5つのベスト垂直農業企業(6月 2026)

「解決」農業

農業は人類文明の中心であり、時に忘れられがちな部分です。農業によって、数十億人の人口を支えるのに十分な食用カロリーを生産しています。

それはまた、生物多様性の喪失と汚染の主な原因の一つであり、気候変動への大きな寄与者でもあります。したがって、農業と持続可能な農業に必要な手法は、しばらくの間、激しい議論の中心にあります。

唯一確かなことは、トラクター、肥料、農薬、除草剤、殺菌剤などを中心とした現在の産業農業のパラダイムは変わる必要があるということです。特に、世界の農地面積が毎分23ヘクタール減少し、地球の人口が毎月550万人の速度で増加していることを考えると。

一方で、パーマカルチャー、アグロフォレストリー、有機農業、そして再生的実践といった手法だけで問題を解決できる可能性があります。

他方、技術が助けになります。私たちはすでに投資家は注目すべき：ロボットが農業を支配しつつあるについて部分的に取り上げました。

しかし、技術が農業をさらに変えるとしたらどうでしょうか？トラクターを置き換えたり、ロボットで除草剤の必要性をなくすのではなく、完全に屋外の空や土壌の必要性を放棄したらどうでしょうか？

垂直農業

長らくSFの領域にとどまっていた垂直農業は、過去10年で現実のものとなりました。この技術のスケールアップは、数十年にわたる科学実験、趣味的試み、室内農業のニッチなユースケースから生まれました。しかし、大規模な室内農業の構想が実現可能になったのは最近のことです。

2020年、Financial Timesは垂直農業：希望か誇大広告か？と問いかけました。これは、この分野で野心的な新スタートアップが次々に立ち上がり、豊富な資金が伴っていたためです。農業がより効率的で、汚染が少なく、エネルギー集約度が低く、全体的により「グリーン」になるという考え方でした。

垂直農業市場は2022年に56億ドル、2032年までに350億ドルに成長すると予測されています、もちろん、12.2兆農業市場の大部分は従来農業に残ります。数兆ドル規模のターゲット市場があることで、垂直農業が成長する余地は大きいです。

偽りのスタート？

多くの誇大広告の後、現実が訪れるのは必然でした。エネルギー危機、銀行危機、そしてテック投資の枯渇が続き、垂直農業は失望の谷に向かっていると言われました。多くの企業が事業を閉鎖したり縮小したりしています。

では、終わりなのでしょうか、あるいは何が変わるべきなのでしょうか？

資本集約型ビジネス

今日、垂直農業が実現可能になる要因は、センサーや自動LED照明などの自動化コストが大幅に低減したことです。しかし、垂直農場の建設には依然として多額の資本が必要です。常に豊富で安価な資本を前提としたビジネスモデルを採用していた企業は、事業・信用サイクルが転換したときに厳しい驚きを受けました。

農業はソフトウェアではない

10年にわたるハイパーグロースにより、起業家、ベンチャーキャピタル、金融市場は攻撃的な目標と爆発的成長に慣れました。しかし、これは消費者の習慣を変え、新しい品種を育成し、数千ヘクタールに相当する農地を構築するために必要な時間スケジュールにはほとんど合致しません。スターバックスに座って農場を運営することはできません。

経験豊富なオペレーターの不足

2022年の垂直農業オペレーターの半数は農業経験がなく、経験や慎重なテストよりも光る新技術を選びました。テックセクターから受け継いだ「高速で動く」マインドセットと相まって、多くのエラーと資本の浪費を招き、地球上で最もエーカー当たり高価な施設のいくつかを建設する結果となりました。

過剰販売とコスト管理

業界に参入した新人が多すぎて過度に誇張されたため、現実は必然的に失望を招きました。実際、70％の農業オペレーターがCEAは「過度なグリーンウォッシングに陥りやすい」と同意しています。数年で農業全体を置き換えるという非現実的な期待を抑え、より現実的な見通しを持つことが、より良いビジネスモデルの構築に役立ちます。

「垂直農業を万能薬として提示する――『垂直農業が世界を養う』――というのは、ジャーナリストや投資家に売り込みやすいが、農業の未来の一部として小さくても重要な役割を担っていることを認めるよりも楽です。」ヘンリー・ゴードン＝スミス – Agritecture CEO（ニューヨーク拠点）

垂直農業の未来

垂直農業が実現不可能なアイデアだと考えるのは誤りです。実際に機能しないわけではありません。しかし、どんな根本的に新しい技術でも、どこかで始まり徐々に改善されていく必要があります。

全体として、業界は成熟しつつあり、今後は最近のIndoor Ag Conferenceで掲げられた助言に従うでしょう：「垂直農業で失敗しない方法：『傲慢に警戒せよ』＆『技術は手段であり、目的ではない』」。

また、すべての垂直農業企業が苦戦しているわけではありません。例えば、日本のプライベート企業Oishiiは、共同創業者兼CEOの小賀宏樹氏が「これまでで最も好調だ」と語っています。詳細はこちら

それでは、最近の景気後退にもかかわらず成長が期待できる垂直農業株を見てみましょう。

トップ5垂直農業株

(本リストは執筆時点の時価総額順で並べられており、各社の技術と財務状況に対する主観的評価に基づいて選定されています)

1. GrowGeneration Corp.

(GRWG )

GrowGenerationは米国最大のハイドロポニック製品小売業者です。家庭用から商業規模の施設まで幅広く販売しています。また、ハイドロポニック栽培に関する大規模で認知度の高い教育リソースセンターも保有しています。

出典: Grow Generation

出典: Grow Generation

垂直農業と大麻市場の低迷サイクルにより、2022年の売上は34％減少し、1億6300万ドルの純損失を計上しました。この損失は、1億2700万ドルの大規模な減損費用が主因で、在庫の回転が遅れたことを反映しています。

キャッシュフローは改善傾向にあり、2022年末の現金残高はほぼ横ばいで、成長に1,150万ドル投資しました。

大麻市場と垂直農業企業の運営上・利益上の課題が解消すれば、GrowGenerationの利益はすぐに回復するはずです。その間、安定した現金残高と堅実なバランスシートが維持される見込みです。

2. AppHarvest, Inc.

アパラチア地域に拠点を置く同社は、世界最大級のハイテク室内農場を運営し、水需要を90％削減、土地必要量を30倍に削減しています。トマト、キュウリ、ピーマンなどのつる作物と、レタスやほうれん草などの葉物野菜に注力しています。Mastronardi社との流通契約により、Costco、Walmart、Target、Kroger、Aldi などの主要小売チェーンに商品を供給しています。

出典: AppHarvest

同社はケンタッキー州で165エーカーを運営し、さらに240エーカーの拡張余地があります。まだ拡大段階にあり、2022年の調整後EBITDAは-7200万ドル、純損失は1億7600万ドルで、2023年も同様の見通しです。経営陣は2024年に調整後総利益がプラス、2026年にEBITDAがプラスになると予測しています。

2026年までの予測損失を考慮すると、資金調達が不十分な場合は破産リスクが高まります。そのため、投資家は慎重に同社の流動性状況を監視する必要があります。

3. Village Farms International, Inc.

(VFF )

ベリーやサラダ以外で室内農業に大きく依存しているセクターは大麻栽培です。このセクターは非常に急速で激しいブーム・バストサイクルを経験しており、最後の高騰は2021年でした。

Village Farmsは、垂直農業や商業用温室を含む制御環境農業（CEA）のベテラン企業で、総計545エーカーのCEA施設を運営しています。

出典: Village Farms

同社は2017年にカナダ、2018年に米国で大麻市場に早期参入しました。その設備はカナダ市場全体の3分の1を供給できると見積もられ、テキサスでも面積を拡大中で米国市場にも供給可能です。

同社は大麻製品の大規模輸入プラットフォームであるAltumの12％を保有し、ドイツで大麻製品を発売しています。

低迷した大麻市場と低いバルク価格により、2021年第4四半期の210万ドルの純利益が2022年第4四半期には-4930万ドルの純損失に転落しました。

室内農業と大麻セクターの両方に関心のある投資家にとって興味深い銘柄です。Village Farmsの他作物に対する経験は、技術面から見ても比較的安全な投資先と言えます。

ただし、同社が大麻に再フォーカスしたことで、株価や業績は大麻市場サイクルに大きく左右される可能性があり、全体的な垂直農業トレンドよりも大麻市場の動向に依存しやすくなっています。

4. Hydrofarm Holdings Group, Inc.

(HYFM )

Hydrofarmはハイドロポニック栽培システムのリーディングメーカーです。自社所有の70ブランドに加え、80ブランドを流通させています。オンライン・オフライン、B2B・B2Cを含む多数の小売・流通チャネルを通じて販売しています（上記のGrowGenerationも含む）。

出典: HydroFarm

出典: HydroFarm

売上の3分の2は消耗品、3分の1は耐久機器です。2021年の大規模買収と有機的成長により販売が拡大しましたが、サイクル性が強く、2022年は2018年以来初の下落サイクルとなりました。

出典: HydroFarm

同社は長期的に大麻市場が成長し続けると見込み、Hydrofarmが業界の成功したサプライヤーとして、投機家やボラティリティを乗り越えることを期待しています。

「ゴールドラッシュのように、安定化への道は一部の投機家を排除することです。しかし、残ったピックとシャベルの供給業者は繁栄すべきです。」

Hydrofarmは2022年の売上が2021年の479億ドルから344億ドルへ減少し、2021年の純利益13.4億ドルが2022年には-285億ドルの純損失に転落しました。

2022年第4四半期のフリーキャッシュフローは540万ドルのプラスで、2023年もプラスが続く見込みです。

HydrofarmはCEA市場で「ピック＆シャベル」銘柄を求める投資家に適した株で、Urban‑Groのような設備投資主導の企業よりも消耗品購入へのエクスポージャーが高いです。非常に安価な価格で購入し、2023年末または2024年までにリバウンドすることを期待できるリスクを取れる投資家向けです。

5. Urban-gro, Inc.

(UGRO )

同社は室内栽培および垂直農業向けのターンキーソリューションを提供しています。

出典: Urban-gro

また、病院、学校、プールなどの建設や、醸造、食品加工、石油・ガスなどの産業施設の建設にも積極的に取り組んでいます。

建設に必要なさまざまな業務と許認可を垂直統合することで、プロセスの効率とスピードが向上します。

出典: Urban-gro

同社は1,200万ドルの現金残高を保有しており、時価総額の約3分の2を占め、長期負債はありません。また、9,300万ドル相当の受注残があり、そのうち3,000万ドルは2022年第4四半期に契約済みです。

マイナス面としては、CEA市場の景気後退と大麻市場の下落サイクル、数か月遅れたプロジェクトがあり、2022年に1,530万ドルの純損失を計上しました。

垂直農業と大麻への設備投資が再び活発化すれば、同社は好調を取り戻すでしょう。産業建設事業は米国へのオンショアリング傾向からもバッファーとなります。受注残と現金バッファを考慮すれば、長期的な景気後退が続く場合を除き、保守的な投資家にとって魅力的な選択肢となります。