ESMAとSEBIが協力協定に署名、インドのクリアリングハウスへの道を開く

欧州証券市場監督機構（ESMA）は、EUの金融市場の規制・監督機関であり、2026年9月4日にインド証券取引委員会（SEBI）と覚書（Memorandum of Understanding）に署名し、インドで設立されSEBIの監督下にある中央清算機関（CCP）に対する協力および情報交換の枠組みを確立しました。この合意により、これらのCCPは欧州市場インフラ規則（EMIR）に基づく認識を再申請できるようになり、本種の協力体制は第25条の重要要件となっています、ESMAが発表しました。

この覚書はパリでESMA議長ヴェレナ・ロス氏とSEBI会長トゥヒン・カンタ・パンデイ氏により、英語とヒンディー語の2部原本で署名され、相違がある場合は英語テキストが優先されます。署名日から効力が生じました。SEBI自身の声明（番号 PR 54/2026、2026年9月4日付）では、本合意がESMAがSEBIの規制・監督活動に依拠できる枠組みを構築し、欧州連合の金融安定性を保護するものと述べられています。

合意条件

署名された覚書は、2017年6月21日に両当局が締結した以前の合意に取って代わります。この以前の合意は、SEBIが監督するインドのCCPが認識条件を継続的に遵守しているかをESMAが監視していることを反映しています。その後、EMIRは2019年10月23日の規則（EU）2019/2099を含む形で改正され、当事者は2017年の覚書を改正された要件に合わせて見直す必要があると合意しました。新しい覚書は、協議・協力・情報交換の意思表明であり、法的拘束力のある義務を創設したり、権利を付与したり、国内法に優先するものではありません。これはSEBIとESMA間の二国間取り決めであり、他のEU当局との集合的取り決めではなく、相互主義に基づき両当局に適用されます。

本合意は、インドで設立されSEBIの認可を受けたCCPで、ESMAが第三国CCPとしての認識を申請した、あるいは申請する可能性があるもの、またはすでに認識されており、EMIR第25条(2a)に基づきシステム上重要と判断されていない、あるいはなる可能性が低いTier 1 CCPを対象とします。文書はCCPを、1つ以上の金融市場で取引される契約の相手方間に介在し、すべての売り手に対して買い手、すべての買い手に対して売り手となる法的主体と定義しています。覚書の下で、ESMAは適切にSEBIの規制枠組みと監督に依拠し、SEBIはインドにおいて対象CCPのレジリエンスに対して責任を負います。対象CCPに対するすべてのESMAからの情報・協力要請は、SEBIを通じて提出されます。

協力は、初回の認識申請、ティア分け、定期的および臨時の認識レビュー、認識撤回前の期間、対象CCPの内部規則・方針・手続きの重要な変更、重要な規制・監督・執行措置、そして対象CCPが不正確または誤解を招く情報を提供したケースを含みます。各当局は、対象CCPの財務または運用の安定性に悪影響を及ぼす可能性のある重要な事象、緊急事態、重要な執行措置や制裁、及びCCPの活動が現在または新たな資産クラスやEU取引所へ拡大する重要な変更が判明した場合、できるだけ速やかに相手方に通知しなければなりません。緊急事態とは、対象CCPの財務・運用状態を実質的に損なう可能性があり、市場流動性やEUの金融安定性に悪影響を及ぼす恐れがある事象と定義され、SEBIはESMAが求めるすべての関連情報を提供するよう努め、要請は口頭を含む任意の形で行われ、できるだけ早く書面で確認されるものとします。

ESMAが取得した非公開情報は、対象CCPが適用法令を遵守しているかを確保・監視・評価する目的にのみ使用でき、その他の使用にはSEBIの事前の書面による同意が必要です。政府機関へのさらなる開示には、通知と機密取扱いに関する書面での保証が求められます。覚書は無期限で有効であり、30暦日間の書面通知により終了させることができます。合理的な期間内に同等の取り決めで代替されないまま終了した場合、ESMAはSEBIに通知した上で対象CCPの認識を撤回し、市場混乱を最小限に抑えるため、最大2年の適応期間を設けて対応します。

指定連絡先は、ESMAのCCP監督委員会委員長であるクラウス・レーバー氏、独立委員のニコレッタ・ジュスト氏とフロウケリエン・ヴェント氏、そしてSEBI国際部のエグゼクティブディレクター・マニンダー・チーマ氏、デピュティ・ジェネラルマネージャー・ナビーン・グプタ氏、アシスタント・ジェネラルマネージャー・ニキル・チャウダリー氏です。付録には、対象CCPが清算を提供または提供予定のEU加盟国の主管当局が列挙されています: フランスのAMF、ACPR、フランス銀行、ドイツのBaFin、ドイツ連邦銀行。別の付録では、発行中央銀行がESMAを通じて対象CCPに関する情報を要求する手順が示されています。

認識への道筋

この覚書は、2016年12月15日の委員会実施決定（EU）2016/2269を引用しており、インドの法的・監督体制が対象CCPがEMIRに相当する法的拘束力のある要件を遵守し、効果的な監督・執行を受け、CCP認識のための実効的な同等システムを提供する枠組みの下で運営されることを確認しています。

この署名は、2026年1月27日に発表されたESMAとインド準備銀行（RBI）間の平行的な覚書に続くもので、RBIが監督するCCPを対象としています。その合意により、RBIが監督するインド・クリアリング・コーポレーション（CCIL）が認識を再申請できるようになり、ESMAは2026年7月1日にCCILをTier 1第三国CCPとして認識しました（効力は2026年6月30日から）。この認識により、CCILはEUのクリアリングメンバーや取引所、銀行、投資会社などに清算サービスを提供できるようになります。

ESMAは、SEBIとの合意を、インド当局との2年以上にわたる継続的な協議を経て、EUのクリアリングメンバーがインドのCCPへのアクセスを回復するためのさらなる重要なステップと評価しました。規制当局は、同様の協力取り決めを結ぶことを目指し、国際金融サービスセンター庁（IFSCA）との協議を継続していると述べました。