イーサリアム先物ETFが米国市場に急襲、しかし初期の熱意は鈍化しているようです

ビットコインが月曜日に28,000ドルを超えて200日移動平均線を上回って急騰したのと同時に、イーサも1,740ドルまで上昇しました。しかし、その後、トレーダーが利益確定したため価格は下落し、米国の10年債利回りは16年以上ぶりの最高水準に急上昇しました。

執筆時点で、時価総額1984億ドルの第2位暗号通貨は1,649ドルで取引されており、取引量は124億5,000万ドルで、1日前に比べて9％増加しています。このにもかかわらず、ETHの価格は最近課題に直面しています。

過去24時間で、ETHの価格は4.7％下落しました。米ドルに対してだけでなく、BTCに対しても下落しており、現在は0.0601で、2021年11月の最高値0.081246から低下しています。ETHBTCは実際、過去1年間下降トレンドにあり、2022年10月下旬には0.077でした。

しかしながら、2023年に入ってからETHの米ドル価格は約38％上昇しており、過去1年間で27.6％の上昇を記録しています。とはいえ、2021年11月に史上最高値（ATH）4,880ドルに達して以来、価値の66％以上を失っています。

強気のセンチメントが市場全体に広がり、暗号の恐怖・欲求指数が50/100の中立に転じる中、リスク許容度の高い投資家はETHポジションから撤退しています。彼らはコインを取引所が管理するウォレットに移し、売却を検討している可能性があります。Cryptoquantのデータによると、取引所ウォレットに預け入れられたETH総量は1,470万ETHに増加し、9月24日の1,457万ETHから増加しています。

Global In/Out of Money Around Price（GIOM）データを見ると、330万アドレスが平均価格1,802ドルで337万枚のイーサリアムを購入しており、このレベルに大きな売り壁が形成されています。テクニカル的には、ETHは1,725ドル（フィボナッチ0.382）レベルで重要な抵抗線が存在します。

一方、726万アドレスが最安値1,535ドルで1,492万枚のETHを購入しています。したがって、ETHが下落し1,650ドルのサポートレベルを失うと、まず1,550ドル、次に1,500ドルを下回る可能性があります。

さらに、先週、破産した暗号取引所FTXの昨年のハッキングに関連する約2,500ETH（4百万ドル超）が、ほぼ1年ぶりに初めて動き出しました。そのうち700ETHはThorchain Routerを使用して転送され、約1,200はプライバシーウォレットRailgunを通じて移動し、さらに550は中間ウォレットに保管されていました。また、元のウォレットにはまだ12,500ETHが残っています。

クリックしてイーサリアムへの投資についてすべて学びましょう。 

多数のイーサ先物ETFが市場に参入

最新の価格動向は、イーサ先物上場投資信託（ETF）が米国市場に初めて登場した後に起こりました。最近のメモで、QCP Capitalは「先物のみのETFは現物価格にとって有害である可能性があり、需要を現物市場から合成市場へと向ける恐れがある」と述べています。

しかし、過度に期待されたイーサ先物ETFは投資家の関心を引くことができませんでした。

月曜日に、投資会社のVanEck、Bitwise、Valkyrie、ProShares、Kellyは、シカゴ・ボード・オプション取引所（CBOE）で合計9つのETFを同時にデビューさせました。これらのファンドのうち、5つはイーサ先物のみを保有し、残りはビットコインとイーサの先物契約の混合を追跡しています。

VanEckのEthereum Strategy ETF（EFUT）は昨日取引を開始し、ValkyrieはBitcoin and Ether Strategy ETF（BTF）をデビューさせました。Bitwiseも同様に、Bitwise Ethereum Strategy ETF（AETH）とBitwise Bitcoin and Ether Equal Weight Strategy ETF（BTOP）を展開しました。一方、Prosharesは3つのファンド、Bitcoin and Ether Strategy ETF（BETH）、Bitcoin and Ether Equal Strategy ETF（BETE）、そして Ether Strategy Fund（EETH）を立ち上げました。ブラジルのファンドマネージャーHashdexも Ether Strategy ETF（EX）を開始しました。

しかし、これらの立ち上げに対する期待にもかかわらず、9つのファンドは取引開始初日に低い取引量で出遅れました。Bloomberg IntelligenceのアナリストEric Bulchunasによると、東部時間11:25時時点で合計取引額は200万ドル未満で、彼はツイッターでその取引量を「まあまあ」と表現しました。

すべてのイーサ先物ETFの中で、ValkyrieのBTFが約78万7千ドル相当の株式が取引されており、当時トップでした。

イーサ先物ETFが取引を開始したのは最近ですが、最初のビットコイン先物ETFは2021年にニューヨーク証券取引所で取引を開始しました。当時のパフォーマンスと比較すると、ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO）はデビュー初日に約10億ドル相当の株式が取引され、ほぼ記録を更新しました。ただし、BITOの立ち上げはビットコインが約65,000ドルで取引されていた強気相場の最盛期に行われたことは留意すべき点です。

それでも、Balchunasは、通常の伝統的金融（TradFi）ETFの立ち上げと比較すると、取引量は実際に「かなり多い」と指摘しました。さらに、SECがすべての製品の立ち上げを同日にスケジュールしたのは、特定のファンドが市場支配を得るのを防ぐためだと説明しました。

この状況の中、ETF製品を幅広く提供する金融会社Volatility Sharesは、現在「機会が見当たらない」と述べ、イーサ先物ETFの上場計画を中止し、今後の計画は未定です。

これらの暗号ファンドは、資産そのものではなくデジタルの将来価格を追跡しています。投資家は現在、現物暗号ETFの登場を待っており、実際の資産を保有せずに暗号通貨自体へのエクスポージャーを得ることが可能になります。

過去数か月で、BlackRock (BLK ) を含む複数の有力なTradFiプレイヤーがビットコイン現物ETFを申請しましたが、SECはまだ決定を下していません。市場参加者は来年の承認を期待していますが、結果は未定です。

最近、米国の4人の議員が米国証券取引委員会（SEC）に対し、先月連邦判事がGrayscale Bitcoin Trust（GBTC）をETFに変換することを却下したSECの決定を覆したことを受け、現物ビットコインETFの即時承認を求めました。

クリックしてイーサリアム（ETH）の購入についてすべて学びましょう。 

Grayscaleが現物イーサETFを申請

イーサ先物ETFが米国市場に進出したことを受け、資産運用会社Grayscaleは現在、Ethereum TrustをETFに転換する意向を示しています。

NYSE ArcaはSECに対し、Grayscale Ethereum Trust（ETHE）を現物イーサETFに転換するための19b-4を提出しました。GrayscaleのCEO Michael Sonnensheinは声明で「ETHEをETFに転換する申請は、製品の進化における自然な次のステップであり、イーサリアムを米国の規制枠組みへさらに導入する重要な瞬間である」と述べました。

プレスリリースによれば、ETHEの現物ETFへの転換は、2019年の設立以来、Trustの意図したライフサイクルの「最終段階」とされてきました。Grayscaleのビットコインファンドと同様に、同社のEthereum Trustは世界最大のイーサ投資ビークルです。実際、ETHEは現在、流通している全ETHの2.5％を占めています。

執筆時点で、ETHE株はファンドが保有する基礎イーサに対して30％のディスカウントで取引されています。発表後、ETHE株は6％以上急騰しました。現在ETHは1,665ドルで取引されており、ファンドのETH保有総額は約50億ドル、株式時価総額は約36億ドルです。

これは、現在ETHE株が基礎となるETHと交換できないためであり、ETF構造下ではこれが変更されます。

先月、Grayscaleは実際のETHではなく、現金決済先物契約で裏付けられたイーサ先物ETFも申請しました。先物契約とは、資産（ここではETH）を将来の特定の日に予め決められた価格で売買する合意です。

GrayscaleがETHEをETFに転換する最新の申請は、同社がGrayscale Bitcoin Trust（GBTC）を現物ビットコインETFに転換しようと闘っている最中に行われました。8月に同社はSECに対し、現物ビットコインETFの申請を却下し、代替先物ビットコインETFを許可したことは「恣意的かつ不合理」だと裁判所が判断したことで、重要な法的勝利を得ました。その結果、GBTCの株式ディスカウントは25％から20％に縮小しました。

トークン化とステーキングがイーサリアムで勢いを増す

イーサリアムETFに関する活発な動きの中で、イーサリアム上のトークン化トレンドは勢いを増しています。今週、UBS Asset Managementは、シンガポールで2020年1月に導入された投資ファンド向けの法的実体であるトークン化されたVariable Capital Company（VCC）ファンドの初のライブパイロットを開始しました。これはシンガポールがファンド管理拠点としての地位を強化することを目的としています。

スイス最大の金融持株会社の資産運用部門は、社内トークン化サービス「UBS Tokenize」を活用し、イーサリアム上でトークン化されたマネーマーケットファンドの制御されたパイロットを開始し、同社がファンドの募集と償還を支援できるようにします。

このパイロットは、シンガポール金融管理局（MAS）が主導するVCC包括イニシアチブ「Project Guardian」の一環であり、さまざまな実体資産のトークン化を目指しています。

「これはファンドのトークン化を理解する上で重要なマイルストーンであり、UBSが債券や構造化商品をトークン化した専門知識を基盤としています」と、UBS Asset Managementシンガポール・東南アジア部門長のThomas Kaegiは述べました。

このイニシアチブでは、UBSはTradFi機関やフィンテックプロバイダーと協力し、市場流動性の向上とクライアントへの市場アクセス改善に関する洞察を得る予定です。

UBS Tokenizeプラットフォームは最近、Bank of China Investment（BOCI）によってデジタル構造化ノートを発行するためにも使用され、金額は2億人民元（約2,730万ドル）でした。

トークン化に加えて、ステーキングもイーサリアムで勢いを増しており、ネットワーク上で約3,050万枚のコインがステークされています。4月にはShapellaアップグレードが本番稼働し、ETHの引き出しが初めて可能となり、投資家はイーサリアムのデポジット契約にコインをロックすることに対してより自信を持つようになりました。

ステーキングはイーサリアムを最もホットな収益機会の一つにしました。市場が暗号冬を迎えている中、ステーキングは参加者が保有資産で報酬を得て、資産価格が上昇し始めるまで嵐を乗り切る手段を提供しています。

しかし、イーサリアム共同創設者のVitalik Buterinは最近、LidoのようなDAOが流動性ステーキングプールにおけるノードオペレーター選定で独占的な権限を行使することについて懸念を表明しました。Buterinは9月30日のブログ投稿で「DAOアプローチでは、単一のステーキングトークンが支配的になると、全イーサリアムバリデータの大部分を制御する、攻撃対象となり得る単一のガバナンス装置につながる」と述べました。

この問題に対処するため、Buterinはエコシステム参加者に対し、さまざまなリキッドステーキングプロバイダーを利用するよう促しました。

イーサリアムプロトコルの改善

このような開発が進む中、開発者はイーサリアムの効率化に取り組み続けています。先週、イーサリアム開発者は新しいHoleskyテストネットの立ち上げに2回目の試みで成功し、メインブロックチェーンの野心的なスケーリング計画をテストするために利用されます。この新テストネットは、メインネットに比べて2倍のバリデータが参加できるようになります。

Holeskyは重要です。なぜなら、イーサリアムの次期ハードフォークであるDencunにおいて、proto-dankshardingが本格稼働する予定だからです。EIP-4844の一部として、Proto-dankshardingはロールアップのコスト削減を目的としており、ロールアップは取引とデータをオフチェーンでバッチ処理し、計算証明をメインイーサリアムブロックチェーンに提出します。proto-dankshardingの予定されるローンチ日はまだ未定ですが、開発とテストは 進行中です。

Buterinは最近、イーサリアムの哲学についてコメントしました。もともとはミニマリスト的なアプローチでしたが、現在は変化しています。イーサリアムプロトコルに直接高度な機能を統合する可能性について語り、Buterinはそれがレイヤー2構造に限定されず、プライバシー、ユーザー名、先進的暗号技術、アカウント安全性、検閲耐性、フロントランニング防止、デジタル資産取引など多様な機能を含むと述べました。

彼は、過度の組み込み、すなわち高度な機能や機能性をイーサリアムプロトコルに直接統合しすぎることは、長期的には過剰な複雑化や短期的に人気のある機能だけを取り入れることによる問題を招く可能性があると警告しました。

結論的考察

現在、ETHは赤字状態ですが、強気が続けばまず1,800ドル、次に2,000ドルへと上昇する可能性があります。さらに、10月に入るという歴史的に最も強い月の一つである時期にこの価格動向が起きていることも注目すべきです。しかし、マクロ環境が主要な要因であり、投資家は連邦準備制度がインフレ抑制のために金利を長期間高く保つことを懸念しており、金利は2001年以来の最高水準にあるため、リスク回避が市場を支配し続けるでしょう。