インタビュー
Ahon Sarkar、HelixのSVP兼GM（Q2 Holdings Inc.） – インタビューシリーズ
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Ahon Sarkar、SVP兼GM of Helix by Q2 Holdings Inc. (QTWO ) 、Helix事業部を率いて、銀行、信用組合、フィンテック向けに、数百万人にサービスを提供するパーソナライズされた埋め込み金融製品を迅速に構築できるクラウドネイティブコアプラットフォームの開発を監督しています。StoneCastleでのリーダーシップ経験とBridgewater Associatesでの勤務経験を持ち、バンキング・アズ・ア・サービス（BaaS）、製品戦略、フィンテックパートナーシップに深い知見があります。
彼の指導の下、Helixは最初の真の埋め込み金融コアの一つとして運用され、より広範なQ2エコシステム—Q2 Holdings Inc.—の一部です。このエコシステムは、デジタルバンキング、オンボーディング、リスク/不正、そしてAPI駆動のプラットフォームサービスを、全国の1,200以上の金融機関とその口座保有者に提供しています。
あなたはStoneCastleでCambrを構築し、Q2でHelixを率いるなど、現代のバンキング・アズ・ア・サービス（BaaS）エコシステムの形成に重要な役割を果たしてきました。キャリアをテクノロジーで金融インフラを近代化することに注力するようになった最初のきっかけは何ですか？
私は常に、人々の金融生活が目に見えないシステムによってどれほど形作られているかに衝撃を受けてきました。お金がほとんどない環境で育ち、後に大手ヘッジファンドで働いたことで、富裕層とそれ以外の人々の間で金融の仕組みがどれほど異なるかを実感しました。最も支払う余裕のない人々が、最も多くの手数料を支払うことになるのです。
つまり、年に300ドル以上の銀行手数料を支払っている大多数の人々は、給料が入ってすぐに使い切る生活を送っている人たちと同じであり、彼らが手数料を支払う理由は、十分な資金がないからです。
その不平等の大部分は、数十年前に構築されたインフラに起因しています。従来のシステムは、給料が入ってすぐに使い切る人々にサービスを提供するコストが高くなるため、銀行は彼らを回避するか、手数料でコストを回収します。これにより、人々は金融不安定のサイクルに閉じ込められます。
私は、富の不平等問題に本格的に取り組む唯一の方法はインフラを変えることだと悟りました。「日常の消費者」へのサービスを可能かつ収益性のあるものにしたいと考えました。この考えがBaaSにおける私の仕事の核となりました。
2023年、BaaS業界は多くの人が「森林火災」と呼んだような状況を経験しました――プロバイダーの倒産、規制当局の取り締まり、銀行がフィンテックパートナーとの提携を断ち切るなどです。その崩壊の時期は最終的にエコシステムをどのように強化し、どのような永続的な変化をもたらしたのでしょうか？
森林では、過剰な成長が日光を遮り、下層の健全な成長を妨げます。火災は不要なものを除去し、深く根付いた持続可能なものだけを残します。バンキング・アズ・ア・サービスも同様のサイクルを経ました。
私たちが始めたとき、「森林」は空でした。数社の強力な企業――Credit Karma、Chime、Square――は、実際の差別化と実体のあるビジネスモデルを持って早期に根を下ろしました。しかし、誇大宣伝が高まりベンチャー資金が流入すると、計画もビジネスモデルもなく、消費者に実際の価値を提供しない新規参入者が多数現れました。彼らは適切なバズワードを使うだけで資金を調達し、実際の問題解決ではなくビジネスの錯覚を作り出していました。
リセットにより、全員が厳しい質問に直面せざるを得ませんでした: 収益性のある運営モデルがありますか？ 差別化されていますか？ 永続的な価値を創出していますか？ 痛みはありましたが、必要なプロセスでした。その結果、収益性があり目的志向の企業からなるより健全なエコシステムと、新規参入者のより慎重なアプローチが生まれました。現在は「BaaSはホットだからやりたい」ではなく、「具体的なユースケースと明確な顧客課題がある」と聞くようになりました。
これはドットコム時代のような他の技術サイクルと類似しています: 初期の誇大宣伝、必然的な崩壊、そして実際に耐久性のある価値が創出される正規化の期間です。BaaSは現在その段階に入り、そこが意味のある長期的インパクトが生まれる場所です。
Helixのミッションは金融をより人間的にすることです。その哲学を、ますます自動化されAI主導の金融世界における製品やパートナーシップの設計にどのように反映させていますか？
本質的に、人間であることは共感です――人々の生活や状況が異なることを認識し、彼らの立場に合わせて対応することです。この考えは金融にも直接当てはまります。人々は金融商品を求めているのではなく、結果を求めています。誰もローンが欲しいわけではなく、家が欲しいのです。誰も定期預金が欲しいわけではなく、子どもの将来のために貯蓄したいのです。
しかし、金融システムはほとんどが画一的です。シングルマザー、大学生、退職準備中の人は全く異なるニーズを持っていますが、製品はほとんど変わりません。人々は自分の状況を理解してくれるコミュニティバンクを評価します。そのレベルの理解は、主要なテックプラットフォームが提供物すべてをパーソナライズしているにもかかわらず、デジタル金融にはまだ反映されていません。
それを変えるために、私たちはインフラ自体にパーソナライズを組み込みました。つまり、幅広い製品を可能にし、企業が機能を組み合わせてカスタマイズされた体験を作り、サービスコストを下げて資金が少ない人々でも収益性を保って提供できるようにすることです。目標はシンプルです: 人々に合わせて変化する金融商品を提供すること—逆ではありません。
銀行は現在、レガシーミドルウェアに依存せず、クラウドネイティブコアへ再構築しています。この技術的シフトが埋め込み金融で何を可能にしているか、説明していただけますか？
ミドルウェアはレガシーコアの上にモダンなAPI層を追加しますが、コアの根本的な制限を克服することはできません。コアがユーザーレベルの制御やリアルタイムの変更をサポートしていなければ、どれだけ抽象化しても解決できません。私たちはQ2で実際にこれを目の当たりにしています。なぜなら、あらゆるコアと連携しているからです。顧客に非常に素晴らしいことを実現させていますが、限界があります。コアだけで変更できない基盤的な要素があるからです。エンジン自体を置き換えなければできることには限界があります。
コスト構造、リアルタイムデータアクセス、パーソナライズ、コンテキストに基づく意思決定といった主要機能はコアによって決まります。コアができなければ、顧客体験もできません。そして、今日のユーザーはこれらすべてを期待しています。
そのため、銀行はクラウドネイティブでリアルタイムのコアへ移行しています。これにより、規制当局が求める可視性、監査性、制御、セグメンテーションが提供され、同時に今日の顧客が求めるモダンでパーソナライズされた金融体験も実現できます。
HelixはCredit Karma、Betterment、Gusto、Acornsといった主要なフィンテックブランドを支えています。これほど多様なユースケースでスケーラビリティ、コンプライアンス、差別化をどのように維持していますか？
最初から、シンプルなルールを設定しました: プラットフォームは1つのバージョンだけにすることです。従来のコアや多くのプリペイドプロバイダーは、主要クライアントごとに別々のカスタマイズされたインスタンスを構築していました。最初は魅力的に見えますが、複数のカスタムバージョンを維持することはすぐに管理が困難になり、開発が遅くなり、コンプライアンスのギャップや監視の問題が生じます。
それでも顧客には差別化してほしかったが、単一プラットフォームの安定性と一貫性も必要でした。両立させる唯一の方法は、粒度を高めることです――共有基盤の上に独自の体験を構築できる強力なツールをクライアントに提供します。
そのため、私たちは2週間ごとにプラットフォームのアップデートを1回リリースし、全員が同時に受け取ります。インフラは一貫して信頼性が保たれ、各顧客の「シークレットソース」は上に重ねた独自のビジネスロジックにあります。このモデルは差別化とスケールの両方を可能にします。
規制当局の精査はBaaSの混乱期における最大のプレッシャーの一つでした。2025年において、記録保持銀行は当時の混乱期と比べてコンプライアンスとリスク管理にどのように異なるアプローチを取っていますか？
2019年から2022年にかけて、BaaSはしばしばワイルドウェストのように感じられました。多くの銀行はBaaSプロバイダーを単なる顧客集約者として見ていました――ファイルを受け取り、口座を開設し、預金がコアに入るのを確認するだけです。彼らが十分に理解していなかったのは、これらは自社の顧客であり、単に異なる配信チャネルを通っているだけだということです。2022〜2024年に問題が顕在化したとき、銀行は自社の直接顧客に対して行っているのと同等の監視レベルを適用していなかったことが明らかになりました。
今日、銀行はBaaSが「イージーボタン」ではないことを理解しています。これは、運用体制、強固なコンプライアンス、厳格なリスク管理を必要とする完全な事業ラインです。製品設計やマーケティングに費やさなかったエネルギーは、バックオフィスのプロセス、モニタリング、プログラムガバナンスへと再配分されます。このシフトによりエコシステムは安全になり、消費者が預金が実際には存在しないことを発見するような、Synapseタイプの事態が再び起こるリスクが減少しました。
この新たな考え方は、モダンなクラウドネイティブコアへの移行も促進しています。複数のプログラム全体でリスクを一貫して管理するために、銀行はリアルタイムの可視性、マルチテナンシー、粒度の細かい権限、強固な監査性を必要としますが、これらはレガシーシステムでは提供できません。そのモダンな基盤を構築することは、ここ数年の最も重要な成果の一つです。
人工知能は金融システムの運用の中心になりつつあります。Helixは不正検知、パーソナライズ、プログラムのスケーラビリティなどの領域でAIをどのように活用していますか？
AIは強力なツールですが、ターゲットとなる課題に適用されたときに最も効果的です。私たちはすでに不正防止で実質的な効果を見ています: Q2のSentinelやSardine、Unit21といったパートナーのツールは、行動や取引パターンを分析し、詐欺になる前に疑わしい活動を検出します。このようなプログラム的なトレンド分析は、重要なインフラとなりつつあります。
AIは金融体験の構築スピードも加速させています。Q2のSDKにあるVibeコーディングのような機能により、機関はカスタム開発に数年待つことなく、はるかに迅速に新しいインターフェースやワークフローを作成できます。
私が最も興奮しているのは、バックオフィスの変革と消費者へのガイダンスの向上です。バックオフィスの作業はしばしば反復的で決定的です――現在9ステップかかるタスクも、AI駆動の自動化で1ステップに削減できます。フロントエンドでは、AIが人々の個別の金融状況を理解し、適切な製品やアクションとマッチングさせることができます。これにより、消費者は金融の専門家である必要がなく、目標や状況に合わせたパーソナライズされた継続的なガイダンスに依存できる未来が実現します。
ModernFiとPrimary Venture Partnersでの顧問業務を通じて、フィンテック投資のトレンドを最前線で見ています。ベンチャー投資家は次の埋め込み金融の波をどのように捉えているのでしょうか？
ベンチャー投資家は、森林火災から何が生まれたかを理解しています。それは、成功するためには差別化が必要であり、他社が提供できない製品を構築し、何らかの堀（競争優位）を持ち、組み込みの収益性と健全なビジネスモデルを備えて自立できることが求められるということです。
そして、それはしばしば単なるラッパーだけではありません。実際にはインフラに起因します。ラッパーは容易に模倣できるためです。そのため、現在多くの関心が集まっているのは、インフラ優先の取り組み、しばしば分断されていた2つのエコシステムを組み合わせる取り組み、そして全ての人に対応しようとせず特定のデモグラフィックに焦点を当てた取り組みです。
多くのアナリストは、従来の銀行がインフラプロバイダーへと進化し、裏側でフィンテック体験を支えていると考えています。これが銀行業の未来だと考えますか？また、その変革に伴うリスクは何ですか？
すべての銀行がBaaSを追求したりインフラプロバイダーになるべきではありません。BaaSをうまく行うには、サードパーティパートナーシップを管理する深い能力が必要です――これは、プリペイドやクレジットカードプログラムなどの経験を通じて一部の銀行だけが培ってきたものです。これらの銀行は、顧客がパートナー経由で来ても依然として自社の顧客であり、完全な監視とバックオフィス支援が必要であることを理解しています。ほとんどの銀行はその運用モデルに対応できていません。
インフラプロバイダーになることはさらに大きなシフトです。真の製品・エンジニアリング能力を構築する必要があり、実質的にプロダクトカンパニーになることを意味します。Cross RiverやColumnのように、その道を進むための人材と規律に投資した銀行はごくわずかです。
私のアドバイスはシンプルです: トレンドを追いかけないことです。まず自社の銀行が本当に得意とすることを理解しましょう。ある銀行にとっては深い地域関係、別の銀行にとっては高リスクやサービスが行き届いていないコミュニティへの提供、または大量取引や複雑な融資での卓越性かもしれません。コアの強みと合致しない方向を追うと、最初に成功した要因を失うリスクがあります。BaaSの「森林火災」を乗り越えたフィンテックと同様に、成功し続ける銀行は、焦点を絞り、差別化し、真のコンピテンシーに根ざした銀行です。
今後を見据えて、“BaaS 2.0”をどのように定義しますか？次の時代で成功するプラットフォームと衰退するプラットフォームを分ける特徴は何ですか？
まず、BaaS 2.0はハードウェアに近い形になります。より多くのプロバイダーが薄い抽象層に依存せず、コアインフラを再構築するでしょう。コスト、コンプライアンス、パーソナライズに対する実質的な制御は、基盤となるアーキテクチャを所有することで得られます。
次に、成功するプラットフォームは初日から差別化され、経済的に健全である必要があります。実質的な堀と明確で収益性のあるターゲット顧客が不可欠です。真の製品力ではなく資金調達やマーケティングに依存する企業は長続きしません。
第三に、勝者は運用規律に優れます。華やかなものを立ち上げるのは簡単ですが、強固なバックオフィスプロセスを構築し、不正を管理し、スケールで安全にプログラムを運用するのは難しいです。しかし、これらの運用能力こそがプログラムの実現可能性を支えます。長期的には、見た目が良いだけでなく、実際に“運用”できるプラットフォームが成功します。
素晴らしいインタビューをありがとうございました。詳しく知りたい読者はHelixをご覧ください。
