として信頼できる議長の選出を主張しました。

先週、FRB理事は今月の金利引き下げを、10月28日から29日に開催される二日間の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で支持しました。

労働市場の弱さが懸念される中、金利引き下げは「正しいこと」だと彼は述べました。労働市場が弱いことを踏まえ、25ベーシスポイントは事態を「より良く把握」するための良い出発点だと理事は言いました。

金利引き下げにより現金は低利回り資産となり、投資家は暗号通貨のようなリスクの高い資産へと向かいます。

金利引き下げで間接的に暗号通貨を支援するだけでなく、ウォラーは業界を直接支持しています。数か月前、ワイオミング州テトンビレッジで開催されたWyoming Blockchain Symposiumで講演の際、ウォラーは「DeFiの世界には何も恐れるべきことはない」と述べ、これは「単にオブジェクトを転送し取引を記録する新技術だ」と語りました。

「スマートコントラクト、トークン化、または分散型台帳を日常取引で使用することについて考える際、恐れるべきことは何もありません。」

彼はステーブルコインを決済の進歩として説明し、元々の目的を超えて進化したと述べました。ステーブルコインは「ドルの国際的な役割を維持・拡大する可能性」を持つだけでなく、小売および国境を越えた決済も改善すると彼は述べました。

ステーブルコイン発行者向けの連邦枠組みを創設したGENIUS法の成立に言及し、ウォラーはこれが米国でドル連動トークンが「その潜在能力を最大限に発揮」できるようになると述べました。彼は付け加えました：

「ステーブルコイン市場が成熟するにつれ、企業は分散型台帳技術を用いたステーブルコインの特性—24時間年中無休の利用可能性、迅速な転送性、自由に流通する性質—が他のユースケースにも魅力的であることに気付いた。」

現在、ウォラーはFRBが暗号セクターのイノベーションを引き続き受け入れ、金融機関に米国の決済レールへのアクセスを提供することを積極的に検討していると約束しています。

FRBのイノベーションへの転換

火曜日、米連邦準備制度理事会はワシントンD.C.で初のPayments Innovation Conference（決済イノベーション会議）を開催しました。

この会議の目的は、ウォラー氏が述べたように、DeFiと暗号の世界からの新技術が主流の決済エコシステムにどのように参入しているかを確認し、新規参入者と従来の決済既存企業の両方と活発な議論を行うことでした。しかし、それだけではありません。

「FRBにとって決済の新時代であることを伝えたかった—DeFi業界は疑念や軽蔑の対象ではない。」

– ウォラー氏は会議で講演中に述べました。

FRB理事は、中央銀行がこの技術主導の決済革命に積極的に関与する計画であると述べました。

決済システムを変革しているこれらの進歩には、ステーブルコインとトークン化資産が含まれます。これらはAIと共に、米国経済が長年安全で効率的な決済システムを運用するために依存してきた機関やインフラを含むTradFiエコシステムと融合しています。

決済イノベーションに関しては、民間セクターが最も「リソース配分とリスクテイクに意欲的で、技術探求に最適な立場」にあるとウォラーは述べました。銀行、資産運用会社、小売決済企業、テクノロジー企業から暗号系フィンテックまで、これらの組織は積極的に決済イノベーションに取り組んでいます。

これが示すのは、「分散型台帳と暗号資産はもはや周辺領域ではなく、決済および金融システムの構造にますます組み込まれている」ことだと理事は付け加えました。

民間セクターはこの方程式の一部に過ぎません。もう一方は公共セクターで、FRBはプラットフォームを構築し、民間セクターが提供を迅速に拡大できるようサービスを提供します。しかし、これは「稀に、限定的な状況でのみ行われるべき」だとウォラーは述べました。

公共機関がすべきことは、民間セクターからのイノベーションを認識し受け入れることです。

FRBが民間セクターを支援する役割は、「調整問題を解決するためのコンベナーとして機能し、コア決済・決済インフラを運営すること」を含みます。さらに、ウォラーは「我々は先を見据え、トークン化、スマートコントラクト、AIと決済の交差点に関する実践的研究を自社の決済システムでの利用に向けて行っている」と述べました。

しかし、これは始まりに過ぎません。FRB理事は、決済システムを積極的に変革している者を支援するために、さらに取り組むべきだと考えています。そのために、FRBスタッフに「支払口座」の検討を要請しました。

現在、FRBはこれらの口座と金融サービスへのアクセスを特定の機関にのみ提供しています。対照的に、ウォラーが提案する支払口座は、すべての適格機関に利用可能になるでしょう。

この考えは、主に別の銀行の完全なマスターアカウントを通じて決済サービスを行う、法的に適格な機関に一般的なFRB決済サービスを提供することです、と彼は述べました。

決済活動に従事する多くの企業は、イノベーションや顧客へのサービス提供のためにマスターアカウントが提供するすべての機能を必要としない、あるいは望まないことがあると、FRB理事は会議で指摘しました。したがって、支払口座はこれらの企業のニーズに合わせて新しい口座のサービスを調整します。

特に、「これらの低リスク支払口座は審査のスケジュールが簡素化される」とウォラーは述べました。「決済イノベーションは急速に進むため、FRBはそれに追随する必要があります。」

FRBマスターアカウントとは何か？

FRBのマスターアカウントは、100年以上前にFRBが創設され、メンバーバンクの預金口座を維持し始めた時から存在しています。

FRBマスターアカウントは、単にリザーブバンクにおける銀行の預金口座であり、FedwireやFedNowなどの中央銀行の決済システムへの直接アクセスをその銀行に提供します。この口座はすべての連邦認可銀行が保有しています。

マスターアカウントが提供するサービスは、顧客が自銀行から受けるものと類似しています。

したがって、この口座は金融機関が資金を保有し、銀行間で電子送金を行うために使用されます。口座は相互に接続され、異なる機関間の決済を円滑にします。決済システムへのアクセスにより、保有者は取引を電子的に清算・決済できます。

さらに、マスターアカウントを保有することで、現金配布や硬貨回収、チェック回収など、中央銀行が提供するさまざまなサービスにアクセスできます。保有者は、単一のマスターアカウントの下で管理されるオプションのサブアカウントを異なる目的で利用することも可能です。

しかし、誰がマスターアカウントを持ち、これらすべての機能にアクセスできるのでしょうか？歴史的に、マスターアカウントは主に銀行や信用組合向けでした。銀行チャーターを持つ機関にとって、マスターアカウントの取得は日常的な手続きでもありました。

最近、FRBはマスターアカウントを非銀行金融機関にも開放しましたが、そのためにはまず必要なアクセスガイドラインを満たす必要があります。

これらすべてがついに変わりつつありますと、ウォラーはこの演説で発表しました。FRBは現在、決済にイノベーションをもたらす企業、例えば暗号企業やその他の新興金融技術向けに、マスターアカウントの全サービスへの完全なアクセスを必要としない「決済専用」マスターアカウントの創設を検討しています。
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FRBの『スキニー』マスターアカウントの紹介

FRB理事が提案しているのは「スキニー」マスターアカウントです。この口座は、支払システムと中央銀行へのリスクを管理しつつ、保有者にFRBの決済レールへのアクセスを提供します。

これが意味するのは、リザーブバンクは支払口座の残高に対して利息を支払わないということです、とウォラーは指摘しました。さらに、口座規模とFRBのバランスシートへの影響を抑えるために、「スキニー」マスターアカウントには残高上限が設定される可能性があります。

支払口座のプロトタイプ案によれば、デイライトオーバードラフト特権はなく、残高がゼロになると決済は拒否されます。また、これらの口座保有者はディスカウントウィンドウからの借入資格もありません。さらに、リザーブバンクがデイライトオーバードラフトのリスクを管理できないすべてのFRB決済サービスへのアクセスも新たに提案された口座にはありません。

現時点では初期提案に過ぎませんが、ウォラーは「決済環境やプロバイダーの種類は近年劇的に変化しており、それに応じて新しい決済口座がこの新たな現実をより適切に反映できる」と述べました。

理事はまた、中央銀行がこの構想を検討する間、関係者と利点と欠点について協議すると述べました。「近々、さらに詳しい情報が出るでしょう」と語りました。

これは、これまでサービス確保に苦戦してきた暗号特化型機関にとって大きな意味があります。この提案により、彼らはついに国家銀行として機能する能力を得られるかもしれません。

FRBのAccess Requestsデータベースによれば、Kraken、Anchorage Digital、Custodia Bank（旧Avanti Bank）、Paxos、WisdomTree Digital Trustなど、複数の著名なデジタル資産機関がリザーブバンクの金融サービスへのアクセスを正式に要請しています。

このプロセスの透明性を高めるため、中央銀行は2023年にマスターアカウントアクセス用の公開データベースを開始しました。Master Account and Services Databaseは、どの金融機関がすでにFRBの金融サービスにアクセスしているか、またはアクセスを要請しているかを検索可能にするプラットフォームです。Access Requestsデータベースに掲載されている機関は、独自のマスターアカウントを求めているか、別の預金機関のマスターアカウントで取引を決済することで銀行の金融サービスにアクセスしようとしています。

最初期の申請者の一つは、ワイオミング州で特別目的預金機関（「SPDI」）として認可されたCustodia Bankで、2020年後半にマスターアカウントを申請しましたが、2023年初頭にカンザスシティ連邦準備銀行（FRBKC）によって却下されました。その後、Custodiaは理事会を訴え、同理事会の行為は恣意的で気まぐれであり、法に沿わないと主張し、裁判所にアクセス付与を強制するよう求めました。

しかし、米国地区裁判所はCustodiaの理事会に対する訴えを棄却し、FRBKCの判断を支持しました。裁判所は、FRBKCが要請を却下する裁量権を有するとし、斬新なチャーターを持つ銀行や機関がマスターアカウントを取得する法定権利があるという主張を退けました。

新規参入者がFRBの決済システムへのアクセスで直面するこれらの課題は、ウォラーの「スキニー」マスターアカウント提案が進展すれば、薄れると期待されます。

暗号銀行業への画期的な進展

暗号企業には一部の特権が提供されないものの、連邦銀行として機能できるようになることは暗号企業にとって大きな進展です。これはステーブルコイン発行者、暗号取引所、そして広範なデジタル資産エコシステムにも重要な影響を及ぼします。

銀行取引は長らく暗号セクターの大きな課題でした。取引所、ヘッジファンド、資産運用会社などの暗号系企業は銀行との関係構築に苦労しています。例えば、Alternative Investment Management Association（AIMA）は、暗号ヘッジファンドの75％が銀行サービスへのアクセスや拡大に問題を抱えていると報告したのに対し、従来の代替投資マネージャーではそのような問題は見られませんでした。

現在の政権下で、いくつかの政策変更が導入され、例えば連邦預金保険公社（FDIC）が、法的に許可された暗号活動に従事するために銀行が事前承認を必要としなくなることを発表したことで、状況は変わり始めました。

暗号分野の企業が銀行チャーターを取得しようとするケースも増えています。これにはCoinbase、Circle、Paxos、BitGoが含まれ、これらは銀行チャーターやライセンスの取得を検討していると報じられています。

暗号分野にとって、銀行アクセスの改善は法定通貨の入出金が容易になり、TradFiサービスとの統合が進むことを意味します。暗号と銀行の統合が進むことで、トークン化資産や決済システムの進化も促進されます。

したがって、「スキニー」マスターアカウントが実現すれば、米国の銀行環境は変革されます。決済分野でイノベーションを起こす米国拠点の機関は、これらの口座を保有する他行に依存せず、直接中央銀行のサービスにアクセスできるようになります。

これにより、FRBの決済システムにアクセスできる仲介銀行が排除され、暗号企業のコスト、摩擦、運用依存が削減されます。特にステーブルコイン発行者は、流動性管理と決済フローの簡素化を享受できるでしょう。

しかし、「スキニー」特性により、企業は銀行のすべての特権（利息、オーバードラフト、FRB貸付支援、残高上限なし）を得られないという大きな制限は残ります。さらに、これらの口座は適格性、承認、そしておそらく監督を必要とします。そのため、暗号企業は依然として審査と管理の対象となります。

しかし、これらの制限があるにもかかわらず、スキニーマスターアカウントは暗号企業に競争上の優位性をもたらし、市場ダイナミクスさえ変えると期待されています。

最終的な考察

中央銀行初の決済イノベーション会議の開始と、暗号・DeFiイノベーションを支援し、マスターアカウントの軽量版を検討するという約束は、デジタル資産領域にとって重要なマイルストーンです。

FRBが「スキニー」マスターアカウントを検討することは、米国の中央銀行がイノベーションとどのように関わるかの転換を示しています。暗号とトークン化資産が決済エコシステムの不可欠な要素となったことを認識し、FRBは慎重ながらも意味のある包括への一歩を踏み出しています。

リスクは依然として存在しますが、FRBは新規参入者への対話とレールを開放しました。暗号企業と広範なデジタル経済にとって、これは暗号企業が米国金融システムへの正当なアクセスを得て、従来の銀行と分散型未来とのギャップを埋める新時代の始まりとなる可能性があります！

暗号採用を牽引する上位5か国のリストはこちらをご覧ください。