Tetherの第3四半期保証報告：利益15億ドル、準備金の余剰は約80億ドルに迫る

Tether International, S.A. de C.V.は2026年10月30日、BDOが作成した2026年第3四半期の保証報告を公表した。同報告は、2026年9月30日時点の同社の財務数値と準備金に関する報告書、およびUSD₮を裏付ける準備金の構成を対象としている。Tetherは、第3四半期の純営業利益が15億ドル、2026年の最初の3四半期の合計では45億ドルだったと報告し、その収益の大半は米国債の短期証券とリバースレポ取引によるものだったと述べた。同社によると、準備金の余剰額は第2四半期末の41億ドルからほぼ倍増して79億5,000万ドルとなり、増加額は38億ドルだった。また、四半期末時点の準備金資産総額は1,915億ドルだった。

同社の経営陣は、2026年9月30日時点の総資産が191,451,091,374米ドル、総負債が183,496,460,904米ドルであり、このうち183,469,787,261米ドルは発行済みデジタルトークンに関するものだと主張している。また、同社の資産は負債を7,954,630,470米ドル上回るとしている。Tetherによると、市場の変動にもかかわらず、USD₮の発行額は2026年の最初の3四半期を通じておおむね安定し、1,840億ドルだった。また、同社が直接・間接に保有する米国債の短期証券は合計1,324億ドルに上る。同社によると、四半期利益は前四半期と同水準だった。

「市場や金融システムに圧力がかかるときも含め、人々が最も必要とするときにUSD₮の信頼性を保つことが、私たちの責任です」と、TetherのCEOであるPaolo Ardoinoは発表で述べた。「純営業利益15億ドルを生み出しながら、約80億ドルの超過準備金を維持できたことは、その取り組みを支える強固な基盤となります。」

準備金の構成

財務数値と準備金に関する報告書では、流通する法定通貨建てTetherトークンを裏付ける準備金として、同社が保有するすべての資産を計上している。これには、適用される規制上の準備金要件および流動性要件を満たすために必要な額を超える資産も含まれる。報告日時点における準備金の内訳は次のとおり。

現金区分の内訳は、米国債の短期証券が122,839,738,995米ドル、翌日物リバースレポ取引が9,518,706,336米ドル、期間付きリバースレポ取引が7,177,537,907米ドル、米国以外の国債の短期証券が21,981,521米ドル、現金および銀行預金が20,427,407米ドルだった。ポートフォリオに含まれる米国債の短期証券の加重平均残存期間は90日未満である。翌日物リバースレポ取引は米国債を担保としており、報告日時点の担保の公正価値は9,509,369,481米ドルだった。貴金属の保有分は、同社が所有するLBMA規格の金地金で構成され、XAU価格を1オンス当たり4,157.41米ドルとして評価された。ビットコインの保有分は1ビットコイン当たり83,621.23米ドルで評価されている。いずれも2026年9月30日にBloombergが公表した終値に基づく。上場株式区分には、活発な市場で取引される金、ビットコインおよびその他の資産への間接的なエクスポージャーが含まれる。担保付き融資区分は、資産を融資額以上の担保として設定し、担保価値を維持するための追証請求および清算の仕組みが適用される融資で構成される。

報告書によると、発行済みデジタルトークン全体の契約上の総償還額は183,790,989,029米ドルだった。また、321,887,842米ドル相当のデジタルトークンを、同社は自己の財務用ウォレット以外で保有していた。財務用ウォレット内のトークンは発行承認済みだが、まだ発行されておらず、負債とは見なされない。

報告書の資本変動表によると、純資本は2026年9月30日時点で79億5,500万米ドルとなり、2025年12月31日時点の68億1,400万米ドルから増加した。この期間の変動には、16億6,000万米ドルの財務上の損益と、マイナス5億1,900万米ドルの純資本変動が反映されている。比較数値では、2025年12月31日時点の総資産は1,934億5,800万米ドル、総負債は1,866億4,400万米ドルだった。報告書によると、同社の2025年度財務諸表は監査を受け、2026年8月13日に株主総会で承認された。また、監査済み財務諸表に記載された2025年12月31日時点の資本は、2026年の報告書で従来示されていた期首資本とは異なっている。これは主として、監査済み財務諸表で適用された会計方針と表示方法を反映したものである。経営陣は、今回の報告書の会計方針を監査済み財務諸表で適用されたものに合わせた。

保証意見と保証範囲

Tether Global Investments Fund SICAF SAの依頼を受けたBDO Advisory Services S.r.l.は、国際保証業務基準第3000号（改訂）に従い、本報告書を対象とする合理的保証業務を実施した。2026年10月30日付の意見書において、パートナーのSimone Del BiancoおよびJacopo Mozzanaの署名のもと、BDOは、本報告書が、そこに定められた基準（経営者の主要な会計方針を含む）に従い、すべての重要な点において適正に表示されていると結論付けた。実施した手続きには、銀行および預託機関から確認状を直接入手すること、貴金属の実在性および品質をサンプルベースで検査すること、2026年9月30日時点の資産および負債に関する会社の会計記録と各ブロックチェーン上の台帳との照合を検証すること、ならびに未返済の担保付融資の一部について担保を検証することが含まれていた。

BDOの意見は、本報告書ならびに2026年9月30日午後11時59分（UTC）時点の対応する総資産および総負債のみを対象としており、その他の日付または時点については保証を提供していない。また、本報告書の注記は業務の対象外であった。本報告書は透明性確保を目的として取締役会が作成したものであり、会社の財務諸表ではない。IFRSの認識および測定の原則を適用しているものの、IFRSに準拠するために十分な情報は含まれていない。

強調事項区分において、BDOは、取締役会が継続企業を前提とする会計基準を適用していること、およびその評価についてBDOは保証を提供しないこと、資産評価は通常の取引条件を前提としており、予期しない市場環境や異常な市場環境を反映していないこと、ならびに報告日現在、予想信用損失に対する引当金を経営陣が計上していないことを指摘した。またBDOは、同社がニューヨーク州の裁判所で係争中の民事訴訟1件の被告となっていることにも言及した。これは、2017年および2018年におけるビットコイン価格の下落に関連する複数の請求を申し立てた集団訴訟であり、結論を合理的かつ信頼性をもって見積もることがまだできないため、引当金は認識されていない。BDOは、これらの事項によって意見に変更はないと述べた。取締役会は2026年10月30日に本報告書を承認し、取締役会を代表して会長のGiancarlo Devasiniが署名した。

本報告書の注記によると、Tether Internationalはエルサルバドルの可変資本株式会社（Sociedad Anónima de Capital Variable）であり、米国財務省の金融犯罪取締ネットワークにマネーサービス事業者として登録されている。また、エルサルバドルへの移転後は、同国の金融調査局に報告を行っている。同社は、エルサルバドルのデジタル資産発行法に基づく認可済みのステーブルコイン発行者およびデジタル資産サービス提供者であり、デジタル資産国家委員会が定める規制要件の適用を受ける。注記によると、Tetherトークンは13の独立したブロックチェーン、すなわちEthereum (ETH )、Tron (TRX )、Ton、Liquid、Solana (SOL )、Avalanche、Tezos (XTZ )、Near、Cosmos (ATOM )、Celo、Kaia、Aptos (APT )、Polkadot (DOT ) Asset Hubで利用できる。同社は、Kusama (KSM )、Bitcoin Cash (BCH ) SLP、Omni、EOSおよびAlgorand (ALGO ) の各ブロックチェーン上にある残存USD₮について、2025年9月1日をもって償還を受け入れる義務を負わなくなった。また、2025年11月27日には残存するすべてのEUR₮について同様に償還を受け入れる義務がなくなった。さらに、2026年2月20日、2027年2月20日をもってCNH₮の償還を受け入れる義務を負わなくなると発表した。