Ethereumが本日Shapellaアップグレードをリリース：期待すべきこと

数時間後、Ethereumブロックチェーンは、昨年9月にMergeを実装して以来、最も重要な技術的ブーストを受けます。スマートコントラクトと相互運用可能なブロックチェーンネットワークという概念を初めて導入したネットワークである一方で、取引手数料やスループットに関して信頼できる体験を提供する競合他社は、その制限により大きく差をつけています。

ShapellaはShanghaiとCapellaのアップグレードを同時に行うもので、新しいアーキテクチャに基づく多数の新機能が、本日UTC午後10時27分頃、エポック194048のブロック6209536でEthereumメインネットにデビューする予定です。Shapellaの実装はEthereum Improvement Proposal（EIP）4895の一部です。これにより、取引処理能力の強化（ダークシャーディングで期待される秒間10万件ほどには達しませんが）、取引コストの削減、セキュリティの向上、スマートコントラクトの効率化など、長期的に大きなメリットが見込まれています。

それでも、熱狂的なファンやユーザーが注目しているのは、Shapellaがネットワーク史上初めてステークされたEtherの引き出しを可能にすることです。オンチェーン分析プラットフォームのDune Analyticsによると、Ethereum上で18,237,913 ETHがステークされており、最近の市場価格が高騰していることから、少なくとも344億ドルに相当します。

Ethereum Beacon Chainの統計。出典: Dune Analytics

預金者は全保有分を引き出すか、部分的な引き出しを選択できます。後者の場合、1ブロックあたり最大16人のバリデータの引き出ししか行えず、報酬は週単位で分配されます。別の選択肢は、バリデータが32 ETHのステークと、Beacon Chainからの未払いペナルティや報酬を引き出すことです。

Shapellaは機関投資家の関心を再燃させるか？

Mergeが7か月前に実装されたときは、ベアマーケットの底にあり、アップグレードによる改善にもかかわらず、Ethereumに対する機関投資家のセンチメントはあまり変化しませんでした。では、Shapellaは機関投資家の関心とエンゲージメントを高めるでしょうか？

Ether CapitalのCEOであるBrian Mosoffは楽観的な見通しを共有し、Shapella後はステークされたETHファンドに対する規制上の障壁が低減されることで、この投資家層にとってネットワークがより魅力的になると説明しました。これにより、市場への製品投入が容易になり、流動性に関する確実性が高まります。従来型のアクセス手段を求める投資家向けに、構造化商品を含む新たな投資ビークルが登場するでしょう。

MetaMaskの機関向けプロダクトリーダーであるJohann Bornmanは以前、Shapellaが機関投資家の関心を高める鍵になると主張しました。この見解は、非カストディアルステーキングプラットフォームStakedのCEOであるTim Ogilvieも共有しており、より多くの機関投資家がステーキング領域に参入し、長期的な需要が拡大すると予測しています。Shapellaが機関投資家を引き付ける見通しは期待されていますが、EYのグローバルブロックチェーンリーダーであるPaul Brodyは、暗号通貨を規制するルールや法令が明確になるまで、多くの大手機関投資家は様子を見る可能性があると警告しました。

Shapella後のEthereumの価格動向の可能性

売り圧力？

Ethereumの価格は最近上昇し、かなりの上昇幅を記録していますが、Shapella後に何が起こるかについては疑問が残ります。多国籍金融サービス企業のJPMorganは楽観的ではありません。同銀行のアナリスト（Nikolaos Panigirtzoglou率いる）は、最近のレポートで、今回のロック解除が行われるとEtherは大きな売り圧力に直面する可能性があると述べました。これは、今週ロック解除されるステーキング報酬が100万以上のEtherに上るためだと主張しています。さらに、JPMorganは問題を抱えるエンティティのステークされたEther残高が市場に流入する可能性が高く、今後数週間でこの資産はビットコインに対してパフォーマンスが劣ると予測しています。

影響はより抑制的

一方で、Fidelity Digital Assetsの研究者はShapellaの影響は単純ではないと考えています。彼らは、ステーカーはしばらく損失を抱えていたものの、最近のラリーにより約半数が利益を得ていることが、このこのDune Analyticsのダッシュボードで確認できると説明しました。さらに、アナリストは、リキッドステーキングトークンやステーキングサービスプロバイダーが引き出しタイムラインをネイティブに管理でき、再ステークの可能性が高いことが、Etherの価格が抑制的に推移すべき理由だと指摘しました。Ether CapitalのMosoffも、Shapellaが長期的にEthereumに対して強気の効果をもたらし、ブロックチェーン分野のリーディングプレイヤーとしての地位をさらに固めると同意していますが、これはイベントではなく、Etherの価格に大きく影響しないと控えめに評価しています。

現在

Shapellaは大きな期待とともに進行しますが、ブロックチェーン分析企業のGlassnodeは、最悪のシナリオでさえEthereum経済への影響は許容範囲であり、ほとんどの予想よりもはるかに劇的ではないと主張しています。Glassnodeの最新号『The Weekly On-chain』によると、預金者はShapella後に170,000 ETHを売却する意向で、そのうち未ステーク分のうち70,000 ETHだけが流動性を保つと推定しています。さらに、退出キューの分析では、4月14日までに少なくとも45,098 ETHがBeacon Chainから退出すると示唆されています。

Shapellaに向けた段階で、Etherは1,920ドルで取引されており、現在3月の水曜日に発表された控えめなCPI数値の影響で上昇しています。比較すると、リキッドステーキングプロトコルは下降傾向にあり、主要なリキッドステーキングガバナンストークンでも同様です。市場データによれば、Lido DAOのLDOは過去24時間で3%下落しています。Rocket PoolのRPL（$43.05）も同期間で5.65%下落しています。

Ethereumへの投資ガイドをご覧ください。